上海財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)管理概論

財(cái)務(wù)管理

--概論上海財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院趙子夜博士/副教授課程特點(diǎn)思維訓(xùn)練西方理論的本土化課本知識(shí)聯(lián)系實(shí)際為中國(guó)金融改革作基本的知識(shí)儲(chǔ)備課程公共郵箱kuafu20142015@163.comfinance1.公司財(cái)務(wù)的實(shí)質(zhì)3IndustrialWondersofChinaGreatWallTheGrandCanalRailroad秦Qin隋Sui清Qing漢Han唐Tang2rdbiggestcountry（rankedbyGDP)GainsandlossesThefutureismuchbetter!--漢唐盛世Theincentiveisweak.--孟姜女哭長(zhǎng)城Resourcesareveryscarce.基于未來(lái)價(jià)值的資源動(dòng)員公眾金融市場(chǎng)公司股利財(cái)務(wù)管理技術(shù)方法財(cái)務(wù)分析籌資、資本結(jié)構(gòu)并購(gòu)、破產(chǎn)資產(chǎn)管理期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和收益斷裂意味著財(cái)富增長(zhǎng)的停止和危機(jī)!!人物篇：政治家企業(yè)家銀行家我們大家理論篇：專業(yè)分工委托代理信托責(zé)任公司治理項(xiàng)目投資決策、成本管理1.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容資產(chǎn)：負(fù)債及所有者權(quán)益:流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無(wú)形所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期投資（資本預(yù)算）決策

流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無(wú)形所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債識(shí)別投資機(jī)會(huì)、選擇投資時(shí)機(jī)、確定合適的投資方式和投資組合籌措企業(yè)長(zhǎng)期投資所需的資金：確定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)；合理規(guī)劃長(zhǎng)期籌資的最佳來(lái)源和籌資方式。長(zhǎng)期籌資決策流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無(wú)形所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債確定企業(yè)短期資金的最佳持有量、以及如何獲取所需的短期資金。營(yíng)運(yùn)資金管理營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形2無(wú)形所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債總結(jié)：財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理：是指公司對(duì)長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期籌資和營(yíng)運(yùn)資金投資與籌資活動(dòng)的管理包括四項(xiàng)基本內(nèi)容：1.長(zhǎng)期投資（資本預(yù)算）決策2.長(zhǎng)期籌資決策3.營(yíng)運(yùn)資金管理決策

4.分配資金管理（股利）小案例：CRFD公司的財(cái)務(wù)問(wèn)題CRDF公司成立于2000年，專門向大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)提供研究用財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)庫(kù)。（有好的創(chuàng)意）在公司建立初期，以房產(chǎn)向銀行抵押獲得借款30萬(wàn)元。（有冒險(xiǎn)的精神）隨著大學(xué)對(duì)科研的重視和專業(yè)數(shù)據(jù)需求的增加，到2008年公司收入已經(jīng)達(dá)到300萬(wàn)元。（努力就會(huì)有回報(bào)）公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理發(fā)現(xiàn)在每年上市公司披露年度報(bào)告時(shí)，公司需要進(jìn)行原始數(shù)據(jù)的積累時(shí)，從而短期的現(xiàn)金支出負(fù)擔(dān)非常大。（困難總是存在的）除去短期的現(xiàn)金支出負(fù)擔(dān)，財(cái)務(wù)經(jīng)理決定將公司未來(lái)戰(zhàn)略定位成，向中國(guó)各類科研型大學(xué)提供通用和定制型研究數(shù)據(jù)的專業(yè)服務(wù)商。（有遠(yuǎn)大的理想）四個(gè)財(cái)務(wù)問(wèn)題長(zhǎng)期實(shí)業(yè)投資：成為專業(yè)服務(wù)商，獲取穩(wěn)定的客戶和收入。長(zhǎng)期籌資決策：期初的小規(guī)模抵押貸款無(wú)法支撐長(zhǎng)期投資的巨大投入營(yíng)運(yùn)資金管理決策：為了避免產(chǎn)品起始生產(chǎn)階段的現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，必須采用新的現(xiàn)金管理策略。資金分配：如何回報(bào)投資者，是繼續(xù)投資，還是返還現(xiàn)金《公司理財(cái)》“Corporatefinance”主流財(cái)務(wù)管理教材股東利益至上西方的金融理論西方的案例推薦書目《十六世紀(jì)明代中國(guó)之財(cái)政與稅收》“TaxationandGovernmentalFinanceinSixteenth-CenturyMingChina”西方的理論有效的本土化理解中國(guó)的金融起源推薦書目投資銀行:估值、杠桿收購(gòu)、兼并與收購(gòu)具體的估值技術(shù)從課本知識(shí)到實(shí)際運(yùn)用CFA閱讀推薦書目基礎(chǔ)知識(shí)：金融創(chuàng)新三要素時(shí)間價(jià)值:利息或有權(quán)利:保險(xiǎn)可轉(zhuǎn)讓性:市場(chǎng)有了這三個(gè)要素，我們能夠做些什么？金融市場(chǎng)PrimaryMarket：一級(jí)市場(chǎng)Whenacorporationissuessecurities,cashflowsfrominvestorstothefirm.UsuallyanunderwriterisinvolvedSecondaryMarkets：二級(jí)市場(chǎng)Involvethesaleof“used”securitiesfromoneinvestortoanother.Securitiesmaybeexchangetradedortradeover-the-counterinadealermarket.金融市場(chǎng)的種類按交易期限分：短期與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)）按交割時(shí)間分：現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)按交易性質(zhì)分：發(fā)行與流通市場(chǎng)（一級(jí)與二級(jí)市場(chǎng)）按交易對(duì)象分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、租賃市場(chǎng)期貨市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、貸款市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、抵押市場(chǎng)、信用市場(chǎng)、拆借市場(chǎng)、典當(dāng)市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、各類衍生品市場(chǎng)等等2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)目標(biāo)和代理理論他們?cè)谔嫖覀冋乒懿粚儆谒麄兊呢?cái)產(chǎn)，還會(huì)像我們自己一樣小心翼翼嗎？?jī)蓹?quán)分離下的代理問(wèn)題：專業(yè)分工形成公司制收益信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)形成損失解決途徑：信息充分傳遞條件下的治理機(jī)制代理的源起：公司興起獨(dú)資企業(yè)：個(gè)人擁有全部資產(chǎn)和負(fù)債的決策權(quán)，對(duì)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。合伙企業(yè)：普通合伙和有限合伙，常見(jiàn)于律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所。公司：有限責(zé)任、永續(xù)經(jīng)營(yíng)、法人地位和兩權(quán)分離，融資規(guī)模較大。三種組織模式的比較

獨(dú)資合伙公司責(zé)任無(wú)限一般合伙無(wú)限，有限合伙有限有限持續(xù)性有限有限永續(xù)經(jīng)營(yíng)融資規(guī)模小小大稅金業(yè)主所得稅合伙人按接收股利納稅公司所得稅和股東所得稅流動(dòng)性低限制多發(fā)達(dá)的證券交易市場(chǎng)投票權(quán)業(yè)主控制合伙人控制一股一票無(wú)所不在的代理成本房屋經(jīng)濟(jì)人有專業(yè)的房產(chǎn)知識(shí)，他們能夠評(píng)估真實(shí)的房產(chǎn)價(jià)值，綜合考慮房屋的構(gòu)造、布局和所處環(huán)境等因素。他們熟知市場(chǎng)中的供求關(guān)系，并且，深諳廣告、接洽、談判等論價(jià)之道。按傭金制度，美國(guó)的房屋經(jīng)濟(jì)人一般按賣價(jià)的1%收取傭金。銷售模式M銷售模式N交易花費(fèi)時(shí)間A1.2A成交價(jià)格B1.03B財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：指標(biāo)選取利潤(rùn)最大化？--公司經(jīng)理應(yīng)該關(guān)注的重要目標(biāo)，但不是最重要的。股東財(cái)富最大化？--在美國(guó)的公司財(cái)務(wù)教科書中，這是最重要的目標(biāo)。利益相關(guān)者價(jià)值最大化？--在歐洲和亞洲的經(jīng)濟(jì)體中，和公司有關(guān)的各團(tuán)體的價(jià)值都需要經(jīng)理人員去考慮利潤(rùn)最大化的問(wèn)題沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值；沒(méi)有考慮利潤(rùn)及其期望現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)；沒(méi)有考慮獲得利潤(rùn)與投入之間的比例，可比性差；沒(méi)有考慮企業(yè)現(xiàn)金流量狀況，利潤(rùn)大并不意味企業(yè)現(xiàn)金狀況良好；不能體現(xiàn)企業(yè)短期利潤(rùn)與長(zhǎng)期利潤(rùn)的均衡，會(huì)造成短期行為，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展;股東財(cái)富最大化和股價(jià)的運(yùn)用股票價(jià)格最高化充分權(quán)衡了股東期望收益的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。股票價(jià)格最大化是評(píng)價(jià)實(shí)際財(cái)務(wù)決策可行性的重要標(biāo)準(zhǔn)股票價(jià)格最高化反映了市場(chǎng)對(duì)公