海外消費-行業(yè)周報：東方海外國際22Q3收入增速放緩上美集團再申請上市

證券研究報告重點公司級創(chuàng)科實業(yè)120.0港元審慎增持泉峰控股59.0港元買入敏華控股13.5港元買入維達國際36.0港元買入JS環(huán)球生活15.0港元買入L'OCCITANE36.0港元審慎增持＃emailAuthor＃分析師：宋婧茹songjingru@SFC：BQI321SAC：S0190520050002聯系人：陳雅雯chenyawen@重點指數周表現(2022.10.3-2022.10.7)指數周成交額(億元)恒生指數3.002883116222-23.64納斯達克指數0.737925-31.91資料來源：Wind，Bloomberg，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理投資要點點，YTD下跌24.18%，恒生非必需消費品指數收于2505.06點，YTD下跌32.60%。東方海外國際2022Q3收入增速放緩：2022Q3公司總收入同比增長。每個標準箱之整體平均收入同比增加21.1%。截至2022年9月30日止首9個月之總收入錄得43.4%升幅，總載貨量較去年同期減少6.2%。運載力減少4.9%，整體運載率較2021年同期下降1.2%，而每個標準箱之整體平均收入較去年同期增加52.9%。韓束母公司上美集團再度申請上市：護膚品企業(yè)上海上美化妝品股份有集團”)于10月5日再度向港交所主板提交上市申請，摩根大通、中金公司和中信證券為聯席保薦人。此前，公司曾于2022年1月17日向港交所遞表。上美集團旗下擁有韓束、一葉子、紅色小象等知名品牌，進行多品牌布局。(來源：中證報)名創(chuàng)優(yōu)品海外門店達2000家：名創(chuàng)優(yōu)品外第2000家門店于法國里昂開業(yè)，是中國第一家海外門店達2000家的生活百貨零售品牌。(來源：智通財經)我們的觀點：我們對比白電小電、黑電、電動工具、家居、日化用品、年市盈率公司電動工具產品應用場景廣泛，每年穩(wěn)步推出新產品帶動收入15%以上增長，毛利率穩(wěn)健提升。海外地產銷售的持續(xù)景氣與電商占比提升加速了無繩滲透率提升趨勢，有望帶動業(yè)績超預期。2)敏華控股：看好2022年持續(xù)通過擴張床墊及智能家居品類，保持多品牌條線開店節(jié)奏、繼續(xù)建設線上渠道拉動內銷增長，利潤率提升。3)泉峰控股：泉峰控股仍處在快速發(fā)展期，擁有不俗的研發(fā)實力，OPE產品的技術水準比肩電動工具龍頭公司，到2024年底實現新增1.3倍產能以及與勞氏達成的戰(zhàn)略合作更是為未來增長打牢基礎。4)JS環(huán)球生活：公司是全球第三大小家電集團，管理層九陽+SharkNinja團隊管理水平優(yōu)秀，相對于可比同行在研發(fā)速度、市場拓展上面更加積極。5)海爾智家：公司品牌卡薩帝率先入局高端市場，具有先發(fā)優(yōu)勢，通過三翼鳥實現全屋整裝資源整合，堅持海外市場研發(fā)、制造、營銷三位一體的本土化戰(zhàn)略，實現全球市占率不斷提升。風險提示：1)行業(yè)競爭加劇；2)新冠疫情及其他可能影響宏觀環(huán)境因素；3)原材料價格波動；4)供應鏈壓力；5)海運情況變動。請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明海外行業(yè)周報報告正文本周恒生指數表現：截至2022年10月7日，恒生指數收于17740.05點，YTD下跌24.18%，恒生非必需消費品指數收于2505.06點，YTD下跌32.60%。圖資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理本周個股行情：截至2022年10月7日，TCL電子領漲家電板塊，TCL電子、泉峰控股、創(chuàng)科實業(yè)、創(chuàng)維集團、IngersollRand、JS環(huán)球生活、HelenofTroy、惠3.7%、2.9%、1.9%、0.1%。紅星美凱龍領漲家居日化板塊，紅星美凱龍、名創(chuàng)優(yōu)品、敏華控股、雅詩蘭黛、理文造紙、紐威漲幅為14.0%、4.9%、2.8%、1.8%、0.8%、0.5%。圖3、家電板塊個股本周表現(2022.10.3-2022.10.7)請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2-海外行業(yè)周報圖4、家居&日化板塊個股本周表現資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理我們對比白電小電、黑電、電動工具、家居、日化用品、渠道6大板塊估值，截)公司股價市值 經調整凈利潤同比增長(%)股價市值2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白電小電港元25.4港元25.48.03.1美元56.20.80.9億港元59.939.23.290.843.53.60.490.843.53.60.40.353.919.9-24.0-66.700.003.932.74.3-0.70.0-250.0-44.42454.2279.636.4億美元2.25.77.138.3-3.27.938.37.2-5.706690.HK01691.HK02148.HKIRBT.OEM.OTUYA.NJS環(huán)球生活VeSync億美元0.40.4-0.2-1.8怪獸充電涂鴉智能平均18.017.3黑電港元11.820.076.736.011.820.076.736.062.55.446.631.0-67.237.579.06.55.04.701070.HK00751.HK創(chuàng)維集團平均電動工具億港元85.7億港元85.79.8億美元7.3港元80.531.6美元77.5102.012.8102.012.85.91476.0154.714.500669.HK泉峰控股億美元114.6.522.7114.6.5SWK.N平均億港元20.2億港元20.2港元5.14.9202.023.2.09.64.9202.023.2.09.68.701999.HK0.9.50.702127.HK請-3-海外行業(yè)周報美元5.822.2億美元9.55.60.750.05.60.750.05.95.36.271.441.7名創(chuàng)優(yōu)品LA-Z-BOY平均藍月亮集團L'OCCITANE玖龍紙業(yè)理文造紙恒安國際維達國際朝云集團LZB.N7.9港元5.1港元2.534.37.9億港元300.7343.4222.4109.6398.0215.921.9-22.919.3 -22.919.3 -26.7-59.329.820.6 2.7 3.510.013.29.92.42.58.25.914.083.235.354.618.72.716.731.240.016.41.192.943.548.820.23.767.3 26.3 39.4 22.0 23.2236.400973.HK02689.HK02314.HK01044.HK03331.HK06601.HK美元億美元億美元1.1124.36.42969.5-3.9147.31.1124.36.42969.5-3.9147.3150.6-0.8160.0-56.42.2-52.96.2-3.8.7-8.08.6逸仙電商PG.N歐萊雅雅詩蘭黛28.525.411.7328.2歐萊雅雅詩蘭黛28.525.411.7328.2219.846.823.855.027.460.830.917.510.512.831.528.616.01733.8784.4EL.N平均渠道港元2.5美元284.3152.364.597.2億港元192.05.336.336.35.501528.HK億美元64.369.524.584.464.369.524.584.4 -3.94.07.010.82910.7701.2145.35.910.766.466.820.887.826.646.021.324.529.847.620.267.8HD.NTGT.NBBY.NLOW.N塔吉特百思買勞氏平均資料來源：Bloomberg，Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院注：本表使用匯率為美元：港元=7.8：1；2021年業(yè)績已更新的公司包括IROBOT、創(chuàng)科實業(yè)、史丹利百得、家得寶、塔吉特、百思買、勞氏、海爾智家、JS環(huán)球生活、VeSync、怪獸充電、涂鴉智能、TCL電子、創(chuàng)維集團、泉峰控股、敏華控股、匯森家居、藍月亮集團、理文造紙、恒安國際、維達國際、朝云集團、紅星美凱龍、敏華控股各大板塊港股通占比持續(xù)提升：截至2022年9月30日，家電及電動工具板塊個股港股通持股占比平均達7.15%，圖6、家居及日化板塊港股通占比資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-海外行業(yè)周報平臺GMV數據總結：截至2022年6月最新數據顯示，SHOPIFY的GMV圖7、SHOPIFY交易總額(2017.3-2022.6)圖圖7、SHOPIFY交易總額(2017.3-2022.6)資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理22年8月新建住房銷售環(huán)比增長28.8%。圖9、美國標準普爾/CS圖9、美國標準普爾/CS房價指數:20個大中城市資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理美國住房租金CPI持續(xù)走高，耐用品CPI環(huán)比增速放緩：2022年8月美國住房租金CPI攀升至372.64，仍處在上升通道。美國耐用品CPI增長勢頭持續(xù)，但環(huán)比增速請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-5-海外行業(yè)周報國耐用品CPI走勢國耐用品CPI走勢資料來源：公司公告，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：公司公告，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理美國2022年8月電子與家電銷售額同比達下降達5.2%：2022年8月美國電子和家電銷售額達74.5億美元，同比下降達5.2%；2022年7月最新數據顯示，美國家具、家用裝飾、電子和家用電器店零售庫存維持在326.54億美元，較2021年圖13、美國電子和家用電器店銷售額電器店零圖13、美國電子和家用電器店銷售額資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理中國出口貿易景氣度邊際減弱：截至2022年8月，中國出口價格指數為112.7，請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-6-資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理海外行業(yè)周報資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理廚電及清潔電器品類2022年8月出口數據：2022年8月中國出口的電烤箱均價.96美元/個，環(huán)比增長18.4%；吸塵器均價為46.26美元/臺，環(huán)比上漲資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-海外行業(yè)周報圖22、吸塵器出口數量圖圖22、吸塵器出口數量資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理大家電品類2022年8月出口數據：2022年8月，空調出口均價為186美元/臺，環(huán)比下降4.6%；冰箱均價為137美元/臺，環(huán)比下降5.5%；洗衣機出口均價為139美元/臺，環(huán)比下降1.4%；液晶電視出口均價為132美元圖23、空調出口平均單價圖24、空調出口數量資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理圖資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理圖26、冰箱出口數量圖25、冰箱出口平均單價資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-海外行業(yè)周報圖28、洗衣機出口數量圖圖28、洗衣機出口數量資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理圖資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理圖30、液晶電視出口數量圖29、液晶電視出口平均單價資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理家居&日化品類2022年8月出口數據：2022年8月家用或裝飾用木制品出口價格下降，紙漿、紙及其制品出口價格出現小幅上漲?；蜓b飾用木制品出口數量圖或裝飾用木制品出口數量資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-海外行業(yè)周報圖34、紙漿、紙及其制品出口數量圖34、紙漿、紙及其制品出口數量資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理銅、鋁、塑料、鋼等原材料價格仍處在高位震蕩，截至2022年9月30日銅、鋁、塑料、鋼價格分別為7490美元/噸、2142美元/噸、1137美元/噸、820美元/噸，同比變動幅度為-21.4%、-29.6%、資較2021年同比下降27.7%，美西航線指數略低于綜合指數，截至2022年9月30請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-海外行業(yè)周報圖37、中國出口集裝箱運價美西航線指數圖37、中國出口集裝箱運價美西航線指數資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理長灘港口2022年8月集裝箱吞吐量同比增長：2022年8月美國長灘港與單月吞吐量為80.69萬標準箱，較2021年8月吞吐量同比下降9.5%；2022年8月洛杉磯港單月吞吐量為80.53萬標準箱，較2021年8圖38、美國長灘港集裝箱當月吞吐量圖圖38、美國長灘港集裝箱當月吞吐量資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理資資料來源：Wind，興業(yè)證券經濟與金融研究院整理-11-海外行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-3.公告與新聞3.1、公司公告1)【東方海外國際00316.HK】截至2022年9月30日止第3季度之總收入較去年同期增加16.9%，報50.44億美元?？傒d貨量及運載力分別減少3.4%及1.8%。整體運載率較2021年同期下降1.4%，每個標準箱之整體平均收入較去年第3季增加21.1%。截至2022年9月30日止首9個月之總收入錄得43.4%升幅，總載貨量較去年同期減少6.2%。運載力減少4.9%，整體運載率較2021年同期下降1.2%1)【化妝品電子注冊證10月1日正式實施，行業(yè)爆發(fā)期規(guī)范化發(fā)展提速】近日，《國家藥監(jiān)局關于正式實施化妝品電子注冊證的公告》發(fā)布。《公告》明確，化起，按照《化妝品注冊備案管理辦法》獲準注冊的特殊化妝品和化妝品新原料，及獲準注冊證變更、延續(xù)的特殊化妝品，發(fā)放電子注冊證。此前已發(fā)放的紙質注2)【韓束母公司上美集團再度申請上市】護膚品企業(yè)上海上美化妝品股份有限公中金公司和中信證券為聯席保薦人。此前，公司曾于2022年1月17日向港交所遞表。上美集團旗下擁有韓束、一葉子、紅色小象等知名品牌，進行多品牌布局。(來源：中證報)3)【人源膠原化蛋白護膚品牌溯華完成數千萬元戰(zhàn)略融資，上市公司若羽臣投資】高端護膚品牌「溯華」近日已完成數千萬元戰(zhàn)略融資，投資方為上市公司若羽臣，浪潮資本擔任此輪融資獨家財務顧問。此前，溯華已完成數千萬人民幣天使輪融資，由某知名產業(yè)資本獨家投資。本輪融資將主要用于自研核心原料生產、品牌建設、團隊建設等方面。溯華成立于2021年，是一個以高端合成生物技術為基礎、將人源化膠原蛋白作為核心成分的中高端護膚品牌。廣州美神生物科技有限公司為其母公司，是一家基于合成生物學工程化平臺，集合自有原料研發(fā)、核心組方開發(fā)、品牌管理及終端銷售于一體的創(chuàng)新型生物科技企業(yè)。4)【名創(chuàng)優(yōu)品海外門店達2000家】名創(chuàng)優(yōu)品外第2000家門店于法國里昂開業(yè)，是中國第一家海外門店達2000家的生活百貨零售品牌，創(chuàng)下中國品牌出海的又一里程碑。(來源：智通財經)5)【國慶假期郵政快遞業(yè)共攬收和投遞快遞包裹超41億件】10月1日至7日全國郵政快遞業(yè)共攬收快遞包裹21.35億件，同比增長7.23%；投遞快遞包裹19.67億件，同比增長2.61%。國家郵政局有關負責人表示，隨著國慶假期結束，郵政快遞業(yè)進入全面迎戰(zhàn)“雙11”旺季，也將進一步發(fā)揮在服務民生保供、穩(wěn)定產業(yè)鏈供應鏈、促進經濟社會發(fā)展等方面的作用，為擴內需、穩(wěn)經濟、助流通、惠民生、保就業(yè)等方面作出積極貢獻。(來源：新華社)海外行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-13-6)【9月份，美妝行業(yè)共發(fā)生12起重要投/融資事件，金額超3.4億+】據《美妝頭條》新媒體不完全統(tǒng)計，9月份，美妝行業(yè)共發(fā)生12起重要投/融資事件，金額超3.4億+。雖然與8月份相比，9月份美妝行業(yè)融資事件和金額都有所下滑，但與7月份大幅下降比較，仍然表現亮眼。從品類來看，美妝品牌占據大頭，其次為香水香氛品牌。從融資金額來看，電商服務商拿下最大融資額度。從輪次來看，發(fā)生最多投融資事件的階段為種子輪和股權投資。品牌運營商“POOK璞康”宣布完成2億元B輪融資，領投方為捷成集團旗下捷成資本，君武資本跟投，老股東雅戈爾持續(xù)加碼，光源資本擔任獨家財務顧問。在9月份重要投/融資事件中，美妝產品依舊是資本關注的重點，加速內卷的細分賽道被資本看好。印度護膚品牌Deconstruct宣布在由KalaariCapital領投的種子輪融資籌集了200萬美元(約合1400萬元)，該品牌目前擁有20個SKU，涵蓋洗面奶、保濕霜和精華液等品7)【國慶假期洗鞋機銷售額增700%】今年國慶假期，智能家電、廚房家電等改善型商品消費增長明顯。假期前三天，洗鞋機銷售額較去年十一假期增長7倍，烘干機、洗地機等也取得了約3倍的增長。數據顯示，2021年以來，洗碗機、洗鞋機、掃地機器人的消費增長超過200%。目前，洗鞋機已發(fā)展成為品牌超300家的新興產業(yè)。包括美的、海爾、奧克斯、志高、現代和松下等品牌先后入局，8)【創(chuàng)維電器終止創(chuàng)業(yè)板IPO，公司無實控人，高管薪酬高于同行】2022年9月30日，創(chuàng)維電器向深交所提交了《關于創(chuàng)維電器股份有限公司撤回首次公開發(fā)行項目并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》，保薦方中信證券向深交所提交了《中信證券股份有限公司關于撤回創(chuàng)維電器股份有限公司首次公開發(fā)行項目并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的申請》。根據《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第六十七條的有關規(guī)定，深交所決定終止對創(chuàng)維電器首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè))海外行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-14-1)行業(yè)競爭加劇2)新冠疫情及其他可能影響宏觀環(huán)境因素：將可能導致開工率不及預期及需求下3)原材料價格波動：可能導致公司收入與利潤受到波及；4)供應鏈壓力：如零部件短缺問題或影響公司商品供給；5)海運情況變動：持續(xù)的塞港或對收入與利潤產生影響。海外行業(yè)周報請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-15-投資建議的評級標準報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級(另有說明的除外)。評投資建議的評級標準報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業(yè)評級(另有說明的除外)。評級標準為報告發(fā)布日后的12個月內公司股價(或行業(yè)指數)相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅。其中：A股市場以上證綜指或深圳成指為基準，香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普500或納斯達克綜合指數為類別評級買入審慎增持減持無評級推薦說明相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大于15%相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在5%~15%之間相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在-5%~5%之間相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小于-5%由于我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級相對表現優(yōu)于同期相關證券市場代表性指數相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平股票評級行業(yè)評級回避相對表現弱于同期相關證券市場代表性指數本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本投資評級說明信息披露本公司在知曉的范圍內履行信息披露義務。客戶可登錄有關財務權益及商務關系的披露CoastalEmeraldLimited、HigherKeyManagementLimited、山東仙境控股有限公司、上海中南金石企業(yè)管理有限公司、山東高速集團有限公司、ChinaShandongHi-SpeedFinancialGroupLimited、山東黃金集團有限公司、山海(香港)國際投資有限公司、廣發(fā)控股(香港)有限公司、廣州產業(yè)投資基金管理有限公司、中國長城資產(國際)控股有限公司、中國光大銀行股份有限公司香港分行、中國景大教育集團控股有限公司、中原證券股份有限公司、丹陽投資集團有限公司、云南省交通投資建設集團有限公司、天津濱海新區(qū)建設投資集團有限公司、太原國有投資集團有限公司、無錫市廣益建設發(fā)展集團有限公司、無錫恒廷實業(yè)有限公司、無錫惠山高科有限公司、東臺市交通投資建設集團有限公司、蘭溪市交通建設投資集團有限公司、四海國際投資有限公司、寧波市海曙開發(fā)建設投資集團有限公司、NingboHaishuDevelopmentandConstructionInvestment(Group)Co.,Ltd.、寧波曠世智源工藝設計股份有限公司、平湖市國有資產控股集團有限公司、歸創(chuàng)通橋醫(yī)療科技股份有限公司、甘肅省公路航空旅游投資集團有限公司、長沙金霞新城城市發(fā)展有限公司、交運燃氣有限公司、兆海投資(BVI)有限公司、興業(yè)銀行股份有限公司、興業(yè)銀行股份有限公司香港分行、農銀國際控股有限公司、華立大學集團有限公司、華魯控股集團有限公司、如東縣金鑫交通工程建設投資有限公司、成都市羊安新城開發(fā)建設有限公司、成都經開產業(yè)投資集團有限公司、成都高新投資集團有限公司、揚州經濟技術開發(fā)區(qū)開發(fā)(集團)有限公司、江蘇句容投資集團有限公司、江蘇皋開投資發(fā)展集團有限公司、江蘇瑞科生物技術股份有限公司、江蘇騰海投資控股集團有限公司、西安市灞橋投資控股集團有限公司、西安航天城市發(fā)展控股集團有限公司、許昌市投資總公司、懷遠縣新型城鎮(zhèn)化建設有限公司、撫州市數字經濟投資集團有限公司、曠世控股有限公司、周口市城建投資發(fā)展有限公司、和譽開曼有限責任公司、宜昌高新投資開發(fā)有限公司、尚晉(國際)控股有限公司、岳陽市城市建設投資集團有限公司、武漢金融控股(集團)有限公司、河南投資集團有限公司、河南鐵路投資有限責任公司、環(huán)龍控股有限公司、環(huán)球新材國際控股有限公司、紹興市上虞區(qū)國有資本投資運營有限公司、紹興市城市建設投資集團有限公司、紹興市柯橋區(qū)國有資產投資經營集團有限公司、紹興市柯橋區(qū)建設集團有限公司、遠東宏信有限公司、連云港港口集團、邳州市交通控股集團有限公司、邵東市城市發(fā)展集團有限公司、青島開發(fā)區(qū)投資建設集團有限公司、青島市即墨區(qū)城市開發(fā)投資有限公司、青島市即墨區(qū)城市旅游開發(fā)投資有限公司、青島城展集團有限公司、臨沂城市發(fā)展國際有限公司、臨沂城市發(fā)展集團有限公司、LinyiCityDevelopmentGroupCo.,Ltd、信銀(香港)投資有限公司、南京牛首山文化旅游集團有限公司、南京未來科技城經濟發(fā)展有限公司、南京溧水經濟技術開發(fā)集團有限公司、南京溧水城市建設集團有限公司、南洋商業(yè)銀行有限公司、建發(fā)物業(yè)發(fā)展集團有限公司、恒源國際發(fā)展有限公司、HengYuanInternationalCompanyLtd、濟南高新控股集團有限公司、鄭州地產集團有限公司、鄭州城建集團投資有限公司、鄭州航空港興港投資集團有限公司、重慶市合川城市建設投資(集團)有限公司、重慶市南岸區(qū)城市建設發(fā)展(集團)有限公司、香港國際(青島)有限公司、香港象嶼投資有限公司、晉江市路橋建設開發(fā)有限公司、晉城市國有資本投資運營有限公司、朗詩綠色生活服務有限公司、株洲市城市建設發(fā)展集團有限公司、泰興市智光環(huán)?？萍加邢薰?、泰興市襟江投資有限公司、泰安市城市發(fā)展投資有限公司、泰安市泰山財金投資集團有限公司、浙江長興金融控股集團有限公司、浙江省新昌縣投資發(fā)展集團有限公司、浙江錢塘江投資開發(fā)有限公司、浙江湖州南潯經濟建設開發(fā)有限公司、海寧市城市發(fā)展投資集團有限公司、珠海華發(fā)實業(yè)股份有限公司、珠海華發(fā)集團有限公司、商丘市發(fā)展投資集團有限公司、堃博醫(yī)療控股有限公司、常德市經濟建設投資集團有限公司、常德市城市建設投資集團有限公司、曹妃甸國控投資集團有限公司、淮安市交通控股集團有限公司、淮安市投資控股集團有限公司、淮南建設發(fā)展控股(集團)有限公司、廈門象嶼集團有限公司、湖州吳興經開建設投資發(fā)展海外行業(yè)周報集團有限公司、湖州吳興城市投資發(fā)展集團有限公司、湖州南潯旅游投資發(fā)展集團有限公司、湖州新型城市投資發(fā)展集團有限公司、湖州燃氣股份有限公司、湖南湘江新區(qū)發(fā)展集團有限公司、集友銀行有限公司、嵊州市城市建設投資發(fā)展集團有限公司、新奧天然氣股份有限公司、新奧能源控股有限公司、溧源國際有限公司、漳州市交通發(fā)展集團有限公司、漳州圓山發(fā)展有限公司、濰坊市城市建設發(fā)展投資集團有限公司、福建省晉江城市建設投資開發(fā)集團有限責任公司、福建省藍深環(huán)保技術股份有限公司、德信服務集團有限公司、蓬萊閣(煙臺市蓬萊區(qū))旅游有限責任公司、鎮(zhèn)江文化旅游產業(yè)集團有限責任公使用本研究報告的風險提示及法律聲明興業(yè)證券股份有限公司經中國證券監(jiān)督管理委員會批準，已具備證券投資咨詢業(yè)務資格。本報告僅供興業(yè)證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約，投資者自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，任何有關本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報告完整版本為準。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲Ρ緢蟾嬷械男畔⒑鸵庖娺M行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財務、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但本公司不保證其準確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。本公司并不對使用本報告所包含的材料產生的任何直接或間接損失或與此相關的其他任何損失承擔任何責任。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)