香港證券市場(chǎng)介紹課件

投資港股入門(mén)指南香港證券市場(chǎng)概況中國(guó)銀河國(guó)際香港證券市場(chǎng)概況香港證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制香港證券市場(chǎng)的參與者香港證券市場(chǎng)的交易品種香港證券市場(chǎng)投資的機(jī)會(huì)港股與A股比較

2香港證券市場(chǎng)運(yùn)作結(jié)構(gòu)圖3資料來(lái)源:香港交易所香港交易所香港交易與結(jié)算所有限公司（香港交易所）:提供證券、期貨及其他投資產(chǎn)品交易平臺(tái)。監(jiān)管職責(zé)：監(jiān)管上市發(fā)行人，執(zhí)行上市交易及結(jié) 算規(guī)則。服務(wù)功能：向交易所和結(jié)算所的客戶提供服務(wù)。官方網(wǎng)站:.hk44香港交易所架構(gòu)各機(jī)構(gòu)職能簡(jiǎn)介香港聯(lián)合交易所---聯(lián)交所設(shè)有主板、創(chuàng)業(yè)板兩個(gè)市場(chǎng)。交易產(chǎn)品:證券以及在主板買(mǎi)賣(mài)的相關(guān)證券權(quán)證和期權(quán)。交易系統(tǒng):第三代自動(dòng)對(duì)盤(pán)及成交系統(tǒng)。香港期貨交易所---期交所為期貨合約交易而設(shè)，期貨合約以金融合約為主。交易產(chǎn)品：期貨合約以及與期貨合約相關(guān)的期權(quán)。交易系統(tǒng)：HKATS用于買(mǎi)賣(mài)期交所產(chǎn)品及屬于聯(lián)交所產(chǎn)品的股票期權(quán)。香港結(jié)算所分類(lèi)、職能及交收系統(tǒng)香港中央結(jié)算有限公司：負(fù)責(zé)聯(lián)交所證券交易結(jié)算（CCASS）。香港聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所：負(fù)責(zé)聯(lián)交所期權(quán)交易結(jié)算（DCASS)。香港期貨結(jié)算有限公司：負(fù)責(zé)期交所的期貨業(yè)務(wù)（DCASS）。

附注：CCASS:中央結(jié)算及交收系統(tǒng)DCASS:衍生產(chǎn)品結(jié)算及交收系統(tǒng)。5資料來(lái)源:香港交易所香港證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)(證監(jiān)會(huì))

獨(dú)立法定機(jī)構(gòu),主要職能是執(zhí)行規(guī)管證券及期貨市場(chǎng)的條例及促進(jìn)與鼓勵(lì)證券期貨市場(chǎng)的發(fā)展。香港證券及期貨業(yè)務(wù)均受到?證券及期貨條例?監(jiān)管。香港聯(lián)合交易所（聯(lián)交所）監(jiān)管聯(lián)交所參與者交易事宜,以及在聯(lián)交所主板及創(chuàng)業(yè)板上市的公司。香港期貨交易所（期交所）監(jiān)管期交所參與者交易事宜。6香港交易所上市板塊香港交易所提供主板和創(chuàng)業(yè)板予不同成熟度的公司在香港掛牌，而不同板塊對(duì)上市資格的要求亦有所不同：主板上市：上市前3年必須每年有5,000萬(wàn)元港幣的盈利。截止2012年2月，共有1,507家公司在主板上市。創(chuàng)業(yè)板上市：上市前不設(shè)盈利要求，截止2012年2月，現(xiàn)有173家公司在創(chuàng)業(yè)板上市。在創(chuàng)業(yè)板上市的公司只需達(dá)到主板上市的要求，即可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板。截至2012年2月，可供買(mǎi)賣(mài)之證券產(chǎn)品達(dá)7,036只。主板及創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)貨市場(chǎng)總市值約207,482億港元?平均市盈率為17.64倍。7資料來(lái)源:香港交易所香港證券市場(chǎng)參與者1)中介人：向委托人或投資者提供產(chǎn)品服務(wù)的機(jī)構(gòu)。所有中介人必須向證監(jiān)會(huì)注冊(cè)并獲發(fā)牌，才可以向委托人或投資者提供服務(wù)。而一般中介人的員工或代表需要向證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，成為注冊(cè)人士后，才能為客戶提供服務(wù)。各類(lèi)券商 按照券商地區(qū)背景：中資、港資、美資、歐資、日資、韓資、臺(tái)資等。 按照交易量：三個(gè)梯隊(duì)（港交所網(wǎng)站每月公布數(shù)據(jù)）。 第一梯隊(duì)：即A類(lèi)券商（成交量的第1-14名）； 第二梯隊(duì)：即B類(lèi)券商（成交量的第15-65名）； 第三梯隊(duì)：即C類(lèi)券商（成交量的65名之后）。期貨交易商 為公司自有的帳戶;或?yàn)槠渌灰姿鶇⑴c者的帳戶及任何其他人士的帳戶進(jìn)行期貨交易的交易所參與者。期貨交易商必須是有限公司。

杠桿式外匯交易商 為公司自有的帳戶;或?yàn)槠渌灰姿鶇⑴c者的帳戶及任何其他人士的帳戶進(jìn)行外匯合約交易的交易所參與者。8截止2012年2月29日，

全港聯(lián)交所的券商席位總數(shù)約984個(gè)，而交易權(quán)持有人數(shù)量約559個(gè);至于期交所交易權(quán)數(shù)量約254個(gè)，持有人約230個(gè)。資料來(lái)源:香港交易所香港證券市場(chǎng)參與者（續(xù)1）2)投資者:散戶投資者:個(gè)人及小型的企業(yè)或者公司，投資額度相當(dāng)較少。機(jī)構(gòu)投資者:代表其他人進(jìn)行投資的實(shí)體；例如退休基金、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、

單位信托、私人銀行、基金經(jīng)理等。專(zhuān)業(yè)投資者:

一類(lèi)投資者：各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者。

二類(lèi)投資者：負(fù)責(zé)不少于4,000萬(wàn)港元或者同等金額總資產(chǎn)的信托公司。擁有不少于800萬(wàn)港元或等值投資組合的高資產(chǎn)凈值個(gè)人*。擁有不少于800萬(wàn)港幣投資組合或不少于4,000萬(wàn)港元總資產(chǎn)的法團(tuán)或合伙業(yè)務(wù)。獨(dú)自充當(dāng)投資控股公司并由屬于專(zhuān)業(yè)投資者的個(gè)人*全資擁有的公司。附注：*個(gè)人包括與其共同持有投資組合的配偶及子女。

9資料來(lái)源:《專(zhuān)業(yè)投資者規(guī)則》交易產(chǎn)品種類(lèi)發(fā)行比例10資料來(lái)源:香港交易所

證券產(chǎn)品

衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品衍生權(quán)證(窩輪)牛熊證指數(shù)期貨/期權(quán)股票產(chǎn)品利率及定息產(chǎn)品黃金期貨恒生指數(shù)期貨及期權(quán)H股指數(shù)期貨及期權(quán)小型恒生指數(shù)期貨及期權(quán)小型H股指數(shù)期貨及期權(quán)股票期權(quán)港元利率期貨三年期外匯基金債券期貨11股本證券(股票)預(yù)托證券單位信托基金交易所買(mǎi)賣(mài)基金(ETF)房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)香港證券交易品種證券產(chǎn)品（續(xù)1）1)股本證券（股票）-指在聯(lián)交所旗下主板及創(chuàng)業(yè)板上市的股票。12H股、紅籌股及非H股內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)占香港股本市場(chǎng)市價(jià)總值達(dá)55.7%；籃籌股及其他股票占香港股本市場(chǎng)市價(jià)總值達(dá)44.3%。H股

165只內(nèi)地民企

338只藍(lán)籌股

(非H股/紅籌股)

24只其他

878只按照行業(yè)性質(zhì)分類(lèi)：金融、公用事業(yè)、地產(chǎn)、工業(yè)、綜合企業(yè)及酒店等。按照特點(diǎn)分類(lèi)：藍(lán)籌股：實(shí)力雄厚的績(jī)優(yōu)股，恒生指數(shù)的成分股一般被視為藍(lán)籌股（例如：匯豐銀行、長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、恒生銀行、東亞銀行、中信泰富等）。紅籌股：香港注冊(cè)及上市并具有中國(guó)概念（最少30%股權(quán)由中國(guó)內(nèi)地機(jī)構(gòu)持有；例如：中移動(dòng)、中國(guó)電力、中聯(lián)通、中化化肥、等）。H股：內(nèi)地注冊(cè)、香港上市的中資企業(yè)股票（例如：中石油、中石化、青島啤酒、中國(guó)神華、工商銀行等）。細(xì)價(jià)股/仙股：股價(jià)不到一元的股票。資料來(lái)源:香港交易所紅籌股

102只證券產(chǎn)品（續(xù)2）首次公開(kāi)招股(IPO)申請(qǐng)認(rèn)購(gòu)新股：投資者可透過(guò)已開(kāi)立證券帳戶之證券機(jī)構(gòu)，代為申請(qǐng)認(rèn)購(gòu)新股。投資者也可將認(rèn)購(gòu)新股的申請(qǐng)表格，把支票/銀行本票及申請(qǐng)表格一并放進(jìn)指定銀行的收集箱內(nèi)。13證券產(chǎn)品（續(xù)3）買(mǎi)賣(mài)預(yù)托證券好處是投資者能在本土市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)外國(guó)證券，降低直接投資海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)托證券上市并不涉及發(fā)行新股或配售舊股。142)預(yù)托證券：又稱存托憑證，是指在一國(guó)的證券市場(chǎng)內(nèi)流通的代表外國(guó)公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證。截至2011年12月08日，香港市場(chǎng)只有四只。3)

單位信托基金交易所買(mǎi)賣(mài)基金（ETF）市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的被動(dòng)型管理開(kāi)放式基金，緊貼相關(guān)基準(zhǔn)。實(shí)物資產(chǎn)ETF：完全按照基準(zhǔn)，直接買(mǎi)進(jìn)全部資產(chǎn)

(例如股票指數(shù)的成分股)或復(fù)制相關(guān)資產(chǎn)。合成ETF：不買(mǎi)相關(guān)基準(zhǔn)的成分資產(chǎn),而是透過(guò)金融衍生工具去“復(fù)制”相關(guān)基準(zhǔn)的表現(xiàn)，其衍生工具必須有抵押品?特點(diǎn):透明度高、交易費(fèi)低、投資額低、便于流通、買(mǎi)賣(mài)方便、分散投資、投資不同市場(chǎng)。在香港交易所可以買(mǎi)賣(mài)的基金（ETF）有以下：環(huán)球股票市場(chǎng)ETFs、商品及貨幣市場(chǎng)發(fā)ETFs。在網(wǎng)站/tc/ETF/ETF.aspx可以找到在香港交易所買(mǎi)賣(mài)基金(ETF)。15證券產(chǎn)品（續(xù)4）163)

單位信托基金房地產(chǎn)投資信托基金

(REITs)：

通過(guò)集中投資可帶來(lái)租金收入的房地產(chǎn)項(xiàng)目，例如購(gòu)物中心、寫(xiě)字樓，為投資者提供定期收入。 提示：大部份REITs

會(huì)把全部稅后凈收益以股息形式定期派發(fā)給投資者。根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定REIT股息分派比例最少為90%，并且必須先得證監(jiān)會(huì)認(rèn)可。截至2011年12月8日止，有9家REIT于聯(lián)交所買(mǎi)賣(mài)。證券產(chǎn)品（續(xù)5）4)結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品衍生權(quán)證（窩輪）可分為兩類(lèi)：認(rèn)購(gòu)權(quán)證：賦予持有人一個(gè)權(quán)利，以行使在特定期限內(nèi)購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。該類(lèi)型的權(quán)證是給看好相關(guān)資產(chǎn)的后市走向的投資者買(mǎi)進(jìn)。認(rèn)沽權(quán)證：賦予持有人一個(gè)權(quán)利，以行使在特定期限內(nèi)出售一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。該類(lèi)型的權(quán)證是給看空相關(guān)資產(chǎn)的后市走向的投資者買(mǎi)進(jìn)。窩輪相關(guān)資產(chǎn)種類(lèi)繁多：包括股票、股票指數(shù)、貨幣、商品或一籃子證券等。買(mǎi)入認(rèn)購(gòu)權(quán)證通常是看好相關(guān)資產(chǎn)在該權(quán)證有效期內(nèi)的價(jià)格表現(xiàn)。買(mǎi)入認(rèn)沽權(quán)證通常是看空相關(guān)資產(chǎn)在該權(quán)證有效期內(nèi)的價(jià)格表現(xiàn)。每只掛牌的窩輪均有其指定到期日，有效期通常6個(gè)月至2年。發(fā)行機(jī)構(gòu)于權(quán)證到期時(shí)以現(xiàn)金結(jié)算給權(quán)證持有人。17證券產(chǎn)品（續(xù)6）資料來(lái)源:香港交易所4)結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品牛熊證追蹤相關(guān)資產(chǎn)的表現(xiàn)，投資者承擔(dān)利息開(kāi)支以換取杠桿效應(yīng)從而無(wú)須付買(mǎi)入相關(guān)資產(chǎn)的全數(shù)金額。投資者可以看好或看淡相關(guān)資產(chǎn)從而選擇買(mǎi)入牛證或熊證。牛熊證可分為N類(lèi)和R類(lèi)。N類(lèi)牛熊證的行使價(jià)等于回收價(jià)，即無(wú)剩余價(jià)值。R類(lèi)牛熊證的回收價(jià)與行使價(jià)不同，即可能有剩余價(jià)值。設(shè)有到期日，有效期一般3個(gè)月到5年不等。發(fā)行機(jī)構(gòu)于權(quán)證到期時(shí)以現(xiàn)金結(jié)算給權(quán)證持有人。設(shè)有回收價(jià)及具有強(qiáng)制性收回機(jī)制:如果相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格在該牛/熊證到期前觸及回收價(jià)，該權(quán)證會(huì)立刻被收回及交易買(mǎi)賣(mài)被終止。牛熊證即使回收后，相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值回升/下跌，該權(quán)證也不會(huì)再次復(fù)牌。18證券產(chǎn)品（續(xù)7）資料來(lái)源:經(jīng)濟(jì)通網(wǎng)站牛熊證／窩輪一般條款19牛熊證／窩輪特質(zhì)20牛熊證／窩輪特質(zhì)（續(xù)1）21

證券產(chǎn)品

衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品衍生權(quán)證(窩輪)牛熊證指數(shù)期貨/期權(quán)股票產(chǎn)品利率及定息產(chǎn)品黃金期貨恒生指數(shù)期貨及期權(quán)H股指數(shù)期貨及期權(quán)小型恒生指數(shù)期貨及期權(quán)小型H股指數(shù)期貨及期權(quán)股票期權(quán)港元利率期貨三年期外匯基金債券期貨22股本證券(股票)預(yù)托證券單位信托基金交易所買(mǎi)賣(mài)基金(ETF)房地產(chǎn)投資信托基金(REIT)衍生產(chǎn)品衍生產(chǎn)品（續(xù)1）衍生產(chǎn)品大致可因應(yīng)性質(zhì)的不同而分為兩大類(lèi)：期貨及期權(quán)期貨指數(shù)期貨

相關(guān)指數(shù)的期貨產(chǎn)品，為投資者提供對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，更有效管理投資組合的風(fēng)險(xiǎn)及捕捉指數(shù)套戥機(jī)會(huì)。投資者只須要繳付按金，其按金只占合約面值的一部份。恒生指數(shù)期貨（與恒生指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$50）小型恒生指數(shù)期貨（與恒生指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$10）H股指數(shù)期貨（與H股指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$50）小型H股指數(shù)期貨（與H股指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$10）每張期貨及期權(quán)合約相等于一籃子高市值股票，每次交易只收取一次傭金，較買(mǎi)入或沽出該組成份股的交易成本為低。利率期貨:三個(gè)月/一個(gè)月港元利率期貨、三年期外匯基金債券期貨。23衍生產(chǎn)品（續(xù)2）

股票期貨:在香港期貨交易所登記、結(jié)算及提供履約保證。以個(gè)別股票為基礎(chǔ)的金融合約，分為認(rèn)購(gòu)期權(quán)及認(rèn)沽期權(quán)。黃金期貨:用以對(duì)沖黃金價(jià)格的交易工具。期權(quán)指數(shù)期權(quán)

恒生指數(shù)期權(quán)（與恒生指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$50）小型恒生指數(shù)期權(quán)（與恒生指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$10）H股指數(shù)期權(quán)（與H股指數(shù)掛鉤的衍生產(chǎn)品，合約乘數(shù)為每指數(shù)點(diǎn)港幣$50）利率期權(quán)

三個(gè)月/一個(gè)月港元利率期權(quán)、三年期外匯基金債券期權(quán)。股票期權(quán)

股票期權(quán)是指買(mǎi)方在交付了期權(quán)費(fèi)用后便取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。股票期權(quán)是上市公司給予企業(yè)高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干在特定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司普通股的權(quán)利。24香港證券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)港股10年歷史演變2002年–2007年:牛市(中國(guó)熱潮)2008年–2009年 :熊市（美國(guó)次貸危機(jī)）2010年–2012年

：階段性牛市和波動(dòng)震蕩式熊市25香港證券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)（續(xù)1）成熟的國(guó)際市場(chǎng)香港證券市場(chǎng)更加成熟和規(guī)范；建成高度嚴(yán)格、規(guī)范的監(jiān)管法律體系。資金自由進(jìn)出，無(wú)外匯管制。市場(chǎng)效率高，流通性風(fēng)險(xiǎn)低，多國(guó)際大戶參予(30%為歐美資金)。香港市場(chǎng)有很多國(guó)內(nèi)市場(chǎng)無(wú)法購(gòu)買(mǎi)的國(guó)際知名公司股票(例如：匯豐銀行、友邦保險(xiǎn)、普

拉達(dá)、俄鋁)。創(chuàng)新產(chǎn)品豐富創(chuàng)新品種豐富，參與門(mén)檻低（指數(shù)期貨、窩輪、牛熊證、期權(quán)、債券等）。孖展（保證金）：證劵融資。投機(jī)與價(jià)值發(fā)現(xiàn)T+0當(dāng)天回轉(zhuǎn)交易，無(wú)漲跌停板限制。風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具豐富，為長(zhǎng)期價(jià)值投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供可能。為全球資金配置最有效率、最公平證券市場(chǎng)之一。26香港證券市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)（續(xù)2）利用板塊輪動(dòng)時(shí)間不一致獲利：由于兩地投資者的構(gòu)成、理念及背景尚存差異但兩地市場(chǎng)融合趨勢(shì)持續(xù)，兩地市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊趨同但啟動(dòng)時(shí)間不同，提供了雙重獲利機(jī)會(huì)。H股的賣(mài)點(diǎn)：“A+H”股差格:有部份H股與A股股價(jià)折讓大(50%-70%)，而內(nèi)地股市與香港股市關(guān)系密切及兩地市場(chǎng)互動(dòng)，A+H股差格有可能漸漸縮小。中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景長(zhǎng)線看好：國(guó)際投資者一般對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景有信心及熱衷投資H股上市企業(yè)，因此，H股股價(jià)相對(duì)其他股票穩(wěn)定。人民幣升值憧憬：由于內(nèi)地企業(yè)資產(chǎn)及收入利潤(rùn)均是人民幣結(jié)算，報(bào)價(jià)及股息分紅是以人民幣對(duì)換港元。QDII：國(guó)內(nèi)資金通過(guò)QDII渠道不停進(jìn)入H股市場(chǎng)。27港股與A股比較28港股與A股比較（續(xù)1）29免責(zé)聲明本文件所提供之金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)、研究及其他資料(包括圖表影象)(「資料」)均為中國(guó)銀河國(guó)際金融控股有限公司、其附屬公司(統(tǒng)稱「銀河國(guó)際集團(tuán)」)、其資料供貨商或其認(rèn)可者之財(cái)產(chǎn)，并受到適用之版權(quán)法例所保護(hù)。