2023年軍工檢測(cè)行業(yè)研究 保障武器裝備質(zhì)量安全的重要手段

2023年軍工檢測(cè)行業(yè)研究保障武器裝備質(zhì)量安全的重要手段核心觀點(diǎn)：軍工檢測(cè)：保障武器裝備安全、提升武器裝備質(zhì)量的重要手段。軍工檢測(cè)是對(duì)武器裝備的功能、性能進(jìn)行測(cè)量、度量和評(píng)價(jià)的研究過(guò)程與技術(shù)，貫穿武器裝備研發(fā)、定型、制造、維護(hù)的全生命周期，對(duì)于提升產(chǎn)品質(zhì)量具有重要作用，常見(jiàn)檢測(cè)有物理特性（尺寸、重量等）檢測(cè)、環(huán)境與可靠性試驗(yàn)、電磁兼容性試驗(yàn)、元器件篩選等?？臻g大增長(zhǎng)穩(wěn)：市場(chǎng)空間超500億元，CAGR有望保持7%以上。武器裝備開(kāi)支穩(wěn)健增長(zhǎng)下有望帶動(dòng)軍工檢測(cè)需求提升。我們估算現(xiàn)階段我國(guó)軍工檢測(cè)市場(chǎng)約為551-1034億元。近年來(lái)我國(guó)國(guó)防支出2011年0.60萬(wàn)億元->2021年1.38萬(wàn)億元，CAGR達(dá)8.63%，其中裝備費(fèi)2010年1773.59億元->2017年4288.35億元，CAGR達(dá)13.44%，增速高于同期國(guó)防支出。由于我國(guó)國(guó)防開(kāi)支GDP占比及人均水平均較低，武器裝備開(kāi)支有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，帶動(dòng)軍工檢測(cè)需求持續(xù)提升。發(fā)展趨勢(shì)：軍工第三方檢測(cè)滲透率不到5%，受益第三方趨勢(shì)正在加速成長(zhǎng)。軍工第三方檢測(cè)行業(yè)呈高增態(tài)勢(shì)。宏觀看，根據(jù)認(rèn)監(jiān)委數(shù)據(jù)，我國(guó)國(guó)防相關(guān)檢測(cè)機(jī)構(gòu)收入自2016年的6.35億元->2021年的32.46億元，CAGR達(dá)38.58%，21年同比+119.27%；微觀看，選取6家涉及軍工檢測(cè)業(yè)務(wù)的上市公司，軍工檢測(cè)業(yè)務(wù)收入自2018年的10.01億元->2021年的24.05億元，CAGR達(dá)33.95%，整體呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。第三方檢測(cè)占比超40%，軍品不到5%，提升空間巨大。受益于國(guó)家質(zhì)量認(rèn)證體系建設(shè)的不斷完善，和第三方檢測(cè)自身獨(dú)立、客觀、專業(yè)、市場(chǎng)化程度高等特點(diǎn)，我國(guó)第三方檢測(cè)市場(chǎng)達(dá)1419億元，10年CAGR約18.27%，占總檢測(cè)市場(chǎng)比達(dá)40%+，而我國(guó)第三方軍工檢測(cè)滲透率僅為4.64%，提升空間巨大。現(xiàn)階段國(guó)家鼓勵(lì)軍工集團(tuán)聚焦主業(yè)，且比測(cè)等政策變化帶來(lái)增量機(jī)會(huì)，軍工第三方檢測(cè)正在持續(xù)加速發(fā)展。競(jìng)爭(zhēng)格局：軍工檢測(cè)門(mén)檻高，當(dāng)前處于高成長(zhǎng)階段下的有限競(jìng)爭(zhēng)。整體看，我國(guó)軍工第三方檢測(cè)方興未艾，正處于紅利好、玩家少、競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)有限的階段；現(xiàn)有軍工檢測(cè)上市公司基于資質(zhì)+技術(shù)+客戶+投入等構(gòu)筑高護(hù)城河，先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，有望充分受益行業(yè)高成長(zhǎng)機(jī)遇。1、軍工檢測(cè)：保障武器裝備質(zhì)量安全的重要手段軍工檢測(cè)：保障武器裝備質(zhì)量安全的重要手段測(cè)試與試驗(yàn)貫穿軍用裝備全生命周期，是保障武器裝備質(zhì)量安全的重要手段。軍工產(chǎn)品試驗(yàn)與測(cè)試是在真實(shí)、模擬或虛擬條件下，對(duì)其整機(jī)系統(tǒng)、部件或等效模型的功能、性能進(jìn)行測(cè)量、度量和評(píng)價(jià)的研究過(guò)程與技術(shù)，是國(guó)防科技工業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)的重要組成部分，貫穿武器裝備研發(fā)、定型、制造、維護(hù)的全生命周期，對(duì)于提升產(chǎn)品質(zhì)量具有非常重要的作用。相比于民品，軍用裝備對(duì)于可靠性、維修性、保障性、測(cè)試性、安全性、環(huán)境適應(yīng)性均有較高要求，具有典型環(huán)節(jié)多、周期長(zhǎng)、耗費(fèi)大的特征，常見(jiàn)的分類(lèi)方式有：按試驗(yàn)?zāi)康模ɑ螂A段）分：科研試驗(yàn)、鑒定試驗(yàn)、設(shè)計(jì)定型試驗(yàn)、生產(chǎn)定型試驗(yàn)、批抽檢試驗(yàn)、驗(yàn)收試驗(yàn)和作戰(zhàn)使用試驗(yàn)等。按檢測(cè)類(lèi)型分：物理特性（尺寸、重量等）檢測(cè)、功能和性能檢測(cè)、環(huán)境與可靠性試驗(yàn)、電磁兼容性試驗(yàn)、元器件篩選和化學(xué)分析等。按產(chǎn)品層級(jí)分：元器件級(jí)、組件級(jí)、設(shè)備級(jí)與系統(tǒng)級(jí)測(cè)試。按組織方式分：工廠試驗(yàn)、基地試驗(yàn)、部隊(duì)試驗(yàn)和部隊(duì)試用。按提供方分：第一方（研制方）、第二方（使用方）、第三方（符合要求的獨(dú)立機(jī)構(gòu)）。軍工檢測(cè)：測(cè)試與試驗(yàn)需求貫穿軍用裝備全生命周期軍品研發(fā)周期較長(zhǎng)、涉及檢測(cè)試驗(yàn)需求多。我國(guó)武器裝備研制階段可大致分為：立項(xiàng)論證、方案設(shè)計(jì)、工程研制、定型、批量生產(chǎn)、使用以及退役處理等階段，復(fù)雜裝備的研發(fā)周期可達(dá)數(shù)年甚至十?dāng)?shù)年以上，因此軍品研發(fā)檢測(cè)環(huán)節(jié)多、周期長(zhǎng)、耗費(fèi)大特征顯著。試驗(yàn)及鑒定時(shí)間約占武器裝備研制周期的40%-50%。以某近程防空、航天領(lǐng)域軍工企業(yè)型號(hào)研制項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃為例，整個(gè)項(xiàng)目研制周期超過(guò)26個(gè)月，其中工程研制階段和設(shè)計(jì)定型階段20個(gè)月，涉及樣機(jī)鑒定及測(cè)試、設(shè)計(jì)定型試驗(yàn)占整個(gè)研制周期近50%。第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)在全流程均有參與機(jī)會(huì)。經(jīng)認(rèn)可的第三方試驗(yàn)機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)參與武器裝備全生命周期的各類(lèi)試驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)提供所需實(shí)驗(yàn)環(huán)境、編制試驗(yàn)實(shí)施計(jì)劃、提供試驗(yàn)有關(guān)信息和結(jié)果等。軍工第三方檢測(cè)：以通用物理試驗(yàn)為主軍工第三方檢測(cè)主要參與武器裝備的通用質(zhì)量試驗(yàn)。軍工檢測(cè)類(lèi)型眾多，目前民營(yíng)第三方軍工檢測(cè)機(jī)構(gòu)主要提供環(huán)境與可靠性試驗(yàn)、電磁兼容性試驗(yàn)及元器件篩選等服務(wù)，主要原因?yàn)椋旱谝?、檢測(cè)需求大。由于軍品使用環(huán)境嚴(yán)苛，環(huán)境與可靠性試驗(yàn)貫穿全研制流程。除軍品外，近幾年民品如新能源車(chē)/醫(yī)療器械/集成電路行業(yè)對(duì)環(huán)境與可靠性試驗(yàn)需求也顯著增加；第二、投入和難度更低。相比于性能特性試驗(yàn)如風(fēng)洞試驗(yàn)、爆破試驗(yàn)、射擊試驗(yàn)等，環(huán)境與可靠性試驗(yàn)?zāi)芰Φ慕ㄔO(shè)難度和資本投入要求相對(duì)較低；第三、涉密程度較低。武器裝備研制有大量器件、部件、組件級(jí)別的產(chǎn)品檢測(cè)需求，一些不涉及產(chǎn)品整體設(shè)計(jì)功能及產(chǎn)品細(xì)節(jié)的非絕密型檢測(cè)需求可被委外。2、行業(yè)情況：結(jié)構(gòu)性高景氣成長(zhǎng)賽道，第三方大勢(shì)所趨軍工檢測(cè)行業(yè)：空間大、增長(zhǎng)穩(wěn)、確定性強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性高景氣賽道國(guó)防支出穩(wěn)定增長(zhǎng)，武器裝備開(kāi)支占比提升。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)國(guó)防支出由2011年的0.60萬(wàn)億元->2021年的1.38萬(wàn)億元，10年CAGR達(dá)8.63%，按用途主要分為人員生活費(fèi)、訓(xùn)練維持費(fèi)和裝備費(fèi)三部分，其中裝備費(fèi)用于武器裝備的研究、試驗(yàn)、采購(gòu)、維修、運(yùn)輸、儲(chǔ)存等。根據(jù)《新時(shí)代的中國(guó)國(guó)防》白皮書(shū)數(shù)據(jù)，其中裝備費(fèi)由2010年的1773.59億元->2017年的4288.35億元，7年CAGR達(dá)13.44%，占國(guó)防支出比重持續(xù)提高，由2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。伴隨裝備支出占比提升，檢測(cè)需求有望持續(xù)增長(zhǎng)。我國(guó)國(guó)防開(kāi)支GDP占比較低，穩(wěn)健增長(zhǎng)下有望帶動(dòng)軍工檢測(cè)需求增長(zhǎng)。2021年我國(guó)國(guó)防支出占GDP比重為1.22%，遠(yuǎn)低于同期全球平均水平的2.2%；人均國(guó)防開(kāi)支也僅為149美元/人，約為美國(guó)/英國(guó)/俄羅斯的6%/14%/33%，我國(guó)國(guó)防開(kāi)支的GDP占比和國(guó)民人均數(shù)額，都處于全球主要大國(guó)中的較低水平。為早日實(shí)現(xiàn)軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)目標(biāo)，我國(guó)武器裝備開(kāi)支有望維持增長(zhǎng)，環(huán)境與可靠性試驗(yàn)是軍用裝備從研發(fā)到生產(chǎn)不可缺少的環(huán)節(jié)，需求有望高增。第三方軍工檢測(cè)：滲透率極低的結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)賽道國(guó)防相關(guān)檢測(cè)市場(chǎng)空間爆發(fā)式增長(zhǎng)，近6年CAGR達(dá)38.58%。根據(jù)國(guó)家認(rèn)證認(rèn)可監(jiān)督管理委員會(huì)數(shù)據(jù)，我國(guó)國(guó)防相關(guān)檢測(cè)機(jī)構(gòu)收入自2016年的6.35億元->2021年的32.46億元，CAGR達(dá)38.58%，21年同比+119.27%，翻倍式增長(zhǎng)再次兌現(xiàn)行業(yè)高景氣。第三方軍工檢測(cè)占比尚低，滲透率不到5%。由于歷史沿革原因，我國(guó)長(zhǎng)期采用研制單位自行檢測(cè)的方式，大量設(shè)備及檢測(cè)資源沉淀在研制方，第三方占比尚低，若按700億元總市場(chǎng)測(cè)算則滲透率僅為4.64%，提升空間巨大。軍工檢測(cè)公司近4年收入CAGR超33%，行業(yè)維持高增態(tài)勢(shì)。軍工檢測(cè)市場(chǎng)穩(wěn)定增長(zhǎng)下，受益于2014年比測(cè)需求出現(xiàn)、2017年軍民融合理念提出、2019年起國(guó)企改革聚焦主責(zé)主業(yè)等政策性變化，第三方機(jī)構(gòu)獲得更多參與機(jī)會(huì)。我們選取6家涉及軍工檢測(cè)服務(wù)的公司作為樣本，估算加總實(shí)現(xiàn)軍工檢測(cè)收入自2018年的10.01億元增至2021年的24.05億元，CAGR達(dá)33.95%，保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)。發(fā)展趨勢(shì)：第三方檢測(cè)大勢(shì)所趨民品已達(dá)40%，軍品方興未艾第三方檢測(cè)占比達(dá)40%，軍品不到5%、提升空間巨大。受益于國(guó)家質(zhì)量認(rèn)證體系建設(shè)的不斷完善，檢測(cè)市場(chǎng)準(zhǔn)入逐步放寬，市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，我國(guó)第三方檢測(cè)市場(chǎng)快速成長(zhǎng)，由2015年720億元->2020年1419億元，CAGR達(dá)14.53%，占比提升至40%。相比于民品，我國(guó)第三方軍工檢測(cè)尚處行業(yè)發(fā)展初期，滲透率不足5%?；讵?dú)立、客觀、專業(yè)、效率等優(yōu)勢(shì)，第三方軍工檢測(cè)有望承擔(dān)更多任務(wù)。第三方可補(bǔ)充軍工集團(tuán)部分檢測(cè)需求，緩解國(guó)防投資壓力?！侗餍袠I(yè)軍工質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施能力建設(shè)研究》指出，兵器各成員單位自有檢驗(yàn)檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室以滿足內(nèi)部需求為主，存在檢測(cè)覆蓋專業(yè)相對(duì)單一、客戶群及市場(chǎng)范圍受限、對(duì)新型產(chǎn)業(yè)的檢測(cè)能力不足等問(wèn)題。因此，軍用裝備研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)將檢驗(yàn)檢測(cè)工作外包可大幅緩解國(guó)防科技工業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)巨大的投資壓力、推動(dòng)國(guó)防建設(shè)與經(jīng)濟(jì)建設(shè)協(xié)調(diào)發(fā)展。發(fā)展趨勢(shì)：軍工集團(tuán)聚焦主業(yè)，外委第三方檢測(cè)趨勢(shì)提速三年行動(dòng)方案落地，國(guó)企改革聚焦主責(zé)主業(yè)目標(biāo)明確。2020年6月30日，《國(guó)企改革三年行動(dòng)方案（2020－2022年）》獲中央全面深化改革委員會(huì)審議通過(guò)，國(guó)企圍繞服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、聚焦主業(yè)主責(zé)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)進(jìn)一步明確。軍工集團(tuán)履行強(qiáng)軍首責(zé)、專注主業(yè)發(fā)展，軍工檢測(cè)服務(wù)外委有望提速。為響應(yīng)國(guó)家對(duì)國(guó)企改革聚焦主責(zé)主業(yè)的號(hào)召，軍工企業(yè)大多將此作為發(fā)展重心之一。中航科工、中國(guó)船舶、中電科等多個(gè)軍工集團(tuán)在2022年年度工作會(huì)議中均提出“聚焦主責(zé)主業(yè)”的發(fā)展目標(biāo)。隨著軍工集團(tuán)聚焦主業(yè)主責(zé)趨勢(shì)加強(qiáng)，“小核心、大協(xié)作、專業(yè)化、開(kāi)放型”武器裝備科研生產(chǎn)體系逐步建立，一些如檢測(cè)服務(wù)的配套業(yè)務(wù)有望轉(zhuǎn)移給更具經(jīng)濟(jì)效益、成本控制更優(yōu)、市場(chǎng)化水平更高的民營(yíng)企業(yè)，第三方軍工檢測(cè)公司有望承接更多外委訂單需求。發(fā)展趨勢(shì)：比測(cè)試驗(yàn)等政策變化，第三方迎來(lái)更多發(fā)展機(jī)會(huì)比測(cè)試驗(yàn)為第三方軍工檢測(cè)公司帶來(lái)業(yè)務(wù)增量。2009年，解放軍總裝備部頒發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)性裝備采購(gòu)工作的意見(jiàn)》，為推行競(jìng)爭(zhēng)性裝備采購(gòu)提供了法規(guī)保證。其中，比測(cè)試驗(yàn)是整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性裝備采購(gòu)過(guò)程中最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，一般由第三方作為承試單位，測(cè)試數(shù)據(jù)將為廠家的擇優(yōu)選擇提供重要的數(shù)據(jù)支撐，第三方機(jī)構(gòu)因此獲得更多軍工檢測(cè)參與機(jī)會(huì)。比測(cè)試驗(yàn)考驗(yàn)承試方綜合能力，要求較高。由于試驗(yàn)周期長(zhǎng)、試驗(yàn)類(lèi)型復(fù)雜、現(xiàn)場(chǎng)的人員及儀器設(shè)備等可變因素多，比測(cè)測(cè)試對(duì)于第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)的綜合能力要求較高。此外，由于比測(cè)試驗(yàn)通常為打包的整體試驗(yàn)，平均單價(jià)較高。因此，承接比測(cè)試驗(yàn)一方面可證明公司具備較強(qiáng)技術(shù)及統(tǒng)籌能力、客戶認(rèn)可度等，另一方面可為公司創(chuàng)造新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。3、業(yè)務(wù)特點(diǎn)：物理性試驗(yàn)為主，綜合壁壘較高環(huán)境與可靠性試驗(yàn)服務(wù)：軍品需求穩(wěn)定且體量大、民品需求提升可靠性與環(huán)境試驗(yàn)：蘇試試驗(yàn)及廣電計(jì)量2014-21年收入CAGR達(dá)36.95%。試驗(yàn)形式：通過(guò)模擬各類(lèi)物理環(huán)境、氣候環(huán)境、化學(xué)環(huán)境、電磁環(huán)境等試驗(yàn)條件，測(cè)試并驗(yàn)證產(chǎn)品的環(huán)境適應(yīng)性和使用可靠性情況。市場(chǎng)空間：1）與制造企業(yè)研發(fā)投入相關(guān)，根據(jù)對(duì)下游重點(diǎn)制造行業(yè)研發(fā)支出作估算，過(guò)去8年保持近20%的行業(yè)增速；2）根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，我國(guó)環(huán)境可靠性試驗(yàn)服務(wù)市場(chǎng)容量近年來(lái)保持較快增速，2018年已超100億元，2008-2018年復(fù)合增速達(dá)22.1%。競(jìng)爭(zhēng)格局：由于我國(guó)軍品領(lǐng)域向民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放時(shí)間較短，且行業(yè)門(mén)檻較高，規(guī)模較大的軍用裝備產(chǎn)品檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，主要有：賽寶實(shí)驗(yàn)室、蘇試試驗(yàn)、廣電計(jì)量、西測(cè)測(cè)試等。行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)廣電計(jì)量和蘇試試驗(yàn)環(huán)境與可靠性試驗(yàn)收入，由2014年1.45億元->2021年的13.08億元，近8年CAGR達(dá)36.95%，多年保持高速成長(zhǎng)。除軍品檢測(cè)外，民用領(lǐng)域?qū)Ξa(chǎn)品性能和質(zhì)量安全的要求不斷提高，目前已廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、電子、軌道交通、建筑橋梁等領(lǐng)域，華測(cè)檢測(cè)、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)等公司也有相應(yīng)布局。行業(yè)驅(qū)動(dòng)力：受益于我國(guó)研發(fā)支出穩(wěn)定增長(zhǎng)、民品需求快速提升，軍品檢測(cè)需求體量大且增長(zhǎng)確定性高，行業(yè)仍有望保持高增速。電磁兼容試驗(yàn)：裝備研發(fā)要求提升，需求顯著增加電磁兼容檢測(cè)：以廣電計(jì)量為例，2014-21年收入CAGR達(dá)32.18%。試驗(yàn)形式：指產(chǎn)品對(duì)其所處環(huán)境中其他電子設(shè)備的電磁干擾以及自身抗電磁干擾能力的測(cè)試。市場(chǎng)空間：共研網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)電磁兼容市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)由2016年的不到20億元增至2022年的55.99億元，6年CAGR達(dá)19.74%。競(jìng)爭(zhēng)格局：現(xiàn)有主要參與者為廣電計(jì)量、電科院、信測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、蘇試試驗(yàn)、西測(cè)測(cè)試、華測(cè)檢測(cè)等。目前我國(guó)能夠覆蓋全軍電磁兼容設(shè)備和分系統(tǒng)級(jí)的實(shí)驗(yàn)室數(shù)量為十幾家，能夠一站式實(shí)施電磁兼容性與環(huán)境可靠性試驗(yàn)的實(shí)驗(yàn)室更為稀少。廣電計(jì)量保持行業(yè)領(lǐng)先，收入由2014年的0.35億元->2021年的2.43億元，7年CAGR達(dá)32.18%，市占率約為4.34%。行業(yè)驅(qū)動(dòng)力：電磁兼容測(cè)試涉及的下游包括軍工、汽車(chē)、電子電器等領(lǐng)域，受益于下游新能源車(chē)+軍工行業(yè)高景氣，電磁兼容試驗(yàn)需求有望維持高增。已有領(lǐng)先公司在技術(shù)積累與客戶認(rèn)可度方面具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，并與可靠性與環(huán)境試驗(yàn)形成一站式服務(wù)優(yōu)勢(shì)。元器件篩選與可靠性試驗(yàn)：國(guó)防信息化+第三方轉(zhuǎn)移帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇元器件篩選：主要參與者為京瀚禹、西安西谷、思科瑞、西測(cè)測(cè)試，2018-21年合計(jì)收入CAGR達(dá)46.06%。試驗(yàn)形式：電子元器件測(cè)試指開(kāi)發(fā)特定程序采集電子元器件相關(guān)參數(shù)，判斷電子元器件的質(zhì)量是否合格；可靠性篩選試驗(yàn)指利用專業(yè)設(shè)備模擬不同環(huán)境，以剔除早期失效產(chǎn)品、分選出具高可靠性產(chǎn)品的系列試驗(yàn)。驅(qū)動(dòng)力：我國(guó)國(guó)防信息化趨勢(shì)明確，裝備費(fèi)占國(guó)防支出、信息化支出占裝備費(fèi)比例有望穩(wěn)定提升，“十四五”期間將是我國(guó)軍工信息化投入高峰，由此帶來(lái)電子元器件篩選需求增長(zhǎng)。其中“二篩”：受益于軍工電子信息化發(fā)展、軍品裝備比測(cè)推進(jìn)、第三方檢測(cè)水平提高，“二篩”市場(chǎng)有望持續(xù)擴(kuò)大；“一篩”：芯片國(guó)產(chǎn)化加速行業(yè)內(nèi)專業(yè)分工進(jìn)程，生產(chǎn)企業(yè)有望釋放更多“一篩”需求給第三方。競(jìng)爭(zhēng)格局：參與者主要有兩類(lèi)，一類(lèi)是我國(guó)軍工集團(tuán)下屬企業(yè)（或科研院所）的檢測(cè)部門(mén)或機(jī)構(gòu)，另一類(lèi)是獨(dú)立第三方民營(yíng)檢測(cè)機(jī)構(gòu)。由于軍工檢測(cè)行業(yè)有較高的資質(zhì)壁壘和技術(shù)壁壘，該行業(yè)獨(dú)立第三方民營(yíng)檢測(cè)機(jī)構(gòu)較少，目前規(guī)模較大的主要是京瀚禹、西安西谷和思科瑞。4、重點(diǎn)企業(yè)分析蘇試試驗(yàn)：下游高景氣+前期擴(kuò)產(chǎn)有望支撐業(yè)績(jī)高增公司近5年收入/業(yè)績(jī)CAGR達(dá)32%/33%，盈利能力保持穩(wěn)健：營(yíng)收/凈利潤(rùn)從2017年的4.91/0.61億元增至2021年的15.02/1.90億元，CAGR達(dá)32%/33%，主要受益于下游軍工及芯片檢測(cè)需求向好；毛利率/凈利率維持在44%+/12%+，近年來(lái)盈利能力顯著提升主要系檢測(cè)業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率及收入占比提高所致。分業(yè)務(wù)看，設(shè)備/環(huán)試/芯片檢測(cè)分別為5.32/6.56/2.19億元，占比約35%/44%/15%。深耕軍工行業(yè)多年，多次承擔(dān)國(guó)家重大科研試驗(yàn)任務(wù)：公司為“武器裝備科研生產(chǎn)三級(jí)保密資格單位”，是總裝備部認(rèn)可的合格涉密軍用裝備供應(yīng)商，三大業(yè)務(wù)均覆蓋軍工行業(yè)下游。通過(guò)多年積累，公司獲得了包括中船重工、中航工業(yè)、中電科等軍工集團(tuán)客戶認(rèn)可，從我國(guó)第一顆人造衛(wèi)星上天、到神一至神七飛船遨游太空，公司數(shù)千臺(tái)的振動(dòng)臺(tái)成功承擔(dān)了國(guó)家重大科研項(xiàng)目的試驗(yàn)任務(wù)，多次受到了國(guó)家有關(guān)部委的表彰，在軍工行業(yè)積累深厚。核心看點(diǎn)：蘇試試驗(yàn)是環(huán)境與可靠性試驗(yàn)細(xì)分賽道龍頭，主業(yè)穩(wěn)健向好，宜特業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)且盈利能力顯著提升，業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定兌現(xiàn)。中長(zhǎng)期看，設(shè)備及環(huán)試+芯片業(yè)務(wù)充分受益于下游軍工/新能源車(chē)/半導(dǎo)體拉動(dòng)，前期產(chǎn)能擴(kuò)充支撐下有望維持高速成長(zhǎng)。廣電計(jì)量：擾動(dòng)經(jīng)營(yíng)承壓、影響消除有望反轉(zhuǎn)向上公司近10年收入/業(yè)績(jī)CAGR達(dá)35%/35%，擾動(dòng)下經(jīng)營(yíng)有所承壓。營(yíng)收/凈利潤(rùn)從2012年的1.53/0.12億元增至2021年的22.47/2.35億元，CAGR達(dá)35%/39%。近年來(lái)等因素影響下公司營(yíng)收增速較低，而前期積極擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)職工薪酬、折舊費(fèi)用及房屋租金等成本費(fèi)用增長(zhǎng)較快，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)有所承壓。軍工為公司第一大下游行業(yè)，客戶認(rèn)可度高。公司軍工業(yè)務(wù)主要為計(jì)量、可靠性與環(huán)境試驗(yàn)和電磁兼容檢測(cè)三類(lèi)，相關(guān)客戶收入從2016年的1.44億元快速提升至2018年的3.11億元，年均增速47.25%；經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司在軍工檢測(cè)領(lǐng)域已構(gòu)筑資質(zhì)門(mén)檻+先發(fā)優(yōu)勢(shì)+客戶基礎(chǔ)+一站式服務(wù)優(yōu)勢(shì)的護(hù)城河。核心看點(diǎn)：公司作為領(lǐng)先的第三方綜合性檢測(cè)公司，所處檢測(cè)賽道長(zhǎng)坡厚雪，但2020-22年因、部分業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇等外部原因?qū)е率杖朐鏊佥^低而人員、資本投入維持高位導(dǎo)致成本費(fèi)用前置。廣電計(jì)量在計(jì)量、可靠性、電磁兼容等檢測(cè)領(lǐng)域仍行業(yè)領(lǐng)先，行業(yè)成長(zhǎng)向上的需求及公司地位使得公司仍有機(jī)會(huì)解決當(dāng)下問(wèn)題，未來(lái)如果收入提速，利潤(rùn)有望大幅提升。思科瑞：軍用電子元器件檢測(cè)領(lǐng)先企業(yè)公司近4年收入/業(yè)績(jī)CAGR達(dá)50%/63%，21年凈利率達(dá)43.71%。營(yíng)收/凈利潤(rùn)從2018年的0.66/0.22億元增至2021年的2.22/0.97億元，近4年CAGR達(dá)50%/63%；21年毛利率/凈利率達(dá)74.64%/43.71%，盈利能力極強(qiáng)。最新經(jīng)營(yíng)看，公司2022年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.43億元，同比+9.35%；歸母凈利潤(rùn)0.98億元，同比+0.91%。22年下半年以來(lái)，母公司受封控、高溫限電停產(chǎn)等影響，產(chǎn)能未能較好釋放。深耕元器件二篩行業(yè)，軍品檢測(cè)收入占比90%以上。公司深耕軍工電子元器件篩選行業(yè)，在市場(chǎng)、客戶及技術(shù)等方面，已形成較強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力，獲得了中國(guó)航天等軍工集團(tuán)在內(nèi)的400多家客戶認(rèn)可，在成都、西安、無(wú)錫設(shè)立檢測(cè)基地，可及時(shí)響應(yīng)西南、華東、西北區(qū)域客戶?，F(xiàn)階段武器裝備信息化趨勢(shì)確定，軍用電子元器件檢測(cè)需求有望穩(wěn)定提升。核心看點(diǎn)：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先軍用電子元器件可靠性檢測(cè)企業(yè)，主業(yè)元器件二篩業(yè)務(wù)受益于國(guó)防信息化和軍備電子化、行業(yè)格局由軍工集團(tuán)內(nèi)部二方檢測(cè)向第三方轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)空間有望快速增長(zhǎng)；現(xiàn)階段我國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)自主可控趨勢(shì)明確，元器件一篩業(yè)務(wù)、DPA、技術(shù)開(kāi)發(fā)及其他服務(wù)需求有望提升。公司擁有較強(qiáng)的可靠性檢測(cè)技術(shù)服務(wù)能力，客戶認(rèn)可度高，有望充分受益行業(yè)需求快速增長(zhǎng)。西測(cè)測(cè)試：軍用裝備和民用飛機(jī)產(chǎn)品檢測(cè)領(lǐng)先機(jī)構(gòu)公司近4年收入/業(yè)績(jī)CAGR