資管新規(guī)應對策略

監(jiān)管規(guī)密集出臺資管業(yè)務回歸根源勢在必行一、規(guī)劍指銀行托付貸款和非標資產業(yè)務那么，托付貸款和非標資產業(yè)務具體指的是什么？《方法》就托付貸款定義進展了具化和標準化，“托付貸款是指托付人供給資金，由商業(yè)銀行〔受托人〕依據托付人確定的借款人、用途、金額、幣種、期限、利率等代為發(fā)放、幫助監(jiān)視使用、幫助收回的貸款，不包括現(xiàn)金治理項下托付貸款和住始終以來，委貸業(yè)務由于其敏捷性、低門檻，躲避監(jiān)管政策等緣由頗受追捧，但托付人相對于銀行專業(yè)信貸業(yè)務來講，風險掌握及審批流程存在較大缺陷，而且委貸的常態(tài)化可能使非貸款機構變相經營或從事貸款業(yè)務，觸底監(jiān)管底線，直接導致金融風險的加劇。2023年《中國銀監(jiān)會關于標準商業(yè)銀行理財業(yè)務投資運作有關問題的通知》中將“托付貸款”列入非標準化債權資產〔簡稱“非標資產益較高、透亮度低、形式敏捷、流淌性差等特點，但非標業(yè)務簡潔引發(fā)資金池、期限錯配等監(jiān)管風險，銀行非標資產業(yè)務存在躲避貸款治理、不能準時隔離投資風險等問題，系銀行業(yè)監(jiān)管重點核查的領域。二、規(guī)對銀行委貸業(yè)務的限制性規(guī)定1、限制托付人主體范圍解讀：銀行、信托公司、企業(yè)集團財務公司、消費貸款公司、以及小額貸款公司、互聯(lián)網小貸等機構均無法作為委托人通過商業(yè)銀行向特定借款人發(fā)放托付貸款。2、限制托付人資金來源規(guī)：商業(yè)銀行不得承受托付人下述資金發(fā)放托付貸款：〔一〕受托治理的他人資金。解讀：本條規(guī)定一發(fā)，大資管業(yè)務項下任何受托資產管理產品都不能再發(fā)放銀行托付貸款，譬如信托打算、銀行理財、私募基金等募集的資金將不能通過銀行委貸的方式向融資人融資。所以，托付人再發(fā)委貸，手里的錢必需是實打實的“私房錢”了。3、限制托付貸款資金用途規(guī)：資金用途不得為以下方面：〔一〕生產、經營或投資國家制止的領域和用途?！捕硰氖聜?、期貨、金融衍生品、資產治理產品等投資?！踩匙鳛樽再Y本金、注冊驗資?！菜摹秤糜诠杀緳嘁嫘酝顿Y或增資擴股〔監(jiān)管部門另有規(guī)定的除外?！参濉称渌`反監(jiān)管規(guī)定的用途。解讀：規(guī)進一步限制了托付貸款資金用途，資管產品行業(yè)如房地產、地方政府融資平臺等通過銀行委貸的方式獲得資金支持，從而變相躲避監(jiān)管政策也被納入監(jiān)管范圍。4、加強風險治理規(guī)：商業(yè)銀行嚴禁以下行為：〔一〕代托付人確定借款人?！捕硡⑴c托付人的貸款決策?！踩炒懈度藟|付資金發(fā)放托付貸款?！菜摹炒杩钊舜_定擔保人?！参濉炒杩钊藟|付資金歸還托付貸款，或者用信貸、理財資金直接或間接承接托付貸款?！擦碁橥懈顿J款供給各種形式的擔保。〔七〕簽訂轉變托付貸款業(yè)務性質的其他合同或協(xié)議?！舶恕称渌鸀閾旓L險的行為。解讀：規(guī)要求商業(yè)銀行應加強托付代理業(yè)務與自營業(yè)務的分業(yè)治理，不得超越委貸業(yè)務監(jiān)管規(guī)定權限，實質上承擔主動治理職責、擔當托付人應擔當的風險責任，不得通過各種形式轉變委貸業(yè)務實質，增加銀行業(yè)風險。三、規(guī)對銀行理財業(yè)務的監(jiān)管重點期末將至，銀監(jiān)會通過《通知》向各金融機構劃重點。20231、信貸資產違規(guī)投向制止或限制的行業(yè)領域包括不限于：違規(guī)將表內外資金直接或間接、借道或繞債務；違規(guī)為環(huán)保排放不達標、嚴峻污染環(huán)境且整改無望的落后企業(yè)供給授信或融資。2、違規(guī)向房地產領域融資包括不限于自身或者借通道向房地產企業(yè)融資支付土地購置費或信用擔保；向“四證不全”的房地產企業(yè)融資；不合規(guī)發(fā)放個人首付貸款；消費貸款流向房產領域等。3、違規(guī)開展理財業(yè)務理財產品直接投資信貸資產，直接或間接對接本行信貸資產收益權；為非標準化債權資產或股權性融資供給直接或間接、顯性或隱性的擔?；蚧刭彸兄Z等。4、違規(guī)開展表外業(yè)務包括不限于：違規(guī)開展跨業(yè)通道業(yè)務，利用各類信托計劃、資管打算、托付貸款等，躲避資金投向、資產分類、撥備計提、資本占用等監(jiān)管規(guī)定或將表內資產虛假出表。5、違規(guī)開展合作業(yè)務包括不限于：違規(guī)為無放貸業(yè)務資質的機構供給資金發(fā)放貸款，或與無放貸業(yè)務資質的機構共同出資發(fā)放貸款；違資產出售的類證券化產品或其他產品等。四、規(guī)對私募基金的影響私募基金非標投資是以往格外普遍的募集資金運營方式：一類是“股債”投資，另外一類是債權投資，其中的債權投資方式大同小異，主要是托付貸款、明股實債、股東借款和直接借款、受讓存量債權等幾種方式。此外，還存在通過嵌套信托，借助信托發(fā)放貸款的構造。1、銀監(jiān)證監(jiān)合力出擊委貸業(yè)務。法》出臺后，托付人受托治理的資金不得再通過銀行發(fā)放委托貸款，委貸路徑被斃掉。一波未平，一波又起。基金業(yè)協(xié)會也隨銀監(jiān)會之形、和排解在私募基金范圍之內，不予備案：私募基金登記備案相關問題解答〔七》所提及的屬于借貸性質的資產或其收〔受〕益權；通過托付貸款、信托貸款等方式直接或間接從事借貸活動的；通過特別目的載體、投資類企業(yè)等方式變相從事上述活動。2、明股實債、明基實債或將難以幸存2023年12月，基金業(yè)協(xié)會會長洪磊在私募基金投資峰會上的發(fā)言值得尋味：一些機構充當信貸資金通道，通過單的金融效勞活動。從基金的本質動身，任何基金產品都不能對投資者保底保收益，不能搞名股實債或明基實貸。”監(jiān)管文件雖未明確出臺規(guī)定，但該發(fā)言不失為一種傾向與趨勢。20231227關〔保監(jiān)資金〔2023〕282號，嚴格制止保險資管打算承受類似“明股實債”的投資操作手段。資管打算投資收益應與被投資企業(yè)經營業(yè)績掛鉤，不得〔一〕設置明確〔二商定到期、強制性由被投資企業(yè)或關聯(lián)第三方贖回投資本金。由此可見，監(jiān)管對于非標業(yè)務的監(jiān)管力度只可能是有增無減。五、各路監(jiān)管規(guī)合擊下的非標業(yè)務出路何在規(guī)一出，眾生啞然。那么，密集規(guī)之后，非標業(yè)務之路在何方，個人認為可能的路徑或有：1、走合規(guī)信托貸款通道當前信托貸款還屬于一條合規(guī)之路，但信托回歸根源之聲也從未間歇，加之之前銀監(jiān)對信托公司限制非標業(yè)務、規(guī)范銀信合作、嚴控信托通道業(yè)務政策的出臺，走信托貸款通道之路還能持續(xù)多久，將來政策如何也存在不確定性。2、債權或收益權轉讓密集規(guī)下更加考驗私募基金治理人的主動治理力量，需要更合規(guī)的設計交易構造，比方通過構建合法的債權債務關系受讓債權或債權收益權，再由融資方或第三方回購的方式收回投資。此外，還可以借助資產治理公司或者保理公司進展幫助進展債權資產的治理、回收等。3、有限合伙向特定公司進展股權增資，然后發(fā)放股東借款，由特定公司向融