專題3 償債能力及營運(yùn)能力分析

專題三

償債能力與營運(yùn)能力分析(1)流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(2)速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(3)現(xiàn)金比率＝(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債第一個(gè)比率叫做流動(dòng)比率，流動(dòng)比率越高，表示企業(yè)短期償債的能力越強(qiáng)，也就是說它有很多的資產(chǎn)可以來抵償它的短期負(fù)債。一般情況下，制造業(yè)企業(yè)的流動(dòng)比率要求達(dá)到2，所以我們對公司進(jìn)行分析的時(shí)候就盼望計(jì)算出來的比率，如果達(dá)到2或2以上，就說明它償債的能力是比較強(qiáng)的。如果是服務(wù)業(yè)可以比2略低應(yīng)該都沒有問題。因?yàn)榉?wù)業(yè)現(xiàn)金回籠的速度是比較好的。

第二個(gè)比率的差別在于減還是沒減存貨，我們知道存貨是最難兌現(xiàn)的一種流動(dòng)資產(chǎn)，放在倉庫里的存貨，可能越來越難以變成現(xiàn)金，變現(xiàn)能力越來越差，速動(dòng)比率指標(biāo)應(yīng)該達(dá)到1以上，高于1，說明償債能力高

第三個(gè)要求更高量，在流動(dòng)資產(chǎn)中只考慮與現(xiàn)金相關(guān)的資產(chǎn)，現(xiàn)金，短期債券，銀行存款，這些都是現(xiàn)金凈額，這是可以直接拿來還債的，這個(gè)比率就更能夠反映出它的償債能力，如果它的現(xiàn)金凈額能夠大于流動(dòng)負(fù)債說明它隨時(shí)都有足夠的資金來歸還流動(dòng)負(fù)債。討論：在一定時(shí)期流動(dòng)比率，速動(dòng)比率越大，公司償還債務(wù)的能力越強(qiáng)，那這些比率是不是越大越好呢？流動(dòng)比率并不是越大越好：1）流動(dòng)比率大并不代表償債能力強(qiáng)，因?yàn)橛袘?yīng)付賬款，有存貨；舉例2）我們公司經(jīng)營的目標(biāo)是什么東西？我們公司經(jīng)營的目標(biāo)是使股東的價(jià)值最大化，就要盈利，就要你的公司的資本不斷進(jìn)行周轉(zhuǎn)去賺取利潤，如果我們?yōu)榱颂岣咦约旱膬攤芰?，把錢都放在這個(gè)銀行賬戶里面提高流動(dòng)比率，這樣償債能力是提高了，但是你資金周轉(zhuǎn)的速度就會(huì)減慢，你盈利的能力就會(huì)減弱，這就說明公司盈利的能力跟償債的能力之間是有一定的矛盾的，需要公司的經(jīng)營者進(jìn)行權(quán)衡，我們不能為了迎合債權(quán)人的要求一味的去提高我們的償債能力。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)等。不包括存貨，預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)以及其他流動(dòng)資產(chǎn)等變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目。(4）現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/流動(dòng)負(fù)債

該指標(biāo)旨在反映本期經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以支付流動(dòng)負(fù)債的可靠性，表明了企業(yè)短期債務(wù)的安全程度。比率越大，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越好，說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。

與1，2指標(biāo)相比，該指標(biāo)避免了對非現(xiàn)金資產(chǎn)變現(xiàn)能力的考慮，使其更具客觀性。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額是對企業(yè)過去一年中的經(jīng)營成果，而流動(dòng)負(fù)債時(shí)未來一年內(nèi)必須償付的短期債務(wù)，因此，該指標(biāo)是通過對過去一年的現(xiàn)金流量對未來年年現(xiàn)金流量進(jìn)行估計(jì)，以評估其償債能力的。

（5）到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/(本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)2.長期償債能力分析該比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。若大于1，說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn)。負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率負(fù)債比率：負(fù)債比率是指企業(yè)的債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，它放映了企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力。我們知道企業(yè)的資金來源有兩種方式，一是通過所有者的原始投資和盈利的轉(zhuǎn)入投資；二是通過負(fù)債得到，資本結(jié)構(gòu)就是指這兩種資金來源的比例關(guān)系。通過對報(bào)表中權(quán)益和資產(chǎn)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，還可以觀察企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健全合理。

資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)的負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。其計(jì)算公式如下：

資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100％

公式中的負(fù)債總額不僅包括長期負(fù)債，還包括短期負(fù)債。這是因?yàn)槎唐谪?fù)債作為一個(gè)整體，在企業(yè)的生產(chǎn)循環(huán)中不停地被使用，這種長期的占用，就可以被視為長期性資本來源的一部分。例如，一個(gè)應(yīng)付賬款明細(xì)科目可能是短期性質(zhì)的，但是企業(yè)總是長期性地保持一個(gè)相對穩(wěn)定的應(yīng)付賬款的總額，這部分應(yīng)付賬款就成為企業(yè)長期性資本來源的一部分?？紤]到穩(wěn)健性，將短期債務(wù)包括在用于計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率的負(fù)債總額中是合適的。公式中的資產(chǎn)總額是扣除累計(jì)折舊后的資產(chǎn)凈額。倒數(shù)股東權(quán)益比率的倒數(shù)被成為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。該乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。

平均權(quán)益乘數(shù)=(期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額)/2(期初股東權(quán)益總額＋期末股東權(quán)益總額)/2倒數(shù)倒數(shù)股東權(quán)益比率*權(quán)益乘數(shù)=1（3）產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，其計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債總額/股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率反映債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關(guān)系，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度，同時(shí)也表明債權(quán)人投資資本受所有者權(quán)益保障的程度，該比率越低，保障程度越好.產(chǎn)權(quán)比率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額/股東權(quán)益＝股東權(quán)益/股東權(quán)益+負(fù)債總額/股東權(quán)益＝1＋產(chǎn)權(quán)比率＝1/[(資產(chǎn)總額－負(fù)債總額）/資產(chǎn)總額]=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率）有形凈值債務(wù)率＝負(fù)債總額/(股東權(quán)益總額－無形資產(chǎn)凈值）

該比率更為保守的反映了在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。負(fù)債+股東權(quán)益（4）償債保障比率（5）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)＝（稅前利潤＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用＝息稅前利潤總額/利息費(fèi)用＝(凈利潤＋所得稅＋利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用

又稱為利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。一般的，至少要大于1，否則難以償付債務(wù)及利息。國際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時(shí)較為適當(dāng)。式中的稅前利潤指繳納所得稅之前的利潤總額,利息費(fèi)用既包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用,如實(shí)際支出的借款利息,債券利息等,還包括記入固定資產(chǎn)成本的資本化利息.

現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=

經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額＋現(xiàn)金利息支出＋付現(xiàn)所得稅現(xiàn)金利息支出3.影響償債能力的其他因素（1）或有負(fù)債將來一旦轉(zhuǎn)化為企業(yè)現(xiàn)實(shí)的負(fù)債，就會(huì)影響到企業(yè)的償債能力。（2）擔(dān)保責(zé)任在被擔(dān)保人沒有履行合同時(shí)，就有可能會(huì)成為企業(yè)的負(fù)債，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（3）租賃活動(dòng)如果經(jīng)營租賃的業(yè)務(wù)量較大、期限較長或者具有經(jīng)常性，則其對企業(yè)的償債能力也會(huì)產(chǎn)生較大的影響。（4）可用的銀行授信額度可以提高企業(yè)的償付能力，緩解財(cái)務(wù)困難。3.2.2營運(yùn)能力分析反映應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和管理效率賒銷收入凈額=銷售收入凈額-現(xiàn)銷收入凈額考試計(jì)算中經(jīng)常我們用營業(yè)收入代替賒銷收入。用于測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度反映企業(yè)資