國(guó)際商務(wù)課件中文版

Chapter

全球資本市場(chǎng)

1111-2 案例中國(guó)移動(dòng)是世界上最大的移動(dòng)電話服務(wù)運(yùn)營(yíng)商之一2000年年末，中國(guó)完成了進(jìn)入世界貿(mào)易組織的談判中國(guó)將不得不逐漸對(duì)外國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商開(kāi)放其通信市場(chǎng)需要加速在中國(guó)大陸的擴(kuò)張以獲得市場(chǎng)先機(jī)覆蓋所有大陸沿海區(qū)域的整塊業(yè)務(wù)區(qū)域關(guān)鍵問(wèn)題是如何為這項(xiàng)交易融資新的股票或債券同意出售2%的股權(quán)給沃達(dá)豐可轉(zhuǎn)債的銷售與股票銷售11-3一般資本市場(chǎng)的功能連接功能:希望投資的:擁有盈余現(xiàn)金的公司、個(gè)人以及非銀行金融機(jī)構(gòu)希望借款的:個(gè)人、公司和政府市場(chǎng):商業(yè)銀行具有間接的連接功能。投資銀行發(fā)揮了直接的連接功能。11-4一般資本市場(chǎng)的主要參與者Fig11.1投資者：公司個(gè)人機(jī)構(gòu)做市商：商業(yè)銀行投資銀行借款者：公司個(gè)人政府11-5

全球資本市場(chǎng)的吸引力一個(gè)全球資本市場(chǎng)既有利于借款者，也有利于投資者，增加了可借貸的資金供應(yīng)量對(duì)借款者來(lái)說(shuō)降低了資金成本對(duì)投資者而言

提供了更多的投資機(jī)會(huì)11-6市場(chǎng)流動(dòng)性和資金成本Fig11.211-7通過(guò)投資組合分散化降低風(fēng)險(xiǎn)Fig11.311-8國(guó)際化分散風(fēng)險(xiǎn)的減少一種共識(shí)全球經(jīng)濟(jì)日趨一體化以及全球股票市場(chǎng)的形成使不同股票市場(chǎng)的相關(guān)性不斷增加，致使國(guó)際化分散股票的好處也減少了這種“平均”相關(guān)性并不強(qiáng)，各國(guó)之間仍然存在很大差異一體化的速度并不那么快本國(guó)傾向謎團(tuán)11-9全球資本市場(chǎng)的發(fā)展信息技術(shù)減低信息共享的成本互聯(lián)網(wǎng)電腦放松管制原因:歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展社會(huì)日益接受的自由市場(chǎng)理念放寬了外國(guó)投資者對(duì)國(guó)內(nèi)投資的限制和本國(guó)居民及公司對(duì)外投資的限制解除對(duì)資本流動(dòng)的限制11-10全球資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)

全球資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)由于對(duì)跨國(guó)資本流動(dòng)管制的放松，單個(gè)的國(guó)家面對(duì)投機(jī)性的資本流動(dòng)的沖擊變得更加脆弱對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不穩(wěn)定的影響追求短期收益“游資”“耐心貨幣”有關(guān)國(guó)際投資基本質(zhì)量的信息不足投資者可能會(huì)對(duì)外國(guó)重大的新聞事件作出反應(yīng)不同會(huì)計(jì)慣例的影響11-11 歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣是指存入發(fā)行國(guó)境外的銀行的任何一種貨幣歐洲美元是指存入美國(guó)境外的美元發(fā)展

起源于20世紀(jì)50年代中期，當(dāng)時(shí)包括蘇聯(lián)在內(nèi)的東歐國(guó)家的美元持有者不敢將其持有的美元存入美國(guó)，因?yàn)楣伯a(chǎn)主義政權(quán)接管了東歐之后，給美國(guó)居民造成了商務(wù)上的損失，這些持有者害怕美國(guó)政府會(huì)沒(méi)收其美元以作補(bǔ)償其他事件:英國(guó)–1957美國(guó)–1960s布雷頓森林體系崩潰石油危機(jī)–1970s11-12歐洲貨幣市場(chǎng)吸引力使得歐洲貨幣存款對(duì)那些擁有可作存款的現(xiàn)金的人來(lái)說(shuō)更有吸引力使得歐洲貨幣貸款對(duì)那些希望借款的人來(lái)說(shuō)更有吸引力銀行提供高利率

缺陷銀行倒閉導(dǎo)致存款者存款損失的可能性就較大借入國(guó)際貸款會(huì)使一家公司暴露于外匯風(fēng)險(xiǎn)之下11-13

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和歐洲貨幣市場(chǎng)的利差Fig11.411-14 全球債券市場(chǎng)歐洲債券市場(chǎng)的吸引力最普通的一種債券是固定利率債券外國(guó)債券在借款者的國(guó)外發(fā)行并以發(fā)行地的貨幣標(biāo)價(jià)的債券歐洲債券通常由國(guó)際銀團(tuán)承銷一般是由跨國(guó)公司、大型的國(guó)內(nèi)公司、享有主權(quán)的政府以及國(guó)際機(jī)構(gòu)等發(fā)行通常在幾個(gè)國(guó)家的資本市場(chǎng)上同時(shí)發(fā)售，而不是在標(biāo)價(jià)貨幣國(guó)的資本市場(chǎng)上發(fā)售11-15 全球股票市場(chǎng)投資者可以在那里買賣股票由全球很多股票市場(chǎng)組成11-16

誰(shuí)使用這些市場(chǎng)?投資者正大力投資于外國(guó)股票市場(chǎng)以分散其投資組合.公司：增加可用于投資的資金量股票和股票期權(quán)可以用作當(dāng)?shù)氐墓芾碚吆凸蛦T報(bào)酬的補(bǔ)償滿足當(dāng)?shù)厝藢?duì)所有權(quán)的要求增加了公司在當(dāng)?shù)貑T工、顧客、供應(yīng)商和銀行中露面的機(jī)會(huì)11-17外匯風(fēng)險(xiǎn)和資金成本當(dāng)一家企業(yè)從全球資本市場(chǎng)中籌借資金時(shí)，它必須權(quán)衡低利率帶來(lái)的收益和由于匯率的不利變動(dòng)引起實(shí)際資金成本增加帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系匯率不可預(yù)測(cè)的變動(dòng)會(huì)給外幣借款帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，使得那些最初看來(lái)代價(jià)較低的交易最終變得更加昂貴借款人可以通過(guò)簽訂一個(gè)遠(yuǎn)期合約規(guī)避這種可能性11-18 對(duì)管理的啟示全