新冠疫情影響下

新冠疫情影響下一、債券的概述債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌借資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書(shū)，具有法律效力。債券購(gòu)買(mǎi)者或投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(債券購(gòu)買(mǎi)者)即債權(quán)人。債券按發(fā)行主體劃分，可分為政府債券、金融債券、公司(企業(yè))債券以及國(guó)際債券。在這四種債券之外還存在一種特殊的債券，中央銀行票據(jù)。中央銀行票據(jù)是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券，之所以叫"中央銀行票據(jù)"，是為了突出其短期性特點(diǎn)(從已發(fā)行的央行票據(jù)來(lái)看，期限最短的3個(gè)月，最長(zhǎng)的也只有3年)。因?yàn)槭怯糜谡{(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金的短期債務(wù)憑證，在大多數(shù)時(shí)候都為零，因此一般不納入分類(lèi)。二、債券市場(chǎng)的發(fā)行量1、政府債券2020年由于受到疫情的影響，政府債券預(yù)計(jì)共發(fā)行13.38萬(wàn)億元，政府債券發(fā)行量大，一方面是需要合理把握政府債券的發(fā)行節(jié)奏；另一方面是穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，與積極財(cái)政政策形成配合，維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。其中1萬(wàn)億為抗疫特別國(guó)債，規(guī)模為市場(chǎng)預(yù)期1萬(wàn)億-5萬(wàn)億元的下限。這是我國(guó)歷史上第三次發(fā)行特別國(guó)債，其發(fā)行規(guī)模介于第一次和第二次之間，主要用于地方公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出。截止2020年7月末，全國(guó)共發(fā)行政府債券71930億元，同比增長(zhǎng)29.6%，完成全年預(yù)計(jì)發(fā)行的53.8%。2、金融債券近幾年以來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融市場(chǎng)規(guī)模的快速擴(kuò)大，金融債券的發(fā)行量也增長(zhǎng)迅速。從2015-2018年3年時(shí)間，金融債券的發(fā)行量增長(zhǎng)了1.68倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為56%。2019年金融債券發(fā)行量出現(xiàn)了小幅度回調(diào)，回調(diào)幅度為5.8%。2020年1-7月全國(guó)金融債券發(fā)行量為153847億元，同比增長(zhǎng)6.7%。3、公司債券2020年1-7月受到疫情的影響，全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，許多公司存在財(cái)務(wù)危機(jī)，為了籌集資金渡過(guò)這次危機(jī)，許多公司通過(guò)發(fā)行公司債券的方式籌集資金，使得20020年1-7月全國(guó)共發(fā)行公司債81800億元，同比增長(zhǎng)41.8%。相對(duì)于選擇貸款和上市，公司債券相籌資成本更低，更加有利于企業(yè)渡過(guò)這次危機(jī)。4、國(guó)際債券由于我國(guó)金融行業(yè)開(kāi)放時(shí)間較晚，開(kāi)放程度較低，國(guó)際資本進(jìn)入我國(guó)的時(shí)間較晚；也因?yàn)槲覈?guó)人民對(duì)于國(guó)際債券的認(rèn)識(shí)程度不夠，信任度較低，因此國(guó)際債券在我國(guó)債券市場(chǎng)市場(chǎng)上發(fā)行量較少，所占比重較低。2020年1-7月累計(jì)發(fā)行460億元，同比增長(zhǎng)95.7%。三、上交所和深交所債券成交情況我國(guó)債券發(fā)行主要是通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行，上交所和深交所是主要的發(fā)行地點(diǎn)。2020年7月上交所債券成交筆數(shù)為33209897筆，成交金額25.1萬(wàn)億；深交所債券成交量3143717.15萬(wàn)張，成交金額3.4萬(wàn)億。上交所成交金額遠(yuǎn)高于深交所成交金額，主要是由于地理位置的原因，根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的報(bào)告，在2020年上海已經(jīng)基本確立以人民幣產(chǎn)品為主導(dǎo)、具有較強(qiáng)金融資源配置能力和輻射能力的全球性金融市場(chǎng)地位。作為全球性金融中心，上海的金融活動(dòng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他地區(qū)，上交所也借著地利的因素，在債券市場(chǎng)的地位遠(yuǎn)超深交所。但是深交所的成交量這幾年一直增長(zhǎng)迅速，從2015年成交量只有9.2萬(wàn)億，增長(zhǎng)至2019年的25.6萬(wàn)億，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了44.6%。四、債券市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展方向1、發(fā)揮債券市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用債券市場(chǎng)規(guī)模較小、信用債比重低、發(fā)展緩慢，直接制約了企業(yè)融資效率的提高、融資成本的降低，會(huì)使得債券市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用無(wú)法更充分的發(fā)揮。因此堅(jiān)持市場(chǎng)化發(fā)展方向，持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，增強(qiáng)債券市場(chǎng)優(yōu)化資源配置能力，是重點(diǎn)發(fā)展方向。2、加強(qiáng)流動(dòng)性債券市場(chǎng)的流動(dòng)性不足，利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加劇，進(jìn)而影響債券的發(fā)行及市場(chǎng)需求，不利于債券市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展，高度的流動(dòng)性也是債券市場(chǎng)成熟與否的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)。3、創(chuàng)新債券品種債券品種的期限和品種不夠豐富，使得債券市場(chǎng)上缺乏足夠的避險(xiǎn)工具，嚴(yán)重阻礙；債券市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。4、完善債券市場(chǎng)的法律法規(guī)建設(shè)債券市場(chǎng)的快速發(fā)展離不開(kāi)相應(yīng)的配套建設(shè)，包括法律、會(huì)計(jì)、稅收等方面的制度支撐。法律方面，例如銀行間債券市場(chǎng)缺乏擔(dān)保品快速處置的法律依據(jù)，擔(dān)保品處理程序時(shí)間過(guò)長(zhǎng)、效率低下將有可能引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不利于債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。會(huì)計(jì)方面，例如