一建-經(jīng)濟(jì)-1Z101026-財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析

1Z101026財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析對(duì)常規(guī)技術(shù)方案，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)實(shí)質(zhì)是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)表達(dá)式函數(shù)曲線涵義隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)；FNPV是i的遞減函數(shù)，故折現(xiàn)率i定得越高，技術(shù)方案被接受的

可能性越小【考點(diǎn)分析】財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的含義和歸類；常規(guī)技術(shù)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線分析：P261Z101026；財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的比較判別標(biāo)準(zhǔn)；財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的優(yōu)劣分析；財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的比較分析?！練v年真題】（2004年）在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，若某一方案可行，則（）。A.B.C.D.【答案】A【解析】掌握靜態(tài)投資回收期、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的判別準(zhǔn)則，以及對(duì)于獨(dú)立型方案其經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)之間存在等價(jià)關(guān)系。（2005年）在下列財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的表述中，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行的條件是（）。A.FIRR＞0B.FIRR＜0C.FIRR＞D.FIRR＞【答案】C【解析】掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的判別準(zhǔn)則。①，技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)上可行②，技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)上不可行。(2005年)對(duì)具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是關(guān)于折現(xiàn)率的（）函數(shù)。A.遞減B.遞增C.先遞增后遞減D.先遞減后遞增【答案】A【解析】掌握與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)()之間的變化關(guān)系。在技術(shù)方案計(jì)算期和各期現(xiàn)金流量確定的情況下，與之間是遞減的變化關(guān)系,即越大，則計(jì)算出的越小，越小，則計(jì)算出的越大。（2007年）某常規(guī)投資方案，F(xiàn)NPV（=14%）=160，F(xiàn)NPV（=16%）=﹣90，則FIRR的取值范圍為()。A．﹤14%B．14%～15%C．15%～16%D．﹥16%【答案】C【解析】掌財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（）的概念。對(duì)常規(guī)技術(shù)方案，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。本題屬于概念判斷題，考核的不是對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算方法。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為零時(shí)更靠近-90萬(wàn)元，所以使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率應(yīng)該大于14%而小于16%，但更靠近16%。故的取值范圍為15%-16%。（2011年）某技術(shù)方案在不同收益率下的凈現(xiàn)值為：=7%時(shí)，F(xiàn)NPV=1200萬(wàn)元，=8%時(shí)，F(xiàn)NPV=800萬(wàn)元：=9%時(shí)，F(xiàn)NPV=430萬(wàn)元。則該方案的內(nèi)部收益率的范圍為()。A.小于7%B.大于9%C.7%-8%D.8%-9%【答案】B【解析】掌財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（）的概念。對(duì)常規(guī)技術(shù)方案，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。本題屬于概念判斷題，考核的不是對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算方法。當(dāng)折現(xiàn)率=9%時(shí)，F(xiàn)NPV=430萬(wàn)元。由于財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率之間存在遞減關(guān)系，因此，使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)大于9%。（2011年）某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量見(jiàn)表1。若基準(zhǔn)收益率大于等于0，則方案的凈現(xiàn)值()A、等于是900萬(wàn)元B、大于900萬(wàn)元，小于1400萬(wàn)元C、小于900萬(wàn)元D、等于1400萬(wàn)元表1某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量表計(jì)算期（年）012345凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）--300-200200600600【答案】C【解析】掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算的基本原理以及財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率指標(biāo)的遞減變化關(guān)系。本題考核的不是對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值計(jì)算的掌握，是對(duì)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值概念及其與基準(zhǔn)收益率關(guān)系的理解。若基準(zhǔn)收益率為零時(shí)，=（200+600+600）-（300+200）=900（萬(wàn)元）因?yàn)?，與之間存在遞減的關(guān)系，即在技術(shù)方案現(xiàn)金流量一定的情況下，越大，則會(huì)變得越小。故若大于零，則該方案的應(yīng)小于900萬(wàn)元。（2012年）某常規(guī)技術(shù)方案，F(xiàn)NPV（16%）=160萬(wàn)元，F(xiàn)NPV（18%）=-80萬(wàn)元，則方案的FIRR最可能為（）。A．15.98%B．16.21%C．17.33%D．18.21%【答案】C【解析】掌財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（）的概念、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率之間的遞減變化關(guān)系。對(duì)常規(guī)技術(shù)方案，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。本題屬于概念判斷題，考核的不是對(duì)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算方法。FNPV（16%）=160萬(wàn)元，F(xiàn)NPV（18%）=-80萬(wàn)元，則FNPV=0時(shí)的折現(xiàn)率應(yīng)在16%和18%之間；而-80萬(wàn)元更接近0，故FNPV=0時(shí)的折現(xiàn)率更靠近18%，故該方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率最可能的是17.33%。（2012年）關(guān)于技術(shù)方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率，說(shuō)法正確的是（）。A．基準(zhǔn)收益率越大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越小B．基準(zhǔn)收益率越大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越大C．基準(zhǔn)收益率越小，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越小D．兩者之間沒(méi)有關(guān)系【答案】A【解析】本題主要考核點(diǎn)，技術(shù)方案財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與基準(zhǔn)收益率的遞減變化關(guān)系。如果某技術(shù)方案計(jì)算期及各期現(xiàn)金流量確定，在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)時(shí)，基準(zhǔn)收益率越高，則計(jì)算出的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越小；基準(zhǔn)收益率越低，則計(jì)算出的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值越大。（2013年）對(duì)于待定的投資方案，若基準(zhǔn)收益率增大，則投資方案評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化規(guī)律是（）。A.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率均減小B.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率均增大C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值減小，內(nèi)部收益率均不變D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值增大,內(nèi)部收益率均減小【答案】C【解析】本題考核點(diǎn)是與動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)()之間的變化關(guān)系。在技術(shù)方案計(jì)算期和各期現(xiàn)金流量確定的情況下，與之間是遞減的變化關(guān)系；的大小不受大小的影響。（2014年）關(guān)于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的說(shuō)法，正確的是（）。A．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受B．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是一個(gè)實(shí)現(xiàn)確定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率C．財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率受項(xiàng)目外部參數(shù)的影響較大D．獨(dú)立方案用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)，結(jié)論通常不一樣【答案】A【解析】本題的考核點(diǎn)是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率概念、判別準(zhǔn)則、優(yōu)劣。（1）判別準(zhǔn)則：①，技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)上可行；②，技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)上不可行。（2）對(duì)常規(guī)技術(shù)方案，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。（3）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的大小不受外部參數(shù)（基準(zhǔn)收益率）的影響，完全取決于技術(shù)方案投資過(guò)程凈現(xiàn)金流量系列的情況。（4）對(duì)獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案應(yīng)用評(píng)價(jià)與應(yīng)用評(píng)價(jià)均可，其結(jié)論是一致的。（2015年）某常規(guī)技術(shù)方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線如圖所示，則該方案的內(nèi)部收益率為（）。A．i1B．i2C．i3D．i4【答案】B【解析】本題考查的是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是在財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為0時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。（2007年）使投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率稱為（B）。A.利息備付率B.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率C.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率D.償債備付率【模擬題】1.某技術(shù)方案財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，當(dāng)折現(xiàn)率i1＝8％時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV1＝242.76萬(wàn)元；當(dāng)折現(xiàn)率i2＝10％時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV2＝－245.7萬(wàn)元。則該技術(shù)方案內(nèi)部收益率的近似值為（B）。A．8.01%B．8.99%C．9.01%D．10.99%