汽車-周動態(tài)：工信部表示研究明確新能源汽車后續(xù)支持政策小鵬汽車部分主力車型官方降價(jià)2,3.6萬周專題：特斯拉2022Q4財(cái)報(bào)解讀

證券研究報(bào)告重點(diǎn)公司EPS(單位：元)輪股份團(tuán)耀玻璃鍛科技測相關(guān)報(bào)告(601689)：定增進(jìn)一步提升產(chǎn)能，滿足在手訂單持續(xù)增長需《周動態(tài)：11月乘用車批售同比增速回落，理想汽車發(fā)布三季度業(yè)績，周專題-激光雷達(dá)進(jìn)入大范圍量產(chǎn)元年》2022-12-12《【興證汽車】汽車行業(yè)2023年投資策略:不必悲觀，結(jié)構(gòu)制《【興證海外汽車】海外汽車局惡化、等待出清；美國政策推動、抓住機(jī)會》2022-11-15分析師：戴暢daichang@S0190517070005董曉彬dongxiaobin@S0190520080001周動態(tài)：工信部表示研究明確新能源汽車后續(xù)支持政策，小鵬汽車部分主力車型官方降價(jià)2?3.6萬周專題：特斯拉2022Q4財(cái)報(bào)解讀重點(diǎn)指數(shù)周表現(xiàn)(2023.01.16-2022.01.20)指數(shù)周漲跌幅(%)周成交額(億元)年初至今漲跌幅(%)5.7%2.2%1605.7%2.2%160773.7%10.2%63.7%10.2%67586.5%0.4%1454SW6.5%0.4%14545.2%5.2%3747.8%2.7%7.8%2.7%6.8%0.9%814SW6.8%0.9%8142.3%4.4%672.3%4.4%67資料來源：wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理投資要點(diǎn)周漲跌：2023.01.16-01.20，上證綜指+2.2％，創(chuàng)業(yè)板指+3.7％，汽車板塊指數(shù)+0.4％，其中乘用車／商用車／零部件／汽車服務(wù)分別為-1.1％／+2.7％／+0.9％／+2.3％。周動態(tài)：工信部表示研究明確新能源汽車后續(xù)支持政策，小鵬汽車部分主力車型官方降價(jià)2?3.6萬工信部表示進(jìn)一步研究和明確新能源汽車后續(xù)支持政策，推進(jìn)換電模式應(yīng)用和燃料電池汽車示范。工信部新聞發(fā)言人田玉龍近期在工信部發(fā)布會表示，進(jìn)一步研究和明確新能源汽車后續(xù)支持政策：1)加強(qiáng)政策供給。推動落實(shí)車購稅、車船稅、牌照等有關(guān)支持政策。2)保障穩(wěn)定運(yùn)行；推進(jìn)換電模式應(yīng)用和燃料電池汽車示范。3)支持融合創(chuàng)新。加快新體系電池、車規(guī)級芯片，車用操作系統(tǒng)等新技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。4)優(yōu)化發(fā)展環(huán)境。嚴(yán)格生產(chǎn)準(zhǔn)入管理，避免低水平重復(fù)建設(shè)。小鵬汽車官宣調(diào)價(jià)，部分主力車型官方降價(jià)2-3.6萬元。1月17日，小鵬汽車宣布自當(dāng)天14:00起，啟動G3i、P5、P7新年新價(jià)格體系。具體來看，小鵬G3i售價(jià)區(qū)間為14.89-17.69萬元；小鵬P5售價(jià)區(qū)間為15.69-20.29萬元；小鵬P7售價(jià)區(qū)間為20.99-24.99萬元。對比調(diào)整前的價(jià)格，上述三款車型的價(jià)格整體降幅在2萬-3.6萬元之間。繼特斯拉、問界降價(jià)之后，小鵬汽車官宣降價(jià)，預(yù)計(jì)新能源乘用車20-30萬元價(jià)格帶細(xì)分市場競爭將更加激烈。周專題：特斯拉2022Q4財(cái)報(bào)解讀特斯拉2022Q4毛利率環(huán)比小幅下降，歸母凈利超市場預(yù)期。1月26日，特斯拉發(fā)布2022Q4財(cái)報(bào)，2022Q4特斯拉總交付量40.5萬臺，同比/環(huán)比分別+31%/+18%；2022Q4總營收243.2億美元，同比/環(huán)比分別+37%/+13%；歸母凈利潤36.9億美元，同比/環(huán)比分別+59%/+12%。2022Q4毛利率/凈利率分別23.8%/15.2%，環(huán)比分別-1.3pct/-0.3pct；單車歸母凈利潤0.91萬美元，環(huán)比小幅下降0.05萬美元?？紤]2022年10月國內(nèi)相關(guān)車型價(jià)格下調(diào)因素，2022Q4特斯拉盈利略超此前預(yù)期，公司預(yù)計(jì)2023年公司銷量目標(biāo)180-200萬臺。投資建議：短期看好乘用車銷售疫后景氣復(fù)蘇，中長期看好汽車電動智能升級和自主崛起的機(jī)會。短期乘用車行業(yè)月度銷售同比在22Q4以及23年1月承壓(2021年Q4高基數(shù)+公共衛(wèi)生事件沖擊+購置稅政策作用減弱和退出)，預(yù)計(jì)23Q1末開始景氣復(fù)蘇，月度銷售同比預(yù)計(jì)將明顯改善。中長期汽車電動智能趨勢方興未艾，自主整崛起趨勢不改。市場維度，汽車板塊2022年8月中旬至2022年年底的下行對基本面趨勢的短期下行已經(jīng)有較大程度反映，部分核心公司對應(yīng)2023的估值水平已經(jīng)調(diào)整到歷史中樞以下。當(dāng)前時點(diǎn)不必悲觀，建議左側(cè)布局受益電動智能趨勢，自身經(jīng)營周期向上變化大，未來兩年業(yè)績確定性高的公司，具體推薦：1)電動化受益零部件：銀輪股份(新能源乘用車進(jìn)入放量周期)、愛柯迪(一體壓鑄、底盤輕量化)、拓普集團(tuán)(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應(yīng)趨勢)、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、精鍛科技(產(chǎn)能周期啟動，產(chǎn)能釋放期)；貝斯特(渦輪增壓業(yè)務(wù)受益混動)；2)智能化受益零部件：德賽西威、經(jīng)緯恒潤、科博達(dá)、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇)、保隆科技(ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))；3)自主崛起整車龍頭比亞迪、長城汽車、長安汽車、廣汽集團(tuán)、理想汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)、吉利汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)。風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動；汽車芯片緊缺；公共衛(wèi)生事件沖擊請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2- 圖1、板塊累計(jì)漲跌幅(2019.01.16-2023.01.20) -6-圖2、SW行業(yè)周漲跌幅(2023.01.16-01.20) -6-圖3、SW汽車子行業(yè)周漲跌幅(2023.01.16-01.20) -6-圖4、SW汽車子板塊周成交額變化(單位：億元)(2023.01.16-01.20) -6-圖5、2018-2022年汽車月度銷量(單位：萬輛) -23- -、2019-2022年商用車月度銷量及增速(單位：萬輛) -24- 14、2018-2022年新能源汽車月度銷量同比 -24-圖15、2018-2022年新能源乘用車月度銷量(單位：萬輛) -25-圖16、2018-2022年新能源乘用車月度銷量同比 -25-圖17、2018-2022年新能源商用車月度銷量(單位：萬輛) -25-圖18、2018-2022年新能源商用車月度銷量同比 -25-圖19、2017-2022年乘用車經(jīng)銷商月度庫存系數(shù) -25-圖20、2017-2022年自主品牌乘用車月度庫存系數(shù) -25-圖21、2017-2022年合資品牌乘用車月度庫存系數(shù) -26-圖22、2017-2022年進(jìn)口&高端豪華乘用車月度庫存系數(shù) -26-表1、特斯拉季度財(cái)報(bào)(單位：萬輛，百萬美元，萬美元) -5-表2、汽車行業(yè)個股漲跌幅榜(2023.01.16-01.20) -7-請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-3-報(bào)告正文工信部表示進(jìn)一步研究和明確新能源汽車后續(xù)支持政策，推進(jìn)換電模式應(yīng)用和燃料電池汽車示范。工信部新聞發(fā)言人田玉龍近期在工信部發(fā)布會表示，進(jìn)一步研究和明確新能源汽車后續(xù)支持政策：1)加強(qiáng)政策供給。加強(qiáng)央地協(xié)調(diào)聯(lián)動，特別是推動落實(shí)車購稅、車船稅、牌照等有關(guān)支持政策。2)保障穩(wěn)定運(yùn)行；進(jìn)一步研究和明確新能源汽車后續(xù)的支持政策，推進(jìn)換電模式應(yīng)用和燃料電池汽車示范。3)支持融合創(chuàng)新。加快新體系電池、車規(guī)級芯片，以及車用操作系統(tǒng)等新技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。4)優(yōu)化發(fā)展環(huán)境。嚴(yán)格生產(chǎn)準(zhǔn)入管理，加強(qiáng)對投資的指導(dǎo)，避免低水平重復(fù)建設(shè)。小鵬汽車官宣調(diào)價(jià)，部分主力車型官方降價(jià)2-3.6萬元。1月17日，小鵬汽車宣布自當(dāng)天14:00起，啟動G3i、P5、P7新年新價(jià)格體系。具體來看，小鵬G3i售P為15.69-20.29萬元；小鵬P7售價(jià)區(qū)間為20.99-24.99萬元。對比調(diào)整前的價(jià)格，上述三款車型的價(jià)格整體降幅在2萬-3.6萬元之間。繼特斯拉、問界降價(jià)之后，小鵬汽車官宣降價(jià)，預(yù)計(jì)新能源乘用車20-30萬元價(jià)格帶細(xì)分市場競爭將更加激烈。投資建議：看好汽車電動智能大趨勢，布局自主整車、自主零部件崛起機(jī)會?；久婢S度，短期多因素影響下(21年Q4高基數(shù)+公共衛(wèi)生事件沖擊+購置稅政策作用減弱)乘用車月度同比增速預(yù)計(jì)持續(xù)疲弱，但中長期汽車電動智能趨勢方來連續(xù)下行對基本面趨勢的短期下行已經(jīng)有較大程度反映，部分核心公司對應(yīng)23的估值水平已經(jīng)調(diào)整到歷史中樞以下。當(dāng)前時點(diǎn)不必悲觀，建議左側(cè)布局受益電動智能趨勢，自身經(jīng)營周期向上變化大，未來兩年業(yè)績確定性高的公司，具體推薦：1)電動化受益零部件：銀輪股份(新能源乘用車進(jìn)入放量周期)、愛柯迪(一體壓鑄、底盤輕量化)、拓普集團(tuán)(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應(yīng)趨勢)、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、精鍛科技(產(chǎn)能周期啟動，產(chǎn)能釋放期)；貝斯特(渦輪增壓業(yè)務(wù)受益混動)；2)智能化受益零部件：德賽西威、經(jīng)緯恒潤、科博達(dá)、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇)、保隆科技(ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))；3)自主崛起整車龍頭比亞迪、長城汽車、長安汽車、廣汽集團(tuán)、理想汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)、吉利汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-特斯拉2022Q4毛利率環(huán)比小幅下降，歸母凈利超市場預(yù)期。1月26日，特斯拉+31%/+18%；2022Q4總營收243.2億美元，同比/環(huán)比分別+37%/+13%；歸母凈利潤36.9億美元，同比/環(huán)比分別+59%/+12%。單車歸母凈利潤0.91萬美元，環(huán)比小幅下降0.05萬美元?？紤]2022年10月國內(nèi)相關(guān)車型價(jià)格下調(diào)因素，2022Q4特斯拉盈利略超此前預(yù)期。2022Q4毛利率和凈利率環(huán)比下降，預(yù)計(jì)主要受到四季度疫情、消費(fèi)信貸、以及加息影響。2022Q4毛利率/凈利率分別23.8%/15.2%，環(huán)比分別-1.3pct/-0.3pct；2022全年成本主要受到加息、鋰電池漲價(jià)以及4680電池產(chǎn)能建設(shè)爬坡影響。四季度以來，柏林和奧斯汀工廠隨著生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，生產(chǎn)成本控制情況轉(zhuǎn)好。2023年公司銷量目標(biāo)180-200萬臺，降價(jià)后在手訂單充足。特斯拉2022全年總交付量達(dá)131.4萬輛，同比+40%；總營收814.6億美元，其中汽車業(yè)務(wù)收入714.6億美元，同比+51%；展望2023年，特斯拉預(yù)計(jì)交付量180-200萬臺，近期降價(jià)之后，1月份訂單量幾乎達(dá)到產(chǎn)量的兩倍。特斯拉于1月25日宣布將投資36億美元在內(nèi)達(dá)華州建設(shè)兩座工廠，一座為年產(chǎn)能100GWh的電池工廠，以供應(yīng)每年200萬輛電動車生產(chǎn)，另一座工廠用以生產(chǎn)Semi電動卡車。-5-行業(yè)周報(bào)表1、特斯拉季度財(cái)報(bào)(單位：萬輛，百萬美元，萬美元)數(shù)據(jù)來源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理3、上周板塊追溯3.1、板塊漲跌幅2023.01.16-01.20汽車板塊跑輸上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指。2023.01.16-01.20，上證綜指+2.2％，創(chuàng)業(yè)板指+3.7％，汽車板塊指數(shù)+0.4％，其中乘用車／商用車／零部件／汽車服務(wù)分別為-1.1％／+2.7％／+0.9％／+2.3％。各細(xì)分板塊成交額相較上周均有所回落。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-6-行業(yè)周報(bào)01.20)圖2、SW行業(yè)周漲跌幅(2023.01.16-01.20)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理SW(2023.01.16-圖4、SW汽車子板塊周成交額變化(單位：億元)(2023.01.16-01.20)數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-3.2、個股漲跌幅前十躍嶺股份領(lǐng)漲，文燦股份領(lǐng)跌。01.16-01.20漲跌幅前十個股包括躍嶺股份 表2、汽車行業(yè)個股漲跌幅榜(2023.01.16-01.20)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理3.3、前期觀點(diǎn)回顧(一)整體行業(yè)策略與觀點(diǎn)：2022.11.15汽車行業(yè)2023年投資策略:不必悲觀，結(jié)構(gòu)制勝2022年回顧：政策催化，先抑后揚(yáng)。2022年初因公共衛(wèi)生事件沖擊，乘用車行業(yè)整體銷售承壓，6月以后政策催化，整體板塊反轉(zhuǎn)向上。2022Q1-Q3狹義乘用車批發(fā)同比增速8.8%、-1.3%、37.7%，零售同比增速-8.9%、-14.4%、12.6%，考慮21Q4批發(fā)基數(shù)走高，零售走弱，預(yù)計(jì)22Q4批發(fā)同比增速下行，零售同比依然較強(qiáng)。22年乘用車全年批發(fā)預(yù)計(jì)同比+12.3%，零售預(yù)計(jì)同比+1.3%。2023年展望之總量：乘用車總量不悲觀，新能源依然高增長，出口是新亮點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2023年乘用車整體銷量不悲觀，主要因?yàn)椋?)22H2這一輪購置稅優(yōu)惠的透支絕對量比歷史2016-2017要弱；2)23年出口的大幅增長預(yù)計(jì)對沖部分國內(nèi)壓力；3)中期維度，汽車18-22年持續(xù)受供給或者需求側(cè)壓制，23年若宏觀條件整體平穩(wěn)預(yù)計(jì)乘用車總量趨穩(wěn)，其中新能源依然是結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)新能源乘用車2023年銷量900萬輛左右，滲透率38%左右，同比增38%左右。2023年展望之格局：自主品牌加速崛起，領(lǐng)先電動智能車企進(jìn)入新淘汰賽。2023年預(yù)計(jì)自主品牌份額借助電動智能化將進(jìn)一步提升：電動智能大時代，自主品牌整體因技術(shù)能力，品牌認(rèn)可的提升，以及在電動智能領(lǐng)域的領(lǐng)先，未來有請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-望持續(xù)份額提升，2022(1-9)自主品牌份額已經(jīng)提升至48%(20/21全年為(電動智能車55%，其中自主70%；傳統(tǒng)車45%，其中自主50%)甚至更高。暫時領(lǐng)先的電動智能車企23年開始進(jìn)入新淘汰賽：頭部電動智能車企已經(jīng)完成0-1過程，2023年進(jìn)入1-10過程的淘汰賽，整體競爭加劇，但細(xì)分領(lǐng)域競爭程度不同，23年30萬以上電動智能市場仍相對藍(lán)海，主力車型定位此區(qū)間，且規(guī)模大放量的整車23年有望在競爭中領(lǐng)先。2023展望之技術(shù)：新技術(shù)方向，整車智能駕駛能力分化，零部件領(lǐng)域高壓快充有望成新趨勢。整車領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2023年優(yōu)勢主機(jī)廠開始落地城市道路部分L4功能，頭部車企的智能駕駛能力強(qiáng)弱開始呈現(xiàn)區(qū)分度；零部件領(lǐng)域，天幕玻璃、空氣懸掛、線控制動、激光雷達(dá)、AI芯片的搭載率預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升，逐步進(jìn)入兌現(xiàn)期，而高壓快充、鈉離子電池、車載游戲、車內(nèi)AR互動有望成為即將落地的新趨勢。投資建議：不必悲觀，結(jié)構(gòu)制勝?？偭拷嵌?，基于政策透支測算，出口增量預(yù)估，以及中期乘用車總量趨勢，我們預(yù)計(jì)23年乘用車總量不悲觀。結(jié)構(gòu)角度，預(yù)計(jì)電動車依然高速增長，自主品牌份額進(jìn)一步提升，且分價(jià)格帶30萬以上市場仍相對藍(lán)海。新技術(shù)角度，主機(jī)廠智能駕駛能力分化，零部件領(lǐng)域高壓快充有望成為新趨勢?；诖?，我們看好自主品牌崛起的先鋒，推薦比亞迪、理想汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)、蔚來汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)、長城汽車、長安汽車等，看好受益電動智能化新趨勢以及整車格局變遷的零部件，推薦銀輪股份、愛柯迪、福耀玻璃、拓普集團(tuán)、中鼎股份、伯特利、德賽西威、經(jīng)緯恒潤等，關(guān)注永貴電器、盾安環(huán)境等。2022.05.31如何看待本輪汽車投資機(jī)會的持續(xù)時間和空間？——?dú)v史復(fù)盤和比較視角看2022年下半年機(jī)會歷史上汽車周期反轉(zhuǎn)板塊呈現(xiàn)“銷量反轉(zhuǎn)”+“業(yè)績兌現(xiàn)”兩波機(jī)會。1)2015Q4到2016年的周期向上：2015Q3汽車銷量同比增速見底，2015Q4政策刺激下反轉(zhuǎn)向上，汽車板塊有兩波明顯超額受益，15年9月15日階段性底部持續(xù)向上至15年12月30日的階段性頂部，“銷量反轉(zhuǎn)”驅(qū)動板塊上漲45.7%(相對上證綜指超額收益26.8%)，2016年3月11日階段性底部到2016年5月5日階段性頂部，“業(yè)績兌現(xiàn)”驅(qū)動板塊上漲16.6%(相對上證綜指超額收益9.9%)，此輪周期反轉(zhuǎn)的兩波機(jī)會中，零部件整體表現(xiàn)較強(qiáng)。2)2020Q2到2020Q4的周期向上：2020Q2汽車銷量同比下滑收窄，2020Q3汽車復(fù)蘇銷量同比回正，汽車板塊同樣兩波明顯超額收益，20年5月25日階段性低點(diǎn)到2020年9月18日階段性高點(diǎn)，“銷量反轉(zhuǎn)”驅(qū)動板塊上漲39.2%(相對上證綜指超額20.8%),2020年9月28日階段性低點(diǎn)到2021年1月13日階段性高點(diǎn)，業(yè)績兌現(xiàn)以及智能駕駛技術(shù)升級驅(qū)動上漲28.1%(相對上證綜指超額收益16.3%)，這一輪周期中整車表現(xiàn)更強(qiáng)。展望2022H2，汽車銷售有望進(jìn)入新一輪周期反轉(zhuǎn)，且板塊超額機(jī)會從時間和空請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-間角度仍然值得期待。1)基本面維度：受疫情沖擊汽車板塊22Q2產(chǎn)銷同比大幅下滑，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，疊加國家和地方諸多政策支持，預(yù)計(jì)汽車銷售22H2反轉(zhuǎn)向上；2)板塊機(jī)會演繹的時間維度：預(yù)計(jì)第一波銷量反轉(zhuǎn)機(jī)會有望延續(xù)到7、8月，而10月三季報(bào)前后或還有“業(yè)績兌現(xiàn)”第二波；3)板塊機(jī)會演繹的空間維度：此輪汽車底部反彈(2022年4月26日-2022年5月30日)絕對漲幅28.1%(相對上證綜指超額收益19%)，絕對漲幅均不及歷史上兩次反轉(zhuǎn)的第一階段，超額接近2020Q2到2020Q4第一波的情況，2015Q4到2016年第一波的情況，考慮22年政策支持力度類似2016年，且明顯強(qiáng)于2020年，我們預(yù)計(jì)此輪周期反轉(zhuǎn)由“銷量反轉(zhuǎn)”驅(qū)動的第一波處于行情中段，且預(yù)計(jì)后續(xù)還有“業(yè)績兌現(xiàn)”驅(qū)動的第二波。投資建議：復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，政策刺激催化，建議積極參與汽車下半年機(jī)會！公共衛(wèi)生事件沖擊逐步減弱，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，且中央地方密集出臺汽車消費(fèi)支持政策，促進(jìn)后續(xù)終端汽車消費(fèi)，我們認(rèn)為汽車下半年有望實(shí)現(xiàn)景氣反轉(zhuǎn)。通過復(fù)盤歷史汽車周期反轉(zhuǎn)的機(jī)會，我們認(rèn)為當(dāng)前汽車的機(jī)會處于“銷量反轉(zhuǎn)”驅(qū)動的第一波機(jī)會的中段，且后續(xù)預(yù)計(jì)還有“業(yè)績兌現(xiàn)”的第二波，建議積極參與汽車下半年機(jī)會，具體推薦：1)受益電動智能新趨勢的福耀玻璃(天幕趨勢、飾條反轉(zhuǎn))、保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入復(fù)蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、愛柯迪(一體壓鑄、底盤輕量化)、中鼎股份(空氣懸架趨勢，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn))、伯特利(IBS逐步兌現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇)；2)自主崛起的整車龍頭，比亞迪、長城汽車、長安汽車、廣汽集團(tuán)、吉利汽車(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)；3)受益特斯拉放量的拓普集團(tuán)(受益特斯拉以及北美電動車大周期，智能時代集成化供應(yīng)趨勢)、銀輪股份(新能源乘用車進(jìn)入放量周期)、精鍛科技(產(chǎn)能周期啟動，產(chǎn)能釋放期)；另外建議關(guān)注混動受益標(biāo)的貝斯特、菱電電控。2022.04.11復(fù)盤2020年公共衛(wèi)生事件沖擊，展望2022年汽車景氣節(jié)奏2020年回顧：公共衛(wèi)生事件沖擊下汽車行情呈現(xiàn)“W”走勢?；仡?020年汽車板指數(shù)漲跌，乘用車銷量，公共衛(wèi)生沖擊情況，汽車呈現(xiàn)“W”走勢：1)年初至2月初，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)且單日新增病例(確診+無癥狀)不斷上升，板塊快速下跌；2)2月至3月初，單日新增病例下降，板塊修復(fù)向上；3)3月初至4月初，2月、3月汽車行業(yè)銷售受沖擊較大，板塊再次下行；4)4月初至6月初，行業(yè)銷量數(shù)據(jù)同比收窄但依然為負(fù)，板塊底部企穩(wěn)盤整；5)6月初至年末，乘用車批發(fā)、零售先后月度銷量同比轉(zhuǎn)正，汽車景氣復(fù)蘇，行業(yè)大幅上漲，年底大宗上漲板塊橫盤。在公共衛(wèi)生沖擊的”W”行情中，兩次向上轉(zhuǎn)折點(diǎn)為單日新增病例數(shù)量拐點(diǎn)向下(市場情緒修復(fù))以及乘用車批發(fā)零售數(shù)據(jù)的同比回正 (汽車基本面復(fù)蘇確認(rèn))。2022年展望：國際經(jīng)濟(jì)軍事事件疊加國內(nèi)公共衛(wèi)生事件沖擊，板塊或先抑后揚(yáng)。2022年年初國際俄烏沖突，美聯(lián)儲加息預(yù)期沖擊，大宗上漲，汽車板塊大幅下滑。3月中旬后國內(nèi)公共衛(wèi)生事件沖擊，市場對汽車景氣預(yù)期進(jìn)一步悲觀，板塊請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-進(jìn)一步大幅回調(diào)。參考2020年，我們認(rèn)為公共衛(wèi)生事件沖擊行業(yè)短期產(chǎn)銷，但不改后續(xù)復(fù)蘇趨勢，板塊或“先抑后揚(yáng)”：1)年初1-2月乘用車批發(fā)同比正增長，增速高于21Q4,表明公共衛(wèi)生事件前行業(yè)供給已在改善；2)年初1-2月乘用車零售下滑幅度相比21Q4已大幅收窄，表明終端零售之前很差更多受缺車(庫存低，折扣少)壓制而非需求；3)3月中開始的公共衛(wèi)生事件預(yù)計(jì)對供給(上海、長春部分主機(jī)廠、零部件停產(chǎn))和零售均造成沖擊，預(yù)計(jì)3月、4月行業(yè)批發(fā)、零售承壓，后續(xù)疫情拐點(diǎn)出現(xiàn)或帶來板塊小反彈，而衛(wèi)生事件后乘用車銷售景氣拐點(diǎn)(預(yù)計(jì)二季度末三季度初)有望驅(qū)動整體板塊向上。(二)電動智能新征程系列2022.07.27特斯拉的崛起之路：核心挑戰(zhàn)與解決方案櫛風(fēng)沐雨二十載，三階段的挑戰(zhàn)與躍遷。特斯拉從品牌創(chuàng)立至今的20年成長道量從0到2.2萬輛(2017Q2)，公司在核心人物馬斯克的主導(dǎo)與外部多次融資的支持下，完成了Roadster與ModelS/X的生產(chǎn)與交付，開創(chuàng)了領(lǐng)先的電動化技術(shù)，產(chǎn)品新增量產(chǎn)Model3(大眾化中型轎車)，季度銷量從2.61萬輛到9.54萬輛。這個過程中，公司實(shí)現(xiàn)了放量車型的大規(guī)模、低成本、高良率生產(chǎn)和交付，電動化技術(shù)進(jìn)一步精進(jìn)，并開創(chuàng)了全球領(lǐng)先的智能化，且通過規(guī)模化量產(chǎn)逐步擺脫外段：2019Q3至今，產(chǎn)品新增量產(chǎn)odelYSUVRoadsterModelSModelX過程中，公司電動化、智能化技術(shù)進(jìn)一步升級，傳統(tǒng)生產(chǎn)制造流程升級，產(chǎn)品序列全面鋪開，供應(yīng)鏈以及生產(chǎn)和交付實(shí)現(xiàn)全球化，進(jìn)入產(chǎn)銷規(guī)模大放量、盈利快速增長期。從0到1階段：核心是電動品牌的塑造和認(rèn)可、電動技術(shù)的突破，以及強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)者引領(lǐng)。(1)品牌的塑造與電動車的認(rèn)可：特斯拉品牌與馬斯克、SpaceX標(biāo)簽綁定，強(qiáng)化科技感與先鋒精神，以產(chǎn)品為廣告，直營店+巡展讓產(chǎn)品直達(dá)消費(fèi)者。在電動車的認(rèn)可方面，特斯拉通過鋪設(shè)充電網(wǎng)絡(luò)應(yīng)對里程焦慮，通過承諾回購應(yīng)對電動車殘值率擔(dān)憂。(2)電動技術(shù)的突破：電池方面從鉛酸電池到18650鋰電池，材料和結(jié)構(gòu)的改進(jìn)實(shí)現(xiàn)性能的躍遷；電機(jī)方面用大電機(jī)搭配單檔減速箱的替換方案，突破二級變速箱的限制問題；電控方面通過并聯(lián)大量大引領(lǐng)：核心人物馬斯克以第一性原則主導(dǎo)各類艱難決策，招募團(tuán)隊(duì)并制定三階段發(fā)展戰(zhàn)略。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-11-從1到10階段：核心是產(chǎn)品SKU擴(kuò)展與智能技術(shù)的升級，生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大產(chǎn)品價(jià)格帶逐步向下，車型品類擴(kuò)展，對應(yīng)細(xì)分市場由小到大。智能化方面，軟硬件自研，采用自研NPU為核心的芯片+外采Aptina攝像頭的方案，持續(xù)升級智能化。(2)生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)：新增生產(chǎn)線保供核心產(chǎn)品，收購制造業(yè)子公司獲取生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，另外在設(shè)計(jì)端對產(chǎn)品反向改進(jìn)提升生產(chǎn)效率。(3)核心團(tuán)隊(duì)的維持和更新：這一階段經(jīng)營不穩(wěn)定，團(tuán)隊(duì)變動較大，特斯拉通過股權(quán)和高薪等方式挖掘優(yōu)秀人才。從10到100階段：核心是應(yīng)對全球化的生產(chǎn)和經(jīng)營的挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈全球化。(1)全球放量車型的推出和產(chǎn)品本地化：以大單品策略進(jìn)入全球市場，為適應(yīng)地方市場差異性，在設(shè)計(jì)端進(jìn)行調(diào)整，例如推出左舵車版本和右舵車版本。(2)全球生產(chǎn)的效率與良率提升：全球擴(kuò)張產(chǎn)能，持續(xù)優(yōu)化工廠布局提升生產(chǎn)效率。同時借力一體化壓鑄技術(shù)，簡化生產(chǎn)流程，減少零部件使用，提升生產(chǎn)效率。(3)供應(yīng)鏈全球化與關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)內(nèi)部化：全球范圍優(yōu)選供應(yīng)商，采取獨(dú)特的物流倉儲系統(tǒng)保障供應(yīng)鏈的效率和彈性。為保證供應(yīng)鏈安全，鎖定上游原材料供應(yīng)鏈，收并購電池相關(guān)公司。他山之石可以攻玉，國內(nèi)車企1-10的突破之道。文章主要探討特斯拉從創(chuàng)立到發(fā)展不同階段的核心挑戰(zhàn)以及特斯拉的解決方案從而為分析后繼者提供分析框架。國內(nèi)領(lǐng)先電動智能車企已經(jīng)基本已經(jīng)完成0-1的突破，正在1-10的道路之上，從特斯拉的經(jīng)驗(yàn)看該階段爆款SKU的擴(kuò)張、生產(chǎn)能力的大幅提升、智能化技術(shù)的突破、核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定和更新或是關(guān)鍵勝負(fù)手。我們看好國內(nèi)領(lǐng)先車企電動智能化的突破，推薦“蔚小理”(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)、比亞迪、長城汽車、吉利汽車、長安汽車，也看好特斯拉全球放量帶來的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會，推薦拓普集團(tuán)、文燦股份、福耀玻璃、新泉股份等。2022.08.08高壓快充：下一個放量的電動智能新趨勢1)高壓快充：有望成為下一階段較優(yōu)補(bǔ)能方案。需求端：隨著快充功率不斷提升，充滿電時間有望降低到30分鐘以下，目前相比換電和大容量電池，能更好解決續(xù)航焦慮，拓寬電動車使用場景；技術(shù)端：提升快充功率可通過增大電壓或者增大電流兩種方式，高電壓相較大電流方案綜合效率、成本、技術(shù)提升難度等方面優(yōu)勢更明顯，有望成為快充主流技術(shù)路線。800V成為高壓快充階段性行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，后續(xù)將向上演進(jìn)到1000-1500V。企以保時捷和現(xiàn)代起亞為代表，2019年-2022年已有成熟量產(chǎn)車型，國內(nèi)自主品牌快速跟進(jìn)，各車企集中于2021年-2023年推出800V平臺，2022年將量產(chǎn)重點(diǎn)車型包括比亞迪Ocean-X概念車、長城沙龍機(jī)甲龍、阿維塔11、小鵬G9等，最請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-高充電功率已達(dá)到480kW。奔馳、寶馬、沃爾沃、本田和通用或于2024年后推3)產(chǎn)業(yè)趨勢1：高壓快充帶動熱管理系統(tǒng)功率和復(fù)雜度提升。熱管理方面：800V架構(gòu)下整體制冷/制熱功率增大，導(dǎo)致水冷板使用面積提升，其結(jié)構(gòu)配合電芯不斷優(yōu)化；冷媒流量流速/流量增大，電子膨脹閥控流范圍擴(kuò)大，同時需保證高精確度，大口徑高精度電子膨脹閥有望成為行業(yè)趨勢，閥口徑處設(shè)計(jì)以及配合傳感器、控制器的系統(tǒng)設(shè)計(jì)是難點(diǎn)。4)產(chǎn)業(yè)趨勢2：高壓快充驅(qū)動功率器件升級體現(xiàn)在SiC替代IGBT趨勢。SiC基功率器件替代Si基功率器件主要應(yīng)用于電控逆變器、DC/DC轉(zhuǎn)換器、OBC以及充電樁部位，能夠提升工作頻率、降低損耗、減小體積、提升部件功率密度，并且耐高溫高壓。重點(diǎn)為電控逆變器中SiCMOSFET替代SiIGBT。5)產(chǎn)業(yè)趨勢3：高壓快充需要整車安全性要求升級從而驅(qū)動相應(yīng)部件升級。高壓連接器保障高壓回路連接安全，液冷快充樁將成為高壓連接器未來技術(shù)難點(diǎn)；數(shù)字隔離芯片與不同元器件結(jié)合，應(yīng)用于不同高功率電子設(shè)備，進(jìn)行電氣隔離，有集成趨勢；薄膜電容由于其在耐高壓、儲能效果、壽命等方面綜合優(yōu)勢，取代電解電容成為新趨勢；高壓直流繼電器搭配智能熔斷器為整車提供安全冗余。6)投資建議：看好高壓快充產(chǎn)業(yè)新方向，建議布局產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)會。參考手機(jī)補(bǔ)能發(fā)展歷程，快充有望成為下一代補(bǔ)能的最佳方案，真正解決電動車?yán)m(xù)航焦慮核心痛點(diǎn)。800V快充相較大電流方案在成本，效率、技術(shù)難度方面優(yōu)勢相對明顯，各家車企加速布局有望進(jìn)入快速放量期。建議關(guān)注800V快充相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會，重點(diǎn)推薦銀輪股份(配套電池液冷水冷板換熱產(chǎn)品)、盾安環(huán)境 (受益大口徑電子膨脹閥趨勢，家電組覆蓋)、中瓷電子(受益于電子陶瓷封裝，SiCMOSFET已取得突破性進(jìn)展，通信組覆蓋)、均勝電子(SiC多合一功率電子部件已量產(chǎn)，涵蓋DC/DC轉(zhuǎn)換器、充電升壓模塊、OBC等)，建議關(guān)注欣銳科技 (SiC電源解決方案，大功率OBC產(chǎn)品已量產(chǎn))、瑞可達(dá)(高壓連接器性能領(lǐng)先，有望受益于國產(chǎn)替代)、永貴電器(受益于液冷超充技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，充電槍產(chǎn)品成拳頭產(chǎn)品)。7)風(fēng)險(xiǎn)提示：高壓平臺車型推進(jìn)速度不及預(yù)期；充電樁等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不及預(yù)期；新能源車相關(guān)政策發(fā)生改變；技術(shù)路線發(fā)生變革。2022.08.23新勢力的突破之路：從“0-1”到“1-10”的新挑戰(zhàn)整車企業(yè)電動智能化的“0-1”,“1-10”，“10-100”面臨的核心挑戰(zhàn)和需要解決的問題不同。根據(jù)我們前期報(bào)告特斯拉發(fā)展歷史的深度復(fù)盤，我們認(rèn)為：(1)0-1階段：關(guān)鍵詞為電動化，核心是電動品牌的塑造和認(rèn)可、電動技術(shù)的突破以行業(yè)周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-13-展與智能技術(shù)的升級，生產(chǎn)與供應(yīng)鏈支持大規(guī)模量產(chǎn)以及核心團(tuán)隊(duì)的維持和更新。 100階段：關(guān)鍵詞為全球化，核心挑戰(zhàn)包括產(chǎn)品的全球化、生產(chǎn)的全球化以及供應(yīng)鏈的全球化和關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的內(nèi)部化。FE打造“高端”調(diào)性，通過換電模式與補(bǔ)能計(jì)劃解決續(xù)航焦慮與殘值率擔(dān)憂；小鵬汽車塑造“智能科技”屬性，采取“2S+2S”渠道模式，通過“鵬友+計(jì)劃”自建充電樁，同時與第三方充電運(yùn)營商合作；理想汽車明確“家庭用車”標(biāo)簽，線上線下一體化的直營銷售和服務(wù)系統(tǒng)，通過增程式路線解決里程焦慮；比亞迪借力豪車設(shè)計(jì)師提升品牌形隊(duì)合作，持續(xù)擴(kuò)張工程師隊(duì)伍；小鵬三電系統(tǒng)持續(xù)進(jìn)化，推出高壓快充平臺；理想汽車持續(xù)改進(jìn)增程系統(tǒng)，同時研發(fā)高壓純電平臺；比亞迪純電持續(xù)迭代至e平始人李斌深得車主信任，同時資本持續(xù)注入；小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬技術(shù)出身，廣納各行業(yè)精英，強(qiáng)化智能化水平；理想汽車創(chuàng)始人李想對汽車?yán)斫馍羁?，精?zhǔn)切入家庭用車市場；比亞迪創(chuàng)始人王傳福具有對經(jīng)濟(jì)政策和行業(yè)趨勢的深刻洞察力，把握時代脈搏在電池/電動車/半導(dǎo)體等領(lǐng)域發(fā)展。展：比亞迪王朝系列搭載dmi混動版本的產(chǎn)品持續(xù)放量，軍艦系列與海洋生物系列產(chǎn)品的推出助力SKU的梳理與豐富，預(yù)計(jì)將推出高端品牌；理想汽車通過ONE驗(yàn)證了塑造爆款的能力，2022年SKU擴(kuò)展至L9，2023年純電平臺推出更多產(chǎn)品；P/P5有望繼續(xù)放量，G9預(yù)計(jì)2022年三季度上市；蔚來ET5/ET5/ES7陸續(xù)由郎咸朋帶隊(duì)，從泊車場景切入，覆蓋高速場景，XPLIOT4.0有望在22Q3實(shí)現(xiàn)城區(qū)NGP；蔚來汽車智能駕駛由任少卿、白劍與黃鑫領(lǐng)銜，從高速場景切入，系統(tǒng)升級至第二代NAD智駕系統(tǒng)；理想汽車智能駕駛由吳新迪帶隊(duì)，從AEB主動安全切入，升級至第二代ADMAX系統(tǒng)；比亞迪下一代車型有望推出高級別智能駕工廠新增10萬輛產(chǎn)能，2023年武漢工廠新增10萬產(chǎn)能；蔚來江淮工廠24-30萬產(chǎn)能，新橋產(chǎn)業(yè)園預(yù)計(jì)新增24-30萬產(chǎn)能，并配套電池生產(chǎn)基地；理想常州一核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定和更新：比亞迪通過員工持股計(jì)劃強(qiáng)化激勵，內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整提升活力，高管團(tuán)隊(duì)較穩(wěn)定。部分國內(nèi)車企開始布局電動智能10-100階段的全球化。比亞迪乘用車出口印度、行業(yè)周報(bào)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-14-泰國等亞洲國家，并計(jì)劃通過與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作等方式進(jìn)入荷蘭、日本、德國等市場，同時純電動大巴海外工廠的管理與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)將為乘用車出海賦能。蔚來與小鵬出海首站選擇挪威等歐洲國家，后續(xù)有望擴(kuò)張市場。投資建議：國內(nèi)領(lǐng)先的車企已基本解決了電動智能發(fā)展初期的核心挑戰(zhàn)，正處電動智能發(fā)展的黃金期，我們看好四家公司的發(fā)展以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。整車推薦：比亞迪、“蔚小理”(港股團(tuán)隊(duì)覆蓋)，產(chǎn)業(yè)鏈公司推薦：銀輪股份(電池水冷板需求增加，新能源乘用車進(jìn)入放量周期)、盾安環(huán)境(受益于大口徑電子膨脹閥，家電組覆蓋)、拓普集團(tuán)(產(chǎn)品與客戶持續(xù)雙向拓展，受益特斯拉、新勢力等放量)、保隆科技(傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入復(fù)蘇周期，ADAS，空懸等新業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn))、福耀玻璃(天幕趨勢、飾條反轉(zhuǎn)、全球市占率提升)，建議關(guān)注廣東鴻圖(與小鵬合作一體化壓鑄)、欣銳科技(SiC解決方案，比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈與800V高壓快充受益標(biāo)的)等。(三)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈觀點(diǎn)：2021.11.13特斯拉前瞻研究：產(chǎn)品、工廠、技術(shù)、生態(tài)展望產(chǎn)品拓展：先完善主流市場大單品布局，后續(xù)預(yù)計(jì)在主流市場推姊妹車型，最后布局其他細(xì)分市場?？紤]全球車市各細(xì)分市場的空間以及特斯拉已有的產(chǎn)品布局，我們預(yù)計(jì)特斯拉新產(chǎn)品策略優(yōu)先級由主到次為：完善主流細(xì)分市場的大單品布局(推出全新A/A0級別轎車和SUV大單品)，推出大單品姊妹車型，再到布局更加小眾的市場客車等細(xì)分品類。工廠擴(kuò)張：未來特斯拉海外或在印度/東南亞/拉美設(shè)立工廠，國內(nèi)有望在汽車產(chǎn)業(yè)集聚地開設(shè)第二工廠。綜合考慮全球車市分區(qū)域布局，汽車產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域布局，主流車廠產(chǎn)能布局，特斯拉為實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)目標(biāo)，預(yù)計(jì)特斯拉在中國或有第二工廠，汽車產(chǎn)業(yè)集聚地概率較大，在海外未來也有望再新建多座工廠，東南亞(泰國，越南)，拉美(墨西哥，巴西)，印度(或巴基斯坦)可能性較大。生產(chǎn)工藝：繼續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)流程，電池底盤一體化，車身一體化鑄造。特斯拉在創(chuàng)新產(chǎn)品的同時，也在優(yōu)化汽車制造的流程。上海特斯拉工廠已經(jīng)實(shí)現(xiàn)MY的后底板一體化，即將投產(chǎn)的歐洲工廠有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)MY的前后底板都一體化，我們預(yù)計(jì)將來特斯拉一體化鑄造將更進(jìn)一步或開始涉及車身部件。另外電池角度，特斯拉未來有望實(shí)現(xiàn)電池和底盤一體化的設(shè)計(jì)。產(chǎn)業(yè)鏈：三電、芯片等核心部件自控，傳統(tǒng)成熟部件外包。特斯拉核心部件自主制造，包括三電(電池當(dāng)前外采，未來會部分自產(chǎn))、芯片、軟件系統(tǒng)等，核心研發(fā)設(shè)計(jì)自控，生產(chǎn)環(huán)節(jié)可能自制或代工。對于諸如內(nèi)外飾、底盤等已經(jīng)很成熟的傳統(tǒng)部件，預(yù)計(jì)特斯拉將來仍然以外購為主。因此進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的傳統(tǒng)內(nèi)外飾、底盤供應(yīng)商將來有望成為特斯拉全球供應(yīng)鏈，并有望基于先發(fā)和規(guī)模優(yōu)勢成為全球新能源供應(yīng)鏈。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-15-技術(shù)升級：整車架構(gòu)與智能駕駛持續(xù)迭代，局部領(lǐng)域技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新。預(yù)計(jì)特斯拉將在整車架構(gòu)與自動駕駛算法方面繼續(xù)更新迭代，整車架構(gòu)或?qū)漠?dāng)前域控制逐步向中央控制迭代，自動駕駛或?qū)漠?dāng)前視覺+雷達(dá)向純視覺方向迭代。同時在部分局部創(chuàng)新領(lǐng)域仍將持續(xù)，引領(lǐng)行業(yè)變革繼續(xù)前行。商業(yè)模式和生態(tài)擴(kuò)展：商業(yè)模式從整車到整車+服務(wù)，生態(tài)從“車”到“車+超充網(wǎng)絡(luò)+RoboTaxi”。長期來看特斯拉利潤構(gòu)成或?qū)⑥D(zhuǎn)變?yōu)檎囦N售(小)+出售積分(中)+軟件/充電服務(wù)(大)+太陽能系統(tǒng)及儲能；生態(tài)模式有望演變成為車+超充網(wǎng)絡(luò)+RoboTaxi三重生態(tài)相互疊加。看好特斯拉的全球放量周期以及其產(chǎn)品/技術(shù)/模式引領(lǐng)的新的產(chǎn)業(yè)潮流，產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的有望伴持續(xù)成長受益。我們判斷未來3-5年特斯拉仍將快速放量并深刻影響汽車產(chǎn)業(yè)：1)特斯拉新的產(chǎn)品、產(chǎn)能擴(kuò)張有望使產(chǎn)銷超預(yù)期，供應(yīng)鏈公司受益的持續(xù)性和彈性有望超預(yù)期；2)特斯拉新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，生產(chǎn)工藝、智能駕駛技術(shù)的突破或引領(lǐng)全球電動車發(fā)展的趨勢，特斯拉供應(yīng)鏈在先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢下或成為全球電動車供應(yīng)鏈；3)特斯拉商業(yè)模式的拓展以及車生態(tài)的擴(kuò)容將重塑電動智能主機(jī)廠的盈利與估值，后進(jìn)的新時代電動智能車企有望獲得重估?；谝陨吓袛啵覀兂掷m(xù)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：1)從特斯拉新工藝角度看，重點(diǎn)關(guān)注底盤一體化與車身一體化鑄造趨勢，推薦拓普集團(tuán)、寧德時代(電池底盤一體)、建議關(guān)注文燦股份、力勁科技等；2)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈布局角度看，非核心傳統(tǒng)件供應(yīng)商最為穩(wěn)定，有望跟隨特斯拉成為全球領(lǐng)先供應(yīng)商，推薦拓普集團(tuán)、三花智控、旭升股份，建議關(guān)注新泉股份等；3)特斯拉新技術(shù)角度看，重點(diǎn)關(guān)注新的產(chǎn)品趨勢，推薦福耀玻璃(天幕玻璃)、建議關(guān)注精達(dá)股份(扁線電機(jī))、斯達(dá)(四)智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈觀點(diǎn)：2022.04.17智能駕駛系列深度5：《域控制器：黃金放量十年，國產(chǎn)玩家崛起》域控制器：實(shí)現(xiàn)對域內(nèi)功能的集中控制，SoC芯片地位將提升。域控制器為整車電子電氣架構(gòu)從分布式向域集中式轉(zhuǎn)變的軟硬結(jié)合的增量零部件，實(shí)現(xiàn)對區(qū)域功能的集中控制，硬件部分包括主控芯片(MCU和SoC)、PCB板，以及其他組件，軟件部分包括底層操作系統(tǒng)、中間層軟件和上層應(yīng)用軟件。產(chǎn)業(yè)鏈分為上游主控芯片廠商、軟件平臺供應(yīng)商、中游控制器總成廠商、下游主機(jī)廠。隨著域控制器集成要求提升，高算力SoC系統(tǒng)級芯片將成為域控制器主控芯片的主流。市場空間：預(yù)計(jì)2025/2030年我國域控制器市場空間為1248/2510億元。經(jīng)典的域劃分為座艙、智駕、車身、底盤、動力五域，座艙和智駕域控已經(jīng)量產(chǎn)上車，即將規(guī)模放量，車身、底盤、動力等預(yù)計(jì)后面逐步量產(chǎn)，未來發(fā)展趨勢是域融合，最終是中央計(jì)算平臺。我們根據(jù)智能駕駛產(chǎn)品升級和滲透進(jìn)程測算域控出貨量以及價(jià)格趨勢，預(yù)計(jì)國內(nèi)智能駕駛市場空間2025/2030年將達(dá)到1248/2510億元，其中智駕域市場最大占比一半左右，為698/1127億元，座艙域?yàn)?17/723億元，其他還有車身域30/151億元、底盤域61/305億元、動力域41/203億元，22-25請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-16-年是智駕域和座艙域快速放量期。競爭趨勢1：主機(jī)廠與T1合作開發(fā)，未來分工分化。當(dāng)前主機(jī)廠和T1合作完成域控的硬件設(shè)計(jì)制造+底層軟件+中間件+上層軟件算法，考慮強(qiáng)勢主機(jī)廠傾向于全棧自研，而第三方T1具有規(guī)模優(yōu)勢，我們預(yù)計(jì)最終主要有兩種合作模式：1)軟件實(shí)力強(qiáng)銷量規(guī)模大的主機(jī)廠自研底層到上層軟件算法以及硬件設(shè)計(jì)，T1負(fù)責(zé)硬件代工；2)其他主機(jī)廠外包域控，硬件設(shè)計(jì)以及底層軟件由硬件總成商提供，中間件以及上層軟件算法由智能駕駛軟件平臺商提供。競爭趨勢2：國產(chǎn)T1有望領(lǐng)先合資外資，其中華為技術(shù)領(lǐng)先，德賽規(guī)模領(lǐng)先。我們認(rèn)為國產(chǎn)域控總成商有望領(lǐng)先合資外資，主要因?yàn)椋?)國內(nèi)新勢力以及傳統(tǒng)自主轉(zhuǎn)型智能化的速度快于外資合資，為國內(nèi)T1提供了實(shí)踐迭代機(jī)會；2)國內(nèi)T1玩家在服務(wù)響應(yīng)方面優(yōu)于合資外資,能更好滿足主機(jī)廠迭代升級要求；3)主機(jī)廠有自研域控中軟件(方便升級)以及自主設(shè)計(jì)硬件架構(gòu)(方便整車內(nèi)部布先，具備“芯片+硬件+底層軟件+中間件+應(yīng)用層算法+系統(tǒng)集成”能力，其自研的MDC智能駕駛平臺、CDC智能座艙平臺等以及VDC整車控制平臺有望隨合作廠商車型推出而放量；2)德賽量產(chǎn)規(guī)模領(lǐng)先，德賽在高階自動駕駛域控制器為目前英偉達(dá)國內(nèi)獨(dú)家合作商，拿到了包括蔚來、理想以及小鵬等新勢力車企的眾多定點(diǎn)，并已在小鵬P5、P7等車型實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。競爭趨勢3：座艙以及智駕域高度依賴上游芯片，與上游芯片廠商的合作與聯(lián)盟或決定中游域控總成格局。座艙域方面，高通以及高通系中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、華陽集團(tuán)、均勝電子、諾博電子、偉世通等，基于820A/8155的產(chǎn)品已經(jīng)大量量產(chǎn)，未來基于8295的產(chǎn)品有望進(jìn)一步領(lǐng)先市場。華為后續(xù)基于其自研的麒麟系mobileye和合作方基于EQ系列產(chǎn)品大范圍應(yīng)用于L2車型，英偉達(dá)+德賽基于Xavier產(chǎn)品大范圍應(yīng)用于L2+車型，基于orin芯片產(chǎn)品獲得新勢力新一代高階智能駕駛車型定點(diǎn)。未來國內(nèi)地平線黑芝麻，高通(寶馬、長城合作)在低階/高階領(lǐng)域有望突破。投資建議：迎接域控制器放量黃金十年，掘金國內(nèi)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。隨著車企智能化的升級，電子電氣架構(gòu)在未來十年將快速由分布式向域集中式升級，域控制器進(jìn)入黃金成長期。國內(nèi)域控制器產(chǎn)業(yè)鏈參與玩家因自身開發(fā)和服務(wù)響應(yīng)快，且受益于國內(nèi)主機(jī)廠在全球范圍內(nèi)領(lǐng)先的智能化實(shí)踐，有望在競爭中領(lǐng)先傳統(tǒng)外資玩家。在市場空間最大的座艙和智駕領(lǐng)域，國內(nèi)部分玩家已經(jīng)通過與上游優(yōu)質(zhì)芯片廠家的綁定獲得了領(lǐng)先。我們看好域控制器放量的黃金十年，推薦深度參與域控制器的優(yōu)質(zhì)零部件公司，包括德賽西威(座艙與高通合作，智駕綁定英偉達(dá))、均勝電子、中科創(chuàng)達(dá)(綁定高通，計(jì)算機(jī)組覆蓋)、建議關(guān)注經(jīng)緯恒潤、華陽集團(tuán)。2021.07.19智能駕駛深度4：《擁抱變革，掘金智能時代》請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-17-1)整車均價(jià)：智能化引領(lǐng)車價(jià)上升。傳統(tǒng)汽車時代，技術(shù)進(jìn)步+規(guī)模效應(yīng)→生產(chǎn)成本降低→汽車價(jià)格下降。因?yàn)閮r(jià)格的趨勢性下降，傳統(tǒng)汽車時代后期跨級別的消費(fèi)升級動力減弱(轎車到SUV，小車到大車，一般車到豪華車)，疊加整體銷量增速降低，汽車整體市場空間增長乏力甚至萎縮。智能時代，智能汽車因配置升級，功能升級，相比同級燃油車獲得溢價(jià)，單車價(jià)值明顯提升，智能化成為汽車制造市場空間新的增長引擎。2)整車能力：從工程制造到科技消費(fèi)。智能時代，需求變化→產(chǎn)品變化→整車廠能力要求變化。消費(fèi)群體的年輕化，使得智能化的接受度、多樣性大幅提升，相應(yīng)汽車產(chǎn)品從偏“大規(guī)模工業(yè)品”到偏“個性化消費(fèi)品”，而整車廠經(jīng)營戰(zhàn)略、品牌力、研發(fā)能力、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品定義、市場營銷六個維度的能力要求內(nèi)涵均相應(yīng)發(fā)生變化，科技軟件能力，市場洞察，客戶運(yùn)營等要求大幅提升，整車的從“工程制造”向“科技消費(fèi)”升級。3)整車格局1：不一樣的自主崛起。歷史上自主品牌在08-09年依靠小排量轎車的領(lǐng)先布局，以及14-18年依靠SUV的領(lǐng)先布局實(shí)現(xiàn)市占率提升，但相繼都在后續(xù)合資推出類似產(chǎn)品后回撤。21H1自主依靠電動智能的領(lǐng)先布局，市占率再一次大幅提升，我們認(rèn)為此次自主市占率或持續(xù)永久性提升，最終將占據(jù)市場大部分份額，主要因：1)自主核心造車工程技術(shù)能力已經(jīng)成熟(過去20年積淀以及最新平臺能力和混動能力的推出)；2)自主品牌與合資的品牌認(rèn)可度差距大幅縮小甚至有逆轉(zhuǎn)趨勢(過去5年頭部自主的崛起以及造車新勢力的崛起)；3)國內(nèi)具有全球最領(lǐng)先的電動智能產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)以及軟件IT人才儲備，有助自主持續(xù)在電動智能上領(lǐng)先。4)整車格局2：從擴(kuò)張到分化再到集中。整車格局正在經(jīng)歷類似智能手機(jī)的千機(jī)大戰(zhàn)時代，造車新勢力的崛起，傳統(tǒng)主機(jī)廠高端品牌的獨(dú)立，科技公司、消費(fèi)公司的入局，整車將進(jìn)入激烈廝殺的戰(zhàn)國時代。同時，主機(jī)廠的選擇也開始分化，自研自產(chǎn)自用全套智能駕駛，或者合縱連橫抱團(tuán)合作?？紤]規(guī)模效應(yīng)以及汽車生態(tài)趨勢，預(yù)計(jì)最終會形成類似智能手機(jī)的格局，即最終形成寡頭的自研全套體系的超級玩家(可能不止一家)以及接入共同第三方生態(tài)(可能不止一家)的一般玩家。5)整車估值：從“周期”到“周期+科技”。智能化下汽車商業(yè)模式從“制造”升級為“制造+軟件服務(wù)”，汽車產(chǎn)品價(jià)值創(chuàng)造和實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)銷售延伸到汽車全生命周期。特斯拉已逐步建立了FSD，OTA的收費(fèi)模式，國內(nèi)造車新勢力正在跟進(jìn)。我們認(rèn)為商業(yè)模式的拓展將使有望實(shí)現(xiàn)智能駕駛“自主可控”的整車企業(yè)“自主可控”的能力以及將來存活的概率，在短期則取決于其市場占有率的趨勢、智能駕駛研發(fā)的投入和效率、以及組織變革兌現(xiàn)能力的強(qiáng)弱等。6)零部件價(jià)值：賽道重構(gòu)與分化。智能化趨勢下，零部件將分化為全新(激光雷達(dá)、AI芯片、域控制器、三電系統(tǒng)等)，增長(毫米波雷達(dá)、攝像頭、智能車燈、天幕玻璃、中控大屏、輕量化部件等)，穩(wěn)定(內(nèi)外飾、車身、傳統(tǒng)底請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-18-盤)，萎縮(燃油動力系統(tǒng)及相關(guān)，傳統(tǒng)電子電氣架構(gòu)相關(guān))四個大類賽道，我們預(yù)估在智能車規(guī)模放量后的終極狀態(tài)下，全新、增長、穩(wěn)定三賽道在汽車硬件價(jià)值量占比為53%/15%/32%。7)零部件格局：新型巨頭TIR1與傳統(tǒng)部件的集成。華為、Mobileye等智能駕駛系統(tǒng)服務(wù)商出現(xiàn)，有望成為智能駕駛時代新tier1。同時，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)巨頭博世大陸基于能力和資源稟賦以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向退出傳統(tǒng)萎縮和穩(wěn)定賽道，將更多精力投入到智能駕駛電子軟件等新業(yè)務(wù)，另一方面主機(jī)廠為應(yīng)對電動智能的技術(shù)革新，其精力分配發(fā)生變化，從以前更多放在供應(yīng)鏈管理到現(xiàn)在更多投入到電動智能技術(shù)研發(fā)，穩(wěn)定賽道零部件的供貨模式將從之前的分散到集中，國內(nèi)在這些領(lǐng)域具備規(guī)模、人力資源優(yōu)勢的企業(yè)有望做大做強(qiáng)。8)整車和零部件：產(chǎn)業(yè)鏈位置劃分變化。智能駕駛的實(shí)現(xiàn)以及OTA升級，需要電子電氣架構(gòu)從分布式向集中式發(fā)展，需要零部件體系軟硬件解耦。自研體系的整車廠以及獨(dú)立供應(yīng)智能駕駛系統(tǒng)的第三方將更多介入到整體架構(gòu)定義以及零部件軟件開發(fā)，在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位將更加強(qiáng)勢。而傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商或因失去零部件軟件開發(fā)和對接的部分，話語權(quán)將變?nèi)酢?)經(jīng)銷渠道：熱門商圈城市展廳成為戰(zhàn)略資源。造車新勢力城市展廳體驗(yàn)，APP下單的直營模式正在改變傳統(tǒng)的經(jīng)銷生態(tài)，相比傳統(tǒng)4S店品牌理念宣導(dǎo)更加精準(zhǔn)，終端掌控力更強(qiáng)，提供的購車體驗(yàn)更佳。展望未來，因熱門商圈地理位置的有限性，開在熱門商圈的城市展廳將成為主機(jī)廠爭奪的戰(zhàn)略資源，而傳統(tǒng)經(jīng)銷商的市郊4S點(diǎn)預(yù)計(jì)將轉(zhuǎn)型成各品牌的交付與維修中心。10)客戶運(yùn)營：APP直達(dá)客戶深度挖掘消費(fèi)需求。智能時代，“造消費(fèi)者喜歡的車”比“造一輛好車”更加重要，消費(fèi)需求洞察成為產(chǎn)品定義關(guān)鍵。傳統(tǒng)車時代，經(jīng)銷商是客戶運(yùn)營中樞，信息流與交付流均需通過經(jīng)銷商扭轉(zhuǎn)；智能時代，官網(wǎng)，小程序，APP或社群成為與客戶交流的核心媒介，蔚來等車企還建立了車主社群，增強(qiáng)消費(fèi)者品牌歸屬感的同時，有利于車廠“直達(dá)”客戶，深度挖掘客戶需求。4、重要新聞與公告4.1、重要公告2023.01.18福耀玻璃：2022年年度業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)公司2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為47.19億元到50.34億元，與上年同期相比，預(yù)計(jì)增加15.73億元到18.88億元，同比增加50%到60%，預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為46.08億元到49.23億元，與上年同期相比，將增加17.92億元到21.07億元，同比增加64%到75%。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-19-2023.01.19廣東鴻圖：2022年度業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)公司2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.51億元到4.81億元，與上年同期相比，同比增加50.31%到60.31%，預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3.43億元到3.77億元，與上年同期相比，同比增加22.8%到34.97%。2023.01.18精鍛科技：2022年度業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)公司2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.38億元到2.48億元，與上年同期相比，同比增加38.54%到44.36%，預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2.06億元到2.16億元，與上年同期相比，同比增加66.88%到74.98%。2023.01.17江鈴汽車：江鈴汽車2022年度業(yè)績預(yù)告公司預(yù)計(jì)2022年度歸屬于母公司所有者的凈利潤為9.15億元，同比增長59.37%。公司預(yù)計(jì)2022年度扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2.30億元，同比下降875.15%。2023.01.20秦安股份：秦安股份2022年年度業(yè)績預(yù)告公司預(yù)計(jì)2022年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.75億元至1.95億元，與年同期相比，預(yù)計(jì)增加7,249萬元至9,249萬元，同比增長70.71%至90.22%。2023.01.20福田汽車：2022年年度業(yè)績預(yù)告公司預(yù)計(jì)2022年度利潤總額為1.17億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為5,640萬元，同比增加51.17億元，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司預(yù)計(jì)2022年度非經(jīng)常性損益為3.38億元，扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-2.82億元，與上年同期相比增加54.26億元。2023.01.20西菱動力：2022年度業(yè)績預(yù)告公司預(yù)計(jì)2022年度歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計(jì)為4,200.00萬元-4,800.00萬元，比上年同期增長約109.58%-139.51%。預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3,894.28萬元-4494.28萬元，比上年同期增長145.53%-183.36%。2023.01.18精鍛科技：關(guān)于向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請獲得中國證券監(jiān)督管理委員會同意注冊批復(fù)的公告公司于近日收到中國證券監(jiān)督管理委員會出具的《關(guān)于同意江蘇太平洋精鍛科技股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券注冊的批復(fù)》，同意公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的注冊申請。2023.01.17隆盛科技：關(guān)于收到重慶金康動力新能源有限公司項(xiàng)目定點(diǎn)通知書的公告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-20-公司全資子公司隆盛新能源近日收到金康動力的定點(diǎn)通知書，隆盛新能源被金康動力選定為新能源汽車驅(qū)動電機(jī)馬達(dá)鐵芯產(chǎn)品開發(fā)配套供應(yīng)商，主要供應(yīng)車型為AITO問界。2023.01.17華陽集團(tuán)：關(guān)于持股5%以上股東股份減持計(jì)劃期限屆滿并擬繼續(xù)減持股份的公告公司持股5%以上股東中山中科、中科白云計(jì)劃通過集中競價(jià)或大宗交易方式合計(jì)減持本公司股份不超過2857萬股，即不超過本公司2023年1月16日總股本2023.01.19三花智控：關(guān)于全資子公司與中山市黃圃鎮(zhèn)人民政府簽訂新能源汽車熱管理零配件生產(chǎn)基地項(xiàng)目合作協(xié)議的公告近日，公司全資子公司浙江三花汽車零部件有限公司與中山市黃圃鎮(zhèn)人民政府簽訂《新能源汽車熱管理零配件生產(chǎn)基地項(xiàng)目合作協(xié)議》，三花汽零擬在中山市黃圃鎮(zhèn)建設(shè)新能源汽車熱管理零配件生產(chǎn)基地，計(jì)劃總投資30億元。2023.01.20菱電電控：菱電電控股東減持股份計(jì)劃公告公司股東譚純女士計(jì)劃以集中競價(jià)或大宗交易的方式進(jìn)行減持，預(yù)計(jì)減持股份合計(jì)不超過212萬股，不超過公司股份總數(shù)的4.09%。減持期間為本公告披露之日起3個交易日后的6個月內(nèi)，且保證連續(xù)90個自然日內(nèi)，通過集中競價(jià)方式減持股份不超過公司總股本的1.00%，通過大宗交易方式減持股份不超過公司總股本的2.00%。2023.01.16保隆科技：關(guān)于獲得空氣懸架系統(tǒng)產(chǎn)品項(xiàng)目定點(diǎn)通知書的公告公司近日收到國內(nèi)某合資汽車品牌主機(jī)廠的《定點(diǎn)通知書》，選擇公司作為其全新平臺項(xiàng)目的空氣懸架系統(tǒng)前后空氣彈簧的零部件供應(yīng)商。根據(jù)客戶規(guī)劃，該項(xiàng)目生命周期為7年，生命周期總金額超過人民幣2.4億元，預(yù)計(jì)2025年上半年開始量產(chǎn)。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-21-4.2、重要行業(yè)新聞2023.01.18工信部：研究明確新能源車后續(xù)支持政策(第一電動網(wǎng))工業(yè)和信息化部總工程師、新聞發(fā)言人田玉龍?jiān)诎l(fā)布會表示。當(dāng)前，我國新能源汽車已經(jīng)進(jìn)入全面市場拓展期，保持了快速增長態(tài)勢。后續(xù)主要從加強(qiáng)政策供給、保障穩(wěn)定運(yùn)行、支持融合創(chuàng)新、優(yōu)化發(fā)展環(huán)境幾個方面進(jìn)一步加強(qiáng)。2023.01.19特斯拉2022年財(cái)報(bào)凈利潤126億美元創(chuàng)新高(第一電動網(wǎng))1月26日早間，特斯拉發(fā)布了2022四季度以及全年的財(cái)報(bào)，2022全年總收入同比增長51%，達(dá)到815億美元；2022全年GAAP凈利潤為126億美元，其中第四季度為37億美元；2022年創(chuàng)造了131萬輛的特斯拉電動車交付新紀(jì)錄等。2023.01.28豐田章男將卸任豐田社長，雷克薩斯總裁接班(蓋世汽車)1月26日，豐田汽車的社長(總裁)豐田章男宣布將于今年4月1日卸任，社長一職將由執(zhí)行董事佐藤恒治繼任。豐田章男本人則將接替卸任的內(nèi)山田竹志，擔(dān)任會長(董事長)一職。2023.01.17小鵬汽車官宣調(diào)價(jià)，最高降3.6萬元(蓋世汽車)小鵬汽車于1月17日下午14點(diǎn)開始，將部分車型的價(jià)格做了下調(diào)，涉及車型包括小鵬G3i、小鵬P5以及小鵬P7，結(jié)合官方信息，小鵬G3i和小鵬P5部分車型價(jià)格下調(diào)分別在2萬-2.5萬和2.3萬元不等，小鵬P7車型最高降幅在3.6萬。2023.01.20北京支持住房改善/新能源汽車等消費(fèi)(汽車之家)加緊推進(jìn)國際消費(fèi)中心城市建設(shè)，深化商圈改造提升行動，統(tǒng)籌推進(jìn)物流基地規(guī)劃建設(shè)，強(qiáng)化新消費(fèi)地標(biāo)載體建設(shè)，試點(diǎn)建設(shè)80個“一刻鐘便民生活圈”，提高生活性服務(wù)業(yè)品質(zhì)。積極培育數(shù)字消費(fèi)、文化消費(fèi)、綠色消費(fèi)、冰雪消費(fèi)，加強(qiáng)商旅文體等消費(fèi)跨界融合，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)，讓消費(fèi)熱起來、經(jīng)濟(jì)活起來。2023.01.28傳比亞迪正與福特洽談收購歐洲工廠(蓋世汽車)有知情人士透露，福特正與中國電動汽車制造商比亞迪就出售其在德國薩爾路易斯的工廠進(jìn)行洽談。福特高管計(jì)劃下周前往中國，與比亞迪討論可能的出售事宜。報(bào)道稱，談判仍處于初步階段。2023.01.28乘聯(lián)會：2022年新能源客車銷量5.8萬臺同比增18%(蓋世汽車)2022年12月的新能源客車銷量1.7萬臺，2022年1-12月新能源客車的銷量5.8萬臺增長18%的表現(xiàn)相對較好。2022年新能源客車市場走勢總體恢復(fù)增長。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-22-2023.01.192022年歐洲車市：年末沖刺難阻跌勢，銷量同比下跌4.1%(蓋世汽2022年12月,歐洲新車注冊量連續(xù)五個月保持增長,但在五大主流車市中,只有德國和意大利和英國車市的銷量表現(xiàn)強(qiáng)勁,分別實(shí)現(xiàn)了38.1%、21.0%和18.3%的同比增長。西班牙銷量大幅下降14.1%,法國銷量微跌0.1%。在歐洲五大主流車市中,只有德國在2022年實(shí)現(xiàn)了小幅增長(+1.1%)。其他四大車市的表現(xiàn)都遜于2021年,其中意大利的跌幅最大(-9.7%),其次是法國(-7.8%)、西班牙(-5.4%)和英國(-2%)。2023.01.18寧德時代與蔚來簽約合作，涉新品牌、新項(xiàng)目(第一電動)1月17日，寧德時代與蔚來在福建寧德簽署五年全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。據(jù)悉，蔚來和寧德時代將在充分發(fā)揮各自資源優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，打造高效協(xié)同的電池供應(yīng)體系，助力蔚來供應(yīng)鏈效率提升，支持海外業(yè)務(wù)拓展，并通過導(dǎo)入更多新技術(shù)。2023.01.20商務(wù)部：將建設(shè)全國性二手車信息共享平臺(蓋世汽車)商務(wù)部副部長盛秋平在會上表示，今年元旦實(shí)施了新舉措，引導(dǎo)二手車交易由經(jīng)紀(jì)模式向經(jīng)銷模式轉(zhuǎn)變。在這個其礎(chǔ)上，還將打通二手車信息平臺，推廣上海的汽車全生命周期信息平臺和中國汽車流通協(xié)會有關(guān)經(jīng)驗(yàn)做法，建設(shè)全國性的二手車信息共享平臺，促進(jìn)汽車的梯度消費(fèi)，活躍汽車流通市場。2023.01.17新車猛增印度成為全球第三大汽車市場(蓋世汽車)2022年印度新車銷量約為472.5萬輛，較上年增長25.7%。印度新車年銷量史上首次超過日本，成為僅次于中國和美國的全球第三大汽車市場。在印度2022年的新車銷量中，乘用車銷量同比增長23%，達(dá)到約379.2萬輛；商用車同比增長3.3萬輛。2023.01.18禾賽科技在美國提交招股書，欲籌集1億美元(新浪汽車)據(jù)外媒報(bào)道，中國激光雷達(dá)系統(tǒng)供應(yīng)商禾賽科技已申請?jiān)诿绹M(jìn)行首次公開募股(IPO)并提交招股書，欲籌集1億美元，不過這一金額仍有可能會發(fā)生變化。2023.01.18廣汽埃安與地平線簽約，就全系列征程芯片展開合作(蓋世汽車)1月17日，地平線與廣汽埃安在廣州簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，埃安將基于地平線征程?系列芯片，圍繞智能駕駛與座艙智能交互平臺研發(fā)與應(yīng)用，打造技術(shù)領(lǐng)先的智能化產(chǎn)品。-23-行業(yè)周報(bào)2022年12月國內(nèi)乘用車銷量226.5萬輛，同比/環(huán)比分別-6.7%/+9.2%。中國汽車工業(yè)協(xié)會公布2022年12月汽車行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，12月汽車銷量達(dá)到255.6萬輛，同比-8.4%。乘用車12月銷量226.5萬輛，同比-6.7%，環(huán)比+9.2%。商用車12月銷量29.1萬輛，同比-20.2%。新能源汽車12月銷量達(dá)到81.4萬輛，同比增長53.3%。2022年12月行業(yè)整體庫存1.07，庫存水平同比下降25.2%，環(huán)比下降資料來源：中汽協(xié)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理8-2022年乘用車月度銷量(單位：萬資料來源：中汽協(xié)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖6、2018-2022年汽車月度銷量同比資料來源：中汽協(xié)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖8、2018-2022年乘用車月度銷量同比資料來源：中汽協(xié)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-24-行業(yè)周報(bào)圖9、2019-2022年乘用車月銷量分類別占比資料來源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖11、2019-2022年商用車月度銷量及增速(單資料來源：中汽協(xié)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖13、2018-2022年新能源汽車月度銷量(單位：資料來源：中汽協(xié)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖10、2019-2022年乘用車月度銷量車系占比資料來源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理圖12、2019-2022