北斗星通 -北斗芯片龍頭數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座

請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明濟(jì)的底座數(shù)據(jù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的血液，北斗與數(shù)字經(jīng)濟(jì)最重要的契合點(diǎn)就是北斗所產(chǎn)生的時(shí)間和空間數(shù)據(jù)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積累的海量數(shù)據(jù)為北斗應(yīng)用提供了廣闊場(chǎng)景，運(yùn)用北斗產(chǎn)生的時(shí)空數(shù)據(jù)可以將各類數(shù)據(jù)串聯(lián)起來(lái)，并貼上時(shí)空標(biāo)簽，使數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)程度性”業(yè)務(wù)，提供“高精度位置數(shù)據(jù)服務(wù)+高性能22nm，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司產(chǎn)品多次在國(guó)家主管部門(mén)的北斗產(chǎn)品比測(cè)中排名第一。2019-2021年，高精度芯片主體公司和芯星通產(chǎn)品銷售數(shù)量復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到160%，產(chǎn)品質(zhì)量、性能得到認(rèn)可。今年，公司面向消費(fèi)類、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的超低功耗助定位專業(yè)公司RxNetworks；2020年務(wù)公司——真點(diǎn)科技；攜手高通，通過(guò)與驍龍移動(dòng)平臺(tái)的集僅供機(jī)構(gòu)投資者使用證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告2023年04月06日總市值(億) -6%分析師：陸洲研究助理：林熹證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2?無(wú)人機(jī)、機(jī)器人、可穿戴設(shè)備和自動(dòng)駕駛對(duì)北斗芯片需求旺盛針對(duì)民用市場(chǎng)，公司衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)產(chǎn)品主要包括高精度模組、標(biāo)準(zhǔn)精度芯片、天線、數(shù)據(jù)服務(wù)等，下游涵蓋無(wú)斗/GNSS芯片方面國(guó)內(nèi)市占率超60%。公司主要受益于無(wú)人化、智能化需求提高下的北斗下游應(yīng)用拓展，以及國(guó)產(chǎn)替代需求釋放。強(qiáng)系統(tǒng)應(yīng)用方面已有布局，包括高精度位置服務(wù)產(chǎn)品將支持GNSS、低軌衛(wèi)星、通信設(shè)施等多信息慣導(dǎo)器件、里程計(jì)、視覺(jué)等多傳感器融合算法，更好地適研制高級(jí)別自動(dòng)駕駛需求的、滿足車載功能安全要求的高精度少數(shù)國(guó)外企業(yè)提供融合衛(wèi)星導(dǎo)航定位的車載功能安全的高?北二或全面換裝北三，特種行業(yè)需求爆發(fā)，上游芯片環(huán)節(jié)有望率先受益依賴國(guó)外系統(tǒng)的狀況，開(kāi)啟了我國(guó)時(shí)空體系獨(dú)立自主的新時(shí)北斗三號(hào)在2020年組網(wǎng)結(jié)束后，北斗特種裝備比測(cè)已于2021-2022年陸續(xù)完成。我們預(yù)計(jì)，北斗三號(hào)大規(guī)模換裝訂單在一實(shí)現(xiàn)了通導(dǎo)遙一體化的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，預(yù)計(jì)較作為過(guò)渡階段使用的北斗二代裝備的體量規(guī)模顯著增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，存量市五是武器裝備更新?lián)Q代的大周期，新型武器裝備列裝將推動(dòng)衛(wèi)增速最快的細(xì)分賽道；而上游芯片、板卡等基礎(chǔ)器件廠商有望最先放量。末，公司芯片、板卡、模組等基礎(chǔ)器件產(chǎn)品在手訂單金額分別證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3投資建議人、穿戴式設(shè)備、自動(dòng)駕駛等細(xì)分賽道增長(zhǎng)可觀，國(guó)產(chǎn)替代需億元，同比增速+72.5%/+42.1%/+41.0%，EPS為風(fēng)險(xiǎn)提示市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致市占率下降、產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)；盈利預(yù)測(cè)與估值2021A2022A2023E2024E2025E營(yíng)業(yè)收入(百萬(wàn)元)YoY（%）YoY（%）毛利率（%）每股收益（元）ROE市盈率證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明4正文目錄1.北斗產(chǎn)業(yè)鏈龍頭 1.1.發(fā)展歷程：深耕北斗領(lǐng)域，聚焦主業(yè)迎黃金發(fā)展期 1.2.產(chǎn)品介紹：以芯片為核，布局北斗全產(chǎn)業(yè)鏈 81.3.財(cái)務(wù)分析：高精度芯片增長(zhǎng)亮眼，優(yōu)化結(jié)構(gòu)輕裝上陣 121.4.股權(quán)激勵(lì)：推行多輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，深度綁定核心人員 142.數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座，高精度北斗芯片賦能多元應(yīng)用 152.1.行業(yè)情況：北三全球組網(wǎng)完成，萬(wàn)億市場(chǎng)待爆發(fā) 152.2.必要性：北斗是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展底座，“北斗+”應(yīng)用持續(xù)拓寬 162.3.北斗高精度芯片：高精度芯片是數(shù)字經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵技術(shù)，國(guó)產(chǎn)北斗芯片實(shí)現(xiàn)突破 202.4.特種需求：北二或全面換裝北三，特種行業(yè)需求爆發(fā) 222.5.發(fā)展趨勢(shì)：通導(dǎo)遙PNT體系是大勢(shì)所趨，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速落地促發(fā)展 243.國(guó)內(nèi)北斗芯片最高水平，高需求+高市占率助力增長(zhǎng) 273.1.以技術(shù)為矛，成就國(guó)內(nèi)北斗芯片最高水平 273.2.下游多點(diǎn)開(kāi)花，北斗/GNSS芯片國(guó)內(nèi)市占率60% 303.3.積極把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)機(jī)遇，“云+芯”戰(zhàn)略加速落地 333.4.北三換裝或啟動(dòng)，公司在手訂單持續(xù)增長(zhǎng) 343.5.擬定增募資9.45億元，搶占PNT應(yīng)用等新興領(lǐng)域 353.6.汽車業(yè)務(wù)高度協(xié)同，進(jìn)軍自動(dòng)駕駛新賽道 364.投資建議 385.風(fēng)險(xiǎn)提示 40圖表目錄圖1公司發(fā)展歷程 6圖2公司股權(quán)結(jié)構(gòu) 7圖3公司歷年?duì)I業(yè)收入及增速 12圖4公司歷年歸母凈利潤(rùn)及增速 12圖52022年四大業(yè)務(wù)占收入比重 13圖62022年四大業(yè)務(wù)占毛利比重 13圖7公司毛利率變動(dòng)情況 13圖8公司凈利率變動(dòng)情況 13圖9公司歷年期間費(fèi)用率 14圖10公司歷年研發(fā)費(fèi)用情況 14圖112021年亞太地區(qū)衛(wèi)導(dǎo)設(shè)備銷售占全球35.7% 15圖122021年亞太地區(qū)衛(wèi)導(dǎo)服務(wù)收入占全球39.8% 15圖13我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值及增長(zhǎng)率 16圖14北斗時(shí)空智能賦能數(shù)字城市 17圖15時(shí)空信息、定位導(dǎo)航服務(wù)已成為重要的新型基礎(chǔ)設(shè)施 17圖16車路協(xié)同系統(tǒng)架構(gòu)示意圖 19圖17千尋位置的“昆侖鏡”時(shí)空智能操作系統(tǒng) 19圖18北斗助力實(shí)現(xiàn)共享出行精準(zhǔn)管控 19圖19北斗基礎(chǔ)產(chǎn)品示意圖 21圖202010-2021年國(guó)內(nèi)高精度市場(chǎng)產(chǎn)值及增長(zhǎng)率 21圖21采用衛(wèi)星/慣性制導(dǎo)的美國(guó)JDAM炸彈 22圖22轟-6轟炸機(jī)掛載鷹擊12導(dǎo)彈 22圖23導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成簡(jiǎn)單，產(chǎn)業(yè)鏈條短 23圖24北斗“三球交匯”定位原理示意圖 23證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明5圖25北斗獨(dú)創(chuàng)“三種軌道”混合星座 23圖26全球現(xiàn)役戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量（單位：架） 24圖27全球軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè) 24圖282010年-2020年全球無(wú)人機(jī)系統(tǒng)軍貿(mào)市場(chǎng)占比（按訂單統(tǒng)計(jì)） 24圖29綜合PNT體系標(biāo)準(zhǔn)化體系縱向框架示意圖 25圖30主流導(dǎo)航技術(shù)性能對(duì)比 26圖31通導(dǎo)一體化低軌星座系統(tǒng)組成 26圖32公司研發(fā)費(fèi)用逐年走高 29圖33公司2022年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重突破10% 29圖34芯片及數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率與同行比較（%） 29圖35導(dǎo)航產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率與同行比較（%） 29圖36UM960支持北斗、GPS、Galileo、GLONASS和QZSS導(dǎo)航系統(tǒng)，適配多頻點(diǎn) 30圖37全球無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模 31圖38智能割草機(jī)示意圖 32圖39世界割草機(jī)及智能割草機(jī)市場(chǎng)規(guī)模（億美元） 32圖40各類北斗智慧農(nóng)機(jī)服務(wù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn) 32圖411.2萬(wàn)臺(tái)基于北斗的收割機(jī)畫(huà)出“作業(yè)熱力圖 32圖42華為發(fā)布首款支持北斗短報(bào)文通信服務(wù)的手機(jī) 33圖43該款手機(jī)可在無(wú)信號(hào)環(huán)境下發(fā)送接收文字位置信息 33圖44TruePoint.io目前業(yè)務(wù)覆蓋范圍 34圖45Location.io加速定位服務(wù)實(shí)現(xiàn)兩秒定位、全球覆蓋 34圖46TruePoint示意圖 34圖47公司在手訂單情況 35圖48公司汽車電子業(yè)務(wù)收入及增速 36 37圖50汽車智能座艙滲透率及搭載量預(yù)測(cè)（萬(wàn)輛） 37圖51我國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車總體發(fā)展目標(biāo) 38表12020年以來(lái)公司持續(xù)剝離非主營(yíng)資產(chǎn) 表2公司業(yè)務(wù)體系 表3公司部分主要GNSS芯片、板卡、模塊產(chǎn)品 表4公司數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù) 10表5公司天線產(chǎn)品 10表6公司信息裝備產(chǎn)品 11表7公司汽車網(wǎng)聯(lián)產(chǎn)品 12表8北斗星通2021年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案 14表92016-2021年衛(wèi)星導(dǎo)航與定位服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)值占比 16表10北斗系統(tǒng)下游應(yīng)用市場(chǎng) 18表11四大衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)對(duì)比 20表12國(guó)內(nèi)規(guī)劃設(shè)計(jì)的低軌星座 26表13北斗星通5款產(chǎn)品均進(jìn)入北斗三號(hào)民用基礎(chǔ)產(chǎn)品推薦名錄（1.0版其中4款為第一 27表14公司衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)產(chǎn)品 30表15公司募投項(xiàng)目情況 35表16公司汽車電子產(chǎn)品 36表17業(yè)務(wù)拆分預(yù)測(cè) 39表18可比公司估值 40證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明61.北斗產(chǎn)業(yè)鏈龍頭1.1.深耕北斗領(lǐng)域，聚焦主業(yè)迎黃金發(fā)展期生，在我國(guó)首顆北斗衛(wèi)星發(fā)射前夕注冊(cè)成立；2009年于深交所上市，是我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)研發(fā)等方式，進(jìn)入衛(wèi)星導(dǎo)航天線、定位服務(wù)等領(lǐng)域，完善導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)上游產(chǎn)品體系，拓展產(chǎn)業(yè)下游以汽車為主要載體的應(yīng)用市場(chǎng)，公司圍繞“北斗+”已基本實(shí)現(xiàn)用戶段全依靠政策環(huán)境、技術(shù)研發(fā)等優(yōu)勢(shì)，進(jìn)入加速發(fā)展的“黃金時(shí)期”。聚焦主業(yè)加強(qiáng)協(xié)同，優(yōu)化業(yè)務(wù)鏈條。公司前期采取內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)模式持續(xù)月剝離基站天線業(yè)務(wù)，出售東莞云通51%股權(quán)。公司為提高資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效率，于為優(yōu)化云芯一體化業(yè)務(wù)和降本增效，公司將Rx公司整合置入真點(diǎn)科技，以強(qiáng)化真點(diǎn)證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明7標(biāo)的資產(chǎn)處置時(shí)間處置方式廣東偉通100%股權(quán)2020年11月以向萬(wàn)嘉通增資方式處置，處置后子公司華信天線持有萬(wàn)嘉通26.14%股權(quán)東莞云通51%股權(quán)2021年12月向萬(wàn)嘉通控股出售，處置后持有東莞云通49%股權(quán)銀河微波47.95%股權(quán)2021年12月向投資者出售，處置后持有銀河微波16%股權(quán)In-tech8.14%股權(quán)In-tech49%股權(quán)2021年7月2021年12月In-tech公司回購(gòu)8.14%股權(quán)后，F(xiàn)&W公司受讓回購(gòu)49%股權(quán)，處置后公司不再持有In-tech公司股份華信天線、佳利電子天線業(yè)務(wù)2022年4月華信天線和佳利電子天線模組事業(yè)部整合成立跨法人單位的北斗星通天線部RxNetworks100%股權(quán)2022年7月RxNetworks從佳利電子整合置入真點(diǎn)科技公司股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，國(guó)家大基金持續(xù)持股。公司實(shí)際控制人為周儒欣先生，截為周儒欣先生一致行動(dòng)人。公司管理層有濃厚的技術(shù)背景，產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。大基金為證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明8公司產(chǎn)品譜系完整，覆蓋從芯片、模塊、板卡、天線到終端及數(shù)據(jù)服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈，滿足高精度和標(biāo)準(zhǔn)精度的定位應(yīng)用需求。公司目前主要有四大業(yè)務(wù)板塊，即芯片和數(shù)據(jù)服務(wù)、導(dǎo)航產(chǎn)品、陶瓷元器件和汽車智能網(wǎng)聯(lián)。芯片業(yè)務(wù)是公司的核心優(yōu)括輔助定位、高精度定位和北斗短報(bào)文。導(dǎo)航產(chǎn)品包括天線產(chǎn)品、信息裝備產(chǎn)品、數(shù)據(jù)采集終端和國(guó)際代理產(chǎn)品，是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。陶瓷元器件方面，公司是全球少數(shù)同時(shí)具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的微波陶瓷材料、低溫共燒陶瓷（LTCC）和高溫共燒陶瓷（HTCC）材料制備工藝技術(shù)并實(shí)廠商之一。汽車網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)基于汽車電子+車載高精度定位+汽車軟件工程服務(wù)的“一網(wǎng)、車載娛樂(lè)、綜合信息顯示等功能。業(yè)務(wù)板塊細(xì)分領(lǐng)域代表產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域或主要客戶主要經(jīng)營(yíng)主體芯片和數(shù)據(jù)服務(wù)芯片、板卡、模組等NebulasIV、UFirebirdUC6226系列芯片等無(wú)人機(jī)、測(cè)繪、智能駕駛、車載前裝和消費(fèi)類市場(chǎng)等和芯星通、芯與物、北斗星通芯片事業(yè)部數(shù)據(jù)服務(wù)TruePoint定位服務(wù)輔助定位、高精度定位、北斗短報(bào)文等真點(diǎn)科技、北司導(dǎo)航定位產(chǎn)品天線無(wú)人機(jī)/手持天線、智能網(wǎng)聯(lián)車載天線、天通通信天線等測(cè)量測(cè)繪、無(wú)人機(jī)、智能交通、航空航天、形變監(jiān)測(cè)、智能駕駛、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、應(yīng)急救援等領(lǐng)域華信天線、佳利電子信息裝備微電機(jī)慣組、北斗車輛導(dǎo)航儀、北斗信息服務(wù)系統(tǒng)等衛(wèi)星導(dǎo)航、慣性導(dǎo)航、授時(shí)、定位定向等北斗星通裝備事業(yè)部數(shù)據(jù)采集終端測(cè)體量方三防手持終端、手持采集終端、醫(yī)療版手持終端等快遞物流、倉(cāng)儲(chǔ)配送、醫(yī)療制藥、零售快消、工業(yè)制造等行業(yè)杭州凱立國(guó)際代理OEM系列板卡測(cè)繪、航空、無(wú)人機(jī)、軌道交通、礦業(yè)、授時(shí)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域北斗星通導(dǎo)航產(chǎn)品事業(yè)部陶瓷元器件陶瓷產(chǎn)品低溫共燒陶瓷、微波介質(zhì)陶瓷、高溫共燒陶瓷、軟磁鐵氧體陶瓷5G通信、衛(wèi)星通訊、汽車電子、航空航天、消費(fèi)電子等領(lǐng)域佳利電子陶瓷基板LTCC基板、HTCC基板、復(fù)合基板汽車智能網(wǎng)聯(lián)智能座艙及交互智能座艙、數(shù)字儀表、安全儀表、微座艙創(chuàng)新等主要合作客戶有長(zhǎng)安、吉利、上汽大眾、北汽、上汽通用五菱、斯柯達(dá)、奇瑞等北斗智聯(lián)、江蘇北斗等智能駕駛及衛(wèi)慣組合導(dǎo)航、高精度定位、融證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明9網(wǎng)聯(lián)合定位總成、5G+V2X、座艙內(nèi)外視覺(jué)感知產(chǎn)品、自動(dòng)駕駛域控制器和高精度位置服務(wù)智能座艙娛樂(lè)域軟件整體解決方智能座艙娛樂(lè)域軟件整體解決方案開(kāi)發(fā)、智能駕駛域系統(tǒng)軟件軟件工程服務(wù)板卡和模塊方面，公司自主研發(fā)的板卡包括UB4B0全系統(tǒng)GNSS高精度板卡、系統(tǒng)、測(cè)量測(cè)繪、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、電信和電力等精密授時(shí)、駕考、割草機(jī)等機(jī)器人、智能NebulasIVUC9810芯片UC6226/UC6228CI芯片UB4B0M緊湊型高精度板卡UM982高精度定位定向模塊UT986高精度授時(shí)模塊自主研發(fā)的射頻基帶及高精度算法一體化GNSSSoC芯片，采用22nm低功耗工藝自主研發(fā)28nm低功耗、高性能GNSS導(dǎo)航定位芯片，可多系統(tǒng)聯(lián)合定位基于自主研發(fā)的NebulasIISoC芯片，支持全系統(tǒng)全頻點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)高精度厘米級(jí)RTK定位基于自主研發(fā)的NebulasIV射頻基帶及高精度算法一體化GNSSSoC芯片，支持全系統(tǒng)全頻點(diǎn)基于自主研發(fā)的NebulasIV射頻基帶及高精度算法一體化GNSSSoC芯片，支持全系統(tǒng)多頻點(diǎn)用于無(wú)人機(jī)、割草機(jī)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、測(cè)量測(cè)繪、電信授時(shí)智能駕駛等高精度領(lǐng)域用于物聯(lián)網(wǎng)、車載系統(tǒng)、智能穿戴、手機(jī)和平板電腦等領(lǐng)域低功耗設(shè)計(jì)更適用測(cè)量測(cè)繪，例如測(cè)量RTK設(shè)備、無(wú)人機(jī)基站等用于無(wú)人機(jī)、割草機(jī)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)及智能駕駛等高精度定位主要面向電力、電信授時(shí)等應(yīng)用數(shù)據(jù)服務(wù)方面，公司業(yè)務(wù)包括輔助定位、高精度位置云服務(wù)、海洋漁業(yè)位置數(shù)精度云服務(wù)平臺(tái)”。目前，高精度定位服務(wù)平臺(tái)已經(jīng)接入客戶開(kāi)展測(cè)證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明著力市場(chǎng)為消費(fèi)類（包括手機(jī)、可穿戴等）、行業(yè)類（無(wú)人機(jī)、室外機(jī)器人業(yè)）、智能駕駛和數(shù)字城市類（共享經(jīng)濟(jì)、堵塞治理、類別示意圖介紹高精度云服務(wù)（TruePoint位置服務(wù)訪問(wèn)信息界云服務(wù)專注于位置數(shù)據(jù)服務(wù)市場(chǎng)，以輔助增強(qiáng)位置服務(wù)與高精度算法為基石，打造網(wǎng)-云-芯一體化能力，聯(lián)合芯片商、集成商、運(yùn)營(yíng)商等合作伙伴，面向全球用戶提供高精度定位、輔助定位、云芯一體化和算法IP等產(chǎn)品和服務(wù)。海洋漁業(yè)安全生產(chǎn)（漁船漁港動(dòng)態(tài)監(jiān)控管理平臺(tái)軟漁船漁港動(dòng)態(tài)監(jiān)控管理平臺(tái)提供漁船漁港日常監(jiān)管、安全救助、應(yīng)急處置、伏休管理、涉外管理、執(zhí)法管理、氣象預(yù)警等多場(chǎng)景使用，滿足部、省、市、縣四級(jí)漁業(yè)管理部門(mén)使用需求。平臺(tái)歷經(jīng)三代發(fā)展，已經(jīng)從最早的北斗船位集中展示平臺(tái)發(fā)展到集漁船監(jiān)控、漁港監(jiān)管、水上執(zhí)法、應(yīng)急通信、防災(zāi)救助、數(shù)據(jù)分析等功能為一體的立體化監(jiān)控平臺(tái)，并基于多種漁業(yè)數(shù)據(jù)，衍生出公眾信息服務(wù)、海洋捕撈資源管理、氣象預(yù)警發(fā)布等多個(gè)關(guān)聯(lián)系統(tǒng)。北斗船聯(lián)網(wǎng)北斗船聯(lián)網(wǎng)首次實(shí)現(xiàn)了政府管理部門(mén)、漁業(yè)生產(chǎn)企業(yè)、漁民及其家屬等群體之間的信息互聯(lián)互通和共享，有力地維護(hù)了國(guó)家海洋權(quán)益，保護(hù)了海洋生態(tài)環(huán)境，為政府提供了有效的信息化管理手段，促進(jìn)平安漁業(yè)及和諧社會(huì)建設(shè)。目前，北斗星通北斗船聯(lián)網(wǎng)擁有入網(wǎng)用戶超5萬(wàn)個(gè)，伴隨手機(jī)用戶超15萬(wàn)個(gè)，監(jiān)控系統(tǒng)1,300余套，為智慧海洋的建設(shè)提供了重要保障，是目前中國(guó)北斗系統(tǒng)最為典型的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用案（北斗船載終端）線（應(yīng)用于無(wú)人機(jī)、通信基站、測(cè)量測(cè)繪、航空等）、車載天線、無(wú)線通衛(wèi)星移動(dòng)通信天線等華信天線產(chǎn)品；以及無(wú)源天線產(chǎn)品、有源天線產(chǎn)品、單級(jí)/偶極子天線、專用天線等佳利電子天線產(chǎn)品。作為終端產(chǎn)品的基礎(chǔ)部件，天線主要實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星導(dǎo)航信號(hào)的接收和發(fā)送、轉(zhuǎn)換和處理等功能，廣泛應(yīng)用于測(cè)量測(cè)繪、無(wú)人機(jī)、智無(wú)人機(jī)天線基站天線航空天線高抗震天線證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明智能網(wǎng)聯(lián)車載天線天通衛(wèi)星移動(dòng)通信天線外置式大功率收發(fā)數(shù)傳電臺(tái)外置式高功率收發(fā)數(shù)傳電臺(tái)無(wú)源天線產(chǎn)品有源天線產(chǎn)品單極/偶極子天線專用天線心慣性導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、時(shí)頻、定位定向等基礎(chǔ)產(chǎn)品、終端產(chǎn)品、解決方案及基于位置的信息服務(wù)系統(tǒng)。主要產(chǎn)品包括北斗應(yīng)用終端、北斗指揮設(shè)備、北斗應(yīng)用系統(tǒng)、天通部件及組件整機(jī)系統(tǒng)板卡天線天線天通用戶終端北斗車載式指揮機(jī)導(dǎo)航信號(hào)完好性監(jiān)測(cè)系統(tǒng)汽車智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)主要包括智能網(wǎng)聯(lián)汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。產(chǎn)品能座艙以及相關(guān)車載電子產(chǎn)品，用于實(shí)現(xiàn)汽車的導(dǎo)航定位、車聯(lián)網(wǎng)、車載娛樂(lè)、綜合信息顯示等功能，主要合作客戶有長(zhǎng)安、吉利、上汽大眾、斯柯達(dá)、上汽通用、通用表等主要產(chǎn)品，并布局安全儀表、微座艙創(chuàng)自動(dòng)駕駛域控制器和高精度位置服務(wù)；“右體解決方案開(kāi)發(fā)服務(wù)、提供智能駕駛域系統(tǒng)證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明420420智能座艙智能中控集成式座艙數(shù)字儀表組合導(dǎo)航控制器高精度融合定位總成智能駕駛域控制器ADAS視覺(jué)控制器4G/5GV2X/T-BOX網(wǎng)關(guān)1.3.高精度芯片增長(zhǎng)亮眼，優(yōu)化結(jié)構(gòu)輕裝上陣下滑較多，主要系計(jì)提資產(chǎn)減值7.08億元，近年并購(gòu)導(dǎo)致的商譽(yù)減值影響已過(guò)，歸0 證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明占比超過(guò)一半；芯片及數(shù)據(jù)服務(wù)收入9.72億元（同比+28.44%占比約25%；導(dǎo)航產(chǎn)品收入7.15億元（同比-28.12%，剔除并表因素影響后下降15.39%占比近20%；比+3.10pcts占整體毛利比重約四分之一；汽車電子業(yè)務(wù)偏向集成，毛利率在及數(shù)據(jù)服務(wù)增速較快，帶來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，公司近幾年毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)， 2729%. 費(fèi)用管控良好，研發(fā)投入持續(xù)提升。公司整體費(fèi)率（不含研發(fā)）從2017年的入，加強(qiáng)研發(fā)條件建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)品和技術(shù)升級(jí)，以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)業(yè)務(wù)拓展，2018-的座艙增強(qiáng)產(chǎn)品CV-BOX實(shí)現(xiàn)奇瑞平臺(tái)化定點(diǎn)，取得哪吒等造車新勢(shì)力的優(yōu)質(zhì)證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明543543210 7 1.4.推行多輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，深度綁定核心人員子公司股權(quán)激勵(lì)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)合伙人計(jì)劃、超額利潤(rùn)獎(jiǎng)勵(lì)、專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)等長(zhǎng)短期相結(jié)合多管理和技術(shù)骨干授予限制性股票共565萬(wàn)股，占授予對(duì)象授予價(jià)格限制性股票數(shù)量有效期禁售期授予日扣非凈利潤(rùn)或凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率目標(biāo)值費(fèi)用攤銷計(jì)劃證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.數(shù)字經(jīng)濟(jì)底座，高精度北斗芯片賦能多元應(yīng)用2.1.北三全球組網(wǎng)完成，萬(wàn)億市場(chǎng)待爆發(fā)北三系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)全球組網(wǎng)，北斗產(chǎn)品進(jìn)入規(guī)模化應(yīng)用時(shí)期。北斗系統(tǒng)是我國(guó)自主運(yùn)行，服務(wù)性能穩(wěn)中有升，全球范圍定位精度實(shí)測(cè)優(yōu)于4.4米。目前，北斗產(chǎn)品已在全球一半以上國(guó)家和地區(qū)推廣使用，北斗規(guī)模應(yīng)用進(jìn)入市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化、國(guó)際化發(fā)展全球衛(wèi)導(dǎo)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，亞太地區(qū)將持續(xù)保持主導(dǎo)地位。據(jù)《中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與廣闊。而亞太地區(qū)將持續(xù)是全球衛(wèi)導(dǎo)核心市場(chǎng)，亞太非洲及中東俄羅斯及非歐盟國(guó)家國(guó)內(nèi)北斗產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，萬(wàn)億市場(chǎng)待爆發(fā)。據(jù)《中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)片，季度出貨量突破1000萬(wàn)片，具有北斗定位功能的終端產(chǎn)品社會(huì)總保有量已超過(guò)證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 0目前，我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于成熟，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、良性發(fā)展的內(nèi)循環(huán)生態(tài)已基本形成。衛(wèi)導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈大體可以分為:上游、中游和下游。上游基礎(chǔ)產(chǎn)品研制、生產(chǎn)及銷售環(huán)節(jié)，是產(chǎn)業(yè)自主可控的關(guān)鍵，主要包括基礎(chǔ)器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)等;中游是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)環(huán)節(jié)，主要包括各類終端集成產(chǎn)品和系統(tǒng)集成產(chǎn)品研制、生產(chǎn)及銷售等;下游是基于各種技術(shù)和產(chǎn)品的應(yīng)用及運(yùn)營(yíng)服務(wù)表92016-2021年衛(wèi)星導(dǎo)航與定位服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)2018年2019年2020年2021年產(chǎn)業(yè)鏈上游基礎(chǔ)器件10.94%4.44%2.1%4.4%9.92%3.6%9.52%3.64%9.32%3.52%1.74%4.06%基礎(chǔ)軟件2.02%1.78%基礎(chǔ)數(shù)據(jù)4.3%4.1%產(chǎn)業(yè)鏈中游終端集成47.46%34.57%12.89%45.85%29.62%16.23%43.88%27.84%16.04%43.39%27.09%16.3%系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)鏈下游運(yùn)營(yíng)服務(wù)41.6%44.23%46.6%47.29%北斗系統(tǒng)是數(shù)字中國(guó)的基礎(chǔ)之基。世界已逐步進(jìn)入以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的第三次靠的時(shí)空智能基礎(chǔ)設(shè)施，打造天地融合更加全面、高精度定位授時(shí)更加泛在、產(chǎn)業(yè)化證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明發(fā)展更具規(guī)模的北斗智能時(shí)空體系，對(duì)加速經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程、落實(shí)數(shù)字中國(guó)戰(zhàn)略為北斗應(yīng)用提供了廣闊天地。數(shù)據(jù)想要互通、發(fā)揮有效賦能作用，需要有統(tǒng)一的時(shí)界空智能服務(wù)的全球累計(jì)接入智能設(shè)備超15億臺(tái)；北斗高精度時(shí)空服務(wù)月調(diào)用次數(shù)超北斗產(chǎn)業(yè)化（北斗+）和產(chǎn)業(yè)北斗賦能（+北斗）是“十四五”時(shí)期北斗戰(zhàn)略實(shí)施的重點(diǎn)。相關(guān)行業(yè)和省市的“十四五”規(guī)劃都將北斗與產(chǎn)業(yè)的全面融合作向，瞄準(zhǔn)高精度衛(wèi)星導(dǎo)航市場(chǎng)需求，著力突破北斗關(guān)鍵技術(shù)、大幅提升基礎(chǔ)能力、加速壯大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、優(yōu)化完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)。到2023年末，將上海打造成為北斗產(chǎn)業(yè)自主可控、多源融合創(chuàng)新策源地、高端產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)集聚區(qū)證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明數(shù)字生態(tài)多重融合，北斗應(yīng)用深度廣度持續(xù)拓展。北斗時(shí)空智能，通過(guò)將北斗系統(tǒng)與大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能、數(shù)字孿生等一系列數(shù)字經(jīng)濟(jì)生更加安全的新天地。北斗下游應(yīng)用具體可以分為行業(yè)市場(chǎng)、大眾市場(chǎng)、特殊市場(chǎng)。行業(yè)市場(chǎng)主要涉及測(cè)量測(cè)繪、無(wú)人機(jī)、農(nóng)林牧漁、施工、交通運(yùn)輸、電力應(yīng)用等關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的關(guān)鍵行業(yè)，持續(xù)快速增長(zhǎng)，部分細(xì)分領(lǐng)域如交通運(yùn)輸行業(yè)應(yīng)用比例已接近100%，后續(xù)主要受益于新應(yīng)用不斷拓展，疊加國(guó)產(chǎn)化智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、車載導(dǎo)航等消費(fèi)領(lǐng)域，是北斗系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化的重心，位置服務(wù)基本應(yīng)用典型模式載體精度基礎(chǔ)輸出：位置測(cè)量測(cè)繪大地、工程測(cè)量、地籍、不動(dòng)產(chǎn)測(cè)繪高精度GNSS接收機(jī)高精度海洋測(cè)繪海洋測(cè)量設(shè)備高精度地理信息系統(tǒng)電力巡檢、數(shù)字城市GIS采集器、工業(yè)平板電腦等高精度監(jiān)測(cè)滑坡和地質(zhì)災(zāi)害監(jiān)測(cè)、防汛抗旱預(yù)警和監(jiān)測(cè)、地面沉降監(jiān)測(cè)和預(yù)警、形變監(jiān)測(cè)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)高精度GNSS接收機(jī)高精度基礎(chǔ)輸出：位置和速度移動(dòng)測(cè)量攝影測(cè)量和遙感無(wú)人機(jī)、三維掃描儀高精度飛機(jī)監(jiān)控飛機(jī)普通精度車輛船舶監(jiān)控車輛、船舶普通精度導(dǎo)航車載導(dǎo)航乘用車、商用車普通精度智能駕駛/自動(dòng)駕駛乘用車、商用車高精度控制車船人導(dǎo)航導(dǎo)航儀、手機(jī)普通精度自動(dòng)作業(yè)與駕駛農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、機(jī)器人高精度無(wú)人機(jī)飛機(jī)控制無(wú)人機(jī)高精度基礎(chǔ)輸出：時(shí)間授時(shí)、時(shí)間同步電力網(wǎng)絡(luò)授時(shí)與時(shí)間同步通信設(shè)備、電力設(shè)備普通精度通信網(wǎng)絡(luò)授時(shí)與時(shí)間同步通信網(wǎng)絡(luò)普通精度/高精度證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明車聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)（涵蓋物聯(lián)網(wǎng)）是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“領(lǐng)用的“主戰(zhàn)場(chǎng)”。車聯(lián)網(wǎng)為每一輛車提供極致的個(gè)性化用戶體驗(yàn)，其更是一個(gè)城市乃精度產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航、遙感、通信與智能化的中國(guó)模式。北斗系統(tǒng)與5G技術(shù)和多維雷達(dá)系統(tǒng)的融合，結(jié)合人工智能控制、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和數(shù)據(jù)安全技術(shù)，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的標(biāo)志。北斗的全覆蓋的精準(zhǔn)定位更是為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)從企業(yè)研發(fā)和生產(chǎn)線層面到行業(yè)連接提供了最為廣泛的空間結(jié)構(gòu)，甚至涵蓋企業(yè)的人、財(cái)、物等方方面面。北算法、定位芯片、手機(jī)地圖等技術(shù)要素的全方位升級(jí)。從2019年開(kāi)在多個(gè)軟硬件領(lǐng)域開(kāi)展聯(lián)合攻關(guān)，在降低定位天線功耗、實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)測(cè)擎運(yùn)算，向手機(jī)終端提供高精度差分改正數(shù)據(jù)。其后，手機(jī)將其結(jié)合證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2.3.高精度芯片是數(shù)字經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵技術(shù)，國(guó)產(chǎn)北斗芯片實(shí)現(xiàn)突破北斗系統(tǒng)獨(dú)創(chuàng)三種軌道混合星座，具備高精度、強(qiáng)抗遮擋能力。北斗系統(tǒng)具有導(dǎo)航系統(tǒng)相比高軌衛(wèi)星更多，抗遮擋能力強(qiáng)；2）北斗系統(tǒng)提供多個(gè)頻點(diǎn)的導(dǎo)航信號(hào)，能夠通過(guò)多頻信號(hào)組合使用等方式提高服務(wù)精度；3）北斗系統(tǒng)創(chuàng)新融合了導(dǎo)航與通信能力，具備定位導(dǎo)航授時(shí)、星基增強(qiáng)、地基增強(qiáng)、精密單點(diǎn)定位、短報(bào)文通信和國(guó)北斗系統(tǒng)全球范圍定位精度與GPS相當(dāng)，局部區(qū)域優(yōu)于GPS。橫向比較四大衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，北斗系統(tǒng)具有互動(dòng)性和開(kāi)放性，即面向全球提供通信服務(wù)，并且北斗的定蓋率和普及率，其全球覆蓋率高達(dá)98%，并已在全球?qū)Ш蕉ㄎ皇袌?chǎng)占據(jù)主要份額；伽格洛納斯的優(yōu)點(diǎn)在于強(qiáng)抗干擾能力，其采用頻分多址體制，可以防止整個(gè)衛(wèi)星系統(tǒng)同北斗GPSGLONASSGalileo研制國(guó)家美國(guó)俄羅斯歐洲首顆正式衛(wèi)星發(fā)射升空時(shí)間2000年1978年1985年2011年應(yīng)用時(shí)間2000年北斗一號(hào)；2012年北斗二號(hào)；2020年北斗三號(hào)1994年2007年（服務(wù)俄羅斯2009年（服務(wù)全球）2016年（早期工作能力）衛(wèi)星總數(shù)35332630定位精度水平4m高程6m水平21m高程3.2m水平10m垂直10m水平4m高程8m測(cè)速精度優(yōu)于0.2m/s0.2m/s0.01m/s 授時(shí)精度20ns10ns20-30ns10ns高精度芯片是北斗應(yīng)用中最基礎(chǔ)和最重要的一環(huán)，國(guó)產(chǎn)芯片發(fā)展迅速。以芯片實(shí)現(xiàn)了射頻、基帶、存儲(chǔ)器、電源管理等單元的一體化SoC集成設(shè)計(jì)，芯片面積做到證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明射頻基帶一體化（SoC）芯片成為未來(lái)發(fā)展方向。SoC芯片集成度高，可以顯著降低成本和功耗以及用戶使用復(fù)雜度。通過(guò)通用引擎設(shè)計(jì)可實(shí)現(xiàn)芯片資源復(fù)用，不同衛(wèi)星系統(tǒng)的捕獲、跟蹤可由通用硬件引擎并行完成，極大節(jié)省芯片資源。通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整工作狀態(tài)進(jìn)行部分休眠，滿足用戶超低功耗需求，使射頻基帶一體化芯片可以面向便攜應(yīng)用、大眾消費(fèi)類應(yīng)用。利用高靈敏度基帶技術(shù)，通過(guò)提高接收機(jī)的捕獲、跟蹤靈敏度，使其在城市峽谷、樹(shù)蔭等復(fù)雜的應(yīng)用高精度市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展，拉動(dòng)上游芯片、板卡、天線等基礎(chǔ)器件需求向好。國(guó)內(nèi)厘米級(jí)應(yīng)用高精度芯片、模塊和板卡年內(nèi)總出高精度應(yīng)用明顯呈現(xiàn)泛在化和規(guī)模化趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會(huì)研究顯示，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)各類高精度應(yīng)用終端(含測(cè)量型接收機(jī))總銷量接近170萬(wàn)臺(tái)/套，其中應(yīng)用國(guó)人民幣，年均復(fù)合增長(zhǎng)率接近24.5%。 證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明到交付高峰。北三系統(tǒng)是目前唯一實(shí)現(xiàn)了通導(dǎo)遙一體化的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，預(yù)計(jì)較作為過(guò)渡階段使用的北斗二代裝備的體量規(guī)模顯著增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，存量市場(chǎng)或在3-5年內(nèi)全部換裝北三系統(tǒng)；增量市場(chǎng)空間巨大，根據(jù)《新時(shí)代的中國(guó)國(guó)防》白皮書(shū)，我國(guó)軍隊(duì)現(xiàn)代化水平與國(guó)家安全需求相比差距還很大，與世界先進(jìn)軍事水平相比差距還很大，2.4.1.衛(wèi)導(dǎo)是精確制導(dǎo)彈藥的重要組成，多型導(dǎo)彈進(jìn)入定型放量周期衛(wèi)星制導(dǎo)是精確制導(dǎo)的主流發(fā)展方向，衛(wèi)星制導(dǎo)具備全天候、全天時(shí)、高精度、高抗干擾性、自動(dòng)尋的等優(yōu)勢(shì)，它能克服光電制導(dǎo)易受云層、煙霧、塵埃及其他遮光物干擾的問(wèn)題，又能實(shí)現(xiàn)比慣性制導(dǎo)更高精度的功能，是導(dǎo)彈中段制導(dǎo)的主流方斗”聯(lián)合衛(wèi)星制導(dǎo)+末端寬頻主動(dòng)雷達(dá)系統(tǒng)。導(dǎo)彈具有耗材屬性，實(shí)彈演練驅(qū)動(dòng)導(dǎo)彈需求。導(dǎo)彈屬于一次性耗材，為了戰(zhàn)爭(zhēng)需求需要維持一定規(guī)模的安全庫(kù)存。此外，實(shí)彈演練和據(jù)解放軍報(bào)相關(guān)報(bào)道披露，東部戰(zhàn)區(qū)陸軍某旅2018年全旅槍彈、炮彈、導(dǎo)彈消耗分證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明上游下游研發(fā)設(shè)計(jì)基礎(chǔ)元器件原材料上游下游研發(fā)設(shè)計(jì)基礎(chǔ)元器件原材料軍隊(duì)能力外，也充分對(duì)舊型號(hào)導(dǎo)彈進(jìn)行去庫(kù)存、抽檢，對(duì)新型號(hào)進(jìn)行實(shí)戰(zhàn)演練等。導(dǎo)彈作瞄準(zhǔn)/制導(dǎo)系統(tǒng)飛行系統(tǒng)（彈體）發(fā)動(dòng)機(jī)彈頭（戰(zhàn)斗部）2.4.2.存量改裝疊加新機(jī)列裝，機(jī)載衛(wèi)導(dǎo)產(chǎn)品需求釋放在航電系統(tǒng)引入北斗自主可控設(shè)計(jì)，有助于逐步補(bǔ)齊我國(guó)在航電系統(tǒng)方面的設(shè)計(jì)短板，降低對(duì)國(guó)外廠商的依賴。機(jī)載導(dǎo)航設(shè)備用于測(cè)量飛機(jī)的方位、距離及其他導(dǎo)航參數(shù),引導(dǎo)飛機(jī)沿預(yù)定航線飛行、準(zhǔn)時(shí)到達(dá)預(yù)定目標(biāo)和安全返航著陸。北斗三號(hào)備能實(shí)現(xiàn)飛機(jī)位置的短信報(bào)告，為飛行上“雙保險(xiǎn)”。不僅如此，由于北斗三衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)是擁有中圓地球軌道、地球靜止軌道和傾斜地球同步軌道的混合衛(wèi)星星座，相比只有單一軌道的GPS，北斗機(jī)載設(shè)備有更強(qiáng)的適用存量軍機(jī)改裝需求釋放疊加新機(jī)型加速列裝，機(jī)載衛(wèi)導(dǎo)產(chǎn)品空間廣闊。根據(jù)證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3,0002,5002,0001,5001,0005000 27571570151770757250045336433328515701517707572500453364333285美國(guó)中國(guó)俄羅斯印度朝鮮韓國(guó)巴基斯坦沙特埃及中國(guó)臺(tái)灣定位和應(yīng)急通信是無(wú)人機(jī)關(guān)鍵技術(shù)，北斗系統(tǒng)能提高定位精度并為無(wú)人機(jī)應(yīng)用通信提供更為廣泛的覆蓋范圍以及更強(qiáng)的可靠性。利用北斗地基增強(qiáng)系統(tǒng)，可以為種用途的軍用無(wú)人偵察機(jī)、無(wú)人直升機(jī)、察打一體無(wú)人機(jī)、無(wú)人攻擊機(jī)等，種任務(wù)載荷并執(zhí)行多種任務(wù)，成功實(shí)現(xiàn)出口貿(mào)易及國(guó)內(nèi)軍用列裝。俄烏沖突機(jī)智能化、無(wú)人化優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)無(wú)人機(jī)即將進(jìn)入需求釋放階段，今年起或能頻020192020202120222023202420252026202720282.5.通導(dǎo)遙PNT體系是大勢(shì)所趨，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速落地促發(fā)展性能，保證PNT服務(wù)的可用性、連續(xù)性和可靠性。但全球衛(wèi)星導(dǎo)航證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明航技術(shù)為核心，融合其他非衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域的定位導(dǎo)航授時(shí)PNT技術(shù)，體系建設(shè)，爭(zhēng)取到2030年前后，構(gòu)建基準(zhǔn)統(tǒng)一、覆蓋無(wú)縫、安國(guó)家綜合PNT體系。將低軌通信星座納入PNT體系將有效補(bǔ)足GNSS信號(hào)魯棒性和可靠性通信時(shí)延短等優(yōu)勢(shì)，有望提供低成本、覆蓋全球、近實(shí)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。此外，LEO軌道高度低，信號(hào)波束集中，在同等衛(wèi)星發(fā)射等效全向輻射功率的情況下，比GNSS天然優(yōu)勢(shì)，有望在室內(nèi)、城市峽谷和茂密森林等信號(hào)拒止環(huán)境下，提供PNT能將商業(yè)低軌通信星座拓展為集通信、定位、授時(shí)于一體的系統(tǒng)，作為的一部分，將大幅度提高商業(yè)低軌星座的效費(fèi)比和PNT體系的服證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明公司名稱星座名稱衛(wèi)星顆數(shù)項(xiàng)目進(jìn)展業(yè)務(wù)范圍航天科技鴻雁3002018年12月發(fā)射首顆試驗(yàn)星；預(yù)計(jì)2023年完成60顆衛(wèi)星構(gòu)成的窄帶通信系統(tǒng)（骨干星座系統(tǒng)2025年建成約270顆星構(gòu)成的寬帶系統(tǒng)移動(dòng)通信、寬帶互聯(lián)網(wǎng)接入、物聯(lián)網(wǎng)接入、熱點(diǎn)信息推送、導(dǎo)航增強(qiáng)、航空航海監(jiān)視等綜合服務(wù)航天科工虹云1562017年發(fā)射首顆星“天鯤一號(hào)”；2018年12月發(fā)射首顆技術(shù)驗(yàn)證衛(wèi)星；預(yù)計(jì)2022年完成星座部署提供全球無(wú)縫覆蓋的寬帶移動(dòng)通信服務(wù)，為各類用戶構(gòu)建“通導(dǎo)遙”一體化的綜合信息平臺(tái)航天科工行云802018年正式啟動(dòng)天基物聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星組建工作；2020年5月成功發(fā)射行云二號(hào)01星/02星低軌窄帶通信星座，覆蓋全球的天基物聯(lián)網(wǎng)銀河航天銀河航天>10002020年首顆星發(fā)射，在軌30d后，成功開(kāi)展通信能力試驗(yàn)10Gbit/s速率的透明轉(zhuǎn)發(fā)通信能力，寬帶通信服務(wù)九天微星九天微星8002018年發(fā)射8顆衛(wèi)星；隨后將部署60顆星，初步完成全球覆蓋；最終將發(fā)射800顆星實(shí)現(xiàn)全球組網(wǎng)提供衛(wèi)星/地面多模終端產(chǎn)品、通信鏈接服務(wù)、應(yīng)用服務(wù)平臺(tái)等，支撐全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明27第一。和芯星通作為北斗星通全資子公司，自成立以來(lái)已先后研制開(kāi)發(fā)出十余款自持的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)。芯片制程工藝沿著90nm、55nm、40nm、28nm、22nm等更高制程節(jié)點(diǎn)演進(jìn)；芯片集成法等更高集成度發(fā)展；產(chǎn)品尺寸不斷縮小、性能不斷提升；自主研發(fā)的導(dǎo)航型基帶芯片、高精度OEM板、基帶射頻一體化芯片、多模多頻高精度模塊（全球信號(hào)）亦在北斗全球系統(tǒng)高精度基礎(chǔ)類產(chǎn)品比測(cè)中排名第一，北斗三號(hào)雙頻多系統(tǒng)高精度SoC技術(shù)項(xiàng)目比測(cè)排名第一。2019年度至2021年度長(zhǎng)率達(dá)到160%，產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)提升。具體來(lái)看，2020年以來(lái)，公司產(chǎn)品在中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)高精度OEM板、基帶射頻一體化芯片、多模多頻高精度模塊（全球信號(hào)）高精度天線比測(cè)第一。2020年9月中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)管理辦公室發(fā)布的《北斗三號(hào)頻基帶一體化芯片、多模多頻寬帶射頻芯片（全球信號(hào)）、編號(hào)產(chǎn)品名稱及型號(hào)研制單位主要功能一、RNSS射頻基帶一體化芯片產(chǎn)品列表（5款產(chǎn)品）1Firebird和芯星通（北斗星通子公司）支持至少BDS、GPS兩系統(tǒng)民用信號(hào)的接收、捕獲、跟蹤和解算，具備差分增強(qiáng)、A-GNSS、多音干擾消除等功能，可內(nèi)置實(shí)現(xiàn)組合導(dǎo)航算法。面向手機(jī)、可穿戴式設(shè)備、車載導(dǎo)航等大眾消費(fèi)類及行業(yè)類市場(chǎng)應(yīng)用需求。2MXT2708A武漢夢(mèng)芯3HD802X華大北斗4AT6558/AT6558R中科微電子5TD1030泰斗微電子二、雙頻多系統(tǒng)高精度射頻基帶一體化芯片產(chǎn)品列表（2款產(chǎn)品）1Firebird2和芯星通（北斗星通子公司）具備BDS、GPS、GLONASS三系統(tǒng)民用信號(hào)接收能力；具備抗多徑、抗干擾能力；支持BDSPP增強(qiáng)、A-GNSS等功能；具備單頻/雙頻定位、測(cè)速功能。面向手機(jī)、可穿戴式設(shè)備、車載導(dǎo)航等大2HD804X華大北斗眾消費(fèi)類及行業(yè)類市場(chǎng)的高精度需求。三、多模多頻寬帶射頻芯片（全球信號(hào)）產(chǎn)品列表（6款產(chǎn)品）1AGC1443A司南導(dǎo)航集成至少三個(gè)并行的、帶寬和中心頻點(diǎn)可配置的接收通道；具有高度集成度，包括低噪聲放大2XND2205電科二十四所證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3JT168耐威科技耐威科技和芯星通（北斗星通子公司）北斗天地合眾思?jí)哑?、頻率綜合器、中頻濾波器、自動(dòng)增益控制電路等功能模塊；支持?jǐn)?shù)字中頻I/Q輸出，模擬中頻I/Q差分輸出。面向高精度測(cè)量應(yīng)用領(lǐng)域，為高精度模塊、終端研制提供核心器件。4UC56105TD9106AquilaXCC621A四、多模多頻高精度天線（全球信號(hào)）產(chǎn)品列表（6款產(chǎn)品）1CS7021A/CH7603A華信天線（北斗星通子公司）司南導(dǎo)航合眾思?jí)阎泻＿_(dá)佳利電子（北斗星通子公司）具備扁平、柱狀兩種形態(tài)；至少接收、放大BDS/GPS/GLONASS三系統(tǒng)民用信號(hào)，可輸出高質(zhì)量衛(wèi)星導(dǎo)航信號(hào)；包含低噪聲放大器、無(wú)源天線等模塊。面向移動(dòng)GIS、車道級(jí)導(dǎo)航、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、定位定向等低成本高精度應(yīng)用領(lǐng)域2AT200/AT1003UA64/UA314BD-4242GLAS-HNTCM-L-SZ-A1/GL-HN-SA5M-3PR-A1海積信息海積信息6HG-VMYH8081/HG-XMYH8061五、多模多頻高精度模塊（全球信號(hào)）產(chǎn)品列表（5款產(chǎn)品）1UM482和芯星通（北斗星通子公司）和芯星通（北斗星通子公司）司南導(dǎo)航長(zhǎng)沙海格武漢導(dǎo)航院/武漢夢(mèng)芯合眾思?jí)押媳娝級(jí)阎С纸邮誃DS/GPS/GLONASS/Galileo四系統(tǒng)全頻點(diǎn)民用信號(hào)；支持星基和地基增強(qiáng)功能；支持板載RTK和PPP高精度定位；支持慣導(dǎo)與GNSSRTK組合定位功能；具備抗帶內(nèi)窄帶干擾功能；復(fù)雜應(yīng)用場(chǎng)景下可保證數(shù)據(jù)接收正常和RTK定位性能。主要面向測(cè)量測(cè)繪、形變監(jiān)測(cè)、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)和機(jī)械控制、智能交通等高精度應(yīng)用。2K8033DB503D4WN-B405P50發(fā)投入4.37億元，同比+57.2%，占營(yíng)收比重突破10%。在長(zhǎng)期的技術(shù)研究、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、測(cè)試和客戶服務(wù)過(guò)程中，和芯星通通過(guò)持續(xù)不斷對(duì)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)的吸收鍵技術(shù)方面，已形成了深厚的技術(shù)積累和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)。證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 . .543210 507.36研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)總收入(%)基于制程和算法優(yōu)勢(shì)，公司芯片及數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率略高于同行業(yè)可比公司。公司芯片存在制程和算法優(yōu)勢(shì)，目前已經(jīng)完成新一代基于22nm制程的高精度模組大規(guī)模出貨，制程優(yōu)勢(shì)大大提升了主芯片的集成度，降低了模組方案的方案成本，包爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了更高的市場(chǎng)占有率，出貨量的增加進(jìn)一步凸顯了規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，降低了2019202020212證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明3.2.下游多點(diǎn)開(kāi)花，北斗/GNSS芯片國(guó)內(nèi)市占率60%針對(duì)民用市場(chǎng)，公司衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)產(chǎn)品主要包括高精度模組、標(biāo)準(zhǔn)精度芯片、天線、數(shù)據(jù)服務(wù)等，在北斗/GNSS芯片用領(lǐng)域?yàn)?5%來(lái)自無(wú)人機(jī)，約30%來(lái)自測(cè)量測(cè)繪和智慧動(dòng)駕駛和割草機(jī)器人等領(lǐng)域；標(biāo)準(zhǔn)精度芯片，主要客戶包括車載前裝、手機(jī)、可穿戴設(shè)備、共享單車、追蹤器等；天線業(yè)務(wù)與芯片業(yè)務(wù)高度協(xié)同，產(chǎn)品主要包括各類車載天線、無(wú)線數(shù)據(jù)電臺(tái)、天通衛(wèi)星移動(dòng)通信天線等；數(shù)據(jù)服務(wù)主要包括以提高定位精度為目的的云增強(qiáng)服務(wù)、以快速定位為目的的云輔助服務(wù)和北斗海洋漁業(yè)服務(wù)；機(jī)器人、自動(dòng)駕駛等應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)，較去年同期相主營(yíng)業(yè)務(wù)基本情況具體分類主要經(jīng)營(yíng)主體芯片及數(shù)據(jù)服務(wù)服務(wù)主要包括云增強(qiáng)服務(wù)、云輔助服務(wù)、北斗海洋漁業(yè)服務(wù)導(dǎo)航產(chǎn)品證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明為主，正向規(guī)模更大的中低端消費(fèi)類無(wú)人機(jī)拓展。隨著北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)的完偵查、監(jiān)視等在內(nèi)的無(wú)人機(jī)精準(zhǔn)飛行市場(chǎng)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)總收入超過(guò)年達(dá)到413億元；其中中國(guó)和美國(guó)作為行業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)將占據(jù)全球三分之二以上的無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，亞洲作為發(fā)展最為迅速的區(qū)域市場(chǎng)將于2025年成為全球領(lǐng)先市場(chǎng)區(qū)塊。根據(jù)GSA市場(chǎng)報(bào)告，無(wú)人機(jī)按其價(jià)格可分為三大類，具體為：面向消費(fèi)者的大眾413.00.. 如割草機(jī)器人。傳統(tǒng)自動(dòng)割草機(jī)需要在花園邊線預(yù)埋線，以電磁感應(yīng)控制割草機(jī)在花園草坪上隨機(jī)游走割草。邊線預(yù)埋線是割草機(jī)安裝花費(fèi)時(shí)間和財(cái)力成本高，由于是隨機(jī)游走，無(wú)精準(zhǔn)路徑規(guī)劃所以割草效率低、耗時(shí)比較長(zhǎng)，割草的整齊度不夠美觀，并304億美元穩(wěn)步增長(zhǎng)至2030年的501億美元問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重，加上園藝市場(chǎng)的日益景氣，共同促進(jìn)了智能割草機(jī)器人市場(chǎng)的發(fā)育形發(fā)展智能（無(wú)邊界）割草機(jī)器人。參照市面主流智能割草機(jī)器人定價(jià)，以1500美元證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明在國(guó)家對(duì)農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的補(bǔ)貼政策的支持背景下，精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)需求顯著增加。2023年2月，中央一號(hào)文件發(fā)布，指出加快先進(jìn)農(nóng)機(jī)研發(fā)推廣，支持北斗智能監(jiān)測(cè)終端及輔助駕駛系統(tǒng)集成應(yīng)用。北斗大數(shù)據(jù)在服務(wù)形式不斷增加，基于北斗+5G的無(wú)人駕駛農(nóng)機(jī)、植保無(wú)人機(jī)等智能化設(shè)備銷量持業(yè)生產(chǎn)，成為支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要科技力量，基于北斗系統(tǒng)的農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛終端已超圖40各類北斗智慧農(nóng)機(jī)服務(wù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)北斗正成為智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備等大眾消費(fèi)產(chǎn)品定位功能標(biāo)準(zhǔn)配置，國(guó)產(chǎn)替OPPO、VIVO、小米、努比亞、酷派等智能手機(jī)廠商均全面支持北斗系統(tǒng)應(yīng)用。2021公司面向消費(fèi)類、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的超低功耗芯片即將面世，有望搶先占據(jù)國(guó)產(chǎn)的功耗、靈敏度等性能不足或設(shè)計(jì)中沒(méi)有滿足消費(fèi)級(jí)或車規(guī)級(jí)功能安全等要求，國(guó)產(chǎn)斗星通自主研發(fā)的12nm芯片即將推出，據(jù)北斗星通董事長(zhǎng)周儒欣，該款芯片功耗在證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明技；2021年云服務(wù)數(shù)據(jù)源獲取取得重大突破，投資設(shè)立合資公司昆侖北斗；攜手高通，通過(guò)與驍龍移動(dòng)平臺(tái)的集成，推出智能手機(jī)高精度解決方案；下半年增資真點(diǎn)科球數(shù)據(jù)位置服務(wù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，客戶涵蓋了國(guó)際主要的手機(jī)芯片廠商、手機(jī)廠商以及歐美主要電信運(yùn)營(yíng)商，全球總用戶數(shù)超20億，SLA服務(wù)等級(jí)達(dá)到了99.999%。2022年10月，甚至1米以內(nèi)的定位精度——這在以前只有專業(yè)衛(wèi)星定位接收機(jī)才能做到。TruePoint.io以可擴(kuò)展、經(jīng)濟(jì)可靠的方式，在搭載驍龍移動(dòng)平臺(tái)的智能手機(jī)上實(shí)現(xiàn)高精度定位，其率先在中國(guó)市場(chǎng)2022年第四季度推出，全球其他國(guó)家和地區(qū)預(yù)計(jì)將證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明真點(diǎn)科技位置服務(wù)產(chǎn)品還包括TruePoint.CM、TruePoint.DM、TruePoint.Edge。TruePoint.CM基于北斗地基增強(qiáng)系統(tǒng)和自主研發(fā)的定位算法及大規(guī)模云服務(wù)平臺(tái)，度衛(wèi)星導(dǎo)航定位芯片和終端，廣泛應(yīng)用于智能駕駛、無(wú)人機(jī)、智能農(nóng)機(jī)、智能機(jī)器人控、智能駕駛、人員追蹤和資產(chǎn)管理等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域提供高TruePoint.Edge是基于經(jīng)過(guò)百萬(wàn)級(jí)終端驗(yàn)證的高精度定位算法打造的終端定位引擎，為精準(zhǔn)定位、路線規(guī)劃和安全駕駛提供核心支持，適用于ADAS智能駕駛，車道級(jí)導(dǎo)3.4.北三換裝或啟動(dòng)，公司在手訂單持續(xù)增長(zhǎng)北三系統(tǒng)或開(kāi)始進(jìn)入換裝周期，公司產(chǎn)品包括芯片、板卡、模組和終端，訂單板卡、模組等基礎(chǔ)器件產(chǎn)品在手訂單金額分別為1,064.86萬(wàn)元、4,697.37萬(wàn)元、證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明公司通常與主要客戶簽訂框架協(xié)議，在框架協(xié)議下客戶會(huì)根據(jù)需要向公司下達(dá)訂單并持續(xù)滾動(dòng)，訂單一般是客戶一個(gè)月至一個(gè)半月的需求。從訂單預(yù)測(cè)角度來(lái)看，公半年將新增41,412.50萬(wàn)元，下游客戶具有較為旺盛的產(chǎn)品需求。543210 . .3.5.擬定增募資9.45億元，搶占PNT應(yīng)用等新興領(lǐng)域“面向綜合PNT應(yīng)用的北斗/GNSSSoC芯片研制及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”擬研制產(chǎn)品將支持GNSS、低軌衛(wèi)星、通信設(shè)施等多信息源，同時(shí)支持慣導(dǎo)器件、里程計(jì)、視覺(jué)等多傳感器融合算法，充分發(fā)揮北斗系統(tǒng)的抗干擾、定位和短報(bào)文通信等功能，更好地適配我本應(yīng)用需求。公司將面向全系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)精度應(yīng)用需求、低成本高精度應(yīng)用需求、復(fù)雜環(huán)境下定位授時(shí)應(yīng)用需求，分別自主研發(fā)多款北斗/GNSSSoC模組、板卡等產(chǎn)品解決方案，將進(jìn)一步鞏固公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。序號(hào)項(xiàng)目名稱投資總額（萬(wàn)元）擬使用募集資金金額（萬(wàn)元）建設(shè)周期123研發(fā)條件建設(shè)項(xiàng)目證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明 1.30%1.04%2.483.6.汽車業(yè)務(wù)高度協(xié)同，進(jìn)軍自動(dòng)駕駛新賽道國(guó)內(nèi)智能座艙第一陣營(yíng)，客戶覆蓋國(guó)內(nèi)頭部廠家。公司汽車智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)專注于汽車智能座艙電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，體化智能網(wǎng)聯(lián)終端整體解決方案。主要產(chǎn)品包括智能中控、液晶數(shù)字儀表、遠(yuǎn)程信息車聯(lián)網(wǎng)、車載娛樂(lè)、綜合信息顯示等功能，主要合作客戶有長(zhǎng)安、吉利、北汽、上汽通用五菱、奇瑞、上汽大眾等國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)及日本先鋒等海外客戶。子公司北斗智聯(lián)成為同時(shí)具備汽車電子前裝研制量產(chǎn)能力和北斗高精度定位及服務(wù)優(yōu)勢(shì)的汽車電智能中控遠(yuǎn)程信息處理器（T-BOX）集成式座艙數(shù)字儀表大營(yíng)收規(guī)模、增加高附加值產(chǎn)品占比提高毛利率等手段，公司智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)將在2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，之后將有較好收益。502015201620證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明37公司汽車業(yè)務(wù)高度協(xié)同，集中優(yōu)勢(shì)提供全方位解決方案。基于智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)的拓展，公司擁有充分的車載量產(chǎn)客戶基礎(chǔ)和完善的車載體系能力。車規(guī)級(jí)芯片和模組客戶資源和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，公司充分利用衛(wèi)星導(dǎo)航基礎(chǔ)產(chǎn)品和云服務(wù)資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)展車載高精度融合定位終端和高精度位置云服務(wù)。子公司和芯星通面向智能駕駛量產(chǎn)需求，已推出一系列面向自動(dòng)駕駛需求的小型化、高性能的芯片、模組、板卡等產(chǎn)品開(kāi)展全面上車戰(zhàn)略，前期公司集成化天線在商用車上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了定點(diǎn)，22Q4在乘用在標(biāo)準(zhǔn)精度市場(chǎng)方面，公司計(jì)劃利用自身現(xiàn)有車載前裝客戶基礎(chǔ)，推動(dòng)產(chǎn)品升場(chǎng)占有率，并采用建設(shè)海外銷售網(wǎng)點(diǎn)、培養(yǎng)本地化支持團(tuán)隊(duì)和加大海外車廠直銷等方中，智能座艙的滲透率已突破50%。同時(shí)隨著消費(fèi)者對(duì)于座座艙將融合更多智能化、數(shù)字化功能，深化其單車價(jià)值量，據(jù)預(yù)測(cè)2030年，其市場(chǎng)00 48.80%49.40%52.20%55.10%57.60%59.40%世界汽車智能座艙搭載量中國(guó)汽車智能座艙搭載量 世界智能座艙滲透率中國(guó)智能座艙滲透率在高精度市場(chǎng)方面，公司募投項(xiàng)目計(jì)劃研制高級(jí)別自動(dòng)駕駛需求的、滿足車載廣汽、長(zhǎng)城等車載客戶智能化發(fā)展趨勢(shì)，以募投項(xiàng)目研制的功能安全芯之后利用頭部客戶的帶動(dòng)效應(yīng)，把標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品推廣到更廣泛的車載客戶中；同時(shí)通過(guò)海外代理商、本地化的技術(shù)支持服務(wù)，逐步把產(chǎn)品導(dǎo)入到海外車廠，開(kāi)拓海外市場(chǎng)并L3級(jí)別自動(dòng)駕駛起量在即，公司高精度芯片滿足國(guó)產(chǎn)替代需求。高精度定位在為厘米級(jí)，基于衛(wèi)星導(dǎo)航的高精度定位技術(shù)是自動(dòng)駕駛感知層的重要補(bǔ)充，能夠提供速度、位置、姿態(tài)等信息。高性能SoC芯片技在較高的技術(shù)壁壘。雖然目前地平線、黑芝麻、芯馳科技等國(guó)內(nèi)人工智能企業(yè)積極參與競(jìng)爭(zhēng)，但車載SoC芯片主流供應(yīng)商仍為恩智度車規(guī)級(jí)定位技術(shù)尚未廣泛應(yīng)用。目前只有意法半導(dǎo)體等少數(shù)國(guó)外企業(yè)提供融合衛(wèi)星證券研究報(bào)告|公司深度研究報(bào)告請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明2030年功能安全產(chǎn)品覆蓋的汽車數(shù)量或?qū)⒊^(guò)車市場(chǎng)份額達(dá)到20%。2025年，若當(dāng)年我國(guó)乘用車銷量達(dá)到中汽協(xié)預(yù)測(cè)的2500萬(wàn)輛，4.投資建議北斗星通是國(guó)內(nèi)北斗導(dǎo)航全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，基于