農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：豬價(jià)上行期原料通脹趨弱業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力將強(qiáng)化

農(nóng)林牧漁 農(nóng)林牧漁滬深30021%10%0%-21%-31%2022-022021-062021-2022-02數(shù)據(jù)來(lái)源：聚源《行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告-5月上市豬企生豬出欄量環(huán)比下降，均重環(huán)比提升》-2022.6.13《行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告-USDA下調(diào)全球小麥《行業(yè)周報(bào)-生豬供給轉(zhuǎn)弱迎檢驗(yàn)窗豬價(jià)上行期原料通脹趨弱，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力將強(qiáng)化——行業(yè)周報(bào)陳雪麗(分析師)xuelikyseccn李怡然(聯(lián)系人)irankyseccn能力將強(qiáng)化世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，2022年4月全球通脹水平高達(dá)7.8%，5月美國(guó)CPI同比+8.6%。全球市場(chǎng)來(lái)看，受供需格局及前期寬松貨幣政策影響，石油、天然氣等能源商品價(jià)格持續(xù)走高；食品價(jià)格亦呈現(xiàn)較大幅度上漲，回溯至2020年4月低點(diǎn)來(lái)看，能源價(jià)格上漲幅度大于食品。豬價(jià)上行或進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)CPI的走高。對(duì)生豬養(yǎng)殖公司而言，其收入端將受益于生豬行業(yè)的周期帶來(lái)的豬價(jià)上漲而收入增幅擴(kuò)大，成本端受到通脹帶來(lái)的漲價(jià)壓力較小，單位利潤(rùn)兌現(xiàn)能力預(yù)計(jì)將得到增強(qiáng)。農(nóng)生物等。日印度外貿(mào)總局宣布禁止小麥出口。推薦國(guó)內(nèi)稻麥種植標(biāo)的蘇墾農(nóng)發(fā)。關(guān)受益標(biāo)的荃銀高科、先正達(dá)(擬上市)。?本周市場(chǎng)表現(xiàn)(6.13-6.17)：農(nóng)業(yè)跑贏大盤(pán)3.59個(gè)百分點(diǎn)技(+23.49%)、華統(tǒng)股份(+22.38%)、新五豐(20.95%)領(lǐng)漲。13-6.17)：本周生豬、白羽雞、黃羽雞價(jià)格環(huán)比上漲1/1/17 行業(yè)周報(bào)2/2/171、周觀察：豬價(jià)上行期原料通脹趨弱，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)能力將強(qiáng)化 41.1、通脹主線貫穿國(guó)內(nèi)外商品市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品漲幅相對(duì)較小 41.2、預(yù)計(jì)豬價(jià)邊際增幅大于成本邊際增幅，生豬養(yǎng)殖公司盈利改善 52、周觀點(diǎn)：豬周期反轉(zhuǎn)逐步兌現(xiàn)，種植鏈景氣度持續(xù) 73、本周市場(chǎng)表現(xiàn)(6.13-6.17)：農(nóng)業(yè)跑贏大盤(pán)3.59個(gè)百分點(diǎn) 84、本周重點(diǎn)新聞(6.13-6.17):我國(guó)科學(xué)家培育出抗熱水稻新品系 95、本周價(jià)格跟蹤(6.13-6.17)：本周生豬、白羽雞、黃羽雞價(jià)格環(huán)比上漲 10 圖1：新冠疫情以來(lái)全球能源及食品價(jià)格指數(shù)持續(xù)走高 4CPI中國(guó)CPI同比+1.1% 4圖3：食品價(jià)格指數(shù)中糧油、谷物漲幅居于其他食品和飲料前列 4圖4：通脹背景下國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)顯著弱于工業(yè)品價(jià)格走勢(shì) 5圖5：原料價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)生豬養(yǎng)殖成本高位運(yùn)行 5圖6：生豬頭均利潤(rùn)對(duì)生豬價(jià)格敏感度更高 5動(dòng)幅度小于豬價(jià) 6粕庫(kù)存持續(xù)增加 6存量呈回升態(tài)勢(shì) 6圖10：2209合約價(jià)格走高且與2211/2301價(jià)差逐漸縮小 7圖11：豬肉價(jià)格環(huán)比變動(dòng)與CPI環(huán)比變化相關(guān)性較強(qiáng) 7圖12：農(nóng)業(yè)板塊本周上漲4.57%(表內(nèi)單位：%) 8 圖14：本周禽養(yǎng)殖板塊領(lǐng)漲(表內(nèi)單位：%) 9圖15：本周生豬價(jià)格環(huán)比上漲(元/公斤) 11圖16：本周生豬自繁自養(yǎng)利潤(rùn)環(huán)比上漲(元/頭) 11 主產(chǎn)區(qū)均價(jià)環(huán)比上漲 12 圖20：6.6-6.10草魚(yú)價(jià)格環(huán)比下降 13 期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比上漲 13期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比下降 13圖25：本周NYBOT11號(hào)糖環(huán)比下降(美分/磅) 14圖26：本周鄭商所白糖收盤(pán)價(jià)環(huán)比下降(元/噸) 14 4 53/3/17 5 5表1：農(nóng)業(yè)個(gè)股漲跌幅排名：天馬科技、華統(tǒng)股份、新五豐領(lǐng)漲 9表2：本周生豬、白羽雞、黃羽雞價(jià)格環(huán)比上漲 10 行業(yè)周報(bào)4/4/17040804-08040804080408-040105090105090105-0901040804-08040804080408-040105090105090105-090105090105040701-04070104070104070104070104勢(shì)。全球食品價(jià)格指數(shù)持續(xù)走高0FAO食物0.0美國(guó)CPI同比(%)中國(guó)CPI同比(%)油替代品能夠滿足燃料需求而大幅上漲。谷物方面亦由于供給的地區(qū)性、結(jié)構(gòu)性短缺而表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。受擾動(dòng)于歐洲石油和天然氣的供給不足和地緣沖突，石能源價(jià)格仍存在較大不確定性。、谷物漲幅居于其他食品和飲料前列 農(nóng)業(yè)-食物-谷物5/5/17漲幅等工業(yè)大宗商品進(jìn)口依賴度更高，相比農(nóng)產(chǎn)品而言需要承受更多輸入型通脹壓力，價(jià)格走勢(shì)上相比農(nóng)產(chǎn)品漲幅更大。品價(jià)格走勢(shì)顯著弱于工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)0000 原料價(jià)格則相對(duì)平穩(wěn)。除豆粕這一來(lái)源于大豆進(jìn)口依賴度高的原料容易受到價(jià)格波現(xiàn)出較小的價(jià)格波動(dòng)幅度。高位運(yùn)行8豆粕(元/公斤，左軸)育肥豬配合飼料(元/公斤)玉米(元/公斤，左軸)豆粕(元/公斤，左軸)育肥豬配合飼料(元/公斤)55000005自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)(元/頭)生豬(元/公斤，右軸)外購(gòu)育肥養(yǎng)殖利潤(rùn)(元/頭)6/6/17%%從生豬養(yǎng)殖公司成本端所受的通脹影響來(lái)看，飼料支出占養(yǎng)殖總成本的比重約化現(xiàn)CPI價(jià)格是CPI的動(dòng)幅度最大。歷史數(shù)據(jù)顯示,豬價(jià)波動(dòng)和CPI食品項(xiàng)及CPI一致性高,豬價(jià)上漲帶動(dòng)80.0060.0040.0020.0020212022同花順、開(kāi)源證券研究所0000同花順、開(kāi)源證券研究所7/7/17價(jià)格的通脹將形成一定推力。但由于豬價(jià)的成因主要由行業(yè)的供需格局決定，受到貨幣發(fā)行的影響相比其他大宗商品較小；國(guó)內(nèi)生豬供應(yīng)的自給度高，進(jìn)口占比長(zhǎng)期圖10：2209合約價(jià)格走高且與2211/2301價(jià)差逐漸縮小00000生豬(元/公斤，左軸)LH2209基差(元/噸，右軸)LH2201基差(元/噸，右軸)LH2305基差(元/噸，右軸)LH2207基差(元/噸，右軸)LH2211基差(元/噸，右軸)LH2303基差(元/噸，右軸)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、開(kāi)源證券研究所50CPI品:環(huán)比CPI:食品煙酒:畜肉類:豬肉:環(huán)比益于生豬行業(yè)的周期帶來(lái)的豬價(jià)上漲而收入增幅擴(kuò)大，成本端受到通脹帶來(lái)的漲價(jià)豬價(jià)或超量反映供需矛盾反轉(zhuǎn)。此外，我們預(yù)期豬價(jià)高點(diǎn)規(guī)律及景氣階段延續(xù)時(shí)長(zhǎng)符合常規(guī)豬周期。成本優(yōu)勢(shì)企業(yè)及產(chǎn)能釋放節(jié)奏較快企業(yè)或由此受益，養(yǎng)殖企業(yè)成本下降能力亦將成為后一階段市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。推薦兼具成本優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)能增長(zhǎng)彈性的巨場(chǎng)需求及銷售規(guī)?？焖偬嵘?；蘭研所非洲豬瘟疫苗亦正在加快研發(fā)。寵物動(dòng)保及非瘟疫苗預(yù)在未來(lái)成為行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容的主推力。推薦國(guó)內(nèi)動(dòng)物亞單位疫苗龍頭企業(yè)普受俄烏沖突持續(xù)及歐美對(duì)俄經(jīng)濟(jì)制裁影響，全球糧食價(jià)格及農(nóng)業(yè)投入品價(jià)格持續(xù)走 行業(yè)周報(bào)8/8/17鋼鐵交通運(yùn)輸綜合建筑裝飾銀行房地產(chǎn)商業(yè)貿(mào)易鋼鐵交通運(yùn)輸綜合建筑裝飾銀行房地產(chǎn)商業(yè)貿(mào)易電子建筑材料化工紡織服裝傳媒計(jì)算機(jī)休閑服務(wù)機(jī)械設(shè)備通信食品飲料輕工制造非銀金融醫(yī)藥生物有色金屬汽車電氣設(shè)備家用電器農(nóng)林牧漁司決定對(duì)三部種業(yè)規(guī)章部分條款予以修改，科教司對(duì)《農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全評(píng)價(jià)管國(guó)內(nèi)玉米傳統(tǒng)育種技術(shù)龍頭企業(yè)登海種業(yè)；以及基本面將觸底改善的隆平高科；相關(guān)受益標(biāo)的荃銀高科、先正達(dá)(擬上市)。力優(yōu)勢(shì)突出的飼料龍頭企業(yè)海大集團(tuán)。 557543210 行業(yè)周報(bào)9/9ind表1：農(nóng)業(yè)個(gè)股漲跌幅排名：天馬科技、華統(tǒng)股份、新五豐領(lǐng)漲H.49%.SZ.SZ.38%HH.95%.SZ.SZ.35%HH.21%.SZH.SZ高科H物H.SZH.SZHSZH.SZ金新農(nóng)HSZSZSZ.SZ.SZ.SZH 行業(yè)周報(bào)10/10/17廣西等25個(gè)省(區(qū)、市)，購(gòu)置糧食等農(nóng)作物重大病蟲(chóng)害防控所需的農(nóng)藥、藥械物治作業(yè)服務(wù)等給予適當(dāng)補(bǔ)助。收續(xù)抓好糧食生產(chǎn)，進(jìn)一步降低農(nóng)資價(jià)格上漲帶來(lái)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)壓力，確保全年糧食產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)。中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行創(chuàng)新金融服務(wù)，助力夏糧顆粒歸倉(cāng)。為滿足農(nóng)戶麥?zhǔn)諘r(shí)節(jié)農(nóng)創(chuàng)新推出了線上模式的，圍繞糧食產(chǎn)業(yè)流通環(huán)節(jié)的糧食經(jīng)銷商客群，提供大額信用貸款支持，貸款額度最高類屠宰加工及流通的冷鏈物流設(shè)施項(xiàng)目(不含屠宰加工線等生產(chǎn)設(shè)施)，公共冷庫(kù)新樞紐、國(guó)家骨干冷鏈物流基地內(nèi)的公共性、基礎(chǔ)性設(shè)施補(bǔ)短板項(xiàng)目。顯，實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)豐收。查格環(huán)比上漲本周價(jià)格周環(huán)比環(huán)比格周環(huán)比生豬價(jià)格(元/公斤)05%11/11/17本周價(jià)格周環(huán)比環(huán)比格周環(huán)比仔豬價(jià)格(元/公斤)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)：自繁自養(yǎng)(元/頭).74%生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)：外購(gòu)仔豬(元/頭).24雞苗價(jià)格(元/羽)9651%毛雞價(jià)格(元/公斤)毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)(元/羽)59%0%父母代種雞養(yǎng)殖利潤(rùn)(元/羽).57%中速雞價(jià)格(元/公斤)2%草魚(yú)價(jià)格(元/公斤)鱸魚(yú)價(jià)格(元/公斤)4%對(duì)蝦價(jià)格(元/公斤).17.40.76玉米期貨價(jià)格(元/噸)7.000.007.00豆粕期貨價(jià)格(元/噸)51.0039.004%34.00ICE號(hào)糖期貨價(jià)格(美分/磅)鄭商所糖期貨價(jià)格(元/噸)表示無(wú)變動(dòng)。較調(diào)整。圖15：本周生豬價(jià)格環(huán)比上漲(元/公斤)401003525602000205000外三元生豬(元/公斤)仔豬(元/公斤)博亞和訊、開(kāi)源證券研究所圖16：本周生豬自繁自養(yǎng)利潤(rùn)環(huán)比上漲(元/頭)000012/12/17跌空間有限。543210(3)4父母代種雞養(yǎng)殖利潤(rùn)(元/羽，左軸)雞苗價(jià)格(元/羽，右軸)50864毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)(元/羽，左軸)毛雞主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)(元/公斤，右軸)98中速雞均價(jià)(元/公斤)新牧網(wǎng)、開(kāi)源證券研究所13/13/1700加州鱸魚(yú)(元/公斤)對(duì)蝦(元/公斤)數(shù)據(jù)來(lái)源：海大農(nóng)牧、開(kāi)源證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：海大農(nóng)牧、開(kāi)源證券研究所00玉米期貨價(jià)(元/噸)000000豆粕期貨價(jià)格(元/噸)14/14/17anApr20lanApr21lanApr22anApr20lanApr21lanApr227000豬肉進(jìn)口量(萬(wàn)噸)海關(guān)總署、開(kāi)源證券研究所雞肉進(jìn)口量(萬(wàn)噸)海關(guān)總署、開(kāi)源證券研究所15/15/17anApr20lanApr21lanApr220040%30%20%10%0%-20%-30%-40%-50%anApr20l豬料(萬(wàn)噸)ananApr21lanApr22環(huán)比(%)中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)、開(kāi)源證券研究所00150