第章財(cái)務(wù)管理總論

2023/2/41財(cái)務(wù)管理概論肖淑芳北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)計(jì)系電話：68918432Email:xiaoshufang@2023/2/42財(cái)務(wù)管理概論教材財(cái)務(wù)管理學(xué)主編：肖淑芳，副主編：張秀梅，佟巖北京理工大學(xué)出版社2009年9月北京理工大學(xué)出版社2023/2/43財(cái)務(wù)管理概論成績(jī)?cè)u(píng)定期末考試平時(shí)作業(yè)小組匯報(bào)課堂表現(xiàn)（包括課堂討論與出勤等）2023/2/44八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

上海第一八佰伴澳門八佰伴（新八佰伴，NewYaohan）八佰伴中心（大溫哥華的分店）江蘇華地集團(tuán)（八佰伴，華地百貨，大統(tǒng)華）無錫八佰伴鎮(zhèn)江八百伴南京八佰伴南通八佰伴馬鞍山八佰伴常州八佰伴2023/2/45八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

1930年和田一夫的祖父和田伴一郎和母親加津在日本靜岡縣熱海市創(chuàng)建了一個(gè)小蔬果雜貨店，取名八佰伴。1950年4月13日，化學(xué)物品的倉(cāng)庫(kù)發(fā)生爆炸，八佰伴成了一片廢墟。1955年11月1日，八佰伴重新開張，正式命名為八佰伴食品百貨店股份有限公司。1962年春，八佰伴正式進(jìn)入和田一夫時(shí)代，年僅33的一夫決定將超級(jí)市場(chǎng)作為八佰伴的主營(yíng)方向。1966年至1974年八年間，和田一夫在熱海以外的市鎮(zhèn)又開設(shè)了8間八佰伴分店，平均一年一間，獲得較穩(wěn)健的發(fā)展。1971年9月24日，巴西八佰伴首間百貨公司開幕，大獲成功。1972年擴(kuò)建，成為圣保羅市的最大的百貨商場(chǎng)。1976年10月，第4間八佰伴分店在巴西國(guó)際中心開幕，這個(gè)商業(yè)中心，是當(dāng)時(shí)拉美最大的購(gòu)物市場(chǎng)。1974年9月14日，新加坡八佰伴隆重開幕。在開業(yè)后的11個(gè)月就收回投資。1979年八佰伴一躍成為新加坡最大的百貨公司。2023/2/46八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

1984年12月22日，香港八佰伴第1號(hào)分店在沙田商場(chǎng)隆重開幕。到1989年，八佰伴在香港擁有一間上市公司、3間百貨超級(jí)市場(chǎng)。1989年7月，和田一夫另組八佰伴國(guó)際流通集團(tuán)，出任八佰伴國(guó)際的總裁。八佰伴國(guó)際又是所有海外分公司的總公司。1990年5月，和田一夫挾劃11.5億港元資金，將八佰伴總部遷往香港。開始了腳踏浮云式的擴(kuò)張行動(dòng)！至1995年八佰伴（香港）百貨公司擁有港澳10間超級(jí)市場(chǎng)。同時(shí)八佰伴還插足飲食、家電、鞋包等其他行業(yè)。1994年、1996年還分別在上海、無錫開了分店。無節(jié)制的擴(kuò)展造成了集團(tuán)資金的極度緊張，為最終的破產(chǎn)埋下了伏筆。通過急劇的商業(yè)擴(kuò)張，八佰伴在破產(chǎn)前十年中成為日本在亞洲的頭號(hào)海外企業(yè)，其百貨超級(jí)商場(chǎng)遍布日本、巴西、美國(guó)、新加坡、香港、馬來西亞、文萊和中國(guó)大陸。2023/2/47八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

然而在1997年9月18日，八佰伴再一次震驚世界——債務(wù)纏身的八佰伴財(cái)務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)，八佰伴國(guó)際集團(tuán)宣布破產(chǎn)。八佰伴破產(chǎn)，正值亞洲國(guó)家地區(qū)受金融風(fēng)暴沖擊，經(jīng)濟(jì)向下調(diào)整時(shí)期，雖然有種種外部不利因素導(dǎo)致八佰伴經(jīng)營(yíng)的失敗，然而，主要的原因卻是管理層脫離實(shí)際的擴(kuò)展雄心，將八佰伴推上了不歸路。八佰伴破產(chǎn)的根本原因是財(cái)務(wù)決策失誤。2023/2/48八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

1997年9月18日，八佰伴再一次震驚世界——債務(wù)纏身的八佰伴財(cái)務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)，八佰伴國(guó)際集團(tuán)宣布破產(chǎn)。2000年3月，八佰伴被日本零售商永旺集團(tuán)收購(gòu)，并易名為東海株式會(huì)社(MaxvaluTokai)。八佰伴破產(chǎn)，正值亞洲國(guó)家地區(qū)受金融風(fēng)暴沖擊，經(jīng)濟(jì)向下調(diào)整時(shí)期，雖然有種種外部不利因素導(dǎo)致八佰伴經(jīng)營(yíng)的失敗，然而，主要的原因卻是管理層脫離實(shí)際的擴(kuò)展雄心，將八佰伴推上了不歸路。八佰伴破產(chǎn)的根本原因是財(cái)務(wù)決策失誤。高投資（高投機(jī)）高負(fù)債（負(fù)債率100%）2023/2/49八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

八佰伴日本公司破產(chǎn)的深層次原因從1982年以來，八佰伴發(fā)行了大量的可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)債券，共募集資金870億日?qǐng)A，并將這些資金全部投資于國(guó)際性的擴(kuò)大發(fā)展之中。到1993年，八佰伴的有息負(fù)債是770億日?qǐng)A，其中可轉(zhuǎn)換債券和附認(rèn)股權(quán)證債券占了421億日?qǐng)A，約為54%。但公司股價(jià)始終低迷，使得股票轉(zhuǎn)換遲緩，造成公司財(cái)務(wù)上巨大負(fù)擔(dān)。從1994年開始的3年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，預(yù)計(jì)集團(tuán)3年的現(xiàn)金流量為300億日元，而這段時(shí)間的投資額超過900億日元。由此可知，八佰伴破產(chǎn)的根本原因是財(cái)務(wù)決策失誤。2023/2/410八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

八佰伴日本公司破產(chǎn)的深層次原因擴(kuò)張過快，攤子鋪得太大，低估了開發(fā)新型市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)1972年，八佰伴將巴西視為第一海外市場(chǎng)，但當(dāng)時(shí)巴西經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，最后只有慘淡收?qǐng)觥?0世紀(jì)90年代初，八佰伴開始進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，

1990-1996年短短6年間，八佰伴在中國(guó)內(nèi)地的零售點(diǎn)由0擴(kuò)展到50多家，甚至將它的總部遷至上海。當(dāng)時(shí)中國(guó)消費(fèi)還處于比較低的水平，還未能完全接受超市的銷售模式，加上遇到中國(guó)宏觀調(diào)控，引致資金回報(bào)率不斷下落，面對(duì)較預(yù)期為差的回報(bào)及不斷擴(kuò)大的資金需求，只好通過信貸維護(hù)擴(kuò)張。2023/2/411八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

八佰伴日本公司破產(chǎn)的深層次原因缺乏銀行支持

直接向金融市場(chǎng)發(fā)行沒有銀行擔(dān)保的公司債券，反映了日本企業(yè)從依賴銀行貸款的間接資金來源，轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯訌氖袌?chǎng)吸收資金的直接資金來源，也得罪了長(zhǎng)期交往的主力銀行，因此，當(dāng)八佰伴資金流通不暢，而發(fā)行的公司債券卻到了必須償還的時(shí)候，曾經(jīng)擔(dān)當(dāng)八佰伴主力銀行（東海銀行、住友信托銀行、日本長(zhǎng)期信用銀行等）卻采取了袖手旁觀的姿態(tài)。2023/2/412八佰伴國(guó)際集團(tuán)在香港破產(chǎn)

八佰伴日本公司破產(chǎn)的深層次原因沒有明確定位沒有一個(gè)把什么貨賣給什么人的明確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。八佰伴原本是一個(gè)地方超市集團(tuán)，但在向海外進(jìn)軍的進(jìn)程中，一會(huì)兒以日僑為對(duì)象，一會(huì)兒又轉(zhuǎn)向當(dāng)?shù)厝?。八佰伴不僅不斷改變銷售對(duì)象，而且還不斷改變經(jīng)營(yíng)手法。

管理人才培育落后于需要八佰伴仍然維持著家族企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形態(tài)

2023/2/413第1章財(cái)務(wù)管理總論

1.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容1.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)1.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)境2023/2/4141.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理學(xué)基本特性社會(huì)科學(xué)與自然科學(xué)？應(yīng)用與理論？事先與事后？定量與定性？決策與預(yù)測(cè)？2023/2/4151.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)決策從財(cái)務(wù)角度講，公司經(jīng)營(yíng)就是籌集資本、將其投資于有增值潛力的資產(chǎn)，并通過日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值增值投資決策——買進(jìn)資產(chǎn)的決策（長(zhǎng)期投資決策，CapitalBudgeting）實(shí)物資產(chǎn)投資決策金融資產(chǎn)投資決策（股權(quán)或債權(quán)）融資決策——賣出資產(chǎn)的決策（長(zhǎng)期融資決策，CapitalStructure）資本結(jié)構(gòu)決策（股權(quán)或債權(quán)）——外源性融資股利分配決策（股權(quán)或債權(quán)）——內(nèi)源性融資經(jīng)營(yíng)決策——維護(hù)和運(yùn)用資產(chǎn)的決策（日常財(cái)務(wù)活動(dòng)：短期投資與融資決策，NetWorkingCapital）2023/2/4161.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)決策——價(jià)值增值投資、融資活動(dòng)表現(xiàn)為公司資源（現(xiàn)金）的流入與流出投資：放棄當(dāng)前現(xiàn)金（現(xiàn)金流出）換取未來現(xiàn)金（一系列現(xiàn)金流入）融資：放棄未來現(xiàn)金（一系列現(xiàn)金流出）換取當(dāng)前現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）價(jià)值增值價(jià)值增值表現(xiàn)為現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出：現(xiàn)金流量的規(guī)模、發(fā)生的時(shí)間、發(fā)生的可能性（風(fēng)險(xiǎn)）財(cái)務(wù)決策的法則凈現(xiàn)值法則：凈現(xiàn)值大于零收益率法則：預(yù)期收益率大于資本機(jī)會(huì)成本財(cái)務(wù)管理要解決的核心問題資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估模型（股票、債券、實(shí)物資產(chǎn)等）財(cái)務(wù)決策模型（資本結(jié)構(gòu)、股利分配、資本資產(chǎn)定價(jià)等）2023/2/4171.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容投資管理決策（CapitalBudgetingDecision）

現(xiàn)金流量的規(guī)模、發(fā)生的時(shí)間（時(shí)機(jī)）、發(fā)生的可能性（風(fēng)險(xiǎn)）評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的規(guī)模、時(shí)機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)是投資管理的核心內(nèi)容籌資管理決策（CapitalStructureDecision）籌資的總規(guī)模及其資金來源的構(gòu)成與成本籌資管理與投資管理和股利分配管理密切相關(guān)股利分配管理決策（CapitalStructureDecision）

股利支付率的高低、股利支付的方式等股利分配管理應(yīng)該結(jié)合企業(yè)投資需求、不同籌資方式的風(fēng)險(xiǎn)與成本權(quán)衡營(yíng)運(yùn)資本管理決策（NetWorkingCapitalInvestmentDecision）現(xiàn)金與存貨、是否應(yīng)該賒銷以及賒銷的規(guī)模采取何種方式進(jìn)行短期融資等2023/2/4181.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

2012年3月1日互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益2023/2/4191.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容

2015年3月9日互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益匯總理財(cái)名稱發(fā)售商

基金名稱七日年化收益1理財(cái)通微信華夏財(cái)富4.93%2

好買儲(chǔ)蓄罐好買基金研究中心

工銀貨幣4.42%3平安盈平安銀行南方增A4.69%4零錢寶蘇寧廣發(fā)天紅4.88%5錢袋子廣發(fā)基金廣發(fā)錢袋

4.99%6

E錢包易方達(dá)天天理財(cái)A易基天貨A4.60%7余額寶支付寶天弘增利4.45%8小金庫(kù)

京東嘉實(shí)活錢4.48%9現(xiàn)金寶網(wǎng)易理財(cái)添富貨幣

4.48%10存錢罐新浪

添富貨幣4.68%11如意寶民生銀行民生現(xiàn)金

4.79%12平安盈

平安銀行

平安增利4.68%13百賺百度金融華夏現(xiàn)金A4.04%14活期通

華夏基金華夏現(xiàn)金A

4.04%15活期寶中國(guó)銀行

中銀活期4.20%1.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容CurrentAssetsFixedAssets1Tangible2IntangibleTotalValueofAssets:Shareholders’EquityCurrentLiabilitiesLong-TermDebtTotalFirmValuetoInvestors:1.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容CurrentAssetsFixedAssets1Tangible2IntangibleShareholders’EquityCurrentLiabilitiesLong-TermDebtWhatlong-terminvestmentsshouldthefirmengagein?TheCapitalBudgetingDecision1.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容Howcanthefirmraisethemoneyfortherequiredinvestments?TheCapitalStructureDecisionCurrentAssetsFixedAssets1Tangible2IntangibleShareholders’EquityCurrentLiabilitiesLong-TermDebt1.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容Howmuchshort-termcashflowdoesacompanyneedtopayitsbills?TheNetWorkingCapitalInvestmentDecisionNetWorkingCapitalShareholders’EquityCurrentLiabilitiesLong-TermDebtCurrentAssetsFixedAssets1Tangible2Intangible2023/2/4241.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容ChairmanoftheBoardand

ChiefExecutiveOfficer(CEO)BoardofDirectorsPresidentandChief

OperatingOfficer(COO)VicePresidentand

ChiefFinancialOfficer(CFO)TreasurerControllerCashManagerCapitalExpendituresCreditManagerFinancialPlanningTaxManagerFinancialAccountingCostAccounting

DataProcessing財(cái)務(wù)管理的機(jī)構(gòu)與人員2023/2/4251.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)經(jīng)理（或首席財(cái)務(wù)官CFO,財(cái)務(wù)總監(jiān)）CFO的職責(zé)監(jiān)管主計(jì)長(zhǎng)和司庫(kù)主計(jì)長(zhǎng)(Treasurer)：主要負(fù)責(zé)稅收,成本會(huì)計(jì),財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)以及管理信息系統(tǒng)司庫(kù)(Controller)：主要負(fù)責(zé)管理公司的現(xiàn)金,信用政策,資本支出以及財(cái)務(wù)計(jì)劃的制定根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)制定公司財(cái)務(wù)政策（融資與股利分配）2023/2/4261.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)經(jīng)理（或首席財(cái)務(wù)官CFO,財(cái)務(wù)總監(jiān)）財(cái)務(wù)部門的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)與其他部門的交叉應(yīng)收賬款：財(cái)務(wù)部或市場(chǎng)部確定信貸額度，但應(yīng)收賬款回收的現(xiàn)金流量一定經(jīng)由財(cái)務(wù)部資本籌集：財(cái)務(wù)經(jīng)理負(fù)責(zé)籌集資本，但是有關(guān)融資工具或金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、發(fā)行等通常由財(cái)務(wù)部與證券管理部門共同完成投資決策一般是由財(cái)務(wù)部的司庫(kù)負(fù)責(zé)組織、監(jiān)管，但重大投資決策項(xiàng)目往往需要相關(guān)部門的參與與籌劃（戰(zhàn)略部門、市場(chǎng)部門、研發(fā)部門等）2023/2/4271.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)經(jīng)理（或首席財(cái)務(wù)官CFO,財(cái)務(wù)總監(jiān)）光明乳業(yè)（實(shí)際控制人：上海國(guó)資委）董宗泊（會(huì)計(jì)專業(yè)）：財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人（100-116萬元，14萬股）招商銀行（實(shí)際控制人：招商局輪船股份有限公司）李浩（管理專業(yè)）：執(zhí)行董事、副行長(zhǎng)、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人（308.49-350萬元）雙鷺?biāo)帢I(yè)（實(shí)際控制人：徐明波）席文英（會(huì)計(jì)專業(yè)）：財(cái)務(wù)總監(jiān)（20-21萬元，39.24萬股）衛(wèi)寧軟件（實(shí)際控制人：周煒、王英夫婦）靳茂（管理專業(yè)）：董事、董秘王利（會(huì)計(jì)學(xué)）：財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人（31.46萬元，4萬股）新國(guó)都（實(shí)際控制人：劉祥）：定向增發(fā)（收購(gòu)）與股權(quán)激勵(lì)趙輝（財(cái)務(wù)專業(yè)）：董秘、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人（30.2-28.5萬元，54萬股）2023/2/4281.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)CFO的素質(zhì)與職責(zé)根據(jù)國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)盟的報(bào)告“2010年CFO的任務(wù)”戰(zhàn)略規(guī)劃，關(guān)注兼并與收購(gòu)信息的流程化管理以價(jià)值增值為目標(biāo)的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理（稅收籌劃、現(xiàn)金流量管理、風(fēng)險(xiǎn)管理）公司治理結(jié)構(gòu)企業(yè)內(nèi)外的信息溝通2023/2/4291.1財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)組織形式企業(yè)的三種主要形式單一業(yè)主制合伙制一般合伙制有限合伙制公司股份公司有限責(zé)任公司2023/2/430企業(yè)組織形式——單一業(yè)主制

優(yōu)點(diǎn)創(chuàng)辦企業(yè)最容易規(guī)范程度最低所有利潤(rùn)都?xì)w業(yè)主本人所有企業(yè)所得作為個(gè)人所得繳納稅款缺點(diǎn)企業(yè)壽命以業(yè)主個(gè)人的生命為限企業(yè)股權(quán)價(jià)值以業(yè)主的個(gè)人財(cái)富為限無限責(zé)任（對(duì)債務(wù)）企業(yè)股權(quán)很難轉(zhuǎn)移成長(zhǎng)受到限制2023/2/431企業(yè)組織形式——單一業(yè)主制

2013年12月28日，第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議審議通過了關(guān)于修改《公司法》的決定。除法律、法規(guī)另有規(guī)定外，取消有限責(zé)任公司最低注冊(cè)資本3萬元、一人有限責(zé)任公司最低注冊(cè)資本10萬元、股份有限公司最低注冊(cè)資本500萬元的限制?！耙辉X”指的是注冊(cè)資本可以是一元錢，但實(shí)際上真正要開公司，還需要有場(chǎng)地、人員等開銷，公司實(shí)際上的注冊(cè)資本還是要能夠保證設(shè)立時(shí)公司的正常運(yùn)作。2023/2/432企業(yè)組織形式——合伙制合伙制（partnership）普通合伙制（generalpartnership，GP）所有合伙人共享?yè)p益，都對(duì)企業(yè)的全部債務(wù)負(fù)無限責(zé)任有限責(zé)任合伙（limitedliabilitypartnership,LLP）(特殊普通合伙)有至少一人為普通合伙人，其負(fù)無限責(zé)任；至少有一個(gè)有限責(zé)任合伙人，其負(fù)有限責(zé)任是一種特殊的普通合伙企業(yè)，它主要適用于專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，比較典型的就是注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。國(guó)家工商總局《關(guān)于推動(dòng)大中型會(huì)計(jì)師事務(wù)所采用特殊普通合伙組織形式的暫行規(guī)定》（2010/07/21）大型所應(yīng)當(dāng)于2010年12月31日前轉(zhuǎn)制；中型所于2011年12月31日前轉(zhuǎn)制國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所則普遍采取有限責(zé)任合伙制2023/2/433企業(yè)組織形式——合伙制優(yōu)點(diǎn)兩個(gè)或更多的業(yè)主更多資本可利用創(chuàng)辦企業(yè)較容易合伙人根據(jù)從合伙制企業(yè)分配的收入繳納個(gè)人所得稅缺點(diǎn)無限責(zé)任普通合伙人有限合伙人合伙人死亡和希望出售整個(gè)企業(yè)時(shí)合伙企業(yè)終止所有權(quán)轉(zhuǎn)讓較困難成長(zhǎng)受到限制2023/2/434企業(yè)組織形式——公司公司（《公司法》2006）公司是企業(yè)法人，有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，享有法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。公司以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。有限責(zé)任公司的股東以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任股份有限公司的股東以其認(rèn)購(gòu)的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任股份公司的名稱公眾有限公司（publiclimitedcompany）有限責(zé)任公司（limitedliabilitycompany）聯(lián)合股份公司（jointstockcompany）2023/2/435企業(yè)組織形式——公司優(yōu)點(diǎn)有限責(zé)任具有永恒存續(xù)期所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所有權(quán)轉(zhuǎn)移相對(duì)容易企業(yè)籌集資金較容易缺點(diǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離雙重征稅公司是法人——公司所得稅股東是自然人——個(gè)人所得稅2023/2/4361.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的總目標(biāo)

利潤(rùn)最大化（p4）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值沒有考慮取得利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系使財(cái)務(wù)決策帶有短期化的行為企業(yè)價(jià)值最大化(P5)所有者權(quán)益最大化（股東財(cái)富最大化）彌補(bǔ)了利潤(rùn)最大化的缺陷考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值考慮取得的收益與投入資本的關(guān)系（現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出）有利于避免了財(cái)務(wù)決策帶有短期化的行為2023/2/4371.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo)投資管理目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化——投資價(jià)值最大化籌資管理目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化——融資成本最小化收益分配管理目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化——融資成本最小化日常經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)等企業(yè)價(jià)值最大化——保持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行2023/2/4381.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)公司相關(guān)利益者的目標(biāo)函數(shù)不同，相互沖突股東追求股票價(jià)格最大化債權(quán)人追求收回本金與利息（債權(quán)的安全）管理者追求薪酬最大化與優(yōu)越工作條件普通雇員追求工資最大化與優(yōu)越工作條件供應(yīng)商追求商品價(jià)格最大化與債權(quán)安全客戶追求追求商品價(jià)格最小化政府追求稅收最大化社區(qū)關(guān)心環(huán)境最優(yōu)化等2023/2/4391.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)公司代理關(guān)系模式2023/2/4401.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)公司相關(guān)利益者之間行成一系列契約明確的契約公司（法人）與債權(quán)人的借貸契約公司（法人）與員工的勞動(dòng)用工契約公司（法人）供應(yīng)商、客戶的購(gòu)買銷售合同模糊的契約——（所有權(quán)與控制權(quán)分離：委托代理）股東與經(jīng)營(yíng)者之間的契約債權(quán)人與股東之間的契約2023/2/4411.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)股東與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理關(guān)系股東的目標(biāo)是股東財(cái)富最大化；而經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)是追求閑暇時(shí)間和高額報(bào)酬、避免風(fēng)險(xiǎn)、甚至投資凈現(xiàn)值為負(fù)項(xiàng)目股東可以采取監(jiān)督和激勵(lì)的方式，就會(huì)產(chǎn)生權(quán)益代理成本監(jiān)督成本（如審計(jì)、檢查等）激勵(lì)成本（如股票期權(quán)、限制性股票等）偏離股東目標(biāo)給股東造成的損失股東與經(jīng)營(yíng)者之間的委托代理問題的解決：減少雙方的信息不對(duì)稱，尋找權(quán)益代理成本最低的監(jiān)督與激勵(lì)方式的結(jié)合，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化2023/2/4421.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)股東與債權(quán)人之間的委托代理關(guān)系股東追求股東財(cái)富最大化；債權(quán)人追求債權(quán)的安全

財(cái)務(wù)困境下，股東有可能采取有損于企業(yè)和債權(quán)人而有利于股東自己的投資策略，例如，過度投資、投資不足債權(quán)人采取措施保證債權(quán)的安全，如帶有限制性條款的借款合同，就會(huì)產(chǎn)生債務(wù)代理成本如限制債發(fā)行的數(shù)額限制股利的分配規(guī)定資金的用途等提高貸款利率彌補(bǔ)預(yù)期可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)股東與債權(quán)人之間的委托代理問題的解決：減少雙方信息不對(duì)稱，簽訂債務(wù)代理成本最低債務(wù)契約，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化2023/2/4431.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)委托代理關(guān)系社會(huì)責(zé)任保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益、向雇員支付薪金、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、支持社會(huì)文化教育和福利事業(yè)等股東財(cái)富是依賴于其所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任的社會(huì)責(zé)任都必須通過立法以強(qiáng)制的方式讓每個(gè)公司平均負(fù)擔(dān)2023/2/4441.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

法律環(huán)境金融環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2023/2/4451.3財(cái)務(wù)管理的環(huán)境

法律環(huán)境企業(yè)組織的法律法規(guī)《公司法》《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》《中華人民共和國(guó)個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》稅收法律規(guī)范《增值稅法》《消費(fèi)稅