2023年中小企業(yè)如何探索MBO之路

中小企業(yè)如何探索MBO之路國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部14日正式公布了《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》（下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》），對(duì)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓（MBO)提出了規(guī)范性要求，對(duì)管理層出資受讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的條件、范圍等進(jìn)行了界定，并明確了相關(guān)各方的責(zé)任。該規(guī)定最大的看點(diǎn)是中小型國(guó)企可以探究MBO，大型國(guó)企則不得MBO?？靾?bào)記者結(jié)合江蘇的狀況，在第一時(shí)間就《規(guī)定》中涉及的一些熱點(diǎn)問題采訪了相關(guān)部門和專家。

江蘇哪些國(guó)企可MBO仍無標(biāo)準(zhǔn)

《規(guī)定》首次明確了中小國(guó)企可以進(jìn)行MBO探究，而大型國(guó)企則不允許。很明顯，要想實(shí)施這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就得先把現(xiàn)有的國(guó)企分出個(gè)大中小來。

江蘇省國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天對(duì)記者表示，《規(guī)定》的文件剛剛出臺(tái)，其貫徹還需要一個(gè)過程。目前江蘇省國(guó)資委還沒有進(jìn)行爭(zhēng)論，但下一步確定會(huì)爭(zhēng)論這個(gè)問題。一般而言，應(yīng)當(dāng)會(huì)有一些進(jìn)一步的操作細(xì)則出臺(tái)，來與《規(guī)定》配套。像一家國(guó)企究竟是大、中還是小的問題，應(yīng)當(dāng)也會(huì)有規(guī)定。值得留意的是，目前江蘇省國(guó)資委直接管理了一部分國(guó)企，對(duì)它們的稱呼是“國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)”，這些企業(yè)一共有44家，但并沒有使用大型企業(yè)來統(tǒng)一稱謂。“國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)”包括交通控股、金陵飯店、東恒集團(tuán)、舜天集團(tuán)等。

國(guó)資委主任李榮融在就《規(guī)定》回答新華社記者提問時(shí)指出，《規(guī)定》中對(duì)企業(yè)大中小標(biāo)準(zhǔn)劃分，可供引用的文件主要有兩個(gè)，一個(gè)是原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、原國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定的通知》，其發(fā)布日期是2022年2月19日，另一個(gè)是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《統(tǒng)計(jì)上大中小型企業(yè)劃分方法（暫行）》，發(fā)布日期是2022年5月22日。他說，這些國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)主要是針對(duì)工業(yè)企業(yè)而設(shè)的，對(duì)于非工企業(yè)則不夠具體，操作性不強(qiáng)。所以，國(guó)企大小的界限問題還是有點(diǎn)模糊，當(dāng)?shù)氐膰?guó)有資產(chǎn)監(jiān)管部門或機(jī)構(gòu)會(huì)依據(jù)實(shí)際狀況區(qū)分對(duì)待，這里面責(zé)任重大。

國(guó)資按什么價(jià)格轉(zhuǎn)讓難題未解

《規(guī)定》引起關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)是在詳細(xì)的操作中如何對(duì)可以MBO的中小國(guó)企定價(jià)。南大成志明教授表示，早在1994年、1995年，中國(guó)國(guó)企的清產(chǎn)核資就遇到了國(guó)資沒有統(tǒng)肯定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)這個(gè)問題，現(xiàn)在仍舊面臨同樣挑戰(zhàn)。在《規(guī)定》之外，肯定要有一部新的中小國(guó)企管理層收購(gòu)定價(jià)規(guī)章來解決這一問題。

有意思的是，江蘇省國(guó)資委的官員在和快報(bào)記者溝通時(shí)表示，要想定價(jià)精確?????，前提是先把國(guó)企的家底摸清。而江蘇省現(xiàn)在這些工作并未全部完成，而是在不斷的深化和核實(shí)中。今年一月，江蘇省國(guó)資委就發(fā)布了《江蘇省企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記規(guī)章》，在此基礎(chǔ)上，省國(guó)資委將對(duì)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行盤點(diǎn)。

據(jù)江蘇省國(guó)資部門有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，假如想給大、中、小國(guó)企一個(gè)精確?????的改制和出售時(shí)的定價(jià)，就必需全面把握企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)分布與變動(dòng)狀況。東南高校一位國(guó)資專家點(diǎn)評(píng)道，剛出臺(tái)的《規(guī)定》和江蘇省新的國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記新規(guī)章必需相互協(xié)作，才能從實(shí)際操作方面解打算價(jià)不準(zhǔn)的問題。對(duì)于擁有近2000億監(jiān)管國(guó)資的“大管家”江蘇省國(guó)資委而言，新的國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記規(guī)章為其進(jìn)一步“摸清家底”奠定了基礎(chǔ)。事實(shí)上，省國(guó)資委負(fù)責(zé)人在多個(gè)場(chǎng)合都表示過：江蘇的國(guó)企家底究竟是多少？2000億、3000億？不同人通過不同口徑可以給出不同答案。這個(gè)問題不解決，什么中小企業(yè)MBO、或者大型國(guó)企引入戰(zhàn)略投資者，就都有可能出差錯(cuò)。

■熱點(diǎn)三

《規(guī)定》是為了規(guī)范國(guó)資轉(zhuǎn)讓

江蘇省發(fā)改委官員表示，過去江蘇國(guó)企MBO存在的最大問題來自操作過程不透亮?????；其次個(gè)問題是經(jīng)營(yíng)者自買自賣，導(dǎo)致收購(gòu)價(jià)格過低。在國(guó)企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，有個(gè)問題要引起留意：就是必需確認(rèn)受讓方的實(shí)際掌握者是誰，是否與現(xiàn)在的管理層有關(guān)系。比如之前的伊利大事，收購(gòu)者被懷疑與管理層有關(guān)系，就是說受讓伊利股權(quán)的金信信托實(shí)際掌握人被懷疑就是伊利的幾名高管。這樣的案例并不鮮見。

此次出臺(tái)的《規(guī)定》正是出于這些考慮，針對(duì)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓中的一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)制訂特殊規(guī)定，如離任審計(jì)、清產(chǎn)核資、財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估工作如何組織，轉(zhuǎn)讓底價(jià)由誰確定，轉(zhuǎn)讓信息如何公開等。事實(shí)上，在企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓的過程中始終存在著比較突出的問題：有的自賣自買，暗箱操作；有的以國(guó)有產(chǎn)權(quán)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)作為其融資的擔(dān)保；有的損害投資人和企業(yè)職工的合法權(quán)益等，《規(guī)定》為避開這些問題消失供應(yīng)了保障。

■熱點(diǎn)四

大型國(guó)企已MBO的會(huì)否重改？

在各種國(guó)企產(chǎn)權(quán)改革形式中，管理層收購(gòu)最具爭(zhēng)議。2022年前后，管理層收購(gòu)被引入國(guó)企改革，進(jìn)而一時(shí)風(fēng)行，人們認(rèn)為這不僅可解決企業(yè)全部者缺位的問題，也可解決管理人員的激勵(lì)機(jī)制問題。不過，在實(shí)踐中一些管理層收購(gòu)卻變了調(diào)。某些國(guó)企管理層利用各個(gè)環(huán)節(jié)為自己攫取利益，經(jīng)理層中的一些人利用信息不對(duì)稱以及內(nèi)部人掌握的方式侵占目標(biāo)公司的資產(chǎn)利潤(rùn)，用壓低經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、操縱資產(chǎn)評(píng)估，非法融資等手法，使大量國(guó)有資產(chǎn)流進(jìn)自己的腰包。而這次出臺(tái)的政策既是維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)出資人、企業(yè)職工合法權(quán)益，也是防止國(guó)有資產(chǎn)流失的需要。

對(duì)于已經(jīng)進(jìn)行MBO的大型國(guó)企是否會(huì)推倒重來的敏感問題，江蘇省國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示無法回答。但他們也明確表態(tài)：有重大違規(guī)違法事實(shí)的改制，不管是不是實(shí)行了管理