第中國(guó)機(jī)場(chǎng)免稅競(jìng)爭(zhēng)格局及中韓免稅行業(yè)發(fā)展對(duì)比分析

第中國(guó)機(jī)場(chǎng)免稅競(jìng)爭(zhēng)格局及中韓免稅行業(yè)發(fā)展對(duì)比分析

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，全社會(huì)運(yùn)輸需求增加，航空運(yùn)輸作為現(xiàn)代交通體系中較為快捷的運(yùn)輸方式，受到了廣泛歡迎，機(jī)場(chǎng)作為航空運(yùn)輸?shù)幕A(chǔ)，具有壟斷性、稀缺性的特點(diǎn)，在我國(guó)得到了極大發(fā)展。目前我國(guó)民用航空機(jī)場(chǎng)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，非航空收入占比有所提升，在機(jī)場(chǎng)零售和免稅業(yè)務(wù)下，我國(guó)機(jī)場(chǎng)將在零售消費(fèi)中打開(kāi)新天地。

從行業(yè)角度看，下半年市內(nèi)免稅店開(kāi)張影響落地，免稅行業(yè)內(nèi)部高度壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局保障行業(yè)盈利能力，差異化運(yùn)營(yíng)策略下市內(nèi)免稅店對(duì)機(jī)場(chǎng)免稅分流影響有限；外部消費(fèi)回顯著擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，長(zhǎng)期兩者將共享免稅市場(chǎng)份額的擴(kuò)張。

機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)看，隨著我國(guó)機(jī)場(chǎng)數(shù)量的增多和航空運(yùn)輸需求的擴(kuò)大，我國(guó)機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)量保持著快速穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，旅客吞吐量增速超過(guò)10%，貨郵吞吐量保持穩(wěn)步提高。根據(jù)民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2018年我國(guó)民航機(jī)場(chǎng)游客吞吐量達(dá)到12.65億人次，同比增長(zhǎng)10.2%，貨郵吞吐量達(dá)到1674萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.5%。

2019年1-4月，游客吞吐量達(dá)到4.38億人次，同比增長(zhǎng)7.1%；而受到高鐵和公路、水路運(yùn)輸?shù)臎_擊，貨郵吞吐量小幅下降1.4%。

2014-2019.1-4中國(guó)民航機(jī)場(chǎng)游客吞吐量

目前全球免稅行業(yè)主要采取特許經(jīng)營(yíng)的運(yùn)營(yíng)模式，免稅特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的稀缺性成為決定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局和免稅商盈利能力的關(guān)鍵因素。對(duì)比中國(guó)與市內(nèi)免稅店占據(jù)主要市場(chǎng)份額的韓國(guó)，當(dāng)前韓國(guó)免稅特許經(jīng)營(yíng)權(quán)稀缺性遠(yuǎn)低于中國(guó)，雙方免稅行業(yè)分別形成了多方競(jìng)爭(zhēng)和寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局，使得韓國(guó)免稅運(yùn)營(yíng)商盈利能力遠(yuǎn)低于中國(guó)，僅約為中國(guó)免稅運(yùn)營(yíng)商的一半。

韓國(guó)免稅市場(chǎng)份額中市內(nèi)免稅店占比主要市場(chǎng)份額

樂(lè)天市內(nèi)免稅店面積自1980年至今擴(kuò)張至原來(lái)的3.3倍

目前我國(guó)僅有中免、日上、深免等七家公司擁有免稅業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)資質(zhì)，且僅有中免集團(tuán)擁有全國(guó)性免稅經(jīng)營(yíng)牌照。而韓國(guó)自1979年開(kāi)放市內(nèi)離境免稅店經(jīng)營(yíng)權(quán)后，免稅運(yùn)營(yíng)經(jīng)營(yíng)權(quán)逐步放開(kāi)，截至2019年隨著6張新增牌照的發(fā)放，韓國(guó)市內(nèi)免稅店運(yùn)營(yíng)牌照將達(dá)到26張，包括機(jī)場(chǎng)口岸免稅店在內(nèi)的整體免稅牌照也將增長(zhǎng)至60張。中國(guó)免稅行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

2018年韓國(guó)市內(nèi)免稅店牌照數(shù)量達(dá)到24個(gè)

2019年新免稅牌照發(fā)放后，韓國(guó)整體免稅牌照將達(dá)到60個(gè)

在相對(duì)開(kāi)放的免稅政策下，韓國(guó)免稅行業(yè)形成了多方競(jìng)爭(zhēng)的格局。隨著免稅政策的放開(kāi)，韓國(guó)免稅行業(yè)的格局從最初樂(lè)天、新羅二分天下逐步發(fā)展成多方競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)，2019Q1行業(yè)CR3合計(jì)占比約為82%。反觀(guān)中國(guó)，隨著中免收購(gòu)日上，中免的市場(chǎng)份額超過(guò)80%，逐漸形成了寡頭壟斷格局。

2018年韓國(guó)主要免稅運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)份額占比

中國(guó)免稅行業(yè)2018年市場(chǎng)規(guī)模為395億元，僅約韓國(guó)的35.7%，從規(guī)?？粗袊?guó)免稅行業(yè)尚處在起步階段，然而受益于更好的競(jìng)爭(zhēng)格局，中國(guó)免稅商的盈利能力普遍強(qiáng)于韓國(guó)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

國(guó)內(nèi)免稅商營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高于韓國(guó)主要免稅商

我國(guó)的免稅行業(yè)處于起步階段，與韓國(guó)相比，我國(guó)的免稅行業(yè)呈現(xiàn)口岸政策較為成熟、市內(nèi)免稅尚在起步階段的特征，因此市內(nèi)和機(jī)場(chǎng)免稅店并重，且采取差異化經(jīng)營(yíng)策略或成為國(guó)內(nèi)免稅運(yùn)營(yíng)商的理性選擇。

從政策格局角度來(lái)看，目前我國(guó)免稅政策差異化顯著，口岸免稅政策發(fā)展較為成熟，市內(nèi)免稅政策尚在起步階段。首先，相較市內(nèi)免稅店，我國(guó)口岸免稅政策發(fā)展較為成熟，針對(duì)機(jī)場(chǎng)等口岸免稅店的購(gòu)買(mǎi)人群、金額限制以及購(gòu)買(mǎi)品種限制更少，即購(gòu)買(mǎi)權(quán)限放開(kāi)程度更高。同時(shí)在市內(nèi)出境免稅店購(gòu)買(mǎi)的商品，需要到口岸店進(jìn)行提貨，也給予口岸店更高的議價(jià)權(quán)收取一定的提貨扣點(diǎn)收入。

我國(guó)目前還沒(méi)有設(shè)立本國(guó)居民市內(nèi)離境免稅政策，而當(dāng)前施行的國(guó)人市內(nèi)入境免稅政策在針對(duì)人群、免稅額度上都有重重限制，市場(chǎng)規(guī)模較小，國(guó)人市內(nèi)免稅政策還在起步階段。盡管在引導(dǎo)國(guó)人境外消費(fèi)回流的政策大背景下，針對(duì)國(guó)人離境免稅政策的制定與施行將是大勢(shì)所趨，但參考韓國(guó)市內(nèi)免稅政策的發(fā)展歷程（1979-至今），預(yù)計(jì)從政策設(shè)立到高度放開(kāi)所需周期較長(zhǎng)。

在國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局高度壟斷帶來(lái)的盈利能力較強(qiáng)、口岸免稅政策更成熟的背景下，市內(nèi)和機(jī)場(chǎng)免稅店并重、采取差異化經(jīng)營(yíng)策略或?yàn)閲?guó)內(nèi)免稅運(yùn)營(yíng)商的理性選擇。由于機(jī)場(chǎng)的主要消費(fèi)群體以商業(yè)貿(mào)易，IT通信電子，醫(yī)藥衛(wèi)生等行業(yè)從業(yè)人員為主，購(gòu)買(mǎi)意愿與消費(fèi)能力較強(qiáng)，且更偏好煙酒、香化等產(chǎn)品，因此免稅運(yùn)營(yíng)商更傾向于在市內(nèi)免稅店投放精品時(shí)裝箱包、腕表珠寶等產(chǎn)品，而在機(jī)場(chǎng)免稅店則選擇投放更多煙酒、香化等高毛利率、高周轉(zhuǎn)產(chǎn)品，在面積有限情況下通過(guò)提高機(jī)場(chǎng)免稅店的單位坪效，實(shí)現(xiàn)盈利最大化。

國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)中國(guó)旅客消費(fèi)額提升存在較大空間

從韓國(guó)免稅市場(chǎng)消費(fèi)回流角度來(lái)看，由于中國(guó)人在韓國(guó)消費(fèi)金額占比接近80%且市內(nèi)免稅店發(fā)展成熟，隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)市內(nèi)免稅店開(kāi)張，將對(duì)韓國(guó)免稅市場(chǎng)產(chǎn)生顯著分流影響。在分流韓國(guó)整體免稅市場(chǎng)以及市內(nèi)免稅市場(chǎng)兩種情景假設(shè)之下，消費(fèi)回流帶來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大分別有望達(dá)到595與528億元，約為2018年中國(guó)整體免稅市場(chǎng)的1.5與1.3倍。

中國(guó)人在韓國(guó)消費(fèi)金額占比

從全免稅市場(chǎng)消費(fèi)回流角度來(lái)看，2018年中國(guó)旅客境外消費(fèi)達(dá)到約1200億美元，其中約37%為免稅店渠道，測(cè)算2018年中國(guó)旅客境外免稅消費(fèi)444億美元，約為3064億元。中國(guó)旅客全球免稅消費(fèi)回流比例為50%的中性情境假設(shè)下，全球消費(fèi)回流帶來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大有望達(dá)到1532億元，約為2018年中國(guó)整體免稅市場(chǎng)的4倍。

中國(guó)游客的購(gòu)物渠道中免稅店占比為37%

市內(nèi)免稅店對(duì)機(jī)場(chǎng)免稅分流影響有限，機(jī)場(chǎng)店和