第五章(修訂)財務(wù)管理新

第五章

財務(wù)管理1企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)教學(xué)內(nèi)容資金運動、融資、投資資產(chǎn)、負債與所有者權(quán)益企業(yè)財務(wù)流程2企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)教學(xué)目的與要求明確資金運動、籌集、構(gòu)成和資產(chǎn)負債表的內(nèi)容了解財務(wù)流程和財務(wù)評價與資金使用3企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)第一節(jié)財務(wù)管理概述一、企業(yè)財務(wù)管理的研究對象及內(nèi)容二、企業(yè)的資金籌措三、投資管理

4企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)一、企業(yè)財務(wù)管理的對象及內(nèi)容

財務(wù)管理的對象財務(wù)管理的對象是企業(yè)的財務(wù)活動。企業(yè)經(jīng)營過程中，資金的運動構(gòu)成企業(yè)經(jīng)營活動的一個相對獨立的方面,這就是企業(yè)的財務(wù)活動。

企業(yè)資金在經(jīng)營過程中從貨幣資金開始,經(jīng)過若干階段,依次轉(zhuǎn)化其形態(tài),又回到貨幣資金的過程稱作資金循環(huán)。5企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)6企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)財務(wù)管理的目標(biāo)利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化利益相關(guān)者價值最大化7企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)財務(wù)管理的內(nèi)容融資管理投資管理營運資金管理利潤分配與股利政策

8企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)財務(wù)管理的思想財務(wù)倫理思想時間價值思想風(fēng)險管理思想現(xiàn)金至上思想

9企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)二、企業(yè)的資金籌措企業(yè)資金籌措

10企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)二、企業(yè)的融資—資金籌措資本成本

資本成本是指企業(yè)取得和使用資本時所付出的代價。

取得資本所付出的代價，主要指發(fā)行債券、股票的費用，向非銀行金融機構(gòu)借款的手續(xù)費用等；使用資本所付出的代價，主要由貨幣時間價值構(gòu)成，如股利、利息等。

11企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)估測資金成本的一般公式：

資本成本率=年實際承擔(dān)的用資費用實際使用的籌資額12企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)資本結(jié)構(gòu)與杠桿原理資本結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)全部資本來源中權(quán)益資本與負債資本的比例關(guān)系。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以最低的綜合資本成本，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，是資本結(jié)構(gòu)研究的核心。13企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)思考：企業(yè)是應(yīng)該負債經(jīng)營，還是不應(yīng)該負債經(jīng)營？14企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)在現(xiàn)代經(jīng)營中，企業(yè)應(yīng)該“適度負債”。1）適度負債有利于降低企業(yè)的資金成本。債權(quán)人收取的成本小于股東債務(wù)及其利息償還在稅前支付，可以獲得減稅收益。15企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)2）適度負債有利于發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。財務(wù)杠桿是指當(dāng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)中存在固定支付的資本時，息稅前利潤的變動會導(dǎo)致普通股每股收益更大幅度的變動。16企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)3）適度負債有利于提高企業(yè)價值。企業(yè)價值=權(quán)益資本市場價值+債務(wù)資本市場價值17企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)三、投資管理貨幣的時間價值

一定量的貨幣在周轉(zhuǎn)過程中由于時間因素而形成的價值增值額。也可以說是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

財務(wù)投資中一般應(yīng)考慮貨幣的時間價值18企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)思考：如何從財務(wù)角度對一個投資項目進行評價，以及決策？項目投資決策的評價基礎(chǔ)---現(xiàn)金流量思考：為什么不是利潤？19企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)投資決策中重視現(xiàn)金流量，而把利潤放在其次位置，是因為：1）現(xiàn)金流動狀況比利潤更為重要。2）在投資期限內(nèi)，利潤總計與現(xiàn)金流量總計是相等的。3）利潤的計算會有主觀性，而現(xiàn)金流則比較客觀。20企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)投資決策現(xiàn)金流計算方法

（一）傳統(tǒng)方法在進行項目投資決策的指標(biāo)計算中不考慮投資項目未來現(xiàn)金流量的時間價值（1）投資回收期法投資回收期指從項目的投建之日起，用項目所得的凈收益償還原始投資所需要的年限。投資收回期=（n-1）+（第n-1年尚未收回的投資額/第n年的現(xiàn)金凈流量）n為累計現(xiàn)金流開始出現(xiàn)正數(shù)的年份21企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)（2）會計收益率法會計收益率是投資項目經(jīng)濟壽命期內(nèi)的平均每年獲得的稅后利潤（會計收益）與初始投資額的之比會計收益率=年平均收益/初始投資額22企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)（二）投資決策的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法在投資決策中考慮投資項目所帶來現(xiàn)金流量的時間價值，通過計算相應(yīng)指標(biāo)進行財務(wù)決策的方法。（1）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法是運用投資項目的凈現(xiàn)值進行投資評估的基本方法。NPV—凈現(xiàn)值

Co—初始投資額Ct—t年現(xiàn)金流量

r—貼現(xiàn)率

n—投資項目的壽命周期23企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)（2）內(nèi)部報酬率法就是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率進行投資評估的方法。NPV=∑NCFt--Co=o(1+IRR)t24企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)第二節(jié)財務(wù)報表與財務(wù)分析

一、財務(wù)報表二、財務(wù)分析25企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)一、財務(wù)報表——資產(chǎn)負債表

基本概念資產(chǎn)是指過去的交易、事項形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。首先，資產(chǎn)是由過去交易或事項形成的資源，而不是由未來交易或事項形成的；其次資產(chǎn)預(yù)期能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。負債是企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計量的在將以資產(chǎn)或者勞務(wù)償還的債務(wù)。所有者權(quán)益是企業(yè)投資人對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)。企業(yè)的資產(chǎn)價值總量等于企業(yè)的負債額和所有者對企業(yè)的投資額的總和。26企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)資產(chǎn)負債表

反映企業(yè)在特定日期〔如年末、季末、月末〕財務(wù)狀況的財務(wù)報表。該表由資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益三部分組成,是靜態(tài)反映企業(yè)某一時刻財務(wù)狀況的財務(wù)報表。其結(jié)構(gòu)原理是“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”27企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債和所有者權(quán)益流動資產(chǎn)負債長期投資流動負債固定資產(chǎn)長期負債無形資產(chǎn)所有者權(quán)益遞延資產(chǎn)實收資本其它資產(chǎn)資本公積盈余公積未分配利潤資產(chǎn)總計負債和所有者權(quán)益總計編制單位：年月日單位:萬元28企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)流動資產(chǎn)的主要內(nèi)容：現(xiàn)金及有價證券現(xiàn)金:企業(yè)可以立即作為支付手段的資產(chǎn),在企業(yè)所擁有的全部資產(chǎn)中,現(xiàn)金流動性最大。

有價證券：有價證券是指具有一定價格和代表某種所有權(quán)或債權(quán)的憑證。包括股票和債券

應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款:企業(yè)因賒銷商品或勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項

存貨存貨:企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資,包括各種原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品

29企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)固定資產(chǎn)概念：使用期限超過一年,單位價值在規(guī)定標(biāo)準以上,并且在使用過程中保持原有實物形態(tài)的資產(chǎn),包括房屋及建筑物、機器設(shè)備、運輸設(shè)備、工具器具等。管理內(nèi)容：固定資產(chǎn)分類固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)修理30企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)資產(chǎn)負債表的作用綜合反映企業(yè)所擁有的資產(chǎn)及資產(chǎn)的分布與結(jié)構(gòu)反映企業(yè)資金來源構(gòu)成,了解企業(yè)的負債和所有著權(quán)利的結(jié)構(gòu),掌握企業(yè)的償債能力預(yù)測企業(yè)的財務(wù)趨勢31企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)一、財務(wù)報表——損益表

概念反映企業(yè)在一定期間的經(jīng)營成果大財務(wù)報表,由企業(yè)的收入、費用和利潤三項會計要素構(gòu)成,是動態(tài)反映企業(yè)資金運動的會計報表。其主要原理:利潤=收入-支出32企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)損益表示例33企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)損益表作用反映企業(yè)的經(jīng)營成果。為預(yù)測企業(yè)贏利能力提供重要依據(jù)。為企業(yè)管理人員決定未來經(jīng)營決策提供依據(jù)34企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)一、財務(wù)報表——現(xiàn)金流量表

概念反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金收入和支出一種會計報表作用企業(yè)的現(xiàn)金流動狀況支付能力企業(yè)資產(chǎn)的流動性35企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)36企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：

收回投資收到的現(xiàn)金

取得投資收益收到的現(xiàn)金

處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額

處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額

收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金

投資活動現(xiàn)金流入小計

購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金

投資支付的現(xiàn)金

取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額

支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金

投資活動現(xiàn)金流出小計

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額

37企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)38企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)二、財務(wù)報表分析財務(wù)報表分析的意義評價財務(wù)狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)挖掘潛力、改進工作、實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的重要手段管理實施投資決策的重要步驟39企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)財務(wù)分析的目的

揭示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的利弊得失，評價企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。企業(yè)管理者需要全面了解企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，既包括企業(yè)資產(chǎn)的流動性、負債水平和償債能力，還包括資金周轉(zhuǎn)狀況和企業(yè)獲利水平。投資者側(cè)重了解企業(yè)的盈利能力（銷售利潤率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率）和資本保值增值情況（資本保值增值率、凈資產(chǎn)收益率）。債權(quán)人關(guān)心企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和償債能力（流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債水平、收益及收益的穩(wěn)定性）。財稅部門則關(guān)心企業(yè)對國家或社會的貢獻水平（社會貢獻率、社會積累率）。40企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)財務(wù)報表分析的內(nèi)容

償債能力分析經(jīng)營能力分析盈利能力分析41企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)財務(wù)報表分析的方法趨勢分析法比率分析法比較分析法因素分析法特別分析法42企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)1．趨勢分析（TrandAnalysis）

通過對比連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表（比較財務(wù)報表）或財務(wù)比率，以揭示企業(yè)目前的財務(wù)狀況和未來變動趨勢的一種分析方法。本期數(shù)－上期數(shù)（或：基期數(shù)）／上期數(shù)（或：基期數(shù)）

·可以揭示企業(yè)的成長能力。

·只是就同一項目進行橫向比較，而忽視了有些財務(wù)數(shù)據(jù)的相關(guān)性，而這種相關(guān)性有時恰恰是最為關(guān)鍵的。43企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)44企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)45企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)2．財務(wù)比率分析（RatioAnalysis）

計算公式：比率＝A/B（A、B代表資產(chǎn)負債表或損益表的任何項目），是財務(wù)分析最常用的方法。

46企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)（1）變現(xiàn)力比率流動比率(CurrentRatio)流動比率=流動資產(chǎn)／流動負債

速動比率(QuickRatioorAcidRatio)速動比率=速動資產(chǎn)(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債

47企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)（2）資產(chǎn)管理比率用來分析資產(chǎn)存量是否合理和資產(chǎn)管理效率高低的比率

存貨周轉(zhuǎn)率(InventoryTurnover)＝銷售成本／存貨

平均收帳期（ACP）＝應(yīng)收帳款／日均銷售收入

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TurnoverofAssets)＝銷售收入／總資產(chǎn)

48企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)（3）負債管理比率負債比率是指債務(wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，它反映企業(yè)償付債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。

資產(chǎn)負債率(DebtRatio)＝負債／總資產(chǎn)從債權(quán)人立場看低好．企業(yè)償債有保障，貸款風(fēng)險小;從股東立場看若資產(chǎn)利潤率高于借款利率，負債比高好，財務(wù)杠桿運用充分;從經(jīng)營者立場看企業(yè)應(yīng)審時度勢，全面考慮報酬和風(fēng)險的均衡．負債周轉(zhuǎn)率(TurnoverofDebts)負債周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／負債

49企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)（4）獲利能力比率銷售利潤率＝稅后利潤／銷售收入

總資產(chǎn)報酬率＝稅后利潤／總資產(chǎn)凈資產(chǎn)報酬率＝稅后利潤／凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）

該指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強的綜合性。

50企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)3．杜邦分析(Du-PontAnalysis) ·美杜邦公司財務(wù)經(jīng)理創(chuàng)造。認為凈資產(chǎn)報酬率是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標(biāo)。通過進一步分解，可以找出影響該指標(biāo)變化的具體原因，并作出針對性的決策。

·它通過杜邦延伸等式和杜邦修正圖來進行。51企業(yè)管理概論安徽工業(yè)大學(xué)·杜邦延伸等式

凈資產(chǎn)報酬率（凈利潤/凈資產(chǎn)）

=總