對(duì)《資本論》中資本主義金融不穩(wěn)定分析的歸納整理,政治經(jīng)濟(jì)學(xué)論文

對(duì)(資本論）中資本主義金融不穩(wěn)定分析的歸納整理,政治經(jīng)濟(jì)學(xué)論文2008年金融危機(jī)以后，關(guān)于資本主義金融不穩(wěn)定的分析在學(xué)術(shù)界遭到普遍重視，華而不實(shí)以美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家海曼P明斯基在20世紀(jì)60年代的研究最為著名。明斯基〔2018〕關(guān)于投機(jī)性融資自我強(qiáng)化、債務(wù)質(zhì)量下降和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)關(guān)系等問(wèn)題的分析備受關(guān)注，而對(duì)于上述問(wèn)題的分析則顯得湮沒(méi)無(wú)聞。華而不實(shí)一個(gè)非常重要的原因是(資本論〕和中對(duì)于資本主義條件下金融運(yùn)行的分析，所謂資本主義金融的不穩(wěn)定表現(xiàn)為金融運(yùn)行的不連貫，突出表現(xiàn)為短時(shí)期內(nèi)對(duì)信譽(yù)和貨幣資本〔作為支付手段、流通手段的貨幣〕的需求普遍無(wú)法得到知足，信譽(yù)停止，出現(xiàn)貨幣資本荒②.導(dǎo)致資本主義金融不穩(wěn)定發(fā)生的內(nèi)生因素主要包括下面三個(gè)方面?！惨弧硡R票經(jīng)紀(jì)人經(jīng)營(yíng)方式的缺陷匯票經(jīng)紀(jì)人通過(guò)辦理票據(jù)貼現(xiàn)為貨幣的需求方提供資金，同時(shí)也從私人銀行借入大量資金完成經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，匯票經(jīng)紀(jì)人在推動(dòng)借貸和生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，其經(jīng)營(yíng)方式也存在缺陷。1.匯票經(jīng)紀(jì)人經(jīng)營(yíng)行為缺乏有效的內(nèi)部和外部制約，容易造成盲目擴(kuò)張和經(jīng)營(yíng)欺詐。匯票經(jīng)紀(jì)人缺乏對(duì)本身經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行約束的內(nèi)在動(dòng)力，匯票經(jīng)紀(jì)人所使用資本的很大一部分為別人的資本，支付高額利息使用的不是利潤(rùn)而是借入的資本，這使得匯票經(jīng)紀(jì)人與那種親身執(zhí)行職能、小心慎重地權(quán)衡自個(gè)資本使用界線的所有者完全不同，匯票經(jīng)紀(jì)人對(duì)于匯票質(zhì)量不夠關(guān)注，而是試圖通過(guò)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大獲取最大利潤(rùn)。另外，由于倫敦匯票經(jīng)紀(jì)人發(fā)放的其實(shí)只是他的銀行家的貸款，而銀行家貸給他的又是存款人的貨幣資本，無(wú)論是存款人還是銀行家，對(duì)于匯票經(jīng)紀(jì)人怎樣使用他們的貨幣資本都不了解，也無(wú)法控制。所有這些都為匯票經(jīng)紀(jì)人的信譽(yù)欺詐提供了可能。2.匯票經(jīng)紀(jì)人在貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)緊張時(shí)資金來(lái)源有限。首先，在商品積壓、信譽(yù)交易難以進(jìn)行進(jìn)而導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)緊張時(shí)，私人銀行家會(huì)被迫收緊對(duì)匯票經(jīng)紀(jì)人的借貸，要求其歸還借款，同時(shí)不再發(fā)放新的借款，這對(duì)匯票經(jīng)紀(jì)人極為不利。其次，倫敦的匯票經(jīng)紀(jì)人在進(jìn)行巨額交易的同時(shí)，并沒(méi)有類似于銀行體系中的準(zhǔn)備金制度，固然在緊急情況下匯票經(jīng)紀(jì)人能夠向英格蘭銀行借款，但英格蘭銀行在貨幣市場(chǎng)緊張時(shí)會(huì)提高它的貼現(xiàn)率，同時(shí)，很可能會(huì)限制它所貼現(xiàn)的匯票的有效期。再次，匯票經(jīng)紀(jì)人自有資產(chǎn)與負(fù)債之間存在嚴(yán)重的不平衡。根據(jù)所引用的數(shù)字，1857年出現(xiàn)停止支付的匯票經(jīng)紀(jì)人，華而不實(shí)一家的自有資產(chǎn)與負(fù)債比超過(guò)了1:117,另一家超過(guò)了1:88.③3.匯票作為可能的貨幣資本量的降低。匯票在其作為產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家的支付憑證時(shí)，代表的是一定數(shù)量的商品資本的貨幣價(jià)值。這種貨幣價(jià)值在危機(jī)前夕和危機(jī)期間，與它被買進(jìn)和用作貼現(xiàn)和抵押的根據(jù)的時(shí)候相比，只代表更少的貨幣資本。在這里種情形下，持有匯票的匯票經(jīng)紀(jì)人的損失就不可避免，其資金的平衡被打破。但從根本上講，匯票本身所代表的債權(quán)能否實(shí)現(xiàn)以及實(shí)現(xiàn)的程度并不由匯票本身決定，而由商品資本能否實(shí)現(xiàn)以及在多大程度上實(shí)現(xiàn)決定?！捕辰鹑隗w系中的投機(jī)性、欺詐性投融資在金融體系中，各類有價(jià)證券成為投機(jī)性、欺詐性投融資的重要工具。匯票除能夠作為產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家的支付憑證外，空頭匯票還成為投機(jī)者套取資金的重要工具。空頭匯票的表現(xiàn)方式有兩類：第一類，新簽發(fā)的匯票本身并不代表任何現(xiàn)實(shí)營(yíng)業(yè)，只是替代另一張已經(jīng)在流通的快到期的匯票；第二類，新開出的匯票代表現(xiàn)實(shí)營(yíng)業(yè)，但這一營(yíng)業(yè)活動(dòng)之所以出現(xiàn)，不過(guò)是為了要憑它開出匯票。引用了大量資料講明了1847年從事投機(jī)活動(dòng)的商人在東印度市場(chǎng)和中國(guó)市場(chǎng)上進(jìn)行的這一類欺詐。④關(guān)于股票投機(jī)欺詐，提到的有：一是股票從一開場(chǎng)代表的就是股份公司發(fā)起人的欺詐性營(yíng)業(yè)；二是股票交易所中的投機(jī)和欺詐；三是股票認(rèn)購(gòu)經(jīng)過(guò)中存在的通過(guò)大量借入資本進(jìn)行認(rèn)購(gòu)的投機(jī)行為。關(guān)于金融體系中投機(jī)欺詐發(fā)生的根本源頭，以為，并不是來(lái)自于人性中的貪心，低利息率和低利潤(rùn)率才是導(dǎo)致信譽(yù)投機(jī)欺詐盛行的直接原因。指出，假如利潤(rùn)率下降，那么一方面，資本就緊張起來(lái)，個(gè)別資本家就用更好的方式方法等等把他的單個(gè)商品的個(gè)別價(jià)值壓低到它的社會(huì)平均價(jià)值下面，因此在市場(chǎng)價(jià)格已定時(shí)賺得額外利潤(rùn)；另一方面，就出現(xiàn)了欺詐，而普遍助長(zhǎng)這種欺詐的是狂熱地尋求新的生產(chǎn)方式方法、新的投資、新的冒險(xiǎn)，以保證獲得某種不以一般平均水平為轉(zhuǎn)移并且高于一般平均水平的額外利潤(rùn)。⑤〔三〕作為最終貸款人的銀行金屬準(zhǔn)備的流出英格蘭銀行作為事實(shí)上的銀行，它的金屬準(zhǔn)備實(shí)際上是準(zhǔn)備金或金屬貯藏，國(guó)家的全部營(yíng)業(yè)都是在這個(gè)基礎(chǔ)上進(jìn)行的。以為，英格蘭銀行對(duì)存款負(fù)債，這部分負(fù)債除了以公共存款、銀行家和其別人的準(zhǔn)備金等做保證外，只剩下發(fā)行部的金屬貯藏。而這部分金屬準(zhǔn)備下降的影響絕不僅僅限于英格蘭銀行，它同樣會(huì)對(duì)其他私人銀行和股份制銀行的準(zhǔn)備金發(fā)生影響，由于這也是它們存放在英格蘭銀行里的準(zhǔn)備金的一部分的流出。在真正的貨幣緊張時(shí)期，英格蘭銀行就會(huì)不顧單由銀行券構(gòu)成的銀行部準(zhǔn)備金，而緊緊盯住金屬貯藏；假如它不想破產(chǎn)，就必須這樣做。由于，隨著金屬貯藏消失，銀行券的準(zhǔn)備金也相應(yīng)地消失。⑥因而，每一次因金的流出而引起的金屬貯藏的減少都會(huì)加深整體性危機(jī)。二、金融不穩(wěn)定與資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生金融不穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)整體危機(jī)的誘發(fā)因素還是決定性因素，是金融不穩(wěn)定問(wèn)題研究中的一個(gè)重點(diǎn)。對(duì)于該問(wèn)題的分析，首先做了如下假定：第一項(xiàng)假定，整個(gè)社會(huì)只是由產(chǎn)業(yè)資本家、商業(yè)資本家和雇傭工人構(gòu)成，此時(shí)，有商業(yè)信譽(yù)，但無(wú)貨幣信譽(yù)；第二項(xiàng)假定，暫不考慮商業(yè)信譽(yù)制度所助長(zhǎng)的買空賣空和投機(jī)交易。以為，在以上假定下，不存在金融的不穩(wěn)定，但危機(jī)仍然會(huì)發(fā)生。導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生的因素有三個(gè)：首先，各個(gè)部門生產(chǎn)的不平衡。其次，資本家的消費(fèi)和他們的積累之間的不平衡。再次，工人消費(fèi)能力的有限。放松上述的第一項(xiàng)假定，當(dāng)整個(gè)社會(huì)除產(chǎn)業(yè)資本家、商業(yè)資本家和工人外，還包括借貸資本家、銀行家、地租所得者和其他非生產(chǎn)階級(jí)時(shí)，貨幣信譽(yù)體系對(duì)于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系的作用就被納入進(jìn)來(lái)。根據(jù)的分析，這種作用主要表如今三個(gè)方面：首先，信譽(yù)制度和銀行制度把社會(huì)上一切可用的、甚至可能的、尚未積極發(fā)揮作用的資本集中起來(lái)，交給產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家來(lái)支配。其次，產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家正常營(yíng)業(yè)所需的巨額準(zhǔn)備資本得以節(jié)約，由于流動(dòng)資本通過(guò)借貸能夠解決，還由于他們之間債務(wù)的支付能夠使用來(lái)自倫敦的有銀行背書的匯票。再次，產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家的資本周轉(zhuǎn)不必依靠于現(xiàn)實(shí)資本的回流，商品最終需求和生產(chǎn)之間的聯(lián)絡(luò)顯得很遙遠(yuǎn)甚至能夠暫時(shí)不予考慮。貨幣信譽(yù)體系在上述三方面的作用，在考慮存在空頭匯票和空頭信譽(yù)即放松第二項(xiàng)假定時(shí)被進(jìn)一步強(qiáng)化了。由于有單純的空頭匯票，部分地由于有那種專門以偽造匯票為目的的商品交易，社會(huì)再生產(chǎn)經(jīng)過(guò)的全部聯(lián)絡(luò)變得愈加復(fù)雜，以致資本回流實(shí)際上早已有一部分靠犧牲那些受騙的貸款人，一部分靠犧牲那些受騙的生產(chǎn)者才能實(shí)現(xiàn)之后，營(yíng)業(yè)扎實(shí)可靠、回流特別順暢的假象還在保持?？疹^匯票和空頭信譽(yù)進(jìn)一步推動(dòng)了生產(chǎn)的盲目發(fā)展。放松以上假定后，金融不穩(wěn)定的問(wèn)題開場(chǎng)顯現(xiàn)。危機(jī)發(fā)生時(shí)，最突出的問(wèn)題似乎只是在于匯票能否兌換為貨幣。而造成匯票無(wú)法兌現(xiàn)的原因，除了多數(shù)匯票所代表的現(xiàn)實(shí)買賣的擴(kuò)大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)社會(huì)需要的限度之外，還由于這種匯票中也有宏大的驚人數(shù)額，代表那種如今已經(jīng)敗露和倒臺(tái)的純粹投機(jī)營(yíng)業(yè)；其次，代表利用別人的資本進(jìn)行的已告失敗的投機(jī)；最后，還代表已經(jīng)跌價(jià)或根本賣不出去的商品資本，或者永遠(yuǎn)不會(huì)實(shí)現(xiàn)的資本回流。⑦信譽(yù)制度表現(xiàn)為生產(chǎn)過(guò)剩和商業(yè)過(guò)度投機(jī)的主要杠桿，按性質(zhì)來(lái)講能夠伸縮的再生產(chǎn)經(jīng)過(guò)在這里被強(qiáng)化到了極限，最終導(dǎo)致商業(yè)信譽(yù)和貨幣信譽(yù)體系崩潰。金融的不穩(wěn)定更多地是促成了危機(jī)以更快的速度和更大的規(guī)模的到來(lái)。三、金融不穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)構(gòu)成經(jīng)過(guò)及其與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系金融不穩(wěn)定的構(gòu)成與經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的直接聯(lián)絡(luò)表如今兩個(gè)方面，一是利息率的低下卑微與金融領(lǐng)域中投機(jī)欺詐的盛行有著直接關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，隨著借貸貨幣資本供求關(guān)系的變化，利息率呈現(xiàn)出高低變化；二是匯票規(guī)模和金儲(chǔ)備的流出與不同經(jīng)濟(jì)周期階段的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)有直接關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)周期的危機(jī)階段，借貸貨幣資本的過(guò)剩、利息率的低下和產(chǎn)業(yè)資本的收縮結(jié)合在一起。分析這一階段借貸貨幣資本大量閑置不用的原因后以為，借貸資本的增加正是由于產(chǎn)業(yè)資本的收縮和萎靡不振造成的。當(dāng)商品價(jià)格下跌、交易減少、投在工資上的資本收縮時(shí)，所需的流通手段就會(huì)減少；另一方面，在對(duì)外債務(wù)一部分由金的流出而另一部分由破產(chǎn)而償清之后，也就不需要追加的貨幣去執(zhí)行世界貨幣的職能了。最后，匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的規(guī)模隨著匯票本身的數(shù)目和金額的縮小而縮小。因而，對(duì)借貸貨幣資本的需求，不管是用于流通手段還是用于支付手段〔這里還談不上新的投資〕都會(huì)減少，這樣，借貸貨幣資本相對(duì)講來(lái)就充裕了，利息率會(huì)到達(dá)谷底。⑧在生產(chǎn)周期的蕭條和復(fù)蘇階段，商業(yè)信譽(yù)還不大需要銀行信譽(yù)或者正是產(chǎn)業(yè)資本家和商業(yè)資本家迫使貨幣資本家接受條件的時(shí)候。商業(yè)信譽(yù)對(duì)銀行信譽(yù)的相對(duì)獨(dú)立性，是以貨幣不斷回流、信譽(yù)期限短、主要用自有資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)的。在這兩種場(chǎng)合，現(xiàn)實(shí)積累經(jīng)過(guò)的擴(kuò)大都會(huì)得到促進(jìn)，由于在第一種場(chǎng)合與低廉的物價(jià)相結(jié)合的低下卑微利息以及在第二種場(chǎng)合與緩慢上升的物價(jià)相結(jié)合的低利息，都會(huì)增加利潤(rùn)中轉(zhuǎn)化為企業(yè)主收入的部分。在復(fù)蘇階段，低利息率進(jìn)而借貸資本的相對(duì)充裕，是與產(chǎn)業(yè)資本的現(xiàn)實(shí)擴(kuò)大結(jié)合在一起的。這一時(shí)期商品資本所代表的貨幣資本容易并且有規(guī)則的流回，再加上商業(yè)信譽(yù)擴(kuò)大保證了借貸資本的供應(yīng)，防止了利息率水平的上升。與此同時(shí)，沒(méi)有準(zhǔn)備資本甚至根本沒(méi)有任何資本而完全依靠貨幣信譽(yù)進(jìn)行投機(jī)的匯票經(jīng)紀(jì)人開場(chǎng)大量涌現(xiàn)。在復(fù)蘇階段的末期，利息率提高到它的平均水平。⑨在生產(chǎn)周期的高漲階段也就是產(chǎn)業(yè)資本太多的階段，與之相伴隨的是信譽(yù)的缺乏和高利息率。在資本回流不暢、市場(chǎng)商品過(guò)剩、虛假的繁榮單靠信譽(yù)來(lái)維持時(shí)，就是講，只要對(duì)借貸資本有極為強(qiáng)烈的需求，利息率因而至少已到達(dá)它的平均水平，金流出即貴金屬的不斷的大量輸出就會(huì)發(fā)生。⑩在銀行券可兌換金屬貨幣的情況下，假如其存量過(guò)低，會(huì)導(dǎo)致銀行被迫將收回的銀行券銷毀，流通中的銀行券會(huì)被貯藏，進(jìn)而導(dǎo)致流通手段缺乏，加劇借貸貨幣資本市場(chǎng)的緊張程度。四、金融危機(jī)的解決以為，盡管危機(jī)表現(xiàn)為對(duì)支付手段的強(qiáng)烈追求，但單純以國(guó)家信譽(yù)為擔(dān)保無(wú)限制地發(fā)行銀行券，只能暫時(shí)緩和貨幣的緊張，但全部人為的使再生產(chǎn)經(jīng)過(guò)猛烈擴(kuò)大的信譽(yù)體系，并不會(huì)由于有一家像英格蘭銀行這樣的銀行用它的紙券給一切投機(jī)者以他們所缺少的資本并把全部已經(jīng)跌價(jià)的商品按原來(lái)的名義價(jià)值購(gòu)買進(jìn)來(lái)，就能夠醫(yī)治好的。指出，面對(duì)1847年和1857年兩次這樣的危機(jī)，英國(guó)通過(guò)指令英格蘭銀行暫停執(zhí)行(1844年銀行法〕而得到緩解。原因是(1844年銀行法〕的暫停執(zhí)行，使得英格蘭銀行能夠不受阻礙地把庫(kù)存的銀行券投到流通中去，能夠發(fā)行任何數(shù)量的銀行券，而不顧它手中有多少金準(zhǔn)備能夠作為保證，這樣，英格蘭銀行能夠創(chuàng)造任何數(shù)量的紙票形式的虛擬貨幣資本，進(jìn)而用來(lái)借給各個(gè)銀行和各個(gè)匯票經(jīng)紀(jì)人，并通過(guò)他們借給商業(yè)界。由于這種銀行券的信譽(yù)事實(shí)上得到國(guó)家信譽(yù)的保證而不會(huì)發(fā)生動(dòng)搖，所以貨幣緊張的情況立即得到了決定性的緩和，危機(jī)的頂點(diǎn)因而而度過(guò)。但對(duì)于生產(chǎn)過(guò)剩以及進(jìn)口過(guò)剩引起的再生產(chǎn)經(jīng)過(guò)的混亂，通過(guò)銀行券的擴(kuò)張是無(wú)法解決的。原因在于，當(dāng)產(chǎn)品由于生產(chǎn)或進(jìn)口過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格下降時(shí)，阻礙其根據(jù)購(gòu)入價(jià)格出售的不是缺少銀行券，而是價(jià)格下跌造成成本無(wú)法收回和再生產(chǎn)經(jīng)過(guò)的中斷。從對(duì)于資本主義金融不穩(wěn)定的分析來(lái)看，金融不穩(wěn)定與金融體系內(nèi)部特定的制度布置有關(guān)，但導(dǎo)致金融不穩(wěn)定發(fā)生的根本源頭是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)品的相對(duì)過(guò)剩。這種相對(duì)過(guò)剩不僅包括本國(guó)生產(chǎn)的相對(duì)過(guò)剩因此出口過(guò)剩，還包括進(jìn)口過(guò)剩。造成相對(duì)過(guò)剩發(fā)生的根本性原因是資本積累經(jīng)過(guò)中有機(jī)構(gòu)成的不斷上升趨勢(shì)，金融體系則推動(dòng)和擴(kuò)大了生產(chǎn)的相對(duì)過(guò)剩，金融不穩(wěn)定在很大程度上是資本主義經(jīng)濟(jì)體系基本矛盾在金融領(lǐng)域中的詳細(xì)具體表現(xiàn)出。任何以國(guó)家信譽(yù)為保證、無(wú)限制地發(fā)行銀行券等金融手段都只能緩和危機(jī)，但無(wú)法最終消滅危機(jī)。關(guān)于金融不穩(wěn)定的思想在一些詳細(xì)方面沒(méi)有經(jīng)過(guò)改造之前尚不能夠直接用來(lái)分析今天資本主義世界的這樣一場(chǎng)危機(jī)〔張棟，2018〕。這些方面至少應(yīng)包括下面幾點(diǎn)：一是對(duì)于今天資