契約價值不含現金股利

臺灣期貨交易所2011年股票期貨交易規(guī)則調整

宣導說明會

股票期貨交易規(guī)則調整與相關宣導事項

1大綱契約規(guī)格介紹本次修改重點2-1.修改標的證券選股標準2-2.簡化除息契約調整標準2-3.推出常態(tài)性造市者制度其他未修改部分股票期貨優(yōu)點其他宣導事項21.契約規(guī)格介紹交易標的：證交所上市之一般股(實際掛牌標的由期交所公布)契約單位：2,000股標的證券(依規(guī)定契約調整者,不在此限)交割方式：採現金交割每日結算價：當日收盤前1分鐘內全部交易之成交量加權平均價最後交易日：到期月份第3個星期三最後結算價：最後結算日收盤前60分鐘內標的證券之算術平均價保證金：依期交所公告，原始保證金為契約價值的13.5%或16.2%31.契約規(guī)格介紹(續(xù))交易時間：上午8:45~下午1:45到期月份最後交易日之交易時間：上午8:45~下午1:30到期月份：2個近月，加上3個季月每日漲跌幅：前一營業(yè)日結算價上下7%最小升降單位(與股票集中市場相同)價格未滿10元者：0.01元；10元至未滿50元者：0.05元；50元至未滿100元者：0.1元；100元至未滿500元者：0.5元；500元至未滿1000元者：1元；1000元以上者：5元42.本次修改重點本次修改計有三大重點修改標的證券選股標準簡化除息契約調整標準推出常態(tài)性造市者制度5662-1.修改標的證券選股標準項目原標準修改後標準標的市場上市股票未修改市值250億100億周轉率與交易量最近三個月份成交股數占已上市股份20%以上，或月平均交易量達一億股以上未修改財務無虧損認定最近期經會計師查核簽證或核閱財報無累積虧損者最近期經會計師查核簽證或核閱財務報告無虧損，或雖有虧損但無累積虧損者收盤價最近三個月份超過半數交易日之收盤價不低於新臺幣十元刪除此項標準股權分散記名股東人數及小股東人數與持股比率相關規(guī)定刪除此項標準交易方式最近三年內不得有變更原有交易方式、停止一部或全部之買賣之情事刪除此項標準註：股票選擇權亦同。72-1.修改標的證券選股標準之優(yōu)點將大幅加掛股票期貨檔數至200檔以上。股票期貨檔數增加，交易人選擇性更多，有更多具話題性之個股納入股票期貨標的。標的證券涵蓋各產業(yè)，當個股輪動時，交易人可因應市場狀況進行多元化交易。882-2.簡化除息契約調整標準項目原調整標準簡化後調整標準除息契約調整標準1.現金股利殖利率未逾2%2.現金股利殖利率逾2%、未逾5%，且每股現金股利達該公司過去3年平均數80%以上、未逾120%此2種情況於除息時均不調整發(fā)放現金股利一律調整註：股票選擇權亦同。2-2.簡化除息契約調整標準範例9假設潤泰全股東會6/17當日收盤價81.5元，發(fā)放現金股利1.3元現金股利殖利率=1.3元÷81.5元=1.6%＜2%原規(guī)定不調整，修改後將進行契約調整假設臺積電股東會6/15當日收盤價61.4元，發(fā)放現金股利3元現金股利殖利率=3元÷61.4元=4.89%

(介於2%~5%)現金股利佔過去3年平均現金股利比例：3元/[(3元+3.03元+3元)÷3]=99.67%

(介於80%~120%)原規(guī)定不調整，修改後將進行契約調整10102-2.除息契約調整方式項目原調整方式修改後調整方式除息契約調整方式1.調整後，契約價值包含現金股利2.開盤參考價、交易價格、結算價格不含現金股利3.加掛標準型契約1.於調整生效日，就現金股利調整買方權益數加項、賣方權益數減項2.調整後，契約價值不含現金股利3.開盤參考價、交易價格、結算價格不含現金股利4.僅除息時，不加掛標準型契約1111新制下買賣雙方未平倉部位，因開盤參考價調整，致買方未平倉損益-9,000[=(72.5-77)×2,000]；賣方+9,000故需進行買賣雙方權益數之調整：買方+9,000[=4.5×2,000]；賣方-9,000原則上，調整前後買賣雙方權益不受影響2-2.除息契約調整方式範例比較項目舊制新制契約代碼DGFDG1仍為DGF開盤參考價72.5(77-4.5)72.5(77-4.5)契約價值154,000元(72.5×2,000+9,000)145,000元(72.5×2,000)是否加掛標準型是－加掛DGF上市參考價為72.5契約價值為145,000元(72.5×2,000)

否假設7/7臺化期貨7月契約(DGF)結算價77元，每口契約價值154,000

(77×2,000)，7/8臺化除息4.5元，新舊制比較如下表：122-2.簡化除息契約調整之優(yōu)點調整標準簡單易懂且貼近現貨市場作法遇除息時之契約調整作法與現貨、權證之作法相同，契約將全部進行調整，交易規(guī)則簡單易懂，市場較易接受。避開小額股票股利需調整，但大額現金股利不調整之情形商品易於評價，免於股息發(fā)放不確定風險除息日前現金股利不影響股票期貨價格，期貨價格貼近現貨，交易人無需預估現金股利發(fā)放相關資訊，較易評估其合理價格。有助於控管基差風險及執(zhí)行避險、其他策略性交易期貨價格將貼近現貨走勢，基差風險較低。僅除息之標的，不會增加掛牌契約數因契約調整後，均不再含息，無須另外加掛標準型契約，可讓交易量更為集中，流動性更佳。13132-2.因簡化除息契約調整，併同修改

現金減資契約調整項目原調整方式修改後調整方式現金減資契約調整方式1.調整後，契約價值包含減資退還現金2.開盤參考價、交易價格、結算價格不含減資退還現金3.加掛標準型契約退還現金部分比照除息調整方式，於調整生效日，就減資退還現金調整買方權益數加項、及賣方權益數減項2.調整後，契約價值不含減資退還現金3.開盤參考價、交易價格、結算價格不含減資退還現金4.加掛標準型新契約，原調整後舊契約代號變更14假設100/10/6中華電11月契約(DLF)結算價82元，每口契約價值164,000(82×2,000)，

10/7中華電退還現金減資2元，減資比率0.2，10/7～10/24暫停交易，10/25進行調整，新舊制比較如下表：2-2.現金減資契約調整範例比較項目舊制新制契約代碼DLFDL1DLFDL1開盤參考價100元{(82-2)÷[1+(-0.2)]}100元{(82-2)÷[1+(-0.2)]}契約價值164,000元(100×1,600+2×2,000)160,000元(100×1,600)是否加掛標準型是－加掛DLF上市參考價為100契約價值為200,000元(100×2,000)

是－加掛DLF上市參考價為100契約價值為200,000元(100×2,000)新制下權益數調整項：買方+4,000(2×2,000)；賣方-4,000調整方式修正前後差距為：DL1契約價值為不含減資所退還現金，該退還現金已於買、賣雙方之權益數進行調整152-2.契約調整訊息彙整162-3.除息調整新制實施日前已調整契約處理方式5/3日前業(yè)因標的證券除息(或減資退還現金)而調整之股票期貨契約，於5/3日全面轉為新制調整該契約約定標的物不含現金股利(或不含減資退還現金)調整買方權益數加項及賣方權益數減項契約代碼維持不變。假設兆豐金期貨仍留有因兆豐金99/8/11除息，每股配發(fā)現金股利1元而調整之契約CL1比較項目100/5/3新制上線前原契約內容100/5/3新制上線後契約內容契約代碼CL1仍為CL1開盤參考價前一日結算價仍為前一日結算價契約標的物2000股除息後股票+2,000元2000股除息後股票權益數調整買方權益數：+2,000元賣方權益數：-

2,000元註：詳參本公司100年2月1日臺期交字第10002003020號公告2-4.推出常態(tài)性造市者制度造市者須具專(兼)營期貨自營商資格只須申請「股票期貨」造市資格即可，無需依各檔標的逐一申請考量造市制度之機動性，於類股輪動時，可依市場需求供應造市之義務?！腹善逼谪洝乖焓姓?，每月須有3檔以上符合報價規(guī)定，方可維繫造市者資格。對交易人而言，除可獲得報價資訊外，亦可進行主動詢價。1718183.其他未修改部分項目調整方式以資本公積或盈餘轉作資本2,000股除權後之標的證券+2,000股標的證券受配發(fā)之無償增資股票或新股權利證書現金增資2,000股除權後之標的證券+2,000股標的證券可獲優(yōu)先參與現金增資之相當價值，元以下無條件捨去合併後為消滅公司2,000股換領存續(xù)公司股票之數消除累積虧損之減資2,000股依減資比例減少後之數3.除權契約調整範例假設臺新金為股票期貨標的臺新金期貨(CMF)除權前一日8/11當日結算價15.2元，若臺新金發(fā)放股票股利1.1元，則8/12開盤參考價=15.2÷(1+0.11)=13.7元調整後契約標的物(CM1)=2,000股+220股=2,220股加掛標準型契約(CMF)=2,000股CM1及CMF開盤參考價均為13.7元19203.同時除權息契約調整範例假設鴻海期貨(DHF)除權息前一日8/24當日結算價133元，若鴻海發(fā)放現金股利2元，股票股利1.2元，則8/25

DH1開盤參考價=(133元-2元)÷(1+0.12)=117元調整後契約標的物(DH1)=2,000股+240股=2,240股買方權益數加項+4000；賣方權益數減項-4000加掛標準型契約(DHF)=2,000股DHF開盤參考價為117元21214.股票期貨優(yōu)點交易成本低財務槓桿高多空交易靈活2222交易成本低股票期貨vs股票一般及信用交易比較股票期貨股票一般交易股票信用交易手續(xù)費按口計收，自行議訂假設手續(xù)費100元/口，標的股價50元、手續(xù)費約占契約價值之千分之1千分之1.425千分之1.425融券尚有融券手續(xù)費千分之0.8利息成本無無融資利息融券擔保品及保證金收益(利息成本減項)交易稅買賣各課徵期貨契約價值的10萬分之4

(註)賣出時課徵成交價金的千分之3賣出時課徵成交價金的千分之3註：例如買1口臺積電期貨，價格70元，則課徵70*2000股*10萬分之4=6元2323股票期貨與股票交易成本比較臺積電價格手續(xù)費交易稅交易成本合計期貨買進1口701006212賣出1口70.51006股票買進2張702000824賣出2張70.5201423鴻海價格手續(xù)費交易稅含交易成本價格期貨買進1口12010010220賣出1口120.510010股票買進2張12034201408賣出2張120.53437232424股票期貨與股票交易成本差異分析稅賦顯著差異：期貨交易稅買賣雙邊合計為千分之0.08，約為證券交易稅率之36分之1手續(xù)費：股價愈高者，手續(xù)費成本差異愈大

股價較高者、短線交易較為頻繁者，股票期貨為較佳之交易工具鴻海價格手續(xù)費交易稅交易成本合計價差利潤期貨買進1口12010010220+780賣出1口120.510010股票買進2張12034201408-408賣出2張120.53437232525財務槓桿高以操作相同規(guī)模所需準備的資金而言，股票期貨約是現股買賣的7分之1，是融資買進的3分之1、是融券賣出的6分之1

交易類型所需資金現股交易50元*2000股=10萬元融資買進融資自備款4成，10萬*40%=4萬元融券賣出融券保證金9成，10萬*90%=9萬元股票期貨原始保證金(註)

13.5%，50元*2000股*13.5%=1.35萬元註：實際原始保證金之比例，以期交所公告為準2626多空交易靈活股票市場當沖須具信用交易資格有停資停券期間、融券有強制回補問題股票市場融券券源不足時，無法進行當沖交易部分股票平盤以下不得放空股票市場法人放空需借券股票期貨多、空皆宜沒有平盤以下放空限制可當日沖銷可避險、套利、亦可搭配股票、認購(售)權證、股票選擇權、其他相關衍生性商品形成不同的交易策略股票股票期貨275.其他宣導事項從業(yè)人員應了解客戶屬性及需求，對其宣導正確之期貨與選擇權交易觀念，同時應避開鼓勵或勸誘客戶從事不必要交易。為保障交易人權益，期貨商受理交易人開戶及申請電子式交易時，應對交易人加強宣導下列事項應妥當保管電子式交易密碼及電子交易憑證，勿將密碼或憑證交付他人不要輕信他人代操績效，而委其代為交易委託他人代為交易時，應要求簽具授權書，並隨時掌控委託他人交易情形及帳戶權益285.其他宣導事項(續(xù))三、依100年1月26日臺期交字第10002002650號函，期貨與選擇權交易採逐筆撮合，交易速度快、成交價格變化大，應謹慎運用市價委託單。四、期貨商自有資金運用與自營業(yè)務範圍之限制規(guī)定依據主管機關100年2月14日金管證期字第1000004074號令及第10000040741號令。期貨經紀商自有資金之運用，以及期貨自營商之業(yè)務範圍，均不得從事於以公司本身或其金融控股公司、限制公司之股份為標的之股票期貨與股票選擇權交易。29修正作業(yè)項目如下:(一)期貨商、結算會員辦理出具交割能力證明之賣方交易人交割債券撥轉及申報作業(yè)時間，由最後交易日次二營業(yè)日(T+2日)13:30前，調整為T+2日11:00前。本公司公告之現金結算價款，由總額調整為淨額。(二)本公司應收交割債券指派及交割價款計算作業(yè)時間，由T+2日14:00起，調整為T+2日11:00起。(三)本公司交割債券不足之處理作業(yè)時間，由T+2日14:00起，調整為T+2日11:00起。實施日期100年1月18日起實施。十年期公債期貨契約實物交割制度下以現金結算時，其款項由總額收付調整為淨額收付有價證券抵繳保證金制度簡介

303131313131大綱抵繳保證金之有價證券種類有價證券繳交作業(yè)有價證券領回作業(yè)有價證券評價作業(yè)留意事項有價證券抵繳現況3232323232抵繳保證金之有價證券種類中心登錄公債經本公司公告，以登記形式發(fā)行之無實體公債可辦理抵繳之標的計有81種公債(2011/2/22)股票(含ETF)臺灣50指數之成分股、臺灣50ETF、本公司股票期貨及股票選擇權之標的證券可辦理抵繳之標的計有62檔股票(2011/2/22)國際債券經本公司公告，於櫃買中心交易，以外幣計價之國際債券可辦理抵繳之標的計有4種國際債券(2011/2/22)依據主管機關99年10月8日函令，本公司於99年10月18日公告新增本公司股票期貨契約之標的證券及臺灣50ETF為抵繳標的3333333333有價證券繳交作業(yè)方式一：有價證券干脆繳交至本公司繳交作業(yè)：期貨交易人將有價證券干脆撥入期交所開設於清算銀行(公債)或集保結算所(股票/ETF及國際債券)之抵繳專戶，由期貨商、結算會員透過MTS查詢期貨交易人存券資料抵繳範圍約定：僅作為抵繳自身未沖銷部位或新增委託所需保證金方式二：有價證券先繳交至期貨商，再由期貨商繳交至本公司繳交作業(yè)：期貨交易人將有價證券撥入期貨商抵繳專戶，再撥入期交所抵繳專戶期貨商必須於清算銀行或集保結算所開設抵繳專戶;期貨商應設帳管理並記載明細，每日與本公司對帳抵繳範圍約定：期貨交易人與期貨商約定，同意期貨商、結算會員運用作為向期交所抵繳結算會員所需保證金

(※期貨商端不得將甲期貨交易人有價證券作為抵繳乙期貨交易人部位所需保證金之用)3434343434有價證券領回作業(yè)有價證券干脆繳交至本公司者領回作業(yè)：由期交所干脆匯回期貨交易人帳戶有價證券先繳交至期貨商，再由期貨商繳交至本公司者領回作業(yè)：由期交所撥至期貨商抵繳專戶，再由期貨商匯回期貨交易人帳戶申請及檢核作業(yè)由期貨交易人向其期貨商申請辦理有價證券領回期貨商需確認期貨交易人之權益數符合其部位所需保證金本公司確認申請期貨商之結算會員權益數逾結算會員部位所需保證金期貨商需透過MTS申報有價證券領回之資料3535353535中心登錄公債：該期公債市價扣除5%折扣比率後計算之價值盤中及盤後皆以櫃買中心公布前一營業(yè)日市價之95%計算股票：該檔股票市價扣除30%折扣比率後計算之價值盤中以證交所公布該股票開盤參考價之70%計算盤後以收盤價之70%計算國際債券：該期國際債券市價扣除10%折扣比率後計算之價值盤中及盤後皆以櫃買中心公布前一營業(yè)日市價之90％計算盤中以本公司前日公告之匯率為換算基礎；盤後以本公司當日公告之匯率為換算基礎抵繳金額以SPAN計算之結算保證金50%為上限，經抵繳後剩餘之可抵繳金額，得作為期貨交易人新增委託所需保證金之用有價證券評價作業(yè)36留意事項期貨交易人辦理有價證券抵繳保證金作業(yè)，應事先與期貨商簽訂約定書，內容包含：約定有價證券所生孳息、紅利或其他利益之權利歸屬於期貨交易人約定有價證券抵繳部位保證金之範圍約定期貨交易人於保證金不足時，期貨商對抵繳有價證券之處理有價證券之孳息、紅利或其他利益，歸屬於期貨交易人股票與國際債券：由本公司(存放本公司者)或期貨商(存放期貨商者)將名冊送予發(fā)行公司，干脆撥入期貨交易人帳戶公債：依現行規(guī)定撥入帳戶(抵繳專戶)全部人，再由本公司(存放本公司者)或期貨商(存放期貨商者)轉撥至期貨交易人帳戶，其稅負及相關劃撥或撥轉費用由期貨交易人負擔3637有價證券抵繳保證金現況

單位：新臺幣元有價證券抵繳現況有價證券種類可接受抵繳支數實際抵繳支數股票(含ETF)6224中央登錄公債814國際債券40有價證券市價價值1,092,261,860有價證券評價價值(1)976,309,517現存有結算保證金(2)22,992,905,110保證金抵繳比率(1)/(2)4.25%資料日期：2011/2/22資料日期：2011/2/2238有價證券抵繳比率(評價價值占現存有保證金比率)有價證券抵繳現況資料期間：2008/11/28

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2011/1/28

(月底值)

SPAN整戶風險保證金

實施至交易人端簡介

3940芝加哥商業(yè)交易所於1988年發(fā)展的保證金計算系統(tǒng)。全名為StandardPortfolioAnalysisofRisk(標準投資組合風險分析)適用商品：期貨、選擇權、股票及債券等等..特色：視帳戶內全部部位為一投資組合計算保證金。SPAN是什麼交易人部位SPAN計算機制應有保證金41採行SPAN的好處風險控管對於期貨商而言，採行SPAN有助於提升對客戶部位風險控管效能。對於交易人而言，採行SPAN可讓自己更瞭解期貨、選擇權的風險特性。資金效能對於絕大多數的交易人而言，相同風險下SPAN所需保證金較低，因此可享有較佳之資金運用效能。42SPAN與策略基礎之差異SPAN整合性保證金計算機制將帳戶內全部部位視為一個投資組合，透過情境模擬、相關性分析及風險折抵等原則對於帳戶整體部位風險衡量較為精準，尤其是選擇權契約策略基礎(各類價差組合部位及選擇權策略組合)依不同商品而有不同規(guī)定風險折抵較為分散，且較不具精確性43SPAN實施至交易人端作法與應留意事項作法：由交易人與期貨商約定是否採行SPAN不採行SPAN之交易人：其保證金計收均依現行作業(yè)方式辦理。欲採行SPAN之交易人：交易人與期貨商雙方應以約定書約明「委託下單控管方式」、「保證金追繳」、「強制平倉」及相關權利義務等事項。期貨商