期權(quán)培訓(xùn)興趣班-案例介紹課件

期權(quán)基礎(chǔ)培訓(xùn)本次課程主旨客戶需要什么？期權(quán)為客戶帶來什么？收益與風(fēng)險如何？人物簡介昵稱：糾結(jié)哥職業(yè)：股民炒股經(jīng)歷：2009：開戶，100萬入市；2010年：在“史上最便宜的3000點”被套；2011年：T+0攤低成本，把賬戶資產(chǎn)再攤低20%；2012年：短線賺賺虧虧，來回坐過山車；2013年：四年虧了30萬，堅持盯盤。糾結(jié)哥的四件揪心事錯過民生銀行的大漲持有的工商銀行不溫不火買永泰能源見財化水“錢荒”后沒搶到大盤的反彈他盯民生銀行，盯了三年糾結(jié)哥的煩惱股票真折騰人！買得少，沒賺頭；買得多呢，又怕被套；被套住就止損吧，它立馬漲上去；不止損嘛，它跌更深、更久；好了，下定決心不買了！它就真的漲到天上去！糾結(jié)哥的金融夢想“能不能在民生銀行漲到11.6的時候用6.5的價格買入，馬上賣掉賺錢？”可以！只要滿足三個條件：（1）找到在11.6時必須6.5賣給你的人（2）你事先要給這個人一點好處費(fèi)（3）必須給這個交易定個期限情景模擬一個月后的今天，民生銀行低于或等于6.5，你選擇不使用這個權(quán)利。損失僅限于0.5的權(quán)利金。（初期投入低，沒有持股，看錯行情也損失有限）一個月后的今天，民生銀行高于6.5，你可以執(zhí)行這個權(quán)利，按6.5的價錢買民生銀行，馬上賣掉賺取差價。（在行情對自己有利的時候保留了“買入股票”的效果）如果那一天民生銀行的市場價格不低于7（7=6.5+0.5），那么你就賺錢了。（使用這個權(quán)利的代價是略微抬高了買入成本價）

一個尖銳的問題“個股期權(quán)？不就是和權(quán)證差不多的東西？又新開一個賭場然后犧牲一批人？”個股期權(quán)：敬而遠(yuǎn)之，還是欣然接受？T+0權(quán)證是發(fā)行工具，期權(quán)是對沖工具市場是賭場，但投資不是賭博期權(quán)的唯一風(fēng)險在于投資者不懂得用期權(quán)糾結(jié)哥激動了“花0.5/股買入這個認(rèn)購期權(quán)之后，如果到期日股價在11.6，那么就可以用6.5的價格買入股票，再11.6賣掉，扣除權(quán)利金賺4.6。如果到期日股價低于6.5，無論跌多深，損失僅限于0.5/股。”“既然這樣，我干脆把股票全部賣掉；全部資金拿來買期權(quán)！好不好？”風(fēng)險太大了！衍生品只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險，無法消除風(fēng)險。期權(quán)交易為買方帶來一個靈活的選擇權(quán)，同時也為買方帶來交易成本和權(quán)利時效。如果客戶把全部本金作為權(quán)利金，那么當(dāng)股票價格持續(xù)不利于買方行權(quán)時，期權(quán)一旦過期，客戶將在一個月或幾個月內(nèi)虧掉全部本金。必須用倉位來控制買入期權(quán)的風(fēng)險華爾街的經(jīng)驗：

買入期權(quán)，倉位不超過15%上交所草案：

開倉買入期權(quán)，限倉10%賣出認(rèn)購期權(quán)的損益圖買入認(rèn)購期權(quán)為什么有人愿意賣出民生銀行認(rèn)購期權(quán)？賣出認(rèn)購期權(quán)的人在想什么？2009年，有個人持有成本為3.5的10000股民生銀行。他長期看好民生銀行，愿意持有。但是，如果短期內(nèi)猛漲到6.5，他也愿意落袋為安。于是，他可以賣出執(zhí)行價為6.5的民生銀行認(rèn)購期權(quán)。結(jié)果，股價三年都低于6.5。他持續(xù)獲得權(quán)利金收入，持股成本不斷攤低。備兌賣出認(rèn)購期權(quán)他被套三年的工行，有了生財之道？“剛?cè)胧械臅r候，在4.5買入很多工商銀行。從此以后，工商銀行就一直在3.2~4.5之間波動。雖然分紅比大部分股票要優(yōu)厚，但是也不過就和存銀行差不多。我持股不是只為了拿分紅的呀！”如果工商銀行繼續(xù)橫盤，持有工行的人是不是可以通過賣出工行的認(rèn)購期權(quán)，獲得權(quán)利金收入呢？糾結(jié)哥的金融夢想“能不能在所持股票橫盤震蕩的過程中，賺取一定收益呢？”可以！（1）賣出一個認(rèn)購期權(quán)，收入一筆權(quán)利金（2）為保證履約，準(zhǔn)備足額股票或保證金糾結(jié)哥可以備兌賣出認(rèn)購期權(quán)他賣出一個執(zhí)行價為4.7的工行認(rèn)購期權(quán)，給予期權(quán)買方在一個月后的今天按4.7/股買入10000股工行的權(quán)利。這個權(quán)利的市場報價為0.1元/股，于是他馬上獲得0.1*10000=1000元。他拿出10000股的工行，以保證履約。情景模擬備兌賣出認(rèn)購期權(quán)之后只有三種可能性（1）到期日工行股價高于執(zhí)行價4.7，失去股票，賺取股票差價和權(quán)利金；（2）到期日工行股價平穩(wěn)，不高于執(zhí)行價4.7，持有股票，僅賺取權(quán)利金；（3）到期日工行股價遠(yuǎn)低于4.7，持有股票，但權(quán)利金無法彌補(bǔ)市值損失。如果到期日工行價格為5.5，那么認(rèn)購期權(quán)的買方會要求行權(quán)。糾結(jié)哥就要按4.7賣出他的10000股成本為4.5的工行。他的收益為每股（4.7-4.5）+0.1=0.3。如果到期日工行價格略低于4.7，那么認(rèn)購期權(quán)的買方就會棄權(quán)。糾結(jié)哥的收益為0.1的權(quán)利金。然后他將重復(fù)之前的操作繼續(xù)賺權(quán)利金。但是，如果工行跌到4.4以下，比如3，糾結(jié)哥會哭，因為。。。。。。備兌賣出認(rèn)購期權(quán)的最大風(fēng)險就是持股跌價“這樣子？備兌賣出認(rèn)購期權(quán)不就是相當(dāng)于在相對高的位置設(shè)個止盈么？漲到位賣了就賣了，沒漲到位還有權(quán)利金收入？”糾結(jié)哥的金融夢想“有沒有一種金融工具，能夠既保留股價上漲的盈利機(jī)會，又能夠在持股遭遇連續(xù)跌停板時，幫忙全身而退呢？”有！買入認(rèn)沽期權(quán)。“11買入，漲到13，本來打算12止損，至少還有1的利潤。誰知道，跌停板里根本無法成交。原本盈利的交易變成虧損收場?！眰€股期權(quán)上交所的個股期權(quán)按照買方的權(quán)利不同，分為認(rèn)購期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)。對于想賣股票的人來說，他可以買入一個選擇權(quán)——認(rèn)沽期權(quán)：（1）規(guī)定了賣出指定股票的價格和數(shù)量（2）規(guī)定了使用時間，比如一個月后的某天（3）買方立即支出一筆現(xiàn)金，叫權(quán)利金（4）買方在到期日沒有義務(wù)賣股票比如：永泰能源，規(guī)定賣出價13，數(shù)量10000股，一個月后的今天，權(quán)利金1。糾結(jié)哥又糾結(jié)了“如果沒跌呢？漲到20呢？買入認(rèn)沽期權(quán)是做空的，會不會抹掉從13到20的利潤呢？”當(dāng)然不會了！買入認(rèn)沽期權(quán)的潛在風(fēng)險也是有限的。永泰能源漲到20，30，甚至100也好，案例中買方的最大成本就是權(quán)利金1。11的持股成本，漲到20的話，20（賣出價）-11（成本價）=9扣除權(quán)利金1，凈利潤為8。下跌的時候，持股得到保護(hù)；上漲的時候，盈利不受限制?！芭?！保護(hù)性買入認(rèn)沽期權(quán)策略不是套期保值！而是一個有費(fèi)用和有效期的止損單！”糾結(jié)哥的糾結(jié)糾結(jié)再糾結(jié)“買入認(rèn)沽期權(quán)要想有成交，必須有人賣出認(rèn)沽期權(quán)才對。如果有人賣出執(zhí)行價為13的永泰能源認(rèn)沽，那么買方在幾個跌停板后要求行權(quán)時，期權(quán)賣方豈不是虧大了？”“是的！如果定約價設(shè)在了行情的頭部，那么認(rèn)沽期權(quán)的賣方就被迫高位接盤。因此，賣出認(rèn)沽期權(quán)就像抄底，定下的執(zhí)行價越低越好。當(dāng)且僅當(dāng)預(yù)期市場短期內(nèi)不會大幅下跌，而且準(zhǔn)備好錢，愿意越跌越買時，才建議賣出認(rèn)沽期權(quán)?！薄薄安贿^呢，賣出認(rèn)沽期權(quán)的盈利是有限的。僅限于權(quán)利金。而風(fēng)險呢，理論上也是有限的。一個是因為期權(quán)有期限，另一個是因為股價最多也就跌到零?！惫善逼跈?quán)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻29早做準(zhǔn)備！股票期權(quán)業(yè)務(wù)投資者準(zhǔn)入門檻：滿足下列條件之一即可1、有融資融券業(yè)務(wù)資格或期貨交易資格的客戶；2、客戶證券賬