企業(yè)資本運作理論基礎,會計碩士論文

企業(yè)資本運作理論基礎,會計碩士論文本篇論文目錄導航：【題目】【第一章】【第二章】企業(yè)資本運作理論基礎【第三章】【第四章】【第五章】【結論/以下為參考文獻】第2章相關理論概述2.1企業(yè)資本運作理論基礎。2.1.1資本運作的含義。資本運作是中國企業(yè)界創(chuàng)造的概念，它是指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或資本的科學運動，實現(xiàn)價值增值、效益增長的一種經(jīng)營方式。資本運作以資本的最大限度增值為目的，以價值形態(tài)運作為特征，利用生產要素的優(yōu)化配置和資本構造的動態(tài)調整等手段對資本進行綜合運作的一種經(jīng)營形式。2.1.2企業(yè)資本運作的特點。1.資本運作具有價值性。價值性是資本運作的首要特征，資本運作同樣以實物資產為基礎，但它側重的并不是實物資產本身，而側重各類資產所表現(xiàn)的價值。在資本運作條件下，任何要素的使用都是要支付成本的，只要運用價值手段才能綜合反映出資本占用成本的狀況，進而進行時機成本和邊際成本的價值比擬，這有利于最大限度地提高資本的配置效益和資本運作的效率。2.資本運作具有流動性。運動是資本的內在屬性，資本只要通過不斷的流動才能實現(xiàn)合理配置和增值。對資本運作來講，存量資產己不單純的具有實物意義，它要求的不僅僅僅是實物形態(tài)的完好，而是注重實物資產的利用效率。3.資本運作具有市場性。資本運作離不開資本市場，從根本上講，資本本身就是市場經(jīng)濟發(fā)展的產物，市場是資本運作的必要條件。資本價值的大小和運作效率的高低，只要通過市場才能得到檢驗；資本的競爭、產權交易以及資本產權主體和經(jīng)營主體的選擇，也必須通過市場活動才能完成。資本運作實際就是市場運作，沒有健康發(fā)達的資本市場，資本運作就難以充分實現(xiàn)。4.資本運作是一種有效的企業(yè)內外部資源整合的方式。資本運作中需要最大限度的使用或支配企業(yè)資本，盡力使用較少的資本整合更多的社會資源。企業(yè)在對內部資源進行優(yōu)化組合實現(xiàn)價值增值的同時，能夠利用適宜的融資方式、信譽手段來擴大可使用與支配資本的總量，進而實現(xiàn)資本的有效擴張，以到達將企業(yè)內外部資源進行優(yōu)化配置的目的，進而獲得價值增值最大化。2.2資本運作的一般形式。2.2.1資本擴張。資本的生命力就在于運動，而且是在運動中不斷地進行擴張。資本擴張的目的也在于競爭。資本要是不能擴張，它就不能在劇烈的市場競爭中占據(jù)有利的地位，企業(yè)本身也會不斷地萎縮，甚至會逐步地被別的資本吞噬。從一定程度上講，市場經(jīng)濟總是會出現(xiàn)大魚吃小魚的現(xiàn)象，大資本總是會千方百計地吃掉小資本。因而，無論哪一個企業(yè)要想使本身發(fā)展壯大，就一定要不斷地進行資本擴張。能夠講，資本擴張就是企業(yè)發(fā)展的普遍規(guī)律。2.2.2資本收縮。兼并與收購風潮以后，不少西方國家的公司開場進行剝離和分立的經(jīng)過。事實上剝離和分立能夠是公司發(fā)展戰(zhàn)略的合理選擇，它屬于與擴張戰(zhàn)略相對應的收縮戰(zhàn)略。公司通過剝離或分立不適于公司長期戰(zhàn)略的、沒有成長潛力或影響公司整體發(fā)展的子公司、部門或產品生產線，可使資源集中于重點經(jīng)營業(yè)務，進而使公司整體更具有競爭力。同時，剝離和分立還可使公司資產獲得更有效的配置，提高公司資產的質量和資本的市場價值。2.2.3所有權構造變更。當代公司的控制權，也就是公司的經(jīng)營戰(zhàn)略及日常經(jīng)營管理的決策權，一般都是由公司的管理層把握。由于代理成本的原因，公司管理層的行為會與股東利益出現(xiàn)沖突。股東為了維護本身利益，會綜合利用多種公司控制機制來加強對公司的控制。另外，公司也會時常遭到來自外部的挑戰(zhàn)，面臨被收購的風險，因此公司管理層往往會采取一系列的防御措施對外部威脅進行抵制，必要時甚至會通過管理層收購等手段直接獲取公司的所有權。公司所有權構造的變更就是圍繞著公司控制權這個中心展開的，最常用的是股份回購方式。2.3資本運作風險。2.3.1籌資風險。為了知足企業(yè)的資本運作需要，企業(yè)通常會通過不同的渠道進行籌資。根據(jù)企業(yè)所獲得資金的權益特性不同，企業(yè)籌資可分為股權籌資、債務籌資及混合籌資，不同的籌資方式所面臨的籌資風險不同。股權籌資是通過吸收直接投資、發(fā)行股票或內部積累等方式進行。股權資本一般不用歸還本金，財務風險較小，但是付出的資本成本相對較高。債務籌資是通過向金融機構借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式進行的。華而不實，銀行借款的籌資方式具有籌資速度快、資本成本較低、籌資彈性較大的優(yōu)點，但是其限制性條款較多、籌資數(shù)額有限，到期需要還本付息，這對現(xiàn)金缺乏的企業(yè)來講財務風險較大；發(fā)行債券具有一次籌資數(shù)額大、募集資金使用限制條件少的優(yōu)點，但由于其資本成本負擔較高，到期需要按時還本付息，因而，通過此方式固然能夠在一定程度上，能夠提高公司的社會聲譽進而有利于外部融資，但在籌資的經(jīng)過中所面臨的財務風險也是無法忽視的；融資租賃的方式無需大量資金就能迅速獲得資產，籌資限制少且能延長資金融通的期限，具有財務風險小的優(yōu)勢，但其資本成本負擔較高。由此可知，債務籌資固然速度較快、彈性大、財務杠桿效應明顯且能夠穩(wěn)定公司控制權，但其籌資數(shù)額有限、不能構成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎，財務風險較大。因而，企業(yè)在選擇股權籌資和債務籌資時，需要結合本身特點關注其可能面臨的風險。2.3.2項目投資風險。企業(yè)在進行資本運作的經(jīng)過中，應重點關注項目投資風險。項目投資風險主要指企業(yè)在進行經(jīng)營性長期資產投資項目時所面臨的風險，包括項目資金支持風險、項目投入與成本效益風險、項目投產建設風險。企業(yè)為了實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)提升和資本運作的成功，通常會進行開發(fā)新產品或現(xiàn)有產品的規(guī)模擴張項目、設備或廠房的更新項目以及研究開發(fā)項目等經(jīng)營性長期資產項目的投資。這些投資項目具有目的性、長期性、唯一性和不可逆性等基本特征，需要企業(yè)具有一定規(guī)模的資金支持和持續(xù)投入。由于項目通常周期較長，一旦資金鏈斷裂，項目將終止，不僅無法獲得預期收益，前期成本也將無法收回，資金投入與成本回收之間存在著較大的風險。2.3.3經(jīng)營風險。經(jīng)營風險主要是指企業(yè)在日常經(jīng)營經(jīng)過中面臨的各種風險。這些風險通常是由外部環(huán)境的復雜多變、主體對環(huán)境的認知能力和適應能力有限而導致的運營失敗或使運營活動達不到預期目的的可能性及其損失。經(jīng)營風險并不是指某一種詳細特定的風險，而是指一系列的詳細風險。因而，在資本運作的經(jīng)過中，企業(yè)應該辨別經(jīng)營風險包括下面幾個方面：企業(yè)產品構造、新產品研發(fā)方面可能因引發(fā)的風險；企業(yè)在開發(fā)新市場時，產品或服務定價、銷售渠道、市場營銷環(huán)境狀況以及市場營銷策略等方面可能引發(fā)的風險；企業(yè)組織效能、管理現(xiàn)在狀況、企業(yè)文化，各級管理人員和重要業(yè)務流程中專業(yè)人員的知識構造、專業(yè)經(jīng)歷體驗等方面可能引發(fā)的風險；企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務流程和信息系統(tǒng)操作運行情況的監(jiān)管、運行評價及持續(xù)改良能力方面引發(fā)的風險；因企業(yè)內外部人員的道德風險或業(yè)務控制系統(tǒng)失靈等可能導致的風險。2.3.4市場風險。市場風險主要指因市場價格的變化而引發(fā)企業(yè)虧損的風險。在資本運作的經(jīng)過中，企業(yè)應當辨別的市場風險包括下面幾個方面：產品、服務的價格及供需變化引發(fā)的風險；能源、原材料、配件等物資供給的充足性、穩(wěn)定性和價格的變化引發(fā)的風險；主要客戶、主要供給商的信譽風險；稅收政策和利率、匯率、股票價格指數(shù)的變化引發(fā)的風險；潛在進入者、競爭者、與替代品的競爭引發(fā)的風險；行業(yè)技術水平變化而引發(fā)的產品價值變化的風險；宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢變化而引發(fā)的產品及企業(yè)上下游供給鏈價格變化的風險。企業(yè)在進行市場風險分析時，應對上述各種風險進行綜合分析，這樣才能對可能發(fā)生的風險進行有效辨別和控制。2.3.5政策性風險。政策性風險主要是指由于遭到國家宏觀政策調整影響而產生的風險，國家宏觀政策調整通常包括對整個市場的宏觀調控和對特定行業(yè)的宏觀調控。在資本運作的經(jīng)過中，企業(yè)應當辨別的政策性風險包括下面幾個方面：因外匯管制、進口配額和關稅限制以及對跨國公司組織構造、最低持股比例、銀行借款率的限制而可能引發(fā)的風險；因違背相關法律、特定政策或監(jiān)管要求而遭到制裁、遭受經(jīng)濟損失或聲譽損而引發(fā)的風險；因企業(yè)本身經(jīng)營行為的不規(guī)范或外部法律、政策環(huán)境發(fā)生重大變化而引發(fā)的風險。企業(yè)管理人員要想有效辨別和控制政策性風險，就需要在熟悉企業(yè)內部監(jiān)管規(guī)定和業(yè)務流程的基礎上，研究相關法律法規(guī)和政策環(huán)境以便做出科學決策。2.3.6產品風險。產品風險是指產品在生產、包裝、