消費(fèi)品零售 化妝品行業(yè)：促消費(fèi)手段帶動(dòng)國慶消費(fèi)潛力釋放維持推薦經(jīng)營穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)零售標(biāo)的

促消費(fèi)手段帶動(dòng)國慶消費(fèi)潛力釋放，維消費(fèi)品零售&化妝品行業(yè)持推薦經(jīng)營穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)零售標(biāo)的施。北京全額增長速度放緩。購銷兩熱，商圈+夜市經(jīng)濟(jì)活力涌現(xiàn)。國慶假期多措并施公司股權(quán)。(002419.SZ)、王府井(600859.SH)、永輝超市(601933.SH)、家家悅推薦維持評(píng)級(jí)分析師兇：zhenweixuan_yj@記編碼：S0130520050002行業(yè)數(shù)據(jù)時(shí)間2022.09.30資源來源：wind、中國銀河證券研究院整理相關(guān)研究【銀河消費(fèi)品零售&化妝品】行業(yè)周報(bào)_關(guān)注國薦經(jīng)營穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的_220925質(zhì)零售標(biāo)的_220918【銀河消費(fèi)品零售&化妝品】行業(yè)周報(bào)_8月CPI增速略有回落至2.5%，維持推薦經(jīng)營穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)零售標(biāo)的_220913【銀河消費(fèi)品零售&化妝品】行業(yè)周報(bào)_受疫情平，未來關(guān)注結(jié)構(gòu)性恢復(fù)機(jī)遇_220904【銀河消費(fèi)品零售&化妝品】行業(yè)周報(bào)_海內(nèi)外薦經(jīng)營穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的_220828【銀河消費(fèi)品零售&化妝品】行業(yè)周報(bào)_部分公司積極調(diào)整下半年業(yè)務(wù)經(jīng)營布局，維持推薦經(jīng)營穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)零售標(biāo)的_220821【銀河消費(fèi)品零售&化妝品】行業(yè)周報(bào)_7月CPI同比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)張至2.7%，維持推薦經(jīng)營穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)零售標(biāo)的_220814【銀河消費(fèi)品零售&化妝品】行業(yè)周報(bào)_關(guān)注近經(jīng)營穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的_220808行業(yè)周報(bào)/零售&化妝品行業(yè)22 3(一)一周行業(yè)要聞 3(二)最新觀點(diǎn) 3(三)子行業(yè)與龍頭公司 4(四)中秋節(jié)假期消費(fèi)數(shù)據(jù) 6 (一)核心推薦 9(二)核心關(guān)注 10(三)國內(nèi)外行業(yè)及公司估值情況 12 33一.最新研究觀點(diǎn)(一)一周行業(yè)要聞重點(diǎn)事件部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)支持外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展若干政策措施的通知》商務(wù)部修訂《商務(wù)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化管理辦法》將于10我們的理解9月27日，商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)支持外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展若干政策措施的通知》，進(jìn)一步發(fā)揮跨境電商穩(wěn)外貿(mào)的作用。出臺(tái)進(jìn)一步支持跨境電商海外倉發(fā)展的政策措施。研究年內(nèi)啟動(dòng)服務(wù)貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展引導(dǎo)基金二期，進(jìn)一步帶動(dòng)社會(huì)資本，并統(tǒng)籌利用外經(jīng)貿(mào)發(fā)展專項(xiàng)資金等現(xiàn)有資金渠道，共同支持跨境電商、海外倉等外貿(mào)新業(yè)態(tài)發(fā)展。在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，進(jìn)一步加強(qiáng)出口信用保險(xiǎn)對(duì)海外倉建設(shè)和運(yùn)營的支持力度。優(yōu)化海關(guān)備案流程，加強(qiáng)中歐班列運(yùn)輸組織，支持海外倉出口貨物運(yùn)輸。9月29日，商務(wù)部新聞發(fā)言人束玨婷在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，標(biāo)準(zhǔn)化是推動(dòng)商務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑。近日，商務(wù)部修訂發(fā)布了《商務(wù)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化管理辦法》，將于10月20日正式實(shí)施。新修訂的《管理辦法》明確了商務(wù)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化工作范圍和工作職責(zé)，優(yōu)化了標(biāo)準(zhǔn)制修訂對(duì)于推進(jìn)商務(wù)領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)將發(fā)揮規(guī)范和引領(lǐng)作用。資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理(二)最新觀點(diǎn)上周(2022.09.26-2022.09.30)商貿(mào)零售指數(shù)下跌4.75%，跑輸滬深300指數(shù)(-1.33%)、深證成指(-2.07%)、上證指數(shù)(-2.07%)。年初至今行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌18.66%，跑贏滬深300(-26.99%)，深證成指(-25.51%)，跑輸上證指數(shù)(-12.92%)。與其他行業(yè)相比，上周商貿(mào)零售板塊在30個(gè)行業(yè)分類中漲跌幅排名第20，較前一周下降5名。上周漲跌幅(%)周漲跌幅(%)較前一周漲跌幅變化值年初至今漲跌幅(%)數(shù)2.071.220.86-12.922.072.27-25.511.331.95-26.994.751.373.38-18.66資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理44資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理(三)子行業(yè)與龍頭公司總市值(億元)板塊市值最新收盤日：2022-09-30漲跌幅(%)跌幅(%)化值(%)初至今漲跌幅(%)57866574866148963960280217421176604166資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理上周行業(yè)子板塊均有不同程度的跌幅。一般零售板塊下跌5.36%，跑輸電商及服務(wù)板塊(-4.54%)、專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營板塊(-1.90%)、貿(mào)易板塊(-1.53%)、專營連鎖板塊(-1.08%)。備規(guī)模，截至2022年9月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30290億美元，較8月末下降259億美元，降幅為0.85%。當(dāng)前外部形勢(shì)更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定不確定因素明顯增多，國際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。但我國經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力較大。貿(mào)易板塊中，大部分關(guān)注股票在本周有所下跌，其中僅匯通能源(600605.SH,61.14%)、600857.SH,3.02%)上漲，東方銀星(600753.SH，-9.15%)、新華錦(600735.SH，-6.50%)、三木集團(tuán)(000632.SZ，-6.27%)跌幅最大。55成交量和收盤價(jià)情況(周頻次)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理成交量和收盤價(jià)情況(日頻次)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理零售類行業(yè)子板塊方面，多數(shù)板塊均有不同程度的下跌，按照漲跌幅排序如下：其他連鎖塊(-5.83%)、超市及便利店板塊(-7.40%)。綜合業(yè)態(tài)板塊：王府井百貨接手共管成都樂天百貨；新世界百貨中國最新財(cái)報(bào)顯示2022年度虧損4.83億港元；徐家匯發(fā)布關(guān)于控股子公司簽訂日常經(jīng)營重大合同的公告；歐亞集團(tuán)發(fā)布關(guān)于公司以控股子公司之全資子公司股權(quán)抵頂房地產(chǎn)相應(yīng)年限使用權(quán)的公告9月29日，王府井百貨(600859.SH，-6.72%)已于上周五正式與韓國樂天百貨簽署共管合作協(xié)議，由成都王府井百貨接手管理樂天百貨位于成都環(huán)球中心的店鋪。今年9月起預(yù)計(jì)半年時(shí)間的過渡期，王府井團(tuán)隊(duì)將進(jìn)場(chǎng)協(xié)助原有團(tuán)隊(duì)在招商、營運(yùn)、企劃等方面進(jìn)行經(jīng)營管理，共管期間不涉及財(cái)務(wù)與人事的交割，且共管期將繼續(xù)沿用“樂天百貨”的品牌，暫時(shí)不會(huì)更名為王府井百貨。我們認(rèn)為，王府井此次交易與目前已有的成都王府井百貨、成都王府井購物中心以及王府井Discovery三家門店，形成在成都的全面布局，進(jìn)一步提升王府井百貨在西南片區(qū)的影響力。比下滑13.85%；銷售所得款項(xiàng)總額為59.84億港元，同比下滑19.93%；2022財(cái)政年度的經(jīng)營虧損為1.996億港元，而2021財(cái)政年度的經(jīng)營利潤為8950萬港元；年度虧損為4.83億港元，而上年度為2.29億港元。我們認(rèn)為，新世界百貨業(yè)績的下降，離不開經(jīng)濟(jì)環(huán)境及消費(fèi)者偏好改變的影響，百貨業(yè)態(tài)的沒落，體驗(yàn)商業(yè)的崛起，，新世界集團(tuán)共營運(yùn)四家大型綜合類超市新世界超市，66共運(yùn)營五家LOL原創(chuàng)生活概念店。9月27日，徐家匯(002561.SZ，-7.60%)發(fā)布關(guān)于控股子公司簽訂日常經(jīng)營重大合同的公告。上海徐家匯商城股份有限公司控股子公司上海匯聯(lián)商廈有限公司與中國銀行股份有限公司上海市徐匯支行簽訂《房屋租賃合同》，出租位于上海市徐匯區(qū)天鑰橋路90號(hào)的物業(yè)，租賃期6年，合同期租金含稅合計(jì)1.4億元。我們認(rèn)為，公司是上海地區(qū)銷售規(guī)模最大的百貨零售企業(yè)之一，在徐家匯商圈的市場(chǎng)份額處于領(lǐng)先位置，本次交易合同不涉及關(guān)聯(lián)交易，對(duì)公司的百貨零售商場(chǎng)布局上有積極作用。，歐亞集團(tuán)(600697.SH,-7.50%)發(fā)布關(guān)于公司以控股子公司之全資子公司股權(quán)抵頂房地產(chǎn)相應(yīng)年限使用權(quán)的公告。長春歐亞北湖商貿(mào)有限公司系公司之控股子公司長春歐亞賣場(chǎng)有限責(zé)任公司之全資子公司，本次交易系長春歐亞集團(tuán)股份有限公司以歐亞賣場(chǎng)持有的歐亞北湖商貿(mào)100%股權(quán)，抵頂吉林省盛世房地產(chǎn)開發(fā)有限公司擁有的盛世城物業(yè)20年使用權(quán)的事項(xiàng)。我們認(rèn)為，該項(xiàng)交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，有利于公司主營業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展，是對(duì)子公司及集團(tuán)經(jīng)營持續(xù)性與穩(wěn)定性的有力推動(dòng)，有助于強(qiáng)化競爭優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，宗地為中科院長春應(yīng)化所北湖園區(qū)項(xiàng)目所需之地，該項(xiàng)目落位會(huì)提升長春新區(qū)科技創(chuàng)新實(shí)力，形成規(guī)模效應(yīng)。但受宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)環(huán)境、國家或地方有關(guān)政策調(diào)整等不確定因素影響，未來項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施具有長期性和不確定性，投資者需要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。珠寶首飾及鐘表板塊：中國黃金發(fā)布關(guān)于股東中信證券投資有限公司減持股份計(jì)劃公告9月27日，中國黃金(600916.SH，-10.63%)發(fā)布關(guān)于股東中信證券投資有限公司減持股份計(jì)劃公告。經(jīng)中信證券投資內(nèi)部決策，中信證券投資擬通過集中競價(jià)交易方式減持所持有的公司股份不超過3360萬股，減持比例不超過公司總股本的2%。減持期間為自本減持計(jì)劃披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)，在任意連續(xù)90日內(nèi)，通過集中競價(jià)交易所減持股份的總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%。減持價(jià)格視市場(chǎng)價(jià)格確定。截至本公告披露日，中信證券投資有限公司持有中國黃金集團(tuán)黃金珠寶股份有限公司7.1億股股份，占公司目前總股本的4.23%。我們認(rèn)為，本次減持計(jì)劃不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營情況產(chǎn)生重大影響，但減持的數(shù)量及價(jià)格存在不確定性，需要注意投資風(fēng)險(xiǎn)?；瘖y品板塊：朗姿股份擬減持若羽臣不超過6%股份；青松股份有限公司擬轉(zhuǎn)讓兩家全資子公司股權(quán)持若羽臣不超過6%股份。若羽臣于9月26日收到朗姿股份《關(guān)于擬減持廣州若羽臣科技股份有限公司部分股份的告知函》，持有公司12.33%股份的朗姿股份計(jì)劃以集中競價(jià)和、或大宗交易方式合計(jì)減持公司股份不超過730.2萬股(約占公司總股本比例6%)。我們認(rèn)為，在朗姿股份方面，此次減持為了進(jìn)一步聚焦公司主業(yè)，盤活公司資產(chǎn)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性和使用效率。同時(shí)在若羽臣方面，本次減持原因是朗姿股份作為股東自身資金規(guī)劃安排，不會(huì)對(duì)若羽臣公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營情況產(chǎn)生重大影響。9月27日，青松股份(300132.SZ，-4.74%)發(fā)布關(guān)于擬轉(zhuǎn)讓兩家全資子公司股權(quán)的公告。公司為集中發(fā)展化妝品等大消費(fèi)相關(guān)業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升經(jīng)營業(yè)績，于2022年9月28召開第四屆董事會(huì)第二十一次會(huì)議審議通過《關(guān)于擬轉(zhuǎn)讓兩家全資子公司股權(quán)暨公開征集意向受讓方的議案》，同意轉(zhuǎn)讓從事松節(jié)油深加工業(yè)務(wù)的兩家全資子公司股權(quán)，并向社會(huì)公開征集受讓方。擬轉(zhuǎn)讓的兩家全資子公司股權(quán)包括福建南平青松化工有限公司100%股權(quán)、龍77晟(香港)貿(mào)易有限公司100%股權(quán)，本次轉(zhuǎn)讓為前述全資子公司股權(quán)整體出售。我們認(rèn)為，公司主要從事兩大板塊業(yè)務(wù)，包括化妝品設(shè)計(jì)、研發(fā)與制造業(yè)務(wù)，以及松節(jié)油深加工產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易尚不確定，主要是為了提升公司自身可持續(xù)發(fā)展能力，實(shí)現(xiàn)聚焦化妝品、大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。(四)國慶節(jié)假期消費(fèi)數(shù)據(jù)據(jù)文化和旅游部發(fā)布的2022年國慶節(jié)假期數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)假期7天，全國國內(nèi)旅游出游4.22億人次，同比減少18.2%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的60.7%。實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收10北京市、上海市、重慶市、湖北省以及浙江省等披露國慶期間消費(fèi)數(shù)據(jù)。北京全市52個(gè)重點(diǎn)商圈客流量3192.2萬人次，恢復(fù)至去年同期95.1%。北京市商務(wù)局重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的百貨、超市、專業(yè)專賣店、餐飲和電商等業(yè)態(tài)百家企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額78.4億元，同比增長5.4%。重慶消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)購銷兩旺的良好態(tài)勢(shì)。據(jù)監(jiān)測(cè)，節(jié)日期間，主要商圈和重點(diǎn)監(jiān)測(cè)商貿(mào)企業(yè)零售額同比增長4.8%。上海全市汽車、家電線下消費(fèi)增長明顯，節(jié)日期間消費(fèi)金額分別實(shí)現(xiàn)12.7億元費(fèi)金額約254.8億元，同比增長2.9%。浙江省商務(wù)監(jiān)測(cè)440家重點(diǎn)商貿(mào)企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售總額60億元，同比增長5.15%，較2020年同期增長13.97%；全省銀聯(lián)消費(fèi)總額同比增長10.03%。湖國慶假期銷售額為16.16億元，其中商品銷售額15.3億元。寶雞、渭南、延安、漢中、榆林和楊凌示范區(qū)監(jiān)測(cè)企業(yè)假期銷售額分別增長12.4%、4.6%、0.3%、1.1%、13.6%、14.1%。國慶消費(fèi)略有復(fù)蘇，分散疫情影響仍顯疲態(tài)。北京商圈客流恢復(fù)，但依然不及往年人氣，銷售額增長速度放緩。今年重點(diǎn)商圈客流量恢復(fù)至去年同期95.1%，百家關(guān)注企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額同比增長5.4%，較受疫情影響的五一假期有大幅增長。但相比2021年國慶，北京客流量同比增長3.6%，銷售額同比增長7.6%，今年的增長動(dòng)力略顯不足。同時(shí)，上海國慶消費(fèi)增長也稍有放緩，上海市今年五一假期線下消費(fèi)同比2020年增長30.4%，2021年國慶總消費(fèi)金額同比2020年增長16.0%，同比2019年增長12.8%。今年上海市線下消費(fèi)金額同比恢復(fù)至8成的水平與往年相比，差距較大。今年重慶主要商圈和重點(diǎn)監(jiān)測(cè)商貿(mào)企業(yè)零售額同比增長4.8%，然而2021年國慶實(shí)現(xiàn)同比增長9.3%，也出現(xiàn)增速下降。購銷兩熱，商圈+夜市經(jīng)濟(jì)活力涌現(xiàn)。國慶假期多措并施激活消費(fèi)潛力，本地化消費(fèi)為主，長假期間本地業(yè)態(tài)的日均消費(fèi)額相比“五一”假期增長34%，同比2019年黃金周增長52%?！肮渖虉?chǎng)”成為國慶消費(fèi)的新方式。數(shù)據(jù)顯示，武漢光谷商圈、南京新街口商圈、廣州長隆商圈、深圳龍華商圈、北京望京商圈等是全國五大熱門消費(fèi)商圈，成為引領(lǐng)假期本地消費(fèi)的重要組成部分。各地消費(fèi)市場(chǎng)黃金周期間也繽紛多彩，上海市青浦區(qū)各主要商圈共計(jì)完成銷售額約2.66億元，同比增長8.3%。重慶市砂之船(重慶兩江)奧萊周年慶活動(dòng)6日銷售業(yè)績已突破3億元。海口市首創(chuàng)全國第一家戶外院線電影劇場(chǎng)落戶五公祠，將電影和園林景觀、夜景購88物、美食消費(fèi)等多業(yè)態(tài)融合，打造沉浸式風(fēng)情浪漫電影夜市融合商圈。數(shù)據(jù)顯示，國慶假期全國夜間消費(fèi)規(guī)模占比達(dá)到46.7%，較去年同期上漲1.7個(gè)百分點(diǎn)，第一批120家國家級(jí)文旅夜市消費(fèi)集聚區(qū)，累計(jì)夜間客流量3995.6萬人次，平均每個(gè)集聚區(qū)每夜客流量4.76萬人次。多地政府舉辦惠民活動(dòng)，發(fā)放消費(fèi)券推動(dòng)國慶經(jīng)濟(jì)。各大城市帶動(dòng)重點(diǎn)商圈通過主題活動(dòng)等形式吸引客流回升增長，從而積極提振人氣與銷售額，優(yōu)化供給端,形成差異化優(yōu)勢(shì)，提升消費(fèi)者購物體驗(yàn)。同時(shí)，多地政府聯(lián)合商家品牌大力發(fā)放消費(fèi)券，從消費(fèi)者需求端激活潛力，利用杠桿撬動(dòng)消費(fèi)增長。廣西省舉辦“中國-東盟國際消費(fèi)季”，以“匯聚廣西，惠購全球”為%，容，加快建設(shè)現(xiàn)代消費(fèi)體系，其中寧波消費(fèi)券3天帶動(dòng)銷售金額達(dá)4.55億元。江蘇省啟動(dòng)了“蘇新消費(fèi)·金秋惠購”活動(dòng)，南京市開展以“滿城鯨喜·心動(dòng)南京”為主題的“2022南京國際消費(fèi)節(jié)(秋季)”系列活動(dòng)，國慶假期組織100余場(chǎng)消費(fèi)促進(jìn)活動(dòng)，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的39家商場(chǎng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售14.5億元、同比增長3.2%；無錫市于10月1日啟動(dòng)“太湖購物節(jié)”金秋消費(fèi)季活動(dòng)，打造19個(gè)特色系列活動(dòng)IP，國慶假期，無錫全市消費(fèi)客流約1500萬人次、同比增超20%。上海市開展綠色智能家電消費(fèi)政府補(bǔ)貼，符合補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的在售商品規(guī)模超千款，空調(diào)、冰箱等一級(jí)能效家電銷售增長超100%，部分門店的客流較上周環(huán)比增長近350%，近80%入店消費(fèi)的市民使用愛購上海消費(fèi)券或者綠色家電補(bǔ)貼購物付費(fèi)。海南省商務(wù)廳投入1000萬元財(cái)家電消費(fèi)券活動(dòng)，發(fā)放家電數(shù)字人民幣滿減消費(fèi)券。海南10家離島免稅店假期三天銷售額超6.3億元，進(jìn)店人數(shù)近15萬人次。青海省商務(wù)廳采使用48.48萬元省級(jí)促消費(fèi)資金，撬動(dòng)企業(yè)投入42.67萬元，發(fā)放消費(fèi)券3085張，帶動(dòng)消費(fèi)21。圖4百貨、超市及便利店、綜合業(yè)態(tài)、珠寶首飾及鐘表、其他連鎖板塊成交量和漲跌幅(周頻次)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理圖5百貨、超市及便利店、綜合業(yè)態(tài)、珠寶首飾及鐘表、其他連鎖板塊成交量和漲跌幅(日頻次)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理99二.核心組合(一)核心推薦證券代碼證券簡稱推薦理由(%)(%)至今相對(duì)收益率(%)入選至今超市化公司積極發(fā)展超市業(yè)態(tài)，加強(qiáng)供應(yīng)鏈和數(shù)字化建球影城開業(yè)等事件可能會(huì)帶來的游客客流及銷售公司依靠現(xiàn)有供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)保障了利潤空間穩(wěn)中微加快省內(nèi)外門店布局，看好公司中長期可持續(xù)發(fā)四五規(guī)劃中百億級(jí)別的酒流通企業(yè)。把握并匹配上游品牌商的銷售供給及下游家裝的效應(yīng)又可以通過優(yōu)質(zhì)專業(yè)的服務(wù)深度綁定服務(wù)核六神(日化)、玉澤(美妝)、湯美星(母嬰)等下22112788535164280754866597722091565123425份穩(wěn)健醫(yī)療M渠道產(chǎn)品銷售，在棉柔巾等細(xì)分品類賽道表現(xiàn)突24680285391560367資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理(二)核心關(guān)注序號(hào)證券代碼證券簡稱絕對(duì)收益率(%)至今相對(duì)商貿(mào)零售收益率(%)至今1合肥百貨02354567銀座股份利群股份83170620336珠寶首飾及鐘表4567豫園股份4050862816621御家匯452化59534567份772216769152鎖180562041775225732345跨境通248662342衛(wèi)生用品1份805622803391674依依股份595穩(wěn)健醫(yī)療536邦股份0491超市及便利店23華都3501442563067物968超市3509161112供銷大集52283友阿股份4徐家匯6789世界華百貨股份4985資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整(三)國內(nèi)外行業(yè)及公司估值情況我們篩選全球市值在100億美元以上(及接近100億美元)的24家國際商貿(mào)零售龍頭公司，計(jì)算了其2021年度及2020年度的收入、凈利潤增速及估值等。從收入角度看，21年度收入增速平均為25.03%，中位數(shù)為18.37%，多數(shù)處于2%-70%區(qū)間。20年度收入同比增速平均為1.24%，中位數(shù)為7.38%，多數(shù)位于-70%-40%區(qū)間。從凈利潤角度看，21年度凈利潤增速平均為359.42%，中位數(shù)為42.97%，多數(shù)處于-110%-3600%區(qū)間；上一年度凈利潤同比增速平均為-38.84%，中位數(shù)為4.49%，多數(shù)位于-800%-310%區(qū)間，其中京東增幅為305.49%。而觀察其主要位于-80-100倍之間。A股市場(chǎng)，我們列示國內(nèi)市值居前的27只商貿(mào)零售行業(yè)白馬股及重點(diǎn)覆蓋公司如下表。從凈利潤角度看，其22年第二季度凈利潤平均減少39.10%，中位數(shù)為-37.32%，多數(shù)位于-380%-90%區(qū)間；21年第二季度凈利潤平均增速為688.74%，中位數(shù)為55.84%，多數(shù)位于-590%-12800%區(qū)間，其中新世界集團(tuán)增幅為12793.19%。從收入角度看，27只白馬股22年第二季度收入平均減少7.26%，中位數(shù)為-7.06%，主要處于-60%-100%之間；21年第二季度的收入平均增速為2.66%，中位數(shù)為2.15%，多數(shù)位于-100%-70%之間。而觀察其目前所對(duì)應(yīng)的估值水平(以2022.10.07計(jì))，市盈率平均為18.51倍，估值中位數(shù)為12.84倍，主要位于-175-345值碼公司名稱比增速10/0710/07AMZN.OBABA.NWMT.NCOST.OLOW.NCVS.NWBA.OLVS.NTJX.NTGT.NROST.ODLTR.OBBY.NYUMC.NULTA.OVIPS.NKMX.NWALMART好市多合博姿金沙集團(tuán)塔吉特格品會(huì)-.21%4%98%75%1%55%.45%24%86%09%93%-22%96%87%5%84%4%42KSS.N爾百貨.59%12%-9%-BURL.N靈頓百貨.55%89%M.N梅西百貨.29%56%84%最小值-107.21%-799.29%2.43%-70.22%42資料來源：Wind,中國銀河證券研究院整理值碼公司名稱比增速10/0710/071929.HK周大福107.74%23.58%23.721,592.00908.73%-13.60%.05%41%66%.05%98%98%490資料來源：Wind,中國銀河證券研究院整理碼公司名稱比增速Y22Q2Y21Q210/0710/07YQYQ.41%25%96%8超市.05%0%5跨境通60%88%74%化84%76%06%19%.89%6%32%64%35%3%54%02%金洲慈航29%441%22%09%48金一文化36%46%05%273%6%宏圖高科18%24%9874%1%王08%9%3%83%20%28物57%70%27%世界.27%50%.08.41%9%40%6176%38%0%股份28%8%.37%66%5514%6110%6%32%6%.41%.41%25%29%.08資料來源：Wind,中國銀河證券研究院整理三.風(fēng)險(xiǎn)提示國外疫情輸入的風(fēng)險(xiǎn)；新零售推進(jìn)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)型進(jìn)展及效果低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。四.附錄(一)一周市場(chǎng)綜合表現(xiàn)3023漲跌幅(%)數(shù)7735滬市單周成交金額(億元)6深市單周成交金額(億元)0滬股通單周成交凈買入(億元)01.15深股通單周成交凈買入(億元)33.15兩市融資余額(億元)6商貿(mào)零售行業(yè)周成交額(億元)2資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理行業(yè)周報(bào)/零售&化妝品行業(yè) (二)行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理圖9CPI:當(dāng)月同比(%)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理圖11網(wǎng)絡(luò)購物市場(chǎng)規(guī)模：當(dāng)季值(億元)及當(dāng)季同比(%)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理圖10零售行業(yè)營業(yè)收入:當(dāng)季值(億元)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理圖12金銀珠寶類零售額：當(dāng)月值(億元)及當(dāng)月同比(%)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理行業(yè)周報(bào)/零售&化妝品行業(yè)(三)核心關(guān)注企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)證券代碼證券簡稱率元%元%%%12綜合業(yè)態(tài)567合肥百貨29666.377023銀座股份18271Ⅲ8671珠寶首飾4及鐘5表673876174669935豫園股份57320831御家匯3化學(xué)品4化7684877其他1連鎖276電商及服3務(wù)Ⅲ425712806跨境通886094 1000759.SZ中百集團(tuán)62.40-1.49-0.36-377.41-1.300.29超市2002251.SZ步步高58.21-20.350.34-84.410.301.06及便3002264.SZ新華都17.93-32.822.19213.0618.686.66利店4002697.SZ紅旗連鎖48.837.642.230.775.883.66 5600361.SH華聯(lián)綜超40.13-6.11-0.67-263.83-3.431.23.030.24.205.57.57食品飲料銀行石油石化信傳媒林牧漁.030.24.205.57.57食品飲料銀行石油石化信傳媒林牧漁機(jī)鐵基礎(chǔ)化工產(chǎn)機(jī)械制造資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理2.近一周個(gè)股資金流向占比(%) 7601116.SH三江購物20.894.440.7880.612.513.39 8601933.SH永輝超市487.324.07-1.9085.86-1.050.909603708.SH家家悅93.796.581.573.877.702.5116053106495064427334.5703.2732282供銷大集3友阿股份4徐家匯2756世界華百貨股份4378910資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 (四)行業(yè)與公司市場(chǎng)表現(xiàn)1.近一周板塊資金流向占比(%)圖13近一周板塊資金流向占比(%)-0.1-0.2-0.3-0.4-0.5-0.6-0.7表11近一周個(gè)股資金流向占比(%)證券代碼證券簡稱)證券代碼證券簡稱)122團(tuán)222222華都2控股合肥百貨2貿(mào)2百2貿(mào)2股份友阿股份222華錦33物334我家44455杭州解百56秋林集團(tuán)66667金洲慈航7供銷大集7銀座股份8跨境通8超市華百貨3金一文化161控股71214宏圖高科17豫園股份171219團(tuán)1徐家匯31人人樂519世界161611值得買7資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理3.近一周個(gè)股振幅及換手率(%)表12近一周個(gè)股振幅及換手率(%)證券代碼證券簡稱率證券代碼證券簡稱率指友阿股份創(chuàng)業(yè)板指人人樂華錦值得買我家控股杭州解百徐家匯跨境通世界華百貨合肥百貨控股超市金一文化華都銀座股份貿(mào)宏圖高科金洲慈航團(tuán)股份物百豫園股份團(tuán)貿(mào)供銷大集合肥百貨南寧百貨愛嬰室資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理證券代碼證券簡稱BETA值證券代碼證券簡稱BETA值宏圖高科貿(mào)秋林集團(tuán)金一文化控股豫園商城華都香溢融通貿(mào)王友阿股份人人樂化杭州解百團(tuán)珠寶友好集團(tuán)品值得買華錦合肥百貨6團(tuán)資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理注：所有股票均采用12個(gè)月數(shù)據(jù)的BETA值(五)行業(yè)及重點(diǎn)公司估值水平農(nóng)林牧漁計(jì)算機(jī)食品飲料機(jī)械輕工制造電力及公用事業(yè)傳媒綜合金融基礎(chǔ)化工有色金屬商貿(mào)零售紡織服裝通信非銀行金融房地產(chǎn)鋼鐵建材石油石化運(yùn)輸農(nóng)林牧漁計(jì)算機(jī)食品飲料機(jī)械輕工制造電力及公用事業(yè)傳媒綜合金融基礎(chǔ)化工有色金屬商貿(mào)零售紡織服裝通信非銀行金融房地產(chǎn)鋼鐵建材石油石化運(yùn)輸炭建筑銀行8457.3914.7014.8015.291047767799資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理證券代碼證券簡稱均值均值均值均值合肥百貨控股供銷大集91金洲慈航4控股團(tuán)561然之家897848華都友阿股份2徐家匯51跨境通金一文化28值得買宏圖高科98402985世界.08豫園股份55.16華錦18貿(mào)友好集團(tuán)華百貨4杭州解百貿(mào)團(tuán)百銀座股份868352物超市5.04股份6128資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理證券代碼證券簡稱PETTM預(yù)測(cè)凈利潤增GPEG/PEG友阿股份值得買華百貨556693銀座股份杭州解百華都我家90444558675永輝超市59361122780619824060927585833315合肥百貨6164957228370328.0493382824豫園股份38473資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理插圖目錄圖1上周各行業(yè)漲跌幅 4圖2商貿(mào)零售板塊成交量和收盤價(jià)情況(周頻次) 5圖3商貿(mào)零售板塊成交量和收盤價(jià)情況(日頻次) 5圖4百貨、超市及便利店、綜合業(yè)態(tài)、珠寶首飾及鐘表、其他連鎖板塊成交量和漲跌幅(周頻次) 8圖5百貨、超市及便利店、綜合業(yè)態(tài)、珠寶首飾及鐘表、其他連鎖板塊成交量和漲跌幅(日頻次) 8圖6核心組合年初至今收益率變動(dòng) 10圖7社會(huì)消費(fèi)品及限額以上企業(yè)商品零售總額：當(dāng)月值(億元) 17圖8全國50家及百家大型零售企業(yè)零售額：當(dāng)月同比(%) 17圖9CPI:當(dāng)月同比(%) 17圖10零售行業(yè)營業(yè)收入:當(dāng)季值(億元) 17圖11網(wǎng)絡(luò)購物市場(chǎng)規(guī)模：當(dāng)季值(億元)及當(dāng)季同比(%) 17圖12金銀珠寶類零售額：當(dāng)月值(億元)及當(dāng)月同比(%) 17圖13近一周板塊資金流向占比(%) 19圖14行業(yè)估值水平(剔除異常值) 24表格目錄表1行業(yè)要聞 3表2市場(chǎng)及行業(yè)表現(xiàn) 3表3子行業(yè)表現(xiàn) 4表4核心推薦組合及推薦理由 9表5核心關(guān)注組合概況 10表6國際商貿(mào)零售龍頭業(yè)績?cè)鏊倥c估值 13表7港股及中概股龍頭業(yè)績?cè)鏊倥c估值