注會khzy-財務(wù)成本管理(2023年)第十一章-股利分配-課后作業(yè)(下載版)

第十一章股利分配一、單項選擇題1.一般情況下，企業(yè)如果存在尚未彌補(bǔ)的虧損，應(yīng)首先彌補(bǔ)虧損，再進(jìn)行其他分配，這體現(xiàn)了利潤分配的（）。A.依法分配原則B.資本保全原則C.充分保護(hù)債權(quán)人利益原則D.多方及長短期利益兼顧原則2.如果公司以其擁有的其他企業(yè)的債券作為股利支付給股東，這種股利支付方式是（）。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財產(chǎn)股利D.負(fù)債股利3.下列關(guān)于股利相關(guān)論的表述中，不正確的是（）。A.稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的政策B.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，邊際稅率較高的投資者偏好低現(xiàn)金股利支付率的股票C.“一鳥在手”理論認(rèn)為，投資者更偏好股利支付率高的股票D.代理理論認(rèn)為，中小股東更希望采用多分配少留存的股利分配政策4.下列的股利政策中，最有利于保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的是（）。A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策5.下列的股利政策中，股利的支付與盈余相脫節(jié)的是（）。A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策6.某公司2023年的稅后利潤是1200萬元，2023年年初討論分配股利的數(shù)額。預(yù)計2023年公司需要增加投資150萬元，公司目前的資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，未來計劃繼續(xù)保持該資本結(jié)構(gòu)。按法律規(guī)定，至少提取10%的公積金，假如公司采用剩余股利政策，公司應(yīng)分配（）萬元股利。A.1080B.1110C.1050D.12007.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股500萬股，每股面額1元，資本公積700萬元，未分配利潤900萬元，每股市價24元；若每10股派送3股股票股利并按面值折算，發(fā)放股票股利后，公司未分配利潤的報表列示將為(）萬元。A.700B.710C.500D.7508.下列各項中，能夠增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的是（）。A.增發(fā)普通股B.股票分割C.股票回購D.支付現(xiàn)金股利9.下列關(guān)于股票回購意義的說法不正確的是（）。A.向市場傳遞股價被低估的信號B.減少了公司自由現(xiàn)金流，降低了管理層的代理成本C.現(xiàn)金股利的代替D.降低了每股收益二、多項選擇題1.我國上市公司不能用于支付股利的權(quán)益資金是（）。A.股本B.法定盈余公積C.任意盈余公積D.資本公積2.下列各項中，屬于利潤分配順序的內(nèi)容的有（）。A.計算可供分配的利潤B.計提法定公積金C.計提任意公積金D.向股東支付股利3.下列表述中正確的有（）。A.在股利支付日之前購買的股票有權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利B.股利分配的對象是股權(quán)登記日登記在冊的全體股東C.除息日之前，股票價格中包含了本次派發(fā)的股利D.我國上市公司的除息日一般都是在登記日的下一個交易日4.下列關(guān)于股利無關(guān)論的表述中，正確的有（）。A.投資者并不關(guān)心公司股利的分配B.股利的支付比率不影響公司的價值C.該理論是建立在完全市場理論之上的D.該理論又被稱為完全市場理論5.下列情形中，會使企業(yè)減少股利分配的有（）。A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模6.采用固定股利支付率政策可能造成（）的結(jié)果。A.股利的支付與盈余相脫節(jié)B.對穩(wěn)定股票價格不利C.財務(wù)狀況惡化D.各年股利的變動較大7.公司通常采用低正常股利加額外股利政策的理由有（）。A.使加權(quán)平均資本成本較低B.有利于穩(wěn)定股票價格C.使公司具有較大的靈活性D.吸引依靠股利度日的股東8.下列關(guān)于股票回購和現(xiàn)金股利的表述中正確的有（）。A.都屬于股利支付方式B.所有者權(quán)益都會減少C.現(xiàn)金都會減少D.普通股股數(shù)都會減少三、計算分析題1.資料：A公司正在研究其股利分配政策。目前該公司發(fā)行在外的普通股共200萬股，凈資產(chǎn)400萬元，今年每股支付1元股利。預(yù)計未來3年的稅后利潤和需要追加的投資資本如下：年份123稅后利潤(萬元)400500400追加的投資資本(萬元)2001000400假設(shè)公司目前沒有借款并希望逐步增加負(fù)債的比重，但是負(fù)債率不能超過30%。籌資時優(yōu)先使用留存收益，其次是長期借款，必要時增發(fā)普通股。假設(shè)上表給出的“稅后利潤”可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發(fā)股份時，每股面值1元，預(yù)計發(fā)行價格每股2元，假設(shè)增發(fā)當(dāng)年不需要支付股利，下一年開始發(fā)放股利。要求：（1）假設(shè)維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金；（2）假設(shè)采用剩余股利政策，計算各年需要增加的借款和股權(quán)資金。2.某公司成立于2011年1月1日，2023年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1200萬元，分配現(xiàn)金股利700萬元，提取公積金500萬元（所提公積金均已指定用途）。2023年實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1000萬元（不考慮計提法定公積金的因素）。2023年計劃增加投資，所需資本為800萬元。假定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，長期借入資本占40%。要求：（1）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算2023年投資方案所需的權(quán)益資本和需要從外部借入的長期債務(wù)資本。（2）在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（3）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利、可用于2023年投資的留存收益和需要額外籌集的資本。（4）在不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。（5）假定公司2023年面臨著從外部融資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。四、綜合題甲公司是一家上市公司，有關(guān)資料如下：資料一：2023年3月31日甲公司股票每股市價23元，每股收益1.8元；股東權(quán)益項目構(gòu)成如下：普通股3000萬股，每股面值1元，計3000萬元；資本公積1000萬元；留存收益9000萬元。目前國債利息率為3%，市場組合風(fēng)險溢價率為6%。資料二：2023年4月5日，甲公司公布的2023年度分紅方案為：每10股送4股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，轉(zhuǎn)增2股。即每股送0.4股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅，送股和現(xiàn)金紅利均按10%代扣代繳個人所得稅)，轉(zhuǎn)增0.2股。股權(quán)登記日：2023年4月15日(注：該日收盤價為20元)；除權(quán)(除息)日：2023年4月16日；新增可流通股份上市流通日：2023年4月17日；享有本次股息分紅的股東可于5月16日領(lǐng)取股息。要求：（1）若甲公司股票所含系統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致，結(jié)合資料一運(yùn)用資本資產(chǎn)定價模型計算股票的資本成本。（2）若股票股利按面值確定，結(jié)合資料二完成分紅方案后的下列指標(biāo)：①普通股股數(shù)；②股東權(quán)益各項目的數(shù)額；③在除權(quán)(除息)日的該公司股票的除權(quán)參考價。（3）假定2023年3月31日甲公司準(zhǔn)備用現(xiàn)金按照每股市價23元回購1000萬股股票，且假設(shè)回購前后公司凈利潤與市盈率保持不變，結(jié)合資料一計算下列指標(biāo)：①股票回購之后的每股收益；②股票回購之后的每股市價。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】B【解析】按照資本保全的原則，一般情況下，企業(yè)如果存在尚未彌補(bǔ)的虧損，應(yīng)首先彌補(bǔ)虧損，再進(jìn)行其他分配。2．【答案】C【解析】財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東。3.【答案】A【解析】稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，分配股利的比率越高，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策。4.【答案】A【解析】剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。5.【答案】B【解析】固定或持續(xù)增長的股利政策，當(dāng)盈余較低時仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財務(wù)狀況惡化，該政策的缺點(diǎn)在于股利的支付與盈余相脫節(jié)。6.【答案】A【解析】按照剩余股利政策需利潤留存=150×60%=90（萬元），但是至少提取法定公積金=1200×10%=120（萬元），所以利潤留存應(yīng)該是120萬元，分配股利=1200-120=1080（萬元）。7.【答案】D【解析】股本按面值增加：1×500×30%=150（萬元)，未分配利潤按面值減少：1×150×30%=150(萬元)，所以未分配利潤=900-150=750(萬元)。8.【答案】B【解析】選項A、C、D都改變了公司的資本結(jié)構(gòu)，其中選項A普通股股數(shù)增加，選項C普通股股數(shù)減少，選項D普通股股數(shù)沒有變化。9.【答案】D【解析】股票回購使普通股的股數(shù)減少，所以一般每股收益會提高。二、多項選擇題1.【答案】AD【解析】按照資本保全原則不能用股本和資本公積發(fā)放股利。2.【答案】ABCD【解析】利潤分配的順序：第一，計算可供分配的利潤；第二，計提法定公積金；第三，計提任意公積金；第四，向股東支付股利。3．【答案】BCD【解析】只有在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，而這一天之后登記在冊的股東，即使是在股利支付日之前買入的股票，也無權(quán)領(lǐng)取本期分配的股利。4.【答案】ABCD【解析】選項A、B、C、D均是股利無關(guān)論的觀點(diǎn)。5.【答案】ABD【解析】影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、資產(chǎn)的流動性、舉債能力、投資機(jī)會、資本成本和債務(wù)需要。所以，市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配；經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配。6.【答案】BD【解析】選項A、C是固定或持續(xù)增長股利政策的缺點(diǎn)。7.【答案】CD【解析】選項A是剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)；選項B是固定或持續(xù)增長股利政策的優(yōu)點(diǎn)。8.【答案】BC【解析】選項A，股票回購不屬于股利支付方式，現(xiàn)金股利屬于股利支付方式；選項D，股票回購會減少普通股股數(shù)，現(xiàn)金股利不改變普通股股數(shù)。難易程度：易三、計算分析題1.【答案】（1）采用每股1元的固定股利政策單位：萬元年份1231.需要增加的投資資本2001000400稅后利潤400500400股利200200200+220/2=3102.留存收益補(bǔ)充資金400-200=200500-200=300400-310=90需要外部籌資200-200=01000-300=700400-90=310投資資本總額400+200=600600+1000=16001600+400=2000累計借款上限600×30%=1801600×30%=4802000×30%=6003.增加長期借款04801204.需要增發(fā)股權(quán)資金0700-480=220310-120=190（2）采用剩余股利政策單位：萬元年份1231.需要增加的投資資本2001000400稅后利潤400500400可分派利潤(或資金不足)400-200=200500-1000=-5000股利200002.留存收益補(bǔ)充資金200500400需要外部籌資05000投資資本總額400+200=600600+1000=16001600+400=2000累計借款上限600×30%=1801600×30%=4802000×30%=6003.增加長期借款048004.需要增發(fā)股權(quán)資金0500-480=2002.【答案】（1）2023年投資方案所需的權(quán)益資本=800×60%=480（萬元）2023年投資方案所需從外部借入的長期債務(wù)資本=800×40%=320（萬元）（2）2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=凈利潤-2023年投資方案所需的權(quán)益資本=1000-480=520（萬元）（3）2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=700萬元可用于2023年投資的留存收益=1000-700=300（萬元）2023年投資需要額外籌集的資本=800-300=500（萬元）（4）該公司的股利支付率=700/1200×100%=58.33%2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=58.33%×1000=583.3（萬元）（5）因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以2023年的投資需要從2023年的凈利潤中留存800萬元，所以2023年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利=1000-800=200（萬元）四、綜合題1.【答案】（1）甲公司股票的貝塔系數(shù)=1甲公司股票的資本成本=3%+1×6%=9%（2）①發(fā)放股票股利新增普通股股數(shù)=3000×40%=1200(萬股)資本公積轉(zhuǎn)增股本新增普通股股數(shù)=3000×20%=600(萬股)分配后的總股數(shù)=3000+1200+600=4800(萬股)②股本=4800?á1=4800(萬元)留存收益=9000-1200×1-3000×1=4800(萬元)資本公積