商貿(mào)零售行業(yè)2022Q4持倉(cāng)分析：商貿(mào)零售環(huán)比提升個(gè)股配置顯著分化

上升1.21個(gè)百分點(diǎn)，商貿(mào)零售行業(yè)配置比例環(huán)比提升0.11個(gè)百Q(mào)差分析師及聯(lián)系人SACS4080004SACS7070017SACS080019后評(píng)級(jí)說明和重要聲明觀點(diǎn)：消費(fèi)邊際改善，精選細(xì)分賽道Q4基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)預(yù)期已經(jīng)邊際改善，春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證疫情防控優(yōu)化后消費(fèi)新段，Q06%，環(huán)比提升1.21個(gè)百分點(diǎn)。商貿(mào)零售行業(yè)重倉(cāng)比例環(huán)比提升0.11個(gè)百分點(diǎn)至0.56%，低位企穩(wěn)持續(xù)回升。僅考慮基金重倉(cāng)股，目前7%)通持股中，珀萊雅高位持續(xù)，截至2023年1月30日滬深港通持股占比A股流通股比例維持在23%；貝泰妮滬深港通持股比例為4.35%，相較2022Q3末下降1.41個(gè)百分點(diǎn)。解看，渠道類板塊中，受Q4疫情多點(diǎn)擴(kuò)散短期制約客流恢素下龍頭個(gè)股配置分化。型進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。后評(píng)級(jí)說明和重要聲明-03投資評(píng)級(jí)看好丨維持 零售業(yè)零售業(yè) 上證綜合指數(shù)4%%%2022/22022/62022/102023/2研究?《2023年春節(jié)消費(fèi)點(diǎn)評(píng)：防控優(yōu)化后，春節(jié)消費(fèi)表現(xiàn)如何》2023-01-29?《黎明前夕，復(fù)蘇在即——零售行業(yè)2022年四季報(bào)前瞻》2023-01-18?《化妝品行業(yè)2022年12月月報(bào)：線下場(chǎng)景復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，醫(yī)美獲超額收益》2023-01-09行業(yè)研究|專題報(bào)告3/3/14 圖1：分季度來看，2022Q4可選消費(fèi)板塊配置比例環(huán)比提升1.21個(gè)百分點(diǎn) 5QQ重倉(cāng)比例變化情況 5圖3：商業(yè)貿(mào)易板塊公募基金重倉(cāng)持股比例 6圖4：王府井基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 6圖5：Q4王府井主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股) 6圖6：重慶百貨基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 7圖7：武商集團(tuán)基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 7圖8：永輝超市基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 7圖9：家家悅基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 7圖10：中百集團(tuán)基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 8圖11：紅旗連鎖基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 8圖12：老鳳祥基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 8圖13：Q4老鳳祥主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股) 8圖14：周大生基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 9圖15：Q4周大生主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股) 9圖16：珀萊雅基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 9圖17：Q4珀萊雅主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股) 9圖18：上海家化基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 10圖19：Q4上海家化主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股) 10圖20：貝泰妮基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 10圖21：Q4貝泰妮主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股) 10圖22：愛美客基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例 10圖23：Q4愛美客主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股) 10圖24：天虹股份滬深港通持股比例變化 11圖25：王府井滬深港通持股比例變化 11圖26：永輝超市滬深港通持股比例變化 11圖27：家家悅滬深港通持股比例變化 11圖28：紅旗連鎖滬深港通持股比例變化 12圖29：蘇寧易購(gòu)滬深港通持股比例變化 12圖30：珀萊雅滬深港通持股比例變化 12海家化滬深港通持股比例變化 124/4/14圖32：老鳳祥滬深港通持股比例變化 12圖33：周大生滬深港通持股比例變化 12圖34：貝泰妮滬深港通持股比例變化 13圖35：愛美客滬深港通持股比例變化 13行業(yè)研究|專題報(bào)告5/5/14油氣石化金屬材料及礦業(yè)煤炭建筑產(chǎn)品非金屬材料化學(xué)品公用事業(yè)電力及新能源設(shè)備建筑工程國(guó)防軍工機(jī)械設(shè)備家用裝飾及休閑紙類及包裝房地產(chǎn)銀行保險(xiǎn)綜合金融家電制造汽車社會(huì)服務(wù)紡織服裝農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)貿(mào)易食品飲料醫(yī)療保健傳媒互聯(lián)網(wǎng)電信業(yè)務(wù)電子油氣石化金屬材料及礦業(yè)煤炭建筑產(chǎn)品非金屬材料化學(xué)品公用事業(yè)電力及新能源設(shè)備建筑工程國(guó)防軍工機(jī)械設(shè)備家用裝飾及休閑紙類及包裝房地產(chǎn)銀行保險(xiǎn)綜合金融家電制造汽車社會(huì)服務(wù)紡織服裝農(nóng)產(chǎn)品商業(yè)貿(mào)易食品飲料醫(yī)療保健傳媒互聯(lián)網(wǎng)電信業(yè)務(wù)電子計(jì)算機(jī)交通運(yùn)輸環(huán)保檢測(cè)服務(wù)整體：消費(fèi)配置比例提升，零售板塊持續(xù)增配2022Q4基金對(duì)于下游消費(fèi)行業(yè)整體配置比例環(huán)比提升，其中可選板塊配置環(huán)比下降，Q%(可選消費(fèi)+必選消消費(fèi)下游子行業(yè)中，商貿(mào)零售行業(yè)重倉(cāng)比例環(huán)比提升0.11個(gè)百分點(diǎn)至0.56%，連續(xù)四個(gè)季度環(huán)比增配；社會(huì)服務(wù)行業(yè)環(huán)比提升0.28個(gè)百分點(diǎn)，紡織服裝行業(yè)環(huán)比提升0.0321個(gè)百分點(diǎn)。：分季度來看，2022Q4可選消費(fèi)板塊配置比例環(huán)比提升1.21個(gè)百分點(diǎn)資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所圖2：2022Q4和2022Q3各行業(yè)基金重倉(cāng)比例變化情況3%2%2%1%1%0%-2%-2%-3%22Q3環(huán)比變化22Q4環(huán)比變化資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|專題報(bào)告6/6/14資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所百貨行業(yè)：確診影響客流，配置比例分化天虹股份連續(xù)兩個(gè)季度未有基金披露重倉(cāng)情況，武商集團(tuán)配置比例下滑1.16個(gè)百分點(diǎn)股數(shù)及其占流通股比例10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,00000009%8%7%6%5%4%3%2%1%0%2015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/09 持股占流通股比基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股)資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所Q王府井主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股)50004500400035003000250020005000廣發(fā)基金華安基金民生加銀基金鵬華基金萬家基金富國(guó)基金匯豐晉信基金南方基金基金證券廣發(fā)基金華安基金民生加銀基金鵬華基金萬家基金富國(guó)基金匯豐晉信基金南方基金基金證券銀華基金恒越基金資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|專題報(bào)告7/7/147：武商集團(tuán)基金重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,000000050002015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/09基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股) 持股占流通股比6%5%4%3%2%0%5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,000000050002015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/09基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股) 持股占流通股比6%5%4%3%2%1%0%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所超市行業(yè)：業(yè)態(tài)優(yōu)化調(diào)整，配置比例微增頭超市企業(yè)仍處于公司業(yè)務(wù)的優(yōu)化調(diào)整中，但春節(jié)臨近一定程度上提振年貨購(gòu)置需求，05個(gè)百分點(diǎn)至1.65%；中百集團(tuán)獲永贏基金和銀河基金買入，機(jī)構(gòu)持股數(shù)提升至150萬構(gòu)持股數(shù)為218萬股，持股比例為0.2%，前兩個(gè)季度無基金披露其重倉(cāng)持股總股數(shù)及其占流通股比例120,000100,00080,00060,00040,00020,000016%14%12%10%8%6%4%2%0%2014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/092019/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/09 持股占流通股比基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股)資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,000,500,000500025%20%15%10%5%0%2017/122017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/06基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股)2020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/12 持股占流通股比資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|專題報(bào)告8\8\14金鷹基金鵬揚(yáng)基金華泰柏瑞基金萬家基金富國(guó)基金安信基金前海開源基金中歐基金金鷹基金鵬揚(yáng)基金華泰柏瑞基金萬家基金富國(guó)基金安信基金前海開源基金中歐基金,600,400,200,00080060040020002014/032015/032016/032017/032018/032019/032020/032021/032022/03基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股)持股占流通股比2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%-0.5%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,00000010%9%8%7%6%5%4%3%2%0%2018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/09基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股)2020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/12 持股占流通股比資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所黃金珠寶：估值位于底部，配置比例分化信基股數(shù)及其占流通股比例2,5002,0001,5001,00050008%7%6%5%4%3%2%0%2022/122022/122019/062019/122020/062020/122021/062021/122022/062014/122015/062015/122016/062016/122017/062017/122018/062018/12 持股占流通股比資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所Q4老鳳祥主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股)50045040035030025020000500資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|專題報(bào)告9/9/14長(zhǎng)信基金建信基金鵬華基金上銀基金廣發(fā)基金九泰基金安信基金英大基金長(zhǎng)信基金建信基金鵬華基金上銀基金廣發(fā)基金九泰基金安信基金英大基金及其占流通股比例圖15：Q4周大生主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000022017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/12基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股)22020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/12 持股占流通股比16%14%12%10%8%6%4%2%0%7006005004003002001000資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所醫(yī)美化妝品：龍頭地位穩(wěn)固，配置比例分化妝品企業(yè)零售額同比下滑3.7%、4.6%、19.3%，行業(yè)需求整體偏弱，但頭部國(guó)貨品牌和Q上海家化重倉(cāng)持股數(shù)達(dá)353萬股，配股數(shù)及其占流通股比例2,000,800,600400,200,000800600400200016%14%12%10%8%6%4%2%0%2018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/09基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股)2020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/12 持股占流通股比資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所Q4珀萊雅主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股)7006005004003002000銀華基金匯添富基金華安基金農(nóng)銀匯理基金鵬華基金銀華基金匯添富基金華安基金農(nóng)銀匯理基金鵬華基金華寶基金嘉實(shí)基嘉實(shí)基金上投摩根基金上投摩根基金民民生加銀基金長(zhǎng)長(zhǎng)城基金長(zhǎng)長(zhǎng)安基金富富國(guó)基金浙商基金浙商基金天弘基金天弘基金銀河基金銀河基金資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|專題報(bào)告14銀華基金民生加銀基金國(guó)海富蘭克林基金華泰柏瑞基金交銀施羅德基金平安基金大成基金富國(guó)基金諾德基金天弘基金鵬華基金光大保德信基金銀華基金民生加銀基金國(guó)海富蘭克林基金華泰柏瑞基金交銀施羅德基金平安基金大成基金富國(guó)基金諾德基金天弘基金鵬華基金光大保德信基金華安基金國(guó)泰基金創(chuàng)金合信基金3,5003,0002,5002,000,500,00050002016/062017/032017/122018/062019/032019/122020/092021/062022/032022/12基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股) 持股占流通股比5.0%4.0%3.0%2.0%0.0%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所：Q4上海家化主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股)200180160140120100806040200英大基金中加基金匯添富基金鵬揚(yáng)基金英大基金中加基金匯添富基金鵬揚(yáng)基金永贏基金資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所股數(shù)及其占流通股比例3,0002,5002,0000050002021/032021/062021/092021/122022/03202021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/1230%25%20%15%10%5%0%基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股)持股占流通股比資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所Q4貝泰妮主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股)1,6001,4001,2001,0008006004002000資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所股數(shù)及其占流通股比例3,0002,5002,000000050002020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/12基金持倉(cāng)股數(shù)(萬股) 持股占流通股比35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所Q4愛美客主要重倉(cāng)持股機(jī)構(gòu)及持股數(shù)量(萬股)4003503002502005000500銀華基金交銀施羅德基金廣發(fā)基金華寶基金招商基金華安基金匯添富基金易方達(dá)基金富國(guó)基金平安基金南方基金中銀基金博時(shí)基金銀華基金交銀施羅德基金廣發(fā)基金華寶基金招商基金華安基金匯添富基金易方達(dá)基金富國(guó)基金平安基金南方基金中銀基金博時(shí)基金資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所滬深港通：黃金珠寶和醫(yī)美板塊配置明顯提升023年2017-032012017-032017-072018-032018-072019-032019-072020-032020-072021-032021-072022-032022-07塊中永輝超市的滬深港通的持股比例0.37%，維持低位，相較2022Q3末下降0.11個(gè)百分點(diǎn)；家家悅滬深港通持股比例振蕩上行至1.38%；紅旗連鎖滬深港通持股比例為Q末上行4.67個(gè)百分點(diǎn)，提升幅度較大。塊個(gè)股的滬深港通持股比例維持基本穩(wěn)定，醫(yī)美板塊持股比例升幅擴(kuò)大。低位；貝泰妮滬深港通持股比例為4.35%，相較2022Q3末振蕩下行1.41個(gè)百分點(diǎn)。深個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)提升態(tài)勢(shì)。資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所化12%10%8%6%4%2%0%資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所例變化資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所14資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所變化資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所變化資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所14變化資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所化資料來源：Wind，長(zhǎng)江證券研究所行業(yè)研究|專題報(bào)告142個(gè)月內(nèi)行業(yè)股票指數(shù)的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)，投資建議的評(píng)平公司評(píng)級(jí)報(bào)告發(fā)布日后的12個(gè)月內(nèi)公司的漲跌幅相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)的漲跌幅為基準(zhǔn)，投資建議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為：相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅大于10%相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在5%~10%之間相對(duì)同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅在-5%~5%之間同期相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)漲幅小于-5%相關(guān)證券市場(chǎng)代表性指數(shù)說明：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指(針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)或三板做市指數(shù) (針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)。AddAdd區(qū)淮海路88號(hào)長(zhǎng)江證券大廈37樓P.C/(430015)Add/深圳市福田區(qū)中心四路1號(hào)嘉里