第3章什么是貨幣-(西財金融學院-貨幣金融學-米什金版)

第三章什么是貨幣

本章學習目標

為了理解貨幣對經(jīng)濟運行產(chǎn)生的重要作用，我們必須正確理解什么是貨幣。通過本章的學習，你要掌握貨幣的含義和功能；掌握貨幣的計量方式和了解貨幣體系的演變。3.1貨幣的含義一個例子：有人靠近你說：“要錢還是要命？”你覺得這個錢就是貨幣嗎？實際上，這里的錢指的是通貨（currency）——紙幣和硬幣。那我們講的貨幣又是什么呢？經(jīng)濟學家把貨幣（也稱為貨幣供給）定義為任何一種被普遍接受的、可以用于購買商品和服務支付行為的或者償付債務的物品。貨幣=財富=收入？貨幣是指能夠用于支付活動的通貨、活期存款以及其他物品，而財富是指能夠儲藏價值的各種財產(chǎn)的總和，它不僅包括貨幣，還包括諸如債券、普通股股票、藝術品、土地、家具、汽車以及住宅等其他形式的財產(chǎn)。收入是指一段時間內(nèi)特定的收益數(shù)額（流量）。貨幣是指在一個特定時點的特定金額（存量）。3.2貨幣的功能貨幣的三個功能交易媒介

記賬單位

價值儲藏3.2.1交易媒介貨幣作為一種交易媒介，它可以用于購買商品和服務的支付活動。商品必須滿足以下條件才能發(fā)揮貨幣功能：a.易于標準化b.被普遍接受c.易于分割d.易于攜帶e.不會很快腐壞變質(zhì)3.2.2記賬單位作為記賬單位，使用貨幣能夠減少經(jīng)濟運行過程中所需要的價格數(shù)量，也能夠降低交易成本。3.2.3價值儲藏從獲得到消耗收入的過程中對購買力的保存就是貨幣的價值儲藏功能。貨幣作為價值儲藏方式的效果取決于物價水平。如果出現(xiàn)由于通貨膨脹導致的貨幣貶值現(xiàn)象，貨幣就很難實現(xiàn)這種功能。3.3支付體系的演變不兌現(xiàn)紙幣電子貨幣信用貨幣商品貨幣支票53.3.1商品貨幣由貴金屬或者其他具有價值的物品構(gòu)成的貨幣被稱為商品貨幣（commoditymoney）。實物貨幣金銀固定充當一般等價物3.3.2不兌現(xiàn)紙幣支付體系的下一個發(fā)展成果是紙幣（papercurrency，能夠作為交易媒介的紙片）。紙幣的優(yōu)勢在于，它比硬幣和貴金屬輕的多。主要缺點是容易被盜，運輸成本高，于是出現(xiàn)了支票。3.3.3支票支票是你向你所開戶的銀行發(fā)出的一個指令，要求銀行把你的錢從你的賬戶轉(zhuǎn)移至該支票持有人的賬戶里。支票體系的問題：a.支票的異地轉(zhuǎn)移需要一定時間b.紙質(zhì)支票的處理成本很高3.3.4電子支付價格低廉的計算機的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)的普及，使電子支付的成本大大降低。3.3.5電子貨幣電子支付技術的更新，不僅使以電子形式存在的貨幣—電子貨幣(electronicmoney)取代支票，而且還可能取代現(xiàn)金。借記卡（debitcard）儲值卡（Stored-valuecard）電子現(xiàn)金（E-cash）

我們在向一個無現(xiàn)金的社會轉(zhuǎn)變嗎？貨幣形態(tài)的發(fā)展從黃金到黃金為基礎的代用幣再到完全信用的紙幣，這是貨幣進化史上的第一次飛躍；電子貨幣的出現(xiàn)，是貨幣形態(tài)的第二次飛躍。貨幣形式演變歷程中的這兩次飛躍體現(xiàn)了貨幣從有形到無形、從國家信用到社會信用的發(fā)展。商品貨幣代用貨幣信用貨幣電子貨幣從有形到無形”，說明了交易效率的提高和交易成本的降低，這是決定未來貨幣形式發(fā)展趨勢的一個重要因素；“從國家信用到社會信用”，說明了信用價值的擴大，一些信用等級高的公司可以憑借自己的信用公開發(fā)行股票或債券，很輕松地進行融資，而且這種融資成本要低于通過銀行等金融機構(gòu)籌資的成本，因此越來越多的企業(yè)開始傾向于直接在金融市場上進行融資，由此導致了所謂的“脫媒”現(xiàn)象。

3.4貨幣的計量貨幣供應量也稱貨幣存量，是一國經(jīng)濟中用于交易和投資的貨幣總量，在某一時期內(nèi)為社會經(jīng)濟運轉(zhuǎn)服務的貨幣存量。構(gòu)成央行和金融機構(gòu)負債一部分，關于貨幣供應量的構(gòu)成和層次劃分主要是按貨幣資產(chǎn)流動性進行。以流動性為標準對貨幣進行度量，劃分出更為廣義的貨幣概念或?qū)哟?。流動性是貨幣基本特征之一，指貨幣與商品的轉(zhuǎn)換能力，在單一現(xiàn)金貨幣形式下，不存在轉(zhuǎn)換能力程度差別問題。

1、流通中的現(xiàn)金現(xiàn)金：包括紙做的鈔票和金屬做的硬幣。我們把在非銀行公眾手中流通的現(xiàn)金稱作”流通中的現(xiàn)金“，是通常社會公眾理解中的貨幣，用M0來表示?，F(xiàn)代經(jīng)濟中，貨幣的度量和定義2、支票存款企業(yè)、單位之間的商品交換、買進賣出所使用的主要媒介是支票，經(jīng)濟生活中也被大量地運用。3、儲蓄存款和定期存款儲蓄存款包括活期儲蓄存款和定期儲蓄存款。4、M1（稱狹義貨幣）=流通中的現(xiàn)金+支票存款（活期存款）。在對全社會的總需求進行分析時，M1是個極其重要的概念，因為M1基本反映了社會的直接購買支付能力，商品的供應量應和M1保持合適的比例關系，否則經(jīng)濟會過熱或蕭條。5、M2（也稱廣義貨幣）=M1+所有準貨幣。（準貨幣一般由定期存款、儲蓄存款、外幣存款以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯票、短期國庫券等構(gòu)成）M2不僅反映了現(xiàn)實的購買力，也反映了潛在的購買力。我國目前將M2作為中央銀行貨幣政策的主要中介目標，在宏觀經(jīng)濟的調(diào)控中發(fā)揮著重要的作用。M0是指流通中的現(xiàn)金量；M0是最俠窄意義上的貨幣，是度量貨幣的最小口徑。M1等于MO加支票存款；M1反映著經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力。M2等于M1再加所有準貨幣。M2不僅反映現(xiàn)實的購買力，還反映潛在的購買力。貨幣的度量當貨幣形式多樣化以后，各種貨幣形式流動能力出現(xiàn)了程度上的差別，這時流動性不僅指貨幣轉(zhuǎn)換為商品的能力，還包括貨幣之間相互轉(zhuǎn)換的能力。一種貨幣資產(chǎn)的流動性表現(xiàn)為它向現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的能力，即能不能自由轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、在轉(zhuǎn)換過程中是否會發(fā)生價值損失等。貨幣資產(chǎn)流動性強弱，一方面與一國金融制度有關，另一方面也與一國金融市場發(fā)達程度有關。M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標;

貨幣供應增速差M1-M2與股票指數(shù)走勢有較大的正相關關系;兩者差距超過5個百分點

貨幣層次劃分的經(jīng)濟內(nèi)涵

M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標增速差M1-M2與股票指數(shù)走勢有正相關關系M1=流通中現(xiàn)金十旅行支票十活期存款十其他支票存款（如

NOW賬戶，ATS賬戶等）M2=M1十所有存款機構(gòu)儲蓄存款十小額定期存款十隔夜回購協(xié)議十隔夜歐洲美元十貨幣市場存款賬戶十貨幣市場共同基金M3=M2十所有存款機構(gòu)大額定期存款十長于隔夜的期限回購協(xié)議和歐洲美元L=M3十其他短期流動資產(chǎn)（如儲蓄債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、短期政府債券等）美聯(lián)儲的貨幣層次劃分表3-1貨幣總量的計量最狹義的貨幣計量標準是美聯(lián)儲公布的M1，它包括通貨、支票存款賬戶和旅行支票。其中通貨僅僅指非銀行的居民持有的紙幣和硬幣，不含ATM機與銀行金庫里的現(xiàn)金。旅行支票僅指非銀行簽發(fā)的旅行支票?；钇诖婵畎ú恢Ц独⒌纳虡I(yè)往來賬戶以及銀行簽發(fā)的旅行支票。其他可開具支票的存款包括其他所有的可開具支票的存款，尤其是由家庭居民持有的支付利息的支票賬戶。貨幣總量M2是指M1再加上流動性比M1類資產(chǎn)稍弱的特定資產(chǎn)。小額定期存款是指存款金額在10萬美元以下、只能在固定的日期提取存款才不受懲罰的定期存款。儲蓄存款是指在任何時間都能增存或者提取資金的非交易型存款。貨幣市場存款賬戶類似于貨幣市場共同基金，只是它是由銀行簽發(fā)的。貨幣市場共同基金份額是非機構(gòu)賬戶，家庭居民能據(jù)此簽發(fā)支票。通貨旅行支票活期存款其他可開具支票的存款M1(4)小額定期存款儲蓄存款和貨幣市場存款賬戶貨幣市場共同基金M2(4+3)M3(4+3+4)M1a=現(xiàn)金十活期存款M1b=M1a十公司法人存款M2=M1十定期存款十可轉(zhuǎn)讓的存款M3十CD=M2十CD十郵局、農(nóng)業(yè)協(xié)同組織、漁協(xié)、信用組合和勞動金庫的存款，以及信托存款日本的貨幣層次劃分M1=現(xiàn)金十私人部門持有的英鎊活期存款M2=M1十私人部門持有的小額英鎊存款十私人部門在建房協(xié)會的小額股票和存款十國民儲蓄銀行普通賬戶M3=M2十私人英鎊定期存款十公用部門活期存款和定期存款M4=M3十英國居民持有的各種外幣存款英格蘭銀行的貨幣層次劃分M1=銀行體系外的現(xiàn)鈔和鑄幣十商業(yè)銀行活期存款十其他活期存款M2=M1十準貨幣（定期存款和政府債券）IMF的貨幣層次劃分M1=流通中的現(xiàn)金十企業(yè)單位活期存款十農(nóng)村存款十機關團體部隊存款十個人信用卡類存款M2=M1十單位定期存款十自籌基本建設存款十個人儲蓄存款十其他存款（外幣存款、信托存款、證券公司客戶保證金存款）M2=M2+理財產(chǎn)品？中國人民銀行的貨幣層次劃分+各國都認為只有M1具有完全的流動性。是人們普遍接受的交易媒介，是標準貨幣，而M1以外的短期金融資產(chǎn)都只是準貨幣，不能充當直接的交易媒介，但卻是潛在的購買力，在一定條件下可轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實貨幣。以流動性為標準劃分貨幣層次對于考察市場均衡、實施宏觀調(diào)節(jié)有重要意義。流動性強，即在流通中周轉(zhuǎn)較便利，形成購買力的能力也較強；流動性弱，則在流通中周轉(zhuǎn)較慢，因而形成購買力的能力也較弱。對貨幣度量和劃分層次的意義是流通中的現(xiàn)金，與消費物價密切變動，是最活躍的貨幣；反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標；流動性較弱，但反映的是社會總需求變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。便于中央銀行進行宏觀經(jīng)濟運行監(jiān)測和貨幣政策操作。貨幣當局在討論控制貨幣供應指標時，可以明確指出是哪一層次的貨幣需要控制，以及實際可能控制到何種程度，否則就談不上貨幣政策的制定和貫徹執(zhí)行。貨幣供應量是我國貨幣政策操作中最重要的中間目標，它與價格水平相關聯(lián)，是實現(xiàn)宏觀調(diào)控政策目標的重要環(huán)節(jié)，因此，對貨幣進行度量和層次劃分對保持貨幣政策時效性和宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定都具有十分重要的意義。M1vs.M2使用不同的貨幣總量指標對政策實施者來說重要嗎？短期內(nèi)M1和M2不能夠保持平行一致的運動。（見圖3-1）事實上，政策制定者和經(jīng)濟學家選擇何種貨幣計量方法作為真實貨幣數(shù)量的計量工具，能夠產(chǎn)生具有重大差異的經(jīng)濟后果。圖3-11960~2008年貨幣總量M1和M2增長率變動情況3.5貨幣數(shù)據(jù)的可靠性如何貨幣計量困難不僅僅是因為很難給貨幣下一個最佳的定義，而且還因為美聯(lián)儲經(jīng)常大規(guī)模修改其先前對貨幣總量的預測。表3-2顯示了這些數(shù)據(jù)修正活動對計量結(jié)果的影響程度。表