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原油油價優(yōu)劣趨勢分析及預計下半年震蕩為主

2017-2018年，在OPEC減產、伊朗出口下降等因素推動下，原油供需改善，庫存回至五年均值，原油季度均價穩(wěn)健上行，2018年布油均價達到71美元/桶。2018-2019Q2布倫特原油季度均價（美元/桶）

從長周期看，黃金與原油的價格走勢基本一致，受宏觀經(jīng)濟周期的共同影響，1990年以來“金油比”（金價/油價）均值16-17盎司/桶。但由于黃金避險和保值屬性更強，在經(jīng)濟“繁榮后期-衰退前期”（對應利率周期的“加息后期-降息中前期”），“金油比”往往出現(xiàn)一定程度上升。

2019年4月下旬以來，全球貿易風險引發(fā)市場對經(jīng)濟前景擔憂，馬來西亞、印度、澳大利亞等海外多國開啟降息，美國降息預期增強。市場避險需求增加，黃金價格上漲4%，油價下跌16%，“金油比”上漲25%至21盎司/桶?！敖鹩捅取?/p>

1965年以來，全球原油需求年增速2%左右。如果原油需求受影響，將對油價上漲構成一定壓力。1965-2018年全球原油消費量及增速

2019年上半年OPEC減產協(xié)議約80萬桶/日，1-5月平均執(zhí)行率127%，執(zhí)行力度較高。2019年5月，美國結束對伊朗原油出口的豁免，伊朗原油出口大幅下降。

目前，美國原油產量已突破1200萬桶/天。到2020年底，美國最重要的頁巖油區(qū)塊管輸能力將增加200萬桶/日以上，從而有效緩解目前該地區(qū)的原油運輸瓶頸。美國原油產量及鉆機數(shù)

OPEC減產協(xié)議得到高力度執(zhí)行，全球原油市場進入去庫存階段，目前庫存回到五年均值水平。美國、伊朗緊張關系等地緣政治事件影響近期油

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