網(wǎng)絡安全領(lǐng)域：2021年360企業(yè)分析報告

360企業(yè)分析報告作者：上善若水2021年1月

目 錄一、中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)安全巨頭，主營業(yè)務升級 41、以核心安全能力為基礎，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式三級火箭業(yè)務體系 42、積極應對挑戰(zhàn)，三大主營業(yè)務戰(zhàn)略升級 4（1）互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務，采用典型的“免費+廣告及服務”模式 5（2）互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務，主要為互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務 5（3）IOT智能硬件業(yè)務，日漸成熟，已實現(xiàn)多領(lǐng)域全面覆蓋 5二、中國網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超1700億元，新型安全理念引領(lǐng)者機會較大 51、網(wǎng)絡安全覆蓋領(lǐng)域不斷擴大，行業(yè)規(guī)模持續(xù)高增長 5（1）信息技術(shù)發(fā)展，促進網(wǎng)絡安全行業(yè)覆蓋范圍不斷擴大 5（2）政企客戶仍是網(wǎng)絡安全消費主體，產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善 6（3）受疫情影響全球網(wǎng)絡安全行業(yè)增速放緩，中國市場持續(xù)高增長態(tài)勢 6（4）政策持續(xù)加碼，網(wǎng)絡安全行業(yè)未來可期 62、競爭格局：行業(yè)集中度小，新型安全理念引領(lǐng)者機會較大 7（1）市場集中度低，新進者機會較大 7（2）三六零作為影響力領(lǐng)導者，發(fā)展?jié)摿Υ?83、“新基建”+“信創(chuàng)”帶來網(wǎng)絡安全行業(yè)發(fā)展新機遇 9（1）新基建為網(wǎng)絡安全帶來新要求、新機遇 9（2）信創(chuàng)扶持創(chuàng)新廠商，助力政企安全 10三、技術(shù)底蘊強大，安全理念創(chuàng)新，安全大腦開啟政企新篇章 101、科研團隊實力強悍：東方最強的白帽子軍團 102、服務5億C端用戶后，沉淀出強大安全核心技術(shù) 12（1）安全大數(shù)據(jù)方面 12（2）高級威脅情報方面 13（3）漏洞挖掘與研究方面 133、圍繞“360安全大腦”構(gòu)建新網(wǎng)安框架體系，布局新基建 144、政企安全布局：以安全大腦為核心支撐架構(gòu)，多項政企訂單集中落地 16（1）基于“360安全大腦”發(fā)展政企安全業(yè)務，完善城市節(jié)點、產(chǎn)品和服務，不斷拓寬行業(yè)運用場景 16（2）新型安全理念受到B端、G端客戶認可，政企中標成果豐碩 18（3）信創(chuàng)技術(shù)落地，產(chǎn)品矩陣助力政企安全 18四、附件：360簡介 211、免費軟件起家，技術(shù)高投入成就科技安全龍頭 212、收入受疫情沖擊下滑，費用控制穩(wěn)定 21（1）競爭加劇影響收入增速 21（2）2017-2019公司盈利能力持續(xù)提升 22（3）各項費用率控制合理，持續(xù)高研發(fā)投入 22（4）經(jīng)營性現(xiàn)金流雖在下降，但仍較為充裕 223、互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務：以免費獲取流量，打造智慧平臺 22（1）三六零互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務采用典型的“免費+廣告及服務”模式 23（2）互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務業(yè)務毛利率高 23（3）平臺轉(zhuǎn)型升級為“360智慧商業(yè)” 244、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務：收入下滑，拓展海外游戲市場 24（1）互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務收入有所回升 24（2）三六零互聯(lián)網(wǎng)增值服務主要為互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務 25（3）公司積極調(diào)整運營策略，推進“聯(lián)運+發(fā)行”一體化轉(zhuǎn)型，積極拓展休閑游戲及海外市場 255、智能硬件：多領(lǐng)域產(chǎn)品矩陣，市占率名列前茅 25（1）安全硬件業(yè)務收入增速回升，近兩年毛利率下降 25（2）布局七年，智能硬件業(yè)務逐漸成熟 26（3）360智能硬件多領(lǐng)域全面覆蓋 26（4）銷售渠道不斷拓寬，用戶運營不斷加強 26

360企業(yè)分析報告一、中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)安全巨頭，主營業(yè)務升級1、以核心安全能力為基礎，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式三級火箭業(yè)務體系三六零主要從事互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)的研發(fā)和網(wǎng)絡安全產(chǎn)品的設計、開發(fā)、運營。其主營業(yè)務包括互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務、互聯(lián)網(wǎng)增值服務、智能硬件業(yè)務、安全及其它業(yè)務。三六零的互聯(lián)網(wǎng)核心商業(yè)模式自下而上呈“三級火箭式”，從核心技術(shù)到用戶產(chǎn)品到商業(yè)化層層遞進，構(gòu)建以核心技術(shù)為驅(qū)動、以產(chǎn)品體系為載體、以服務為保障的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系。第一級，核心技術(shù)是三六零業(yè)務體系的根基。包括以網(wǎng)絡攻防技術(shù)、大數(shù)據(jù)、云計算和人工智能為代表的互聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)和以QVM、物聯(lián)安全、漏洞研究和沙箱技術(shù)等為代表的核心安全技術(shù)。第二級，以核心技術(shù)為基礎搭建用戶產(chǎn)品及服務體系。具體分為核心安全產(chǎn)品和信息內(nèi)容產(chǎn)品，核心安全產(chǎn)品向信息內(nèi)容產(chǎn)品分享流量、用戶和品牌價值；信息內(nèi)容產(chǎn)品為核心安全產(chǎn)品提升用戶粘性。第三級，基于用戶產(chǎn)品及服務推出商業(yè)化產(chǎn)品及服務。通過用戶產(chǎn)品及服務提供數(shù)據(jù)、用戶和流量資源，支持互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務、互聯(lián)網(wǎng)增值服務和智能硬件等業(yè)務的發(fā)展。2、積極應對挑戰(zhàn)，三大主營業(yè)務戰(zhàn)略升級目前公司三大核心業(yè)務分別為互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務、互聯(lián)網(wǎng)增值服務和IOT智能硬件業(yè)務等。其中互聯(lián)廣告及服務為傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，是公司主要收入來源，IOT智能硬件為新的增長動力業(yè)務占比不斷提升，互聯(lián)網(wǎng)增值則主要為游戲業(yè)務。（1）互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務，采用典型的“免費+廣告及服務”模式通過提供高質(zhì)量且免費的安全服務，匯聚巨量的流量資源，吸引各類商業(yè)用戶在三六零產(chǎn)品矩陣中實現(xiàn)一站式整合營銷，從而帶來大量的廣告和服務收入。2020年，隨著產(chǎn)品、業(yè)務的持續(xù)升級以及服務受眾的不斷拓展，公司商業(yè)化品牌從營銷推廣平臺升級定位為全場景智慧商業(yè)服務平臺“360智慧商業(yè)”。目前，360智慧商業(yè)全場景產(chǎn)品布局跨平臺、跨場景、跨設備融合，能夠從內(nèi)容、服務層面為用戶打造連貫、流暢的全場景使用體驗，多維度賦能企業(yè)發(fā)展。2020年3月，360智慧商業(yè)官網(wǎng)升級，上線PC、APP、WAP三端企業(yè)服務，完整展示三大業(yè)務版塊。未來公司將依托覆蓋用戶全場景的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，為企業(yè)提供全生命周期服務，滿足多維增長需求，打造共生共贏的智慧商業(yè)生態(tài)。（2）互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務，主要為互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務公司在互聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)業(yè)鏈中主要承擔網(wǎng)絡游戲平臺角色，形成了以360手機助手、360游戲大廳等移動端平臺為核心的移動游戲分發(fā)運營平臺，以\hyouxi為主的網(wǎng)頁游戲運營平臺，總體上形成了手游、頁游和端游的全方位多領(lǐng)域布局。同時，受新冠肺炎疫情影響，在線娛樂需求被放大，用戶規(guī)模繼續(xù)擴大，公司積極調(diào)整運營策略，推進“聯(lián)運+發(fā)行”一體化轉(zhuǎn)型，積極拓展休閑游戲及海外市場。2020上半年，公司互聯(lián)網(wǎng)增值服務收入5.51億元，同比增長14.23%。（3）IOT智能硬件業(yè)務，日漸成熟，已實現(xiàn)多領(lǐng)域全面覆蓋截至2020年上半年，公司智能硬件產(chǎn)品包含行車安全、防火墻路由器、兒童產(chǎn)品、家庭安防、智能生活等多項較為成熟的智能硬件品類，在售自研及生態(tài)合作產(chǎn)品上百種，形成了以“安全”為核心的IoT產(chǎn)品矩陣。2020年“618”電商節(jié)期間，行車記錄儀、可視門鈴獲得全渠道銷量及銷售額雙冠軍，京東兒童手表、氮化鎵充電器獲得單品銷量及銷售額雙冠軍。目前，隨著5G時代來臨，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)熱度空前，以智能家居為代表的消費級智能硬件市場進入高速發(fā)展階段。2020年上半年，公司智能硬件業(yè)務實現(xiàn)收入9.03億元，同比增長46.20%。二、中國網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超1700億元，新型安全理念引領(lǐng)者機會較大1、網(wǎng)絡安全覆蓋領(lǐng)域不斷擴大，行業(yè)規(guī)模持續(xù)高增長（1）信息技術(shù)發(fā)展，促進網(wǎng)絡安全行業(yè)覆蓋范圍不斷擴大隨著信息技術(shù)不斷融合發(fā)展，現(xiàn)有網(wǎng)絡安全產(chǎn)品和服務已經(jīng)從傳統(tǒng)領(lǐng)域向云、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)控制等不同應用場景延伸。中國信通院在《網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)白皮書（2020）》中首次將區(qū)塊鏈應用等安全新技術(shù)產(chǎn)品，密碼產(chǎn)品和設備等信息安全產(chǎn)品，云服務企業(yè)、電信運營商、車聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等為主體的網(wǎng)絡安全業(yè)務也納入網(wǎng)絡安全行業(yè)中。目前我國網(wǎng)絡安全產(chǎn)品和服務已經(jīng)覆蓋基礎安全、基礎技術(shù)、安全系統(tǒng)、安全服務等多個維度。（2）政企客戶仍是網(wǎng)絡安全消費主體，產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善目前我國網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)逐步完善，上中下游都有相關(guān)企業(yè)提供產(chǎn)品和服務。但我國在上游的芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件等技術(shù)基礎薄弱。在產(chǎn)業(yè)鏈上游其他部分及中游我國技術(shù)能力較為完善。因為信息安全的投入對于公司而言并不產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益，主要起到防御作用，所以在產(chǎn)業(yè)鏈下游客戶主要為政府部門以及電信、金融、能源等信息化程度高且對信息較敏感的行業(yè)。（3）受疫情影響全球網(wǎng)絡安全行業(yè)增速放緩，中國市場持續(xù)高增長態(tài)勢中國信通院數(shù)據(jù)顯示，2019年，全球網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到1244.01億美元，同比增長9.11%。受疫情影響，預計2020年為1278.27億美元，同比增長2.75%。從中國市場來看，2019年中國網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到1563.59億元，較2018年增長了17.1%，遠高于全球增速。雖然也受到疫情沖擊，但仍延續(xù)高增長態(tài)勢，預計2020年中國網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達1702億元，同比增長8.85%。（4）政策持續(xù)加碼，網(wǎng)絡安全行業(yè)未來可期2020年以來，我國在信息化的重要領(lǐng)域政府不斷出臺政策指引，如數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域出臺了《中華人民共和國數(shù)據(jù)安全法》。同時在網(wǎng)絡安全的不同結(jié)合領(lǐng)域，政府也出臺了相關(guān)政策扶持。隨著疫情得到控制、經(jīng)濟復蘇，國內(nèi)外網(wǎng)絡威脅不斷爆發(fā)、網(wǎng)絡對抗加劇，以及政策端持續(xù)加碼，預計未來網(wǎng)絡安全行業(yè)規(guī)模增速將不斷提升。圖表8：2020年最新網(wǎng)絡安全相關(guān)政策時間政策名稱政策內(nèi)容2020.02《網(wǎng)上銀行系統(tǒng)信息安全通用規(guī)范》將有效提高網(wǎng)上銀行的安全防護能力；新規(guī)范為網(wǎng)上銀行系統(tǒng)提供了明確的建設指導意見，可作為網(wǎng)上銀行的內(nèi)部建設、升級依據(jù)2020.03《工業(yè)和信息化部關(guān)于推動5G加快發(fā)展的通知》加強5G網(wǎng)絡基礎設施安全保障。加快構(gòu)建5G關(guān)鍵信息基礎設施安全保障體系，加強5G核心系統(tǒng)、網(wǎng)絡切片、移動邊緣計算平臺等新對象的網(wǎng)絡安全防護2020.03《關(guān)于科技創(chuàng)新支撐復工復產(chǎn)和經(jīng)濟平穩(wěn)運行的若干措施》大力推動科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，加快壯大科技型中小企業(yè)規(guī)模；加快推動新布局一批國家高新區(qū)，優(yōu)化國家高新區(qū)空間布局；大力推動關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，加大5G、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、新藥等重大項目支持力度2020.04《網(wǎng)絡安全審查辦法》對關(guān)鍵信息基礎設施運營者采購網(wǎng)絡產(chǎn)品和服務時影響或可能影響國家安全的風險進行審查；健全網(wǎng)絡安全審查長效機制。2020.05《關(guān)于工業(yè)大數(shù)據(jù)發(fā)展的指導意見》明確企業(yè)安全主體責任和各級政府監(jiān)督管理責任,建立工業(yè)數(shù)據(jù)安全責任體系;支持安全產(chǎn)品開發(fā),培育良好安全產(chǎn)業(yè)生態(tài),多措并舉創(chuàng)新和強化工業(yè)數(shù)據(jù)安全防護,筑好筑牢發(fā)展的底線和防線。2020.07《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于開展2020年網(wǎng)絡安全技術(shù)應用試點示范工作的通知》重點方向:5網(wǎng)絡安全、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、車聯(lián)網(wǎng)安全、智慧城市安全、大數(shù)據(jù)安全、物聯(lián)網(wǎng)安全、人工智能安全、區(qū)塊鏈安全、商用密碼應用、電信網(wǎng)絡詐騙防范治理。2020.07《數(shù)據(jù)安全法（草案）》國家建立健全數(shù)據(jù)安全協(xié)同治理體系；限制企業(yè)隨意使用數(shù)據(jù)；各部門確定本地區(qū)、本部門、本行業(yè)重要數(shù)據(jù)保護目錄；國家積極開展數(shù)據(jù)領(lǐng)域國際交流與合作，促進數(shù)據(jù)跨境安全、自由流動。2020.09《關(guān)于擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資培育壯大新增長點增長極的指導意見》加快新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效，穩(wěn)步推進工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)集成創(chuàng)新和融合應用；加快智能及新能源汽車產(chǎn)業(yè)基礎支撐能力建設；加大政府資金引導。來源：各部門官網(wǎng)2、競爭格局：行業(yè)集中度小，新型安全理念引領(lǐng)者機會較大（1）市場集中度低，新進者機會較大從我國網(wǎng)絡安全行業(yè)CR4和CR8的市占率來看，雖然2019年較2018年均有一定程度提升，但總體來說集中度仍然較低。同時，龍頭企業(yè)市場占有率不高，而且奇安信和安恒信息等新進者發(fā)展迅速，但從2019年市占率來看，奇安信迅速與啟明星辰、深信服等傳統(tǒng)網(wǎng)安龍頭廠商比肩。因此，當前我國網(wǎng)絡安全行業(yè)仍處于成長期，雖然傳統(tǒng)廠商擁有積累優(yōu)勢，但行業(yè)發(fā)展迅速、市場集中度低，新型安全理念引領(lǐng)者進入后仍有較大的機會。（2）三六零作為影響力領(lǐng)導者，發(fā)展?jié)摿Υ笕阍赥oC端積累深厚，擁有豐富的技術(shù)積累和用戶池。在與奇安信分家之后，三六零憑借自己的技術(shù)水平、專家水平、品牌競爭力等優(yōu)勢迅速拿到了B端和G端多個標的。整體來看，雖然在ToB端起步較晚，但整合資源推出安全大腦后，憑借較強的技術(shù)優(yōu)勢和品牌影響力，三六零在政企安全業(yè)務中有望后來居上。根據(jù)安全牛繪制的中國網(wǎng)絡安全100強企業(yè)戰(zhàn)略矩陣，三六零網(wǎng)絡安全業(yè)務雖然規(guī)模小但影響力大，屬于影響力領(lǐng)導者。圖表11：中國網(wǎng)絡安全100強企業(yè)戰(zhàn)略矩陣（2019）來源：安全牛3、“新基建”+“信創(chuàng)”帶來網(wǎng)絡安全行業(yè)發(fā)展新機遇近年來，國家高度重視新型基礎設施建設，不斷加快并完善5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的建設布局。以“新基建”為牽引，夯實經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的“底座”“基石”，對于引燃“十四五”產(chǎn)業(yè)動力新引擎、助力數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展具有重要意義。（1）新基建為網(wǎng)絡安全帶來新要求、新機遇新基建強調(diào)以科技產(chǎn)業(yè)為突破口，加快推動5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施建設進度。作為國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略正在顯現(xiàn)出強大動能，新基建聚焦新舊動能轉(zhuǎn)換，助力網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)邁向新高度，同時也對網(wǎng)絡安全提出了全新要求。新基建的關(guān)鍵領(lǐng)域可以劃分為三大領(lǐng)域，包括信息基礎設施建設、融合基礎設施建設以及創(chuàng)新基礎設施建設。從各項新型基礎設施來看，5G網(wǎng)絡、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為通信網(wǎng)絡的基礎設施，為其他基礎設施提供了承載的通路，因此重要性不言而喻。作為新基建的基礎，只有保障網(wǎng)絡的安全性，才能更加高效、安全的促進其它層面的新基建發(fā)展，網(wǎng)絡安全也成為發(fā)展新基建必不可少的先決條件。新基建風口下網(wǎng)絡結(jié)構(gòu)更加復雜、邊界更加模糊，傳統(tǒng)和新型網(wǎng)絡安全風險聚集，網(wǎng)絡安全形勢日益嚴峻，網(wǎng)絡安全行業(yè)需要考慮建立新的網(wǎng)絡安全體系框架來滿足“新基建”帶來的數(shù)字化、智能化時代的信息化安全保障需求。360推出的新一代安全能力框架，將若干城市、行業(yè)、集團安全大腦利用云和大數(shù)據(jù)技術(shù)進行組合連接、實現(xiàn)互聯(lián)互通，構(gòu)建了分布式國家級安全大腦，實現(xiàn)協(xié)同聯(lián)防、深度防御，為新基建提供核心安全支撐。具體詳見本報告“360安全大腦”部分。（2）信創(chuàng)扶持創(chuàng)新廠商，助力政企安全《國家信息化發(fā)展戰(zhàn)略綱要》指出到2025年根本改變核心關(guān)鍵技術(shù)受制于人的局面,形成安全可控的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)體系；《“十三五”國家信息化規(guī)劃》指出到2020年,“數(shù)字中國"建設取得顯著成效,信息化發(fā)展水平大幅躍升,信息化能力躋身國際前列,具有國際競爭力、安全可控的信息產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系基本建立。隨著信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)成為2020的熱點，一大批信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)基地建成；黨政軍等領(lǐng)域打磨培育了一批國產(chǎn)骨干企業(yè)；國有采購對國內(nèi)廠商更加青睞。信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)是數(shù)據(jù)安全、網(wǎng)絡安全的基礎，給安全行業(yè)帶來新的發(fā)展機遇。三六零為信創(chuàng)安全主要參與廠商。信創(chuàng)信息安全領(lǐng)域分為邊界安全和終端安全，三六零為終端安全主要產(chǎn)商，推出了360終端安全防護系統(tǒng)（信創(chuàng)版），為政企客戶提供全方位安全保護。終端安全競爭廠商主要有啟明星辰、奇安信等。三六零的其他信創(chuàng)產(chǎn)品見本報告信創(chuàng)部分。圖表14：信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)四大部分來源：國金證券研究所三、技術(shù)底蘊強大，安全理念創(chuàng)新，安全大腦開啟政企新篇章1、科研團隊實力強悍：東方最強的白帽子軍團360安全創(chuàng)新中心旗下的14支安全研究團隊被稱為“東半球最強的白帽子軍團”，支撐起整個360集團的技術(shù)護城河。360安全創(chuàng)新中心以360精英安全人才為依托，以360頂級安全技術(shù)為基礎，下屬14支安全研究團隊研究方向覆蓋從PC到移動，從企業(yè)到個人，從系統(tǒng)到應用等所有技術(shù)方向。360的安全產(chǎn)品和安全服務，全面覆蓋國家網(wǎng)絡安全、企業(yè)網(wǎng)絡安全和個人網(wǎng)絡安全三大領(lǐng)域。圖表15：360科研團隊360VulcanTeam360GearTeam研究機構(gòu)360工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全研究院360網(wǎng)絡安全研究院360VulpeckerTeam360MeshFireTeam360高級威脅研究院360數(shù)據(jù)安全研究院360Sky-GoTeam360NetLab360天樞智庫360AI安全研究院360AlphaLab360高級威脅應對團隊360安全工程研究院360標準化部研究團隊360OkeeTeam360烽火實驗室360漏洞研究院360云安全研究院360NirvanTeam360冰刃實驗室國家工程實驗室大數(shù)據(jù)協(xié)同安全技術(shù)國家工程實驗室計算機病毒防治技術(shù)國家工程實驗室360QVMTeam360白澤實驗室大數(shù)據(jù)分析與應用技術(shù)國家工程實驗室網(wǎng)絡事件預警和防控技術(shù)國家工程實驗室來源：公司官網(wǎng)2015年，包括VulcanTeam在內(nèi)的360安全團隊向谷歌、微軟、蘋果和Adobe等全球各大IT巨頭提交了上百個漏洞報告并獲得公開致謝，發(fā)現(xiàn)漏洞數(shù)量僅次于GoogleProjectZero位列世界第二，被譽為“東方最強白帽子軍團”。在國際比賽Pwn2Own2015黑客大賽中取得驕人戰(zhàn)績，一舉攻破了IE瀏覽器，結(jié)束了歐美戰(zhàn)隊在該項目上的統(tǒng)治。同年，在HITCON2015(臺灣)安全會議、PoC2015（首爾）安全會議發(fā)布相關(guān)領(lǐng)域的研究成果。360VulcanTeam的三名成員YukiChen、LiuLong和HaoLinan入選微軟MSRC全球TOP100貢獻榜。2016年，在全球黑客“世界杯”Pwn2Own2016競賽中，360團隊使用四個0day漏洞組合攻擊，11秒攻破Chrome安全神話。同時，360Vulcan團隊還攻破了微軟最新推出Edge瀏覽器AdobeFlashPlayer，同樣獲得系統(tǒng)最高權(quán)限，奪得8萬美元全額獎金及13分滿分。2017年，在全球Pwn2Own2017中，360安全戰(zhàn)隊以63分位居第一，取得中國首個黑客大賽冠軍。2018年，微軟發(fā)布2018MSRCTop100黑客榜單，360安全專家位列中國第一。在此次的百人榜單中，360公司共13人榮耀登榜，360Vulcan團隊7人，360冰刃實驗室2人，360高級威脅對抗4人，其中12人皆在榜單前50，進榜人數(shù)和綜合排名遙遙領(lǐng)先，360Vulcan團隊的Yukichen連續(xù)兩年名列全球第三。2019年，MSRC全球最具價值安全精英榜中，360VulcanTeam兩名成員包攬前二，有史以來中國人首次封神問鼎；Top100榜單中，360公司10人榮耀登榜，其中7人皆在榜單前50，無論入選人數(shù)和綜合排名，360均位列世界第一。在ThePwnieAwards“全球白帽黑客奧斯卡”頒獎盛典中360榮膺“最佳提權(quán)漏洞獎”，一舉打破了連續(xù)12年無中國人得獎的記錄。2019年，360VulcanTeam一舉拿下38.25萬美元獎金最高戰(zhàn)績，二度蟬聯(lián)“天府杯”冠軍，摘得2019天府杯“最具價值產(chǎn)品破解”獎的重磅殊榮。2019年至今，360公司以247次漏洞致謝數(shù)成為全球唯一一個漏洞致謝突破三位數(shù)的安全廠商，所提交的漏洞數(shù)遠超其他安全廠商總數(shù)之和數(shù)倍，漏洞致謝總數(shù)位列全球第一，奪得微軟“最佳守護用戶”獎。圖表16：2017-2019年MSRCTop75名單來源：公司宣傳冊2、服務5億C端用戶后，沉淀出強大安全核心技術(shù)（1）安全大數(shù)據(jù)方面360擁有280億樣本數(shù)據(jù)、22萬億安全日志、80億惡意域名信息、2EB以上的安全大數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)量國內(nèi)第一；可以瞬間調(diào)用超百萬顆CPU參與計算、檢測和關(guān)聯(lián)多維度的數(shù)據(jù)，足以在復雜數(shù)據(jù)中分析、挖掘，快速發(fā)現(xiàn)高級威脅的蛛絲馬跡。圖表17：三六零安全大數(shù)據(jù)能力來源：公司官網(wǎng)（2）高級威脅情報方面多類型情報整合?？蓪κ鄠€維度線索進行精細化提取、分離、關(guān)聯(lián)、索引，并通過可視化模型綜合分析樣本，對安全攻擊行為進行全面立體化溯源。APT全景雷達。目前360已累計發(fā)現(xiàn)CIA、海蓮花、摩訶草、美人魚等境外APT組織40余個，以“看見”網(wǎng)絡攻擊、威脅的能力，嚴守國家第一道網(wǎng)絡安全防線，全面守護網(wǎng)絡空間安全。（3）漏洞挖掘與研究方面至今為止，360安全團隊累計挖掘主流廠商CVE漏洞超過2000個，“梯云縱”漏洞獲得谷歌史上最高獎金201,337美元，“遠程越獄”系列漏洞獲得蘋果史上最高獎金200,000美元，“虛擬機逃逸”漏洞獲得史上最高獎金200,000美元，實現(xiàn)大滿貫，實力領(lǐng)跑全球。圖表20：三六零漏洞挖掘與研究能力來源：公司官網(wǎng)3、圍繞“360安全大腦”構(gòu)建新網(wǎng)安框架體系，布局新基建（1）網(wǎng)絡空間的“預警機和反導系統(tǒng)”：360安全大腦。360安全大腦是360公司旗下的分布式智能安全系統(tǒng)，通過數(shù)以億計傳感器持續(xù)采集安全大數(shù)據(jù)，綜合利用人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、IoT智能感知、區(qū)塊鏈等新技術(shù)，整合多項云原生安全能力，實現(xiàn)對網(wǎng)絡威脅的規(guī)模化、智能化、體系化的響應和處置。以安全大腦為核心，建設網(wǎng)絡安全基礎設施，配套頂級安全團隊、先進運營戰(zhàn)法及安全標準，從各自為戰(zhàn)轉(zhuǎn)向協(xié)同防御，整體提升應對高級威脅攻擊的安全能力，實現(xiàn)致力幫助國家、政府和企業(yè)構(gòu)建新一代安全能力體系。（2）360將過去15年服務社會、服務企業(yè)和服務國家形成的獨有的安全能力，包括云端安全大腦、云端基礎設施和云端公共服務，轉(zhuǎn)化成面向城市、行業(yè)和企業(yè)的一套以安全大腦為核心的安全能力體系。①處于中樞位置的是城市、行業(yè)或者企業(yè)總部的安全大腦。安全大腦是一個連接安全設備、匯聚安全數(shù)據(jù)和智能計算分析的平臺，能夠打通、連接各種傳統(tǒng)安全產(chǎn)品和組件，實現(xiàn)大數(shù)據(jù)智能分析，所以擁有傳統(tǒng)安全產(chǎn)品不具備的全視感知分析能力，能看見高級威脅，也能大幅度提升日常安全運營管理的能力，相當于網(wǎng)絡空間的預警機和指揮中心。②以安全大腦為樞紐，配套10大安全運營平臺和能力載體，即形成一套安全基礎設施。安全基礎設施不同于傳統(tǒng)的碎片化安全設備，而是在各種防護、檢測、響應設備之上的運營管理平臺，能夠在兼容客戶原有安全資產(chǎn)的同時，為客戶搭建起涵蓋安全開發(fā)、網(wǎng)絡地圖測繪、漏洞管理、情報預警、安全運營、應急響應、業(yè)務恢復、實戰(zhàn)演練、人才培養(yǎng)等全功能的安全能力平臺，滿足應對未來數(shù)字化環(huán)境下復雜安全威脅的多場景防護需求，能夠做到平時持續(xù)安全保障，戰(zhàn)時處置高級威脅，實現(xiàn)平戰(zhàn)結(jié)合，為客戶提供可以長期投資、不斷進化成長的安全能力支撐。除安全大腦和安全基礎設施之外，新一代安全能力體系還包括1套運營戰(zhàn)法、1支安全專家團隊、1套實網(wǎng)攻防演練機制、1套安全互通標準，以及1套云端安全公共服務，整體上形成1個以安全大腦為核心，由6+1板塊組成。圖表21：以360安全大腦為核心的新型安全能力框架來源：公司宣傳冊③360安全大腦核心技術(shù)可支撐新基建各個重要領(lǐng)域。自動攻防能力方面，360在國內(nèi)率先開展人機協(xié)同攻防研究工作，是進入DARPACGC人機漏洞挖掘比賽的唯一華人團隊；人工智能安全技術(shù)方面，19年至今，360共發(fā)現(xiàn)60個CVE確認的深度學習框架漏洞，發(fā)現(xiàn)特斯拉自動駕駛系統(tǒng)存在的傳感器漏洞；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)方面，2017年2月三六零推出國內(nèi)首個工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全態(tài)勢感知系統(tǒng)；車聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)方面，牽頭承擔國家級智能汽車平臺的網(wǎng)絡安全工作，70%以上的國內(nèi)汽車廠商采用360安全技術(shù)和服務，超30萬輛汽車接入360汽車安全大腦；移動通信及物聯(lián)網(wǎng)安全技術(shù)方面，360近兩年共發(fā)現(xiàn)60個CVE確認的深度學習框架漏洞，包括恩智浦芯片高危漏洞、全球首個4G高危漏洞等，并入選GSMA安全名人堂；同時，360建立國內(nèi)首個區(qū)塊鏈安全態(tài)勢感知系統(tǒng)，實現(xiàn)數(shù)字貨幣監(jiān)管、非法數(shù)字貨幣溯源、轉(zhuǎn)賬前風險提示、區(qū)塊鏈威脅態(tài)勢感知，成功監(jiān)控預警多起攻擊事件，發(fā)現(xiàn)EOS（區(qū)塊鏈平臺）百億美金漏洞，影響15萬用戶。④在各新基建領(lǐng)域落子布局，與戰(zhàn)略合作伙伴攜手共進。三六零在政企安全領(lǐng)域與不同伙伴進行戰(zhàn)略合作：在網(wǎng)絡系統(tǒng)安全領(lǐng)域，三六零與華為深度合作構(gòu)建鯤鵬大生態(tài)，與拓維信息、湘江鯤鵬共筑湖南“城市級”網(wǎng)絡安全新高地。在車聯(lián)網(wǎng)安全領(lǐng)域，三六零不僅與中國一汽、奔馳等車企，還與紫光集團、南京理工大學等共同創(chuàng)新探索汽車安全大腦、車聯(lián)網(wǎng)安全等方面的應用。在智慧工業(yè)領(lǐng)域，360與海爾集團合作，將工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)品及服務用到了海爾現(xiàn)代化工廠。電力建設領(lǐng)域，為中核檢修、中國電建、南方電網(wǎng)提供定制產(chǎn)品開發(fā)等安全服務。智慧城市領(lǐng)域，與科大訊飛在智能城市體系建設、城市大腦等領(lǐng)域合作，與多市人民政府探討工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、信息安全等領(lǐng)域的城市應用，與中國信通院、中能化等合作研究信息通信創(chuàng)新之道。金融領(lǐng)域，收購金城銀行成為第一大股東，與建信金融科技、中國人壽等戰(zhàn)略合作，加上之前在金融領(lǐng)域布局，三六零即將達成金融全牌照。三六零還和許多公安機構(gòu)合力打擊騙局，防范電信網(wǎng)絡欺詐。網(wǎng)絡安全人才培養(yǎng)上，三六零與東北大學、鶴壁技師學院等共建重點產(chǎn)業(yè)急需緊缺技能人才培養(yǎng)基地，健全網(wǎng)絡人才培養(yǎng)體系。4、政企安全布局：以安全大腦為核心支撐架構(gòu)，多項政企訂單集中落地（1）基于“360安全大腦”發(fā)展政企安全業(yè)務，完善城市節(jié)點、產(chǎn)品和服務，不斷拓寬行業(yè)運用場景2019年，公司啟動政企安全戰(zhàn)略，主要涵蓋政企及城市安全、技術(shù)服務、托管服務、云/云盤服務等業(yè)務。通過在全國重點城市建立網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)基地并建設網(wǎng)絡安全大腦區(qū)域節(jié)點，覆蓋城市并輻射周邊區(qū)域的安全應用場景，推廣落地城市級網(wǎng)絡安全服務及運營模式?；诮y(tǒng)一感知和整體協(xié)防的新理念，為客戶提供包括安全基礎設施構(gòu)建、終端安全、內(nèi)容訂閱服務、專家服務在內(nèi)的創(chuàng)新性產(chǎn)品及服務，將三六零的安全能力進行商業(yè)化變現(xiàn)。此外，公司布局B端和G端，深度滲透地方政府、大型企業(yè)、重點領(lǐng)域和新興產(chǎn)業(yè)，繼續(xù)落地行業(yè)安全大腦，協(xié)同360云端安全能力，解決行業(yè)安全問題。2019年政企相關(guān)收入為4.73億元，2020H1達2.16億元。圖表24：360安全大腦為B端、G端安全提供核心支撐架構(gòu)來源：公司官網(wǎng)圖表25：360政企安全產(chǎn)品及解決方案安全產(chǎn)品終端安全360安全衛(wèi)士團隊版360企業(yè)安全瀏覽器360企業(yè)安全瀏覽器（信創(chuàng)）360終端安全管理系統(tǒng)360終端安全防護系統(tǒng)（信創(chuàng)）360安全大腦Windows7盾甲企業(yè)版平臺工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全360工業(yè)主機安全衛(wèi)士360工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全態(tài)勢感知360工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)惡意代碼檢測系統(tǒng)360物聯(lián)網(wǎng)安全證書360巡天平臺360安全運維管理系統(tǒng)360工業(yè)安全隔離與信息交換系統(tǒng)360工業(yè)安全管理平臺360工業(yè)安全監(jiān)測審計系統(tǒng)360工業(yè)防火墻360工業(yè)漏洞掃描系統(tǒng)360工業(yè)入侵檢測系統(tǒng)360日志審計系統(tǒng)云安全360云甲虛擬化防護系統(tǒng)360云陣云安全管理平臺360云探安全監(jiān)測系統(tǒng)360磐云安全防護系統(tǒng)DNS安全360DNS威脅檢測防御系統(tǒng)(SaaS版)360DNS威脅檢測防御系統(tǒng)（私有化部署版）360失陷資產(chǎn)檢測系統(tǒng)移動安全360移動應用風險監(jiān)測平臺360金鐘罩移動終端安全管理系統(tǒng)360金鐘罩移動辦公威脅防御系統(tǒng)360企業(yè)移動插件化開發(fā)服務平臺靶場平臺360攻防訓練平臺360攻防競賽平臺360新一代實網(wǎng)攻防靶場平臺360虛擬攻防靶場平臺代碼安全360代碼審計大師全流量威脅分析360全流量威脅分析系統(tǒng)服務器安全360服務器安全管理系統(tǒng)網(wǎng)絡空間安全教育云平臺網(wǎng)絡空間安全教育云平臺安全眾包平臺360安全眾包平臺蜜網(wǎng)蜜罐360攻擊欺騙防御系統(tǒng)空間測繪與資產(chǎn)360資產(chǎn)探測與漏洞管理系統(tǒng)360網(wǎng)絡空間測繪系統(tǒng)漏洞管理360漏洞管理平臺解決方案運營商行業(yè)攻防演練解決方案通信詐騙解決方案終端安全管理解決方案360應龍綜合反詐防騷擾平臺金融行業(yè)安全評估測試解決方案反欺詐解決方案紅藍對抗演習解決方案一站式安全防御服務解決方案電力行業(yè)國家電網(wǎng)終端安全解決方案發(fā)電廠電力監(jiān)控系統(tǒng)網(wǎng)絡安全解決方案智能變電站網(wǎng)絡安全建設方案政府行業(yè)云安全解決方案360金鐘罩移動司法安全解決方案央企行業(yè)安全運營中心解決方案煙草行業(yè)煙草行業(yè)安全解決方案智能制造行業(yè)智能制造行業(yè)安全解決方案來源：公司官網(wǎng)（2）新型安全理念受到B端、G端客戶認可，政企中標成果豐碩目前360政企安全集團已與90%部委、72%央企、100%大型銀行以及上百萬中小企業(yè)開展了網(wǎng)絡安全合作。360安全大腦標桿項目已經(jīng)成功落地重慶、天津、青島、上海、鄭州、珠海、鶴壁、蘇州等城市，服務于城市安全基礎設施建設和運營，樹立了標志性的國家級安全服務典范。同時，公司也在安全信息化領(lǐng)域獲得訂單突破，2020年12月1日，天津市應急管理局應急管理信息化（一期）正式通過驗收，該項目是三六零在全國落地的首個應急領(lǐng)域信息化項目，主要涉及城市中物理空間安全，包括城市建筑防災、減災、救災三道防線，描繪全域資源數(shù)據(jù)畫像。憑借該項目，360獲得2020政府信息化方案案例創(chuàng)新獎。（3）信創(chuàng)技術(shù)落地，產(chǎn)品矩陣助力政企安全360是信創(chuàng)網(wǎng)絡安全部分的重點廠商。三六零運用其在安全領(lǐng)域的技術(shù)積累，通過與伙伴的戰(zhàn)略合作，開發(fā)應用了一系列信創(chuàng)產(chǎn)品進軍政企市場。360安全瀏覽器V10（信創(chuàng)版）滿足信創(chuàng)平臺瀏覽器需求。360安全瀏覽器v10搭載Chromium78內(nèi)核版本，全面支持信創(chuàng)主流CPU、操作系統(tǒng)、流版簽辦公插件、1080p及4K高清視頻流暢播放、國密單雙向通信加密、顯卡硬件加速（AMD系列）、用戶隱私數(shù)據(jù)保護等，高效滿足信創(chuàng)平臺辦公需求，打造信創(chuàng)平臺Web應用統(tǒng)一支撐平臺，建立基于瀏覽器的Web生態(tài)標準體系。360終端安全防護系統(tǒng)（信創(chuàng)版）結(jié)合安全大腦提供反病毒服務。360安全大腦的極智賦能下，以大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新技術(shù)為支撐，面向政府、軍隊、軍工等企事業(yè)單位推出的以安全防御為核心、以安全策略管控為重點、以自動化運維管理為支撐的專業(yè)國產(chǎn)主機防護產(chǎn)品，可針對國產(chǎn)操作系統(tǒng)實現(xiàn)病毒木馬查殺、終端管控、安全審計等功能，有效遏制內(nèi)外部威脅的傳播與擴散途徑，保障內(nèi)網(wǎng)終端主機的安全，全方位提升核心業(yè)務及資源的安全性。能夠兼容主流國產(chǎn)操作系統(tǒng)，并針對不同國產(chǎn)操作系統(tǒng)涉及不同功能。360安全衛(wèi)士Linux國產(chǎn)化專版完善主動防御。產(chǎn)品集合了集合領(lǐng)先的常規(guī)反病毒引擎、360云引擎、QVMII啟發(fā)引擎、系統(tǒng)修復引擎等，重構(gòu)優(yōu)化，強力查殺來全面保護電腦安全。依托安全大數(shù)據(jù)誤殺率極低。用戶文件云鑒定實現(xiàn)1秒級響應。自2012年起，360安全衛(wèi)士的國內(nèi)PC市場份額第一，艾瑞第三方數(shù)據(jù)顯示市場滲透率為82%。360壓縮（信創(chuàng)版）是服務各國產(chǎn)Linux操作系統(tǒng)的專業(yè)壓縮軟件。壓縮速度快，兼容多種格式，方便易用。360萬能播放器（信創(chuàng)版）是在國產(chǎn)操作系統(tǒng)上的本地多媒體播放器。在UOS操作系統(tǒng)上支持國產(chǎn)CPU如龍芯、兆芯、鯤鵬、飛騰等。支持多種解碼，多格式音頻，采用增強圖像引擎。360與多位合作伙伴共同探討信創(chuàng)安全體系的建立。以360和通信軟件的合作為例，360為國產(chǎn)操作系統(tǒng)UOS提供安全賦能，從系統(tǒng)漏洞挖掘、系統(tǒng)證書體系建設、應用安全、基礎應用開發(fā)等維度，深度參與建設和維護UOS生態(tài)安全體系。在與其他伙伴合作的過程中，360的信創(chuàng)技術(shù)也逐步完善。圖表29：360信創(chuàng)生態(tài)合作伙伴（排名不分先后）來源：公司官網(wǎng)綜合來看，公司切入政企安全主要基于以下幾個原因：1）宏觀國家因素：國際形勢復雜、中國面臨來自美國等西方國家越來越大的打壓，網(wǎng)絡安全、自主安全需求增加甚至有可能未來將面臨網(wǎng)絡戰(zhàn)爭，這已上升到國家安全層面的共識。中國亟需升級傳統(tǒng)網(wǎng)絡安全理念和框架，以應對錯綜復雜的來自外部的網(wǎng)絡安全風險。2）中觀產(chǎn)業(yè)因素：隨著十四五規(guī)劃開局，5G、云計算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、工業(yè)控制等新興技術(shù)將迎來快速發(fā)展，新技術(shù)在B端、G端等新基建領(lǐng)域的應用將愈加普遍，這隨之而來的新興技術(shù)安全問題將逐漸顯現(xiàn)。傳統(tǒng)的網(wǎng)絡安全技術(shù)和能力將難以滿足新技術(shù)安全的要求，亟需像三六零這種新型安全理念引導者進入。3）微觀企業(yè)因素：隨著C端流量見頂，互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消失，疊加包括字節(jié)跳動、快手等短視頻巨頭的沖擊，雖然公司通過打造“360智慧商業(yè)”進行營銷模式升級。但可以預見短期傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務增長動力不足。通過切入政企安全領(lǐng)域，可以為公司帶來新的利潤增長點。憑借深厚的網(wǎng)絡安全技術(shù)積淀、較強的品牌競爭力、以及資深的網(wǎng)安專家團隊，三六零強勢入局政企安全領(lǐng)域，以安全大腦為樞紐，配套10大安全運營平臺和能力載體，將各個監(jiān)管部門、城市、行業(yè)、企業(yè)安全大腦連接打通。通過數(shù)據(jù)、情報的查詢和交換，以實現(xiàn)跨區(qū)域的深度聯(lián)防和協(xié)同防御，從而構(gòu)建一套自上而下的新型安全理念和框架，有望帶來BG端等傳統(tǒng)網(wǎng)絡安全領(lǐng)域的顛覆。四、附件：360簡介1、免費軟件起家，技術(shù)高投入成就科技安全龍頭三六零前身奇虎360創(chuàng)立于2005年，是互聯(lián)網(wǎng)免費安全的首倡者、中國領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)和手機安全產(chǎn)品及服務供應商。2006年，三六零推出首款安全軟件360安全衛(wèi)士，2007年成為國內(nèi)用戶量最大安全軟件。2008年，360完成從產(chǎn)品向安全平臺的蛻變，同時推出360殺毒、360安全瀏覽器。2009年，推出360手機衛(wèi)士，標志公司邁入移動安全領(lǐng)域。2010年，360殺毒、360手機衛(wèi)士與信安易的用戶市場份額均達一半以上。2011年3月，公司于紐交所正式掛牌交易，證券代碼為NYSE:QIHU，市值59.5億美元，總計獲40倍超額認購。2012年1月，旗下360保險箱軟件與領(lǐng)先游戲媒體門戶企業(yè)游久網(wǎng)合并重組，打造游戲開放平臺；4月，與國美網(wǎng)上商城達成戰(zhàn)略合作，打造國內(nèi)頂級專業(yè)家電零售網(wǎng)絡；8月，360搜索上線，提供通用搜索服務。2013年，發(fā)布“兒童衛(wèi)士”手環(huán)，進軍IoT。2014年，投資4億與酷派組建合資子公司，進入智能手機領(lǐng)域。2015年進軍互聯(lián)網(wǎng)智能路由器市場，成立360企業(yè)安全集團。2016年，360私有化交易完成，正式從紐交所退市。2018年2月，360借殼江南嘉捷，回歸A股。2019年，以37億元轉(zhuǎn)讓奇安信22.59%股權(quán)，問鼎MSRC安全精英榜。2020年8月，360企業(yè)安全集團正式升級為360政企安全集團，進軍政企領(lǐng)域。圖表33：三六零發(fā)展歷程來源：公司官網(wǎng)2、收入受疫情沖擊下滑，費用控制穩(wěn)定（1）競爭加劇影響收入增速2019年營收128.41億元，同比下降2.19%，主要受占公司收入比重較大的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務和互聯(lián)網(wǎng)增值服務業(yè)務收入下降影響，系PC端廣告競爭日趨激烈、公司運營策略調(diào)整所致。2020前三季度，受新冠疫情影響，國際經(jīng)濟形勢嚴峻，中小企業(yè)受到?jīng)_擊，導致互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務業(yè)務收入大幅下滑，使得公司整體營收79.74億元，同比下降16.26%。（2）2017-2019公司盈利能力持續(xù)提升2017-2019年三六零扣非歸母凈利潤分別為27.52億元、34.18億元、35.25億元，持續(xù)穩(wěn)定增長，2020年前三季度扣非歸母凈利潤14.97億元，同比下降42.12%。（3）各項費用率控制合理，持續(xù)高研發(fā)投入三六零銷售、研發(fā)、財務費用率情況始終比較平穩(wěn)，2018-2020Q3期間，研發(fā)費用率呈現(xiàn)明顯增長趨勢，分別為19.4%，19.7%，25.2%，銷售費用率略有波動，總體在11%-16%之間，財務費用率有所下滑。根據(jù)公司公布的360科技有限公司2017年經(jīng)營情況報告，公司自2018年借殼上市后，管理費用率明顯下滑，2016年為39%，2017年下降為25.5%，2018-2020Q3期間管理費用率水平維持在5%-7%。（4）經(jīng)營性現(xiàn)金流雖在下降，但仍較為充裕2018年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額37.48億元，同比降低9.53%，2019年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額27.60億元，同比降低26.36%，主要是支付給職工現(xiàn)金及支付各項稅費增加所致。2020前三季度公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額11.16億元，同比降低39.84%。3、互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務：以免費獲取流量，打造智慧平臺互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務業(yè)務是目前公司的主要收入來源。2015-2018年互聯(lián)網(wǎng)廣告及業(yè)務營收持續(xù)增加，占比增加，2018年高達81.23%，2019年由于互聯(lián)網(wǎng)廣告投放重心偏向移動端，PC端廣告市場競爭日趨激烈，這一業(yè)務營收占比75.78%，有所下降。其次是互聯(lián)網(wǎng)增值服務，隨著近幾年頁游市場整體下滑，公司手游競爭力相對較弱，導致業(yè)務收入不斷下降。智能硬件業(yè)務起步晚，復合增長率高，公司2015年開始全力布局智能硬件業(yè)務，基于360的技術(shù)、用戶和品牌優(yōu)勢，2019年智能硬件營收16.76億，年復合增長率為65.20%。（1）三六零互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務采用典型的“免費+廣告及服務”模式通過提供高質(zhì)量且免費的安全服務，匯聚巨量的流量資源，吸引各類商業(yè)用戶在三六零產(chǎn)品矩陣中實現(xiàn)一站式整合營銷，從而帶來大量的廣告和服務收入。（2）互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務業(yè)務毛利率高2015-2019年毛利率均在70%以上，2017年營收同比增長在40%以上；2016年互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務業(yè)務增速大幅下滑的原因在于三六零私有化完成，對主營業(yè)務進行調(diào)整，將之前的“互聯(lián)網(wǎng)服務”業(yè)務拆分成“互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務”和“互聯(lián)網(wǎng)增值服務”兩大業(yè)務，并涉及相應業(yè)務人員的調(diào)整使得業(yè)績增速收到一定影響。2017年，公司通過不斷優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)，有效整合相關(guān)業(yè)務和資產(chǎn)，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)程序化廣告，同時加強AI技術(shù)應用，調(diào)整定價及資源策略，使得營收和毛利大幅增加；2018年國內(nèi)廣告市場總體增長平緩，公司互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務業(yè)務增速有所放緩，同比增幅約17%，毛利率下降為73.78%。2019年，互聯(lián)網(wǎng)廣告市場預算投入趨于謹慎，且不斷向頭部平臺集中，信息流、視頻、電商類廣告等細分市場優(yōu)勢擴大，互聯(lián)網(wǎng)廣告投放重心偏向移動端，受此影響，公司具有顯著優(yōu)勢的PC端廣告市場競爭日趨激烈，業(yè)務收入同比降低8.76%，首次出現(xiàn)負增長。2020上半年，受疫情影響，互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務收入為32.99億元，同比下降29.76%。（3）平臺轉(zhuǎn)型升級為“360智慧商業(yè)”2020年，隨著產(chǎn)品、業(yè)務的持續(xù)升級以及服務受眾的不斷拓展，公司商業(yè)化品牌從營銷推廣平臺升級定位為全場景智慧商業(yè)服務平