第3章 債券 - 副本

1.債券概述第3章債券2.

債券的價(jià)值分析3.

政府債券4.

金融債券與企業(yè)債券5.

國際債券1.1債券的含義概念

－債券是一種有價(jià)證券，是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率支付利息、到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。票面要素還本付息期限贖回條款面值票面利率償債基金1.2債券的特征償還性：發(fā)行單位到期償還本金安全性：還本付息有法律保障流動性：可以隨時(shí)變現(xiàn)而不受損失收益性：利息及差價(jià)收入1.3債券的分類分類依據(jù)分類結(jié)果發(fā)行主體政府債券、金融債券、企業(yè)債券期限長短短期債券、中期債券、長期債券記名方式記名債券、無記名債券有無擔(dān)保無擔(dān)保債券、有擔(dān)保債券付息方式附息票債券、貼現(xiàn)債券發(fā)行區(qū)域國內(nèi)債券、國際債券1.4股票與債券股票債券區(qū)別權(quán)力有參與經(jīng)營決策權(quán)無參與經(jīng)營決策權(quán)期限無償還期限有規(guī)定的償還期限發(fā)行主體股份公司或籌建中的股份公司政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等收益股息紅利通常不固定通常可獲得固定利息風(fēng)險(xiǎn)相對較大相對較小聯(lián)系都屬于有價(jià)證券；都是籌措資金的手段；二者的收益率相互影響；共同構(gòu)成證券市場的兩大支柱。2.1債券的理論價(jià)格理論價(jià)格

－即債券的內(nèi)在價(jià)值，是債券產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。市場價(jià)格－即債券的實(shí)際價(jià)格，是債券在市場上進(jìn)行買賣的價(jià)格。2.2債券的定價(jià)模型到期一次還本付息債券

分期付息，到期還本債券Pv為債券現(xiàn)值，A為債券面額，i為票面利率，n為期限，R是貼現(xiàn)率。PV=A（1+i×n）(1+R)nPV=∑t＝1nA×i(1+R)t＋A(1+R)n2.2債券的定價(jià)模型貼現(xiàn)債券

永久性債券Pv為債券現(xiàn)值，A為債券面額，i為票面利率，n為期限，R是貼現(xiàn)率。PV=A(1+R)nPV=A×iR3.1

政府債券概述概念－政府債券是政府主體為籌措財(cái)政資金，以政府信用為基礎(chǔ)向社會發(fā)行，承諾到期還本付息的一種債券憑證。特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)資本的安全性收入的穩(wěn)定性交易的廣泛性面值和收入的固定性易受市場利率變動的影響3.2

國債定義－國債是指國家或中央政府為籌措財(cái)政資金，憑其信譽(yù)，采用信用方式，按照一定程序向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和償還本金的一種格式化債權(quán)債務(wù)憑證。特點(diǎn)發(fā)行量大安全性高收益穩(wěn)定品種多流動性強(qiáng)免稅待遇3.2

國債分類分類依據(jù)分類結(jié)果償還期限短期國債、中期國債、長期國債資金用途赤字國債、建設(shè)國債、戰(zhàn)爭國債、特種國債外在形式憑證式國債、無記名式國債、記賬式國債利息支付方式附息國債（固定利率國債、浮動利率國債）、貼現(xiàn)國債資金來源國內(nèi)債、國外債3.2

國債國債的交易現(xiàn)貨交易期貨交易

交易方式場內(nèi)交易場外交易

我國曾在1992年底～1995年中期存在過國債的期貨交易

3.3

地方政府債券一般責(zé)任債券收益?zhèn)邢挢?zé)任債券控制環(huán)境污染債券住宅公債4.1

金融債券定義－金融債券是金融機(jī)構(gòu)憑借其信用向社會公眾發(fā)行的、承諾到期還本付息的一種債權(quán)債務(wù)憑證。功能－增強(qiáng)負(fù)債的穩(wěn)定性；－擴(kuò)大資產(chǎn)業(yè)務(wù)。4.2

企業(yè)債券定義－是企業(yè)按照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。特點(diǎn)收益性：比股票收入穩(wěn)定，比國債收入高流動性：往往較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)性：比國債、金融債券風(fēng)險(xiǎn)大，比股票風(fēng)險(xiǎn)小優(yōu)先性：與股東相比，有優(yōu)先收益分配權(quán)4.2

企業(yè)債券企業(yè)債券的評級－信用評級是按一定的評比標(biāo)準(zhǔn)對債券還本付息的可靠性作出公正客觀的評價(jià)。意義保護(hù)投資者權(quán)益加強(qiáng)信息溝通提高監(jiān)管質(zhì)量國際著名公司的債券評級標(biāo)準(zhǔn)穆迪標(biāo)準(zhǔn)普爾級別含義AaaAAA最高的質(zhì)量、最小的風(fēng)險(xiǎn)AaAA高質(zhì)量，比最高等級有稍大的長期風(fēng)險(xiǎn)AA中上等質(zhì)量，企業(yè)可能在未來出現(xiàn)問題BaaBBB中等質(zhì)量，企業(yè)沒有特殊的投資價(jià)值BaBB債券具有投機(jī)性，投資僅有中等保護(hù)程度BB具有非常大的投機(jī)性，不能保證本息償付CaaCCC有違約劣跡CaCC投機(jī)性極高CCD質(zhì)量最低，投資不能收回我國債券信用級別設(shè)置級別分類級別劃分級別次序級別含義投資級一等AAA很高的還本付息能力，投資者沒有風(fēng)險(xiǎn)AA很高的還本付息能力，投資者基本沒有風(fēng)險(xiǎn)A一定的還本付息能力，投資者風(fēng)險(xiǎn)較低二等BBB還本付息資金來源不足，有一定的投資風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)級BB還本付息能力脆弱，投資風(fēng)險(xiǎn)較大B還本付息能力低，投資風(fēng)險(xiǎn)大三等CCC還本付息能力低，投資風(fēng)險(xiǎn)極大CC還本付息能力極低，投資風(fēng)險(xiǎn)最大C企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，沒有還本付息能力，絕對風(fēng)險(xiǎn)4.2

企業(yè)債券我國認(rèn)可的企業(yè)債券資信評估機(jī)構(gòu)

－中國誠信證券評估有限公司－大公國際資信評估有限責(zé)任公司－深圳市資信評估公司－云南資信評估事務(wù)所－長城資信評估有限公司－上海遠(yuǎn)東資信評估公司－上海新世紀(jì)投資服務(wù)公司－遼寧省資信評估公司－福建省培訓(xùn)評級委員會4.3

可轉(zhuǎn)換公司債券概念

－可轉(zhuǎn)換公司債券是指由公司發(fā)行，投資者在一定時(shí)期內(nèi)可選擇一定條件轉(zhuǎn)換成公司股票的公司債券。特征債權(quán)性股權(quán)性可轉(zhuǎn)換性4.3

可轉(zhuǎn)換公司債券基本要素基準(zhǔn)股票票面利率贖回條款轉(zhuǎn)換期轉(zhuǎn)換比率和轉(zhuǎn)換價(jià)格回售條款5.

國際債券概念

－國際債券是指由國際機(jī)構(gòu)、外國政府及外國法人所發(fā)行的債券；－國際債券的發(fā)行人