自由現(xiàn)金流的計算_第1頁
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文檔簡介

金流的問題，就可以輕松應用巴菲特式的估值方有現(xiàn)成的自由現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)，這成了許多價值流估值望而卻步的主要原因。筆者參考了許多資料及其他價值投資者的心得，結合自己的一點體會，得出結論：公式為：公司自由現(xiàn)金流量(FCFF)=(稅后凈利潤+利息費用+非現(xiàn)金支出)-營運資本追加-資本性支出財務報表的公式所嚇暈，由此認定自由現(xiàn)金流表”來獲得相關數(shù)據(jù)而不是親自摘取數(shù)據(jù)來計算自由反而會掛一漏萬。利潤調節(jié)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流，我們可以明確得出結論：FCFF=(稅后凈利潤+利息費用+非現(xiàn)金支出)-營運資本追加-資本性支出產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-資本性支出人提出太多質疑。但這里還有以投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金金流量凈額作為資本支出的指標(凈流出額為負值)意就是扣除確保企業(yè)原有獲利能力所必需的資本性開支后可自由分配給股東和債權人的現(xiàn)金。但是當企業(yè)發(fā)生籌資行為(發(fā)股發(fā)債)的時候，“資本性開支”動用的可能是新籌到的現(xiàn)金而不是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金作為股利分配給股東以后，企業(yè)也無法動用的現(xiàn)金流量凈額”！如果把這個企業(yè)真正能夠自由使用的現(xiàn)金定義為超級(super)公司自由現(xiàn)金流(SFCFF)的話，則：FCFF發(fā)生制下的企業(yè)經(jīng)FCFF的現(xiàn)金流。對這一點，從筆者掌握的資料看，大家也都是現(xiàn)在關于股權自由現(xiàn)金流的公式，通用的是：＝FCFF－利息費用－(還回的本金－借到的現(xiàn)金)－優(yōu)先股股利和少數(shù)股績效，是不可取的；所以FCFE的計算公式中應把(還回的本金－借到的現(xiàn)金)一項去掉，這也定獲取利息的方式來投資，投資額的，正道股的股權現(xiàn)金流計算公式改變?yōu)椋褐皇嵌家踊?，那么，已?jīng)還掉的利息不是虛增了現(xiàn)金流了嗎其實，在籌資產(chǎn)生的FE的是全部的利息費用，而不是費力地去尋找長期利息費用。另外，在查看將凈現(xiàn)金流量附表時，筆者發(fā)現(xiàn)，加回的不只是利息費用，而是所有的財務費用一起加回。筆者理解是將所有的財務費用都視為利息

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