《互聯(lián)網(wǎng)金融》第六章 互聯(lián)網(wǎng)貨幣

第六章互聯(lián)網(wǎng)貨幣導(dǎo)言2009年2月11日晚上10點(diǎn)27分，名叫中本聰（SatoshiNakamoto）的人在P2P基金會(huì)（P2PFoundation）網(wǎng)站上發(fā)了一個(gè)帖子，稱自己開發(fā)出一個(gè)電子現(xiàn)金系統(tǒng)，名叫作比特幣的開源P2P（點(diǎn)對(duì)點(diǎn)），它完全去中心化，而且沒有中央服務(wù)器或者托管方，所有一切都是基于參與者。由此中本聰發(fā)明了比特幣，并且在一篇論文里詳細(xì)闡述了比特幣系統(tǒng)原理。比特幣是由一套密碼編碼通過復(fù)雜算法生成的；任何人都可以下載并運(yùn)行比特幣軟件而參與鑄造。這樣一來(lái)，比特幣就成了一種去中心化的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)電子貨幣，鑄幣權(quán)下放給個(gè)人，而且總量一定可以避免因通貨膨脹而貶值。說白了，比特幣與騰訊Q幣、網(wǎng)游里邊的游戲幣一樣，都是一種虛擬的電子貨幣。但是比特幣區(qū)別于Q幣游戲幣的地方在于，比特幣不用誰(shuí)來(lái)發(fā)放，總量也是固定的。另外有意思的是，比特幣的發(fā)明者——中本聰在2010年末“人間蒸發(fā)”了，完全退出了網(wǎng)絡(luò)世界，踐行了自己提出的去中心化。現(xiàn)在唯一可以找到的關(guān)于中本聰?shù)男畔⑹窃赑2PFoundation上的信息：中本聰，男，39歲，來(lái)自日本。當(dāng)然現(xiàn)在誰(shuí)也無(wú)法確認(rèn)這個(gè)信息是真實(shí)的，有人甚至猜測(cè)中本聰不是一個(gè)人而是一個(gè)極客團(tuán)隊(duì)。2按照中本聰?shù)脑O(shè)計(jì)，鑄造比特幣不是很復(fù)雜，只需要下載一個(gè)比特幣客戶端，點(diǎn)擊“運(yùn)算”即可，然后讓計(jì)算機(jī)自己去解答應(yīng)對(duì)密碼編碼程序。更形象的說，比特幣系統(tǒng)自己會(huì)放出一道道類似于數(shù)學(xué)題的程序，系統(tǒng)自行參與其中的一臺(tái)臺(tái)計(jì)算機(jī)就要靠各自的性能去搶答，哪臺(tái)計(jì)算機(jī)最先解出這道數(shù)學(xué)題，誰(shuí)便能獲得比特幣系統(tǒng)提供的一定數(shù)目的比特幣。不過比特幣系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)控制數(shù)學(xué)題的難度，來(lái)保證比特幣的生成速度，防止通貨膨脹。所以參與搶答的計(jì)算機(jī)越多，就越難搶到比特幣。2013年比特幣的火爆引起了網(wǎng)絡(luò)上對(duì)虛擬貨幣概念的熱炒，一個(gè)比特幣的兌換價(jià)格從今年年初不到人民幣100元一路狂飆至現(xiàn)在6000元左右，越來(lái)越多的人開始相信這個(gè)虛擬世界里的造富夢(mèng)，開始了自己的網(wǎng)絡(luò)淘金生活，但是更多的人覺得這只是一個(gè)荒誕得讓人無(wú)法理解的游戲，其間必然充斥著對(duì)貨幣體系的無(wú)知和貪婪帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)新華網(wǎng)資料，作者整理而成34主要內(nèi)容6.1互聯(lián)網(wǎng)貨幣6.2互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)貨幣供需體系的影響分析6.3互聯(lián)網(wǎng)貨幣的代表——比特幣6.4區(qū)塊鏈技術(shù)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)51、掌握互聯(lián)網(wǎng)貨幣概念和分類；2、了解互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的各種影響；3、了解互聯(lián)網(wǎng)貨幣的代表——比特幣的發(fā)展情況和風(fēng)險(xiǎn)。6.1互聯(lián)網(wǎng)貨幣6.1.1互聯(lián)網(wǎng)貨幣的萌芽階段1915年，隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，產(chǎn)生了一種現(xiàn)代支付工具信用卡，它是起源于美國(guó)的一些百貨商店、飲食業(yè)。隨后，美國(guó)的一些石油公司發(fā)行了跟信用卡作用很像的“優(yōu)待券”，顧客可以到所屬的加油站使用，然后定期結(jié)帳。1946年，美國(guó)狄納斯俱樂部以及美國(guó)運(yùn)通公司等機(jī)構(gòu)發(fā)行了用于旅游、娛樂的信用卡。1950年，狄納斯俱樂部發(fā)行的信用卡可以在全國(guó)組織聯(lián)營(yíng)的各旅店、餐館通用，隨后的結(jié)算款項(xiàng)通過銀行辦理，這就是早期商業(yè)信用比較好的信用卡。6互聯(lián)網(wǎng)貨幣目前的普遍定義是以公用信息網(wǎng)(Internet)為基礎(chǔ)，以計(jì)算機(jī)技術(shù)和通信技術(shù)為手段，以電子數(shù)據(jù)(二進(jìn)制數(shù)據(jù))形式存儲(chǔ)在計(jì)算機(jī)系統(tǒng)中，并通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)以電子信息傳送形式實(shí)現(xiàn)流通和支付功能的貨幣。更具體地說，互聯(lián)網(wǎng)貨幣就是通過一系列經(jīng)過加密的數(shù)字，使其可以在全球網(wǎng)絡(luò)上傳輸?shù)模瑫r(shí)可以脫離銀行實(shí)體而進(jìn)行的數(shù)字化交易媒介物?，F(xiàn)今主要形式為電子錢包、數(shù)字錢包、智能卡、在線貨幣、電子支票、電子信用卡、數(shù)字貨幣等。1952年，美國(guó)加州富蘭克林國(guó)民銀行進(jìn)入發(fā)行信用卡領(lǐng)域，成為首家作為金融機(jī)構(gòu)發(fā)行信用卡的機(jī)構(gòu)，隨后又有多家銀行相繼發(fā)行信用卡，1959年底，美國(guó)大概有60家銀行發(fā)行信用卡。銀行是買賣雙方以外的第三者發(fā)行的信用卡，信用卡從過去僅限于買賣雙方使用的信用工具發(fā)展成為了一種銀行信用形式，從此信用卡的使用范圍、使用地域迅速的擴(kuò)大，信用實(shí)力也迸一步的加強(qiáng)。從60年代以后，信用卡快速地受到了社會(huì)各界的歡迎，在美國(guó)、英國(guó)、日本、加拿大和西歐各國(guó)都盛行起來(lái)，從購(gòu)物消費(fèi)到公用電話再到公共汽車，都普遍使用信用卡支付。到了80年代以后，亞太地區(qū)的信用卡業(yè)務(wù)也得到了快速發(fā)展，信用卡在很多國(guó)家和地區(qū)都得到了普及，其取代現(xiàn)金成為了交易中介。隨著現(xiàn)代科技的快速發(fā)展和信用卡的普及，信用卡成為了電子貨幣時(shí)代的重要標(biāo)志和主要表現(xiàn)形式。這種通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行連接的電子貨幣是現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)貨幣的雛形。電子貨幣是通過電腦或儲(chǔ)值卡進(jìn)行金融交易、支付活動(dòng)，如信用卡、儲(chǔ)值卡等。到目前為止，發(fā)達(dá)國(guó)家采用的電子錢包是由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融卡，它既可以在自動(dòng)取款機(jī)（ATM）上提取現(xiàn)金，也能從銀行賬戶的存款金額中撥出一部分資金轉(zhuǎn)入到隨身攜帶的卡片中儲(chǔ)存。76.1.2互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展階段隨著電子貨幣的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的種類豐富起來(lái)，廣義的互聯(lián)網(wǎng)貨幣是只要基于互聯(lián)網(wǎng)，與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的貨幣即為互聯(lián)網(wǎng)貨幣，狹義的互聯(lián)網(wǎng)貨幣目前大致可以分為三類：第一類是游戲幣。通常單機(jī)游戲時(shí)代，游戲幣只能在自己的游戲機(jī)里使用。從互聯(lián)網(wǎng)建立起門戶和社區(qū)以及實(shí)現(xiàn)游戲聯(lián)網(wǎng)以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)貨幣就開始有了類似的“金融市場(chǎng)”，游戲玩家之間可以隨意交易游戲幣。第二類互聯(lián)網(wǎng)貨幣是指門戶網(wǎng)站或即時(shí)通訊工具服務(wù)商發(fā)行的專用貨幣，這些貨幣用于購(gòu)買本網(wǎng)站內(nèi)的服務(wù)。當(dāng)前使用最廣泛的是騰訊公司的Q幣，可以用來(lái)購(gòu)買會(huì)員資格、QQ秀等增值服務(wù)。第三類互聯(lián)網(wǎng)貨幣是近些年發(fā)展比較火熱的，如比特幣（BTC）、萊特貨幣（LTC）等，比特幣是一種由開源的P2P軟體產(chǎn)生的電子貨幣，也有人將比特幣意譯為“比特金”。主要用于互聯(lián)網(wǎng)金融的投資，同時(shí)也可以作為新式貨幣直接在生活中使用。表5-1是當(dāng)今全球主要活躍的數(shù)字貨幣的一些概況。89數(shù)據(jù)來(lái)源：華爾街見聞網(wǎng)

表6-1全球主要活躍數(shù)字貨幣互聯(lián)網(wǎng)貨幣發(fā)展到今，與傳統(tǒng)貨幣還是存在很大不同，主要表現(xiàn)在以下方面：第一，發(fā)行機(jī)構(gòu)的多元化。一個(gè)國(guó)家的貨幣是由央行或者特定機(jī)構(gòu)壟斷發(fā)行的，央行對(duì)發(fā)行的成本與收益負(fù)責(zé)。但是互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)行機(jī)制和它不同，發(fā)行機(jī)構(gòu)不僅包括中央銀行，也包含一般的金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)，而且以非金融機(jī)構(gòu)居多。第二，風(fēng)險(xiǎn)比傳統(tǒng)貨幣大。傳統(tǒng)貨幣是以央行和本國(guó)信譽(yù)作為擔(dān)保的法幣，然而互聯(lián)網(wǎng)貨幣則是不同機(jī)構(gòu)自行開發(fā)設(shè)計(jì)的，其擔(dān)保是依賴于各個(gè)發(fā)行者其自身的信譽(yù)和資產(chǎn)。第三，都具有存款特性。由于互聯(lián)網(wǎng)貨幣是按照客戶指令在不同賬戶上轉(zhuǎn)賬劃撥的，互聯(lián)網(wǎng)貨幣能隨時(shí)成為各種存款的產(chǎn)生利息的資產(chǎn)，這與紙幣是無(wú)法比擬的。第四，打破了傳統(tǒng)地域的限制。通常來(lái)說互聯(lián)網(wǎng)貨幣只要雙方之間認(rèn)同，可以用來(lái)多國(guó)貨幣交易，不過傳統(tǒng)貨幣一般都只能在一定地域內(nèi)流通。第五，互聯(lián)網(wǎng)貨幣節(jié)省了本國(guó)和央行的造幣成本以及發(fā)行費(fèi)用。第六，用戶使用互聯(lián)網(wǎng)貨幣進(jìn)行交易結(jié)算的成本，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比使用紙幣的交易結(jié)算費(fèi)用要低。10隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)在二十幾年后可能會(huì)代替紙幣在市場(chǎng)上流通，但就現(xiàn)階段而言，線下支付難以對(duì)日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)全方位覆蓋，且不能實(shí)現(xiàn)個(gè)人之間的支付結(jié)算。無(wú)法滿足通貨的全部條件，也是最本質(zhì)的問題。互聯(lián)網(wǎng)貨幣不具備作為通貨的紙幣所具有的價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段?，F(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)貨幣只是完全基于現(xiàn)有紙幣真實(shí)價(jià)值的另一種支付形式。

2013年大熱的比特幣，基本具備了貨幣的價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段的職能，但存在相當(dāng)大的法律風(fēng)險(xiǎn)，尚不能實(shí)行廣泛的商業(yè)運(yùn)用，所以另當(dāng)別論。電子貨幣將使得央行貨幣政策失效的風(fēng)險(xiǎn)加大。電子貨幣廣泛使用將使基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量的可測(cè)性下降，其次盯住基礎(chǔ)貨幣制定的貨幣政策效力下降；最后使得央行對(duì)利率進(jìn)行控制的難度加大。互聯(lián)網(wǎng)貨幣使得利率、貨幣供應(yīng)量、超額準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣這些指標(biāo)的不穩(wěn)定性增加，增大了央行貨幣政策實(shí)施的難度和失效性的風(fēng)險(xiǎn)。基于以上三個(gè)原因，電子貨幣在短時(shí)間內(nèi)難以取代紙幣成為唯一通貨，但隨著科技的發(fā)展、相關(guān)法律和央行相關(guān)政策的制定、關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)貨幣的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論逐漸成熟，互聯(lián)網(wǎng)貨幣將會(huì)替代紙幣。116.1.3人民幣國(guó)際化與數(shù)字貨幣2008年金融危機(jī)后，美元開始貶值，使得中國(guó)持有的巨額美元資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值不斷縮水，巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)倒逼國(guó)內(nèi)各界對(duì)加快人民幣國(guó)際化步伐進(jìn)行思考。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在高速發(fā)展，但是貨幣地位和貿(mào)易地位的極度不匹配削弱了人民幣對(duì)國(guó)際大宗商品的定價(jià)權(quán)和結(jié)算權(quán)，影響了貿(mào)易的進(jìn)一步發(fā)展。近兩年，全球經(jīng)濟(jì)低迷，美元進(jìn)入加息倒計(jì)時(shí)，資金又開始回流至美國(guó)，美元國(guó)際貨幣地位再度被加強(qiáng)，這對(duì)中國(guó)而言，無(wú)疑是雪上加霜。因此，在新的背景下，人民幣國(guó)際化顯得尤為迫切。人民幣國(guó)際化的含義包括三個(gè)方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大；第三，是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)家間經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的最高表現(xiàn)形式就是貨幣競(jìng)爭(zhēng)。如果人民幣對(duì)其他貨幣的替代性增強(qiáng)，不僅將現(xiàn)實(shí)地改變儲(chǔ)備貨幣的分配格局及其相關(guān)的鑄幣稅利益，而且也會(huì)對(duì)西方國(guó)家的地緣政治格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。12美國(guó)歐盟等限制人民幣國(guó)際化，但是在電子領(lǐng)域它們無(wú)法限制，中國(guó)要推行數(shù)字貨幣。從2014年起中國(guó)人民銀行就成立了專門的研究團(tuán)隊(duì)，對(duì)數(shù)字貨幣發(fā)行和業(yè)務(wù)運(yùn)行框架、數(shù)字貨幣的關(guān)鍵技術(shù)、發(fā)行流通環(huán)境、面臨的法律問題等進(jìn)行了深入研究，已取得階段性成果。中國(guó)人民銀行還表示，發(fā)行數(shù)字貨幣可以降低傳統(tǒng)紙幣發(fā)行、流通的高昂成本，提升經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)的便利性和透明度，減少洗錢、逃漏稅等違法犯罪行為，提升中國(guó)人民銀行對(duì)貨幣供給和貨幣流通的控制力。136.2互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)貨幣供需體系的影響分析6.2.1互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)需求體系的影響分析對(duì)貨幣需求的分析在傳統(tǒng)的貨幣需求理論中是從貨幣的不同用途來(lái)分析的，主要分析貨幣需求的影響因素。互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)貨幣需求方面的主要影響表現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)貨幣替代流通中的通貨，加快了貨幣流通速度，因而影響到人們對(duì)貨幣需求減少。這部分主要從理論角度分析了互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)貨幣需求方面的影響。1、對(duì)貨幣需求函數(shù)的影響分析經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯把貨幣需求分為了三個(gè)動(dòng)機(jī)：交易性動(dòng)機(jī)、預(yù)防性需求動(dòng)機(jī)以及投機(jī)性需求動(dòng)機(jī)。前兩個(gè)動(dòng)機(jī)統(tǒng)稱為消費(fèi)性貨幣需求，因此總的分為兩類，分別為消費(fèi)性貨幣需求和投機(jī)性貨幣需求。用需求函數(shù)形式表示為：

（6-1）14式（6-1）描述的為消費(fèi)性貨幣需求（包括交易性和預(yù)防性動(dòng)機(jī)），它與實(shí)際收入是成正向關(guān)系，為投機(jī)性貨幣需求，同利率是成反向關(guān)系?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣流通和使用后，因?yàn)椴煌猛镜呢泿胖g轉(zhuǎn)換費(fèi)用幾乎為零，貨幣的周轉(zhuǎn)期將會(huì)大大縮短。具體分析的話，一方面人們?yōu)榻灰缀皖A(yù)防動(dòng)機(jī)所持有的貨幣量的比例將會(huì)少很多，大量資金會(huì)從原有狀態(tài)流向資金回報(bào)率更高的部門和行業(yè)，的比重將會(huì)增加；而另一方面講，各種交易動(dòng)機(jī)分類將會(huì)變得不明顯，在這樣的情況下，不僅僅受收入Y的影響，同時(shí)也會(huì)受利率i的變化而變化，同時(shí)也會(huì)受到收入的影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼通過資產(chǎn)需求理論得出貨幣需求是持有的貨幣的機(jī)會(huì)成本以及恒久收入的函數(shù)：

（6-2）15其中Y是實(shí)際收入，W是物質(zhì)財(cái)富占總財(cái)富比例；是預(yù)期貨幣名義收益率，是固定收益的債券收益率，是非固定收益的債券收益率，是預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率；U是貨幣的效用和影響效用的因素。有了互聯(lián)網(wǎng)貨幣后，彼此間的預(yù)期收益率的差異將會(huì)少很多。2、對(duì)貨幣流通速度的影響分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪的交易方程式是：

（6-3）把互聯(lián)網(wǎng)貨幣考慮進(jìn)去后，上式我們可以分解為：

（6-4）其中，是傳統(tǒng)紙幣數(shù)量，為其流通速度，是互聯(lián)網(wǎng)貨幣的數(shù)量，是互聯(lián)網(wǎng)貨幣的流通速度。16互聯(lián)網(wǎng)貨幣在逐步的普及，隨著發(fā)展和更多人的使用，將會(huì)逐步減少，也會(huì)趨向減少，在互聯(lián)網(wǎng)貨幣發(fā)展的初期，因?yàn)榧垘湃哉冀^對(duì)的比例，貨幣流通速度是會(huì)以為主的，且呈下降趨勢(shì)。同時(shí)，、會(huì)一起增大，當(dāng)發(fā)展到一定的階段，會(huì)快速的向其他各層次貨幣轉(zhuǎn)化，整體上貨幣流通速度將會(huì)以為主而且呈上升趨勢(shì)。所以，貨幣流通速度是會(huì)隨互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展而呈現(xiàn)V字形走勢(shì)的。凱恩斯和弗里德曼的貨幣需求理論都同時(shí)摒棄了貨幣流通速度是固定不變的觀點(diǎn)。雖然在此基礎(chǔ)上他們的觀點(diǎn)略有不同，我們可以看出互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展對(duì)貨幣的流通速度已經(jīng)產(chǎn)生了重要影響。根據(jù)貨幣數(shù)量理論，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的替代作用使得通過現(xiàn)金來(lái)交易的次數(shù)減少了，因此對(duì)傳統(tǒng)貨幣的需求減少了。這一方面表明流通中通貨的減少加速了貨幣的流通速度；另一方面也說明了互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)信用創(chuàng)造很有作用，使得對(duì)貨幣的需求會(huì)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，從而導(dǎo)致利率的波動(dòng)。由凱恩斯的貨幣需求理論知，貨幣需求與利率是直接相關(guān)，利率的波動(dòng)反過來(lái)會(huì)導(dǎo)致貨幣需求的不穩(wěn)定。因此無(wú)論認(rèn)為貨幣流通的速度是否穩(wěn)定，現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)支付體系以及互聯(lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)都會(huì)加快貨幣的流通速度，同時(shí)加劇利率的波動(dòng)。所以，計(jì)量貨幣需求量的難度增大了。176.2.2互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)貨幣統(tǒng)計(jì)的影響分析貨幣各層次之間的界限正一步步減弱。客戶通過網(wǎng)絡(luò)和輸入電子指令，可以在儲(chǔ)蓄，定期與活期之間相互轉(zhuǎn)化。變現(xiàn)速度的快捷意味著貨幣存在的方式(現(xiàn)金或儲(chǔ)蓄等)存在高度的不穩(wěn)定性?，F(xiàn)金流動(dòng)的本質(zhì)已經(jīng)成為從一個(gè)銀行的存款賬戶轉(zhuǎn)到另一個(gè)存款賬戶，或者是銀行間賬戶的轉(zhuǎn)換，現(xiàn)金已經(jīng)很少流出結(jié)算體系或清算系統(tǒng)?？梢娯泿鸥鱾€(gè)層次之間的流動(dòng)性的差別正逐步縮小，界限正逐漸不明顯。貨幣層次，…將逐漸沿腳碼序號(hào)升高的趨勢(shì)轉(zhuǎn)化。這點(diǎn)可以用鮑莫爾的交易性貨幣需求的平方根定律來(lái)解釋。流通中所需的現(xiàn)金量為：

（6-5）18T為可預(yù)見的開支總額，b為每次將生息資本轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用，利息i是持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，互聯(lián)網(wǎng)貨幣的使用很明顯的減少了將生息資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的交易費(fèi)用，b的下降會(huì)引起整個(gè)現(xiàn)金需求的下降。這就解釋了互聯(lián)網(wǎng)貨幣的使用是可以促使現(xiàn)金往更高層次的生息貨幣轉(zhuǎn)換的，其他層次貨幣的轉(zhuǎn)化道理是相同的。但是互聯(lián)網(wǎng)貨幣交易存在地域的模糊性，這給貨幣計(jì)量帶來(lái)了一些困難。客戶通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行電子商務(wù)交易，能夠使用多國(guó)的貨幣交易。而且來(lái)自國(guó)外的智力收入、服務(wù)收入等也可以直接存放在其網(wǎng)絡(luò)銀行賬戶。因此統(tǒng)計(jì)貨幣量時(shí)需要考慮居民手中持有的但是未存在本國(guó)銀行的貨幣。6.2.3互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響分析在現(xiàn)行的銀行體系之下，貨幣供給量主要通過兩個(gè)因素決定，分別為基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)。用M表示貨幣總量，用B表示基礎(chǔ)貨幣量，m為貨幣乘數(shù)，那么一國(guó)的總的貨幣供給量可以用公式表示為：

（5-6）19發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)貨幣替代了現(xiàn)金，節(jié)省了交易成本。所以互聯(lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)將會(huì)直接影響到中央銀行將會(huì)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，并且會(huì)通過貨幣乘數(shù)對(duì)貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生非常大的影響。1、互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響分析加入互聯(lián)網(wǎng)貨幣后，基礎(chǔ)貨幣公式變?yōu)椋?/p>

(6-7)其中B是基礎(chǔ)貨幣，是現(xiàn)金通貨，E是網(wǎng)絡(luò)貨幣，是準(zhǔn)備金。根據(jù)前面分析可以知道C、E通貨將因?yàn)橄蚋邔哟蔚呢泿呸D(zhuǎn)化而會(huì)減少。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)貨幣的的存在，如果央行監(jiān)管嚴(yán)格，壟斷互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)行，設(shè)法定準(zhǔn)備率不變，各家商業(yè)銀行會(huì)因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)貨幣的便捷性，減少其在央行的超額準(zhǔn)備金，從而R會(huì)減少，基礎(chǔ)貨幣B會(huì)減少；但如果央行放松管制，互聯(lián)網(wǎng)貨幣可以通過非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，則會(huì)出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)貨幣的存款準(zhǔn)備金漏掉的可能，R會(huì)減少，使基礎(chǔ)貨幣B會(huì)減少?？偟膩?lái)說基礎(chǔ)貨幣總額是逐漸減少的。202、互聯(lián)網(wǎng)貨幣對(duì)貨幣乘數(shù)的影響分析貨幣乘數(shù)(m)主要是受活期存款準(zhǔn)備金率()、定期存款準(zhǔn)備金率()、定活期存款比率(t)、超額準(zhǔn)備金率()、現(xiàn)金漏損率(k)等因素影響。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)貨幣使影響貨幣乘數(shù)的各種因素都發(fā)生了變化。但是該分析的前提是準(zhǔn)備金率為恒定不變的靜態(tài)常量，接下來(lái)對(duì)其逐一分析。商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金將會(huì)減少?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)會(huì)使商業(yè)銀行資金的給付，更多的表現(xiàn)為一種虛擬的、帳面的劃撥。所以超額準(zhǔn)備金會(huì)失去它，作為對(duì)外支付現(xiàn)金準(zhǔn)備的意義。對(duì)于商業(yè)銀行由于出于經(jīng)營(yíng)的目的，自然會(huì)降低超額準(zhǔn)備金率?，F(xiàn)金漏損率k會(huì)下降。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人們用互聯(lián)網(wǎng)貨幣取代現(xiàn)金結(jié)算，這表現(xiàn)為各種賬戶間資金的轉(zhuǎn)移，會(huì)引起數(shù)字的增減，但是資金并不出整個(gè)銀行體系，所以現(xiàn)金漏損量是趨向減少。定期存款以及活期存款比率t會(huì)先是逐漸減小，然后逐漸增大?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣拓寬了金融服務(wù)的范圍，增加了金融服務(wù)方式。很多原有的銀行的定期存款將21會(huì)選擇投資到其他領(lǐng)域，如證券、期貨等等。隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展，如前面所述貨幣層次向生息資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，t就又會(huì)逐漸變大。通過以上分析，可以說明互聯(lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)，將會(huì)在整體上讓貨幣乘數(shù)變大。從另一方面也可以說明該變化，如前面所說的基礎(chǔ)貨幣會(huì)萎縮，因?yàn)檠胄袝?huì)控制貨幣供給量在一定水平，這也就意味著貨幣乘數(shù)變大了?；ヂ?lián)網(wǎng)的革命使得非銀行非金融機(jī)構(gòu)可以參與貨幣發(fā)行，銀行體系對(duì)貨幣的壟斷發(fā)行被因此打破，中央銀行的貨幣發(fā)行權(quán)將會(huì)隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的流通使用而會(huì)有很大的削弱?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣的出現(xiàn)打破了中央銀行的貨幣壟斷發(fā)行權(quán)，傳統(tǒng)貨幣在流通中會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)貨幣部分替代，未來(lái)可能會(huì)完全替代。目前絕大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)貨幣產(chǎn)品并不是由中央銀行發(fā)行的，而是由商業(yè)銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、甚至是非金融性的經(jīng)濟(jì)實(shí)體所發(fā)行。這種多元化的發(fā)行主體將使中央銀行作為“發(fā)行的銀行”地位受到挑戰(zhàn)，這一挑戰(zhàn)的直接影響是因發(fā)行權(quán)的分散而導(dǎo)致鑄幣稅的損失。226.2.4互聯(lián)網(wǎng)貨幣下貨幣政策的選擇回顧近幾年央行貨幣政策，主要存在以下特征：第一，我國(guó)央行主要運(yùn)用數(shù)量型貨幣政策工具，而以價(jià)格型工具為輔。第二，央行經(jīng)常性進(jìn)行公開市場(chǎng)操作；除此之外，央行還通過外匯沖銷來(lái)緩解人民幣升值壓力。第三，目前，央行都是把貨幣供應(yīng)量作為調(diào)控主要目標(biāo)。然而當(dāng)前實(shí)行的貨幣政策存在一定缺陷。隨著互聯(lián)網(wǎng)貨幣的發(fā)展，其對(duì)貨幣政策的影響肯定是毋庸置疑的，因此我國(guó)央行的貨幣政策在這一大環(huán)境下也應(yīng)該做適時(shí)調(diào)整。具體而言，要做到以下幾個(gè)方面：第一，對(duì)于貨幣政策工具，繼續(xù)積極推進(jìn)利率、匯率市場(chǎng)化，從以數(shù)量型工具為主要調(diào)節(jié)方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐揽恳詢r(jià)格型工具為主。第二，逐步從控制貨幣供給總量為目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)節(jié)市場(chǎng)利率為主要政策目標(biāo)。第三，加強(qiáng)金融市場(chǎng)的全面健全發(fā)展，為貨幣政策在新環(huán)境的實(shí)施提供更好的條件。236.3互聯(lián)網(wǎng)貨幣的代表－比特幣6.3.1比特幣概述2008年，全球金融危機(jī)爆發(fā)，名叫“中本聰”的人發(fā)表了一篇論文，描述的是比特幣的模式。2009年，不受央行和任何金融機(jī)構(gòu)控制的比特幣誕生。比特幣就是一種“互聯(lián)網(wǎng)貨幣”，是由計(jì)算機(jī)生成的一串串復(fù)雜代碼組成的，新比特幣通過預(yù)設(shè)的程序自行制造，隨著比特幣總量的不斷增加，新幣制造的速度會(huì)減慢，直到2140年將會(huì)達(dá)到2100萬(wàn)個(gè)總量上限，目前被挖出的比特幣總量已經(jīng)超過了1200萬(wàn)個(gè)。比特幣主要有以下特點(diǎn)：第一，去中心化傳統(tǒng)的虛擬貨幣受到本國(guó)的中央銀行和政府虛擬貨幣管理政策及法規(guī)的約束，沒有任何政府和機(jī)構(gòu)可以控制比特幣的發(fā)行和使用，而是由比特幣網(wǎng)絡(luò)所有節(jié)點(diǎn)集體進(jìn)行管理。24第二，交易成本低廉比特幣的交易可以不受金融機(jī)構(gòu)和任何地方干預(yù)或阻止其交易。同時(shí)其交易不用納稅。第三，不會(huì)通脹比特幣的發(fā)行量是受到控制的，僅有2100萬(wàn)個(gè)。這就避免了由于中央銀行的錯(cuò)誤決策或者人為的干預(yù)而造成的通貨膨脹。第四，交易便捷比特幣是在全世界流通的，可以在任意一臺(tái)有網(wǎng)的電腦上操作。任何人都是可以挖掘、購(gòu)買、出售或收取比特幣的無(wú)論你在哪里，交易是非常便捷的。第五，是有專屬的所有權(quán)想要操控比特幣是需要私鑰的，它是可以被隔離保存在任何存儲(chǔ)介質(zhì)中的，除了用戶自己之外無(wú)人可以獲取，相對(duì)安全。256.3.3比特幣的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)比特幣2100萬(wàn)的固定總量的貨幣能否成為主流貨幣，呈現(xiàn)兩極分化態(tài)度。其中凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為比特幣固定總量貨幣沒有可調(diào)控性，而且不好的是將會(huì)不可避免地導(dǎo)致通貨緊縮，進(jìn)而傷害到整體經(jīng)濟(jì)。而奧地利學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的觀點(diǎn)卻持有完全相反的觀點(diǎn)。比特幣網(wǎng)絡(luò)通過“挖礦”來(lái)生成新的比特幣。所謂“挖礦”實(shí)質(zhì)上是用計(jì)算機(jī)解決一項(xiàng)復(fù)雜的數(shù)學(xué)問題，來(lái)保證比特幣網(wǎng)絡(luò)分布式記賬系統(tǒng)的一致性。比特幣網(wǎng)絡(luò)會(huì)自動(dòng)調(diào)整數(shù)學(xué)問題的難度，讓整個(gè)網(wǎng)絡(luò)約每10分鐘得到一個(gè)合格答案。隨后比特幣網(wǎng)絡(luò)會(huì)新生成一定量的比特幣作為賞金，獎(jiǎng)勵(lì)獲得答案的人。2009年比特幣誕生的時(shí)候，每筆賞金是50個(gè)比特幣。誕生10分鐘后，第一批50個(gè)比特幣生成了，而此時(shí)的貨幣總量就是50。隨后比特幣就以約每10分鐘50個(gè)的速度增長(zhǎng)。當(dāng)總量達(dá)到1050萬(wàn)時(shí)(2100萬(wàn)的50%)，賞金減半為25個(gè)。當(dāng)總量達(dá)到1575萬(wàn)(新產(chǎn)出525萬(wàn)，即1050的50%)時(shí)，賞金再減半為12.5個(gè)。26首先，根據(jù)比特幣的設(shè)計(jì)原理，比特幣總量會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，直到100多年后達(dá)到2100萬(wàn)的那天。但是比特幣貨幣總量在后期增長(zhǎng)的速度將會(huì)非常緩慢。事實(shí)上，87.5%的比特幣將在前12年內(nèi)被“挖”出來(lái)。因此，從貨幣總量上看，比特幣并不會(huì)達(dá)到固定的量，貨幣總量實(shí)質(zhì)上是不斷膨脹的，盡管速度會(huì)越來(lái)越慢。因此比特幣似乎應(yīng)該認(rèn)為是通脹貨幣。然而判斷處于通貨緊縮還是膨脹，并不依據(jù)貨幣總量是減少還是增多，而是看整體物價(jià)水平是下跌還是上漲。整體物價(jià)上升即為通貨膨脹，反之則為通貨緊縮。長(zhǎng)期看來(lái)，比特幣的發(fā)行機(jī)制決定了它的貨幣總量增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)低于社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)速度。凱恩斯學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，物價(jià)持續(xù)下跌會(huì)讓人們傾向于推遲消費(fèi)，因?yàn)橥瑯右粔K錢明天就能買到更多的東西。消費(fèi)意愿的降低又進(jìn)一步導(dǎo)致了需求萎縮、商品滯銷，使物價(jià)變得更低，步入“通縮螺旋”的惡性循環(huán)。同樣，通縮貨幣哪怕不存入銀行本身也能升值（購(gòu)買力越來(lái)越強(qiáng)），人們的投資意愿也會(huì)升高，社會(huì)生產(chǎn)也會(huì)陷入低迷。因此比特幣是一種具備通縮傾向的貨幣。比特幣經(jīng)濟(jì)體中，以比特幣定價(jià)的商品價(jià)格將會(huì)持續(xù)下跌。276.3.4比特幣在我國(guó)的發(fā)展及問題目前為止，我國(guó)已經(jīng)初步形成以交易平臺(tái)為核心，從比特幣的生產(chǎn)（挖礦）、存儲(chǔ)（比特幣錢包）、兌換（按一定匯率兌換各種法償貨幣或其他虛擬貨幣）、支付到消費(fèi)較為完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，也已經(jīng)出現(xiàn)了相關(guān)衍生性金融服務(wù)，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面。第一，截至到2013年5月，挖比特幣的人數(shù)已達(dá)到8.5萬(wàn)人，人數(shù)在世界位于第一。第二，比特幣平臺(tái)交易量激增，排名也是世界第一。在我國(guó)，從事比特幣交易的主要平臺(tái)有比特幣中國(guó)、OKCoin、火幣網(wǎng)等等。第三，接受比特幣來(lái)購(gòu)買商品和服務(wù)的商家數(shù)量也日益增多。第四，一部分金融機(jī)構(gòu)開始提供以比特幣為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融服務(wù)。比特幣在快速發(fā)展的同時(shí)，暴露出了兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是國(guó)內(nèi)比特幣交易的投機(jī)性非常強(qiáng)。當(dāng)前比特幣的最大風(fēng)險(xiǎn)是由于價(jià)格暴漲暴跌引發(fā)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。282013年以來(lái)，比特幣的價(jià)格已經(jīng)上漲了100多倍。由于比特幣市場(chǎng)容量不是很大，交易24小時(shí)連續(xù)開放，也沒有漲跌幅限制，價(jià)格容易被投機(jī)分子控制，產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)非常大。普通投資者盲目跟風(fēng)容易遭受重大的損失。比特幣近期價(jià)格情況如圖6-1和6-2所示，圖6-1是比特幣一個(gè)月的短期價(jià)格走勢(shì)，可以看出截止到2015年11月，比特幣價(jià)格在2000元左右，價(jià)格波動(dòng)較大；

圖6-1比特幣短期價(jià)格走勢(shì)圖（2015.10-2015.11）29圖6-2是比特幣三個(gè)月的中長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)，可以看出比特幣價(jià)格波動(dòng)劇烈，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)還是比較大。圖6-2比特幣長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)圖（2015.8-2015.11）306.3.5加強(qiáng)對(duì)比特幣的監(jiān)督近期比特幣在中國(guó)的快速發(fā)展，一方面反映了流動(dòng)性過剩背景下中國(guó)投融資渠道狹窄的現(xiàn)狀，尤其是缺乏合格的金融投資工具。在互聯(lián)網(wǎng)金融整體被看好的情況下，投資者盲目賦予比特幣資產(chǎn)增值的預(yù)期。另一方面也表明當(dāng)前中國(guó)比特幣產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈缺乏監(jiān)管，魚龍混雜，畸形發(fā)展的現(xiàn)實(shí)。1、與別國(guó)監(jiān)管對(duì)比去年發(fā)布的《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知》，明確了比特幣的性質(zhì)和現(xiàn)階段的主要監(jiān)管措施，主要圍繞三個(gè)要點(diǎn)：一是明確性質(zhì)，將比特幣界定為“特定的虛擬商品”，認(rèn)為其“不具有與貨幣等同的法律地位”，因此“不能且不應(yīng)作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用”；二是沿襲此前對(duì)網(wǎng)絡(luò)游戲虛擬貨幣的管理思路，卡住比特幣社區(qū)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系通道，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)階段“金融機(jī)構(gòu)和支付機(jī)構(gòu)不得開展與比特幣相關(guān)的業(yè)務(wù)”，防止比特幣投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳導(dǎo)；三是明確要求比特幣交易平臺(tái)在電信管理機(jī)構(gòu)備案，并應(yīng)切實(shí)履行反洗錢義務(wù)，對(duì)用戶身份進(jìn)行識(shí)別并報(bào)告可疑交易；四是與泰國(guó)央行的做法不同，沒有完全禁止公眾參與比特幣交易，在充分提示風(fēng)險(xiǎn)的前提下，強(qiáng)調(diào)公眾在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下自由參與。31關(guān)于比特幣的性質(zhì)，中國(guó)和其他國(guó)家一樣，都不承認(rèn)比特幣為國(guó)家法償貨幣。區(qū)別在于，中國(guó)從狹義上定義和理解貨幣的概念，將比特幣認(rèn)定為“虛擬商品”。美國(guó)、法國(guó)和歐洲央行則從貨幣功能入手，從廣義上理解貨幣，將比特幣界定為“虛擬貨幣”。關(guān)于比特幣的監(jiān)管措施，一是在明確提示風(fēng)險(xiǎn)的前提下，承認(rèn)比特幣作為一種商品，民眾可以在自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下自由買賣，有助于監(jiān)管部門盡職免責(zé)；二是現(xiàn)階段禁止金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)提供與比特幣有關(guān)的服務(wù)，實(shí)際上在比特幣社區(qū)和金融體系之間設(shè)立了柵欄，有助于防止風(fēng)險(xiǎn)外溢傳染；三是對(duì)比特幣交易平臺(tái)重點(diǎn)實(shí)施準(zhǔn)入管理和反洗錢監(jiān)管，可以在規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為、保護(hù)比特幣交易參與者合法權(quán)益的同時(shí)，防止比特幣被犯罪分子作為工具用來(lái)危害社會(huì)。2、借機(jī)重新設(shè)計(jì)網(wǎng)絡(luò)金融監(jiān)管體系總的看來(lái)，現(xiàn)階段五部委對(duì)比特幣的定性和采取的監(jiān)管措施是實(shí)事求是和適度的。未來(lái)可考慮從以下幾方面進(jìn)一步加強(qiáng)研究，完善現(xiàn)有政策措施：32（1）中國(guó)宜在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)否定比特幣等虛擬貨幣的貨幣屬性，但需要高度關(guān)注并認(rèn)真研究。需要認(rèn)真研究非主權(quán)貨幣存在并發(fā)揮作用的可能性。（2）適時(shí)調(diào)整貨幣統(tǒng)計(jì)口徑。在貨幣調(diào)控中，有必要拓寬貨幣口徑，將具有高度流動(dòng)性的支付工具納入貨幣監(jiān)測(cè)范圍。同時(shí)要立足中國(guó)實(shí)際，借鑒國(guó)外立法經(jīng)驗(yàn)，適時(shí)進(jìn)行虛擬貨幣、虛擬財(cái)產(chǎn)等的界定和立法。（3）充分借助比特幣以及網(wǎng)絡(luò)金融帶來(lái)的機(jī)會(huì)，重新設(shè)計(jì)網(wǎng)絡(luò)支付工具和網(wǎng)絡(luò)金融的監(jiān)管、司法保護(hù)體系。中國(guó)應(yīng)跳出原有的宏觀調(diào)控和監(jiān)管框架，設(shè)計(jì)適合中國(guó)國(guó)情的監(jiān)管和司法體系。一方面，中國(guó)宜形成多部門共同參與的電子貨幣和虛擬貨幣協(xié)調(diào)管理機(jī)制；另一方面，應(yīng)當(dāng)看到比特幣作為虛擬物品，如同網(wǎng)絡(luò)上的其他虛擬財(cái)產(chǎn)一樣，在買賣過程中可以參照民法通則、合同法、刑法進(jìn)行保護(hù)。在此基礎(chǔ)上，公安機(jī)關(guān)和司法機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)前瞻性地開展調(diào)查研究，更好地維護(hù)的國(guó)家安全、保護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益。336.4區(qū)塊鏈技術(shù)6.4.1區(qū)塊鏈定義區(qū)塊鏈（Blockchain）是指通過去中心化和去信任的方式集體維護(hù)一個(gè)可靠數(shù)據(jù)庫(kù)的技術(shù)方案。該技術(shù)方案主要讓參與系統(tǒng)中的任意多個(gè)節(jié)點(diǎn)，通過一串使用密碼學(xué)方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊（block），每個(gè)數(shù)據(jù)塊中包含了一定時(shí)間內(nèi)的系統(tǒng)全部信息交流數(shù)據(jù)，并且生成數(shù)據(jù)指紋用于驗(yàn)證其信息的有效性和鏈接（chain）下一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)塊。實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈的方式種類也有很多，目前常見的包括POW（ProofofWork，工作量證明），POS（ProofofStake，權(quán)益證明），DPOS（DelegateProofofStake，股份授權(quán)證明機(jī)制）等。6.4.2區(qū)塊鏈的技術(shù)原理關(guān)于如何建立一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)數(shù)據(jù)庫(kù)的問題，區(qū)塊鏈的辦法是：將數(shù)據(jù)庫(kù)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新，把數(shù)據(jù)分成不同的區(qū)塊，每個(gè)區(qū)塊通過特定的信息鏈接到上一區(qū)塊

34的后面，前后順連來(lái)呈現(xiàn)一套完整的數(shù)據(jù)，這也是“區(qū)塊鏈”這三個(gè)字的來(lái)源。主要的技術(shù)原理包括區(qū)塊+鏈、分布結(jié)構(gòu)和可編輯腳本。1、區(qū)塊+鏈區(qū)塊結(jié)構(gòu)（BlockStructure）。區(qū)塊中會(huì)記錄下區(qū)塊生成時(shí)間段內(nèi)的交易數(shù)據(jù)，區(qū)塊主體實(shí)際上就是交易信息的合集。每一種區(qū)塊鏈的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)可能不完全相同，但大結(jié)構(gòu)上分為塊頭（header）和塊身（body）兩部分。塊頭用于鏈接到前面的塊并且為區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)提供完整性的保證，塊身則包含了經(jīng)過驗(yàn)證的、塊創(chuàng)建過程中發(fā)生的價(jià)值交換的所有記錄。區(qū)塊結(jié)構(gòu)有兩個(gè)非常重要的特點(diǎn)：第一，每一個(gè)區(qū)塊上記錄的交易是上一個(gè)區(qū)塊形成之后、該區(qū)塊被創(chuàng)建前發(fā)生的所有價(jià)值交換活動(dòng)，這個(gè)特點(diǎn)保證了數(shù)據(jù)庫(kù)的完整性。第二，在絕大多數(shù)情況下，一旦新區(qū)塊完成后被加入到區(qū)塊鏈的最后，則此區(qū)塊的數(shù)據(jù)記錄就再也不能改變或刪除。這個(gè)特點(diǎn)保證了數(shù)據(jù)庫(kù)的嚴(yán)謹(jǐn)性，即無(wú)法被篡改。35區(qū)塊鏈就是區(qū)塊以鏈的方式組合在一起，以這種方式形成的數(shù)據(jù)庫(kù)我們稱之為區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)。區(qū)塊鏈?zhǔn)窍到y(tǒng)內(nèi)所有節(jié)點(diǎn)共享的交易數(shù)據(jù)庫(kù)，這些節(jié)點(diǎn)基于價(jià)值交換協(xié)議參與到區(qū)塊鏈的網(wǎng)絡(luò)中來(lái)。由于每一個(gè)區(qū)塊的塊頭都包含了前一個(gè)區(qū)塊的交易信息壓縮值，這就使得從創(chuàng)世塊（第一個(gè)區(qū)塊）到當(dāng)前區(qū)塊連接在一起形成了一條長(zhǎng)鏈。由于如果不知道前一區(qū)塊的“交易縮影”值，就沒有辦法生成當(dāng)前區(qū)塊，因此每個(gè)區(qū)塊必定按時(shí)間順序跟隨在前一個(gè)區(qū)塊之后。這種所有區(qū)塊包含前一個(gè)區(qū)塊引用的結(jié)構(gòu)讓現(xiàn)存的區(qū)塊集合形成了一條數(shù)據(jù)長(zhǎng)鏈?！皡^(qū)塊+鏈”的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)結(jié)構(gòu)如圖6-3所示。3637圖6-3區(qū)塊鏈的結(jié)構(gòu)圖區(qū)塊（完整歷史）+鏈（完全驗(yàn)證）=時(shí)間戳。“區(qū)塊+鏈”的結(jié)構(gòu)為我們提供了一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)的完整歷史。從第一個(gè)區(qū)塊開始，到最新產(chǎn)生的區(qū)塊為止，區(qū)塊鏈上存儲(chǔ)了系統(tǒng)全部的歷史數(shù)據(jù)。區(qū)塊+鏈=時(shí)間戳，這是區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)的最大創(chuàng)新點(diǎn)。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)讓全網(wǎng)的記錄者在每一個(gè)區(qū)塊中都蓋上一個(gè)時(shí)間戳來(lái)記賬，表示這個(gè)信息是這個(gè)時(shí)間寫入的，形成了一個(gè)不可篡改、不可偽造的數(shù)據(jù)庫(kù)。2、分布式結(jié)構(gòu)——開源的、去中心化的協(xié)議我們有了區(qū)塊+鏈的數(shù)據(jù)之后，接下來(lái)就要考慮記錄和存儲(chǔ)的問題了。區(qū)塊鏈結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不贊同把數(shù)據(jù)記錄并存儲(chǔ)在中心化的一臺(tái)或幾臺(tái)電腦上，而是讓每一個(gè)參與數(shù)據(jù)交易的節(jié)點(diǎn)都記錄并存儲(chǔ)下所有的數(shù)據(jù)。關(guān)于如何讓所有節(jié)點(diǎn)都能參與記錄的問題，區(qū)塊鏈的辦法是：構(gòu)建一整套協(xié)議機(jī)制，讓全網(wǎng)每一個(gè)節(jié)點(diǎn)在參與記錄的同時(shí)也來(lái)驗(yàn)證其他節(jié)點(diǎn)記錄結(jié)果的正確性。只有當(dāng)全網(wǎng)大部分節(jié)點(diǎn)（或甚至所有節(jié)點(diǎn)）都同時(shí)認(rèn)為這個(gè)記錄正確時(shí)，或者所有參與記錄的節(jié)點(diǎn)都比對(duì)結(jié)果一致通過后，記錄的真實(shí)性才能得到全網(wǎng)認(rèn)可，記錄數(shù)據(jù)才允許被寫入?yún)^(qū)塊中。38關(guān)于如何存儲(chǔ)下“區(qū)塊鏈”這套嚴(yán)謹(jǐn)數(shù)據(jù)庫(kù)的問題，區(qū)塊鏈的辦法是：構(gòu)建一個(gè)分布式結(jié)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，讓數(shù)據(jù)庫(kù)中的所有數(shù)據(jù)都實(shí)時(shí)更新并存放于所有參與記錄的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)中。這樣即使部分節(jié)點(diǎn)損壞或被黑客攻擊，也不會(huì)影響整個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)記錄與信息更新。區(qū)塊鏈根據(jù)系統(tǒng)確定的開源的、去中心化的協(xié)議，構(gòu)建了一個(gè)分布式的結(jié)構(gòu)體系，讓價(jià)值交換的信息通過分布式傳播發(fā)送給全網(wǎng)，通過分布式記賬確定信息數(shù)據(jù)內(nèi)容，蓋上時(shí)間戳后生成區(qū)塊數(shù)據(jù)，再通過分布式傳播發(fā)送給各個(gè)節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)分布式存儲(chǔ)。從硬件的角度講，區(qū)塊鏈的背后是大量的信息記錄儲(chǔ)存器（如電腦等）組成的網(wǎng)絡(luò)，這一網(wǎng)絡(luò)如何記錄發(fā)生在網(wǎng)絡(luò)中的所有價(jià)值交換活動(dòng)呢？區(qū)塊鏈設(shè)計(jì)者沒有為專業(yè)的會(huì)計(jì)記錄者預(yù)留一個(gè)特定的位置，而是希望通過自愿原則來(lái)建立一套人人都可以參與記錄信息的分布式記賬體系，從而將會(huì)計(jì)責(zé)任分散化，由整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的所有參與者來(lái)共同記錄。完全去中心化的結(jié)構(gòu)設(shè)置使數(shù)據(jù)能實(shí)時(shí)記錄，并在每一個(gè)參與數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)中更新，這就極大的提高了數(shù)據(jù)庫(kù)的安全性。393、可編程的智能合約——腳本腳本是區(qū)塊鏈技術(shù)中一項(xiàng)非常重要的創(chuàng)新，腳本可以理解為一種可編程的智能合約。在一個(gè)去中心化的環(huán)境下，所有的協(xié)議都需要提前取得共識(shí)，腳本的引入不可或缺。有了腳本之后，區(qū)塊鏈技術(shù)就會(huì)使系統(tǒng)有機(jī)會(huì)去處理一些無(wú)法預(yù)見到的交易模式，保證了這一技術(shù)在未來(lái)的應(yīng)用中不會(huì)過時(shí)，增加了技術(shù)的實(shí)用性。一個(gè)腳本本質(zhì)上是眾多指令的列表，這些指令記錄在每一次的價(jià)值交換活動(dòng)中，價(jià)值交換活動(dòng)的接收者（價(jià)值的持有人）如何獲得這些價(jià)值，以及花費(fèi)掉自己曾收到的留存價(jià)值需要滿足哪些附加條件。通常，發(fā)送價(jià)值到目標(biāo)地址的腳本，要求價(jià)值的持有人提供以下兩個(gè)條件，才能使用自己之前收到的價(jià)值：一個(gè)公鑰，以及一個(gè)簽名（證明價(jià)值的持有者擁有與上述公鑰相對(duì)應(yīng)的私鑰）。腳本的神奇之處在于，它具有可編程性：（1）它可以靈活改變花費(fèi)掉留存價(jià)值的條件，例如腳本系統(tǒng)可能會(huì)同時(shí)要求兩個(gè)私鑰、或幾個(gè)私鑰、或無(wú)需任何私鑰等；40（2）它可以靈活的在發(fā)送價(jià)值時(shí)附加一些價(jià)值再轉(zhuǎn)移的條件，例如腳本系統(tǒng)可以約定這一筆發(fā)送出去的價(jià)值以后只能用于支付中信證券的手續(xù)費(fèi)、或支付給政府等。6.4.3區(qū)塊鏈技術(shù)的特點(diǎn)從上文中可以看出，區(qū)塊鏈技術(shù)說到底是一個(gè)記賬系統(tǒng)，是互聯(lián)網(wǎng)世界中一種P2P、去中心化、集體維護(hù)的可信任數(shù)據(jù)庫(kù)，他的特點(diǎn)有：純數(shù)學(xué)方法建立信任關(guān)系，去中心化結(jié)構(gòu)——高運(yùn)作效率、低運(yùn)營(yíng)成本。區(qū)塊鏈技術(shù)的信任機(jī)制建立在數(shù)學(xué)（非對(duì)稱密碼學(xué)）原理基礎(chǔ)之上，這就使得區(qū)塊鏈系統(tǒng)中的人們可以在不需了解對(duì)方基本信息的情況下進(jìn)行可信任的價(jià)值交換，信息安全的同時(shí)保證了系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)的高效率與低成本。這樣的體系可以讓人們?cè)跊]有中心化機(jī)構(gòu)的情況下達(dá)成共識(shí)，將價(jià)值交換過程中的摩擦成本幾乎降為0。4142圖6-4中心化結(jié)構(gòu)與去中心化結(jié)構(gòu)的對(duì)比1、數(shù)據(jù)信息完整透明——符合法律和便于追蹤由于區(qū)塊鏈將從創(chuàng)世塊以來(lái)的所有交易都明文記錄在區(qū)塊中，且形成的數(shù)據(jù)記錄不可篡改，因此任何交易雙方之間的價(jià)值交換活動(dòng)都是可以被追蹤和查詢到的。這種完全透明的數(shù)據(jù)管理體系不僅從法律角度看無(wú)懈可擊，也為現(xiàn)有的物流追蹤、操作日志記錄、審計(jì)查賬等提供了可信任的追蹤捷徑。2、分布式記賬與存儲(chǔ)——高容錯(cuò)性由于區(qū)塊鏈的記賬與存儲(chǔ)功能分配給了每一個(gè)參與的節(jié)點(diǎn)，因此不會(huì)出現(xiàn)集中模式下的服務(wù)器崩潰風(fēng)險(xiǎn)問題。分布模式使得區(qū)塊鏈在運(yùn)轉(zhuǎn)的過程中具有非常強(qiáng)大的容錯(cuò)性功能，即使數(shù)據(jù)庫(kù)中的一個(gè)或幾個(gè)節(jié)點(diǎn)出錯(cuò)，也不會(huì)影響整個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)的數(shù)據(jù)運(yùn)轉(zhuǎn)，更不會(huì)影響現(xiàn)有數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)與更新。3、智能合約可編程——沒有負(fù)擔(dān)的進(jìn)化模型區(qū)塊鏈技術(shù)基于可編程原理內(nèi)嵌進(jìn)了腳本的概念，這就使得今后基于區(qū)塊鏈技術(shù)的價(jià)值交換活動(dòng)變成了一種智能的可編程模式。434、全球一個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)——高包容性業(yè)務(wù)模式基于區(qū)塊鏈技術(shù)建立起來(lái)的數(shù)據(jù)庫(kù)是一個(gè)全球范圍內(nèi)的超級(jí)大數(shù)據(jù)庫(kù)，我們所有的價(jià)值交換活動(dòng)（包括開戶、登記、交易、支付、清算等）都可以在這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)中完成，業(yè)務(wù)模式具有極高的包容性。5、透明世界背后的匿名性——保護(hù)隱私區(qū)塊鏈的信任基礎(chǔ)是通過純數(shù)學(xué)方式背書而建立起來(lái)的，能讓人們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)世界里實(shí)現(xiàn)信息共享的同時(shí)，不暴露自己在現(xiàn)實(shí)生活中的真實(shí)身份。區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)都是公開透明的，但數(shù)據(jù)并沒有綁定到個(gè)人，交易背后的現(xiàn)實(shí)主人是誰(shuí)我們并不知道，透明世界的背后具有匿名性特點(diǎn)。這些特點(diǎn)極大地保護(hù)了參與者的個(gè)人隱私。傳統(tǒng)隱私保護(hù)模式與區(qū)塊鏈下的新隱私保護(hù)模式見圖6-5。4445圖6-5傳統(tǒng)隱私保護(hù)模式與區(qū)塊鏈下的新隱私保護(hù)模式6.4.4區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用由于區(qū)塊鏈技術(shù)擁有去中心化、方便快捷、高安全性、記賬速度快、成本較低、互相監(jiān)察