股權(quán)激勵(lì)的模式及優(yōu)缺點(diǎn)_第1頁
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股權(quán)激勵(lì)的模式及優(yōu)缺點(diǎn)導(dǎo)讀:股權(quán)激勵(lì)的模式及優(yōu)缺點(diǎn)有哪些?從上市公司采用的激勵(lì)模式來看,股票期權(quán)激勵(lì)模式、股票增值權(quán)激勵(lì)模式和業(yè)績股激勵(lì)模式這三種較多。無論上市公司采取何種激勵(lì)模式都有其利弊,揚(yáng)長避短,更能起到激勵(lì)作用。下面就來講講七種股權(quán)激勵(lì)的模式及優(yōu)缺點(diǎn)希望能幫到大家。股權(quán)激勵(lì)的模式及優(yōu)缺點(diǎn)從上市公司采用的激勵(lì)模式來看,股票期權(quán)激勵(lì)模式、股票增值權(quán)激勵(lì)模式和業(yè)績股激勵(lì)模式這三種較多。無論上市公司采取何種激勵(lì)模式,都有其利弊,揚(yáng)長避短,更能起到激勵(lì)作用。下面就來講講七種股權(quán)激勵(lì)的模式及優(yōu)缺點(diǎn),希望能幫到大家。一、股票期權(quán)激勵(lì)模式股票期權(quán)模式是指股份公司給予激勵(lì)對象(如經(jīng)理)購買公司股票的期權(quán)。擁有這種期權(quán)的人可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)以預(yù)定價(jià)格(行使價(jià))購買一定數(shù)量的公司股票(行使價(jià)),或者可以放棄購買股票的權(quán)利,但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。股票期權(quán)本質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對象的一種激勵(lì)性報(bào)酬。能否獲得報(bào)酬完全取決于以經(jīng)理為首的相關(guān)人員能否實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)(股票價(jià)格超過行權(quán)價(jià)格)。在行權(quán)期間,如果股票價(jià)格高于行權(quán)價(jià)格,激勵(lì)對象可以通過行權(quán)從市場價(jià)格與行權(quán)價(jià)格的差額中獲得收益,否則將放棄行權(quán)。股票期權(quán)激勵(lì)模式的優(yōu)勢經(jīng)營者的報(bào)酬與公司的長期利益相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營者利益與資產(chǎn)所有者利益的高度一致,并將二者的利益緊密聯(lián)系在一起。通過賦予經(jīng)營者索取企業(yè)剩余收益的權(quán)利,對經(jīng)營者的外部激勵(lì)和約束變成了自我激勵(lì)和自我約束。為了個(gè)人利益最大化,管理者必須努力工作,選擇一個(gè)有利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略,使公司的股票價(jià)格在市場上不斷上漲,從而達(dá)到“雙贏”的目標(biāo)。期權(quán)持有人的風(fēng)險(xiǎn)可以鎖定。如果股票期權(quán)持有者不能行使權(quán)利,就不會有額外的損失。由于經(jīng)營者沒有預(yù)先支付成本或成本相對較低,如果公司股票價(jià)格在行使時(shí)下跌,期權(quán)持有人可以放棄行使,損失很小。股票期權(quán)是企業(yè)給予經(jīng)營者的一種期權(quán),是在不確定市場中實(shí)現(xiàn)的預(yù)期收益。企業(yè)沒有任何現(xiàn)金支出,這有利于企業(yè)降低激勵(lì)成本。這也是企業(yè)以較低成本吸引和留住人才的一種方式。股票期權(quán)是根據(jù)二級市場股票價(jià)格的波動來實(shí)現(xiàn)收益的,因此激勵(lì)強(qiáng)度相對較大。此外,股票期權(quán)受證券市場的自動監(jiān)管,相對公平。股票期權(quán)激勵(lì)模式的弊端;股票市場風(fēng)險(xiǎn)。股票市場的價(jià)格波動和不確定性可能導(dǎo)致公司股票的實(shí)際價(jià)值與股票價(jià)格不一致。在持續(xù)的“牛市”期間,公司股票期權(quán)經(jīng)理的收入可能過高,導(dǎo)致“收入差距過大”的問題。當(dāng)期權(quán)被執(zhí)行但購買的股票尚未賣出時(shí),股票價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格,期權(quán)持有人將承擔(dān)執(zhí)行后納稅和股票低于執(zhí)行價(jià)格雙重?fù)p失的風(fēng)險(xiǎn)。可能帶來經(jīng)營者的短期行為。由于股票期權(quán)的回報(bào)取決于市場上的股票價(jià)格高于行權(quán)日的行權(quán)價(jià)格,這可能會導(dǎo)致公司管理者片面追求股票價(jià)格上漲的短期行為,放棄對公司發(fā)展的重要投資,從而降低股票期權(quán)與經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性。目前國內(nèi)法律對股票期權(quán)的來源仍有障礙,因此,相關(guān)政策和法律仍需頒布。股票期權(quán)激勵(lì)模式更適用于初始資本投資少、資本增值快、資本增值過程中人力資本增值效應(yīng)明顯的公司。二、虛擬股票激勵(lì)模式虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對象的一種“虛擬”股票。如果公司的業(yè)績目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn),受讓人可以享受一定數(shù)額的股息,但沒有所有權(quán)和表決權(quán),就不能轉(zhuǎn)讓和出售,并且在離開公司時(shí)會自動失效。在虛擬股東實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)的情況下,公司向股東支付收益時(shí),不僅可以支付現(xiàn)金、等值股票,還可以支付等值股票與現(xiàn)金的組合。虛擬股票是通過其持有人分享企業(yè)剩余索取權(quán),將其長期利益與企業(yè)利益聯(lián)系起來。虛擬股票與股票期權(quán)的區(qū)別;與股票期權(quán)相比,虛擬股票實(shí)際上并不認(rèn)購公司的股票,而是企業(yè)獲得未來股利的憑證或權(quán)利。在虛擬股票的激勵(lì)模式中,其持有人的收入是現(xiàn)金或等值股票;另一方面,在實(shí)施股票期權(quán)的條件下,企業(yè)不必支付現(xiàn)金,但個(gè)人在行使權(quán)利時(shí)必須支付現(xiàn)金才能獲得股票。報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)不同。只要企業(yè)正常盈利,虛擬股票的持有者就能獲得一定的收益。然而,只有當(dāng)股票價(jià)格高于行使股票期權(quán)時(shí)的行權(quán)價(jià)格時(shí),持有者才能獲得股票市場價(jià)格與行權(quán)價(jià)格之間的差額所帶來的收益。虛擬期權(quán)激勵(lì)模式的優(yōu)勢:(一)本質(zhì)上是一種享有企業(yè)分紅權(quán)的憑證。此外,它不再享有其他權(quán)利。因此,虛擬股份的發(fā)行不影響公司的總資本和股本結(jié)構(gòu)。(2)虛擬股票具有內(nèi)在激勵(lì)功能。虛擬股票的持有者通過自己的努力來管理企業(yè),使企業(yè)能夠持續(xù)盈利并獲得更多的紅利。公司表現(xiàn)越好,利潤就越多。同時(shí),虛擬股票激勵(lì)模式還可以避免由于股票市場的不確定性因素導(dǎo)致的公司股價(jià)異常下跌對虛擬股票持有者收益的影響。(3)虛擬股票激勵(lì)模式具有一定的約束效應(yīng)。因?yàn)榉旨t的前提是實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績目標(biāo),而收益將在未來實(shí)現(xiàn)。虛擬期權(quán)激勵(lì)模式的弊端;激勵(lì)目標(biāo)可能過分關(guān)注企業(yè)的短期利益,考慮分紅,減少甚至不實(shí)施企業(yè)資本公積金的積累。此外,在這種模式下,公司有很強(qiáng)的支付股息的意愿,這導(dǎo)致現(xiàn)金支付的壓力更大。因此,虛擬股票激勵(lì)模式更適合于非上市公司和現(xiàn)金流充裕的上市公司。三、股票增值權(quán)激勵(lì)模式股票增值權(quán)模式是指公司授予經(jīng)營者的權(quán)利。如果經(jīng)營者努力經(jīng)營企業(yè),在一定時(shí)間內(nèi)公司股票價(jià)格上漲或公司業(yè)績上升,經(jīng)營者可以按一定比例獲得股票價(jià)格上漲或業(yè)績上升帶來的收益。收益是行權(quán)日行權(quán)價(jià)格與二級市場股票價(jià)格或凈資產(chǎn)增值之間的差額。激勵(lì)對象不是為鍛煉支付現(xiàn)金。行使后,公司支付現(xiàn)金、股票或股票和現(xiàn)金的組合。股票增值權(quán)激勵(lì)模式相對于股票期權(quán)模式的優(yōu)勢;該模式簡單易行。當(dāng)股票增值權(quán)持有者行使他們的權(quán)利時(shí),他們直接從股票增值中獲利。該模式的審批流程簡單,不需要解決庫存來源問題。股票增值權(quán)激勵(lì)模式的弊端:激勵(lì)對象無法獲得真正的股票,激勵(lì)效果相對較差。由于中國資本市場的弱有效性,股票價(jià)格與公司績效的相關(guān)性不大。利用股票價(jià)格的上漲來確定激勵(lì)目標(biāo)股票價(jià)格的增值收益,可能無法真正實(shí)現(xiàn)“報(bào)酬公平”,也無法發(fā)揮股票激勵(lì)應(yīng)有的長期激勵(lì)作用。相反,這也可能導(dǎo)致公司高層管理人員和銀行家串通操縱公司股票價(jià)格和其他問題。股票增值權(quán)收入的來源是公司提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金,公司現(xiàn)金支付壓力較大因此,它更適合現(xiàn)金流充裕且穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流充裕的非上市公司。四、業(yè)績股票激勵(lì)模式業(yè)績股激勵(lì)模式是指公司在年初確定合理的年度業(yè)績目標(biāo)。如果激勵(lì)目標(biāo)經(jīng)過卓有成效的努力,在年底達(dá)到公司預(yù)定的年度績效目標(biāo),公司將給予激勵(lì)目標(biāo)一定數(shù)量的股票或獎(jiǎng)勵(lì)一定數(shù)量的獎(jiǎng)金來購買公司的股票。業(yè)績股只有在鎖定一定年限后才能兌現(xiàn)。因此,這種激勵(lì)模式是一種以普通股作為長期激勵(lì)形式,根據(jù)被激勵(lì)者的績效目標(biāo)向管理者支付報(bào)酬的激勵(lì)機(jī)制。從本質(zhì)上講,業(yè)績股是一種“獎(jiǎng)金”的延期支付,但它彌補(bǔ)了一般意義上獎(jiǎng)金的不足,具有長期激勵(lì)效應(yīng)。一方面,業(yè)績股不同于一般獎(jiǎng)金。那一年不發(fā)工資,但要看接下來幾年的表現(xiàn)。另一方面,如果企業(yè)收益良好,其股票價(jià)格將在二級市場繼續(xù)上漲,這將進(jìn)一步提高激勵(lì)效果??冃Ч善奔?lì)模式的優(yōu)勢:能夠激勵(lì)公司的高級管理人員努力實(shí)現(xiàn)績效目標(biāo)。為了獲得股票形式的激勵(lì)性收入,激勵(lì)對象將盡最大努力實(shí)現(xiàn)公司預(yù)定的績效目標(biāo);獲得激勵(lì)股票后,激勵(lì)對象成為公司的股東,與原股東擁有共同利益,并將更加努力地改善公司的業(yè)績,從而獲得公司股價(jià)上漲帶來的更多利益。具有較強(qiáng)的約束效應(yīng)。激勵(lì)目標(biāo)獲得報(bào)酬的前提是達(dá)到一定的績效目標(biāo),并且收入在未來會逐步實(shí)現(xiàn);如果激勵(lì)對象未能通過年度考核,造成公司行為損害、異常轉(zhuǎn)移等。,激勵(lì)對象將受到抵押風(fēng)險(xiǎn)的懲罰或激勵(lì)股票將被取消,從而導(dǎo)致較高的退出成本。(三)業(yè)績股符合國內(nèi)現(xiàn)行法律法規(guī),符合國際慣例,相對規(guī)范,經(jīng)股東大會批準(zhǔn)后實(shí)施。因此,自2000年以來,國內(nèi)幾十家上市公司相繼實(shí)施了這種激勵(lì)模式。激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制相匹配。激勵(lì)效果明顯,每年實(shí)施一次。因此,滾動激勵(lì)可以發(fā)揮作用。滾動約束的良好效果??冃Ч善奔?lì)模式的缺點(diǎn):(1)難以保證公司業(yè)績目標(biāo)確定的科學(xué)性,容易導(dǎo)致公司高級管理人員為獲取業(yè)績股而弄虛作假;(2)較高的激勵(lì)成本可能會給公司帶來支付現(xiàn)金的壓力。業(yè)績股激勵(lì)模式只評價(jià)公司的業(yè)績目標(biāo),不要求股價(jià)上漲,更適合業(yè)績穩(wěn)定的上市公司及其集團(tuán)公司和子公司。五、管理層收購激勵(lì)模式管理層收購又稱經(jīng)理層融資收購,即收購的主體是目標(biāo)公司的管理層或經(jīng)理層,目標(biāo)公司利用杠桿融資購買公司的股份,從而改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu),從而達(dá)到控股、經(jīng)營和重組公司、獲得預(yù)期收益的目的。管理層收購的主體通常是公司的高級管理人員,收購資金的來源分為兩個(gè)部分:第一,內(nèi)部資金,即管理者自己提供的資金;第二,外部資金,即債務(wù)融資或股權(quán)融資。收購?fù)瓿珊螅召彿匠蔀楣镜墓蓶|,從而直接或間接成為公司的控股股東,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)的高度統(tǒng)一。管理層收購模式的優(yōu)勢:(1)通過收購,企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)統(tǒng)一,管理層和公司的利益緊密相連。經(jīng)營者的目標(biāo)是使公司利潤最大化,并大大降低代理成本。(2)管理層收購使管理層獲得大量股權(quán)回報(bào)成為可能,長期激勵(lì)效果明顯。管理層收購模式的缺點(diǎn):(1)收購需要大量資金。如果處理不當(dāng),將導(dǎo)致收購成本急劇上升,甚至付出巨大的代價(jià)。(二)收購后公司治理結(jié)構(gòu)未及時(shí)調(diào)整,可能形成新的內(nèi)部人操縱。管理層收購模式更適合以下企業(yè):國有資本退出企業(yè);國有民營非上市公司;集體企業(yè);反收購時(shí)期的公司;打算剝離其業(yè)務(wù)或資產(chǎn)的企業(yè)。六、延期支付激勵(lì)模式延期支付是指公司為激勵(lì)對象設(shè)計(jì)一攬子薪酬收入計(jì)劃。一攬子工資收入的一部分屬于股權(quán)收入。股權(quán)收入不在當(dāng)年支付,而是按照公司股票的公平市價(jià)折算成股票數(shù)量,存入托管賬戶。指定期限屆滿后,按照當(dāng)時(shí)股票的市場價(jià)值,以股票或現(xiàn)金的形式支付給激勵(lì)對象。事實(shí)上,這也是管理層直接持股的一種方式,但資金來源是管理層的獎(jiǎng)金。延期支付方式體現(xiàn)了有償出售和逐步實(shí)現(xiàn)的特點(diǎn),以及風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)利的基本等同,具有明顯的激勵(lì)效果。延期支付激勵(lì)模式的優(yōu)勢:(1)將經(jīng)營者的部分薪酬轉(zhuǎn)化為股票并長期鎖定,增加了其退出成本,促使經(jīng)營者更加關(guān)注公司的長期發(fā)展,減少了經(jīng)營者的短期行為,有利于長期激勵(lì)、留住和吸引人才;(二)該模式操作簡單,無需中國證監(jiān)會批準(zhǔn);部分經(jīng)理獎(jiǎng)金以股份形式獲得,具有減稅效果。延期支付激勵(lì)模式的缺點(diǎn):(1)公司高管持有的股份數(shù)量相對較少,難以產(chǎn)生強(qiáng)大的激勵(lì)機(jī)制;(2)二級市場存在風(fēng)險(xiǎn)不確定性,經(jīng)營者無法及時(shí)實(shí)現(xiàn)薪酬。延期支付模式更適合業(yè)績穩(wěn)定的上市公司及其集團(tuán)公司和子公司。七、儲蓄-股票參與計(jì)劃激勵(lì)模式儲蓄-股票參與計(jì)劃是指公司允許激勵(lì)對象提前將一定比例的工資(一般公司規(guī)定的稅前工資的2%-10%)存入公司員工的專用儲蓄賬戶,并在期初和期末按股票市場較低價(jià)格的一定折扣將該資金轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的股票。期末,公司根據(jù)當(dāng)前股票市場價(jià)格計(jì)算這部分股票的價(jià)值,并補(bǔ)貼購買價(jià)格和市場價(jià)格之間的差額。與其他激勵(lì)模式相比,儲蓄-股票參與計(jì)劃的激勵(lì)效果相對較小。一般來說,其他激勵(lì)模式只能在股價(jià)上漲時(shí)獲利,而在股價(jià)保持不變或下跌時(shí)沒有利潤。儲蓄-股票參與計(jì)劃有利潤,不管股票價(jià)格是上漲還是下

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