信息經濟學基礎

信息經濟學基礎第1頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三1．1風險、不確定性與利潤

第2頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三不確定性風險風險是指那種結果不確定，但每種可能的結果出現(xiàn)的概率是可知的或可被估計出來的情況。在這種情況下，人們可運用涉及風險的決策和選擇理論。如果一個經濟參與人面對的隨機狀態(tài)不能夠（至少在目前條件下還不能）以某個概率表述可能的結果，即稱為不確定性。第3頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三信息和不確定性市場競爭越激烈，不確定性也就越多，為保持市場競爭優(yōu)勢，或者壓倒競爭對手的競爭優(yōu)勢，企業(yè)家必然會考慮更多的信息處理問題。這樣，大量的資金，將被投入到信息處理活動中第4頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三奈特相信，只有在不確定性條件下，“實施某種具體的經濟活動才成了生活的次要部分，而首要的問題或功能是決定干什么及如何去干”。人們對信息（系統(tǒng)）價值認識的加強和經濟競爭活動的日益發(fā)展，經濟組織將逐漸由純粹工業(yè)生產活動轉向經濟信息活動。奈特的這些觀點，預見了自20世紀60年代以來被馬克盧普和波拉特等人證實的信息經濟的發(fā)展事實第5頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三風險轉移

1）保險完全保險市場第6頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三例：假定市場參加者初始資產價值為3500元，且損失1000元的概率為P＝0.01

則他面臨的概率分布為：擁有2500元資產的概率為0.01

擁有3500元資產的概率為0.99

假定保險合同規(guī)定每1元可承保10元，且該市場參加者決定花100元購買1000元的保險那么，當可能性為1％的損失發(fā)生時，市場參加者的收益為：

3500－1000＋1000－100＝3400

當損失沒有發(fā)生時，市場參加者的收益為：

3500－100＝3400第7頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三不完全保險市場：即投保人在發(fā)生損失時從保險公司獲得的補償略小于投保人稍微努力就能不發(fā)生損失所獲的受益。

在一般情況下，保險公司更愿意為社會提供不完全保險市場。第8頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三2）股票通過股票市場，企業(yè)家可以在一定限度上從大量的不可保風險的可能陷井中解脫出來。盡管這種解脫不可能是完全徹底的，但至少使企業(yè)的風險損失部分地由企業(yè)的股民來承擔。企業(yè)家做到這一點的要訣是允許他人共同分享企業(yè)的利潤。第9頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三風險水平－盈利水平－決策權企業(yè)盈利是企業(yè)承擔的風險所致，股票風險水平與盈利水平之間的對等關系形成了現(xiàn)代社會中普遍流行的股份制：按照股民承擔企業(yè)風險的份額來決定是否對企業(yè)的經營發(fā)展具有決策權或具有多大的決策權。同時，按照股民承擔風險的份額分享企業(yè)利潤。第10頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三保險市場的限制：可保風險的范圍隨保險公司經營能力的大小而有所不同，產生了對可保風險的專業(yè)和種類上的限制；保險公司對投保人施加的直接控制股票市場的限制：股票發(fā)行數量和流通領域的限制第11頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三3）其他轉移形式：成本保利合同期貨合同套期保值就是在期貨市場買進（賣出）與現(xiàn)貨市場交易數量相同、交易地位相反的合約，在合約交割日以前平倉，以此來補償或抵消現(xiàn)貨市場的損益，使交易者的經濟效益穩(wěn)定在某一范圍內。有限責任制度（破產法）垂直一體化第12頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三1．2風險決策理論期望值理論期望效用理論（expectedutilitytheory）前景理論第13頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三期望貨幣價值塞西爾·米勒打算購買藥品生產商愛麗·雷利公司的股票。根據她的估計，如果愛麗·雷利公司得到食物與藥品管理局的許可，向市場投放其研制出的一種新藥，那么此項購買可給她帶來20000美元的收益；相反，如果得不到許可，她估計將會損失12000美元。據她判斷，愛麗·雷利公司得到和得不到許可的概率都是0.5。第14頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三購買股票的期望貨幣價值為：

20000×0.5＋(-12000)×0.5=4000(美元)

第15頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三如果決策者重復進行某種投機活動，期望貨幣價值就是其所賺(或所失)的平均值。所以，對決策者來說，期望貨幣價值是重要的。例如，如果塞西爾·米勒不斷重復購買愛麗·雷利公司股票這種行為(在上述條件下)，愛麗·雷利公司有時得到食品與藥物管理局的許可，有時得不到。給定上述概率，在長期內，得到許可和得不到許可的情況各占一半。這樣，她將賺得的收益(每次購買)的均值將是4000美元。

風險決策理論第16頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三期望效用理論（expectedutilitytheory）——

人們是否應該追求期望貨幣價值最大化?在討論關于塞西爾·米勒是否購買股票的問題中，我們假定決策者追求期望貨幣價值最大化。但是，決策者可能并不追求期望貨幣價值最大化，其原因何在呢？第17頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三假如在某一場合下你有兩種選擇：(l)肯定得到100萬美元；(2)從事投擲硬幣的賭博活動。如果正面在上，你將獲得210萬美元，而如果反面在上，你將輸掉5萬美元。第18頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三這種賭博活動的期望貨幣價值為

0.5×210+0.5×(-5)=102.5(萬美元)是否追求最大化的期望貨幣價值依賴于對風險所持的態(tài)度第19頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三更符合現(xiàn)實情況的是，不能假設決策者追求最大化的期望貨幣價值。需要根據決策者對風險所持的態(tài)度為其建立一個所謂的馮·紐曼-摩根斯坦效用函數。第20頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三預期效用最大化根據馮·紐曼和摩根斯坦所提出的理論，理性的決策者追求預期效用最大化。換句話說，決策者將選擇能夠給其帶來最大預期效用的行動路線。效用是與決策的一個可能的結果相聯(lián)系的數將效用與每一貨幣價值相聯(lián)系的原因是，許多人并不認為每一美元都具有相同的重要性。第21頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三構建效用函數1、任意設定兩個貨幣值的效用例如：U(-10)=0U(100)=202、請決策者選擇，穩(wěn)賺A數量的貨幣還是從事投機活動，投機活動可能的結果是第一步設置的貨幣值。嘗試不同的概率，直到找到一個決策者認為確定性收益與投機活動不存在差異的概率。求出A數量貨幣值對決策者的效用第22頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三例如：U(0)=P·U(100)+(1－P)·U(－10)第23頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三對風險的偏好盡管我們可以認為效用隨決策者的收入增加而提高，但效用函數的形狀可能有在著相當大的差異。這源于人們對風險所持的不同態(tài)度。第24頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三風險厭惡者：決策者的效用隨收入的增加面增加，但增加率是遞減的。當面對著兩種具有相同期望貨幣價值的風險活動時，他會選擇結果較為確定的那一種。第25頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三風險愛好者：效用隨著人們收入的增加而以遞增的增加率增加的效用函數。當面對著兩種具有相同期望貨幣價值的活動時，他喜歡結果不那么確定的活動甚于喜歡結果較為確定的活動。第26頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三風險中性者：效用隨收入增加而增加的效用函數，但增加率不變，收入和效用之間存在線性關系。具有這種函數的人是風險中性的。這種人追求期望貨幣價值最大化，而不考慮風險。第27頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三諾貝爾經濟學獎得主米爾頓·弗里德曼與L.J.薩維奇假設，人們關于收入的馮·諾依曼—摩根斯坦效用函數的典型形狀如上圖：(a)如果某人擁有這樣的效用函數，在穩(wěn)賺收入B和某種賺取收入A和C的概率都是0.5的投機活動間，他是否更喜歡前者？(B為A和C的平均值。)(b)在穩(wěn)賺收入D和某種賺取收人C和E的概率各為0.5的投機活動間，他更喜歡前者嗎?(D為C和E的平均值。)第28頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三在信息經濟學的許多理論中，我們假定在某些條件下，選擇那種有著最大期望貨幣價值的活動或賭博是合乎理性的。那么我們知道，這些條件是：決策者必須是風險中性的。

第29頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三期望效用理論是是經濟學的一大進展，是微觀經濟學一個重要的奠基石。風險決策理論第30頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三厭惡風險還是厭惡損失？——行為經濟學Kahneman(丹尼爾·卡尼曼)和Tversky做過一個實驗：（阿萊斯悖論）請人們在3000美元的確定收益和80%可能的4000美元收益中選擇實驗的對象往往選擇了前者，而不喜歡后者的20％的一無所有可能性在80%可能的4000美元損失和100％可能的3000美元損益中選擇這時92％的實驗對象決定賭一把

不對稱出現(xiàn)了：在涉及收益時，我們是風險的厭惡者，但涉及損失時，我們卻是風險偏好者第31頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三阿萊斯由于提出這一悖論以及與該悖論相關的對人類選擇行為的一系列研究，而獲得了1988年的諾貝爾經濟學獎，然而經濟學家們，包括阿萊斯本人，并沒有對這個悖論給出合理的令人信服的解釋。

第32頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三前景理論（prospecttheory，Kahneman&Tversky)前景理論與期望效用理論的區(qū)別：第一，期望效用理論認為，人們對含不確定性的經濟事件的效用評估是根據該事件給自己帶來的財富絕對水平作出的，而卡尼曼與特維斯基這兩位心理學家，從大量的認識心理實驗的結果中發(fā)現(xiàn)，人們效用評價是基于一個參照點Ｗ0的，是按未來事件帶來的結果Ｗ與參照點Ｗ0的偏離幅度與方向來評估的。即按ΔＷ＝（Ｗ－Ｗ0）來評估的。參照點Ｗ0可以是當事人當前的財富水平.第33頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三第二，卡尼曼與特維茨基從心理實驗中發(fā)現(xiàn)，人們在“參照點”左右，價值評判的行為是不一致的。若結果Ｗ大于Ｗ0，則效用函數曲線為凹；若結果Ｗ小于Ｗ0，則效應函數曲線為凸。這說明，人們對“贏”與“輸”評價程度并不對稱。這種不對稱意味著，人們的決策時遵從“損失規(guī)避”準則。而且，人們對于“贏”顯示的是“風險規(guī)避”態(tài)度，而對于“輸”，顯示的則是“風險喜歡”態(tài)度。因此，在“參照點”上，效用函數有“拐點”。第34頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三改變人們在評價事物時候所使用的參照點，可以改變人們的風險偏好。假定一家公司面臨兩個投資決策，投資方案A肯定可以盈利200萬。投資方案B有5O％可能性盈利300萬，50%可能盈利100萬。如果公司的盈利目標定得比較低，如100萬，那么方案A看起來好像是多賺了100萬，而B則是要么剛好達到目標，要么多盈利200萬。A和B看起來都是獲得，員工一般是風險規(guī)避的，會選擇方案A。但是如果公司把盈利目標提高到300萬，那么方案A就像是少賺了100萬，而B則是要么剛好達到目標，要么少賺200萬。這個時候兩個方案都是損失，所以員工會抱著冒冒風險，說不定可以達到目標的心理，選擇有風險的投資方案B。第35頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三第三，前景理論要求對事件發(fā)生的概率Ｐ本身再指派一個“概率函數”π（Ｐ）?！案怕屎瘮怠睂^高的概率指派較小的權數，而對小概率則指派較大的權數?？崧c特維茨基認為，這同樣是基于真實世界中人們的決策行為，因人們對勝算很大的事件往往認為理所當然，而將其輕視；但對突發(fā)的小概率事件則猝不及防，從而將其高度凸現(xiàn)，痛加思索。第36頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三第37頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三價值函數的四個特征：單調遞增。價值函數是一條單調遞增的函數曲線，表現(xiàn)為收益越大價值越高，或損失越大價值越低。并且，在任何情況下，收益總是好于損失。價值函數考察的是增量，而不是存量。價值函數是相對于不同參考點的收益或損失水平，而不是傳統(tǒng)理論所重點考察的期末總收益或總損失。沒有收益或損失（x=0），則就沒有價值（v(x)=0）。價值函數是S型曲線。價值函數是以原點為中心向收益和損失兩個方向偏離的反射狀曲線，呈S型。當收益出現(xiàn)時，價值函數是凸函數，反映了投資者對風險的厭惡傾向（x>0，v’’(x)<0）；當損失出現(xiàn)時，價值函數是凹函數（x<0，v’’(x)>0），反映了投資者對風險偏好的傾向。損失部分的斜率絕對值比收益部分的斜率絕對值要大。價值函數曲線表現(xiàn)在S型圖形中，v’(-x)>v’(x)，x>0，即在同等大小的收益和損失中，損失相對應的斜率的絕對值要大于收益相對應的斜率的絕對值。第38頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三1．3信息完全信息、不完全信息公共信息、私人信息對稱信息、不對稱信息第39頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三完全信息、不完全信息所謂完全信息，就是市場參加者對于某種經濟環(huán)境狀態(tài)的全部知識。在現(xiàn)實經濟中，沒有人能夠擁有各個方面經濟環(huán)境狀態(tài)的全部知識。第40頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三公共信息與私人信息公共信息是指這樣一種信息：所有的相關信息都能被所有的市場參加者獲取。私人信息是指個別市場參加者所擁有的具有獨占性質的市場信息一般認為，私人信息可以劃分為三種類型：（1）個人自身特征的知識，如個人身體狀況或工作能力等；（2）個人行為的知識，如努力程度、工作熱情等；（3）個人對環(huán)境狀態(tài)的理解和認識方面的知識第41頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三共同知識用比較直觀但并不很嚴格的說法/共同知識“就是每個人都知道的事實，每個人都知道每個人都知道的事實，每個人都知道每個人都知道每個人都知道的事實……因而，“共同知識”是一個關于知識的無限推理鏈。第42頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三通常來說，某些事實或事件，世界的某些狀態(tài)要成為某些人的“知識"并不難;要成為某些人“都具有的知識”，也不算很困難，因為只需要這些人都有獲得這些事實或狀態(tài)相關信息的，可以是各自獨立和不相關的條件和機會，以及自身有識別這些信息的基本能力就可以了。第43頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三任何事實或事件.或者世界的某些狀態(tài)要成為在特定范圍內的“共同知識”，則要困難得多要求所有人都能夠獲得相關信息對信息具有識別能力要求所有的這些信息渠道都是相互了解的了解這些信息渠道的渠道也必須是大家都相互了解的所有人的識別能力都必須是相互都了解的相互之間有足夠的信心第44頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三

共同知識的來源（1）如果所有人都通過同一公開渠道了解到某一個事件，那么這個事件一般可以理解為這些人中間的共同知識。

公共事件是共同知識最明顯的侯選者人們獲取這些信息的主觀意識和能力第45頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三任何一人對信息的錯誤理解，或者缺乏對多層次交互理性的意識，或者懷疑其他人沒有足夠理解能力或意識，都會使得共同知識定義中的推理鏈在有限的層次，或者很低級的層次就中斷，從而不符合共同知識的意義。第46頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三共同知識的來源（2）人們自己創(chuàng)造的事件，如博弈的規(guī)則和合同關于人的本性的某些信念如果幾個人進行長時間的對話或相互觀察，那么他們各自將要做什么，經常會成為他們中間的共同知識，即使他們各自行為的理由可能仍然很難分辨。第47頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三共同知識顯然是一種很高的要求，事實上許多情況下這種假設很難成立。因此有時必須考慮更符合現(xiàn)實的、人們之間的知識或交互知識水平的概念。這就是“N級知識"等概念?！癗級知識"實際上就是關于共同知識的無限推理鏈，只成立前面N級意義上的交互知識。第48頁，共56頁，2023年，2月20日，星期三共同知識的意義共同知識的存在或出現(xiàn)，都在幫助某些人從似乎沒有信息的地方，發(fā)現(xiàn)信息和作出正確的判斷方面起了很大的作用信息結構中存在的“共同知識”具有的價值和作用“共同知識”