中國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀、理財(cái)產(chǎn)品收益情況分析

中國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀、理財(cái)產(chǎn)品收益情況分析

中國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展，來(lái)自市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)，一方面居民財(cái)富不斷增加，另一方面銀行存款利率2007年后下滑，略回升后2011年再次浮動(dòng)下滑，使居民儲(chǔ)蓄率不斷下降，催生居民對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的需求；2018年中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率為44.9%,與2008年的歷史高點(diǎn)51.84%相比，下滑明顯。其次是互聯(lián)網(wǎng)金融、信托、整卷等行業(yè)的興起，增加銀行轉(zhuǎn)型壓力；再次,政策等因素引導(dǎo)，推動(dòng)中國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

中國(guó)銀行理財(cái)業(yè)經(jīng)歷較長(zhǎng)的儲(chǔ)蓄期，以銀行儲(chǔ)蓄和國(guó)債為主的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，從借鑒外匯結(jié)構(gòu)性存款起步，以光大銀行首發(fā)“陽(yáng)光理財(cái)系列”代表中國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)發(fā)展起步，后歷經(jīng)與信托、證券、基金合作，真正實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展；2011年左右影子銀行的快速發(fā)展，2013年前后，金融創(chuàng)新加快，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、同業(yè)理財(cái)興起，加劇了競(jìng)爭(zhēng)，2018年系列新政及理財(cái)子公司相繼落地，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管逐漸規(guī)范，將回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)。

在中國(guó)百萬(wàn)億級(jí)的資管市場(chǎng)中，銀行體系資管規(guī)模位居第一，從資產(chǎn)配置情況來(lái)看，國(guó)有銀行和股份制銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額規(guī)模占絕對(duì)地位，是銀行理財(cái)?shù)闹饕l(fā)行機(jī)構(gòu)。從非保本理財(cái)產(chǎn)品余額分布來(lái)看，國(guó)有行和全國(guó)股份制銀行占全部非保本理財(cái)產(chǎn)品的78.6%；從非保本理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)兌付客戶收益來(lái)看，國(guó)有行占34.3%，全國(guó)性股份制銀行占40.8%，共占74.1%。隨著理財(cái)子公司的成立和發(fā)展，資管行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新的競(jìng)爭(zhēng)格局。

個(gè)人類產(chǎn)品累計(jì)兌付客戶收益占非保本理財(cái)產(chǎn)品近八成，可見(jiàn)，個(gè)人類理財(cái)產(chǎn)品是銀行理財(cái)收益的主要貢獻(xiàn)，將成銀行理財(cái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要領(lǐng)域，同時(shí)個(gè)人類產(chǎn)品面向客戶更多元化、需求多樣化，銀行需要提升投研能力以滿足不同細(xì)分客群的理財(cái)需求。其中，國(guó)有大行和全國(guó)性股份制銀行的累計(jì)兌付客戶收益占比總和超75%，可見(jiàn)銀行理財(cái)市場(chǎng)呈現(xiàn)向頭部集中趨勢(shì)，隨著理財(cái)子公司大行依然率先落地，未來(lái)銀行資管格局將呈現(xiàn)頭部集中格局，大行和中小行都需提早布局，尤其中小行需要確定資管業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，作為合作代銷還是成立獨(dú)立子公司發(fā)展資管業(yè)務(wù)。

從2018年全國(guó)銀行理財(cái)綜合能力分布情況來(lái)看，前十的均為國(guó)有行和股份制銀行；從不同銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額市場(chǎng)占比來(lái)看，也是以國(guó)有行和股份制銀行為主，截至2018年底，國(guó)有大型銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余市場(chǎng)占比38.63%，全國(guó)性股份制銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額市場(chǎng)占比39.94%”，城商行市場(chǎng)占比16.5%，而農(nóng)存金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)份額占比不及5%。大行雖在目前占很大市場(chǎng)份額，但從變化來(lái)看，受資管新政影響較大，新舊轉(zhuǎn)換期呈下滑趨勢(shì)，其中，股份制銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額市場(chǎng)占比同比下降3%，而城商行原本因非保本理財(cái)在本行理財(cái)占比較高，受資管新規(guī)影響較小，略有上升。資管新時(shí)代，投資管理能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力將成為更重要的競(jìng)爭(zhēng)力，城商行將利用其靈活特性加大創(chuàng)新追求競(jìng)爭(zhēng)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

2108年，從資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)來(lái)看，債券是銀行理財(cái)產(chǎn)品重點(diǎn)配置的資產(chǎn)，其占銀行非保本理財(cái)資金投資占比最高，超過(guò)50%，且較2017年呈大幅上升，非標(biāo)準(zhǔn)化債券吸引力仍較高，在理財(cái)新規(guī)發(fā)布后，明確了非標(biāo)資產(chǎn)的過(guò)渡期，因此，短期內(nèi)出現(xiàn)略回升的態(tài)勢(shì)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)以標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)為主。

從銀行機(jī)構(gòu)凈值型理財(cái)產(chǎn)品總體發(fā)行量來(lái)看，凈值型理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量逐年上升且增幅明顯升高，尤其2018年增速加快，較2017年增幅達(dá)46.8%，凈值化轉(zhuǎn)型加速；從高凈值資產(chǎn)類產(chǎn)品存續(xù)余額來(lái)看，2018年為3.1萬(wàn)億元，占非保本理財(cái)?shù)?3.9%，較2017年2.9萬(wàn)億元、占比9.9%，增長(zhǎng)了4%。在打破剛兌的監(jiān)管趨勢(shì)下，大部分上市銀行已經(jīng)積極進(jìn)行凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，從發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量來(lái)看，工商銀行遙遙領(lǐng)先。

從募集資金端來(lái)看，以個(gè)人投資者為主，從理財(cái)產(chǎn)品余額規(guī)模來(lái)看，面向個(gè)人投資者的理財(cái)產(chǎn)品余額，以及在全部理財(cái)產(chǎn)品續(xù)存余額中的占比，均呈上升趨勢(shì)。個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品成為主流，且隨著新規(guī)實(shí)施，銀行理財(cái)產(chǎn)品更加普惠化，因此，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將不僅僅面臨管理機(jī)制上的轉(zhuǎn)變，銀行理財(cái)子公司還需面對(duì)客戶更多樣化的需求，需要加強(qiáng)個(gè)性化的、按需定制的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，匹配和滿足更多個(gè)人投資者要求和風(fēng)險(xiǎn)偏好的理財(cái)產(chǎn)品。

銀行新發(fā)行的非保本理財(cái)產(chǎn)品中中低等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)占比近八成，這與投資者對(duì)銀行的“安全”印象相符；要求打破剛性兌付的轉(zhuǎn)型初期，銀行失去“保本”的剛