第三章 敏感度和風(fēng)險(xiǎn)分析

第三章敏感度和風(fēng)險(xiǎn)分析1投資決策方案評(píng)價(jià)不確定與風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)量?jī)r(jià)格建設(shè)年限成本收益經(jīng)濟(jì)壽命202二月2023投資利率第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)因素和敏感度分析02二月20233一、風(fēng)險(xiǎn)因素與傳統(tǒng)決策方法1、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)

不確定性:缺乏足夠信息造成的實(shí)際值和期望值的偏差,其結(jié)果無(wú)法用概率分布規(guī)律來(lái)描述。風(fēng)險(xiǎn):隨機(jī)的原因而造成的實(shí)際值和期望值的差異，其結(jié)果可用概率分布規(guī)律來(lái)描述。02二月20234項(xiàng)目數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差通貨膨脹技術(shù)進(jìn)步市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)變化外部因素（政策、法規(guī)）變化2、不確定性或風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因：一、風(fēng)險(xiǎn)因素與傳統(tǒng)決策方法一、風(fēng)險(xiǎn)因素與傳統(tǒng)決策方法3、敏感度分析的主要方法:02二月20235分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果概率分析敏感性分析敏感度分析盈虧平衡分析確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)作直觀的定量判斷02二月20236確定性決策不確定性決策4、決策分析的主要方法：動(dòng)態(tài)規(guī)劃、層次分析法、最優(yōu)化方法等樂(lè)觀法、悲觀法、樂(lè)觀系數(shù)法、等可能性法、后悔值決策法。風(fēng)險(xiǎn)性決策最大可能法、期望值法、決策樹法、蒙特卡洛模擬法；一、風(fēng)險(xiǎn)因素與傳統(tǒng)決策方法02二月20237二、盈虧平衡分析盈虧平衡分析：項(xiàng)目盈利和虧損之間的轉(zhuǎn)折點(diǎn)為盈虧平衡點(diǎn)BEP，在這點(diǎn)上，銷售收入和生產(chǎn)支出相等，既不虧損，也不盈利。02二月20238二、盈虧平衡分析單位產(chǎn)品的售價(jià)不變；產(chǎn)量等于銷售量；單位產(chǎn)品可變成本不變；產(chǎn)品可換算為單一產(chǎn)品。幾點(diǎn)假設(shè)

1、線性盈虧平衡分析

二、盈虧平衡分析P——產(chǎn)品單價(jià)，Q——產(chǎn)品產(chǎn)量，CF——年總固定成本，S——銷售收入，Cq——單位可變成本，C——年總成本，r——單位產(chǎn)品稅金及附加，年固定成本

C=CF+CqQ

S1=(1-r1)PQ年總成本

年銷售收入

收入/成本產(chǎn)量

在盈虧平衡點(diǎn)，年稅后銷售收入S與年總成本C相等，即：C=CF+CqQ

S1=(1-r1)PQ

C=S1得到:即為產(chǎn)量的盈虧平衡點(diǎn)。二、盈虧平衡分析判斷：Q>Q*時(shí)，方案可行；Q<Q*時(shí)，方案虧損。設(shè)Q0為設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，BEP生產(chǎn)能力利用率為：用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示盈虧平衡點(diǎn)說(shuō)明當(dāng)條件保持不變時(shí)，產(chǎn)量可允許降到QBEP,項(xiàng)目不會(huì)生虧損。二、盈虧平衡分析二、盈虧平衡分析某項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)50萬(wàn)件，根據(jù)資料分析，估計(jì)單位產(chǎn)品價(jià)格為100元，單位產(chǎn)品可變成本為80元，固定成本為30萬(wàn)元。已知該產(chǎn)品銷售稅金及附加合并稅率為5%。現(xiàn)有一客戶前來(lái)訂貨25萬(wàn)件，問(wèn)是否應(yīng)該簽訂訂貨合同？并求項(xiàng)目在盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率。案例1：解答：產(chǎn)量盈虧平衡點(diǎn)：

生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點(diǎn)：由于訂貨25萬(wàn)件大于盈虧平衡產(chǎn)量2萬(wàn)件，因此項(xiàng)目盈利，可以接受訂單。二、盈虧平衡分析二、盈虧平衡分析2、非線性盈虧平衡分析

當(dāng)產(chǎn)量達(dá)到一定數(shù)額時(shí)，市場(chǎng)趨于飽和，產(chǎn)品可能會(huì)滯銷或降價(jià)，成本函數(shù)變成非線性的；當(dāng)產(chǎn)量增加到超出正常生產(chǎn)能力時(shí)，可能會(huì)增加設(shè)備損耗，人員加班費(fèi)等,此時(shí)可變成本呈非線性上升趨勢(shì)。建立成本與產(chǎn)量、收入與產(chǎn)量的非線性函數(shù)關(guān)系，根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)定義求解。非線性問(wèn)題

分析求解

二、盈虧平衡分析某建材廠其壽命期預(yù)計(jì)為30年。設(shè)計(jì)年生產(chǎn)能力不超過(guò)3500萬(wàn)噸/年時(shí)，年固定成本為570萬(wàn)元，年生產(chǎn)能力在3500萬(wàn)噸/年至7000萬(wàn)噸/年時(shí)，年固定成本為1100萬(wàn)元；可變成本為0.4萬(wàn)/(年.萬(wàn)噸)該廠產(chǎn)品售價(jià)標(biāo)準(zhǔn)為：年生產(chǎn)能力不超過(guò)3500萬(wàn)噸/年時(shí)，產(chǎn)品售價(jià)為0.65萬(wàn)/(年.萬(wàn)噸)；年生產(chǎn)能力超過(guò)3500萬(wàn)噸/年時(shí)，其超出部分產(chǎn)品售價(jià)為0.55萬(wàn)/(年.萬(wàn)噸)；假定該廠設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力完全利用，且產(chǎn)品全部售出，試作盈虧平衡分析。案例2：二、盈虧平衡分析S——收入函數(shù)，C——成本函數(shù)年固定成本

C1=0.4Q+570S1=0.6Q年總成本年銷售收入

收入/成本產(chǎn)量

分析：S2=0.55Q+350C2=0.4Q+1100二、盈虧平衡分析某項(xiàng)目所生產(chǎn)的產(chǎn)品總固定成本為6萬(wàn)元，單位產(chǎn)品可變成本為1000元，產(chǎn)品價(jià)格與產(chǎn)量的函數(shù)為：案例3：試確定產(chǎn)品的最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模。二、盈虧平衡分析S——收入函數(shù)，C——成本函數(shù)年固定成本

年總成本年銷售收入

收入/成本產(chǎn)量

分析：盈利區(qū)三、敏感性分析敏感性分析：指通過(guò)測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定因素的變化所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化幅度，若某個(gè)不確定性因素的小幅度變化就導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效果的較大變動(dòng)，則其為敏感性因素。從而對(duì)外部條件發(fā)生不利變化時(shí)投資方案的承受能力作出判斷。02二月202320敏感性分析方法總體思路選定不確定因素確定敏感性分析指標(biāo)計(jì)算經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變動(dòng)判定敏感因素三、敏感性分析02二月202321定義：每次只變動(dòng)一個(gè)不確定性因素而假定其他的因素都不發(fā)生變化，分別計(jì)算其對(duì)確定性分析指標(biāo)影響程度的敏感性分析方法。1、單因素敏感性分析做法：將不確定因素變化率作為橫坐標(biāo)，評(píng)價(jià)指標(biāo)作為縱坐標(biāo)，由不確定因素變化得到評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化曲線，曲線與基準(zhǔn)收益率的交點(diǎn)為不確定因素變化臨界點(diǎn)。三、敏感性分析02二月202322三、敏感性分析P113頁(yè)案例解析：?jiǎn)我蛩孛舾行苑治鲣N售收入經(jīng)營(yíng)成本投資內(nèi)部收益率指標(biāo)銷售收入！02二月202323定義：許多因素的變動(dòng)具有相關(guān)性，一個(gè)因素的變動(dòng)往往也伴隨