春節(jié)旅游消費(fèi)情況跟蹤：目的地旅游、出境游回暖海南復(fù)蘇亮眼

春節(jié)旅游消費(fèi)情況跟蹤：1月30日本研究報(bào)告由海通國(guó)際分銷，海通國(guó)際是由海通國(guó)際研究有限公司，海通證券印度私人有限公司，海通國(guó)際株式會(huì)社和海通國(guó)際證券集團(tuán)其他各成員單位的證券研究團(tuán)隊(duì)所組成的全球品牌，海通國(guó)際證券集團(tuán)各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活動(dòng)。關(guān)于海通國(guó)際的分析師證明，重要披露聲明和免責(zé)聲明，請(qǐng)參閱附錄。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)2Subtitle1.國(guó)內(nèi)出游人次、旅游收入分別恢復(fù)至19年同期的89%、73%2.出行：國(guó)內(nèi)客運(yùn)逐步恢復(fù)，鐵路客運(yùn)量恢復(fù)至19年同期83%3.免稅：海口海關(guān)、商務(wù)廳口徑海南免稅銷售額各增長(zhǎng)5.9%、20.7%4.航班：海南機(jī)場(chǎng)客流復(fù)蘇強(qiáng)勁，三亞恢復(fù)程度優(yōu)于?？?.零售：春節(jié)返鄉(xiāng)，二三線城市恢復(fù)優(yōu)于一線6.酒店：預(yù)定間夜創(chuàng)新高，跨省游、五星級(jí)酒店訂單占比提升7.旅游：重點(diǎn)省市游客量與旅游收入同比明顯增長(zhǎng)8.OTA：黃金周強(qiáng)勢(shì)回歸，出境游與長(zhǎng)途游重迎熱潮9.行業(yè)觀點(diǎn)10.風(fēng)險(xiǎn)提示ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat20春節(jié)20清明22國(guó)慶22中秋22端午22勞動(dòng)22清明22春節(jié)21國(guó)慶21中秋21端午21勞動(dòng)21清明21春節(jié)20國(guó)慶&中秋20端午20勞動(dòng)701% 103.2%98.7%87.2%720春節(jié)20清明22國(guó)慶22中秋22端午22勞動(dòng)22清明22春節(jié)21國(guó)慶21中秋21端午21勞動(dòng)21清明21春節(jié)20國(guó)慶&中秋20端午20勞動(dòng)701% 103.2%98.7%87.2%73.9%56.3%39.2% 44.0%65.6%60.6% 44.2%86.8%接待游客數(shù)(億人)同比恢復(fù)至2019年旅游收入(億元)同比恢復(fù)至2019年21春節(jié)清明節(jié)勞動(dòng)節(jié)端午節(jié)中秋節(jié)國(guó)慶節(jié)22春節(jié)清明節(jié)勞動(dòng)節(jié)端午節(jié)中秋節(jié)國(guó)慶節(jié)23元旦春節(jié)2.561.022.300.890.885.152.510.751.600.800.734.220.533.0815.7%.1% 75.3%30112728.2% 58.6%94.5%228.9%56.7%1132294371139.7%77.0%74.8%78.6%.5%.0%-26.2%-30.2%-10.7%-16.7%-18.2%0.4%.68.0%66.8%72.6%38912892188647258287-4.7%-3.9%-30.9%-42.9%-12.2%-22.8%-26.2%4.0%30.0%59.9% 60.7% 42.8%2872265375888.6%元旦23春節(jié)103%99%95%87%87%89%79%75%70%74%68%67%73%61%48%54%51%43%32%70%77%75%79%73%59%57%60%56%66%61%39%39%44%44%35% 19%37%31%%。接待游客數(shù)旅游收入圖20-23接待游客數(shù)旅游收入年)120%100%80% 60%40% 20%0%ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat客運(yùn)交通：據(jù)交通運(yùn)輸部，2023年1月21-27日期間，全國(guó)客運(yùn)交通發(fā)送旅客各恢復(fù)至2019年的51%、49%、1月21-27日，全國(guó)鐵路、公路、水路、民航日均發(fā)送游客717、2308、70、129萬(wàn)人次，恢復(fù)至19年同期水平總計(jì)民航水路公路鐵路1月27日1月26日1月25日1月24日1月23日1月22日1月21日0%20%40%60%80%100%120%ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatHTI4210圖新政以來(lái)主要節(jié)假日海關(guān)口徑下海南離島免稅日均銷售額(億元)3ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatHTI51元旦2021春節(jié)2元旦2022春節(jié)3元旦2023春節(jié)1元旦2021春節(jié)2元旦2022春節(jié)3元旦2023春節(jié)根據(jù)海南省商務(wù)廳統(tǒng)計(jì)顯示，1月21-27日，海南省12家離島免稅店總銷售額25.72億元，較2022年春節(jié)同比圖商務(wù)廳口徑下海南離島免稅店歷史節(jié)假日日均銷售額(億元)43.743.02.1210ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat資料來(lái)源：中國(guó)新聞網(wǎng)、中國(guó)網(wǎng)、央視新聞、中國(guó)政府網(wǎng)、海南省商務(wù)廳、6海南省政府官網(wǎng)、海南日?qǐng)?bào)、海南特區(qū)報(bào)，HTI4.航班：海南機(jī)場(chǎng)客流復(fù)蘇強(qiáng)勁，三亞恢復(fù)程度優(yōu)于海口據(jù)FlightAware，三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)1月21日-27日日均進(jìn)出港航班410次，較21年、22年春節(jié)同期分別上升39.9%、.3%。圖鳳凰機(jī)場(chǎng)七日平均進(jìn)出港航班(次)00JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatFlightAwareHTI74.航班：海南機(jī)場(chǎng)客流復(fù)蘇強(qiáng)勁，三亞恢復(fù)程度優(yōu)于海口據(jù)?？诿捞m機(jī)場(chǎng)官方微博，春節(jié)假期1月21日-27日日均進(jìn)出港航班503次，同比22年春節(jié)下降5%，恢復(fù)至19，三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)航班數(shù)恢復(fù)程度優(yōu)于?？诿捞m機(jī)場(chǎng)，原因是三亞氣候更加宜人，且旅游資源豐富，是更多游客的旅游首選圖美蘭機(jī)場(chǎng)每日進(jìn)出港航班(次)02019年2020年2021年2022年2023年JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatI5.零售：春節(jié)返鄉(xiāng)，二三線城市恢復(fù)優(yōu)于一線盤國(guó)家稅務(wù)總局春節(jié)假期，全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)12.2%，比2019年春節(jié)假期年均增長(zhǎng)12.4%。其中，商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)10%和13.5%，比2019年春節(jié)假期年均分別增長(zhǎng)13.1%和8.1%。春節(jié)假期，糧油食品等基本生活類商品銷售收入同比增長(zhǎng)31.5%，其中，果品蔬菜、肉禽蛋奶同比分別增長(zhǎng)39%、28.6%，比2019年春節(jié)假期年均分別增長(zhǎng)17.2%、13.2%。酒水飲料等商品需求旺盛，酒、飲料及茶葉銷售收入同比增長(zhǎng)18.7%，比2019年春節(jié)假期年均增長(zhǎng)16.4%。春節(jié)期間，北京市商務(wù)局重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額50.9億元，恢復(fù)至去年農(nóng)歷同期的98%，較2019年增長(zhǎng)13.2%。全市60個(gè)重點(diǎn)商圈客流量2531.1萬(wàn)人次，恢復(fù)至去年同期的88.7%。北京上海據(jù)上海市商務(wù)委抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)，節(jié)前7天重點(diǎn)樣本實(shí)現(xiàn)銷售額54.9億，同比增長(zhǎng)10.5%，節(jié)日7天實(shí)現(xiàn)銷售額54.3億元，14天累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額109.1億元，同比基本持平。河北春節(jié)期間，全省重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的125家重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)收入19.62億元，同比增長(zhǎng)9.61%。其中88家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)零售企業(yè)銷售額19.34億元，同比增長(zhǎng)9.65%；37家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)餐飲企業(yè)營(yíng)業(yè)額2766.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.53%。河南重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的302家零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售27.87億元，同比增長(zhǎng)15.7%。省市省市山東1月21-27日全省網(wǎng)上零售額112.5億元，較2022年春節(jié)增長(zhǎng)22.5%，其中實(shí)物網(wǎng)上零售額96.7億元，較2022年春節(jié)增長(zhǎng)25.4%。江西春節(jié)前后各級(jí)政府累計(jì)發(fā)放消費(fèi)券3.1億元，初步測(cè)算，春節(jié)假期全省實(shí)現(xiàn)商貿(mào)銷售額443億元，同比增長(zhǎng)11.2%。據(jù)重慶商務(wù)委據(jù)重慶商務(wù)委，春節(jié)期間，重慶主要商圈和重點(diǎn)商貿(mào)企業(yè)零售額共156.67億元，同比增長(zhǎng)13%。重慶百貨銷售同比增幅近兩位數(shù)。重百新世紀(jì)超市初一至初四銷售同比增長(zhǎng)34%。重慶春節(jié)假期7天，南京市商務(wù)局重點(diǎn)監(jiān)測(cè)商貿(mào)流通企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額18.9億元，同比增長(zhǎng)3.8%。其中，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的商場(chǎng)、綜合體銷售額同比增長(zhǎng)7.7%；電商企業(yè)營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)13.6%。沈陽(yáng)沈陽(yáng)截至1月26日抽樣監(jiān)測(cè)的12家重點(diǎn)商場(chǎng)、超市春節(jié)期間累計(jì)銷售額1.94億元，同比增長(zhǎng)17.3%。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat江西省人民政府、現(xiàn)代快報(bào)、央廣網(wǎng)、河北日?qǐng)?bào)、河南商919年春節(jié)假期的73.4%、宿服務(wù)提供個(gè)性化服務(wù)受到游客歡迎，銷售收入同比增長(zhǎng)74.2%，比2019年春節(jié)假期年均增長(zhǎng)節(jié)期間，酒店預(yù)訂間夜量達(dá)到歷史新高；酒店連住3天以上訂單量同創(chuàng)歷史峰值，平均入住時(shí)長(zhǎng)同比增。華住集團(tuán)公司：海南萬(wàn)寧的預(yù)訂率超80%，西雙版納的預(yù)訂率超75%，普洱、北海預(yù)21年同期3倍以上。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat資料來(lái)源：澎湃財(cái)經(jīng)、同程、去哪兒、馬蜂窩、攜程、美團(tuán)，HTI107.旅游：重點(diǎn)省市游客量與旅游收入同比明顯增長(zhǎng)A83萬(wàn)人次，同比四川：2023年春節(jié)期間，四川省納入統(tǒng)計(jì)的743家A級(jí)旅游景區(qū)累計(jì)接待游客2960萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)門票收入3.0億元，各恢復(fù)至1977%和76%。5%。。A級(jí)旅游景區(qū)共接待游客2960.34萬(wàn)人次，實(shí)現(xiàn)門票總收入30367.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)55.1%，恢復(fù)到20195.57%元，同比增長(zhǎng)45%4億元，同比增長(zhǎng)249%七天，海南省共計(jì)接待游客639萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)18%，實(shí)現(xiàn)旅游總收入93億元，同比增長(zhǎng)ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat1OTA平臺(tái)旅行訂單整期前6天共查驗(yàn)出入境人員239.2萬(wàn)人次，較2022年春節(jié)同期增長(zhǎng)123.9%。攜程出境游訂單同比增長(zhǎng)640%；飛豬國(guó)際機(jī)票訂單同同比增長(zhǎng)超285%，溫暖宜人的云南、廣東、海南等地成為顯示，境內(nèi)長(zhǎng)途游訂單量同比增長(zhǎng)超500%。表各平臺(tái)發(fā)布春節(jié)假期旅游訂單情況(截至2023.1.27)春春節(jié)旅游訂單情況跨省酒店預(yù)訂占比近7成，預(yù)訂量超2019年春節(jié)；超六成。程增長(zhǎng)，短途周邊游市場(chǎng)保持活躍。較2019年同期增長(zhǎng)129%，汽車票增長(zhǎng)230%，火車票增長(zhǎng)18%。個(gè)城市；民宿訂單量同比增長(zhǎng)超260%；。擇4-6天行程，超兩成選擇7天及以上行程；日。長(zhǎng)線游人次同比增長(zhǎng)近300%，創(chuàng)三年來(lái)新高。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat9.行業(yè)觀點(diǎn)①行業(yè)：2023年春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)出游人次3.08億人次，客流量、旅游收入、客運(yùn)量逐步恢復(fù)，跨省游、出境游反彈，部分景區(qū)客流量超過(guò)19年春節(jié)水平，我們認(rèn)為，節(jié)日消費(fèi)火熱的景象再次回歸，一定程度上表明消費(fèi)信心在回升。我們認(rèn)為，全國(guó)旅游消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)程順利，消費(fèi)限制的減少、消費(fèi)信心的復(fù)蘇將驅(qū)動(dòng)旅游消費(fèi)逐步恢復(fù)、甚至超越19年同期水平，疫情期間經(jīng)營(yíng)承壓的出行產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的均有望受益。②免稅：海南旅游消費(fèi)熱度明顯升溫，被壓抑的旅行需求釋放邏輯日趨兌現(xiàn)。12月14日，《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》提出要更好滿足中高端消費(fèi)品消費(fèi)需求，促進(jìn)免稅業(yè)健康發(fā)展。我們判斷未來(lái)相關(guān)政策有望持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)回流有望持續(xù)，海南旅游消費(fèi)空間有望進(jìn)一步拓寬。重點(diǎn)關(guān)注：中國(guó)中免，王府井。建議關(guān)注：海汽集團(tuán)，海南發(fā)展。③酒店：短期出行復(fù)蘇酒店行業(yè)景氣度回升，中長(zhǎng)期行業(yè)供給出清帶來(lái)連鎖化率和集中度提升以及供需格局改善。根據(jù)STR，10月、11月、12月RevPAR各恢復(fù)至2019年的56%、60%、63%；2023年春節(jié)出行游客恢復(fù)至2019年89%，恢復(fù)度自20年以來(lái)僅次于21年清明、五一、端午三個(gè)假期；春節(jié)期間旅游飯店、經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店銷售收入各恢復(fù)至2019年的73.4%、79.9%。優(yōu)化措施出臺(tái)后，隨感染高峰漸過(guò)，春節(jié)期間出行相關(guān)行業(yè)展現(xiàn)出較強(qiáng)的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，我們看好酒店住宿需求的持續(xù)回暖。重點(diǎn)關(guān)注：錦江酒店、華住集團(tuán)-S、首旅酒店。④景區(qū)：春節(jié)假期，天目湖旅游度假區(qū)總接待人次49.21萬(wàn)，同比增31.4%，較19年增41%。宋城演藝旗下景區(qū)接待游客可比口徑下恢復(fù)接近19年的90%，“千古情”演出累計(jì)上演133場(chǎng)，可比口徑下恢復(fù)至19年的85%。我們認(rèn)為，隨著居民消費(fèi)信心、消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力的逐步恢復(fù)，景區(qū)演藝有望逐步恢復(fù)至疫情前水平，中長(zhǎng)期看，符合消費(fèi)升級(jí)和行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、項(xiàng)目打造能力突出的公司有望取得長(zhǎng)足發(fā)展。重點(diǎn)關(guān)注：天目湖，宋城演藝，中青旅；建議關(guān)注：眾信旅游。ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteat宏觀經(jīng)濟(jì)下滑新一輪疫情輸入及傳播風(fēng)險(xiǎn)居民消費(fèi)力恢復(fù)不及預(yù)期ForfulldisclosureofrisksvaluationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstockspleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatAPPENDIX1-Domestictraveltripsandtourismrevenuerecoveredto89%and73%ofthesameperiodin2019respectively.-Travel:Domesticpassengertrafficgraduallyrecovered,andrailroadpassengertrafficrecoveredto83%ofthesameperiodin2019.-Duty-free:Hainanduty-freesalesofHaikouCustomsandDepartmentofCommercecaliberincreasedby5.9%and20.7%respectively.-Flight:Hainanairporttrafficrecoveredstrongly,withSanyarecoveringbetterthanHaikou.-Retail:Second-andthird-tiercitiesrecoveredbetterthanfirst-tierastheSpringFestivalreturnedhome.-Hotels:Recordhighinschedulednights,cross-provincetravel,five-starhotelordersaccountedforanincrease.-Tourism:keyprovincesandcitiessawsignificantyear-on-yeargrowthinvisitorvolumeandtourismrevenue.-OTA:GoldenWeekreturnsstrongly,outboundtravelandlong-distancetravelregaintheboom.-Risks:Macroeconomicdownturn,Newroundofepidemicimportandspreadrisk,Unexpectedrecoveryofresidents’consumption.APPENDIX2重要信息披露本研究報(bào)告由海通國(guó)際分銷，海通國(guó)際是由海通國(guó)際研究有限公司(HTIRL)，HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(HSIPL)，HaitongInternationalJapanK.K.(HTIJKK)和海通國(guó)際證券有限公司(HTISCL)的證券研究團(tuán)隊(duì)所組成的全球品牌，海通國(guó)際證券集團(tuán)(HTISG)各成員分別在其許可的司法管轄區(qū)內(nèi)從事證券活動(dòng)。IMPORTANTDISCLOSURESThisresearchreportisdistributedbyHaitongInternational,aglobalbrandnamefortheequityresearchteamsofHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HSIPL”),HaitongInternationalJapanK.K.(“HTIJKK”),HaitongInternationalSecuritiesCompanyLimited(“HTISCL”),andanyothermemberswithintheHaitongInternationalSecuritiesGroupofCompanies(“HTISG”),eachauthorizedtoengageinsecuritiesactivitiesinitsrespectivejurisdiction.HTIRL分析師認(rèn)證AnalystCertification:我，汪立亭，在此保證(i)本研究報(bào)告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對(duì)本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個(gè)人觀點(diǎn)，并且(ii)我的報(bào)酬中沒有任何部分與本研究報(bào)告中表達(dá)的具體建議或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)；及就此報(bào)告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財(cái)務(wù)利益。I,LitingWang,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.我，許櫻之，在此保證(i)本研究報(bào)告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對(duì)本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個(gè)人觀點(diǎn)，并且(ii)我的報(bào)酬中沒有任何部分與本研究報(bào)告中表達(dá)的具體建議或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)；及就此報(bào)告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財(cái)務(wù)利益。I,YingzhiXu,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.APPENDIX2我，張若白，在此保證(i)本研究報(bào)告中的意見準(zhǔn)確反映了我們對(duì)本研究中提及的任何或所有目標(biāo)公司或上市公司的個(gè)人觀點(diǎn)，并且(ii)我的報(bào)酬中沒有任何部分與本研究報(bào)告中表達(dá)的具體建議或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)；及就此報(bào)告中所討論目標(biāo)公司的證券，我們(包括我們的家屬)在其中均不持有任何財(cái)務(wù)利益。I,RuobaiZhang,certifythat(i)theviewsexpressedinthisresearchreportaccuratelyreflectmypersonalviewsaboutanyorallofthesubjectcompaniesorissuersreferredtointhisresearchand(ii)nopartofmycompensationwas,isorwillbedirectlyorindirectlyrelatedtothespecificrecommendationsorviewsexpressedinthisresearchreport;andthatI(includingmembersofmyhousehold)havenofinancialinterestinthesecurityorsecuritiesofthesubjectcompaniesdiscussed.利益沖突披露ConflictofInterestDisclosures海通國(guó)際及其某些關(guān)聯(lián)公司可從事投資銀行業(yè)務(wù)和/或?qū)Ρ狙芯恐械奶囟ü善被蚬具M(jìn)行做市或持有自營(yíng)頭寸。就本研究報(bào)告而言，以下是有關(guān)該等關(guān)系的披露事項(xiàng)(以下披露不能保證及時(shí)無(wú)遺漏，如需了解及時(shí)全面信息，請(qǐng)發(fā)郵件至ERD-Disclosure@)HTIandsomeofitsaffiliatesmayengageininvestmentbankingand/orserveasamarketmakerorholdproprietarytradingpositionsofcertainstocksorcompaniesinthisresearchreport.Asfarasthisresearchreportisconcerned,thefollowingarethedisclosuremattersrelatedtosuchrelationship(Asthefollowingdisclosuredoesnotensuretimelinessandcompleteness,pleasesendanemailtoERD-Disclosure@iftimelyandcomprehensiveinformationisneeded).中國(guó)國(guó)旅集團(tuán)有限公司及錦江國(guó)際(集團(tuán))有限公司目前或過(guò)去12個(gè)月內(nèi)是海通的客戶。海通向客戶提供非投資銀行業(yè)務(wù)的證券相關(guān)業(yè)務(wù)服務(wù)。中國(guó)國(guó)旅集團(tuán)有限公司and錦江國(guó)際(集團(tuán))有限公司are/wereaclientofHaitongcurrentlyorwithinthepast12months.Theclienthasbeenprovidedfornon-investment-bankingsecurities-relatedservices.海通預(yù)計(jì)將(或者有意向)在未來(lái)三個(gè)月內(nèi)從601888.CH獲得投資銀行服務(wù)報(bào)酬。Haitongexpectstoreceive,orintendstoseek,compensationforinvestmentbankingservicesinthenextthreemonthsfrom601888.CH.APPENDIX2評(píng)級(jí)定義(從2020年7月1日開始執(zhí)行)：海通國(guó)際(以下簡(jiǎn)稱“HTI”)采用相對(duì)評(píng)級(jí)系統(tǒng)來(lái)為投資者推薦我們覆蓋的公司：優(yōu)于大市、中性或弱于大市。投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀HTI的評(píng)級(jí)定義。并且HTI發(fā)布分析師觀點(diǎn)的完整信息，投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀全文而非僅看評(píng)級(jí)。在任何情況下，分析師的評(píng)級(jí)和研究都不能作為投資建議。投資者的買賣股票的決策應(yīng)基于各自情況(比如投資者的現(xiàn)有持倉(cāng))以及其他因素。分析師股票評(píng)級(jí)優(yōu)于大市，未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下中性，未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)變化不大，基準(zhǔn)定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評(píng)級(jí)分布規(guī)則，我們會(huì)將中性評(píng)級(jí)劃入持有這一類別。弱于大市，未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下各地股票基準(zhǔn)指數(shù)：日本–TOPIX,韓國(guó)–KOSPI,臺(tái)灣–TAIEX,印度–Nifty100,美國(guó)–SP500;其他所有中國(guó)概念股–MSCIChina.RatingsDefinitions(from1Jul2020):HaitongInternationalusesarelativeratingsystemusingOutperform,Neutral,orUnderperformforrecommendingthestockswecovertoinvestors.InvestorsshouldcarefullyreadthedefinitionsofallratingsusedinHaitongInternationalResearch.Inaddition,sinceHaitongInternationalResearchcontainsmorecompleteinformationconcerningtheanalyst'sviews,investorsshouldcarefullyreadHaitongInternationalResearch,initsentirety,andnotinferthecontentsfromtheratingalone.Inanycase,ratings(orresearch)shouldnotbeusedorrelieduponasinvestmentadvice.Aninvestor'sdecisiontobuyorsellastockshoulddependonindividualcircumstances(suchastheinvestor'sexistingholdings)andotherconsiderations.AnalystStockRatingsOutperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Neutral:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.Underperform:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100,US–SP500;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIX2評(píng)級(jí)分布RatingDistributionAPPENDIX2截至2022年12月31日海通國(guó)際股票研究評(píng)級(jí)分布優(yōu)于大市中性弱于大市(持有)海通國(guó)際股票研究覆蓋率89.4%9.2%1.5%投資銀行客戶*5.2%7.3%8.3%*在每個(gè)評(píng)級(jí)類別里投資銀行客戶所占的百分比。上述分布中的買入，中性和賣出分別對(duì)應(yīng)我們當(dāng)前優(yōu)于大市，中性和落后大市評(píng)級(jí)。只有根據(jù)FINRA/NYSE的評(píng)級(jí)分布規(guī)則，我們才將中性評(píng)級(jí)劃入持有這一類別。請(qǐng)注意在上表中不包含非評(píng)級(jí)的股票。此前的評(píng)級(jí)系統(tǒng)定義(直至2020年6月30日)：買入，未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)漲幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下中性，未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)變化不大，基準(zhǔn)定義如下。根據(jù)FINRA/NYSE的評(píng)級(jí)分布規(guī)則，我們會(huì)將中性評(píng)級(jí)劃入持有這一類別。賣出，未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)預(yù)期相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)跌幅在10%以上，基準(zhǔn)定義如下各地股票基準(zhǔn)指數(shù)：日本–TOPIX,韓國(guó)–KOSPI,臺(tái)灣–TAIEX,印度–Nifty100;其他所有中國(guó)概念股–MSCIChina.HaitongInternationalEquityResearchRatingsDistribution,asofDec31,2022HTIEquityResearchCoverageIBclients*Outperform89.4%5.2%Neutral(hold)9.2%7.3%Underperform1.5%8.3%*Percentageofinvestmentbankingclientsineachratingcategory.BUY,Neutral,andSELLintheabovedistributioncorrespondtoourcurrentratingsofOutperform,Neutral,andUnderperform.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.PleasenotethatstockswithanNRdesignationarenotincludedinthetableabove.Previousratingsystemdefinitions(until30Jun2020):BUY:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtoexceedthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.NEUTRAL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobeinlinewiththereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.ForpurposesonlyofFINRA/NYSEratingsdistributionrules,ourNeutralratingfallsintoaholdratingcategory.SELL:Thestock’stotalreturnoverthenext12-18monthsisexpectedtobebelowthereturnofitsrelevantbroadmarketbenchmark,asindicatedbelow.Benchmarksforeachstock’slistedregionareasfollows:Japan–TOPIX,Korea–KOSPI,Taiwan–TAIEX,India–Nifty100;forallotherChina-conceptstocks–MSCIChina.APPENDIX2海通國(guó)際非評(píng)級(jí)研究：海通國(guó)際發(fā)布計(jì)量、篩選或短篇報(bào)告，并在報(bào)告中根據(jù)估值和其他指標(biāo)對(duì)股票進(jìn)行排名，或者基于可能的估值倍數(shù)提出建議價(jià)格。這種排名或建議價(jià)格并非為了進(jìn)行股票評(píng)級(jí)、提出目標(biāo)價(jià)格或進(jìn)行基本面估值，而僅供參考使用。HaitongInternationalNon-RatedResearch:HaitongInternationalpublishesquantitative,screeningorshortreportswhichmayrankstocksaccordingtovaluationandothermetricsormaysuggestpricesbasedonpossiblevaluationmultiples.Suchrankingsorsuggestedpricesdonotpurporttobestockratingsortargetpricesorfundamentalvaluesandareforinformationonly.海通國(guó)際A股覆蓋：海通國(guó)際可能會(huì)就滬港通及深港通的中國(guó)A股進(jìn)行覆蓋及評(píng)級(jí)。海通證券(600837.CH)，海通國(guó)際于上海的母公司，也會(huì)于中國(guó)發(fā)布中國(guó)A股的研究報(bào)告。但是，海通國(guó)際使用與海通證券不同的評(píng)級(jí)系統(tǒng)，所以海通國(guó)際與海通證券的中國(guó)A股評(píng)級(jí)可能有所不同。HaitongInternationalCoverageofA-Shares:HaitongInternationalmaycoverandrateA-SharesthataresubjecttotheHongKongStockConnectschemewithShanghaiandShenzhen.HaitongSecurities(HS;600837CH),theultimateparentcompanyofHTISGbasedinShanghai,coversandpublishesresearchonthesesameA-SharesfordistributioninmainlandChina.However,theratingsystememployedbyHSdiffersfromthatusedbyHTIandasaresulttheremaybeadifferenceintheHTIandHSratingsforthesameA-sharestocks.海通國(guó)際優(yōu)質(zhì)100A股(Q100)指數(shù)：海通國(guó)際Q100指數(shù)是一個(gè)包括100支由海通證券覆蓋的優(yōu)質(zhì)中國(guó)A股的計(jì)量產(chǎn)品。這些股票是通過(guò)基于質(zhì)量的篩選過(guò)程，并結(jié)合對(duì)海通證券A股團(tuán)隊(duì)自下而上的研究。海通國(guó)際每季對(duì)Q100指數(shù)成分作出復(fù)審。HaitongInternationalQuality100A-share(Q100)Index:HTI’sQ100Indexisaquantproductthatconsistsof100ofthehighest-qualityA-sharesundercoverageatHSinShanghai.Thesestocksarecarefullyselectedthroughaquality-basedscreeningprocessincombinationwithareviewoftheHSA-shareteam’sbottom-upresearch.TheQ100constituentcompaniesarereviewedquarterly.APPENDIX2MSCIESG評(píng)級(jí)免責(zé)聲明條款：盡管海通國(guó)際的信息供貨商(包括但不限于MSCIESGResearchLLC及其聯(lián)屬公司(「ESG方」)從其認(rèn)為可靠的來(lái)源獲取信息 (「信息」),ESG方均不擔(dān)?；虮ＷC此處任何數(shù)據(jù)的原創(chuàng)性，準(zhǔn)確性和/或完整性，并明確表示不作出任何明示或默示的擔(dān)保，包括可商售性和針對(duì)特定目的的適用性。該信息只能供閣下內(nèi)部使用，不得以任何形式復(fù)制或重新傳播，并不得用作任何金融工具、產(chǎn)品或指數(shù)的基礎(chǔ)或組成部分。此外，信息本質(zhì)上不能用于判斷購(gòu)買或出售何種證券,或何時(shí)購(gòu)買或出售該證券。即使已被告知可能造成的損害,ESG方均不承擔(dān)與此處任何資料有關(guān)的任何錯(cuò)誤或遺漏所引起的任何責(zé)任，也不對(duì)任何直接、間接、特殊、懲罰性、附帶性或任何其他損害賠償(包括利潤(rùn)損失)承擔(dān)任何責(zé)任。MSCIESGDisclaimer:AlthoughHaitongInternational’sinformationproviders,includingwithoutlimitation,MSCIESGResearchLLCanditsaffiliates(the“ESGParties”),obtaininformation(the“Information”)fromsourcestheyconsiderreliable,noneoftheESGPartieswarrantsorguaranteestheoriginality,accuracyand/orcompleteness,ofanydatahereinandexpresslydisclaimallexpressorimpliedwarranties,includingthoseofmerchantabilityandfitnessforaparticularpurpose.TheInformationmayonlybeusedforyourinternaluse,maynotbereproducedorredisseminatedinanyformandmaynotbeusedasabasisfor,oracomponentof,anyfinancialinstrumentsorproductsorindices.Further,noneoftheInformationcaninandofitselfbeusedtodeterminewhichsecuritiestobuyorsellorwhentobuyorsellthem.NoneoftheESGPartiesshallhaveanyliabilityforanyerrorsoromissionsinconnectionwithanydataherein,oranyliabilityforanydirect,indirect,special,punitive,consequentialoranyotherdamages(includinglostprofits)evenifnotifiedofthepossibilityofsuchdamages.APPENDIX2盟浪義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)通免責(zé)聲明條款：在使用盟浪義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)之前，請(qǐng)務(wù)必仔細(xì)閱讀本條款并同意本聲明：第一條義利(FIN-ESG)數(shù)據(jù)系由盟浪可持續(xù)數(shù)字科技有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”)基于合法取得的公開信息評(píng)估而成，本公司對(duì)信息的準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。對(duì)公司的評(píng)估結(jié)果僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資建議，也不能作為任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)購(gòu)買、出售或持有相關(guān)金融產(chǎn)品的依據(jù)。本公司不對(duì)任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者因使用本數(shù)據(jù)表述的評(píng)估結(jié)果造成的任何直接或間接損失負(fù)責(zé)。第二條盟浪并不因收到此評(píng)估數(shù)據(jù)而將收件人視為客戶，收件人使用此數(shù)據(jù)時(shí)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況作出自我獨(dú)立判斷。本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容反映的是盟浪在最初發(fā)布本數(shù)據(jù)日期當(dāng)日的判斷，盟浪有權(quán)在不發(fā)出通知的情況下更新、修訂與發(fā)出其他與本數(shù)據(jù)所載內(nèi)容不一致或有不同結(jié)論的數(shù)據(jù)。除非另行說(shuō)明，本數(shù)據(jù)(如財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)等)僅代表過(guò)往表現(xiàn)，過(guò)往的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不作為日后回報(bào)的預(yù)測(cè)。第三條本數(shù)據(jù)版權(quán)歸本公司所有，本公司依法保留各項(xiàng)權(quán)利。未經(jīng)本公司事先書面許可授權(quán)，任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)不得將本數(shù)據(jù)中的評(píng)估結(jié)果用于任何營(yíng)利性目的，不得對(duì)本數(shù)據(jù)進(jìn)行修改、復(fù)制、編譯、匯編、再次編輯、改編、刪減、縮寫、節(jié)選、發(fā)行、出租、展覽、表演、放映、廣播、信息網(wǎng)絡(luò)傳播、攝制、增加圖標(biāo)及說(shuō)明等，否則因此給盟浪或其他第三方造成損失的，由用戶承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任，盟浪不承擔(dān)責(zé)任。第四條如本免責(zé)聲明未約定，而盟浪網(wǎng)站平臺(tái)載明的其他協(xié)議內(nèi)容(如《盟浪網(wǎng)站用戶注冊(cè)協(xié)議》《盟浪網(wǎng)用戶服務(wù)(含認(rèn)證)協(xié)議》《盟浪網(wǎng)隱私政策》等)有約定的，則按其他協(xié)議的約定執(zhí)行；若本免責(zé)聲明與其他協(xié)議約定存在沖突或不一致的，則以本免責(zé)聲明約定為準(zhǔn)。SusallWaveFIN-ESGDataServiceDisclaimer:PleasereadthesetermsandconditionsbelowcarefullyandconfirmyouragreementandacceptancewiththesetermsbeforeusingSusallWaveFIN-ESGDataService.1.FIN-ESGDataisproducedbySusallWaveDigitalTechnologyCo.,Ltd.(Inshort,SusallWave)’sassessmentbasedonlegalpubliclyaccessibleinformation.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyaccuracyandcompletenessoftheinformation.Theassessmentresultisforreferenceonly.Itisnotforanyinvestmentadviceforanyindividualorinstitutionandnotforbasisofpurchasing,sellingorholdinganyrelativefinancialproducts.WewillnotbeliableforanydirectorindirectlossofanyindividualorinstitutionasaresultofusingSusallWaveFIN-ESGData.2.SusallWavedonotconsiderrecipientsascustomersforreceivingthesedata.Whenusingthedata,recipientsshallmakeyourownindependentjudgmentaccordingtoyourpracticalindividualstatus.Thecontentsofthedatareflectthejudgmentofusonlyonthereleaseday.Wehaverighttoupdateandamendthedataandreleaseotherdatathatcontainsinconsistentcontentsordifferentconclusionswithoutnotification.Unlessexpresslystated,thedata(e.g.,financialperformancedata)representspastperformanceonlyandthepastperformancecannotbeviewedasthepredictionoffuturereturn.3.ThecopyrightofthisdatabelongstoSusallWave,andwereserveallrightsinaccordancewiththelaw.Withoutthepriorwrittenpermissionofourcompany,noneofindividualorinstitutioncanusethesedataforanyprofitablepurpose.Besides,noneofindividualorinstitutioncantakeactionssuchasamendment,replication,translation,compilation,re-editing,adaption,deletion,abbreviation,excerpts,issuance,rent,exhibition,performance,projection,broadcast,informationnetworktransmission,shooting,addingiconsandinstructions.IfanylossofSusallWaveoranythird-partyiscausedbythoseactions,usersshallbearthecorrespondingcompensationliability.SusallWaveshallnotberesponsibleforanyloss.4.Ifanytermisnotcontainedinthisdisclaimerbutwritteninotheragreementsonourwebsite(e.g.UserRegistrationProtocolofSusallWaveWebsite,UserService(includingauthentication)AgreementofSusallWaveWebsite,PrivacyPolicyofSusallwaveWebsite),itshouldbeexecutedaccordingtootheragreements.Ifthereisanydifferencebetweenthisdisclaimandotheragreements,thisdisclaimershallbeapplied.APPENDIX2重要免責(zé)聲明：非印度證券的研究報(bào)告：本報(bào)告由海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司(“HTISGL”)的全資附屬公司海通國(guó)際研究有限公司(“HTIRL”)發(fā)行，該公司是根據(jù)香港證券及期貨條例(第571章)持有第4類受規(guī)管活動(dòng)(就證券提供意見)的持牌法團(tuán)。該研究報(bào)告在HTISGL的全資附屬公司HaitongInternational(Japan)K.K.(“HTIJKK”)的協(xié)助下發(fā)行，HTIJKK是由日本關(guān)東財(cái)務(wù)局監(jiān)管為投資顧問。印度證券的研究報(bào)告：本報(bào)告由從事證券交易、投資銀行及證券分析及受SecuritiesandExchangeBoardofIndia(“SEBI”)監(jiān)管的HaitongSecuritiesIndiaPrivateLimited(“HTSIPL”)所發(fā)行，包括制作及發(fā)布涵蓋BSELimited(“BSE”)和NationalStockExchangeofIndiaLimited(“NSE”)上市公司(統(tǒng)稱為「印度交易所」)的研究報(bào)告。HTSIPL于2016年12月22日被收購(gòu)并成為海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司(“HTISG”)的一部分。所有研究報(bào)告均以海通國(guó)際為名作為全球品牌，經(jīng)許可由海通國(guó)際證券股份有限公司及/或海通國(guó)際證券集團(tuán)的其他成員在其司法管轄區(qū)發(fā)布。本文件所載信息和觀點(diǎn)已被編譯或源自可靠來(lái)源，但HTIRL、HTISCL或任何其他屬于海通國(guó)際證券集團(tuán)有限公司(“HTISG”)的成員對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性和正確性不做任何明示或暗示的聲明或保證。本文件中所有觀點(diǎn)均截至本報(bào)告日期，如有更改，恕不另行通知。本文件僅供參考使用。文件中提及的任何公司或其股票的說(shuō)明并非意圖展示完整的內(nèi)容，本文件并非/不應(yīng)被解釋為對(duì)證券買賣的明示或暗示地出價(jià)或征價(jià)。在某些司法管轄區(qū)，本文件中提及的證券可能無(wú)法進(jìn)行買賣。如果投資產(chǎn)品以投資者本國(guó)貨幣以外的幣種進(jìn)行計(jì)價(jià)，則匯率變化可能會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生不利影響。過(guò)去的表現(xiàn)并不一定代表將來(lái)的結(jié)果。某些特定交易，包括設(shè)計(jì)金融衍生工具的，有產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)的可能性，因此并不適合所有的投資者。您還應(yīng)認(rèn)識(shí)到本文件中的建議并非為您量身定制。分析師并未考慮到您自身的財(cái)務(wù)情況，如您的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)偏好。因此您必須自行分析并在適用的情況下咨詢自己的法律、稅收、會(huì)計(jì)、金融和其他方面的專業(yè)顧問，以期在投資之前評(píng)估該項(xiàng)建議是否適合于您。若由于使用本文件所載的材料而產(chǎn)生任何直接或間接的損失，HTISG及其董事、雇員或代理人對(duì)此均不承擔(dān)任何責(zé)任。除對(duì)本文內(nèi)容承擔(dān)責(zé)任的分析師除外，HTISG及我們的關(guān)聯(lián)公司、高級(jí)管理人員、董事和雇員，均可不時(shí)作為主事人就本文件所述的任何證券或衍生品持有長(zhǎng)倉(cāng)或短倉(cāng)以及進(jìn)行買賣。HTISG的銷售員、交易員和其他專業(yè)人士均可向HTISG的相關(guān)客戶和公司提供與本文件所述意見相反的口頭或書面市場(chǎng)評(píng)論意見或交易策略。HTISG可做出與本文件所述建議或意見不一致的投資決策。但HTIRL沒有義務(wù)來(lái)確保本文件的收件人了解到該等交易決定、思路或建議。請(qǐng)?jiān)L問海通國(guó)際網(wǎng)站，查閱更多有關(guān)海通國(guó)際為預(yù)防和避免利益沖突設(shè)立的組織和行政安排的內(nèi)容信息。非美國(guó)分析師披露信息：本項(xiàng)研究首頁(yè)上列明的海通國(guó)際分析師并未在FINRA進(jìn)行注冊(cè)或者取得相應(yīng)的資格，并且不受美國(guó)FINRA有關(guān)與本項(xiàng)研究目標(biāo)公司進(jìn)行溝通、公開露面和自營(yíng)證券交易的第2241條規(guī)則之限制。APPENDIX2IMPORTANTDISCLAIMERForresearchreportsonnon-Indiansecurities:TheresearchreportisissuedbyHaitongInternationalResearchLimited(“HTIRL”),awhollyownedsubsidiaryofHaitongInternationalSecuritiesGroupLimited(“HTISGL”)andalicensedcorporationtocarryonType4regulatedactivity(advisingonsecurities)forthepurposeoftheSecuritiesandFuturesOrdinance(Cap.571)ofHongKong,wit