中植資本運(yùn)作

34%22%71%47%解讀中植系資本運(yùn)作特點(diǎn)中南重工例BIGE2B1交易結(jié)構(gòu)并購雙方被收購方收購方100%對價10億大唐輝煌部分股權(quán)結(jié)構(gòu)中植資本：25.34%嘉誠資本：5.13%共計：30.47%中南重工部分股權(quán)結(jié)構(gòu)中南重工集團(tuán)：56.1%1交易結(jié)構(gòu)1中南重工向常州京控發(fā)股募集配套中南集團(tuán)向中植資本轉(zhuǎn)讓中南重工股份并購后股權(quán)結(jié)構(gòu)1中植資本、嘉誠資本、常州京控是一致行動人，其中常州京控是中植資本全資子公司多方受益1其他特定對象資本溢價股價浮盈中南重工：中南重工股權(quán)融資，無還款壓力，無利息壓力，資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定股權(quán)支付，節(jié)省現(xiàn)金流中植系：總計獲得19.9%股份，第2大股東股權(quán)支付占比82.62%,現(xiàn)金支付占比17.38%。實(shí)現(xiàn)特殊性稅務(wù)處理的可能性

2運(yùn)作形式運(yùn)作形式21st

突襲入股大唐輝煌2nd

進(jìn)入中南重工（3種方式：入股大唐、

直接受讓上市公司分股、新設(shè)公司參與配套融資）3rd

設(shè)立多個殼公司進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)4th

與中南集團(tuán)合作

殼公司2推測：嘉誠資本在一定程度上是專門進(jìn)行股權(quán)并購的公司嘉誠資本：實(shí)際控制人為中植系成員；2013年所有者權(quán)益為負(fù)，凈利潤為負(fù)常州京控：中植資本全資子公司，2013年1月成立，凈利潤為－0.16萬，總資產(chǎn)999.83萬元，VS

17382.79萬配套，缺口6383.12萬推測：常州京控在一定程度上是專門進(jìn)行股權(quán)并購的公司殼公司中植資本：2013年底所有者權(quán)益5109.77萬，變更后增加注冊資本25000萬2共計2000萬注冊資本無法滿足25000萬投資，可能依托中融信托給予輸血中海晟融－輸血者注冊資本1000萬設(shè)立兩家殼公司目的3淡化關(guān)聯(lián)交易有效風(fēng)險隔離中植資本風(fēng)險由中海晟融和中海聚融承擔(dān)，而中海晟融的風(fēng)險責(zé)任由其背后的中海晟豐和謝直錕承擔(dān)，此情形下法律上由企業(yè)法人優(yōu)先自然人承擔(dān)，而中海晟豐僅以其公司所有資產(chǎn)對外承擔(dān)責(zé)任，而它的責(zé)任又由其后的出資人即謝直錕以其出資為限承擔(dān)有限責(zé)任。也就是說，謝直錕的個人風(fēng)險責(zé)任被層層隔離并且限制縮小了。從實(shí)質(zhì)上構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，按照相關(guān)規(guī)定需要披露有關(guān)信息，受到一定的監(jiān)察。但是通過層層殼公司的設(shè)立，在表面上淡化了這種關(guān)聯(lián)關(guān)系，存在規(guī)避相關(guān)信息披露的嫌疑。3運(yùn)作目的運(yùn)作目的3在此次交易中，中植系一共三次設(shè)立空殼公司，分別通過入股大唐輝煌、直接受讓上市公司股份、新設(shè)公司參與配套融資的“三重”渠道，對中南重工進(jìn)行了包抄，從而成為了中南重工的第二大股東。1232011年4月25日，北京嘉誠認(rèn)繳823.17051萬元注冊資本入股大唐有限（大唐輝煌），2013年8月27日，中植資本才入股大唐輝煌，出資金額為2383.94萬元運(yùn)作目的3文化傳媒基金管理公司，注冊資本1000萬1文化傳媒產(chǎn)業(yè)并購基金，規(guī)模10億2結(jié)論3由于中植資本對將設(shè)立的中南文化傳媒基金管理有限公司絕對控股，同時并購基金將由該基金管理公司進(jìn)行管理。因此，中植資本將實(shí)際掌控這部分資本，同時由于該并購基金在出資人的出資基礎(chǔ)上，將繼續(xù)向其他投資者募集投資，資金數(shù)額進(jìn)一步擴(kuò)大，中植系的資本