電大財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)計(jì)算題

PAGEPAGE5三、計(jì)算題（參考題型）1.時(shí)間價(jià)值計(jì)算例1：假設(shè)銀行三年期定期利率為8%，今天你存入5萬(wàn)元，三年后你將得多少錢(qián)？按復(fù)利計(jì)算。解：終值=5*=6.2985萬(wàn)例2：你朋友將出國(guó)，委托你在未來(lái)10年中，每年末為他繳納10000萬(wàn)元房租，他現(xiàn)在應(yīng)給你多少錢(qián)？假設(shè)銀行利率為10%。解：現(xiàn)值=10000*（P/A，10%，10）=61450萬(wàn)例3：某公司有一個(gè)基建項(xiàng)目，分5資，每年末投入400000元，5年后建成，總投資為2644000元，資金全部來(lái)源于銀行，問(wèn)：借款利率為多少？解：根據(jù)題意400000*（F/A,I，5）=2644000查表的利率I=14%2.資本資產(chǎn)定價(jià)模型例1：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，市場(chǎng)上所有證券的平均報(bào)酬率位10%，現(xiàn)有以下四種證券風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為：證券ABCD風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1.51.00.62.0要求：計(jì)算上述四種證券各自的必要報(bào)酬率。解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型K=R+B*（K-R），分別計(jì)算如下：K（A）=7%+1.5*（10%-7%）=11.5%K（B）=7%+1.0*（10%-7%）=10% K（C）=7%+0.6*（10%-7%）=8.8%K（D）=7%+2.0*（10%-7%）=13% 例2：如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，市場(chǎng)平均收益率為13%，某種股票的β值為1.4，要求：（1）計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率；（2）假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率上升到11%，計(jì)算該股票收益率；（3）假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率仍為10%，但市場(chǎng)平均收益率增加到15%，獎(jiǎng)怎樣影響該股票的收益率。解：（1）該股票收益率=10%+1.4*（13%-10%）=14.2%（2）K=11%+1.4*（13%-11%）=13.8%（3）必要報(bào)酬率=10%+1.4*（15%-10%）=17%例3：某公司擬發(fā)行普通股，假定國(guó)庫(kù)券收益率為8%，市場(chǎng)平均收益率為12.5%，若該公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2，要求：運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測(cè)該股票資本成本。解：普通股票資本成本=8%+1.2*（12.5%-8%）=13.4%3.資本成本的計(jì)算例1：某企業(yè)擬籌資3000萬(wàn)，有下例三種方案，如表：籌資方式資金成本率方案1方案2方案3銀行借款8%12001050900債券10%90013501400發(fā)行股票14%900600700問(wèn)：你如何決策？解：方案一的資本成本==10.4%方案二的資本成本==10.1%方案三的資本成本==10.33%選擇方案二。例2：某企業(yè)擬籌資2500萬(wàn)元，其中：發(fā)行債券1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為2%，年利率為10%，所得稅率33%；優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股息率12%，籌資費(fèi)用率3%；普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率4%，第一年股利率10%，以后每年增加4%。要求：計(jì)算該籌資方案的綜合資本成本。解：債券資本成本==6.84%優(yōu)先股資本成本==12.37%普通股資本成本=+4%=14.42%綜合資本成本==10.98%4.凈現(xiàn)值法例1：某公司有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，其中A項(xiàng)目初始投資2萬(wàn)元，5年內(nèi)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金流量6000元；B項(xiàng)目初始投資5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)第一、二年現(xiàn)金流入量1萬(wàn)元，第三、四年為1.5萬(wàn)元，第五年為2.3萬(wàn)元。兩個(gè)項(xiàng)目資金成本均為12%。比較并決策？解：A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=6000*（P/A,12%，5）-20000=1630元現(xiàn)值指數(shù)=6000*（P/A,12%，5）、20000=1.08B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=10000*（P/F,12%，1）+10000*（P/F,12%，2）+15000*（P/F,12%，3）+15000*（P/F,12%，4）+23000*（P/F,12%，5）-50000=50161-50000=161元現(xiàn)值指數(shù)=50161/50000=1.0032A方案有利。例2：某企業(yè)現(xiàn)有資金100，000元可以用于以下投資方案：方案A：購(gòu)人國(guó)庫(kù)券(五年期，年利率14％，不計(jì)復(fù)利，到期一次支付本息)；方案B：購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備(使用期5年，預(yù)計(jì)殘值收人為設(shè)備總額的10％，按直線法計(jì)提折舊，設(shè)備交付使用后每年可以實(shí)現(xiàn)12，000元的稅前利潤(rùn))。該企業(yè)的資金成本率為10％，適用所得稅率為30％。要求：(1)計(jì)算投資方案A的凈現(xiàn)值；(2)計(jì)算投資方案B的各年現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值；(3)運(yùn)用凈現(xiàn)值法對(duì)上述投資方案進(jìn)行選擇。(復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)PVIF(10％，5年)＝0．621PVIF(14％，5年)＝0．519復(fù)利終值系數(shù)FVIF(10％，5)=1．611．FVIF(14％，5)＝1．925)年金現(xiàn)值系數(shù)PVIFA(10％，5)＝3．791年金終值系數(shù)FVIFA(10％，5)＝6．105解：（1）A方案的凈現(xiàn)值=100000*PVIF(10％，5年)+100000*14%*PVIFA(10％，5)=15174（2）B方案年現(xiàn)金流量=12000+100000（1-10%）/5=30000凈現(xiàn)值=30000*PVIFA(10％，5)-100000=13730（3）15174>13730 選擇A方案。5.財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算例1：某企業(yè)資金總額300萬(wàn)元，負(fù)債比率60%，負(fù)債利息10%。該產(chǎn)息稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)。求財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)？解：DFL==1.2195例2：某企業(yè)全部資本為750萬(wàn)，債務(wù)資本比為0.4，債務(wù)利率為12%，所得稅33%。在銷(xiāo)售額為400萬(wàn)，變動(dòng)成本率為60%，息稅前利潤(rùn)為80萬(wàn)的時(shí)，計(jì)算：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)解：（1）DFL==1.82（2）DOL==2（3）DTL=1.82*2=3.64例3：某公司銷(xiāo)售額100萬(wàn)元，變動(dòng)成本率70%，全部固定成本和費(fèi)用20萬(wàn)元，總資產(chǎn)50萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率40%，負(fù)債利率8%，所得稅率40%，計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。解：利息I=50*40%*8*=1.6萬(wàn)元固定成本=20-1.6=18.4萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)=100-100*70%-18.4=11.6萬(wàn)元DFL=11.6/11.6-1.6=1.16DOL=100-100*70%/11.6=2.586DTL=1.16*2.586=36、剩余股利政策例1：某公司今年的稅后利潤(rùn)為800萬(wàn)元，目前的負(fù)債比率為50%，企業(yè)想繼續(xù)保持這一比例，預(yù)計(jì)明年將有一個(gè)良好的投資機(jī)會(huì)，需要資金700萬(wàn)元，如果采取剩余股利政策，要求計(jì)算：（1）明年對(duì)外籌資額為多少？（2）可發(fā)放多少股利額？股利發(fā)放率為多少？解：（1）企業(yè)內(nèi)部籌資額為=700*（1-50%）=350萬(wàn)元?jiǎng)t外部籌資額=700-350=350萬(wàn)元（2）剩余可供分配的利潤(rùn)=800-350=450萬(wàn)元剩余股利分配率=450/800=56.25%7、財(cái)務(wù)指標(biāo)的應(yīng)用某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬(wàn)元，年初應(yīng)收帳款為125萬(wàn)元，年末流動(dòng)比率為3，年末速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為XXX270萬(wàn)元。一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算該公司流動(dòng)負(fù)債年末余額；（2）計(jì)算該公司存貨年末余額和平均余額；（3）計(jì)算該公司本年銷(xiāo)貨成本；（4）假定本年賒銷(xiāo)凈額為960萬(wàn)元，應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)不計(jì)，計(jì)算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。解：（1）流動(dòng)負(fù)債年末余額=270/3=90萬(wàn)元（2）存貨年末余額=270-90*1.5=135萬(wàn)元存貨平均余額=135+145/2=140萬(wàn)元（3）本年銷(xiāo)貨成本=140*4=560萬(wàn)元（4）應(yīng)收賬款年末余額=270-135=135萬(wàn)元應(yīng)收賬款平均余額=135+125/2=130萬(wàn)元應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=130*360/960=48.75天A、如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為10%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為13%，某種股票的為1.4。

要求：（1）計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率。

（2）假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升到11%，計(jì)算該股票的報(bào)酬率。

（3）如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率仍為10%，但市場(chǎng)平均報(bào)酬率增加至15%，將怎樣影響該股票的報(bào)酬率？

分析提示：本題考查的是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）計(jì)算運(yùn)用。

參考答案：

（1）=10%+1.4×(13%-10%)=14.2%

（2）=11%+1.4×(13%-11%)=13.8%

（3）=10%+1.4×(15%-10%)=17%

B、某公司的信用條件為30天付款，無(wú)現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為60天，銷(xiāo)售收入10萬(wàn)元。預(yù)計(jì)下年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率與上年相同，仍保持30%。該企業(yè)擬改變信用政策，信用條件為：“2/10，n/30”。預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增加4萬(wàn)元，所增加的銷(xiāo)售額中，壞賬損失率為5%，客戶(hù)獲得現(xiàn)金折扣的比率為70%，平均收現(xiàn)期為30天。

要求：如果應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為15%，測(cè)算信用政策變化對(duì)利潤(rùn)的綜合影響。

參考答案：

（1）信用政策變化影響銷(xiāo)售利潤(rùn)=4×30%=1.2（萬(wàn)元）

（2）信用政策變化影響機(jī)會(huì)成本=14×30/360×15%-10×60/360×15%=-0.075（萬(wàn)元）

（3）信用政策變化影響壞賬損失成本=4×5%=0.2（萬(wàn)元）

（4）信用政策變化產(chǎn)生折扣成本=14×70%×2%=0.20（萬(wàn)元）

（5）信用政策的變化增加利潤(rùn)總額=1.2–(-0.075+0.2+0.20)=0.875（萬(wàn)元）

放寬信用條件后，增加了利潤(rùn)總額0.875萬(wàn)元。

C、甲股份公司2003年的有關(guān)資料簡(jiǎn)表如下：（金額單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨45006400流動(dòng)負(fù)債37505000總資產(chǎn)937510625流動(dòng)比率1.5速動(dòng)比率0.81700權(quán)益乘法1.5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)4凈利潤(rùn)1800要求：計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)與存貨組成）。計(jì)算本年度產(chǎn)品銷(xiāo)售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。計(jì)算銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。解：（1）計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)余額①年初余額=年初流動(dòng)負(fù)債×年初速動(dòng)比率+年初存貨=（3750×0.8+4500）萬(wàn)元=7500萬(wàn)元②年末余額=年末流動(dòng)負(fù)債×年末流動(dòng)比率=5000×1.5=7500萬(wàn)元③平均余額=7500萬(wàn)元(2)計(jì)算產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入凈額