我國首次第三方擔(dān)保電影融資-《集結(jié)號(hào)》案例淺析

我國首次第三方擔(dān)保電影融資《集結(jié)號(hào)》案例淺析

2006年8月29日，招商銀行給華誼公司發(fā)放了5000萬元貸款用于《集結(jié)號(hào)》的拍攝，2007年12月《集結(jié)號(hào)》公映，獲得了市場的好評(píng)，到目前為止該貸款已經(jīng)提前回收，完成了我國第一次第三方擔(dān)保的電影融資，在金融和文化產(chǎn)業(yè)合作方面進(jìn)行了一次探索。一電影《集結(jié)號(hào)》融資業(yè)務(wù)背景介紹我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略的重點(diǎn)已經(jīng)由單一經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)和文化全面協(xié)調(diào)發(fā)展，國家財(cái)政收入的迅速增加和社會(huì)轉(zhuǎn)型的加快使國家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持力度不斷加大，為電影產(chǎn)業(yè)提供了重要的發(fā)展機(jī)遇。國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)和居民收入的增加進(jìn)一步擴(kuò)大了電影市場的需求，市場潛力巨大。在發(fā)達(dá)國家，電影及文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)中的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，金融資本與電影成功合作的案例非常多，都取得了不錯(cuò)的效益。因此，從未來的發(fā)展趨勢(shì)看，文化產(chǎn)業(yè)在今后一段時(shí)間將快速發(fā)展。招商銀行正在探索與文化產(chǎn)業(yè)的合作方式，目前已經(jīng)和報(bào)社、出版社等平面媒體有過業(yè)務(wù)合作，但對(duì)于影視行業(yè)，需要尋找突破口。電影行業(yè)對(duì)國內(nèi)商業(yè)銀行來說是一個(gè)陌生的行業(yè)，電影產(chǎn)業(yè)是如何運(yùn)作的，收入構(gòu)成有哪些，風(fēng)險(xiǎn)如何評(píng)判，過程如何控制，這些都是需要仔細(xì)研究和考慮的問題。中國電影制作和院線播出分離的運(yùn)作模式，為商業(yè)銀行對(duì)電影行業(yè)的現(xiàn)金流測算和還款資金來源提供了條件，成為有效控制資金風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。華誼兄弟作為國內(nèi)電影行業(yè)的龍頭企業(yè)，具有雄厚的實(shí)力和未來發(fā)展?jié)摿?。其作為新興中國電影制作機(jī)構(gòu)的杰出代表，近幾年在中國電影行業(yè)取得了良好成績，馮小剛導(dǎo)演的能力得到中國觀眾的認(rèn)可，前期拍攝的《夜宴》、《手機(jī)》都取得了不錯(cuò)的票房和收益。在詳細(xì)了解中國電影行業(yè)的規(guī)律和運(yùn)作模式之后，我們認(rèn)為電影行業(yè)不是像以前所想象的文化及創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)收入難以把握。一部電影的投入如同一個(gè)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，也有評(píng)估、建設(shè)、運(yùn)營、資金回籠等各環(huán)節(jié)，如果能封閉運(yùn)作，重點(diǎn)把握過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)，其風(fēng)險(xiǎn)是可控的。電影《集結(jié)號(hào)》的劇情符合當(dāng)前中國主流文化認(rèn)知，如果拍攝成功，將取得不錯(cuò)的票房收入和經(jīng)濟(jì)效益。二項(xiàng)目貸款的過程介紹（一）貸款調(diào)查和決策過程1.電影行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測（1）電影業(yè)是一個(gè)有良好市場發(fā)展前景的行業(yè)。中國的電影產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位大有潛力可挖。2004年，中國的國內(nèi)票房收入僅為15億元，2007年達(dá)到32億元，增長速度非?？?；假設(shè)中國人均每年花費(fèi)10元在電影產(chǎn)業(yè)上，那么電影產(chǎn)業(yè)的年收入就能達(dá)到130億元。目前，中國13億人口的電影票房收入僅為4700多萬人口的韓國的1/4，當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求不相適應(yīng)，在政府主管部門積極調(diào)整政策的現(xiàn)階段，越來越多的國內(nèi)外投資主體看中了中國電影業(yè)這一“鉆石礦”。（2）電影業(yè)的未來發(fā)展趨勢(shì)特征。電影行業(yè)的競爭將主要體現(xiàn)為內(nèi)容與終端的競爭，誰擁有的電影版權(quán)資源越多，誰掌控的影院越多，誰就會(huì)在競爭中獲勝；在影院投資方面，以膠片為載體的高檔多廳影院和以數(shù)字為載體的數(shù)字影院將成為投資的亮點(diǎn)；未來我國電影票房收入將大幅提高，電影的票價(jià)體系多層化，定價(jià)彈性化，并總體呈下降趨勢(shì)，吸引更為廣泛的觀眾群體；電影行業(yè)由民間資本主演的兼并、重組活動(dòng)將愈演愈烈，尤其是電影院線，將逐漸形成以資本為紐帶的院線瓜分市場的格局；本土電影制片的數(shù)量和質(zhì)量將進(jìn)一步提高，并成為支撐我國電影票房的主力軍；高成本大制作本土影片產(chǎn)量和市場份額將持續(xù)增加，且發(fā)行宣傳費(fèi)用占總的電影制作成本的比例將上升；電影業(yè)的盈利模式將發(fā)生變化，由對(duì)票房的絕對(duì)倚重到盈利模式多元化，尤其是電影后產(chǎn)品的開發(fā)，對(duì)電影業(yè)的利潤貢獻(xiàn)將越來越大。（3）電影商業(yè)運(yùn)營模式日益規(guī)范和市場化。制播分離模式建立、多種制片模式并存、制片投資主體多元化、制片公司股份化是發(fā)展潮流。2.電影產(chǎn)品的運(yùn)作過程分析目前我國電影產(chǎn)品的整體運(yùn)作一般分為以下十個(gè)環(huán)節(jié)：項(xiàng)目儲(chǔ)備、劇本創(chuàng)作、項(xiàng)目計(jì)劃、可行性論證、籌備期、拍攝期、后期制作（3～5個(gè)月）、獲取通過令、上映、國際發(fā)行十個(gè)環(huán)節(jié)。對(duì)運(yùn)作過程的了解，有助于銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制和評(píng)估。3.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估我們調(diào)查分析的電影投資的主要風(fēng)險(xiǎn)包括以下幾點(diǎn)。（1）政治風(fēng)險(xiǎn)：在題材選擇、拍攝尺度、內(nèi)容方面是否符合當(dāng)前主流文化，能否獲得發(fā)行通過。（2）商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)主要包括拍攝期風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行期風(fēng)險(xiǎn)；拍攝期風(fēng)險(xiǎn)中包括主要演員或?qū)а莸乃劳龌騻?，發(fā)行期風(fēng)險(xiǎn)主要是版權(quán)收益未達(dá)到預(yù)計(jì)，投資無法收回，項(xiàng)目虧損進(jìn)而導(dǎo)致銀行貸款無法歸還等。（3）市場風(fēng)險(xiǎn)：市場風(fēng)險(xiǎn)主要有全球化背景下外來文化的沖擊、多種娛樂方式與電影形成的競爭關(guān)系及高技術(shù)盜版對(duì)市場的破壞等。（4）不可預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)：主要有影片在制作、發(fā)行期間發(fā)生的因人為或人力不可抗拒力而導(dǎo)致影片無法按計(jì)劃完成，甚至中途夭折等風(fēng)險(xiǎn)。（5）資金管控風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)銀行來說，存在貸款是否被挪用，收入實(shí)現(xiàn)后能否按期來歸還貸款等風(fēng)險(xiǎn)。因此，一一排除風(fēng)險(xiǎn)和能否找到有效措施控制風(fēng)險(xiǎn)成為貸款能否得到審批的關(guān)鍵。經(jīng)過由若干部門組成的團(tuán)隊(duì)分析：《集結(jié)號(hào)》符合主流文化，無政治風(fēng)險(xiǎn)；華誼公司有較豐富的市場運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，成功運(yùn)作過大片，導(dǎo)演有知名度，相關(guān)市場、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可以接受；通過封閉賬戶運(yùn)作和版權(quán)質(zhì)押控制資金風(fēng)險(xiǎn)。貸款獲得了審批。（二）貸款過程管理由于這項(xiàng)貸款是無擔(dān)保授信，所以如何監(jiān)控這筆貸款的用途就很重要。根據(jù)招行和華誼公司的協(xié)議，華誼公司的自籌資金5000萬元必須先用完。同時(shí)，這筆前期資金有無投入，實(shí)際如何使用，也在招行的監(jiān)管之列。根據(jù)授信審批的要求，具體負(fù)責(zé)這項(xiàng)業(yè)務(wù)的曹珂一路跟隨《集結(jié)號(hào)》劇組，先后到拍攝地江西婺源、北京、沈陽等地跟蹤貸款用途。同時(shí)，開立了資金監(jiān)管賬戶，采取循環(huán)報(bào)賬制，要求對(duì)方每月出預(yù)算，并以發(fā)票的形式報(bào)銷，對(duì)每一筆用款要進(jìn)行真實(shí)性審查。結(jié)清了上月的賬目后，再發(fā)放下月的貸款。對(duì)于資金的監(jiān)管目的是確保所有支出真實(shí)、合法。一方面確保不要超出預(yù)算，另一方面，一些諸如演員納稅問題，對(duì)銀行資金來說都是風(fēng)險(xiǎn)。此外，劇組的一舉一動(dòng)都受到招行的高度關(guān)注。比如男主角從葛優(yōu)換成張涵予，我們專門向?qū)а葑稍冊(cè)虿⒃u(píng)估對(duì)貸款是否有影響?？蛻艚?jīng)理看到張涵予從馬上摔下來的報(bào)道后非常擔(dān)心，待趕到婺源外景地，眼見他健步如飛才算放心。貸款在版權(quán)質(zhì)押的執(zhí)行方面也遇到了問題。如果嚴(yán)格辦理全球版權(quán)作質(zhì)押，那就意味著《集結(jié)號(hào)》不能進(jìn)行片花預(yù)售和公開放映。后來經(jīng)過與律師的溝通，采取了將版權(quán)質(zhì)押權(quán)行使到拍攝完工階段，拍攝完工后，即以全球放映的票房收益權(quán)替換版權(quán)質(zhì)押權(quán)。在全球片花的銷售上，又追加了一些條款來控制風(fēng)險(xiǎn)。華誼公司從院線獲得的票房分成結(jié)算后進(jìn)入指定賬戶，優(yōu)先用于歸還貸款。三項(xiàng)目的啟示隨著《集結(jié)號(hào)》的成功，該項(xiàng)目的融資背景也浮出水面，得到政府和媒體的關(guān)注。事實(shí)上我們是按照正常的風(fēng)險(xiǎn)管理要求和工作方法做了一次新業(yè)務(wù)，因此近期我們進(jìn)行了一次總結(jié)和研討，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和發(fā)現(xiàn)不足，以便改進(jìn)。（1）中國經(jīng)濟(jì)的快速增長，使人們對(duì)文化的需求呈現(xiàn)多元化發(fā)展。國家“十一五”規(guī)劃確定了九類重點(diǎn)文化產(chǎn)業(yè)，這些文化產(chǎn)業(yè)成為未來最有潛力的產(chǎn)業(yè)，金融產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)的合作發(fā)展有廣闊的前景。（2）政府部門對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的規(guī)范和制度安排建立健全了文化產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)也為金融部門為文化企業(yè)融資服務(wù)提供了過程控制的可能。例如中國電影制作和院線播出分離的運(yùn)作模式，為商業(yè)銀行對(duì)電影行業(yè)的現(xiàn)金流測算和還款資金來源提供了條件，成為有效控制資金風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。（3）文化產(chǎn)業(yè)實(shí)行規(guī)范管理和市場化運(yùn)作后，也會(huì)像生產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目貸款一樣，也有評(píng)估、建設(shè)、運(yùn)營、資金回籠等各環(huán)節(jié)，其規(guī)律是可以掌控的，如果能封閉運(yùn)作，重點(diǎn)把握過程中的各個(gè)環(huán)節(jié)，其風(fēng)險(xiǎn)是可控的。（4）銀行對(duì)文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營能力以及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估需要依賴于外部機(jī)構(gòu)的合作，依靠外部的專業(yè)能力對(duì)文化項(xiàng)目和經(jīng)營者或主創(chuàng)者的能力進(jìn)行分析和評(píng)估。做好文化產(chǎn)業(yè)的融資項(xiàng)目，需要了解和掌握各種商業(yè)運(yùn)作模式，把握文化產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售各個(gè)環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行有效風(fēng)險(xiǎn)控制。四相關(guān)建議為促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)的合作，從銀行提供債務(wù)性資金的角度提幾點(diǎn)建議：（1）從規(guī)范市場的角度對(duì)文化產(chǎn)業(yè)有關(guān)制度進(jìn)行規(guī)范和提高可執(zhí)行性，以便銀行可以通過一些權(quán)利質(zhì)押擔(dān)保等方式有效實(shí)現(xiàn)融資。比如我們?cè)凇都Y(jié)號(hào)》中就遇到了版權(quán)質(zhì)押和發(fā)行沖突的問題。（2）在政府的主導(dǎo)下為文化產(chǎn)業(yè)提供一些保險(xiǎn)產(chǎn)品，以促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。比如美國有電影的完工保險(xiǎn)，對(duì)文化產(chǎn)品出口提供出口險(xiǎn)，這樣可以相對(duì)降低債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)。（3）建立文化產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險(xiǎn)基金，承擔(dān)一些高風(fēng)險(xiǎn)的文化