2023年古冶電大高級財務(wù)管理作業(yè)答案

高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)1（2023-１１－222０：25：２5)轉(zhuǎn)載標(biāo)簽:高級財務(wù)管理答案雜談分類:高級財務(wù)管理作業(yè)1一、名詞解釋:1、目的逆向選擇:也稱目的次優(yōu)化選擇，目的換位，是指成員公司局部利益目的與整體利益目的的非完全一致性,以及由此產(chǎn)生的成員的公司經(jīng)營理財活動的過度獨立或缺少協(xié)作精神。２、公司治理結(jié)構(gòu):是指一組聯(lián)結(jié)并規(guī)范公司財務(wù)資本所有者、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營者、亞層次的經(jīng)營者、員工以及其他利益相關(guān)者彼此間權(quán)、責(zé)、利關(guān)系的制度安排，涉及產(chǎn)權(quán)制度、決策督導(dǎo)機(jī)制、激勵制度、組織結(jié)構(gòu)、董事/監(jiān)事問責(zé)制度等基本內(nèi)容。3、財務(wù)管理體制：是指管理總部或母公司為界定公司集團(tuán)各方面財務(wù)管理的權(quán)責(zé)利關(guān)系,規(guī)范子公司等成員公司理財行為所確立的基本制度，簡稱財務(wù)體制，涉及財務(wù)組織制度、財務(wù)決策制度、財務(wù)控制制度三個重要方面。4、財務(wù)總監(jiān)委派制:母公司為維護(hù)集團(tuán)整體利益，強化對子公司經(jīng)營管理活動的財務(wù)控制與監(jiān)督，由母公司直接對子公司委派財務(wù)總監(jiān),并納入母公司財務(wù)部門的人員編制實行統(tǒng)一管理與考核獎罰的財務(wù)控制方式。5、財務(wù)政策：是管理總部或母公司基于戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)規(guī)劃與整體利益最大化目的,而對集團(tuán)整體及各成員公司的財務(wù)組織管理活動所確立的基本行為規(guī)范與價值判斷趨向標(biāo)準(zhǔn)。它是實現(xiàn)財務(wù)資源配置與使用秩序化、高效率性，控制與督導(dǎo)集團(tuán)整體財務(wù)戰(zhàn)略得以遵循與貫徹實行的核心保障。二判斷題：１、公司集團(tuán)總部與各成員公司的關(guān)系同大型公司的總、分公司間的關(guān)系沒有質(zhì)的區(qū)別，只有量的差別。（╳）2、強大的核心競爭力與高效率的核心控制力依存互動，構(gòu)成了公司集團(tuán)生命力的保障與成功的基礎(chǔ)。（√)３、公司貪圖財務(wù)管理的特殊性源于其治理結(jié)構(gòu)的多級法人制。（√)4、在財務(wù)管理主體上，公司集團(tuán)呈現(xiàn)為一元中心下的多層級復(fù)合結(jié)構(gòu)特性。（√）５、單一法人制公司所涉及的財務(wù)活動領(lǐng)域相對較窄,所以面臨的財務(wù)風(fēng)險較小。(╳）6、由于公司集團(tuán)的成員公司具有獨立的法人地位,所以成員公司可以脫離母公司的核心領(lǐng)導(dǎo),完全依照自身的偏好進(jìn)行理財。（╳）7、對母公司而言，充足發(fā)揮資本杠桿效應(yīng)與保證對子公司的有效控制是一對矛盾。（√）8、母公司與控股子公司之間實質(zhì)上也是一種委托代理的關(guān)系。(√）9、財務(wù)主管委派制同時賦予財務(wù)總監(jiān)代表母公司對子公司實行財務(wù)監(jiān)督與財務(wù)決策的雙重職能。（╳）１0、財務(wù)中心從屬于母公司財務(wù)部，自身不具有法人地位。（√）11、財務(wù)公司在行政和業(yè)務(wù)上接受母公司財務(wù)部的領(lǐng)導(dǎo),兩者是一種從屬關(guān)系。（╳）１2、在財務(wù)報告標(biāo)準(zhǔn)的選擇上，核心主導(dǎo)業(yè)務(wù)原則上采用絕對報告標(biāo)準(zhǔn)。(√）13、公司的生命周期完全取決于該公司所處行業(yè)的生命周期。(╳）１4、證券投資組合與投資經(jīng)營的多元化沒有很大的差別。（╳)15、一般而言，初創(chuàng)期的公司集團(tuán)應(yīng)以股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略為主導(dǎo)。（√）16、從穩(wěn)健策略考慮，初創(chuàng)階段股權(quán)資本的籌措應(yīng)當(dāng)強調(diào)一體化管理原則。(√）17、處在發(fā)展期的公司集團(tuán)，由于資本需求遠(yuǎn)大于資本供應(yīng),所以首選的籌資方式是負(fù)債籌資。（╳)18、處在發(fā)展期的公司集團(tuán)的分派政策適宜采用高支付率的鈔票股利政策。（╳)19、調(diào)整期財務(wù)戰(zhàn)略是防御型的，在財務(wù)上既要考慮擴(kuò)張與發(fā)展,又要考慮調(diào)整與縮減規(guī)模。(√)２0、公司集團(tuán)成熟期的戰(zhàn)略實行與戰(zhàn)略管理,一方面不是針對戰(zhàn)略自身，而是針對戰(zhàn)略制定與實行者。（√)三、單項選擇題：1、公司集團(tuán)的組織形式是(Ｃ)。A.一個單一結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)組織Ｂ.總公司與各個分公司的聯(lián)合C.多級法人結(jié)構(gòu)的聯(lián)合體Ｄ．若干個法人聯(lián)合在一起的集合體2、公司集團(tuán)總部財務(wù)管理的著眼點是(C)。A.公司集團(tuán)整體的平常財務(wù)事項Ｂ.高效而低成本地融資C.公司集團(tuán)整體的財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策D.合理安排與調(diào)度公司集團(tuán)資金３、公司治理需要解決的首要問題是(B）。A．激勵制度的建立B.產(chǎn)權(quán)制度的安排Ｃ.董事問責(zé)制度的建立D.組織結(jié)構(gòu)的健全與完善4、(Ｃ)是法人產(chǎn)權(quán)的基本特性．A.享有剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)B.實行委托代理制C．獨立性與不可隨意分割的完整性D．明確產(chǎn)權(quán)利益關(guān)系５、在公司治理結(jié)構(gòu)的基本層面中,居于核心地位的是（C）A．所有者Ｂ．經(jīng)營者C．董事會D．監(jiān)事會６、在下列權(quán)利中，母公司董事會一般不具有的是(B)A．對子公司的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)的安排B．對母公司監(jiān)事會報告的審核批準(zhǔn)權(quán)C．對子公司財務(wù)總監(jiān)委派權(quán)與解聘權(quán)D.對各子公司股利政策的審核批準(zhǔn)權(quán)７、公司財務(wù)戰(zhàn)略必須隨著公司面臨的經(jīng)營風(fēng)險的變動而進(jìn)行(A)調(diào)整Ａ.互逆性Ｂ．同步性Ｃ．浮動性D．全員性8、公司集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃與定位的立足點是（C）。A.公司集團(tuán)的財務(wù)環(huán)境Ｂ．公司集團(tuán)的生產(chǎn)戰(zhàn)略Ｃ．公司集團(tuán)的營銷戰(zhàn)略D.公司集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)9、在經(jīng)營戰(zhàn)略上,發(fā)展期的公司集團(tuán)的首要目的是(Ｄ）。A.控制或減少財務(wù)風(fēng)險Ｂ．控制或減少經(jīng)營風(fēng)險C．增長利潤與鈔票流入量D.占領(lǐng)市場與擴(kuò)大市場份額(市場占有率)10、無論是從訪華團(tuán)自身能力還是從市場盼望看，處在成熟期的公司集團(tuán)應(yīng)采用的股利支付方式為（B）。Ａ．無股利支付策略Ｂ．高股利支付策略C．股票股利支付策略D.剩余股利支付策略四、多項選擇題：1、公司集團(tuán)組建的宗旨或基本目的在于（BC）。Ａ.實行管理體的集權(quán)制B．發(fā)揮管理協(xié)同優(yōu)勢C．謀求資源的一體化整合優(yōu)勢Ｄ.消除競爭對手E.取得市場的壟斷地位2、公司集團(tuán)財務(wù)管理主體的特性是(AＣD)A.財務(wù)管理主體的多元性Ｂ．只能有一個財務(wù)管理主體，即母公司C.有一個發(fā)揮中心作用的核心主體D．體現(xiàn)為一種一元中心下的多層級復(fù)合結(jié)構(gòu)E．只要是財務(wù)管理主體就要發(fā)揮核心作用3、以下實體具有法人資格的是（BCＥ）A．公司集團(tuán)B.母公司Ｃ.子公司D.分公司Ｅ．公司集團(tuán)內(nèi)的財務(wù)公司４、按照投資者行使權(quán)力的情況可將公司治理結(jié)構(gòu)分為(CD)等基本模式A.絕對管理模式B.相對管理模式C．外部人模式D.內(nèi)部人模式E．家庭或政府模式5、集權(quán)制與分權(quán)制的“權(quán)”重要是決策管理權(quán),涉及(ＡBＤE）Ａ.生產(chǎn)權(quán)B．經(jīng)營權(quán)C.控制權(quán)D.財務(wù)權(quán)Ｅ．人事權(quán)6、財務(wù)管理體制是公司管理體制的重要組成部分涉及（ＢＣD）Ａ．財務(wù)行為規(guī)范B．財務(wù)決策制度C.財務(wù)組織制度D．財務(wù)控制制度E.財務(wù)評價制度7、支持公司集團(tuán)管理總部決策的信息必須具有的兩個特性是(DE)A.相關(guān)性Ｂ.及時性C.一致性D.有用性E．重要性８、財務(wù)中心重要涉及的基本職能有(BCDE)Ａ.對外融投資中心B．資金監(jiān)控中心C．資金結(jié)算中心D．資金信息中心E．資金信貸中心９、財務(wù)戰(zhàn)略的重要特性有（ABDE）Ａ.支持性B．互逆性Ｃ．一致性D.動態(tài)性E.全員性10、處在調(diào)整期的公司集團(tuán)，其財務(wù)戰(zhàn)略涉及(BD）A.財力資源集中配置戰(zhàn)略Ｂ．高負(fù)債率籌資戰(zhàn)略Ｃ.低負(fù)債率籌資戰(zhàn)略D．高支付率的分派戰(zhàn)略Ｅ.低支付率的分派戰(zhàn)略五、簡答題：1、簡述公司集團(tuán)成功的基礎(chǔ)保障。答:總結(jié)國內(nèi)外諸多公司集團(tuán)失敗的教訓(xùn)，存在著四個共同的也是致命的缺陷：來源:（)-高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)1＿名妙_新浪博客第一、集團(tuán)的組建與資源的配置上缺少明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展主線。第二、由于所吸取的成員公司在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、業(yè)務(wù)特性、資源屬性等方面與集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)差異懸殊甚至毫無關(guān)聯(lián)性。第三、由于集團(tuán)的生成并非出于成員公司的自愿,而完全是迫于非市場因素(如政府行政意志)的強制。第四、由于缺少一位或幾位具有公司家精神與公司家素質(zhì)、極富戰(zhàn)略膽識與領(lǐng)導(dǎo)魄力的最高決策者和一批志同道合的中堅骨干力量?？偨Y(jié)失敗的教訓(xùn),再反觀諸多成功公司集團(tuán)的經(jīng)驗，可以得到這樣的啟示:一個公司集團(tuán)的成敗，最基礎(chǔ)的因素在于能否確立起兩條交互融合的生命線：以核心能力為依托的具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線與高效率的管理控制線。2、如何對的結(jié)識公司集團(tuán)的本質(zhì)及其基本特性。答：公司集團(tuán)的本質(zhì)。從形式上看，公司集團(tuán)自身并不是法，變即不具有法人資格以及相應(yīng)的民事權(quán),而是由多個法人構(gòu)成的公司聯(lián)合體。從實質(zhì)上看,必須把握住公司集團(tuán)組建的主線宗旨，即最大限度地發(fā)揮集團(tuán)資源的一體化整合優(yōu)勢與管理協(xié)同優(yōu)勢,實現(xiàn)整體資源配置的秩序化與高效率性,以期確立并不斷拓展市場的競爭優(yōu)勢。3、簡述財務(wù)中心的運作機(jī)制。答：(１）財務(wù)結(jié)算中心通過引入銀行的結(jié)算、信貸、調(diào)控職能，對集團(tuán)內(nèi)部各單位的鈔票／資金實行中介服務(wù)、運營監(jiān)控、效果考核與信息反饋。（2)財務(wù)結(jié)算中心重要通過“結(jié)算管理”和“信貸管理”來做好集團(tuán)內(nèi)部鈔票/資金的收付及融通調(diào)劑工作,并及時將集團(tuán)總部(母公司董事會及其經(jīng)營者)的經(jīng)營管理意圖通過內(nèi)部存、貸款利率、額度等政策的高速貫徹于各子公司及其他成員公司。（３）財務(wù)結(jié)算中心在集團(tuán)內(nèi)部發(fā)揮著資金信貸中心、資金監(jiān)控中心、資金結(jié)算中心和資金信息中心的多項功能。４、公司集團(tuán)為什么要實行財務(wù)總監(jiān)委派制？其重要類型及各自的優(yōu)缺陷有哪些？答：(1）財務(wù)總監(jiān)制度產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)來自公司理論中的委托—代理關(guān)系，公司由于分級分權(quán)管理,所有者和經(jīng)營者之間存在著權(quán)、責(zé)、利的矛盾。公司所有者和經(jīng)營者之間目的的不一致和信息的不對稱導(dǎo)致經(jīng)營者也許發(fā)生背德行為損害所有者的利益,因此所有者要實行監(jiān)督。在市場經(jīng)濟(jì)完善條件下，所有者對經(jīng)營者的監(jiān)督與控制,很大一部分外化為市場機(jī)制對經(jīng)營者行為的監(jiān)督與約束。而在市場機(jī)制上發(fā)育不成熟時,投資管理公司就通過對所屬公司委財務(wù)總監(jiān)來實行內(nèi)部監(jiān)控,這是市場經(jīng)濟(jì)條件下所有權(quán)經(jīng)營權(quán)相分離的產(chǎn)物。（２)依據(jù)財務(wù)總監(jiān)的職責(zé)范疇,通?？捎腥N類型：財務(wù)監(jiān)事委派制、財務(wù)主管委派制和財務(wù)監(jiān)理委派制。優(yōu)缺陷：①財務(wù)監(jiān)事委派制:是指母公司以控股者身份，對子公司派出財務(wù)總監(jiān),專門對子公司的財務(wù)活動實行財務(wù)監(jiān)督的一種控制方式。財務(wù)監(jiān)事委派制的實行，在較大限度上填補了在權(quán)力下放情況下子公司產(chǎn)權(quán)主體缺位以及監(jiān)督機(jī)制乏務(wù)的缺陷。但是,單純的財務(wù)監(jiān)事委派制度自身無法從主線上保證子公司財務(wù)決策的高效率性。②財務(wù)主管委派制:是指母公司以集團(tuán)最高管理當(dāng)局的身份，通過行政任命的方式對子公司派出財務(wù)總監(jiān),進(jìn)入子公司經(jīng)營者班子,主管子公司財務(wù)管理事務(wù)的一種控制方式。較之以監(jiān)督機(jī)制為特性的財務(wù)監(jiān)事委派制,財務(wù)主管委派制所體現(xiàn)的重要是一種財務(wù)決策機(jī)制。③財務(wù)監(jiān)理委派制:就是同時賦予財務(wù)總監(jiān)代表母公司對子公司實行財務(wù)監(jiān)督與財務(wù)決策的雙重職能的一種委派方式。羅之財務(wù)監(jiān)事委派制和財務(wù)主管委派制，財務(wù)監(jiān)理委派制賦予財務(wù)總監(jiān)代表母公司對子公司實行財務(wù)監(jiān)督與財務(wù)決策的雙重職能,實現(xiàn)財務(wù)監(jiān)督機(jī)制與財務(wù)決策機(jī)制協(xié)調(diào)統(tǒng)一。５、簡述財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特性。答:財務(wù)戰(zhàn)略，是為適應(yīng)公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本,并在組織內(nèi)有效地管理與運用這些資本的方略,具有支持性、互逆性、動態(tài)性、全員性四個重要特性。(１)支持性：不公表現(xiàn)為它是公司整體戰(zhàn)略的一個子系統(tǒng)，并且較之經(jīng)營戰(zhàn)略，財務(wù)戰(zhàn)略也體現(xiàn)著對前者的全面支持性特性，是經(jīng)營戰(zhàn)略的執(zhí)行與保障體系。（2）互逆性：財務(wù)戰(zhàn)略必須隨著公司面臨的經(jīng)營風(fēng)險的變動而進(jìn)行互逆性調(diào)整,這種互逆性是財務(wù)戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略相匹配的結(jié)果。（3）動態(tài)性：財務(wù)戰(zhàn)略必須保持動態(tài)的調(diào)整，人們一般認(rèn)為戰(zhàn)略立足于長期規(guī)劃，從而具有超前性。(4）全員性:盡管財務(wù)戰(zhàn)略的提出及其實行是由財務(wù)職能部門來完畢的，但它并不意味著公司中的其他管理階層在財務(wù)戰(zhàn)略制定與實行中不起作用。六、計算及案例分析題：1、甲產(chǎn)業(yè)型公司集團(tuán)由集團(tuán)公司Ａ和成員公司B，C，D，Ｅ,F構(gòu)成。其中A的核心產(chǎn)業(yè)是電器系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)銷,并已形成較為完善的銷售網(wǎng)絡(luò);Ｂ,C公司承擔(dān)著部分電器產(chǎn)品的核心部件的生產(chǎn)任務(wù)；D公司則是A，B，C公司重要原材料的供應(yīng)公司；E公司為集團(tuán)外的乙公司所控制，但未形成絕對控股局面，且E公司的股權(quán)較為分散，第一、二、三等大股東股權(quán)比例較為接近,股本規(guī)模也不算太大,A公司只有5％的少數(shù)參股權(quán)，但E公司的業(yè)務(wù)與A公司的核心業(yè)務(wù)有很大的關(guān)聯(lián)性,所生產(chǎn)的一些部件是A公司以及B,Ｃ公司不可或缺的；F公司屬于一種外圍性質(zhì)的公司,在業(yè)務(wù)等方面與A,Ｂ，Ｃ關(guān)聯(lián)性不大,沒有多大影響力,只是在市場方面與A，B,C是一致是,即F是A,Ｂ，C公司產(chǎn)品的一個一般性的經(jīng)銷者。假設(shè)你是A公司的最高決策者,請問:(１)你將對財務(wù)戰(zhàn)略作出如何的目的定位?(2）從財務(wù)戰(zhàn)略及核心能力出發(fā)，針對不同的成員公司，你將作出如何的股權(quán)結(jié)構(gòu)配置?(3）從集權(quán)與分權(quán)財務(wù)管理體制上的選擇上對不同的成員公司有何設(shè)想？答：(1)應(yīng)當(dāng)重要發(fā)展集團(tuán)公司A的核心產(chǎn)業(yè)是電器系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與經(jīng)銷，由于它以形成比較完善的銷售網(wǎng)絡(luò),這樣就可以保證公司的利潤，與此同時，應(yīng)當(dāng)保證E公司的業(yè)務(wù)與A公司業(yè)務(wù)有很大關(guān)聯(lián)性。(2)A公司應(yīng)根據(jù)各成員與公司與集團(tuán)核心產(chǎn)業(yè)的關(guān)聯(lián)限度,擬定股權(quán)結(jié)構(gòu)的配置,A公司對ＢC公司采用絕對控股方式，由于BＣ公司承擔(dān)Ａ公司的核心部件的生產(chǎn)任務(wù)，即BC公司在戰(zhàn)略地位上對A公司可以產(chǎn)生重要影響。對D公司要絕對控股,由于D公司是AＢC公司的原材料供應(yīng)者。對Ｅ公司采用絕對控股方式,由于E的股權(quán)比較分散,乙公司未對E絕對控股,而第一二三股權(quán)比較接近，且股本規(guī)模不大，A公司對Ｅ實行絕對控股是有也許的。對Ｆ公司實行分權(quán)制由于F公司與ABC關(guān)聯(lián)性不大,并且沒有影響力。（3)對BＣD實行集權(quán)制，將重大影響事宜的決策權(quán)集中于管理總部,這從聚合資源優(yōu)勢，貫徹實行A公司整體戰(zhàn)略目的角度,具有保障力。對E實行分權(quán)制,由于Ｅ與Ａ公司雖有關(guān)聯(lián)性,但不是生產(chǎn)A公司的部件，E公司需要有較大決策自主權(quán)。對F實行分權(quán)制,由于F是ＡＢC公司一般性的經(jīng)銷者，假如實行集權(quán)制會影響信息傳播的及時、準(zhǔn)確,進(jìn)而影響到?jīng)Q策的對的性。2、國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉認(rèn)為,中國公司治理目前存在如下六個大問題：一是股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理,國有股和國有法人股占了所有股權(quán)的54%,第二大股東的持股量與第一大股東相差懸殊;二是“授權(quán)投資機(jī)構(gòu)”與上市公司關(guān)系不明晰，使母公司“掏空”上市公司的丑聞時有發(fā)生；三是“多級法人制”，存在資金分散，內(nèi)部利益沖突、“利益輸送”的弊病;四是董事會、監(jiān)事會存在缺陷;五是董事會與執(zhí)行層之間關(guān)系不順。董事會與執(zhí)行層高度重合，導(dǎo)致“內(nèi)部人控制”，;六是公司執(zhí)行機(jī)構(gòu)有弊病。問題：對上述觀點你有何評價?答：上述實踐中出現(xiàn)的問題是歷史遺留和體制轉(zhuǎn)軌中不可避免的問題,解決的途徑要依靠公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善和外部治理環(huán)境的改善來解決。(1)我國規(guī)定國有大型公司的大部分股份應(yīng)由國家和法人持有,其中法人股是被國內(nèi)機(jī)構(gòu)持有的股份,這些機(jī)構(gòu)涉及股份公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)及非獨資國有公司,由于不允許國家和法人持有股票上市交易,也不允許銀行持有上市股,從而使我國上市公司出現(xiàn)了特有的股份制股權(quán)結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致公司無論從競爭力、靈活性，對股東的責(zé)任感，以及公司的生命周期來看缺少國際公司的競爭能力。(2)集團(tuán)內(nèi)部的多層次法人制集團(tuán)公司越權(quán)干涉公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)，甚至直接任命公司的董事長或總經(jīng)理,直接違反了《公司法》中公司治理機(jī)構(gòu)成員的職責(zé)與權(quán)利由于集團(tuán)的干預(yù),公司層次發(fā)生不利于公司利益的內(nèi)幕交易和合法的交易關(guān)系。(3)董事會與管理層成員重合,一方面董事長與總經(jīng)理合二為一,另一方面則是經(jīng)營管理層占據(jù)董事會的大多數(shù)席位,形成內(nèi)部董事占優(yōu)勢的格局,于是管理層可以對自我表現(xiàn)進(jìn)行評價,董事會由大股東*作或由內(nèi)部人控制，沒有形成健康的、獨立的董事會，來保證公司的正常工作。（4)以上的這些問題要領(lǐng)先公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理環(huán)境的改善來解決。3、某公司集團(tuán)持有其子公司甲６2%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1500萬元,其資產(chǎn)收益率(也稱投資報酬率，定義為自稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為2０%,負(fù)債的利率為８%,所得稅率為3０%。假定該子公司的負(fù)債與權(quán)益的比例有兩種情況:一是保守型30：7０,二是激進(jìn)型７０:３０。對于這兩種不同的資本結(jié)構(gòu)，試計算下列指標(biāo)并請站在母公司角度,分析兩者的權(quán)益情況。指標(biāo)保守型激進(jìn)型息稅前利潤(EBIT）30０(1５00*20％)30０（150０*20%)利息（I=8%)36(15００*3０％＊8%)84（１500*7０＊8%)稅前利潤264(300-3６)216(300-８４)所得稅(3０％)79.2(26４*3０％）64．8(21６*30%）稅后凈利184.8（2６4-７9.2)151.2（2１6-64.8)稅后凈利中母公司權(quán)益（62%)114.５8（184.8*６2%)93.７4（１5１.２*６2％）母公司對子公司投資的資本報酬率17.6%（１1４.58/1500*70%*62%)33．6%（93.7４/15０0*３0%*62%)或者(184.8／15０0＊7０％)（151.2/１5００*30%)（假如該題目數(shù)據(jù)變動，可以根據(jù)以上方法按照以下環(huán)節(jié)自行計算:第一步：計算子公司的息稅前利潤ＥBIＴ=資產(chǎn)總額＊投資報酬率第二步：計算子公司的稅前利潤=EBIT－I第三步:計算子公司的稅后利潤EAT=（EＢIT-I)*所得稅稅率第四步:根據(jù)母公司在子公司的持股比列計算其應(yīng)得的稅后利潤=稅后利潤EＡT*在子公司的持股比列第五步:計算母公司對子公司的投資報酬率＝稅后利潤EAT／權(quán)益資本答:（1）保守型:資本結(jié)構(gòu)與權(quán)益比率為30:70子公司的財務(wù)戰(zhàn)略比較穩(wěn)健，財務(wù)風(fēng)險比較低,利息僅為36萬元，該公司子公司也許處在初創(chuàng)期,沒有規(guī)模優(yōu)勢，核心產(chǎn)品不能為集團(tuán)提供大量的鈔票流，對母公司的資本報酬率僅為17。6％，由于經(jīng)營風(fēng)險比較大,子公司采限穩(wěn)固的發(fā)展戰(zhàn)略。（2）激進(jìn)型：資本結(jié)構(gòu)與權(quán)益比率為7０:３0子公司的財務(wù)戰(zhàn)略也較激進(jìn)，財務(wù)風(fēng)險大，利息為４8萬元,該子公司有也許處在成熟期，鈔票流量增長較快,資金收益較高，經(jīng)營風(fēng)險相對羅低,在市場的地位較穩(wěn)固,可以適當(dāng)增大。(3）兩者相比,息稅前利潤相同，稅后凈利為保守型比激進(jìn)型多33.6萬元,但從母公司對子公司投資的資本報酬率看前者比后者低16%，可見風(fēng)險會帶來高報酬,但要視實際情況而定。來源：（)－高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)1_名妙_新浪博客高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)2（2023-１1-２２２0:３０：27)轉(zhuǎn)載標(biāo)簽：高級財務(wù)管理答案雜談分類：高級財務(wù)管理作業(yè)2一、名詞解釋：1、預(yù)算控制:或稱預(yù)算管理,就是將公司集團(tuán)的決策目的及其資源配置規(guī)劃加以最化并使之行以實現(xiàn)的內(nèi)部管理活動或過程。２、預(yù)算管理組織:是指負(fù)責(zé)公司集團(tuán)瞀編制、審定、監(jiān)督、協(xié)調(diào)、控制與信息反饋、業(yè)績考核的組織機(jī)構(gòu)，其中居于主導(dǎo)地位的是母公司董事會及預(yù)算委員會。3、投資政策:是管理總部基于集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)目的規(guī)劃,而對集團(tuán)整體及各成員公司的投資及其管理行為所確立的基本規(guī)范與判斷取向標(biāo)準(zhǔn)，是公司集團(tuán)財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策的重要組成部分，重要涉及投資領(lǐng)域、投資方式、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等基本內(nèi)容。4、內(nèi)部折舊政策：是指公司集團(tuán)在遵循會計與稅法折舊政策的前提下，根據(jù)自身的需要選擇的一套適合公司集團(tuán)內(nèi)各成員公司的一種折舊政策。5、基因置換策略:也叫存量資產(chǎn)優(yōu)化組裝，即以現(xiàn)有存量資產(chǎn)為基礎(chǔ),而將健康資產(chǎn)中具有旺盛生命力的無形資產(chǎn)的“基因”(品牌、商標(biāo)、商譽、技術(shù)、經(jīng)營力),注入處在休眠或病變狀態(tài)的存量資產(chǎn)體內(nèi),以期激活或轉(zhuǎn)換休眠的或病變的“基因”,從而達(dá)成盤活整體存量資產(chǎn)的目的。二判斷題：1、就其本質(zhì)而言,現(xiàn)代預(yù)算制度方式匚傳記錄劃管理方式并無多大差異。(╳）2、預(yù)算亦即計劃的定量(涉及“數(shù)量”與“金額”兩個方面）化，它反映著預(yù)算活動所需的財務(wù)資源和也許發(fā)明的財務(wù)資源。(╳)3、任何公司集團(tuán)，無論采用何種管理體制或管理政策子公司資本預(yù)算的決策權(quán)都將掌握于控股母公司手中。(√）4、作為集團(tuán)最高決策機(jī)構(gòu)的母公司居于整個預(yù)算組織的核心領(lǐng)導(dǎo)地位。（╳）5、按照集團(tuán)不同發(fā)展階段及其戰(zhàn)略側(cè)重點的不同，在預(yù)算目的規(guī)劃的切入點上，也有著差異的模式。（√）6、就基本目的而言，產(chǎn)業(yè)型公司集團(tuán)所實行的資本動作同資本型公司集團(tuán)同樣,重要都是基于資本保值與增值目的。(√)７、在制定投資政策時,應(yīng)確立投資領(lǐng)域，并將偏離集團(tuán)核心能力有效支持的投資活動排除出去。(√)8、任憑風(fēng)浪起務(wù)虛來講,只要賬面收入大于賬面成本即可確認(rèn)賬面收益,是實際的鈔票流入量與公司集團(tuán)或股東的真實財富。(╳）９、面對劇烈的市場競爭,必須關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)量功能。因此,產(chǎn)品的質(zhì)量功能應(yīng)當(dāng)越高越好。(╳)１0、對于資本型公司集團(tuán),如何實現(xiàn)資本的保值增值是母公司關(guān)注的核心點。（√）11、公司價值最大化是實現(xiàn)股東財富最大化目的的前提與基礎(chǔ)，并成為厘定財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的首要依據(jù)。(╳）１２、資產(chǎn)必要收益率事實上包含了兩個層次,一是項目資產(chǎn)必要收益率;二是總資產(chǎn)必要收益率。（√）１3、項目法人負(fù)責(zé)制是在項目業(yè)主負(fù)責(zé)制基礎(chǔ)上衍生發(fā)展而來的,其目的在于明確投資風(fēng)險與管理責(zé)任的主體。(√）14、稅法折舊政策具有嚴(yán)格的法律效力對公司集團(tuán)這樣不同法人的聯(lián)合體也沒有任何彈性。（╳)15、稅法折舊政策的目的在于統(tǒng)一對全社會財務(wù)報告的口徑，體現(xiàn)對外會計報告信息的通用性原則。(╳）16、集團(tuán)總部在選擇并運用會計折舊政策及稅法折舊政策時，需要考慮的首要問題是如何更有助于實現(xiàn)市場價值最大化和納稅鈔票流出最小化。（√)17、品牌延伸既節(jié)約了推出新產(chǎn)品的費用,又可使新產(chǎn)品搭乘原品牌的聲譽便車,不久得到消費者認(rèn)可，是一咱值得竭力推廣的有效的品牌戰(zhàn)略。（╳)18、反向經(jīng)營策略同專利戰(zhàn)略一親發(fā)球無形資產(chǎn)的營造戰(zhàn)略。（╳）１9、要使質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)得以貫徹，就必須建立嚴(yán)格的質(zhì)量保障與監(jiān)督體系,但不能實行質(zhì)量否決。（╳)20、在存量資產(chǎn)整體運動中,無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)在地位和作用上是互相對稱的。（√)三、單項選擇題:1、將公司集團(tuán)的決策管理目的及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內(nèi)部管理活動或過程,稱為(Ｂ)。A．量化管理Ｂ．預(yù)算管理C.量化控制D．目的管理2、責(zé)任預(yù)算及其目的的有效實行必須必須依賴(C）的控制與推動。Ａ.財務(wù)戰(zhàn)略與財力政策Ｂ．預(yù)算控制的指導(dǎo)思想C.具有激勵與約束功能的各項具體責(zé)任業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)D.決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)分立與互相制衡3、準(zhǔn)確地講,一個完整的資本預(yù)算涉及(Ｄ）。Ａ.營運資本預(yù)算B.運用資本預(yù)算C.資本投資預(yù)算與營運資本預(yù)算D．資本投資預(yù)算與運用資本預(yù)算4、對于產(chǎn)業(yè)型公司集團(tuán)，其預(yù)算目的必須以(A）為前提。A．市場預(yù)測B．生產(chǎn)能力Ｃ．目的利潤D.公司環(huán)境5、資產(chǎn)收益率是公司各項經(jīng)濟(jì)資源綜合運用的結(jié)果，用公式可描述為(C)。A．資產(chǎn)收益率=銷售毛利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率Ｂ.資產(chǎn)收益率=銷售毛利率＋資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C．資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D．資產(chǎn)收益率=銷售利潤率＋資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6、已知銷售利潤率11％，資產(chǎn)周邊率50０%，則資產(chǎn)收益率為（Ｂ）A.２2%Ｂ.５5%C．３9%D.４5%７、香港稅法給予納稅公司“資本減免”的政策優(yōu)惠涉及（C)A．首期免稅折舊額和內(nèi)部可抵減折舊額B．內(nèi)部可抵減折舊額和會計免稅折舊額C.首期免稅折舊額和每年免稅折舊額D.每年免稅折舊額和會計免稅折舊額8、公司集團(tuán)制定內(nèi)部折舊政策必須考慮的一個首要因素是(D）A．固定資產(chǎn)的營運能力Ｂ.有助于實現(xiàn)公司集團(tuán)市場價值最大化C．有助于實現(xiàn)公司集團(tuán)納稅鈔票流量最小化D.關(guān)注技術(shù)進(jìn)步,支持成員公司經(jīng)營性固定資產(chǎn)的更新?lián)Q代９、下列不發(fā)球無形資產(chǎn)營造戰(zhàn)略的是(Ａ）Ａ．基因置換戰(zhàn)略B．專利戰(zhàn)略C.質(zhì)量信譽戰(zhàn)略D．品牌戰(zhàn)略10、(B）是公司集團(tuán)以接受資本投入的方式引進(jìn)其他公司的先進(jìn)技術(shù),置換休眠或病態(tài)資產(chǎn)原有的落后陳舊的技術(shù),通過技術(shù)置換來優(yōu)化組裝休眠或病態(tài)資產(chǎn)。A．商標(biāo)（商譽)置換模式B.技術(shù)置換模式C.經(jīng)營力量置換模式D.專營權(quán)置換模式四、多項選擇題:１、預(yù)算控制的機(jī)制性重要表現(xiàn)為(ACDE)第方面。Ａ.風(fēng)險自抗B．資源共享C.戰(zhàn)略導(dǎo)向D．權(quán)力制衡E.人性化自我控制2、預(yù)算控制循環(huán)的系統(tǒng)化過程涉及(AＢCDE）。Ａ．目的擬定與預(yù)算編制B．責(zé)任貫徹與推動實行Ｃ．業(yè)績報告與偏差診治D.責(zé)任辨析與業(yè)績評價E．獎罰兌現(xiàn)與總結(jié)改善3、對于預(yù)算監(jiān)控機(jī)構(gòu)而言整個監(jiān)控工作必須著重抓?。˙ＣD）等關(guān)鍵要素。A．資本保值增值目的B．銷售進(jìn)度C．成本與質(zhì)量D.鈔票流E．責(zé)任者的積極性、發(fā)明性與責(zé)任感4、在預(yù)算執(zhí)行審批權(quán)限劃分上,最為重要的影響因素是（Ａ）。A.預(yù)算項目的重要性B.預(yù)算金額的大小C．預(yù)算期限的長短D.預(yù)算涉及公司內(nèi)部層級的多少５、資本分派預(yù)算涉及的基本內(nèi)容有（ABＣＤ）。A.擬定資本投資方式Ｂ.劃分資本預(yù)算單位C.擬定資本分派標(biāo)準(zhǔn)Ｄ．選擇資本分派形式E.選定資本預(yù)算對象6、單就投資而言，（ＡCＤ）對于強化管理控制發(fā)揮著極其重要的功能。A.投資政策B．市場約束C．產(chǎn)業(yè)紐帶Ｄ．資本紐帶Ｅ．投資分析7、投資財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是管理總部基于（ＡCE)目的而對投資回報所確立的必要水準(zhǔn)，是從價值角度決定投資項目可行與否的基本依據(jù)。A．謀求市場競爭優(yōu)勢B.加強預(yù)算控制C．實現(xiàn)公司價值最大化Ｄ．獲得更大的收入E.資本保值與增值８、香港稅法給予納稅公司“資本減免”的政策優(yōu)惠涉及(ＣD)。A．內(nèi)部可抵減折舊額B．會計免稅折舊額C.首期免稅折舊額Ｄ．每年免稅折舊額E．稅法免稅折舊額9、無形資產(chǎn)涉及的基本特性與功能效應(yīng)有(BCD)。A.實物的替代性B.本質(zhì)的財富性Ｃ.功能的利銷性D．價值的核變性E．效用的遞減性10、當(dāng)前公司集團(tuán)采用的虛擬一體化經(jīng)營策略的重要形式有（BC)。A．比較優(yōu)勢聯(lián)盟B．協(xié)議制造網(wǎng)絡(luò)C．策略聯(lián)盟Ｄ．產(chǎn)業(yè)聯(lián)合E.來樣加工聯(lián)盟五、簡答題：1、預(yù)算控制循環(huán)涉及的重要環(huán)節(jié)有哪些?任務(wù)是什么?答：（１)目的擬定與預(yù)算編制:預(yù)算目的是預(yù)算控制的起點，也是預(yù)算編制的基本依據(jù)。分類集團(tuán)預(yù)算與責(zé)任預(yù)算。團(tuán)隊預(yù)算不僅明確了預(yù)算期間集團(tuán)發(fā)展的目的方向、必須達(dá)成的競爭水平,規(guī)范著內(nèi)部各層階成員公司或責(zé)任單位資源配置的整體結(jié)構(gòu)與行為基準(zhǔn)，同時也為責(zé)任目的值的合理厘定，從而責(zé)任預(yù)算的具體編制確立了必須遵循的基本標(biāo)準(zhǔn)。(2）責(zé)任貫徹與推動實行:責(zé)任貫徹的過程也就是將集團(tuán)預(yù)算目的與集團(tuán)預(yù)期算按照預(yù)算責(zé)任體系逐級分解為各責(zé)任單位直至具體負(fù)責(zé)人的責(zé)任目的，并通過編制責(zé)任預(yù)算及厘定各項責(zé)任預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)值加以具體化的過程。（3)業(yè)績報告與偏差診治：通過業(yè)績報告可以發(fā)現(xiàn)預(yù)算執(zhí)行的實際效果及存在的問題、問題出現(xiàn)的五一節(jié)及因素、偏離責(zé)任目的的限度及其對集團(tuán)整體預(yù)算目的的利弊影響,然后針對不同五一節(jié)與不同因素,開具相宜的診治處方，進(jìn)而保證集團(tuán)預(yù)算管理目的的最終實現(xiàn)。(4)責(zé)任辨析與業(yè)績評價:預(yù)算責(zé)任業(yè)績報告的作用不僅在于使總部對集團(tuán)整體預(yù)期算以及各責(zé)任層次管理者對本責(zé)任層次及下屬責(zé)任單位、負(fù)責(zé)人的責(zé)任預(yù)算執(zhí)行的進(jìn)度、變動善及問題偏差了解與診治，同時也包含著責(zé)任辨析與業(yè)績評價的過程。來源:()-高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)2_名妙_新浪博客(５)獎罰兌現(xiàn):獎優(yōu)罰劣是瞀控制之所以具有激勵與約束功能的策源地。(6)總結(jié)改善:這不僅是結(jié)束本期預(yù)算工作的必要程序，并且也是制定下期預(yù)算的目的,提高未來瞀控制效果的前提基礎(chǔ)與重要保證。2、資本預(yù)算有哪些重要功能?答：（1)資源配置:母公司需要根據(jù)自身的類型與特性來規(guī)劃集團(tuán)內(nèi)部各成員公司的資源配置。（2）管理協(xié)調(diào)：預(yù)算的管理協(xié)調(diào)功能應(yīng)當(dāng)?shù)扔诠芾砜刂萍由蠀f(xié)調(diào)，在管理控制上具有明確的預(yù)算導(dǎo)向作用，并且在導(dǎo)向明確的前提下強調(diào)預(yù)算目的的剛性,以及以控制功能的強化。(3)戰(zhàn)略支持：母公司資本瞀需要體現(xiàn)集團(tuán)整體戰(zhàn)略，反過來資本預(yù)算控制功能的發(fā)揮也會在很大限度上支持集團(tuán)戰(zhàn)略的實行，這是一種良性互動的關(guān)系。（4）業(yè)績評價：不同的預(yù)算責(zé)任主體執(zhí)行不同的預(yù)算,經(jīng)營預(yù)算體現(xiàn)經(jīng)營所帶來的業(yè)績,資本預(yù)算也應(yīng)體現(xiàn)資本支出業(yè)績。３、比較財務(wù)收益與會計收益。答：(1)收益的確認(rèn)理念不同:會計收益建立于權(quán)責(zé)發(fā)生制與會計分期假設(shè)基礎(chǔ)之上,而財務(wù)收益注重收益與風(fēng)險的對稱性。(2)收益的衡量標(biāo)準(zhǔn)不同：會計上,只要賬面收大于賬面成本，即意味著收益的限得。財務(wù)上，規(guī)定同時滿足：賬面收入大于賬面成本；鈔票凈流量大于零；凈現(xiàn)值大于零；凈現(xiàn)值大于機(jī)會成本。４、在固定資產(chǎn)稅法折舊政策的選擇上,必須遵循哪些基本前提?答:（1）必須合法,即固定資產(chǎn)在不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成員公司間的轉(zhuǎn)移必須是實質(zhì)性的，而不能是虛假的或技術(shù)性的策略;(2)必須考慮固定資產(chǎn)運用方向改變的可行性；(３）必須考慮固定資產(chǎn)的使用方向，即經(jīng)營領(lǐng)域或經(jīng)營結(jié)構(gòu)的改變對集團(tuán)整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的符合性以及可牟產(chǎn)生的潛在影響或機(jī)會成本。5、公司集團(tuán)有哪些無形資產(chǎn)營造戰(zhàn)略?答：(1)專利戰(zhàn)略：公司集團(tuán)在哺育、發(fā)明和創(chuàng)新的過程中,一旦發(fā)現(xiàn)具有市場前景的技術(shù)，便迅即組織開發(fā),并全方位申請注冊保護(hù),然后推向市場,并進(jìn)一步建立起技術(shù)與專利開發(fā)、應(yīng)用和保護(hù)的密集網(wǎng)絡(luò),以切實有效地維護(hù)自身的知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)專利。（２）質(zhì)量信譽戰(zhàn)略：無形資產(chǎn)的營造是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程但一切的主線則在于產(chǎn)品質(zhì)量和信譽的保障。強化質(zhì)量信譽是公司集團(tuán)無形資產(chǎn)營造的基礎(chǔ)和永恒的主題。(３)品牌戰(zhàn)略:①品牌戰(zhàn)略的概念。任何產(chǎn)品都有自己的品牌，它是區(qū)別于其他商品的質(zhì)量與形象的標(biāo)志。②品牌戰(zhàn)略的實行。名牌由三方面涵義構(gòu)成:名牌產(chǎn)品、名牌商標(biāo)和名牌商號。名牌的創(chuàng)建過程有著不同的階段性特性和不同的戰(zhàn)略取向重點。六、計算及案例分析題:１、已知某集團(tuán)公司2０2３年、2023年實現(xiàn)銷售收入分別為4300萬元、520０萬元；利潤總額分別為６20萬元和830萬元,其中主營業(yè)務(wù)利潤分別為490萬元和510萬元,非主營業(yè)務(wù)利潤分別為1１0萬元、１30萬元，營業(yè)外支凈額等分別為20萬元、１90萬元；營業(yè)鈔票流入量分別為3500萬元、40０0萬元，營業(yè)鈔票流出量（含所得稅）分別為3０00萬元、36００萬元,所得稅率30%。規(guī)定：分別計算２023年及2023年營業(yè)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)鈔票流量比率、凈營業(yè)利潤鈔票比率，并據(jù)此對公司收益的質(zhì)量作出簡要評價,同時提出相應(yīng)的管理對策。解:2023年:營業(yè)利潤占利潤總額的比重為：(49０+１1０）/62０×100%=96．７7%主營業(yè)務(wù)利潤占利潤額的比重為:４90/（6２０-20)×１00％=81.67%主營業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額的比重為:銷售營業(yè)鈔票流量比率為:凈營業(yè)利潤鈔票比率為;２０23年:營業(yè)利潤占利潤總額的比生為：主營業(yè)務(wù)利潤占利潤額的比重為:主營業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額的比重為:銷售營業(yè)鈔票流量比率為：凈營業(yè)利潤鈔票比率為:2０２3年與２02３年相比，收益的絕對數(shù)量均上升,但收益來源、鈔票支持能力等方面的各指標(biāo)比率均下降,說明收益質(zhì)量下降。管理對策:確立公司集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu),依托集團(tuán)的核心競爭力制定投資政策。發(fā)揮主導(dǎo)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，合理安排鈔票流,提高公司各方面資源的運用效率,解決好投資數(shù)量和質(zhì)量的關(guān)系。2、某公司集團(tuán)所屬子公司Ａ于202３年6月份購入生產(chǎn)設(shè)備甲，總計價款210０萬元。會計直線折舊期2０２3，殘值率５％;稅法直線折舊年限8年，殘值率８%;集團(tuán)內(nèi)部折舊政策依照香港資本減免方式,規(guī)定A設(shè)備內(nèi)部首期折舊率６０%,每年折舊率20%。依據(jù)政府會計折舊口徑,子公司甲2023年、2023年分別實現(xiàn)賬面利潤１800萬元、20２３萬元。所得稅率30%。規(guī)定:計算2023年、202３年實際應(yīng)納所得稅、內(nèi)部應(yīng)納所得稅。試問各年度總部是如何與子公司進(jìn)行相關(guān)資金結(jié)轉(zhuǎn)的?解：２023年:子公司甲會計折舊額=2100＊（1-15％)/1０×（12-6）/12＝9９．7５（萬元）子公司甲稅法折舊額=21０0*（1-８%）／８×（12-6)/12＝120．7５（萬元）子公司甲實際應(yīng)稅所得額=180０+99．75－１20.7５=17７9（萬元）子公司甲實際應(yīng)稅所得稅=1779×３0%=子公司甲內(nèi)部首期折舊額=子公司甲內(nèi)部每年折舊額子公司甲內(nèi)部折舊額合計子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額差額萬元由總額劃賬給子公司甲予以填補。202３年：子公司甲會計折舊額=２1００*（１-15％）/10×（12-６)／12＝99．75（萬元）子公司甲稅法折舊額=子公司甲實際應(yīng)稅所得額=子公司甲實際應(yīng)稅所得稅=子公司甲內(nèi)部每年折舊額子公司內(nèi)部應(yīng)稅所得額子公司內(nèi)部應(yīng)納所得稅內(nèi)部應(yīng)納所得稅與實際應(yīng)納所得稅的差額該差額萬元由子公司甲結(jié)轉(zhuǎn)給總部。3、QH集團(tuán)公司在家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營方面有著強大的核心能力與市場競爭優(yōu)勢，且走過了由名牌產(chǎn)品到名牌商標(biāo)再到名牌商號的發(fā)展過程。為了充足運用公司高品質(zhì)的市場形象，發(fā)揮品牌杠桿效應(yīng)，集團(tuán)管理當(dāng)局決定斥資收購一家家具生產(chǎn)廠ＶＪ，盼望在QH集團(tuán)公司著名商號或品牌的效應(yīng)下,使ＶJ廠生產(chǎn)的家具成為名牌產(chǎn)品。規(guī)定：1、試對QH集團(tuán)公司該項投資的前景做出估測。2、假如ＱＨ集團(tuán)公司該項決策難以成功的話,因素何在？３、該項品牌擴(kuò)張性投資決策對ＱH集團(tuán)公司也許產(chǎn)生哪些負(fù)面影響（涉及內(nèi)部資源配置以及家用電器產(chǎn)品直至集團(tuán)整體的市場形象)?解：（1）QH集團(tuán)公司該項投資的前景失敗的也許性較大。(2）QH集團(tuán)公司該項決策難以成功因素在于:品牌延伸過度會導(dǎo)致公司集團(tuán)陷入品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)。QH集團(tuán)公司的優(yōu)勢在家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營方面,而集團(tuán)管理當(dāng)局決定斥資收購一家家具生產(chǎn)廠VＪ，極易導(dǎo)致品牌原有個性的模糊，致使消費者的偏偏漸進(jìn)動搖甚至喪失，公司集團(tuán)也會因此而陷入品牌延伸的誤區(qū)。它難以達(dá)成在ＱＨ集團(tuán)公司著名商號或品牌的疚下,使VＪ廠生產(chǎn)的家具成為名牌產(chǎn)中的預(yù)期。（3)該項品牌擴(kuò)張性投資決策對QH集團(tuán)公司也許產(chǎn)生的負(fù)面影響：①投資于家具會分散公司有限的資源，影響其核心競爭力——家用電器系列的生產(chǎn)與經(jīng)營的維護(hù)。②將家用電器的品牌用于家具會淡化品牌的個性,致使消費者信念動搖，公司集團(tuán)陷入品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)。來源:（)－高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)2_名妙_新浪博客高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)３(20２３-11－2220:３4:19)轉(zhuǎn)載標(biāo)簽:高級財務(wù)管理答案雜談分類：高級財務(wù)管理作業(yè)3一、名詞解釋:1、并購戰(zhàn)略目的：即購并意欲達(dá)成的宗旨，它是實行整個購并過程必須始終遵循的基本思緒與方向指引。2、杠桿收購:（LＢO)是指公司集團(tuán)通過借款的方式購買目的公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后,再以目的公司未來發(fā)明的鈔票流量償付借款，是一種高風(fēng)險、高成本的融資主并方式。３、標(biāo)準(zhǔn)式公司分立：是指母公司將其在某子公司中所擁有的股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分派給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。４、資本結(jié)構(gòu)：是指公司集團(tuán)各項運用資本(長期負(fù)債與主權(quán)資本）間的構(gòu)成關(guān)系，是公司集團(tuán)融資管理的核心內(nèi)容。5、管理層收購：(ManaｇemenｔＢｕyouｔs,簡稱ＭBＯ)是指(核心)管理層人員以所在目的公司資產(chǎn)(或股權(quán)）為抵押(或質(zhì)押)，通過負(fù)債融資收購目的公司的所有或大部分股份，從而轉(zhuǎn)換目的公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)結(jié)構(gòu),實現(xiàn)對目的產(chǎn)權(quán)重組與管理重組目的的一種杠桿收購行為。二判斷題:1、站在戰(zhàn)略與策略不同的角度，并購目的分為兩種:一種是長遠(yuǎn)性的戰(zhàn)略目的;一咱是支持性的策略目的。(√)２、對于產(chǎn)業(yè)型公司集團(tuán)，并購目的公司的動機(jī)是獲得更大的資本利得。（√）3、公司集團(tuán)的發(fā)展窨是否需要向其他新的領(lǐng)域拓展,是并購目的規(guī)劃過程必須考慮的基本因素之一。(√)4、并購標(biāo)準(zhǔn)中最重要的是財務(wù)標(biāo)準(zhǔn),即目的公司規(guī)模與價格水平。(╳）5、作為并購?fù)顿Y活動的指引性方針，購并標(biāo)準(zhǔn)一旦制定,必須嚴(yán)格遵循，絕不能改變。(╳）6、無論是就效用還是質(zhì)量性、風(fēng)險性等方面而言,收益貼現(xiàn)模式是整個貼現(xiàn)價值評估模式中最為合理的一種。（╳)7、股權(quán)鈔票流量體現(xiàn)了普通股投資者對公司鈔票流量的規(guī)定權(quán)。（√）８、在對目的公司未來鈔票流量的判斷上，著眼點應(yīng)當(dāng)是目的公司的獨立鈔票流量，而非奉獻(xiàn)鈔票流量。（╳）9、解散式公司分立是指將子公司的控制權(quán)移交給它的股東，但原母公司還繼續(xù)存在。(╳）１０、是否繼續(xù)擁有對被分立或分拆出去的公司的控制權(quán),是公司分立與分拆上市的一個重要區(qū)別。(√）11、融資決策制度安排指的是總部與成員公司融資決策權(quán)力的劃分。（╳)１２、資本結(jié)構(gòu)中的“資本”指的是營運資本，即流動資產(chǎn)減流動負(fù)債的差額。(╳）13、我國現(xiàn)有財務(wù)公司屬于大型公司集團(tuán)的附屬機(jī)構(gòu),不具有獨立的法人資格和權(quán)力。（╳)1４、各成員公司對任何重大的融資事項沒有直接決策權(quán)。（√）1５、是否完畢公司集團(tuán)的融資目的是對融資完畢效果評價的依據(jù)。（╳）16、融資幫助是指管理總部運用集團(tuán)的資源一體化整合優(yōu)勢與融通調(diào)劑便利而對管理總部或成員公司的融資活動提供支持的財務(wù)安排。（√）17、MBＯ計劃的主體不僅涉及擁有經(jīng)營控制權(quán)的高層管理人員，還涉及一般管理者及普通員工。(╳）18、管理層收購只是意味著股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變和利益的重新分派。(╳)1９、對于公司集團(tuán)而言,MＢO計劃既可以針對母公司層面,也可以針對子公司、孫公司等層面進(jìn)行。(√）20、在中國，實行MBO計劃面臨著兩大難題:融資瓶頸和稅收承擔(dān)。(╳）三、單項選擇題：１、并購目的確立后,（Ｂ）是實行購并決策最為關(guān)鍵的一環(huán)。A．尋求足夠的購并資金B(yǎng).目的公司的搜尋與抉擇C．?dāng)M定目的公司的合理價格D.擬定目的公司的規(guī)模２、在有關(guān)目的公司鈔票價值評估的折現(xiàn)率選擇上,應(yīng)遵循的基本原則是（Ｄ）。A．權(quán)責(zé)發(fā)生制原則B.一致性原則C.收付實現(xiàn)制原則D.配比原則３、已知目的公司稅后經(jīng)營利潤為1000萬元，增量固定資產(chǎn)投資與增量營運資本投資為2023萬元，資產(chǎn)負(fù)債率７０%,則該目的公司的股權(quán)鈔票流量為（C)萬元。Ａ．1400B．400C．-400D．-100０4、中國《關(guān)于外商投資公司合并與分立的規(guī)定》規(guī)定，公司分立后，外國投資者的股權(quán)比例不得低于(C)。A.15%B．20%Ｃ.2５%Ｄ．3０%5、公司集團(tuán)融資政策最為核心的內(nèi)容是（Ｃ)。A．融資規(guī)劃B．融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)C.融資決策制度安排D.財務(wù)優(yōu)勢的發(fā)明6、公司集團(tuán)融資管理的指導(dǎo)原則是（Ｃ)。A.融資決策權(quán)力的劃分B.融資規(guī)模的大?。茫疂M足投資的需要Ｄ.融資方式的選擇7、最系統(tǒng)或最顯著的融資幫助是(B）。A.互相抵押擔(dān)保融資B．上市包裝Ｃ.互相債務(wù)轉(zhuǎn)移D．債務(wù)重組8、財務(wù)公司的最基本或最本質(zhì)的功能是(A)。Ａ．融資中心B．信貸中心Ｃ．結(jié)算中心D．投資中心9、在對目的公司高管層個人認(rèn)股比例的分派時，最重要的考慮因素是(A)。A.職務(wù)級別B．司(現(xiàn))職年限C.目的公司工齡D.文化限度1０、對于非上市公司,以（D)作為ＭBO股權(quán)定價基礎(chǔ)最具可行性。A.股利貼現(xiàn)模式B．市盈率法C．收益貼現(xiàn)模式D．每股凈資產(chǎn)四、多項選擇題：1、站在集團(tuán)總部角度，在整個并購過程中最為關(guān)鍵的方面有(ABCＤ）。A．并購目的規(guī)劃B．目的公司的搜尋與抉擇Ｃ．并購資金融通Ｄ．并購后一體化整合Ｅ．并購陷阱的防范2、在目的公司財務(wù)評價中,貼現(xiàn)式價值評估模式涉及(ＡBE）。A．鈔票流量貼現(xiàn)模式B.收益貼現(xiàn)模式C.凈資產(chǎn)貼現(xiàn)模式D．投資貼現(xiàn)模式E．股利貼現(xiàn)模式３、在運用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司進(jìn)行評估時，必須解決的基本問題涉及(ABCE）。A.未來股息預(yù)測B.貼現(xiàn)率的選擇C.預(yù)測期的擬定D.明確的預(yù)測期內(nèi)的鈔票流量預(yù)測Ｅ．明確的預(yù)測期后的鈔票流量預(yù)測4、公司/公司集團(tuán)對目的公司并購價格的支付方式重要涉及（ABＤ）。Ａ.鈔票支付方式B．股票對價方式C．杠桿收購方式D.賣方融資方式E.遞延支付方式５、公司分立應(yīng)注意的問題涉及(AＢＣDＥ）。A．謀求政策面的支持B.爭取債權(quán)人和股東的支持Ｃ．克制關(guān)聯(lián)交易D.防止信息泄露、市場擾亂E.避免內(nèi)幕交易6、融資政策是公司集團(tuán)財務(wù)政策的重要組成部分,重要涉及(BＣＥ）等內(nèi)容。Ａ.融資管理目的B．融資規(guī)劃C．融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)D．融資結(jié)構(gòu)Ｅ.融資決策制度安排7、融資風(fēng)險緣于資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債因素的存在,具體分為(CD）。A．資本性風(fēng)險Ｂ.股票性風(fēng)險C.鈔票性風(fēng)險D.收支性風(fēng)險E．負(fù)債性風(fēng)險８、依據(jù)《公司集團(tuán)財務(wù)公司管理暫行辦法》的規(guī)定,中國的公司集團(tuán)財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍重要涉及（ＡBＤＥ）。A.負(fù)債類業(yè)務(wù)B.資產(chǎn)類業(yè)務(wù)C．股票投資業(yè)務(wù)Ｄ.金融中介服務(wù)類業(yè)務(wù)Ｅ.外匯業(yè)務(wù)9、作為股權(quán)資本所有者，股東享有的最基本的權(quán)利有（ＡD）。A.剩余索取權(quán)Ｂ.決策控制權(quán)C．平常經(jīng)營權(quán)Ｄ．剩余控制權(quán)E．平常使用權(quán)10、為了貫徹MBO計劃的宗旨，在MBＯ后股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)立上必須妥善解決的基本問題是(ABE)。A.MBＯ股的地位與行權(quán)規(guī)則B.國有股的處置或安排Ｃ．認(rèn)購價格與認(rèn)購方式D．消除對中層骨干人員的激勵不兼容矛盾E.融資來源五、簡答題：1、在運用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司價值進(jìn)行評估時，必須解決的基本問題是什么?答：在運用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司價值進(jìn)行評估時,必須解決四個基本問題:（1)明確的預(yù)測期內(nèi)鈔票流量預(yù)測:由于公司集團(tuán)并購目的公司的目的重要在于謀求一體化整合協(xié)同效應(yīng)，因此，在對目的公司未來鈔票流量的判斷上，著眼點不是目的公司的“獨立鈔票流量”而是其“奉獻(xiàn)鈔票流量”。（2)貼現(xiàn)率的選擇：貼現(xiàn)率是應(yīng)用鈔票流量貼現(xiàn)模式對目的公司價值評估須解決的一個基礎(chǔ)參數(shù)。（3）明確的預(yù)測期的擬定:擬定明確的預(yù)測期的通常做法是:逐期預(yù)測鈔票流量,直到各種不擬定性因素使預(yù)測者感到不安為止。(４）明確的預(yù)測期后鈔票流量的測算:2、中國公司集團(tuán)實行公司分立應(yīng)注意的問題是什么?答：(１）謀求政府面的支持：在公司集團(tuán)的經(jīng)營普遍受到宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的拖累時，上市母公司可采用技術(shù)創(chuàng)新或金融技術(shù)迎新的方式,從資本營運中解決自身面臨的經(jīng)營問題，從而改變其在二級市場的上的形象。（2)爭取債權(quán)人和股東的支持:在實際*作中，許多債務(wù)契約附有股利限制和資產(chǎn)鼾的限制,所以在分立實行時，必須求得債權(quán)人的支持。母公司董事會在做出分立決定之前，必須征詢股東的通過股東大會的通過。（3)克制關(guān)聯(lián)交易:上市公司應(yīng)當(dāng)就分立后也許存在的關(guān)聯(lián)交易做出判斷，并按照減少關(guān)聯(lián)交易的思緒對分立后公司的業(yè)務(wù)做必要的調(diào)整。（4)信息披露、內(nèi)幕交易及市場擾亂問題:在法律上對公司高層管理人員和相關(guān)參與的中介機(jī)構(gòu)在公司分立時的信息泄露和內(nèi)幕交易等總是必須做出嚴(yán)格的規(guī)定。３、簡述融資政策的涵義及其重要內(nèi)容。答：融資政策是總部基于集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃,并保證投資政策及其目的的貫徹與實現(xiàn)，而擬定的集團(tuán)融資活動的基本規(guī)范與判斷標(biāo)準(zhǔn)，是公司集團(tuán)財務(wù)政策的重要組成部分，重要涉及融資規(guī)劃、融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與融資決策制度安排等。（1)融資規(guī)劃：滿足投資需要，是公司集團(tuán)融資管理的指導(dǎo)原則。具體來講,就是規(guī)定管理總部在融資政策的制定上,必須以推動投資政策的貫徹實行為著眼點。(2）融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn):不同的融資渠道以及不同方式的資金來源有著差異的質(zhì)量特性。規(guī)定管理總在融資政策上，必須對融資的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)加以合理限定,并作為指導(dǎo)具體融資活動的依據(jù)。（３）融資決策制度安排：這是融資政策最為核心的內(nèi)容。重要涉及到兩個基本方面：一個管理總部與成員公司融資決策權(quán)力的劃分；二是融資執(zhí)行主體的規(guī)定。４、財務(wù)公司重要涉及哪些業(yè)務(wù)范疇?基本功能有哪些?答：依據(jù)《公司集團(tuán)財務(wù)公司管理暫行辦法》的規(guī)定,我國財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍重要涉及負(fù)債、資產(chǎn)、中介服務(wù)、外匯等四大類。（1）負(fù)債類業(yè)務(wù)：在吸取成員公司資本出資的基礎(chǔ)上，負(fù)債類業(yè)務(wù)成為財務(wù)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營的基礎(chǔ)和資金來源主體，具體涉及：吸取集團(tuán)成員公司存款；發(fā)行財務(wù)公司債券；同業(yè)拆入資金。（2)資產(chǎn)類業(yè)務(wù)：重要涉及：對集團(tuán)內(nèi)部的成員公司發(fā)放貸款；對集團(tuán)成員公司的購買者提供買方信貸；買賣各種債券;辦理集團(tuán)成員公司間的票據(jù)承兌與票據(jù)貼現(xiàn);辦理成員公司的融資租賃業(yè)務(wù)；同業(yè)資金拆出。(3）中間業(yè)務(wù)：辦理成員公司間的委托貸款；辦理成員公司的委托投資；代理集團(tuán)成員公司債券的發(fā)行與買賣；辦理成員公司的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算;為集團(tuán)成員公司辦理信用擔(dān)保、信用見證鑒證、資信調(diào)查及征詢服務(wù)。（4)外匯業(yè)務(wù):由于目前我國尚未實現(xiàn)人民幣與外幣的自由兌換，因此,財務(wù)公司七辦外匯業(yè)務(wù)還必須另行報經(jīng)；國家外匯管理局批準(zhǔn)后方可進(jìn)行。財務(wù)公司發(fā)揮著如下的基本功能:（1）融資中心：通過財務(wù)公司，不僅有助于聚合起各成員公司分散、閑置以及反復(fù)占用的資金以最大限度地實現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)資金的橫向融通與頭寸調(diào)劑,并且可以進(jìn)一步發(fā)揮資金聚合的優(yōu)勢，保障集團(tuán)整體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)以及投資戰(zhàn)略目的的貫徹與實現(xiàn)。（2)信貸中心:財務(wù)公司通過靈活多樣的形式對集團(tuán)內(nèi)部開展存貸款業(yè)務(wù)，起到了專業(yè)銀行所無法替代的作用。（3)結(jié)算中心：推行財務(wù)公司的內(nèi)部“結(jié)算中心”功能,對公司集團(tuán)的發(fā)展有著重要的意義。(4）投資中心:財務(wù)公司能根據(jù)集團(tuán)總部的統(tǒng)一決策與投資政策，使整個資金的運用形成一個協(xié)調(diào)有序的管理系統(tǒng)，從而大大提高了投資的效率以及總部統(tǒng)一決策的靈敏性。５、試述MBO目的公司合用范圍與條件？答：當(dāng)前階段適合MBO計劃的目的公司應(yīng)同時具有如下基本條件：第一,所處待業(yè)屬于一般性競爭性性領(lǐng)域;第二，股本規(guī)模較小，且股權(quán)結(jié)構(gòu)分散;第三,資產(chǎn)負(fù)債率較低;第四,擁有較為充足的營業(yè)鈔票流;第五，現(xiàn)任管理層對目的公司有比較突出的奉獻(xiàn);第六,擁有一支在核心人物率領(lǐng)下的高素質(zhì)的管理層團(tuán)隊;第七、取得大股東和政府主管機(jī)構(gòu)的支持。六、計算及案例分析題:1、2０23年終，A公司擬對甲公司實行吸取合并式收購。根據(jù)分析預(yù)測,購并整合后的A公司未來5年中的股權(quán)資本鈔票流量分別為-4000萬元、2023萬元、6000萬元、8０00萬元、９０00萬元,5年后的股權(quán)資本鈔票師資地穩(wěn)定在６０00萬元左右;又根據(jù)推測,假如不對甲公司實行購并的話,未來５年中Ａ公司的股權(quán)資本鈔票流量將分別為2023萬元、2５00萬元、4000萬元、5000萬元、５20０萬元，5年后的股權(quán)鈔票流量將穩(wěn)定在３600萬元左右。購并整合后的預(yù)期資本成本率為8%。規(guī)定:采用鈔票流量貼現(xiàn)模式對Ａ公司的股權(quán)鈔票價值進(jìn)行估算。解：202３年至2０2３年L公司的奉獻(xiàn)股權(quán)鈔票流量分別為-４０0０-20２3=－6００0萬元；20２3－25000=-500萬元;6000-400０=２０23萬元；80０0-5000=30０0萬元；９000-５200=38００萬元20２3年以后的奉獻(xiàn)股權(quán)鈔票流量恒值=600０-36000=2４00萬元L公司202３至2023年預(yù)計股權(quán)鈔票價值=－６000／（１+8％)+(-5００)／(1＋8%）2＋２023/（1＋８%）3＋3000/（1＋8％)4＋380０/（1+8％)5=３97.４5（萬元）20２3年及其以后L公司預(yù)計股權(quán)鈔票價值＝2４000/8%×（1+8%)5=2041７．5３（萬元）L公司預(yù)計股權(quán)鈔票價值總額=39７．45＋20417．53=20８１2．2８（萬元)2、A公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的B公司56％的股權(quán)。相關(guān)財務(wù)資料如下：Ｂ公司擁有500０萬股普通股，２0２3年、2023年、２0２3年稅前利潤分別為２200萬元、23００萬元、240０萬元,所得稅率3０%；A公司決定按B公司三年平均賺錢水平對其作出價值評估,評估方法選用市盈率法，并以A公司自身的市盈率2０為參數(shù)。規(guī)定：計算B公司預(yù)計每股價值、公司價值總額及A公司預(yù)計需要支付的收購價款。解：B公司近三年平均稅前利潤＝（2２00+２３０0+2４００）／３=2３0０（萬元）B公司近三年平均稅后利潤=2300×（1-３0%)＝1610（萬元）B公司近三年平均每股收益＝稅后利潤/普通股股數(shù)＝１610/5000=0.3２２（元/股)B公司每股價值=每股收益×市盈率=0.３2２×20=6．44(元)３220０(萬元）B公司價值總額=6．44×5000＝32200(萬元）A公司收購B公司56%的股權(quán),預(yù)計需要支付價款為：3２20０×５6%＝18032（萬元)3、不久前,粵美的發(fā)布公告稱,該公司原第一大股東順德市美的空股有限公司與美托投資有限公司于202３年１2月2０日簽定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，美托投資以每股3元的價格受讓美的控股7２４3．0331萬股（占總股本的14．94%)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完畢后，美托投資正式成為粵美的的第一大股東,所持股份上升到22．19%,而美的控股退居為第三大股東?；浢赖墓镜墓蓹?quán)變動預(yù)示著該公司控股權(quán)的轉(zhuǎn)移，由代表本地地方政府的美的控股逐步轉(zhuǎn)移到美托投資手中。美托投資成立于2023年初,是由美的集團(tuán)管理層和工會共同出資組建的公司。據(jù)介紹,美托投資成立的初衷是為了優(yōu)化公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)營績效,在公司全面實行員工持股制度，讓公司管理層及下屬公司的經(jīng)營者、業(yè)務(wù)或技術(shù)骨干以鈔票方式有條件地認(rèn)購該公司股份,并依法享有所有權(quán)和分派權(quán)的內(nèi)部產(chǎn)權(quán)制度形式,員工持股可以采用實股和期權(quán)等各種形式。在2０2３年４月１0日，美聯(lián)社托投資以每股2．95的價格，協(xié)議受讓了美的控股有９２4３.０3萬股中的３518萬股。由此，拉開了粵美的的管理層收購（MBOS)的序幕。請問:１、什么是管理層收購?2、管理層收購的特性有哪些？3、結(jié)合案例說明:如何解決管理層收購計劃中所需收購資金的來源問題？解:(1）管理層收購:（ManａgｅmentＢuｙouｔs,簡稱ＭＢO)是指(核心）管理層人員以所在目的公司資產(chǎn)(或股權(quán))為抵押(或質(zhì)押），通過負(fù)債融資收購目的公司的所有或大部分股份，從而轉(zhuǎn)換目的公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)與控制權(quán)結(jié)構(gòu),實現(xiàn)對目的產(chǎn)權(quán)重組與管理重組目的的一種杠桿收購行為。（2）特性:一是MBO的主體僅限于公司中擁有經(jīng)營控制權(quán)的高層管理人員;二是MＢO屬于一種典型的杠桿收購方式；三是MBO的目的公司往往是具有巨大資產(chǎn)潛力或存在“潛在的管理效率空間”的公司。(3）一般來講，管理收購所需的收購資金是通過股權(quán)抵押等方式來獲得5至10倍的融資完畢的?；浢赖脑诔醮螀f(xié)議收購股權(quán)時就是采用了這種股權(quán)抵押的方式，管理層持股款先以１0％的鈔票支付疾苦持股費用，然后采用股權(quán)抵押獲得融資來支付蓁90%的持股款，以后再通過度期付款的方式來完畢的，而這部分持股款的來源是該公司此后連續(xù)的利潤和鈔票流。來源:()－高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)３_名妙_新浪博客高級財務(wù)管理形成性考核冊答案作業(yè)4(2023-1１－2２20:36:58)轉(zhuǎn)載標(biāo)簽：高級財務(wù)管理答案雜談分類：高級財務(wù)管理作業(yè)4一、名詞解釋：1、稅收籌劃:是公司基于法制規(guī)范,通過對融、投資以及收益實現(xiàn)進(jìn)度、結(jié)構(gòu)等的合理安排，達(dá)成稅后利潤最大化或稅負(fù)相對最小化目的的活動。2、剩余股利政策:是指在公司或公司集團(tuán)有著良好投資機(jī)會是,根據(jù)目的資本結(jié)構(gòu)測算出必需的權(quán)益資本與既有權(quán)益資本的差額,一方面將稅后利潤滿足權(quán)益資本的需要，然后將剩余部分作為股利發(fā)放。3、經(jīng)營者薪酬計劃:是指公司集團(tuán)各層次經(jīng)理階層的總和,涉及母子公司的總經(jīng)理以及各亞層次的經(jīng)營者。4、經(jīng)營者奉獻(xiàn)報酬:也叫經(jīng)營者知識資本報酬,它是公司根據(jù)“績效依存性”狀態(tài),從剩余稅后利潤中支付給經(jīng)營者知識資本的報酬。5、財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)：是指通過設(shè)立并觀測一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化,而對公司集團(tuán)也許或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機(jī)實現(xiàn)進(jìn)行預(yù)測預(yù)報的財務(wù)分析系統(tǒng)。二判斷題:1、稅收籌劃的宗旨不是為了追求納稅的減少,而是為了取得更大的稅后利潤。(√）2、稅收籌劃應(yīng)當(dāng)立足于收益實現(xiàn)基礎(chǔ)、實現(xiàn)過程與結(jié)果等三個基本階段。(╳)3、母公司制定集團(tuán)股利政策的宗旨是為了直轄市解決好集團(tuán)內(nèi)部以及與外部各方面的利益的關(guān)系。(╳）4、公司應(yīng)否發(fā)放較多的鈔票股利，完全取決于公司是否具有較強的鈔票融通能力。（╳）5、公司集團(tuán)各成員公司都是獨立的法人，因此成員公司沒能規(guī)避納稅風(fēng)險產(chǎn)生的不利影響不會波及整個集團(tuán)。（╳）6、增資配股裨上是一種資本籌措行為而不屬于股利分派范疇。（√)７、對公司來講，滿足股利支付優(yōu)先于經(jīng)營活動和納稅的鈔票需要。（√)8、公司集團(tuán)在任何時候都不應(yīng)容易放棄營業(yè)鈔票凈流量大于零的投資項目。（√）9、經(jīng)營者的薪金水平，重要取決于經(jīng)營者風(fēng)險管理的成敗。(╳)１0、由于經(jīng)營者及其知識產(chǎn)權(quán)完全融入了公司價值及其增值的發(fā)明過程，所以知識醬是與財務(wù)資本同等重要、甚至更為重要的一種資本要素。（√)11、財務(wù)資本更重要的是為知識資本價值功能的發(fā)揮提供媒體的物質(zhì)基礎(chǔ)。(√)12、薪酬酬計劃的立足點是:經(jīng)營者為公司取得了稅后利潤,它既能滿足連續(xù)再生產(chǎn)的需要，又能為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供保障。(╳）13、一般而言，剩余稅后利潤重要是經(jīng)營者的知識資本發(fā)明的。（╳)14、股東與經(jīng)營者之間激勵不兼容以及由此而導(dǎo)致的代理成本、道德風(fēng)險、效率損失等，是委托代理制面臨的一個核心問題。（√）15、遵循激勵與約束的互動原則,規(guī)定公司必須以塑約束機(jī)制為立足點,不斷強化激勵機(jī)制的功能。(╳)1６、經(jīng)營者各項管理績效考核指標(biāo)值較之市場或待業(yè)最佳水平的比較劣勢越大，股東財務(wù)資本規(guī)定的剩余奉獻(xiàn)比例就會越高。（╳)１7、從風(fēng)險的承擔(dān)角度來看，財務(wù)資本面臨的風(fēng)險要比知識資本大得多。（√）１８、判斷公司財務(wù)是否處在安全運營狀態(tài),分析研究的著眼點是考察公司鈔票流入與鈔票流出彼此間在時間、數(shù)量及其結(jié)構(gòu)上的直轄市對稱限度。(√）19、假如銷售營業(yè)鈔票流入比率小于１，通常意味著公司收益質(zhì)量低下，甚至處在過度經(jīng)營狀態(tài)。(√)20、同樣的產(chǎn)權(quán)比率,假如其中長期債務(wù)所占比重羅大，公司實際的財務(wù)風(fēng)險將會相對減少。（√）三、單項選擇題:1、納稅籌劃的目的是(Ｃ）。A.減少納稅成本B.減少納稅風(fēng)險Ｃ.稅后利潤最大化D．減少納稅資金短缺的機(jī)會成本2、股利政策屬于公司集團(tuán)重大的戰(zhàn)略管理事宜，其各項決策權(quán)高度集中于（B）。A.母公司肥肉東大會B.母公司董事會C．公司集團(tuán)財務(wù)部D.公司集團(tuán)財務(wù)中心3、已知公司注冊資本2023萬元,盈余公積金６0０萬元,假如用盈余公積鑫派發(fā)股利的話，按中國法律規(guī)定，最高金額應(yīng)為（A)萬元。A.1０0B．300C.５０0D．6０04、在兩權(quán)分離為基礎(chǔ)的現(xiàn)代公司制度下，股東擁有的最裨性的權(quán)利是（D)。A.經(jīng)營決策權(quán)B．審計監(jiān)督權(quán)Ｃ．董事選舉權(quán)D．剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)5、將每年股利的發(fā)放額固定在某一水平上，并在較長時期內(nèi)保持不變的股利政策是（D)。Ａ．低定額加額外股利政策B.剩余股利政策C.定率股利政策D．定額股利政策６、競爭機(jī)制之所以可以促使經(jīng)營者不斷提高管理效率，道德是源于（B）對經(jīng)營者的激勵與約束。A．產(chǎn)權(quán)利益B．控制權(quán)利益Ｃ.董事會D．監(jiān)事會7、從謀求市場競爭優(yōu)勢角度而言，(Ｃ)指標(biāo)最具基礎(chǔ)性的決定意義。Ａ．凈資產(chǎn)收益率B.財務(wù)資本保值增值率Ｃ.核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率D.營業(yè)鈔票流量比率8、股票期權(quán)的購買費最適合用經(jīng)營者的（B）報酬來支付。Ａ.雇員薪金B(yǎng).知識資本報酬Ｃ.個人負(fù)債D．個人積累9、在下列支付策略中，對經(jīng)營者激勵與約束效應(yīng)影響最為短暫的是(A）。A．即期鈔票支付策略B.即期股票支付策略Ｃ.遞延鈔票支付策略D．遞延股票支付策略10、（C）指標(biāo)值假如過低,預(yù)示著公司也許處在過度經(jīng)營狀態(tài)。A．核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率B.憶獲利息倍數(shù)C．銷售營業(yè)鈔票流入比率D．經(jīng)營性資產(chǎn)收益率四、多項選擇題：１、相對于公司其他各項支出,納稅成本具有的顯著特性是(ＢE)。A.風(fēng)險性Ｂ．完全的鈔票性C．廣泛性D.可預(yù)測性E．與收益變現(xiàn)限度的非對稱性2、下列方式中，屬于直接的股利分派性質(zhì)的有（ＣD）。Ａ.股票回購B.股票合并C.鈔票股利Ｄ．股票股利E.增資配股3、在經(jīng)營者的下列薪酬中,(ＡBCＤ）與管理績效或公司效益不直接掛鉤。A.生活保障薪金B(yǎng)．職位級差報酬C.管理分工辛勞報酬Ｄ.主管業(yè)務(wù)重要性附加報酬Ｅ.知識資本報酬4、下列指標(biāo)中,反映公司財務(wù)是否處在安全運營狀態(tài)的指標(biāo)是(AＥ)。A．營業(yè)鈔票流量比率B．經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率Ｃ.凈資產(chǎn)收益率D．產(chǎn)權(quán)比率Ｅ.營業(yè)鈔票流量適合率5、在經(jīng)營者薪酬支付方式的擬定上應(yīng)遵循（AＢCＤ）。Ａ．權(quán)益匹配原則Ｂ．目的導(dǎo)向原則Ｃ.后勁推動原則D.約束與激勵互動原則Ｅ．決策、執(zhí)行、監(jiān)督“三權(quán)”分立原則6、下列可以直接體現(xiàn)知識資本權(quán)益特性的支付方式有(BC)。A.鈔票支付方式B.股票支付方式C．股票期權(quán)支付方式Ｄ．實物支付方式E．債權(quán)支付方式7、下列指標(biāo)中,反映了公司營運效率高低的有(CＤE)。A.實性流動比率B．產(chǎn)權(quán)比率C．核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率D.經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率Ｅ.核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)營業(yè)鈔票流入率８、下列指標(biāo),屬于財務(wù)風(fēng)險變異指數(shù)的是（ＢCD)。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.產(chǎn)權(quán)比率Ｃ.債務(wù)期限結(jié)構(gòu)比率D．財務(wù)杠桿系數(shù)E．實性流動比率9、下列指標(biāo)值規(guī)定應(yīng)當(dāng)大于１的是（AＢD）。A．營業(yè)鈔票流量比率B．營業(yè)鈔票流量納稅保障率Ｃ.實性資產(chǎn)負(fù)債率D.實性流動比率E．非付現(xiàn)成本占營業(yè)鈔票凈流量比率１０、財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)必須同時具有的基本特性是(BDE）。A.重要性B．高度的敏感性C.同一性D.先兆性E.危機(jī)誘源性五、簡答題：1、簡述納稅成本的基本特性。答:納稅成本具有兩個顯著的特性：一是與收益變現(xiàn)限度的非對稱性;二是完全的鈔票性。(１）按照稅法的規(guī)定，公司以賬面利潤為基礎(chǔ)納稅,而不管這些賬面利潤是否已經(jīng)變現(xiàn),這往往使得納稅相對于賬面收益的變理形成一家的“預(yù)付”性質(zhì)。（2)在法制健全的國家,公司必須以完全的鈔票（涉及抵押變現(xiàn))方式依法履行納稅責(zé)任，幾乎沒有其他任何的替代方式。（3)納稅的兩個顯著特性給公司帶來納稅風(fēng)險，此外還會帶來投資扭曲風(fēng)險成本、經(jīng)營損失風(fēng)險和納稅支付風(fēng)險等。2、比較經(jīng)營者知識資本與股東財務(wù)資本權(quán)益實現(xiàn)條件的差異。答：(1)財務(wù)資本權(quán)益的實現(xiàn)條件是“狀態(tài)依存性”；而知識資本權(quán)益的實現(xiàn)條件進(jìn)一步體現(xiàn)為“績效依存性；(2）財務(wù)資本所依存的是凈利潤;知識資本所依存的剩余稅后利潤。剩余稅后利潤是超過市場或行業(yè)平均利潤的部分。（3）知識資本之所以依據(jù)剩余稅后利潤是由于:知識資本只有為公司發(fā)明出超過市場或行業(yè)平均水平的利潤,才體現(xiàn)出經(jīng)營者的價值，從而才有資本化的資格。3、簡述營業(yè)鈔票流量比率的涵義及功能。答:（1）營業(yè)鈔票流量比率是指公司集團(tuán)的營業(yè)鈔票流入量與流出量的比值,反映了整個鈔票流量結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健限度。（２）營業(yè)鈔票流量比率是以1作為標(biāo)桿值，通過與1的比較,可以反映出財務(wù)狀況。當(dāng)該比率大于1時,表白有良好的鈔票支付保障能力;假如小于１則意味著收益質(zhì)量低下，也許處在過度經(jīng)營狀態(tài)。4、簡述產(chǎn)權(quán)比率的涵義及功能。答：產(chǎn)權(quán)比率是指債務(wù)與股東權(quán)益的比率。它提醒了公司集團(tuán)負(fù)債與資本的相應(yīng)關(guān)系以及也許的風(fēng)險態(tài)度與信用品質(zhì),并對債權(quán)人權(quán)益的風(fēng)險變異限度進(jìn)行估量。對財務(wù)狀況的反映:產(chǎn)權(quán)比率越低,即股權(quán)資本所占比重越大，債權(quán)人的利益一般越有保障，遭風(fēng)險損失的也許性也就越小,反之越大。５、簡述財務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)需具有的基本特性。答：既然是基于預(yù)報功能而非業(yè)已陷入危機(jī)狀態(tài),相關(guān)的預(yù)警財務(wù)指標(biāo)必須遵循的基本原則有：（1）必須具有高度的敏感性，即危機(jī)因素一旦萌生,可以在指標(biāo)值上迅速反映出來。(2）屬于先兆性指標(biāo),即一旦指標(biāo)趨于惡化,往往意味著危機(jī)也許發(fā)生或?qū)⒁l(fā)生，而非已陷入嚴(yán)重危機(jī)時的結(jié)果性指標(biāo)。(3)必須與與危機(jī)誘發(fā)源密切相關(guān)，即尋找危機(jī)動因。(4)最佳選用可以反映公司業(yè)績的關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)。六、計算及案例分析題:１、ＦPＬ為美國佛羅里達(dá)州最大、全美第四大信譽良好的電力公司。長期以來,FPL公司經(jīng)營利潤一直穩(wěn)定增長，經(jīng)營鈔票流穩(wěn)定，負(fù)債比率較低，資信等級長期維持在A級以上,公司鈔票經(jīng)利支付率一直在75％以上，每股鈔票紅利穩(wěn)中有升，這種情況延續(xù)了4７年。即使在虧損的19９0年,每股仍然派發(fā)鈔票紅利美元2.34。199３年。鈔票紅利支付率達(dá)成107.３9%(當(dāng)年電力待業(yè)上市公司平無鈔票紅利支付率為80%）,是一個典型的價值型公司。19９４年,面對電力市場日益加劇的競爭環(huán)境，F(xiàn)ＰL公司決定繼續(xù)彩擴(kuò)張戰(zhàn)略,并制定了未來5年39億的投資計劃。但公司感到需要減少非投資方面的鈔票流出,增強財務(wù)能力的流動性,保持Ａ級以上的資信等級，減少財務(wù)風(fēng)險,增長留存收益和內(nèi)部融資能力。而公司近期的發(fā)展并不能立即大幅度提高每股收益,繼續(xù)維持高的鈔票紅利支付率的經(jīng)營壓力很大。為以積極積極的態(tài)度來應(yīng)對日益變化的競爭環(huán)境，保證公司長遠(yuǎn)發(fā)展目的,１994年5月初,FＰL公司考慮在其季報中宣布削減３０%的鈔票紅利，此舉可以使公司減少1。5億美元的鈔票支出,盡管相對于公司未來五年３9億美元的資本支出計劃來說,這筆錢似乎杯水車薪,但有助于增強公司減輕此后的經(jīng)營壓力,嗇股利政策方面的靈活性，使鈔票紅利在此后幾年中有較大的上升空間。但大幅度削減鈔票紅利不可避免導(dǎo)致公司股票價格大幅下跌,動搖投資者的信心，進(jìn)而影響公司與既有的穩(wěn)定投資者的關(guān)系。歷史經(jīng)驗也證實了這種負(fù)面影響。大多數(shù)投資銀行分析家也預(yù)期FＰL公司將削減30％的鈔票紅利。因此,相繼調(diào)低了對公司股票評級。投資分析家的這些言論的確導(dǎo)致FＰL公司尚未宣布紅利政策,股票價格已下跌了6%。FPL公司19９4年５月中旬頌了最終的分紅方案，把該季度鈔票紅利削減了３２。３%。公司同時宣布了在以后三年內(nèi)回購100０萬股普通股計劃，并且承諾以后每年的鈔票紅利增長率不會低于５％。盡管在宣布削減紅利的同時，F(xiàn)PL公司在給股東信中說明了調(diào)低鈔票紅利的因素,并且作出回購和鈔票紅利增長的承諾,但股票市場仍然視削減鈔