宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與投資對(duì)策

宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與投資對(duì)策第一頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日投資理財(cái)對(duì)策建議投資理財(cái)原則：方向方位渠道投資理財(cái)感嘆：錢(qián)與人沒(méi)仇，但有沒(méi)有緣守財(cái)是基礎(chǔ)，生財(cái)是源泉用財(cái)是根本投資理財(cái)?shù)木唧w項(xiàng)目建議：投資理財(cái)?shù)慕趯?duì)策建議：股票、房產(chǎn)第二頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日第一部分：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇與不穩(wěn)定因素中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展與困擾所在第三頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇與不穩(wěn)定因素金融危機(jī)對(duì)西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重大打擊2008年初，國(guó)際知名投資家索羅斯曾說(shuō)“這是二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的金融危機(jī)”，這是與1929-1933年間的金融危機(jī)相比較而言。而美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘認(rèn)為“這是一次百年不遇的金融危機(jī)”，這是與1907年的美國(guó)的銀行危機(jī)相比。美國(guó)總統(tǒng)布什后來(lái)發(fā)表講話(huà)終于承認(rèn)“這是美國(guó)有史以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)”。就發(fā)展情況來(lái)看，此次危機(jī)在某些方面確實(shí)比1929-1933年間的金融危機(jī)或是1907年銀行危機(jī)更嚴(yán)重。

第四頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有6年高速增長(zhǎng)，很多投資集中在房地產(chǎn)和制造業(yè)，造成產(chǎn)能過(guò)大，而危機(jī)使需求突然下降。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題沒(méi)有得到根本改變，金融市場(chǎng)也很難完全穩(wěn)定，更何況實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)還會(huì)帶來(lái)一系列的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。金融危機(jī)最典型的表現(xiàn)就是金融機(jī)構(gòu)接連倒閉，金融系統(tǒng)紊亂，匯率下跌，資本外逃，投資萎縮,GDP下降。這些風(fēng)暴波及的范圍以及時(shí)間不僅決定了全球化的金融發(fā)展進(jìn)程，也是其是否誘發(fā)更深層的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的因素。第五頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日回顧一：危機(jī)影響的范圍極其廣泛

一方面，危機(jī)跨越了絕大多數(shù)國(guó)家，從國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融體系的核心——美國(guó)爆發(fā)，迅速波及到所有的發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家。另一方面，危機(jī)覆蓋了所有的金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)，房地產(chǎn)、信貸、債券、股票、商品、外匯市場(chǎng)無(wú)一幸免，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司以及包括退休基金、私募股權(quán)基金甚至對(duì)沖基金在內(nèi)的基金公司等均受到?jīng)_擊。這種情況的出現(xiàn)是和近年來(lái)經(jīng)濟(jì)全球化和信息化高速發(fā)展、投機(jī)資本在國(guó)際間大規(guī)模流動(dòng)以及金融創(chuàng)新和金融衍生產(chǎn)品泛濫密不可分的。這是傳統(tǒng)金融危機(jī)無(wú)法比擬的。

第六頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日回顧二：危機(jī)的恐慌程度非常罕見(jiàn)2008年10月6日到11日，美國(guó)股票周跌幅18%，創(chuàng)歷史之最；反映銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的倫敦銀行拆借利率(Libor)與美國(guó)國(guó)債之間的利差連續(xù)上升，不斷創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄；連流動(dòng)性很好、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的貨幣基金市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)也出現(xiàn)了資金大規(guī)模流出和融資困難的局面；由于投資者搶購(gòu)國(guó)債，美國(guó)三個(gè)月期國(guó)債收益率一度為負(fù)。充分說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)恐慌到了極點(diǎn)。第七頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日回顧三：政府救市行動(dòng)前所未有政府的救市行動(dòng)不論是速度、力度和廣度都是前所未有的。除了降低利率和向金融體系注入流動(dòng)性等傳統(tǒng)手段之外，各國(guó)政府還采取了提高存款保險(xiǎn)、收購(gòu)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)和股權(quán)甚至直接接管等措施。美聯(lián)儲(chǔ)還對(duì)貨幣基金市場(chǎng)提供擔(dān)保，直接購(gòu)買(mǎi)企業(yè)商業(yè)票據(jù)，等于是中央銀行直接對(duì)企業(yè)進(jìn)行貸款。1907年銀行危機(jī)時(shí)美國(guó)沒(méi)有中央銀行（最后貸款人），1929-1933年金融危機(jī)時(shí)美國(guó)沒(méi)有存款保險(xiǎn)制度、沒(méi)有證券監(jiān)管部門(mén)、政府不懂宏觀(guān)調(diào)控。現(xiàn)在這些問(wèn)題都不存在，但如此大規(guī)模的救市措施仍然難以穩(wěn)定金融市場(chǎng)說(shuō)明了本次金融危機(jī)的嚴(yán)重程度。第八頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望今年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，國(guó)際貨幣基金組織已經(jīng)先后四次上調(diào)對(duì)2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)。2008年底，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)為1．1％；2009年底這一預(yù)測(cè)被調(diào)高到3．1％；2010年初預(yù)測(cè)被調(diào)高至3．9％；2010年3月預(yù)測(cè)被進(jìn)一步調(diào)高至4％。不過(guò)，不同國(guó)家的復(fù)蘇情況存在差異，按照目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度排序?yàn)椋盒屡d經(jīng)濟(jì)體；美國(guó)；歐洲和日本。第九頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的情況看：一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2010年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能超過(guò)3％，甚至有可能達(dá)到4％。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的主要問(wèn)題有三個(gè)：一是較高的失業(yè)率，這是一個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，因?yàn)槿绻谳^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持高達(dá)10％的失業(yè)率，可能損害失業(yè)人員的職業(yè)技能、降低其收入和就業(yè)前景。二是依然虛弱的房地產(chǎn)市場(chǎng)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍未明顯復(fù)蘇，房屋止贖率還在上升。三是依然虛弱的銀行信貸，美國(guó)的金融體系正在恢復(fù)正常，但是，銀行的信貸活動(dòng)仍然疲軟，在一定程度上影響了中小企業(yè)的融資功能。

第十頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日從歐洲經(jīng)濟(jì)的情況看：2009年第二季度，歐元區(qū)十六國(guó)的經(jīng)濟(jì)走出衰退，2009年第三季度和第四季度，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均為0．4％。2010年以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2010年歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2％左右。由于在此次危機(jī)中，歐元區(qū)采取了擴(kuò)張性貨幣政策，沒(méi)有實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，而是利用財(cái)政政策的“自動(dòng)穩(wěn)定器”機(jī)制來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，這一做法有利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇。此外，2010年以來(lái)，歐元兌美元匯率持續(xù)下跌，推動(dòng)了歐元區(qū)國(guó)家出口擴(kuò)大。第十一頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日從日本經(jīng)濟(jì)的情況看：鑒于通貨緊縮對(duì)國(guó)內(nèi)需求的壓力，日本復(fù)蘇在很大程度上取決于出口和經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃兩個(gè)外部因素。（1）最近以來(lái)，日本出口保持較快增長(zhǎng)，經(jīng)常賬戶(hù)連續(xù)13個(gè)月順差，達(dá)到1．47萬(wàn)億日元。（2）最近日本政府還進(jìn)一步加大了經(jīng)濟(jì)刺激力度，日本中央銀行決定再向金融機(jī)構(gòu)提供10萬(wàn)億日元、固定利率為0．1％的三個(gè)月貸款；日本財(cái)政部又增加了7．2萬(wàn)億日元的財(cái)政預(yù)算，考慮到這些因素的共同作用，2010年下半年日本經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)回升。預(yù)期2010年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能為1．5％。

第十二頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不可掉以輕心經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有賴(lài)各國(guó)協(xié)同合作

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯分化

債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)突顯保持復(fù)蘇勢(shì)頭要加強(qiáng)金融管理監(jiān)督

發(fā)展中國(guó)家將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多極

第十三頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中一枝獨(dú)秀中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度約束影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)滯后影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)文化思維影響雖一枝獨(dú)秀但難獨(dú)木成林第十四頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨問(wèn)題及困境所在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失調(diào)粗放經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式資本泡沫的嚴(yán)重膨脹資源瓶頸與人口瓶頸就業(yè)困難與通貨膨脹同時(shí)存在收入分配差距過(guò)大全球化沖擊下更為突出的金融體系脆弱第十五頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日第二部分：投資理財(cái)對(duì)策建議投資理財(cái)原則：方向方位渠道投資理財(cái)感嘆：錢(qián)與人沒(méi)仇，但有沒(méi)有緣守財(cái)是基礎(chǔ)，生財(cái)是源泉用財(cái)是根本投資理財(cái)?shù)木唧w項(xiàng)目建議：投資理財(cái)?shù)慕趯?duì)策建議：股票、房產(chǎn)第十六頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日怎么追上飛漲的物價(jià)？第十七頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022年，8月28日投資理財(cái)建議（原則）看清大勢(shì)明確方向定位自身明確方位掌握知識(shí)明確渠道第十八頁(yè)，共二十一頁(yè)，2022