投資資產(chǎn)價(jià)值分析-宏觀經(jīng)濟(jì)分析

投資資產(chǎn)價(jià)值分析—宏觀經(jīng)濟(jì)分析陳其進(jìn)重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院南開(kāi)大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士研究領(lǐng)域：家庭金融、行為金融和創(chuàng)業(yè)金融Email:chenqijin0311@163.comQQ:33023659101本章主要內(nèi)容基本面分析概述宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響基本面分析概述宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)及公司因素如何影響資產(chǎn)價(jià)格呢？思考資產(chǎn)價(jià)格的決定因素內(nèi)在價(jià)值、資產(chǎn)供求回憶資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的決定因素未來(lái)現(xiàn)金流、要求的回報(bào)率宏觀經(jīng)濟(jì)等通過(guò)以下影響資產(chǎn)價(jià)格?未來(lái)現(xiàn)金流、要求的回報(bào)率、資產(chǎn)供求宏觀經(jīng)濟(jì)A、行業(yè)B及公司因素C對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的差異影響?如Dij=A+Bi+Cij+ABi+ACj+BiCj+ABiCj宏觀經(jīng)濟(jì)分析概述

宏觀經(jīng)濟(jì)分析內(nèi)容宏觀運(yùn)行因素：經(jīng)濟(jì)、政治、軍事、文化、自然等宏觀政策因素：財(cái)政、貨幣、匯率、收入等國(guó)際宏觀運(yùn)行因素及宏觀政策因素宏觀經(jīng)濟(jì)分析目標(biāo)分析宏觀運(yùn)行及政策因素研究宏觀因素對(duì)證券市場(chǎng)、行業(yè)及個(gè)股的影響國(guó)際宏觀運(yùn)行因素及宏觀政策因素宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法通過(guò)收集并分析宏觀資料進(jìn)行總量或結(jié)構(gòu)分析宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響證券市場(chǎng)的途徑GDP對(duì)證券市場(chǎng)的影響經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響通貨變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響證券市場(chǎng)的途徑

企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益經(jīng)營(yíng)環(huán)境、財(cái)政資助資金成本貨幣政策與對(duì)外開(kāi)放政策，借貸成本居民收入購(gòu)買力、投資需求投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)與股價(jià)的預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)好，有信心，大量買入資產(chǎn)GDP對(duì)證券市場(chǎng)的影響

持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng)證券市場(chǎng)呈上升走勢(shì)當(dāng)供需嚴(yán)重失衡時(shí)，出現(xiàn)高通脹時(shí)1不調(diào)控，滯脹，經(jīng)營(yíng)困境，居民收入下降，證券市場(chǎng)下跌2調(diào)控成功，物價(jià)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均放緩，證券市場(chǎng)平穩(wěn)漸升轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)1經(jīng)濟(jì)從惡化到改善，證券市場(chǎng)從下跌到上升2經(jīng)濟(jì)從低速到高速增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)也將快速上漲GDP與證券市場(chǎng)的關(guān)系總結(jié)GDP與證券市場(chǎng)形勢(shì)從長(zhǎng)期看大致正相關(guān)短期內(nèi)，可能出現(xiàn)背離證券市場(chǎng)一般提前對(duì)GDP的變動(dòng)進(jìn)行反應(yīng)對(duì)GDP趨勢(shì)應(yīng)提前分析，提前行動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響（上）

經(jīng)濟(jì)周期繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。繁榮產(chǎn)出、銷量、價(jià)格、利率、就業(yè)不斷上升至某個(gè)高峰衰退產(chǎn)出、銷量、價(jià)格、利率、就業(yè)開(kāi)始下降至某個(gè)低谷蕭條需求嚴(yán)重不足、生產(chǎn)相對(duì)嚴(yán)重過(guò)剩、大量破產(chǎn)與失業(yè)復(fù)蘇產(chǎn)出、銷量、價(jià)格、利率、就業(yè)開(kāi)始慢慢回升經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響（下）

在經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)聰明的投資者開(kāi)始選擇未來(lái)有高收益率的股票在經(jīng)濟(jì)走向繁榮時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)進(jìn)一步明朗，更多投資者參與，股價(jià)走高聰明的投資者認(rèn)為股價(jià)不再會(huì)創(chuàng)新高，悄悄離場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)蕭條時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化進(jìn)一步明朗，更多投資者拋售，股價(jià)下跌在經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)投資者信心嚴(yán)重受挫，成交量小聰明的投資者衰退末期低價(jià)買入，在復(fù)蘇及繁榮期高價(jià)賣出通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響溫和的通脹提高必要收益率（-）、稅收（+）、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（+）、投資者心理及預(yù)期（+）嚴(yán)重的通脹(-)資金流向?qū)嵨铩⒊杀撅w漲、籌資困難、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大、經(jīng)濟(jì)減速、收入下降通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響（-）消費(fèi)者推遲消費(fèi)對(duì)于企業(yè)與投資者投資收益率下降、減少投資與生產(chǎn)、工資降低、收益下降經(jīng)濟(jì)衰退與投資者信心受挫宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響財(cái)政政策貨幣政策匯率政策收入政策財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響財(cái)政政策的手段國(guó)家預(yù)算支出方向、稅收、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼調(diào)節(jié)各地區(qū)、各部門間、中央與地方間的財(cái)力初級(jí)分配及再分配財(cái)政政策分類擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策中性財(cái)政政策財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響—以積極為例減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字增加需要、生產(chǎn)、收入與信心，小心高通脹減少國(guó)債發(fā)行(或回購(gòu)部分短期國(guó)債)國(guó)債供給減少，國(guó)債價(jià)格上升，資金轉(zhuǎn)向股票增加財(cái)政補(bǔ)貼貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響通過(guò)利率一般而言，利率與股價(jià)成反比什么樣的貨幣政策利率才下降呢？通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作直接影響利率及國(guó)債，再影響股價(jià)通過(guò)貨幣供給量調(diào)整法定準(zhǔn)備金及再貼現(xiàn)率，影響資金供給及利率通過(guò)選擇性貨幣政策工具貸款流向不同產(chǎn)業(yè)和地區(qū)，使股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整匯率政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響通過(guò)進(jìn)出品本幣貶值，出口（進(jìn)口）型企業(yè)的股票及債券價(jià)格上升（下降）通過(guò)資本流動(dòng)本幣貶值，資本外流，證券需求和價(jià)格下降通過(guò)通貨變化本幣貶值，進(jìn)口商品引進(jìn)物價(jià)上漲再考慮干預(yù)政策的效應(yīng)（拋售外匯減少本幣供給）收入政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響收入政策實(shí)施方法通過(guò)財(cái)政及貨幣政策、行政及法律貫徹收入政策保證及提高各類收入通過(guò)社會(huì)保險(xiǎn)提供保障通過(guò)財(cái)政及貨幣政策提高收入、減少支出減稅、減貸款利率國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響通過(guò)匯率預(yù)期人民幣升值，中國(guó)證券市場(chǎng)，尤其是大量