北京工業(yè)大學(xué)國際金融4-外匯風(fēng)險管理2

第五章外匯風(fēng)險管理第一節(jié)外匯風(fēng)險的概念和種類第二節(jié)外匯風(fēng)險管理方法第一節(jié)外匯風(fēng)險的概念和種類外匯風(fēng)險的概念外匯風(fēng)險的構(gòu)成因素外匯風(fēng)險的種類外匯風(fēng)險的概念外匯風(fēng)險（ForeignExchangeExposure）指一個經(jīng)濟(jì)實體或個人的以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債，因外匯匯率變動而引起以本幣衡量的價值上升或下降的可能。對具有外幣資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系人來講，外匯風(fēng)險可能具有兩個結(jié)果：或是獲得利益（Gain），或是遭受損失（Loss）。外匯風(fēng)險鏈接案例受匯率變動影響的資金額叫“受險部分”，有兩種情況：敞口頭寸：外幣計價的資產(chǎn)和負(fù)債金額不等；期限缺口：外幣計價的資產(chǎn)和負(fù)債期限不同。外匯風(fēng)險的構(gòu)成因素本幣外幣時間公司公司4個月2個月多頭地位空頭地位多頭地位和空頭地位：外幣外幣公司公司4個月2個月以本幣收付，無外匯風(fēng)險：本幣本幣流入的外幣與流出的外幣金額相同、時間相同，無外匯風(fēng)險：公司3個月3個月不同時間的相同外幣、相同金額的流出入，只有時間風(fēng)險，既不處于多頭，也不處于空頭地位：公司1個月3個月一種外幣流出，另一種外幣流入，具有雙重風(fēng)險：公司外幣甲外幣乙外幣甲和乙的關(guān)系不同，對風(fēng)險有何影響？如：二者單獨(dú)浮動，或二者掛鉤，結(jié)果如何？外匯風(fēng)險的種類交易風(fēng)險（transactionexposure）

換算風(fēng)險（translationexposure）又稱會計風(fēng)險（accountingexposure）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險（economicexposure）交易風(fēng)險交易風(fēng)險指在以外幣計價收付的交易中，由于外幣與本幣之間以及外幣與外幣之間匯率的波動，交易者蒙受損失的可能性。特點(diǎn)：這些外匯債權(quán)債務(wù)在匯率變動前就已產(chǎn)生，并在匯率變動后實際收付。匯率變動的時點(diǎn)過去將來交易風(fēng)險衡量匯率變動對（變動前產(chǎn)生、變動后收付）外匯債權(quán)債務(wù)價值變動的影響交易風(fēng)險產(chǎn)生的原因表現(xiàn)在：以遠(yuǎn)期付款為條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，貨款尚未收付前匯率變動；以外幣計價的國際投資和國際借貸活動中，債務(wù)尚未清償前匯率變動；外匯銀行在中介性外匯買賣中持有外匯頭寸的多頭或空頭。例：日本某經(jīng)營外國書刊的書店在散發(fā)的“外國新書刊預(yù)告”的小冊子里寫了下列注意事項：“標(biāo)價均是預(yù)定的日元價格，由于進(jìn)口圖書時匯率波動等原因，也可能變更日元計價的價格，特此預(yù)先通知”。問題：該例中的外匯風(fēng)險由誰來承擔(dān)？換算風(fēng)險或會計風(fēng)險會計風(fēng)險指由于匯率變化而引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項目金額變動的風(fēng)險。產(chǎn)生原因：以一種或多種貨幣來計價的資產(chǎn)或負(fù)債必須合并到一種基本貨幣上來。跨國公司的換算風(fēng)險更復(fù)雜：使用的東道國母公司所貨幣貨幣在國貨幣經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險指由于非預(yù)期的外匯匯率變動而引起企業(yè)預(yù)期以本幣衡量的凈現(xiàn)金流量變化的風(fēng)險。第二節(jié)外匯風(fēng)險的管理內(nèi)部管理：通過自身調(diào)整來避險。計價貨幣的選擇；調(diào)整價格法；貨幣保值措施；提前與推后收付；平衡法和組對法；外部管理：利用外部機(jī)構(gòu)來避險。主要是利用外匯市場、貨幣市場和期貨市場上的交易。各種外匯交易；BSI法；LSI法；計價貨幣的選擇原則：爭取用本幣結(jié)算；收匯用硬貨幣，付匯用軟貨幣；多種貨幣組合。鏈接調(diào)整價格法加價保值法：用于出口以軟幣成交時；壓價保值法：用于進(jìn)口以硬幣成交時；

加價后出口商品總價值原出口商品總價值（1＋計價貨幣貶值率）＝×壓價后進(jìn)口商品總價值原進(jìn)口商品總價值（1－計價貨幣升值率）＝×貨幣保值措施指在合同中加列貨幣保值條款。即以幣值穩(wěn)定的貨幣或綜合貨幣保值，支付時按支付貨幣對保值貨幣的當(dāng)時匯率加以調(diào)整。有以下三種類型。三種貨幣保值措施計價用硬幣，支付用軟幣，支付時按計價貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價進(jìn)行支付；計價與支付都用軟幣，但簽訂合同時明確該貨幣與另一硬幣的比價。如支付時這一比價發(fā)生變化，則原貨價按這一比價的變動幅度進(jìn)行調(diào)整。確定一個軟幣與硬幣的“商定匯率”，如支付時軟幣與硬幣的比價超過“商定匯率‘一定幅度時，才對原貨價進(jìn)行調(diào)整。提前與推遲收付指通過預(yù)測計價貨幣匯率的變動趨勢，采取提前或推遲收付有關(guān)款項，即變更外匯資金的收付日期來回避外匯波動風(fēng)險。預(yù)期出口進(jìn)口本幣即將貶值外幣即將升值推遲提前本幣即將升值外幣即將貶值提前推遲配對法這是一種使外幣的流入和流出在幣種、金額和時間上相互平衡的做法。即當(dāng)存在一筆外匯敞口時，用同種貨幣或與該種貨幣有固定聯(lián)系的貨幣，并以等值的數(shù)額和相同的期限，創(chuàng)造一筆流向相反的資金流量的方法。配對法可分為自然配對和平行配對兩