2023年農(nóng)業(yè)年度策略：禽畜養(yǎng)殖景氣向上轉(zhuǎn)基因商業(yè)化蓄勢(shì)待發(fā)

22023年農(nóng)業(yè)年度策略：作者姓名資格證書電子郵箱聯(lián)系人電子郵箱汪玲S1710521070001wangl665@趙雅斐zhaoyf707@理性投資專業(yè)融資RATIONALINVESTMENTPROFESSIONALFINANCING23年3月28日01/生豬：產(chǎn)能去化持續(xù)進(jìn)行，把握豬周期布局機(jī)遇01/生豬：產(chǎn)能去化持續(xù)進(jìn)行，把握豬周期布局機(jī)遇02/白雞：行情景氣向上，周期反轉(zhuǎn)在即03/種業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化蓄勢(shì)待發(fā)，關(guān)注政策利好催化04/風(fēng)險(xiǎn)提示33核心觀點(diǎn)2023年禽畜養(yǎng)殖周期景氣向上，疊加消費(fèi)復(fù)蘇在望，農(nóng)業(yè)板塊細(xì)分領(lǐng)域有望迎來配置機(jī)遇：?生豬養(yǎng)殖：2022年5月起能繁母豬產(chǎn)能開始恢復(fù)，對(duì)應(yīng)2023年一季度后生豬供給處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，考慮到行業(yè)二元母豬占比大幅提升，我們需要關(guān)注母豬生產(chǎn)效率提升帶來的生豬供給增量。在供給增長(zhǎng)大背景下，2023年豬價(jià)主旋律或?yàn)槌袎夯芈?，而需求恢?fù)程度決定了豬價(jià)的彈性區(qū)間，我們預(yù)計(jì)2023年行業(yè)整體維持小幅盈利狀態(tài)。個(gè)股方面，上市豬企擴(kuò)產(chǎn)積極，能繁產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，2022Q3牧原股份、溫氏股份、華統(tǒng)股份等企業(yè)生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比均有所增加。從股價(jià)的角度來看，牧原股份、溫氏股份等企業(yè)頭均市值均處于2018年以來10%分位數(shù)以下，已接近歷史底部，頭部豬企憑借其持續(xù)穩(wěn)定的成本控制能力，有望繼續(xù)享有規(guī)模擴(kuò)張、市占率提升的成長(zhǎng)紅利。建議關(guān)注【牧原股份】(全產(chǎn)業(yè)鏈生豬龍頭，養(yǎng)殖、屠宰產(chǎn)能冠蓋全國(guó)，低成本領(lǐng)跑全行業(yè)，市占率有望繼續(xù)提升)、【巨星農(nóng)牧】(西南地區(qū)生豬養(yǎng)殖龍頭，2023年生豬出欄量同比預(yù)計(jì)高增，養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先，業(yè)績(jī)彈性有望持續(xù)釋放)、【華統(tǒng)股份】(浙江省生豬屠宰龍頭，2023年生豬出欄有望翻倍，產(chǎn)能利用率提升有望驅(qū)動(dòng)成本下降)。?白羽肉雞：海外禽流感疊加航班問題影響，我國(guó)祖代種雞引種受限，2022年5、6、7、10、11月我國(guó)均未從海外引種，2022年全年更新96.34萬(wàn)套，同比-24.51%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均衡需求水平。根據(jù)白雞生產(chǎn)周期，5-11月存在的引種缺口將作用于2023年下半年的肉雞供給減量，疊加種雞質(zhì)量不佳，生產(chǎn)效率下降，周期拐點(diǎn)有望于2023年中旬加速到來，我們持續(xù)看好該板塊的投資機(jī)會(huì)。個(gè)股方面，祖代雞供給缺口將逐步傳導(dǎo)至父母代和商品代，產(chǎn)業(yè)鏈各企業(yè)將依次受益，建議關(guān)注【益生股份】(父母代價(jià)格高位、全年業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng))、【民和股份】(直接受益商品代價(jià)格上漲)、【圣農(nóng)發(fā)展】(一體化全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭+估值具有性價(jià)比)、【禾豐股份】(白羽肉雞屠宰產(chǎn)能第一)、【仙壇股份】(產(chǎn)能擴(kuò)充提供增長(zhǎng)動(dòng)力，看好預(yù)制菜長(zhǎng)期布局)、【春領(lǐng)先企業(yè))、【益客食品】(肉禽食品龍頭)。?種業(yè)鏈條：2021年以來極端天氣頻現(xiàn)、國(guó)際糧食貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，二十大報(bào)告中提出要“全方位夯實(shí)糧食安全根基”，對(duì)國(guó)家糧食安全提出更高要求。轉(zhuǎn)基因生物育種能夠緩解資源約束，對(duì)于種業(yè)振興和糧食安全有著重要的意義。2020年以來我國(guó)轉(zhuǎn)基因政策陸續(xù)出臺(tái)，目前已批準(zhǔn)13/4張轉(zhuǎn)基因玉米/大豆安全證書，2022年底轉(zhuǎn)基因玉米品種審定會(huì)議召開，2023年有望成為轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化元年，推動(dòng)種業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容。我們預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)基因種子市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)465億元，轉(zhuǎn)基因性狀市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)58億元，轉(zhuǎn)基因玉米性狀產(chǎn)品毛利率有望達(dá)65%。個(gè)股方面，建議關(guān)注【大北農(nóng)】(轉(zhuǎn)基因安全證書數(shù)量最多、應(yīng)用面積最廣、復(fù)合性狀產(chǎn)品最多)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、動(dòng)物疫病發(fā)生、新冠疫情反復(fù)。4552022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-1022022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-021.1豬價(jià)超跌+豬病影響，產(chǎn)能去化持續(xù)發(fā)生??豬價(jià)大幅下滑，養(yǎng)殖端虧損持續(xù)。2022年12月前期二次育肥、壓欄生豬集中上市，規(guī)模場(chǎng)為達(dá)成年度銷售計(jì)劃多增量出欄，多因素導(dǎo)致生豬供過于求，豬價(jià)大幅下滑。春節(jié)消費(fèi)提振短期對(duì)豬價(jià)托底，但節(jié)后進(jìn)入消費(fèi)淡季，疊加供給充裕，豬價(jià)震蕩下/公斤。?二次育肥+屠企凍品入庫(kù)+收儲(chǔ)利好，2月豬價(jià)震蕩上調(diào)。2月17日國(guó)家發(fā)改委宣布開展2023年第一批豬肉收儲(chǔ)工作，2月24日完成收儲(chǔ)7100噸，提振了市場(chǎng)信心。同時(shí)豬價(jià)低位運(yùn)行，部分凍品貿(mào)易商囤貨、屠宰企業(yè)凍品入庫(kù)現(xiàn)象增加，疊加二次育肥進(jìn)場(chǎng)搶購(gòu)豬源，2月下旬豬價(jià)震蕩上調(diào)至15.96元/公斤。2月末二次育肥補(bǔ)欄放緩，疊加終端需求疲軟導(dǎo)致屠宰企業(yè)分割入庫(kù)積極性下降，豬價(jià)沖高后回落。截至2023年3月17日，全國(guó)生豬均價(jià)15.16元/公斤，低于行業(yè)平均成本線，養(yǎng)殖端虧損嚴(yán)重。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年3月17日自繁自養(yǎng)/外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖分別虧損255.15/478.79元/頭。全國(guó)生豬均價(jià)(元/千克)30252050自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)(元/頭)外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)(元/頭)3000250020005000-5002020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-031.1豬價(jià)超跌+豬病影響，產(chǎn)能去化持續(xù)發(fā)生??養(yǎng)殖端虧損疊加冬季豬病影響，2月產(chǎn)能持續(xù)去化。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，能繁母豬存欄自2021年6月高點(diǎn)開始去化，截至2022年4月累計(jì)去化8.5%。2022年4月豬價(jià)觸底回升，隨即5月能繁母豬存欄開始回升，截至2022年12月累計(jì)僅回升5.1%。受豬價(jià)超跌、養(yǎng)殖端虧損嚴(yán)重影響，部分養(yǎng)戶主動(dòng)去化產(chǎn)能，疊加冬季豬病影響，全國(guó)能繁母豬存欄發(fā)生下滑。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2023年1月全國(guó)能繁母豬存欄4367萬(wàn)頭，環(huán)比-0.52%。根據(jù)第三方監(jiān)測(cè)樣本企業(yè)結(jié)果顯示，2023年1月鋼聯(lián)能繁母豬存欄環(huán)比-0.32%；2月涌益能繁環(huán)比-1.84%，已連續(xù)4個(gè)月環(huán)比下降。?3月進(jìn)入傳統(tǒng)補(bǔ)欄季，短期豬價(jià)或有抬升動(dòng)力。受冬季豬病影響下，目前仔豬存欄下滑，養(yǎng)戶補(bǔ)欄積極性有所增長(zhǎng)，疊加商品豬價(jià)格上調(diào)帶動(dòng)，近期仔豬價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。2023年3月3日-3月9日當(dāng)周15kg仔豬價(jià)格為701元/頭，周度環(huán)比+0.14%，較1月初大幅上漲53.06%。3月為傳統(tǒng)補(bǔ)欄旺季，二次育肥戶預(yù)計(jì)進(jìn)場(chǎng)，有望將豬價(jià)再次抬高。根據(jù)涌益資訊，與2018年以前二次育肥不同，當(dāng)下行業(yè)內(nèi)從事二育的主體新增中型規(guī)模場(chǎng)以及外購(gòu)仔豬育肥戶，二育對(duì)市場(chǎng)的影響力或加重。圖表：各口徑能繁母豬存欄環(huán)比變動(dòng)圖表：仔豬和二元母豬價(jià)格圖表：2018年前和當(dāng)前從事二次育肥的主體8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%涌益能繁環(huán)比統(tǒng)計(jì)局能繁環(huán)比 鋼聯(lián)能繁環(huán)比9008007006005004003002000規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)(元/頭) 50公斤二元母豬價(jià)格(元/頭，右軸)小散戶+有資金實(shí)力的調(diào)運(yùn)商+中型規(guī)模場(chǎng)+外購(gòu)育肥戶1.22023年生豬行情：供給主導(dǎo)方向，需求決定彈性MMSYMPSY×全程存活率ü2022年能繁產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，對(duì)應(yīng)2023年生豬供給呈溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)生豬生長(zhǎng)周期，能繁母豬經(jīng)過4個(gè)月的妊娠產(chǎn)下仔豬，仔豬經(jīng)過6個(gè)月育肥成為商品豬出欄銷售。因此當(dāng)前能繁母豬存欄大概對(duì)應(yīng)10個(gè)月后的生豬供給。2022年5月起各個(gè)口徑的能繁母豬存欄環(huán)比均開始轉(zhuǎn)正，截至2022年10月，涌益能繁累計(jì)回升8.79%，恢復(fù)至2021年初高點(diǎn)的93%，截至2022年12月，鋼聯(lián)和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局能繁分別累計(jì)回升12.43%和5.10%，均恢復(fù)至2021年初各自產(chǎn)能高點(diǎn)的96%左右。因此2022年5月起能繁產(chǎn)能恢復(fù)速度緩慢、幅度有限，理論上對(duì)應(yīng)2023年一季度后生豬供給處于溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。ü二元母豬占比增長(zhǎng)，生產(chǎn)效率顯著提升。除能繁產(chǎn)能與生豬出欄的對(duì)應(yīng)關(guān)系外，終端生豬供給還和母豬生產(chǎn)性能、育肥成活率相關(guān)。2018年以來非洲豬瘟暴發(fā)導(dǎo)致生豬產(chǎn)能出現(xiàn)巨大缺口，養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，養(yǎng)殖端多采取三元母豬留種的方式來增加母豬存欄，三元能繁占比一度提升至48%，但三元母豬生產(chǎn)性能差，將其作留種用后續(xù)存在很多養(yǎng)殖問題。2020-2021年行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)，2021年下半年養(yǎng)殖端開始淘汰低效母豬，三元母豬占比逐漸下降至11%，行業(yè)母豬生產(chǎn)效率相應(yīng)大幅提升。此外，冬季后仔豬斷奶成活率和育肥成活率預(yù)計(jì)恢復(fù)，2023年我們?nèi)孕桕P(guān)注行業(yè)生產(chǎn)效率提升帶來的生豬供給增量。圖表：各個(gè)口徑能繁母豬存欄變動(dòng)圖表：行業(yè)斷奶仔豬存活率和育肥成活率變動(dòng)圖表：行業(yè)二元和三元能繁占比涌益能繁(萬(wàn)頭)鋼聯(lián)能繁(萬(wàn)頭，右軸)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局能繁/10(萬(wàn)頭，右軸)55050045040035030025020094%92%90%88%86%84%82%80%78%2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01斷奶成活率育肥出欄成活率2021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01二元能繁三元能繁2021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-0180%60%40%20%0%952020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-0201-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0101-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-011.22023年生豬行情：供給主導(dǎo)方向，需求決定彈性ü疫情防控政策優(yōu)化疊加擴(kuò)內(nèi)需政策頻出，2023年豬肉消費(fèi)復(fù)蘇在望。近日，國(guó)家印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022－2035年)》(以下簡(jiǎn)稱《綱要》)，《綱要》指出，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的重要性及主要目標(biāo)之一是促進(jìn)消費(fèi)投資，內(nèi)需規(guī)模實(shí)現(xiàn)新突破。此后在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、銀保監(jiān)會(huì)擴(kuò)大會(huì)議等多個(gè)重要會(huì)議中，“擴(kuò)內(nèi)需”、“擴(kuò)消費(fèi)”被多次提及。防疫政策的優(yōu)化疊加擴(kuò)內(nèi)需政策出臺(tái)，有望助力餐飲鏈條加速恢復(fù)和回暖。而餐飲業(yè)為豬肉消費(fèi)的重要場(chǎng)景，其修復(fù)有望促進(jìn)豬肉消費(fèi)增加。ü關(guān)注豬肉消費(fèi)的季節(jié)性波動(dòng)。每年春節(jié)后一季度為市場(chǎng)傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，居民因消耗春節(jié)前囤貨而消費(fèi)購(gòu)買意愿不強(qiáng)。下半年中秋、國(guó)慶等節(jié)假日密集，將一定程度提振消費(fèi)需求，疊加氣溫降低后11-12月腌臘旺季來臨，以及春節(jié)備貨驅(qū)動(dòng)，四季度為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。在餐飲業(yè)恢復(fù)背景下，我們預(yù)計(jì)2023年上半年豬肉消費(fèi)處于緩慢復(fù)蘇過程，下半年消費(fèi)將明顯好于上半年。圖表：近期擴(kuò)大內(nèi)需相關(guān)政策密集發(fā)布圖表：2020-2023年樣本企業(yè)日屠宰量往往在四季度大幅增長(zhǎng)(頭)2022年12月《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱14日要(2022-2035年)》育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新是促進(jìn)我國(guó)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)治久安籌供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴(kuò)大內(nèi)需，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)循環(huán)圍繞構(gòu)建新發(fā)展格局?；I供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴(kuò)大內(nèi)需，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)循環(huán)圍繞構(gòu)建新發(fā)展格局。金融政策要更主動(dòng)地配合財(cái)政政策和社會(huì)政策，把支持金融政策要更主動(dòng)地配合財(cái)政政策和社會(huì)政策，把支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。加強(qiáng)對(duì)餐飲、文旅等受疫情沖擊傳統(tǒng)服務(wù)行業(yè)特別是小微企業(yè)、個(gè)體工商戶的金融紓困幫扶。2022月銀保監(jiān)會(huì)擴(kuò)大會(huì)議費(fèi)不振3年1月3《大力提振市場(chǎng)信心促進(jìn)是這一矛盾的主要方面。我們將堅(jiān)持把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)2020年2021年2022年2023年3000002500002000001500001000005000001.22023年生豬行情：供給主導(dǎo)方向，需求決定彈性??豬肉供給：我們根據(jù)“生豬出欄量*出欄均重*出肉率”計(jì)算得出2023年豬肉產(chǎn)量預(yù)測(cè)值5646.02萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2023年豬肉進(jìn)口量為200萬(wàn)噸，豬肉出口量為11萬(wàn)噸，2023年豬肉供給量為5835.02萬(wàn)噸。?豬肉需求：我們可以看到除去非洲豬瘟極端事件的影響，2019年前豬肉消費(fèi)量穩(wěn)定在5500萬(wàn)噸左右。新冠疫情防控政策優(yōu)化后，2023年豬肉消費(fèi)有望復(fù)蘇，其中悲觀/中性/樂觀假設(shè)下豬肉消費(fèi)分別同比增長(zhǎng)1%/6%/10%。?整體來看，供給端，2023年豬肉供給大概率增量，其中下半年豬肉供給或高于上半年。需求端，當(dāng)需求同比增長(zhǎng)6%時(shí)，供給過剩249.9萬(wàn)噸；當(dāng)需求同比增長(zhǎng)10%，供需缺口縮小至39.1萬(wàn)噸。因此在供給增長(zhǎng)大背景下，2023年豬價(jià)主旋律或?yàn)槌袎夯芈?，而需求恢?fù)程度決定了豬價(jià)的彈性區(qū)間。2023年考慮到二次育肥影響力加大，供需博弈或加劇豬價(jià)波動(dòng)，行業(yè)全年或維持小幅盈利狀態(tài)。圖表：2023年豬肉產(chǎn)量測(cè)算圖表：2023年豬肉供需缺口測(cè)算(萬(wàn)頭)(萬(wàn)頭)(公斤/頭)屠宰率豬肉產(chǎn)量豬肉產(chǎn)量(萬(wàn)噸)20232023年豬肉消費(fèi)同比增速1%6%10%0175%980236年豬肉產(chǎn)量預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸)6.06.06.003950453預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸)05930683預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸)07820863年豬肉總供給量預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸)095801年豬肉需求量預(yù)測(cè)(萬(wàn)噸)95.95981供需缺口3.3249.9/////20072008200920102011201220132014201520162017201820192020200720082009201020112012201320142015201620172018201920201.3上市公司擴(kuò)產(chǎn)積極，市占率有望持續(xù)提升??中國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)分散度較高，規(guī)?；M(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。2020年我國(guó)生豬出欄少于1000頭的養(yǎng)殖戶數(shù)量占比高達(dá)99.66%，行業(yè)極度分散。由于小規(guī)模養(yǎng)殖戶技術(shù)、資金實(shí)力較差，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，往往難以穿越周期。2018-2020年出欄少于50頭的養(yǎng)殖戶數(shù)量已下降72.14%。此外，規(guī)模化進(jìn)程也在逐漸向更大規(guī)模的養(yǎng)殖戶推進(jìn)，出欄數(shù)量介于50-100頭、100-1000頭、1000-10000頭的養(yǎng)殖戶數(shù)量分別在2013、2014、2015年開始環(huán)比下降，我國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?；M(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。?龍頭企業(yè)集中度加速提升。上市企業(yè)相較于散養(yǎng)戶，擁有技術(shù)、資金、供應(yīng)鏈等多方位支持，對(duì)非洲豬瘟等疫病防控能力更強(qiáng)，且產(chǎn)能去化較溫和，產(chǎn)能恢復(fù)迅速，因此市占率呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年我國(guó)前十大上市豬企合計(jì)出欄生豬12450萬(wàn)頭，占全國(guó)生豬總出欄量的17.79%，CR10較2018年提升了10.65pct，其中2022年牧原股份、溫氏股份與新希望生豬出欄量名列前三，市占率分別為8.74%、2.56%和2.09%。圖表：生豬養(yǎng)殖行業(yè)不同養(yǎng)殖規(guī)模戶數(shù)占比圖表：我國(guó)前十大上市豬企市占率持續(xù)提升圖表：2022年我國(guó)前十大上市豬企市占率1-49500-99950-991000-2999100-4993000-4999CR1020%20%8%6%4%2%0%糧家佳康5000-999910000-49999>5000017.79%99%98%97%96%95%94%93%10.67%8.54%7.14%201820192020202120222018Q22018Q32018Q42019Q22019Q32019Q42020Q22020Q32020Q42021Q22021Q2018Q22018Q32018Q42019Q22019Q32019Q42020Q22020Q32020Q42021Q22021Q32021Q42022Q22022Q32018Q22018Q32018Q42019Q22019Q32019Q42020Q22020Q32020Q42021Q22021Q32021Q42022Q22022Q31.3上市公司擴(kuò)產(chǎn)積極，市占率有望持續(xù)提升圖表：上市豬企資本性支出(億元)圖表：上市豬企生產(chǎn)性生物資產(chǎn)(億元)牧原股份溫氏股份新希望巨星農(nóng)牧(右軸)華統(tǒng)股份(右軸)圖表：上市豬企資本性支出(億元)圖表：上市豬企生產(chǎn)性生物資產(chǎn)(億元)牧原股份溫氏股份新希望巨星農(nóng)牧(右軸)華統(tǒng)股份(右軸) 溫氏股份巨星農(nóng)牧(右軸)華統(tǒng)股份(右軸)唐人神(右軸)天康生物(右軸)40150305432050040030020002000率公司2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q315.13%29.99%38.57%52.61%10.12%24.67%44.59%19.64%33.30%51.76%73.27%15.34%32.86%57.25%24.49%50.88%78.47%104.27%21.89%46.52%75.33%15.67%29.54%41.96%57.86%12.29%23.42%38.10%7.52%23.29%51.16%79.09%42.86%87.45%127.58%175.17%32.88%74.35%119.12%21.09%52.75%82.59%95.67%19.79%47.94%71.29%牧原股份正邦科技華統(tǒng)股份溫氏股份天邦食品傲農(nóng)生物新希望 TOP20豬企8006004002000持續(xù)恢復(fù)。豬價(jià)于2022年4月份出現(xiàn)低點(diǎn)，隨即頭部豬企能繁母豬存欄量在6月觸底回升，2022年12月TOP20豬企能繁母豬存欄量為884萬(wàn)頭，較2022年6月增長(zhǎng)6.12%；其中牧原股份能繁母豬存欄逐漸恢復(fù)，2022年底達(dá)到280萬(wàn)頭左右，較2022年二季度預(yù)計(jì)回升13.22%。部分豬企則繼續(xù)加碼生豬產(chǎn)能，新希望/華統(tǒng)股份/巨星農(nóng)牧2023年預(yù)計(jì)出欄生豬2000/250-300/300萬(wàn)頭,同比預(yù)計(jì)增長(zhǎng)36.86%/122%/120%左右。與上市公司擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃相對(duì)應(yīng)，2022Q3牧原股份、溫氏股份、新希望、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比均有所增加。從資產(chǎn)利用率的角度來看，2022年前三季度唐人神、華統(tǒng)股份、新希望、溫氏股份資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，均在50%以上，經(jīng)營(yíng)均較為穩(wěn)健。2021Q42022Q12022Q22022Q32022Q41.3上市公司擴(kuò)產(chǎn)積極，市占率有望持續(xù)提升??頭部企業(yè)出欄延續(xù)高增，出欄兌現(xiàn)度較高。2022年京基智農(nóng)、天邦食品、唐人神出欄計(jì)劃完成度最高，年度出欄計(jì)劃分別為100萬(wàn)頭、400萬(wàn)頭和200萬(wàn)頭，1-12月分別累計(jì)出欄126萬(wàn)頭、442萬(wàn)頭和216萬(wàn)頭，出欄計(jì)劃均超額完成。牧原股份此前上調(diào)了2022年度出欄計(jì)劃，將2022年生豬預(yù)計(jì)出欄量區(qū)間上調(diào)為6100~6200萬(wàn)頭，出欄區(qū)間上調(diào)主要系公司生豬養(yǎng)殖各階段效率指標(biāo)均有提升，同時(shí)上半年仔豬銷量較多對(duì)全年出欄量產(chǎn)生一定影響；1-12月牧原共出欄6120萬(wàn)頭生豬，為上市豬企之最，其余企業(yè)出欄計(jì)劃完成度處于84%-100%區(qū)間。?2022-2023年華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧出欄彈性較大。2022年華統(tǒng)股份出欄彈性較大，生豬出欄量同比增幅預(yù)計(jì)高達(dá)760.59%，2023年預(yù)計(jì)達(dá)129%左右。2023年巨星農(nóng)牧生豬出欄量預(yù)計(jì)達(dá)300萬(wàn)頭，同比增幅有望達(dá)122%。圖表：上市豬企橫向?qū)Ρ裙久Q2年出欄-2022年22年出欄計(jì)023年出欄目標(biāo)022/9/30資產(chǎn)負(fù)債率2年同比023年預(yù)計(jì)同比2653.55%100.00%061.47%52.01%22.55%0-5.33%99.49%060.72%35.47%54.72%100.00%069.86%46.43%36.86%84.47%/113.82%-43.43-43.43%/農(nóng)生物8748%9435%7916%5966%5417%27.44%88.62%60.06%22.81%35.40%19.48%110.54%76.45%33.31%103.55%/12.63%//119.38%/神33.47%107.90%63.38%32.89%49.08%226.70%59.09%////126.44%88.83%8856.43%金新農(nóng)51.26%96.65%61.08%117.42%20.00%集團(tuán)4304%9290%1141%4211%6146%///94.60%31.35%40.62%92.20%7///79.97%-31.91-31.91%///5200%12222%////30061.43%7760.59%///60.94%226.95%/////////////////////////651.3上市公司擴(kuò)產(chǎn)積極，市占率有望持續(xù)提升?優(yōu)秀的成本控制能力為豬企長(zhǎng)期發(fā)展的生命線。飼料原材料價(jià)格增長(zhǎng)、非瘟后防疫成本提高背景下，低成本是保證養(yǎng)豬可持續(xù)發(fā)展的有效途徑，養(yǎng)豬成本的控制將會(huì)成為決定養(yǎng)殖企業(yè)生死存亡的關(guān)鍵因素。在豬價(jià)高波動(dòng)時(shí)期，領(lǐng)先的成本優(yōu)勢(shì)不但護(hù)航企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，也奠定了企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的基礎(chǔ)。在生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)中，牧原股份低成本優(yōu)勢(shì)顯著，牧原現(xiàn)階段商品豬完全成本略低于15.5元/公斤，低成本領(lǐng)跑全行業(yè)。溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)養(yǎng)殖完全成本在16-17元/公斤左右：新希望、大北農(nóng)、天康生物、華統(tǒng)股份則在17-18元/公斤左右。圖表：生豬飼料成本持續(xù)增長(zhǎng)圖表：上市豬企生豬養(yǎng)殖成本對(duì)比22個(gè)省市玉米平均價(jià)(元/千克) 22個(gè)省市豆粕平均價(jià)(元/千克)生豬飼料平均價(jià)(元/公斤)65432102016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01最最新養(yǎng)殖成本情況公司2022年12月底生豬養(yǎng)殖完全成本略低于15.5元/kg交流時(shí)間公司名稱牧原股份序號(hào)12神農(nóng)集團(tuán)公司2023年1月份養(yǎng)殖完全成本約16.3元/公斤2023/3/63新希望公司2022年12月份常規(guī)肥豬完全成本在16.8元/公斤左右4溫氏股份公司2022年全年肉豬養(yǎng)殖綜合成本約17.2元/公斤2023/3/75天康生物公司2022Q3完全成本17.3元/公斤，新疆地區(qū)達(dá)15.8元/公斤6大北農(nóng)截至2022年9月30日公司養(yǎng)豬完全成本17.4元/公斤7東瑞股份公司商品豬的完全成本在18元/公斤左右8傲農(nóng)生物2022年底育肥成本為18元/公斤左右9華統(tǒng)股份公司2022年末完全養(yǎng)殖成本18元/公斤左右2023/3/20金新農(nóng)2022Q3自繁自養(yǎng)18.36元公斤，公司+農(nóng)戶稍高天邦食品公司生豬養(yǎng)殖完全成本18.37元/公斤2018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-0922018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-031.4估值處于低位，迎左側(cè)布局良機(jī)?從股價(jià)的角度來看，上市豬企當(dāng)前估值已經(jīng)處于底部區(qū)域。根據(jù)豬企2023年生豬出欄量，當(dāng)前主要豬企頭均市值已處于歷史底部區(qū)域。截至2023年3月17日，牧原股份頭均市值為3499.35元/頭，溫氏股份頭均市值為3420.94元/頭，均低于2018年以來各自歷史頭均市值10%分位數(shù)。牧原股份頭均市值(元/頭)溫氏股份頭均市值(元/頭)天邦食品頭均市值(元/頭)新希望頭均市值(元/頭)250002000000500002222222222222222222222222.1種源依賴進(jìn)口，“國(guó)際禽流感暴發(fā)+航班限制”導(dǎo)致引種受限??供給：三個(gè)代際，跨度最短需14個(gè)月。白羽肉雞生產(chǎn)鏈條涵蓋多個(gè)代際(曾祖代-祖代-父母代-商品代)，時(shí)間跨度最短需14個(gè)月。然而，長(zhǎng)期以來全球白羽肉雞種源主要由美國(guó)安偉捷公司和美國(guó)泰森集團(tuán)擁有的科寶公司所壟斷，我國(guó)白羽肉雞種源一直依賴進(jìn)口，易受國(guó)際關(guān)系、禽流感疫情等因素影響，主要引進(jìn)品種為AA+、哈伯德、科寶以及羅斯308。?進(jìn)口：凍雞進(jìn)口關(guān)稅變相提高，利好國(guó)內(nèi)肉雞產(chǎn)業(yè)。我國(guó)雞肉進(jìn)口量占消費(fèi)量比重約為10%。2022年12月28日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布2023年關(guān)稅調(diào)整公告，調(diào)整部分凍雞產(chǎn)品最惠國(guó)稅率計(jì)征方式為從價(jià)稅。凍雞進(jìn)口關(guān)稅變相提高，利好國(guó)內(nèi)肉雞產(chǎn)業(yè)。2022年12月我國(guó)禽肉及雜碎產(chǎn)比-17.39%；全年進(jìn)口量累計(jì)為131.65萬(wàn)噸，同比-11.06%。受海外禽流感疫情影響，我國(guó)雞產(chǎn)品進(jìn)口量明顯收縮。此次凍雞產(chǎn)品稅率計(jì)征方式的調(diào)整將變相提高進(jìn)口稅率、降低貿(mào)易商拿貨積極性，雞產(chǎn)品進(jìn)口量或繼續(xù)下降，利好國(guó)內(nèi)肉雞行情。進(jìn)口禽肉及雜碎數(shù)量(萬(wàn)噸)205080%60%40%20%0%020-01020-04020-07020-10021-01021-04021-07021-10022-01022-04022-07022-1020212020202120202021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112.1種源依賴進(jìn)口，“國(guó)際禽流感暴發(fā)+航班限制”導(dǎo)致引種受限??海外禽流感疫情疊加航班受限，祖代雞引種受阻。美國(guó)是我國(guó)祖代白羽肉雞的主要引種國(guó)，2022年3月美國(guó)暴發(fā)自2015年以來最嚴(yán)重的禽流感疫情，截至2023年3月16日，美國(guó)共有47個(gè)州出現(xiàn)禽流感疫情，322個(gè)商業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)、5864萬(wàn)只禽類受到影響。12月15日益生股份從美國(guó)引進(jìn)2萬(wàn)套利豐祖代肉種雞。根據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)白羽肉雞祖代種雞更新量合計(jì)96.34萬(wàn)套，同比-24.51%，其中65%為國(guó)內(nèi)自繁(國(guó)內(nèi)自繁比重首次超過50%)，29%從美國(guó)引進(jìn)，6%從新西蘭引進(jìn)。?全球禽流感疫情形勢(shì)嚴(yán)峻、仍處于高發(fā)期。根據(jù)OIE研究，受秋冬氣溫降低以及候鳥遷徙等因素影響，禽流感在9月發(fā)生較少，10月開始上升，并在次年2月達(dá)到峰值，當(dāng)前全球禽流感疫情形勢(shì)仍較為嚴(yán)峻。除歐美外，目前禽流感已傳染至亞洲中國(guó)臺(tái)灣、日本等地區(qū)。據(jù)臺(tái)灣《聯(lián)合報(bào)》報(bào)道，春節(jié)期間臺(tái)灣1個(gè)鵪鶉場(chǎng)感染新型H5N1亞型高病原性禽流感病毒，該地動(dòng)物防疫所已在1月28日完成場(chǎng)內(nèi)10.3萬(wàn)只鵪鶉撲殺清場(chǎng)及消毒工作。表：美國(guó)禽流感疫情情況(截至2023年3月16日)圖表：白羽雞祖代更新量(萬(wàn)套)祖代更新量(萬(wàn)套)2520502.1種源依賴進(jìn)口，“國(guó)際禽流感暴發(fā)+航班限制”導(dǎo)致引種受限?商業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)疫情頻發(fā)，引種時(shí)間進(jìn)一步延后。繼2022年11月美國(guó)密西西比商業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)出現(xiàn)首次禽流感疫情后，2023年2月7日該州商業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)再次暴發(fā)禽流感，且受感染禽類數(shù)量增長(zhǎng)162%。目前美國(guó)祖代種雞的主要產(chǎn)能分布區(qū)田納西州、密西西比州和阿拉巴馬州最新病例發(fā)生時(shí)間分別為2023年1月20日(商業(yè))、2023年2月7日(商業(yè))和2022年12月5日(非商業(yè))。美國(guó)禽流感疫情仍在肆虐，不排除疫情傳染至阿拉巴馬州商業(yè)養(yǎng)殖場(chǎng)的可能性。根據(jù)引種規(guī)定以及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，涉疫區(qū)3-6個(gè)月無新增病例才可能恢復(fù)引種，2月7日密西西比州又檢測(cè)出病例，引種時(shí)間又將至少向后延期3個(gè)月，預(yù)計(jì)田納西州/密西西比州引種短期難以放開。感疫情態(tài)勢(shì)CountyCountyStateOutbreakdateFlocktypeBirdsAffectedWeakleyWeakleyWeakleyWeakleyWeakleyWeakleyDavidsonBledsoeTiptonObion0ProductionCommercialBroilerBreederCommercialBroilerBreederWOAHPoultryWOAHPoultryWOAHNon-PoultryCommercialBroilerBreederWOAHNon-PoultryWOAHPoultryWOAHWOAHPoultryCommercialBroilerProductionWOAHNon-PoultryCommercialBroilerBreederissippissippiissippiissippikese0LawrenceAlabama12-05-2022WOAHNon-Poultry4602.2白羽肉雞需求空間廣闊，消費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)容可期??需求：品種特性驅(qū)動(dòng)需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)。2019-2020年受到非洲豬瘟的影響，生豬產(chǎn)能出現(xiàn)大幅缺口，豬價(jià)高企，白羽雞肉替代性需求增強(qiáng)，2019年和2020年白羽雞肉產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)12.21%和16.08%，同期人均禽肉消費(fèi)量也持續(xù)增長(zhǎng)。2021年非瘟后生豬產(chǎn)能恢復(fù)，豬價(jià)大跌，雞肉替代性需求減弱。然而B端餐飲客戶對(duì)菜品一致質(zhì)量要求逐漸增強(qiáng)，同時(shí)新冠疫情催化C端“宅家、外賣”消費(fèi)方式變革，白羽肉雞以生產(chǎn)周期短、經(jīng)濟(jì)效益高、適合工業(yè)養(yǎng)殖加工的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)需求仍保持增長(zhǎng)。2021年我國(guó)白羽雞肉產(chǎn)量為1288萬(wàn)噸 (同比+8.78%)，2012-2021年CAGR為7.30%；2021年我國(guó)白羽肉雞出欄量達(dá)65.32億只(同比+32.76%)，較2018年增長(zhǎng)65.79%。?需求：深加工市場(chǎng)助推消費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)容。隨著年輕一代步入廚房，生活節(jié)奏加快，便捷烹飪的即食產(chǎn)品越來越受消費(fèi)者歡迎，更多消費(fèi)者轉(zhuǎn)向深加工白羽雞肉制品。中國(guó)深加工白羽雞肉市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，2015-2019年CAGR為13.94%。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，2019-2024年深加工雞肉制品市場(chǎng)規(guī)模將以近20.1%的CAGR增長(zhǎng)。中國(guó)深加工雞肉制品僅占全國(guó)雞肉消費(fèi)總額的約14%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家40–70%的平均水平，中國(guó)的深加工雞肉市場(chǎng)具有巨大的發(fā)展?jié)摿?，也將進(jìn)一步擴(kuò)大白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間。量城鎮(zhèn)居民人均禽肉消費(fèi)量(千克) 城鎮(zhèn)居民人均豬肉消費(fèi)量(千克)3020019902000201020122014201620182020量201320142015201620172018201320142015201620172018201920202021我國(guó)白羽肉雞產(chǎn)量(萬(wàn)噸)yoy800600400200020%15%10%5%0%-5%白羽肉雞出欄量(億只)yoy深加工市場(chǎng)規(guī)模(億元)yoy70040302002014201520162017201820192020202140%30%20%10%0%201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E700201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E600500400300200030%25%20%15%10%5%0%-5%13579131357913周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周2.3引種缺口傳導(dǎo)逐步兌現(xiàn)，在產(chǎn)祖代雞存欄下行??祖代供給缺口傳導(dǎo)，后備祖代存欄持續(xù)下行。2022年5-11月引種斷檔數(shù)月導(dǎo)致后備祖代存欄量發(fā)生大幅下滑，12月引進(jìn)利豐祖代種雞2萬(wàn)套導(dǎo)致年底后備存欄小幅回升。截至2023年3月5日當(dāng)周，全國(guó)后備祖代種雞存欄量?jī)H49.45萬(wàn)套，較去年最高點(diǎn)下降38.56%；全國(guó)在產(chǎn)祖代種雞存欄量118.88萬(wàn)套，較去年最高點(diǎn)下降15.71%。隨祖代供給缺口效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，在產(chǎn)祖代存欄或?qū)⒊尸F(xiàn)下降趨勢(shì)。?引種缺口逐步傳導(dǎo)，在產(chǎn)父母代存欄后續(xù)或呈下降趨勢(shì)。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2023年3月5日當(dāng)周全國(guó)部分后備父母代種雞存欄1648.88萬(wàn)套，周度環(huán)比-1.62%，同比+9.30%，在產(chǎn)父母代種雞存欄2027.55萬(wàn)套，周度環(huán)比+1.00%，同比+4.55%。目前在產(chǎn)祖代存欄已呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，后備父母代存欄從2023年初至今同步下滑，預(yù)計(jì)傳導(dǎo)至6個(gè)月后(24周)在產(chǎn)父母代存欄下降，商品代雞苗供給缺口有望逐步顯現(xiàn)。 圖表：全國(guó)祖代種雞存欄量(后備+在產(chǎn)，萬(wàn)套)圖表：全國(guó)后備祖代種雞存欄量(萬(wàn)套)圖表：全國(guó)在產(chǎn)祖代種雞存欄量(萬(wàn)套) 01357913周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周圖表：部分父母代種雞存欄量(后備+在產(chǎn)，萬(wàn)套)13579周周13579周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周113 00000 113 001357911357913周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周472252831343740434649周周周周周周周周周周周周周周周周周周2009472252831343740434649周周周周周周周周周周周周周周周周周周200920102011201220132014201520162017201820192020202120222.4優(yōu)質(zhì)品種占比下降，2023H1父母代苗價(jià)預(yù)計(jì)處于上漲趨勢(shì)??引種缺口傳導(dǎo)逐步兌現(xiàn)，父母代雞苗價(jià)格高漲。2022年5月以來引種持續(xù)下降，按照白羽肉雞生產(chǎn)周期，5-11月引種缺口對(duì)應(yīng)7個(gè)月后，即2023年一季度父母代雞苗供給才會(huì)出現(xiàn)顯著收縮。此番父母代雞苗價(jià)格在2022年10月起提前上漲，主要系海外禽流感疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，引種擔(dān)憂加劇下父母代種雞場(chǎng)補(bǔ)欄積極性增強(qiáng)，同時(shí)前期引進(jìn)的祖代雞換羽增多導(dǎo)致父母代雞苗供給減量。截至2023年3月5日當(dāng)周，父母代雞苗價(jià)格達(dá)到53.04元/套，同比+127.63%。?2023年優(yōu)質(zhì)品種占比下降，將帶動(dòng)父母代雞苗價(jià)格繼續(xù)處于高位。在引種受限持續(xù)態(tài)勢(shì)下，受市場(chǎng)認(rèn)可度較高的AA、羅斯、利豐供給仍非常緊缺，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年AA、羅斯、利豐占比合計(jì)為34.51%，同比下降21.49pct。優(yōu)質(zhì)品種為價(jià)格主導(dǎo)，其占比下降將繼續(xù)帶動(dòng)父母代雞苗價(jià)格處于高位。?祖代雞性能下降，供給縮減加劇。受祖代種雞攜帶疾病及上輪強(qiáng)制換羽等因素影響，行業(yè)目前部分種雞生產(chǎn)性能欠佳。根據(jù)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)白羽肉雞祖代種雞產(chǎn)能(擴(kuò)繁系數(shù))為53.77，同比下降4.39%，較2019年高點(diǎn)下降10.59%。當(dāng)前祖代種雞整體生產(chǎn)性能不及以往，疊加配套公雞數(shù)量不足,換羽能力受限,供給縮減加劇。套)能202120222018年2019年2020年祖代白羽肉種雞產(chǎn)能45%40%35%30%25%20%15%10% 5%0%04020科寶AA+利豐圣澤901羅斯30814947452022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032.5白雞景氣上行，周期反轉(zhuǎn)在即??近期商品代雞苗價(jià)格高位運(yùn)行，短期或回調(diào)。1月以來雞苗價(jià)格接連上漲，3月28日益生/民和雞苗均報(bào)價(jià)6.9元/只。近期苗價(jià)上漲主要系一方面規(guī)模場(chǎng)前期淘汰高周齡種雞，新開產(chǎn)種雞出苗較少，疊加前期換羽種雞仍未開產(chǎn)，市場(chǎng)雞苗供給不足，另一方面當(dāng)前養(yǎng)殖盈利豐厚疊加高空欄率，農(nóng)戶補(bǔ)欄積極性高漲。根據(jù)鋼聯(lián)信息，供給方面，目新開產(chǎn)父母代種雞產(chǎn)蛋率已開始上升，短期市場(chǎng)出苗量將逐漸增加；需求方面，目前養(yǎng)殖端規(guī)避“五一”假期情緒較濃，補(bǔ)欄積極性不佳，雞苗多以議價(jià)成交為主，部分地區(qū)正常雞苗預(yù)排計(jì)劃有所放緩。因此短期雞苗價(jià)格或呈現(xiàn)下降走勢(shì)。?白雞景氣上行，周期反轉(zhuǎn)在即?！昂桨嘞拗?禽流感”疫情影響下，2022年祖代更新量同比下滑近25%。2022年5月引種受阻，對(duì)應(yīng)14個(gè)月/18個(gè)月后商品代雞苗供給開始/明顯減量，商品代雞苗缺口有望在2023年下半年出現(xiàn)，疊加父母代種雞生產(chǎn)性能下降等問題，商品代供給緊缺或加劇。我們認(rèn)為商品代價(jià)格景氣預(yù)期將從2023Q3開始持續(xù)至2024年。銷量(萬(wàn)只)雞養(yǎng)殖利潤(rùn)和肉雞苗主產(chǎn)區(qū)均價(jià) 900080007000600050004000300020000357921232527293133537394143454749周周周周周周周周周周周周周357921232527293133537394143454749周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周白羽肉雞均價(jià)(元/公斤)肉雞苗平均價(jià)(元/羽)86420進(jìn)進(jìn)3.1國(guó)內(nèi)糧價(jià)或高位運(yùn)行，種業(yè)高景氣持續(xù)可期?飼用需求提升、進(jìn)口成本高企等因素下，國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格整體或高位運(yùn)行。1)大豆、玉米供需缺口擴(kuò)大。大豆方面，USDA1月報(bào)告預(yù)計(jì)2022/23年我國(guó)大豆產(chǎn)量為20.33萬(wàn)噸(較前一年增長(zhǎng)3.93萬(wàn)噸)，大豆總需求量為116.3萬(wàn)噸(較前一年增長(zhǎng)8.7萬(wàn)噸)，大豆供給缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，庫(kù)存消費(fèi)比下降2.24pct至26.94%；玉米方面，USDA1月報(bào)告預(yù)計(jì)2022/23年我國(guó)玉米產(chǎn)量為277.2萬(wàn)噸(較前一年增長(zhǎng)4.65萬(wàn)噸)，玉米總需求量為297萬(wàn)噸(較前一年增長(zhǎng)6萬(wàn)噸)，玉米供給缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，庫(kù)存消費(fèi)比下降2.06pct至69.80%。2)小麥供需格局有所改善：USDA1月報(bào)告預(yù)計(jì)2022/23年我國(guó)小麥產(chǎn)量為137.72萬(wàn)噸(較前一年增長(zhǎng)0.77萬(wàn)噸)，小麥總需求量為144萬(wàn)噸(較前一年減少4萬(wàn)噸)，小麥供給缺口有所縮窄，庫(kù)存消費(fèi)比提升4.27pct至100.06%。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，我國(guó)能繁母豬存欄自2022年5月開始回升，對(duì)應(yīng)2023年一季度后生豬供給呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，生豬存欄量有望逐步增長(zhǎng)，對(duì)玉米、大豆等飼用需求對(duì)應(yīng)提升。而我國(guó)大豆對(duì)外依存度較高，國(guó)際大豆價(jià)格高企將導(dǎo)致我國(guó)大豆進(jìn)口成本提高，疊加大豆飼用需求提升，2023年國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格或高位震蕩。我國(guó)玉米自給率較高，供小于求格局持續(xù)且供給缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，玉米價(jià)格或高位運(yùn)行。USDA大豆、玉米、小麥供需平衡表麥現(xiàn)貨價(jià)格庫(kù)存消費(fèi)比庫(kù)存消費(fèi)比4%7%222.06%%205.71.67%21.64%口9.54%-0.73%口/%5%5700060005000400030005700060005000400030002021/222022/23E(1月)2223E(1月)20002019-012020-012019-012020-012021-012022-012023-01比變動(dòng)200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120223.1國(guó)內(nèi)糧價(jià)或高位運(yùn)行，種業(yè)高景氣持續(xù)可期??我國(guó)主要糧食播種面積穩(wěn)定，種子價(jià)格持續(xù)上漲。我國(guó)主要糧食作物包括玉米、小麥、稻谷和大豆，種企種子業(yè)務(wù)收入主要取決于作物播種面積和畝均種子價(jià)格。播種面積方面，2004-2022年，我國(guó)大豆/小麥/稻谷播種面積較穩(wěn)定，分別為8.6/24/30百萬(wàn)公頃左右；玉米播種面積在2004-2015年間穩(wěn)定增長(zhǎng)，2016-2022年略微下降后穩(wěn)定在42百萬(wàn)公頃左右，是我國(guó)種植面積最大的糧食作物。種子價(jià)格方面，我國(guó)主要糧食作物畝均種子價(jià)格整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2020-2021年，新冠疫情的暴發(fā)擾亂了全球供應(yīng)鏈，能源、化肥和農(nóng)藥價(jià)格上漲帶動(dòng)生產(chǎn)運(yùn)輸成本的提升；此外，在糧食安全的背景下，糧價(jià)高企提振了用種需求，種業(yè)高景氣持?龍頭種企預(yù)收款項(xiàng)加速增長(zhǎng)，支撐2023年業(yè)績(jī)高增。種子企業(yè)銷售模式為預(yù)收款銷售，當(dāng)年的7月份至次年的6月份為一個(gè)種子銷售季，經(jīng)銷商根據(jù)公司規(guī)定的提貨價(jià)預(yù)付貨款后提貨。龍頭種企種質(zhì)資源豐富，在種子價(jià)格持續(xù)上漲的背景下，龍頭種企預(yù)收款項(xiàng)加速增長(zhǎng)，其中隆平高科2022Q1-3預(yù)收款項(xiàng)同比增長(zhǎng)51.43%，并且有望于2022Q4和2023Q1確認(rèn)為收入，2023年業(yè)績(jī)高增可期。圖表：主要糧食畝均種子價(jià)格(元/畝)圖表：主要糧食播種面積(千公頃)圖表：種企預(yù)收款項(xiàng)整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)(億元)5000040000300002000000302520502016201720182019202020212022Q1-32000200220042006200820102012201420162018202020222020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10200020022004200620082010201220142016201820202022況中國(guó)大豆消費(fèi)量(萬(wàn)噸)中國(guó)大豆產(chǎn)量(萬(wàn)噸)中國(guó)玉米消費(fèi)量(萬(wàn)噸)中國(guó)玉米產(chǎn)量(萬(wàn)噸)大豆自給率1500060%1000040%500020%00%100%50%0%42000200220042006200820102012201420162018202020222020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10200020022004200620082010201220142016201820202022況中國(guó)大豆消費(fèi)量(萬(wàn)噸)中國(guó)大豆產(chǎn)量(萬(wàn)噸)中國(guó)玉米消費(fèi)量(萬(wàn)噸)中國(guó)玉米產(chǎn)量(萬(wàn)噸)大豆自給率1500060%1000040%500020%00%100%50%0%40000300002000000大豆進(jìn)口量(萬(wàn)噸)大豆進(jìn)口成本(美元/噸，右軸)玉米進(jìn)口量(噸)玉米進(jìn)口成本(美元/噸，右軸)50040030020004003503002502000800600400200080070060050040030020003.2玉米大豆供需緊平衡，糧食安全“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)凸顯??國(guó)內(nèi)玉米、大豆自給率呈下降趨勢(shì)，供需缺口較大。玉米方面，2016年開始，我國(guó)玉米供給開始出現(xiàn)一定缺口，至今玉米自給率已連續(xù)7年低于100%，2020年自給率達(dá)到近20年以來的最低值89.18%。2022年我國(guó)玉米產(chǎn)量為27,353.90萬(wàn)噸，消費(fèi)量為28,814.49萬(wàn)噸，玉米自給率達(dá)94.93%。大豆方面，隨著人民生活水平的提高和畜牧業(yè)的發(fā)展，豆油和豆粕需求大幅提高，大豆產(chǎn)需缺口擴(kuò)大且長(zhǎng)期存在，對(duì)外依存度接近90%。2022年國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量為2,036.06萬(wàn)噸，消我國(guó)玉米和大豆當(dāng)前維持供需維持緊平衡狀態(tài)，二者均需進(jìn)口補(bǔ)足，糧食安全“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)凸顯。?2022年糧食進(jìn)口“量減價(jià)增”，玉米大豆進(jìn)口成本高企。我國(guó)玉米主要進(jìn)口國(guó)為美國(guó)和烏克蘭，大豆主要進(jìn)口國(guó)為巴西和美國(guó)。受國(guó)際糧價(jià)高漲以及極端天氣下部分進(jìn)口國(guó)產(chǎn)量下降影響，2022年我國(guó)玉米和大豆進(jìn)口量同比大幅下降，2022年1-11月我國(guó)玉米/大豆進(jìn)口量分別為1975/8055萬(wàn)噸，同比-26.88%/-8.12%。受到國(guó)際糧價(jià)高位震蕩影響，2022年11月我國(guó)玉米和大豆進(jìn)口價(jià)格分別為415.86美元/噸和671.95美元/噸，同比上漲34.87%和13.03%。3.2玉米大豆供需緊平衡，糧食安全“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)凸顯?轉(zhuǎn)基因生物育種是“必由之路”，也是“現(xiàn)實(shí)需要”。根據(jù)中國(guó)農(nóng)科院研究，自給率越高，國(guó)內(nèi)外糧食價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性越弱。增加糧食自給可以通過增加耕地面積或提升單產(chǎn)，我國(guó)耕地面積較為穩(wěn)定，1996年以來常年穩(wěn)定在1.30億公頃左右，為保證糧食安全，提升單產(chǎn)勢(shì)在必行。對(duì)比中美兩國(guó)的玉米和大豆單產(chǎn)可以看到，2021年美國(guó)玉米和大豆單產(chǎn)分別為我國(guó)的176.61%和176.98%，較1995年美國(guó)轉(zhuǎn)基因商業(yè)化前分別增長(zhǎng)31.77pct和34.00pct，中美兩國(guó)的單產(chǎn)差距呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。而中國(guó)農(nóng)科院通過模擬發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)基因玉米產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用可增產(chǎn)2255-2469萬(wàn)噸，基本可以替代2021年玉米進(jìn)口量，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化或可在未來有效緩解國(guó)內(nèi)糧食供給壓力。圖表：玉米和大豆中美單產(chǎn)水平對(duì)比圖表：糧食自給率和國(guó)內(nèi)外糧食價(jià)格聯(lián)動(dòng)系數(shù)圖表：轉(zhuǎn)基因玉米產(chǎn)業(yè)化后不同風(fēng)險(xiǎn)情景下玉米產(chǎn)量預(yù)測(cè) 021年小麥98.40%玉玉米97.40%大豆16.70%300002950029000285002800027500270002650026000296682951027255玉米產(chǎn)量(萬(wàn)噸)2966829510272552972297242021高風(fēng)險(xiǎn)中風(fēng)險(xiǎn)低風(fēng)險(xiǎn)2000200220042006200820102012201420162018200820092010201120122013201420152016201720182019200020022004200620082010201220142016201820202022阿根廷巴拉圭加拿大其他國(guó)家全球同比200600%500%400%300%200%100%0%25020000402002000200220042006200820102012201420162018200820092010201120122013201420152016201720182019200020022004200620082010201220142016201820202022阿根廷巴拉圭加拿大其他國(guó)家全球同比200600%500%400%300%200%100%0%2502000040200?轉(zhuǎn)基因作物快速推廣，主產(chǎn)國(guó)應(yīng)用率均已接近飽和。1)全球種植轉(zhuǎn)基因作物的國(guó)家數(shù)量增長(zhǎng)迅速。轉(zhuǎn)基因作物憑借其優(yōu)良的性狀在全球快速推廣，2019年，全球轉(zhuǎn)基因作物的種植面積達(dá)到1.90億公頃，影響了全球超過19.5億人，種植轉(zhuǎn)基因作物的國(guó)家達(dá)到29個(gè)，較1996年增加23個(gè)，增長(zhǎng)迅速。2019年全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積CR5高達(dá)90.70%，其中美國(guó)占比最大，為37.55%。各國(guó)轉(zhuǎn)基因作物種植面積的增長(zhǎng)過程整體上均呈現(xiàn)先快后慢的態(tài)勢(shì)，全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積1996-2012年CAGR為33.37%，2013-2019年則為1.40%。2)多國(guó)轉(zhuǎn)基因作物應(yīng)用率已超過90%，接近飽和。截至2019年，轉(zhuǎn)基因作物種植面積排在全球前五的國(guó)家中，轉(zhuǎn)基因作物的應(yīng)用率均已超過90%，其中阿根廷接近100%，美國(guó)約為95%，巴西和印度達(dá)到94%，加拿大約90%。參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化后，轉(zhuǎn)基因作物或在極短時(shí)間內(nèi)替代傳統(tǒng)作物，如1996年美國(guó)正式引入轉(zhuǎn)基因商業(yè)化，僅5年后，轉(zhuǎn)基因大豆和棉花的應(yīng)用率便分別達(dá)到54%和61%，其中轉(zhuǎn)基因大豆應(yīng)用率率先在2007年超過90%，之后穩(wěn)定在94%左右；轉(zhuǎn)基因玉米的應(yīng)用率在2013年達(dá)到90%，之后穩(wěn)定在92%-93%。圖表：全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積結(jié)構(gòu)(按國(guó)家)圖表：全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積結(jié)構(gòu)(按作物)圖表：2000-2022年美國(guó)轉(zhuǎn)基因作物應(yīng)用率200%80%60%40%20%0%Bayer(拜耳)Bayer(拜耳)Corteva(科迪華)Syngenta(先正達(dá)集團(tuán))BASF(巴斯夫)Vilmorin(威馬)其他??轉(zhuǎn)基因種子產(chǎn)品研發(fā)周期長(zhǎng)、費(fèi)用高，技術(shù)壁壘較高。根據(jù)PhillipsMcDougall數(shù)據(jù)顯示，從時(shí)間上來看，引入一個(gè)轉(zhuǎn)基因性狀所需時(shí)間為10年以上；從費(fèi)用上來看，引入一個(gè)轉(zhuǎn)基因性狀所需資金約為1.36億美元。轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品研發(fā)周期長(zhǎng)、投入資金高決定了行業(yè)較高的準(zhǔn)入門檻，因此擁有轉(zhuǎn)基因技術(shù)的企業(yè)擁有較高的技術(shù)壁壘和護(hù)城河。?全球種業(yè)集中度高，“并購(gòu)潮”鞏固寡頭壟斷格局。2014年以來全球農(nóng)業(yè)公司經(jīng)營(yíng)承壓，為整合資源，種企巨頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合實(shí)現(xiàn)技術(shù)和資源的整合，國(guó)際種業(yè)市場(chǎng)迎來并購(gòu)潮。1)拜耳收購(gòu)孟山都：2016年全球最大種子生產(chǎn)商孟山都接受了拜耳630億美元的收購(gòu)要約。2018年孟山都并入拜耳公司內(nèi)，2020年拜耳全球市占率達(dá)20%。2)陶氏、杜邦合并，科迪華剝離：2015年陶氏化學(xué)和杜邦宣布通過對(duì)等合并的方式成立陶氏杜邦。此后科迪華從陶氏杜邦中拆分出來，集合了杜邦先鋒、杜邦植物保護(hù)以及陶氏益農(nóng)的技術(shù)和業(yè)務(wù)，2019年科迪華農(nóng)業(yè)科技獨(dú)立上市，2020年全球市占率為16%。3)中國(guó)化工收購(gòu)瑞士先正達(dá)：2017年中國(guó)化工集團(tuán)公司(中國(guó)化工)宣布以430億美元完成對(duì)瑞士先正達(dá)的交割，2020年中國(guó)化工向先正達(dá)注入安道麥、揚(yáng)農(nóng)化工及中化化肥等“兩化”旗下核心的農(nóng)化資產(chǎn)，先正達(dá)集團(tuán)正式成立。目前，全球種業(yè)已形成明顯的寡頭壟斷局面，2020年CR5達(dá)到52%。競(jìng)爭(zhēng)格局圖表：引入一個(gè)轉(zhuǎn)基因性狀所需時(shí)間和成本所所需成本所需時(shí)間(百萬(wàn)美元)(月)基因獲取3153.928.627表28.627遺傳轉(zhuǎn)化和篩選遺傳轉(zhuǎn)化和篩選302837.2性狀導(dǎo)入和實(shí)2837.2合合規(guī)評(píng)估和分析主體研研發(fā)主體玉米8M8(孟山都)SynSyngenta(先正達(dá))883DuPont83(杜邦先鋒)BBayer(拜耳)5843DowAgroSciences43LLC(陶氏)其其他364826合計(jì)482620142015201620172018201920202025E20142015201620172018201920202025E全球種業(yè)市場(chǎng)規(guī)模(億美元)60050040030020003.4我國(guó)千億種業(yè)市場(chǎng)，集中度提升空間廣闊??轉(zhuǎn)基因商業(yè)化有望推動(dòng)千億種業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容。2016-2020年我國(guó)農(nóng)作物種子市值穩(wěn)定在千億左右，2020年達(dá)1199.89億元，同比微增1.04%；其中玉米/小麥種子市值分別為274.38/159.44億元，占比分別達(dá)22.87%/13.29%。未來轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用有望推動(dòng)我國(guó)種子行業(yè)進(jìn)入變革發(fā)展的新階段，隨轉(zhuǎn)基因種子滲透率逐步提高，轉(zhuǎn)基因玉米種子市場(chǎng)規(guī)模有望快速發(fā)展，推動(dòng)種業(yè)市場(chǎng)擴(kuò)容。?對(duì)標(biāo)海外，我國(guó)種業(yè)集中度提升空間廣闊。我國(guó)種子行業(yè)發(fā)展起步較晚，種業(yè)市場(chǎng)一直到新中國(guó)成立之后才得以初步建立并緩慢發(fā)展。截至2020年，我國(guó)種業(yè)企業(yè)CR5為12%，較海外CR52020年先正達(dá)集團(tuán)(關(guān)聯(lián)上市企業(yè)：荃銀高科)在中國(guó)種子行業(yè)市場(chǎng)占有率排名第二(3%)，僅次于隆平高科 (4%)。未來隨著我國(guó)種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)政策完善，以及轉(zhuǎn)基因商業(yè)化加速落地，種業(yè)集中度有望逐步提高。全國(guó)持有效經(jīng)營(yíng)許可證的種子企業(yè)數(shù)量?jī)糍Y產(chǎn)超過1億元以上的種企數(shù)量占比800060004000200005.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%1201220132014201520162017201820192020我國(guó)農(nóng)作物種子市值(億元)8006004002000199920062011201220132014201520162017201820192020正達(dá)集團(tuán)正達(dá)集團(tuán)江蘇大華種業(yè)北大荒墾豐種業(yè)廣東鮮美種苗 3%2%88%物種子市值規(guī)模結(jié)構(gòu)玉米小麥雜交稻常規(guī)稻大豆其他274.3859.4445.083.4我國(guó)千億種業(yè)市場(chǎng)，集中度提升空間廣闊?種植產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)積極準(zhǔn)備迎接轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地。1)轉(zhuǎn)基因性狀產(chǎn)品推廣后需要以雜交種子為載體形成完整的產(chǎn)品后才可推向市場(chǎng)，因此擁有轉(zhuǎn)基因性狀的公司，多在中游制種環(huán)節(jié)也有所布局。其中大北農(nóng)在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，同時(shí)覆蓋玉米和大豆，且擁有的轉(zhuǎn)基因安全證書數(shù)量最多；其已與130多家種子公司達(dá)成合作，且通過收購(gòu)“育繁推一體化”的種子企業(yè)廣東鮮美種苗進(jìn)一步強(qiáng)化自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。隆平高科則以雜交玉米和水稻種子為核心業(yè)務(wù)，玉米轉(zhuǎn)基因創(chuàng)新前端以杭州瑞豐、隆平生物形成“雙駕馬車”協(xié)同推進(jìn)玉米轉(zhuǎn)基因性狀開發(fā)，目前子公司杭州瑞豐已獲得3個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米安全證書。游公司情況公司公司業(yè)務(wù)情況轉(zhuǎn)基因生物安全證書企儲(chǔ)備因生物技術(shù)性狀。2021年種業(yè)板塊營(yíng)收達(dá)5.61億元、植保板塊營(yíng)收達(dá)1.81億元?；蚓庉嫾夹g(shù)、抗(全球最好的組配4個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米安全證書+1個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆安已與130多家種子公司公司核心業(yè)、隆平生物和水稻、各標(biāo)記輔助2月公司與墾豐種業(yè)服務(wù)等方面(籌備上市)保產(chǎn)品提供商，先正達(dá)生物育種技術(shù)與研發(fā)能力，在400余條開發(fā)了6,000余種具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的種子產(chǎn)品。2021年種子板塊營(yíng)收達(dá)263.52億元，植保營(yíng)收因組學(xué)擁有多家控參股公司擁3.4我國(guó)千億種業(yè)市場(chǎng)，集中度提升空間廣闊??2)中游種子企業(yè)也在積極布局轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域，7家種企已通過與轉(zhuǎn)基因性狀公司合作、并購(gòu)公司等方式積極布局轉(zhuǎn)基因相關(guān)業(yè)務(wù)?？梢钥闯觯N植產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)正積極準(zhǔn)備迎接轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地帶來的種業(yè)革命。 游公司情況轉(zhuǎn)基因轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域布局員，有望借力先正達(dá)的資源優(yōu)勢(shì)和轉(zhuǎn)基因技術(shù)優(yōu)勢(shì)。相關(guān)業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的比重8%水稻種子+6%小麥種子+9%玉米種子公司荃銀高科登海種業(yè)2021年89%玉米種子+5%小麥種子司于2015年參與國(guó)家轉(zhuǎn)基因重大工程項(xiàng)目試點(diǎn)，在轉(zhuǎn)基因種子研究方面目前和大北農(nóng)有合7%種子(雜交玉米、雜交水稻等)+71%農(nóng)化，該公司目前在非轉(zhuǎn)基因抗除草劑育種技術(shù)等方面處因編輯技術(shù)應(yīng)用等方面研究。業(yè)2021年小麥種子14%+玉米種子6%+、誘變育種、核心種質(zhì)創(chuàng)新等關(guān)鍵核心技術(shù)聯(lián)合攻關(guān)；立項(xiàng)并品種選育”關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目。6%種子(玉米、小麥、水稻產(chǎn)”。萬(wàn)向德農(nóng)2021年96%玉米種子正與多家科研機(jī)構(gòu)合作轉(zhuǎn)基因玉米品種的合作選育，做好轉(zhuǎn)基因品種的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。秋秋樂種業(yè)2021年63%玉米種子+17%花生種子育種工作。3.53.5利好政策頻繁催化，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地在即?轉(zhuǎn)基因作物上市時(shí)間主要取決于政策進(jìn)度。轉(zhuǎn)基因作物上市流程主要包括實(shí)驗(yàn)室研究階段、生物實(shí)驗(yàn)階段、獲取轉(zhuǎn)基因生物安全證書、通過品種審定、獲取苗種生產(chǎn)許可證以及繁殖親本與制種。其中生物實(shí)驗(yàn)階段包括中間試驗(yàn)、環(huán)境釋放與生產(chǎn)性試驗(yàn)，實(shí)驗(yàn)面積逐步擴(kuò)大，每個(gè)試驗(yàn)階段通常持續(xù)1-2年，合計(jì)3-6年。各階段生物實(shí)驗(yàn)安全評(píng)價(jià)合格后即可申請(qǐng)獲取轉(zhuǎn)基因生物安全證書，持證品種可申請(qǐng)進(jìn)入品種審定，獲得品種審定號(hào)后可申請(qǐng)獲取苗種生產(chǎn)許可證，以進(jìn)行親本繁殖與制種，最終上市搭載轉(zhuǎn)基因性狀的種子產(chǎn)品。?2023年或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)基因玉米產(chǎn)業(yè)化元年。2022年6月8日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部頒布《國(guó)家級(jí)轉(zhuǎn)基因大豆、玉米品種審定標(biāo)準(zhǔn)(試行)》。2022年12月底農(nóng)業(yè)農(nóng)村部正式召開轉(zhuǎn)基因玉米品種審定會(huì)議，審定品種數(shù)量約20個(gè)，2023年或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)基因商業(yè)化元年。轉(zhuǎn)基因轉(zhuǎn)基因種子上市1-21-2年；一般≤4畝/試驗(yàn)點(diǎn)(1年)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)許可證生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)許可證生物試驗(yàn)階段1-2年；一般＞1-2年；一般＞30畝/試驗(yàn)點(diǎn)一般4-30畝/試驗(yàn)點(diǎn)3.5利好政策頻繁催化，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地在即?利好政策頻繁催化，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地在即。2022以來，我國(guó)轉(zhuǎn)基因相關(guān)政策頻繁頒布，從轉(zhuǎn)基因作物的生物安全、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、品種審定等各方面進(jìn)行了更加細(xì)節(jié)的規(guī)定和指導(dǎo)。主要內(nèi)容主要內(nèi)容批準(zhǔn)了2個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米安全證書(瑞豐125、DBN9936)、批準(zhǔn)1個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆安全證書(SHZD3201)文件名稱批準(zhǔn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書2020/2/5《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于抓好“三農(nóng)”領(lǐng)域重點(diǎn)工作確保加強(qiáng)農(nóng)業(yè)生物技術(shù)研發(fā)，大力實(shí)施種業(yè)自主創(chuàng)新工程，實(shí)施國(guó)家農(nóng)業(yè)種質(zhì)資源保護(hù)利用工程，推進(jìn)南繁科研育種基地建設(shè)。 2020/7/15批準(zhǔn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書批準(zhǔn)了1個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米安全證書(DBN9858)和1個(gè)轉(zhuǎn)基因大豆安全證