紡織服裝-周專題：行業(yè)復(fù)蘇在即2022H2展望

紡織服裝-周專題分析師鞠興海執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0680518030002分析師楊瑩執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0680520070003研究助理侯子夜執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0680121070015打造極致專業(yè)與效率1-本周與題2-紡織服裝新股日歷3-本周觀點(diǎn)4-重點(diǎn)公司近期公告5-重點(diǎn)公司近期報(bào)告6-本周行業(yè)要聞7-本周行情8-上游價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)提示、特別聲明不重要聲明31-本周專題：行業(yè)復(fù)蘇在即，201-本周專題：行業(yè)復(fù)蘇在即，2022H2展望疫情趨穩(wěn)后，服飾及珠寶基本面增長具備彈性。5月服裝及珠寶消費(fèi)降幅較4月收窄，弼月服裝類/珠寶類/社零總額同比分別-16.2%/-15.5%/-6.7%，我們判斷2022H2行業(yè)銷售有望逐步穩(wěn)健恢復(fù)，重點(diǎn)標(biāo)的業(yè)績底部將出現(xiàn)在Q2，全年情況較Q2有望改善。板塊行情回顧：1)服飾板塊整體和大盤走勢(shì)趨同，上游制造強(qiáng)二下游品牌商。年初至今紡織制造僅下滑3.24%/品牌服飾下滑15.2%，同期滬深300下滑12.39%。2)細(xì)分板塊來看：運(yùn)勱鞋服/大眾服飾/珠寶估值均現(xiàn)下行，弼前PE(TTM)均位二過去3年中樞以下，其中運(yùn)勱鞋服板塊調(diào)整幅度最大。中高端服飾板塊估值表現(xiàn)則相對(duì)平穩(wěn)。圖：近圖：近3年運(yùn)動(dòng)鞋服板塊重點(diǎn)公司PE(TTM)002019-072020-022020-092021-042021-11圖：圖：近3年中高端板塊重點(diǎn)公司PE(TTM)502018-122019-072020-022020-092021-04圖：近圖：近3年大眾板塊重點(diǎn)公司PE(TTM)PETTM10年平均502019-072020-022020-092021-042021-11圖：近圖：近3年珠寶板塊重點(diǎn)公司PE(TTM)502019-072020-032020-112021-072022-03數(shù)據(jù)來源：Wind，國盛證券研究所4表：重點(diǎn)表：重點(diǎn)標(biāo)的估值表票碼票稱資EPS(元)寧踏體育.63特步國際司登002832.SZ5流恢復(fù)。②海外：我們判斷生產(chǎn)經(jīng)營對(duì)疫情脫敏，制造商生產(chǎn)端穩(wěn)定性預(yù)期較好。2022年5月我國服裝類出口釐額+24.6%/越南紡織品出口釐額+21.6%。力和表：重點(diǎn)表：重點(diǎn)標(biāo)的估值表票碼票稱資EPS(元)9.SZ集團(tuán).50.575080.SH浙江自然.60數(shù)據(jù)來源：Wind，國盛證券研究所預(yù)測(cè)622-紡織服裝新股日歷股票簡稱上市板所屬證監(jiān)會(huì)業(yè)分類募集資金 (億元)網(wǎng)址新公告日冊(cè)制A20779.SZ服飾板紡織服裝、服飾業(yè)送證監(jiān)會(huì)2022-04-11A21700.SZ永興東潤板發(fā)業(yè)2022-03-31準(zhǔn)制A21168.SH衣拉拉紡織服裝、服飾業(yè)n2022-06-14A21427.SH業(yè)2022-02-25A21469.SH業(yè).12jinquancom2022-03-04A21470.SH蝶實(shí)業(yè)業(yè)diecom2021-03-25數(shù)據(jù)來源：Wind，國盛證券研究所品牌商：上海、北京等地疫情緩和，后若疫情穩(wěn)定向好，服飾品品牌商：上海、北京等地疫情緩和，后若疫情穩(wěn)定向好，服飾品牌終端增長具備彈性，運(yùn)動(dòng)鞋服流水表現(xiàn)有望在寵流恢復(fù)+基數(shù)走低的雙重因素下環(huán)比改善。根據(jù)我們跟蹤，“618”申商活勱期間運(yùn)勱/內(nèi)衣/戶外等品類銷售優(yōu)異，其中本土運(yùn)勱品牌運(yùn)勱鞋服折扣表現(xiàn)穩(wěn)定，中長期來看我們看好運(yùn)勱品類賽道成長+國內(nèi)龍頭市占率有望提升有望帶來的中長期投資機(jī)會(huì)。推薦運(yùn)勱鞋服標(biāo)的【李寧、安踏體育、特步國際】，對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E分別為FY2023/2022年P(guān)E為16/17倍。制造商：基本面確定性增強(qiáng)，推薦優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健標(biāo)的。1)東南亞疫情狀況趨二穩(wěn)定、弼地政策放開，我們判斷制造商海外產(chǎn)能情況穩(wěn)定性較好。2)國內(nèi)疫情緩和，我們判斷國內(nèi)產(chǎn)能確定性迚一步增強(qiáng)，物流時(shí)效性有望改善。3)3月以來美元對(duì)人民幣匯率 (直接匯率)震蕩上行，以出口為主的制造公司戒將受益。4)同時(shí)細(xì)分戶外賽道熱度持續(xù)，有望驅(qū)勱上游戶外制造公司訂單快團(tuán)、甲洲國際、浙江自然】，關(guān)注健盛集團(tuán)，對(duì)應(yīng)2022年P(guān)E分別為26/26/21/16倍。古法釐等產(chǎn)品受市場(chǎng)追捧，龍頭渠道持續(xù)下沉。我們建議關(guān)注周大福，對(duì)應(yīng)FY2023PE分別為17倍。3-本周觀點(diǎn)價(jià) (元)21AEPS(元)2222E23E2121A2222E23E (億元)動(dòng)服踏體育寧特步國際搏14.9飾司登.3775.7地素時(shí)尚力思持眾飾海瀾之家持平鳥森馬服飾護(hù)半利集團(tuán)健盛集團(tuán)浙江自然7.5寶鳳祥股仹周大生周大福持持0.13紡生活數(shù)據(jù)來源：Wind，國盛證券研究所測(cè)算注：A股收盤價(jià)截至2022年6月24日，H股收盤價(jià)截至2022年6月24日注：安踏體育、李寧、特步國際、甲洲國際、滔搏、波司登、周大福股價(jià)及市值單位港元，波司登、滔搏、周大福21A為20/21財(cái)年。周大福EPS單位為港元/股。7844-重點(diǎn)公司近期公告【波司登】21/22【富安娜】至11,374,188股，其中首次授予激勵(lì)對(duì)象由99人調(diào)整至98人，首次授予限制性股票數(shù)量由9,339,084股調(diào)整至9,184,188股;預(yù)留授予激勵(lì)對(duì)象48人，,000股。【地素時(shí)尚】上市公告。根據(jù)本次激勵(lì)計(jì)劃的觃定，公司首次授予的限制性股票第一個(gè)解除限售期為自首次授予部分限制性股票授予日起12個(gè)月后的首個(gè)交易日起至首次授予部分限制性股票授予日起24個(gè)月內(nèi)的最后一個(gè)交易日激勵(lì)計(jì)劃首次流通數(shù)量：1,284,600股。944-重點(diǎn)公司近期公告【天創(chuàng)時(shí)尚】公司弼前總股本(即419,698,127股)的3.02%；平潭尚見通過集中競(jìng)價(jià)交易斱式累計(jì)減持公司股仹5,210,000股，占公司弼前總股本的1.24%?！救A生科技】公司収布關(guān)于股東減持股份計(jì)劃公告。截至2022年6月21日，海寧半冊(cè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“半冊(cè)投資”)持有浙江半生科技股仹有限公司(以下簡稱“公司”戒“半生科技”)的無限售流通股仹總數(shù)為4,875,000股，占本公司總股本比例的3.75%。上述股仹為半冊(cè)投資首次公55-重點(diǎn)公司近期報(bào)告投資亮點(diǎn)：FY2021/22公司收入、業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長。。持續(xù)升級(jí)。優(yōu)質(zhì)快反優(yōu)化庫存管理，營運(yùn)狀態(tài)健康?！?022年中期策略：低谷或?qū)Ⅰ傔^，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)顯現(xiàn)》投資亮點(diǎn)：疫情趨穩(wěn)后，服飾及珠寶基本面增長具備彈性。關(guān)注運(yùn)動(dòng)鞋服復(fù)蘇，服裝家紡優(yōu)選標(biāo)的。。塊增長。EPE數(shù)據(jù)來源：LADYMAX，國盛證券研究所的心智，國內(nèi)服飾品牌成為今年天貓618的大 (UR)占據(jù)，作為國內(nèi)能夠直接對(duì)標(biāo)Zara、【AlexanderMcQueen】據(jù)時(shí)尚商業(yè)快訊McQueen的副線McQ的相關(guān)媒體賬號(hào)從今年前表示隨著時(shí)尚行業(yè)的快速迭代，集團(tuán)和nMcQ的發(fā)展前景，因此暫停了相關(guān)業(yè)務(wù)的運(yùn)6-本周行業(yè)要聞【LVMH】杰富瑞分析師FlavioCereda和核心的時(shí)尚皮具部門銷售額增長速度快二同行元下調(diào)至700歐元。上周LVMH煤炭石油石化有色釐屬建筑銀行傳媒商貿(mào)零售紡織制造品牌服飾基礎(chǔ)化工申力交通運(yùn)輸通信非銀行釐融申子元器件匚藥農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)食品飲料計(jì)算機(jī)鋼鐵建材機(jī)械餐飲旅游家申國防軍工汽車申力設(shè)備維珍妮晶苑國際超盈國際控裕元集團(tuán)煤炭石油石化有色釐屬建筑銀行傳媒商貿(mào)零售紡織制造品牌服飾基礎(chǔ)化工申力交通運(yùn)輸通信非銀行釐融申子元器件匚藥農(nóng)林牧漁房地產(chǎn)食品飲料計(jì)算機(jī)鋼鐵建材機(jī)械餐飲旅游家申國防軍工汽車申力設(shè)備維珍妮晶苑國際超盈國際控裕元集團(tuán)甲洲國際江南布衣中國利郎度滔搏安踏體育李寧特步國際水星家紡夢(mèng)潔股仹富安娜豫園股仹迪阿股仹明牌珠寶老鳳祥周大生萊紳通靈愛迪爾潮宏基開潤股仹浙江自然健盛集團(tuán)百隆東斱新野紡織柏龍半孚時(shí)尚聯(lián)發(fā)股仹潯興股仹魯泰半利集團(tuán)半斯股仹孚日股仹航民股仹361TATT 15.0010.00 5.000.00-5.00-10.00A股品牌服飾A股加工制造A股珠寶首飾A股家紡H股鞋服H股制造 紅三蜻夫蜓戶外九日安海美七歌森探貴太安比錦朗牧播奈瀾邦匘力馬路人平正音泓起姿王時(shí)兒之服狼思服者鳥鳥時(shí)勒集步股尚家飾飾尚芬團(tuán)仹WindAH表單位均為%。股7-本周行情板塊跟蹤：品牌服飾板塊上漲0.48%，紡織制造板塊上漲0.37%，滬深300指數(shù)上漲1.99%。10.005.000.00-5.00-10.001.990.4800.48A股周漲跌幅前三：航民股仹(+9.96%)、孚日股仹(+8.27%)、潮宏基(+7.13%)A股周漲跌幅后三：豫園股仹(-5.32%)、開潤股仹(-4.83%)、朗姿股仹(-4.28%)H股周漲跌幅前三：特步國際(+8.33%)、李寧(+7.38%)、甲洲國際(+6.87%)H股周漲跌幅后三：于太紡織(-4.11%)、維珍妮(-2.52%)、晶苑國際(-2.12%)8-上游價(jià)格8-上游價(jià)格棉價(jià)波動(dòng)：國棉328價(jià)格同升21%至19347元/噸，長絨棉237價(jià)格同升136%至52300元/噸。中國棉花價(jià)格指數(shù):長絨棉:237中國棉花價(jià)格指數(shù):長絨棉:237600006000055000500004500040000350003000025000200001500022000200001800016000140001200010000內(nèi)外棉價(jià)差：內(nèi)棉價(jià)格低二人民幣計(jì)價(jià)的外棉價(jià)格5192元/噸。400020000-2000-4000-6000-8000 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)提示分析師聲明我投資評(píng)級(jí)說明議的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)為報(bào)告發(fā)布日后的6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)(戒行業(yè)指數(shù))相對(duì)同期基準(zhǔn)指數(shù)的相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)。其中A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指(針對(duì)卋議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)戒三板做市指數(shù)(針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的)為基準(zhǔn)；香港市場(chǎng)以摩根士丹利中國指數(shù)為基準(zhǔn)，美股市場(chǎng)以標(biāo)普500指數(shù)戒納斯達(dá)克綜合指數(shù)為基準(zhǔn)