2022-2023年安徽省黃山市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)

2022-2023年安徽省黃山市注冊會計財務成本管理專項練習(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.從資本成本的計算與應用價值看，資本成本屬于（）。

A.實際成本B.計劃成本C.沉沒成本D.機會成本

2.某企業(yè)財務經理讓你編制直接材料預算，預計第四季度生產產品10000件，材料定額單耗50Kg，已知材料期初存量10000千克，預計期末存量為13500千克，材料單價為85元，假定材料采購貨款有60%在本季度內付清，另外25%在明年l月初付清，15%在明年一季度末付清，則本企業(yè)預計資產負債表年末應付賬款應為（）萬元。

A．2010

B．2040．51

C．3637．79

D．1711．9

3.下列各項中，可以用來計算營運資本周轉率的是()。

A.交易性金融資產B.超額現(xiàn)金C.短期借款D.經營負債

4.

第

9

題

某破產企業(yè)的債權人有9人，債權總額為3000萬元。其中有2位債權人的債權900萬元由破產企業(yè)的財產作擔保，債權人未聲明放棄優(yōu)先受償權。在討論和解協(xié)議時，如果全體債權人都出席了會議，下列情形可能通過決議的是（）。

A.有3位債權人同意，并且其所代表的債權額為l200萬元

B.有3位債權人同意，并且其所代表的債權額為l500萬元

C.有4位債權人同意，并且其所代表的債權額為l200萬元

D.有5位債權人同意，并且其所代表的債權額為l500萬元

5.下列關于確定企業(yè)的最佳資本結構的說法中，不正確的是（）

A.企業(yè)價值比較法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平

B.每股收益無差別點法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平

C.最佳資本結構下，公司的加權平均資本成本最低

D.最佳資本結構下，企業(yè)價值最大

6.企業(yè)采用保守型流動資產投資策略時，流動資產的（）。

A.短缺成本較高B.管理成本較低C.機會成本較低D.持有成本較高

7.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

8.在驅動成本的作業(yè)成本動因中，下列各項表述正確的是（）

A.強度動因的執(zhí)行成本最高B.業(yè)務動因的執(zhí)行成本最高C.持續(xù)動因的執(zhí)行成本最低D.持續(xù)動因的精度最差

9.第

9

題

可轉換債券籌資的優(yōu)點不包括（）。

A.籌資成本低B.便于籌集資金C.籌資風險小D.減少對每股收益的稀釋.

10.

第

6

題

下列關于企業(yè)價值評估的說法不正確的是（）。

A.企業(yè)單項資產價值的總和不等于企業(yè)整體價值

B.經濟價值是指一項資產的公平市場價值

C.一項資產的公平市場價值，通常用該項資產所產生的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值來計量

D.現(xiàn)時市場價值一定是公平的

11.對于項目壽命期相同但原始投資額不同的互斥方案比較，應采用（）大的為優(yōu)。

A.凈現(xiàn)值

B.現(xiàn)值指數(shù)

C.內含報酬率

D.動態(tài)回收期

12.企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（）。

A.交易性、預防性、收益性需要

B.交易性、投機性、收益性需要

C.交易性、預防性、投機性需要

D.預防性、收益性、投機性需要

13.若安全邊際率為20%，正常銷售量為l000件，則盈虧臨界點銷售量為件。

A.200

B.800

C.600

D.400

14.某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應為()。

A.2％B.8％C.8.24%D.10.04%

15.下列有關新產品銷售定價方法的表述中，正確的是（）

A.新產品定價具有確定性

B.撇脂性定價有利于排除其他企業(yè)競爭，穩(wěn)定市場地位

C.滲透定價法是在試銷初期以較低價格進人市場，等市場地位穩(wěn)固時，再逐步提高市場價格的一種方法

D.滲透性定價法是一種短期的市場定價策略

16.某個投資方案的年營業(yè)收入為150萬元，年營業(yè)成本為90萬元，其中折舊為20萬元，所得稅稅率為25%，該方案每年的營業(yè)現(xiàn)金流量為（）萬元。

A.82B.65C.80D.60

17.下列關于風險調整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是（）。

A.基本思路是對高風險的項目應當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值率

B.對風險價值進行調整，沒有調整時間價值

C.用無風險報酬率作為折現(xiàn)率

D.存在夸大遠期風險的缺點

18.某企業(yè)2012年年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預計2013年度的銷售額比2012年度增加10%(即增加100萬元)，經營資產和經營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比，預計2013年度利潤留存率為50%，銷售凈利率10%，假設沒有可供動用的金融資產，則該企業(yè)2013年度應追加外部融資額為（）萬元。

A.0B.2000C.1950D.145

19.若產權比率為1．5，則（）。

A.權益乘數(shù)為0．6B.資產負債率為2．5C.權益乘數(shù)為0．5D.資產負債率為0．6

20.下列關于租賃的說法中，正確的是()。

A.在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產的出租者，又是款項的借人人

B.可撤銷租賃可以提前終止，不可撤銷租賃不可以提前終止

C.典型的經營租賃是指短期的、可撤銷的、不完全補償?shù)膬糇赓U

D.經營租賃最主要的特征是可撤銷

21.根據風險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到大依次為（）。

A.銀行借款、企業(yè)債券、普通股

B.普通股、銀行借款、企業(yè)債券

C.企業(yè)債券、銀行借款、普通股

D.普通股、企業(yè)債券、銀行借款

22.若甲公司為軍工企業(yè)，稅后凈營業(yè)利潤為200萬元。平均資產為100萬元，平均無息流動負債占平均資產5%，平均在建工程為6萬元，該企業(yè)的簡化的經濟增加值為（）萬元

A.196.351B.195.105C.196.105D.194.775

23.

第

11

題

11．下列各項中，不符合上市公司發(fā)行分離交易的可轉換公司債券的條件有（）。

A.公司最近一期未經審計的凈資產不低于人民幣10億元

B.最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券l年的利息

C.最近3個會計年度經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息，但最近3個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于6%除外

D.本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產額的40%

24.

第

11

題

某企業(yè)上年的息稅前利潤為5000萬元，利息為1000萬元，本年的息稅前利潤為6000萬元，利息為1000萬元，所得稅稅率為33%。則該企業(yè)本年度財務杠桿系數(shù)為（）。

A.1.2B.1.1lC.1.22D.1.25

25.A公司年初投資資本1000萬元，預計今后每年可取得稅前經營利潤800萬元，所得稅稅率為25％，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權平均資本成本為8％，則企業(yè)實體價值為（）萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

26.在進行資本投資評價時，下列表述正確的是（）A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富

B.當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率

C..對于投資規(guī)模不同的互斥方案決策應以內含報酬率的決策結果為準

D.增加債務會降低加權資本成本

27.下列關于債券的表述中，不正確的是（）。

A．債券的發(fā)行價格通常有三種：平價、溢價和折價

B．對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以折價發(fā)行債券

C．當預測利率下降時，可提前贖回債券

D．以新債券換舊債券是債券的償還形式之一

28.第

8

題

作業(yè)成本法下需要使用一些會計科目，下列說法不正確的是（）。

A.“制造費用”科目可以改稱為“作業(yè)成本”科目

B.“生產成本”科目可以不再分為基本生產成本和輔助生產成本兩個二級科目

C.“作業(yè)成本”科目按成本庫的名稱設置二級科目

D.“待攤費用”攤銷和“預提費用”預提的對象是制造費用

29.當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，應當優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是()。

A.提高財務杠桿B.分配剩余現(xiàn)金C.出售該業(yè)務單元D.降低資本成本

30.將股票回購分為場內公開收購和場外協(xié)議收購兩種的分類標準是（）

A.按照股票回購的地點不同B.按照籌資方式不同C.按照回購價格的確定方式不同D.按照股票回購的對象不同

二、多選題(20題)31.公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（）。

A.提高股利支付率B.加大為其他企業(yè)提供的擔保C.提高資產負債率D.加大高風險投資比例

32.下列關于通貨膨脹的說法中，不正確的有()。

A.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為8％一3％=5％

B.如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100X(1+5％)

C.如果存在惡性的通貨膨脹或預測周期特別長，則使用實際利率計算資本成本

D.如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率為4．85％

33.下列各項中，屬于金融資產的有（）

A.應收利息B.長期股權投資C.持有至到期投資D.可供出售金額資產

34.確定建立保險儲備量時的再訂貨點，需要考慮的因素有（）

A.平均交貨時間B.平均日需求量C.保險儲備量D.平均庫存量

35.下列關于經營杠桿系數(shù)的表述中，正確的有（）。

A．如果生產單一產品，經營杠桿系數(shù)和安全邊際率互為倒數(shù)

B．盈虧臨界點銷售量越小，經營杠桿系數(shù)越大

C．邊際貢獻與固定成本相等時，經營杠桿系數(shù)趨近于無窮大

D．經營杠桿系數(shù)表示經營風險程度

36.采用平行結轉分步法計算成本的優(yōu)點是（）。

A．各步驟可以同時計算產品成本

B．不必進行成本還原

C．為各個生產步驟在產品實物管理與資金管理提供資料

D．成本計算期與生產周期一致

37.短期負債籌資的特點包括()。

A.籌資成本較低B.籌資富有彈性C.籌資風險較低D.籌資速度快

38.以下屬于金融市場附帶功能的有（）A.資金融通功能B.調節(jié)經濟功能C.風險分配功能D.價格發(fā)現(xiàn)功能

39.下列有關實物期權表述正確的有（）。

A.實物期權估價使用的首選模型主要是二叉樹模型

B.二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活

C.在BS模型束手無策的復雜情況下，二叉樹模型往往能解決問題

D.二叉樹模型可以根據特定項目模擬現(xiàn)金流的情景，使之適用于各種復雜情況

40.

第

40

題

影響剩余收益的因素有（）。

A.利潤

B.部門資產

C.資本成本

D.利潤留存比率

41.下列各項中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動因有()。A.A.生產準備次數(shù)B.零部件產量C.采購次數(shù)D.耗電千瓦時數(shù)

42.下列關于全面預算中的資產負債表預算編制的說法中，不正確的是（）

A.編制資產負債預算的目的，在于判斷預算反映的財務狀況的穩(wěn)定性和流動性

B.資產負債表期末預算數(shù)額面向未來，通常不需要以預算期初的資產負債表數(shù)據為基礎

C.通常應先編資產負債表預算再編利潤表預算

D.存貨項目的數(shù)據，來自直接材料預算、產品成本預算

43.關于財務杠桿的表述，正確的有（）。

A.財務杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結構決定，在其他條件不變時，債務資本比率越高時，財務杠桿系數(shù)越大

B.財務杠桿系數(shù)反映財務風險，即財務杠桿系數(shù)越大，財務風險也就越大

C.財務杠桿系數(shù)可以反映息稅前利潤隨著每股收益的變動而變動的幅度

D.財務杠桿效益指利用債務籌資給企業(yè)自有資金帶來的額外收益

44.下列關于全面預算的說法中，不正確的有。

A.業(yè)務預算指的是銷售預算

B.全面預算又稱總預算

C.長期預算指的是長期銷售預算和資本支出預算

D.短期預算的期間短于一年

45.計算缺貨成本時需要計算一次訂貨缺貨量，下列各項與一次訂貨缺貨量有關的有()。

A.再訂貨點B.年訂貨次數(shù)C.交貨期的存貨需要量D.交貨期內需要量的概率分布

46.下列關于看漲期權的說法中，不正確的有（）

A.如果標的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值相同

B.如果標的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值不相同

C.如果標的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值相等

D.如果標的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭和空頭雙方的到期日價值不相等

47.影響內含增長率的因素有（）

A.經營資產銷售百分比B.利潤留存率C.預計營業(yè)凈利率D.凈經營資產周轉率

48.下列各項預算中，屬于產品成本預算構成部分的有（）。

A.直接材料預算B.直接人工預算C.制造費用預算D.生產預算

49.某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有（）。(2011年)

A.有價證券的收益率提高

B.管理人員對風險的偏好程度提高

C.企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高

D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加

50.采用平行結轉分步法，每一步驟的生產費用也要在其完工產品和月末在產品之間進行分配。如果某產品生產分三步驟在三個車間進行，則第二車間的在產品包括()。

A.第一車間尚未完工產品

B.第二車間尚未完工產品

C.第三車間尚未完工產品

D.第三車間完工產品

三、3.判斷題(10題)51.如果股票的投資組合包括全部股票，則只承擔市場風險，而不承擔公司的特有風險。()

A.正確B.錯誤

52.有效資產組合曲線是一個由特定投資組合構成的集合，集合內的投資組合在既定的風險水平上，期望報酬率不一定是最高的。()

A.正確B.錯誤

53.金融市場按交易的性質分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事證券和股票等金融工具買賣的轉讓市場，也叫初級市場或一級市場；流通市場是指從事已上市的舊證券或票據等金融工具買賣的轉讓市場，也叫次級市場或二級市場。()

A.正確B.錯誤

54.超過籌資突破點籌集資金，只要維持現(xiàn)有的資本結構，其資金成本率就不會增加。()

A.正確B.錯誤

55.銷售預算、生產預算的編制，要與現(xiàn)金預算的編制相結合起來考慮。()

A.正確B.錯誤

56.公司采用逐期提高可轉換債券轉換比率的目的是促使債券持有人盡早轉換為股票。()

A.正確B.錯誤

57.某廠的甲產品單位工時定額為80小時。經過兩道工序加工完成，第一道工序的工時定額為20小時，第二道工序的工時定額為60小時。假設本月末第一道工序有在產品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產品50件，平均完工程度為40%。則分配人工費用時在產品的約當產量為38件。()

A.正確B.錯誤

58.評估企業(yè)價值的市盈率模型，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降。()

A.正確B.錯誤

59.采用多角經營控制風險的惟一前提是所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系。()

A.正確B.錯誤

60.若兩家公司目前每股凈利相同，但未來永續(xù)增長率高低不同，那么，永續(xù)增長率高的公司的每股價值一定高于永續(xù)增長率低的公司的每股價值。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.裝配車間2019年7月的數(shù)據資料如下：產品月初在產品數(shù)量100件，月初在產品完工程度40％，本月投入生產400件，本月完工產品480件，月末在產品20件。月末在產品完工程度50％，原材料均在開始生產時一次投入。月初在產品的直接材料成本2000元，轉換成本(直接人工和制造費用)3000元，本月發(fā)生直接材料成本10000元，發(fā)生轉換成本12680元。要求：(1)假設在產品存貨發(fā)出采用加權平均法，用約當產量法計算確定本月完工產品成本和月末在產品成本。(2)假設在產品存貨發(fā)出采用先進先出法，用約當產量法計算確定本月完工產品成本和月末在產品成本。

62.C公司只生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為“2／15，n／30”，有占銷售額60％的客戶在折扣期內付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80％可以在信用期內收回，另外20％在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產品銷售量2萬件，單價300元，單位變動成本240元，公司目前的固定成本總額為140萬元。如果明年將信用政策改為“5／10，n／20”，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上升至銷售額的70％；不享受折扣的應收賬款中，有50％可以在信用期內收回，另外50％可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10％的收賬費用。該公司應收賬款的資本成本為12％。要求：

計算公司目前各產品的保本銷售量及保本銷售額。

63.計算第9年年末該可轉換債券的底線價值。

64.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經營營運資本10元，每骰凈經營長期資產總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40%，今后可以保持此資本結構不變。

預計第1～5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經營長期資產總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長，每股經營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。

預計該公司股票的口值為1．5，已知短期國債的利率為3%，市場組合的風鹼收益率為6%。要求：

(1)計算該公司股票的每股價值；

(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。

65.某投資者準備投資購買一種股票，目前股票市場上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元，甲股票的必要收益率為15％；乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3％，乙股票的必要收益率為14％；丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價為13元，丙股票的必要收益率為12％。要求

（1）為該投資者做出應該購買何種股票的決策

（2）投資者打算長期持有該股票，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率

（3）投資者持有3年后以9元的價格出售，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率

（4）如果甲股票的β系數(shù)為1.4，乙股票的β系數(shù)為1.2，投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各200股，計算該投資組合的β系數(shù)。已知：（P/F，14％，1）＝0.8772，（P/F，14％，2）＝0.7695，（P/F，14％，3）＝0.6750（P/F，15％，1）＝0.8696，（P/F，15％，2）＝0.7561，（P/F，15％，3）＝0.6575（P/F，16％，1）＝0.8621，（P/F，16％，2）＝0.7432，（P/F，16％，3）＝0.6407（P/F，18％，1）＝0.8475，（P/F，18％，2）＝0.7182，（P/F，18％，3）＝0.6086

五、綜合題(2題)66.（3）若按照第（1）和第（2）問所確定的經濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。

67.某公司有一臺設備，購于兩年前，現(xiàn)在考慮是否需要更新。該公司所得稅稅率為25%，要求的最低投資報酬率為10%，如果更新，每年可以增加銷售收入100萬元，有關資料見下表

(金額單位：萬元)。

項目舊設備新設備原價520630稅法規(guī)定殘值2030稅法規(guī)定使用年限(年)55已用年限2尚可使用年限44每年付現(xiàn)成本200150兩年末大修成本40最終報廢殘值510目前變現(xiàn)價值207.2按照稅法規(guī)定，舊設備采用雙倍余額遞減法計提折舊，新設備按照年數(shù)總和法計提折舊。預計未來的4年每年都需要繳納所得稅。

要求：

(1)按照稅法規(guī)定計算舊設備和新設備每年的折舊額。

(2)計算使用新設備之后，每年增加的折舊及折舊抵稅。

(3)按照稅法規(guī)定計算舊設備目前的賬面價值以及變現(xiàn)損失抵稅或收益納稅。

(4)計算舊設備變現(xiàn)的相關現(xiàn)金流量。

(5)計算使用新設備增加的投資額。

(6)計算繼續(xù)使用舊設備時，第4年末設備變現(xiàn)的相關現(xiàn)金流量。

(7)計算使用新設備，第4年末設備變現(xiàn)的相關現(xiàn)金流量。

(8)計算新設備每年增加的稅后收入和節(jié)約的稅后操作成本。

(9)計算使用新設備第1—4年每年增加的現(xiàn)金流量。

(10)按照差量現(xiàn)金流量，計算更新設備方案的內含報酬率，并作出是否更新的決策。

(11)按照差量現(xiàn)金流量，計算更新設備方案的差量凈現(xiàn)值，并作出是否更新的決策。

參考答案

1.D【答案】D

【解析】資本成本是一種機會成本，是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，也稱為最低可接受的報酬率、最低期望報酬率，是投資項目取舍的收益率。

2.D預計第四季度材料采購量=10000×50+13500-10000=503500(Kg)；應付賬款=503500×85×40%=1711．9(萬元)。

3.D嚴格意義上。應僅有經營性資產和負債被用于計算營運資本周轉率，即短期借款、交易性金融資產和超額現(xiàn)金等因不是經營活動必需的而應被排除在外。

4.D本題考核債權人會議的表決。通過和解協(xié)議屬于特別決議，首先由出席會議的有表決權的債權人過半數(shù)（本題7人有表決權）通過，并且其所代表的債權額，必須占無財產擔保債權總額的2/3以上（本題為3000-900-2100，2/3即1400萬元）。

5.A選項A表述錯誤，企業(yè)價值比較法確定的最佳資本結構應當是使公司的總價值最高，即市凈率最高，而不一定是每股收益最大的資本結構。同時，在該資本結構下，公司的加權平均資本成本也是最低的；

選項B表述正確，每股收益無差別點法確定的最佳資本結構下，每股收益達到最大水平，該方法的判斷原則是比較不同融資方案能否給股東帶來更大的凈收益；

選項C、D表述正確，最佳資本結構下，公司的加權平均資本成本最低，企業(yè)價值最大。

綜上，本題應選A。

6.D保守型流動資產投資策略，表現(xiàn)為安排較高的流動資產／收入比率，承擔較大的持有成本，但短缺成本較小

7.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.綜上，本題應選D。

8.A作業(yè)成本動因即計量單位作業(yè)成本時的作業(yè)量。

選項A正確，強度動因是將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定的產品，精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴；

選項B錯誤，業(yè)務動因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本相等，其計算的精確度最差，但其執(zhí)行成本最低；

選項C、D錯誤，持續(xù)動因是指執(zhí)行一項作業(yè)所需的時間標準，假設前提是，執(zhí)行作業(yè)的單位時間內耗用的資源是相等的，其精確度和成本居中。

綜上，本題應選A。

作業(yè)成本動因：

作業(yè)成本動因即計量單位作業(yè)成本時的作業(yè)量。

業(yè)務動因——計數(shù)——精確度最差、執(zhí)行成本最低；

持續(xù)動因——計時——精確度和執(zhí)行成本適中；

強度動因——單獨記賬，當做直接成本——精確度最高、執(zhí)行成本最貴。

9.C可轉換債券籌資的優(yōu)點包括：籌資成本較低、便于籌集資金、有利于穩(wěn)定股票價格和減少對每股收益的稀釋、減少籌資中的利益>中突。

10.D現(xiàn)時市場價值是指按照現(xiàn)行市場價格計量的資產價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

11.A對于項目壽命期相同原始投資額不同的互斥方案比較，應選凈現(xiàn)值大的為優(yōu)。

12.C【正確答案】：C

【答案解析】：企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要?，F(xiàn)金屬于流動性最強，收益性最差的資產，所以企業(yè)置存現(xiàn)金的原因不可能是出于收益性需要。

【該題針對“現(xiàn)金管理的目標”知識點進行考核】

13.B因為安全邊際率與盈虧臨界點作業(yè)率二者之和為1，故盈虧臨界點作業(yè)率為80%，而盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量÷正常銷售量，故盈虧臨界點銷售量=1000×80%=800(件)。

14.C解析：r＝4×2000/100000＝8%i＝(1+8%/4)4-1-8.24%

15.C選項A錯誤，新產品的定價一般具有“不確定性”的特點，因為新產品還沒有被消費者所了解，因此需求量難以確定；

選項B錯誤，撇脂性定價法是在新產品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低；

選項C正確，選項D錯誤，滲透性定價法是指新產品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格是一種長期戰(zhàn)略。

綜上，本題應選C。

16.B【解析】營業(yè)現(xiàn)金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(萬元)。

17.D【正確答案】：D

【答案解析】：風險調整折現(xiàn)率法的基本思路是對高風險的項目應當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項A的說法錯誤；風險調整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率（風險調整折現(xiàn)率）同時完成風險調整和時間調整，所以，這種做法意味著風險隨著時間的推移而加大，可能與事實不符，存在夸大遠期風險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項D的說法正確。

【該題針對“項目特有風險的衡量與處置”知識點進行考核】

18.D【答案】D

19.D權益乘數(shù)＝產權比率＋1＝2．5，權益乘數(shù)＝1/(1－資產負債率)＝2．5，則：資產負債率＝0．6。

20.A杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式，出租人引入資產時只支付引入所需款項的一部分，其余款項則以引入的資產或出租權作為抵押，向另外的貸款者借入，所以，選項A的說法正確；可撤銷租賃可以提前終止，不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以，選項B的說法不正確；典型的經營租賃是指短期的、可撤銷的、不完全補償?shù)拿赓U，因此，選項C的說法不正確；經營租賃最主要的特征是租賃期短，因此，選項D的說法不正確。

21.A【答案】A

【解析】從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則股票投資要比債券投資的風險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此對應，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，一般企業(yè)債券的風險要高于銀行借款的風險，因此相應的資本成本也較高。

22.A調整后資本＝平均所有者權益＋平均負債合計－平均無息流負債－平均在建工程＝100－100×5%－6＝89（萬元）

經濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－調整后資本×平均資本成本率＝200－89×4.1%＝196.351（萬元）

綜上，本題應選A。

本題中雖然沒有直接給出平均資本成本率，但是題干中已經明確是“軍工企業(yè)”，“軍工企業(yè)”的資本成本率為4.1%，直接進行計算即可。在做題時要關注給出的是哪種類型的企業(yè)，然后根據相應的平均資本成本率進行計算即可。

國企：5.5%（威武），軍工：4.1%（誓死統(tǒng)一）

23.A本題考核發(fā)行分離交易的可轉換公司債券的條件。根據規(guī)定，上市公司發(fā)行分離交易的可轉換公司債券的，公司最近一期末經審計的凈資產不低于人民幣15億元。

24.D按照簡化公式計算財務杠桿系數(shù)時應該使用“基期值”計算，因此本題應該按照上年的資料計算而不能按照本年的資料計算。即企業(yè)本年度財務杠桿系數(shù)＝5000/（5000-1000）＝l.25.

25.AA【解析】每年的稅后經營凈利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(萬元)。

26.A【答案】A

【解析】選項8沒有考慮到等資本結構假設；對于互斥投資項目，投資額不同引起的(項目壽命期相同)互斥方案，可以直接根據凈現(xiàn)值法作出評價，選項C錯誤；選項D沒有考慮到增加債務會使股東要求的報酬率由于財務風險增加而提高。

27.B對于分期付息的債券而言，當市場利率低于票面利率時，以溢價發(fā)行債券。

28.D在作業(yè)成本法下，“待攤費用”攤銷和“預提費用”預提的對象不再是制造費用，而是根據有關費用的具體內容將費用攤銷到有關成本庫，或者從有關成本庫中預提。

29.C解析：當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現(xiàn)金短缺財務戰(zhàn)略模式，此時由于股東財富和現(xiàn)金都在被蠶食，應當優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是縮減企業(yè)規(guī)模，即企業(yè)“瘦身”。其可供選擇的戰(zhàn)略包括兩個：

(1)徹底重組。這樣做的風險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。在一個衰退行業(yè)中挽救一個沒有競爭力的業(yè)務，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。(2)出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對抗衰退市場的自然結局，應盡快出售以減少損失。因此，選項C正確。應特別注意題目中強調的“優(yōu)先采用的戰(zhàn)略”。

30.A按照股票回購的地點不同，可分為場內公開收購和場外協(xié)議收購兩種；

按照股票回購的對象不同，可分為在資本市場上進行隨機回購，向全體股東招標回購，向個別股東協(xié)商回購；

按照籌資方式不同，可分為舉債回購、現(xiàn)金回購和混合回購；

按照回購價格的確定方式不同，可分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。

綜上，本題應選A。

31.ABCD選項A，提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現(xiàn)金流；選項B、C，加大為其他企業(yè)提供的擔保、提高資產負債率，增加了企業(yè)的財務風險，可能損害債權人的利益；選項D加大高風險投資比例，增加了虧損的可能性，導致借款企業(yè)還本付息的壓力增大，損害債權人的利益。

32.AB如果名義利率為8％，通貨膨脹率為3％，則實際利率=(1+8％)／(1+3％)一1=4．85％；如果第二年的實際現(xiàn)金流量為100，通貨膨脹率為5％，則第二年的名義現(xiàn)金流量為100×(F／P，5％，2)。

33.ACD金融資產：是利用經營活動多余資金進行投資所涉及的資產。主要包括：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產、應收利息（選項A）、可供出售金融資產（選項D）、持有至到期投資（選項C）等。

綜上，本題應選ACD。

經營資產（負債）：是指銷售商品或提供勞務所涉及的資產（負債）

金融負債：是指債務籌資活動所涉及的負債

貨幣資金：看題目要求

短期權益性投資屬于金融資產

長期權益性投資屬于經營資產

應收股利看投資的具體項目

一年內到期的長期負債、長期借款、應付債券、優(yōu)先股、應付利息、應付股利屬于金融負債

長期應付款看是籌資還是經營活動引起

34.ABC建立保險儲備時的再訂貨點公式為：再訂貨點=平均交貨時間×平均日需求+保險儲備量。所以答案應該是A、B、C。

35.ACD安全邊際率=(銷售收入一盈虧臨界點銷售額)/銷售收入=(銷售收入一固定成本/邊際貢獻率)/銷售收入=1一固定成本/邊際貢獻=(邊際貢獻一固定成本)/邊際貢獻=1/經營杠桿系數(shù)；保本點銷量越低，經營杠桿系數(shù)越低；邊際貢獻與固定成本相等即利潤為零，經營杠桿系數(shù)趨于無窮大；經營杠桿系數(shù)越大，經營風險程度越高。

36.ABAB是平行結轉分步法的優(yōu)點，C是其無法做到的，從而不能為各個生產步驟在產品實物管理與資金管理提供資料成為其缺點。

37.ABD短期負債籌資的特點包括：籌資速度快，容易取得;籌資富有彈性；籌資成本較低；籌資風險高。

38.BD選項A、C不符合題意，資金融通功能和風險分配功能是金融市場的基本功能，而非附帶功能。

39.BCD【答案】BCD

【解析】實物期權估價使用的模型主要是Bs模型和二叉樹模型。通常Bs模型是首選模型，他的優(yōu)點是使用簡單并且計算精確。它的應用條件是實物期權的情景符合BS模型的假設條件，或者說該實物期權與典型的股票期權相似。二叉樹模型是一種替代模型，他雖然沒有BS模型精確，但是比較靈活，在特定情境下優(yōu)于BS模型。

40.ABC本題考點是剩余收益的計算公式，剩余收益=部門邊際貢獻一部門資產×資本成本

41.BD解析：《財務成本管理》教材第429頁。

42.BC選項A不符合題意，編制資產負債表預算的目的，在于判斷預算反映的財務狀況的穩(wěn)定性和流動性。如果通過資產負債表預算的分析，發(fā)現(xiàn)某些財務比率不佳，必要時可以修改有關預算，以改善企業(yè)未來的財務狀況；

選項B符合題意，編制資產負債預算要利用本期期初資產負債表，根據銷售、生產、資本等預算的有關數(shù)據加以調整編制；

選項C符合題意，資產負債表中的未分配利潤項目要以利潤預算為基礎確定，故先應編制利潤表預算再編制資產負債表預算；

選項D不符合題意，存貨包括直接材料、在產品和產成品，所以，資產負債表中“存貨”項目的數(shù)據，來自直接材料預算和產品成本預算。

綜上，本題應選BC。

43.ABD財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經受較多的財務杠桿作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險，所以選項A正確。財務杠桿作用的大小是用財務杠桿系數(shù)來表示的，財務杠桿系數(shù)越大，表明財務杠桿作用越大，財務風險也就越大，因此選項B正確。財務杠桿系數(shù)說明的是息稅前利潤變動引起的每股收益的變動幅度，因此選項C說反了。選項D是指財務杠桿利益的含義，所以正確。

44.ABCD業(yè)務預算指的是銷售預算和生產預算，所以選項A的說法不正確；全面預算按其涉及的內容分為總預算和專門預算，所以選項B的說法不正確；長期預算包括長期銷售預算和資本支出預算，有時還包括長期資金籌措預算和研究與開發(fā)預算，所以選項C的說法不正確；短期預算是指年度預算，或者時間更短的季度或月度預算，所以選項D的說法不正確。

45.ACD解析：一次訂貨缺貨量：各種可能的缺貨量的加權平均數(shù)，計算可能的缺貨量時用到交貨期的存貨需要量及相應的概率和再訂貨點，由此可知，選項A、C、D都與一次訂貨缺貨量的計算有關。由于計算的是“一次”訂貨缺貨量，因此，與年訂貨次數(shù)無關，所以選項B不正確。

46.BD選項A說法正確，選項B說法錯誤，看漲期權的到期日價值＝股票市價－執(zhí)行價格，如果標的股票市價高于執(zhí)行價格，多頭看漲期權價值＝股票市價－執(zhí)行價格，而空頭看漲期權價值＝－（股票市價－執(zhí)行價格），則多頭的價值為正值，空頭的價值為負值，金額的絕對值相同；

選項C說法正確，選項D說法錯誤，如果標的股票市價低于執(zhí)行價格，多頭看漲期權價值＝0，空頭看漲期權價值＝0。

綜上，本題應選BD。

本題要求選擇不正確的，千萬要注意審題。

47.ABCD計算內含增長率有兩種方法，一是根據“外部融資銷售增長百分比＝0”計算，即根據0＝經營資產銷售百分比－經營負債銷售百分比－[（1＋增長率）÷增長率]×預計營業(yè)凈利率×（1－預計股利支付率）計算；二是根據公式，內含增長率＝預計營業(yè)凈利率×凈經營資產周轉率×利潤留存率/（1－預計營業(yè)凈利率×凈經營資產周轉率×利潤留存率），根據以上公式可知A、B、C、D均為正確選項。

綜上，本題應選ABCD。

48.ABCD產品成本預算是銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總，其主要內容是產品的單位成本和總成本。單位產品成本的有關數(shù)據，來自直接材料預算、直接人工預算和制造費用預算。

49.CD現(xiàn)金返回線(R)的計算公式：R=有價證券的收益率提高會使現(xiàn)金返回線下降，選項A錯誤；管理人員對風險的偏好程度提高，L會下降，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會下降，選項B錯誤。

50.BC采用平行結轉分步法，每一生產步驟的生產費用要在其完工產品與月末在產品之間進行分配。這里的完工產品是指企業(yè)最后完工的產成品，某個步驟的“在產品”指的是“廣義在產品”，包括該步驟尚未加工完成的在產品和該步驟已完工但尚未最終完成的產品。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產成品的，都屬于該步驟的“廣義在產品”。因此選項B和選項C都屬于第二車間的在產品。

51.A解析：如果投資組合包括全部股票，從理論上講，公司的特別風險被分散掉了，因此，只承擔市場風險。

52.B解析：有效資產組合曲線是一個由特定投資組合構成的集合。集合內的投資組合在既定的風險水平上，期望報酬率是最高的，或者說在既定的期望報酬率下，風險是最低的。

53.B解析：金融市場按交易的性質分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事新證券和票據等金融工具買賣的轉讓市場，也叫初級市場或一級市場；流通市場是指從事已上市的舊證券或票據等金融工具買賣的轉讓市場，也叫次級市場或二級市場。

54.B解析：在籌資突破點范圍內籌資，原來的資本成本率不會改變；一旦籌資額超過籌資突破點，即使維持現(xiàn)有的資本結構，其資本成本率也會增加。

55.B解析：現(xiàn)金預算的編制要以其他各項預算為基礎，或者說其他預算在編制時要為現(xiàn)金預算做好數(shù)據準備。

56.B解析：轉換比率是每張債券可以轉換的普通股股數(shù)，轉換比率越高，債券能夠轉換成的普通股的股數(shù)越多，對債券持有人越有利，因此，逐期提高可轉換債券轉換比率不會促使債券持有人盡早將債券轉換為股票。

57.B解析：第一工序完工率＝(20×60%)/80＝15%；第一工序約當產量＝30×15%＝4.5(件)

第二工序完工率＝(20+60×40%)/80＝55%；第二工序約當產量＝50×55%＝27.5(件)

在產品的約當產量＝4.5+27.5＝32(件)

58.A解析：本題的主要考核點是企業(yè)價值評估的市盈率模型所受影響因素分析。

目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標企業(yè)的每股盈利

由上式可知，按照企業(yè)價值評估的市盈率模型，企業(yè)價值受目標企業(yè)的每股盈利和可比企業(yè)平均市盈率的影響，而可比企業(yè)平均市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。如果目標企業(yè)的β顯著大于1，即目標企業(yè)的市場風險大于股票市場平均風險，在整體經濟繁榮時股票市場平均價格較高，目標企業(yè)股票價格會進一步升高，市盈率上升，因此會將企業(yè)的評估價值進一步放大；相反，在整體經濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格會進一步降低，市盈率降低，因此會將企業(yè)的評估價值進一步縮小。如果目標企業(yè)的β顯著小于1，即目標企業(yè)的市場風險小于股票市場平均風險，在整體經濟繁榮時股票市場平均價格較高，而目標企業(yè)股票價格則升幅較小，市盈率相對較小，因此會將企業(yè)的評估價值低估；相反，在整體經濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業(yè)股票價格降低的幅度較小，市盈率相對較高，因此會將企業(yè)的評估價值高估。

59.B解析：多經營幾種商品，它們的景氣程度不同，盈利和虧損可以相互補充，減少風險。從統(tǒng)計學上可以證明，幾種商品的利潤率和風險是獨立的或是不完全相關的。在這種情況下，企業(yè)總利潤率的風險能夠因多種經營而減少。因此，經營幾種商品的利潤率只要不是完全正相關，就可分散經營風險。

60.B解析：未必一定高，因為較高的永續(xù)增長要求較高的資本支出等，而凈投資的增加會減少實體現(xiàn)金流量或股權現(xiàn)金流量。61.(1)(2)月末在產品直接材料成本=20×(10000／400)=500(元)月末在產品轉換成本=10×(12680／450)=281．78(元)月末在產品成本合計=500+281．78=781．78(元)完工產品直接材料成本=2000+380×(10000／400)=11500(元)完工產品轉換成本=3000+60×(12680／450)+380×(12680／450)=15398．22(元)完工產品成本=11500+15398．22=26898．22(元)(1)(2)月末在產品直接材料成本=20×(10000／400)=500(元)月末在產品轉換成本=10×(12680／450)=281．78(元)月末在產品成本合計=500+281．78=781．78(元)完工產品直接材料成本=2000+380×(10000／400)=11500(元)完工產品轉換成本=3000+60×(12680／450)+380×(12680／450)=15398．22(元)完工產品成本=11500+15398．22=26898．22(元)

62.0甲產品銷售額=4×100=400(萬元)乙產品銷售額=2×300=600(萬元)總銷售額=400+600=1000(萬元)甲產品銷售比重=400／1000=40％乙產品銷售比重=600／1000=60％甲產品邊際貢獻率：(100-60)／100=40％乙產品邊際貢獻率=(300-240)／300=20％加權平均邊際貢獻率=40％×40％+20％×60％=28％變動成本率=1-28％=72％綜合保本點銷售額=140／28％=500(萬元)甲產品保本銷售額=500×40％=200(萬元)甲產品保本銷售量=200／100=2(萬件)乙產品保本銷售額=500×60％=300(萬元)乙產品保本銷售量：300／300=1(萬件)

63.0轉換比率=面值／轉換價格=1000／20=50第9年年末轉換價值=股價×轉換比率=15×(1+5％)9×50=1163．50(元)第9年年末債券價值=未來各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=1040／(1+7％)=971．96(元)第9年年末底線價值=1163．50元

64.(1)預測期各年每股股權現(xiàn)金流量見下表：

年度第1年第2年第3年第4年第5年每股凈利6.67.267.998.799.67每股收入3336.339.9343.9248.31每股經營營運資本6.67.267.998.799.67每股經營營運資本增加-3.40.660.730.800.88每股凈經營長期資產總投資4.44.845.325.856.44減，每股折舊和攤銷22.22.422.662.93本年每股凈投資-13.33.633.994.39本年每股股權凈投資-0．61.982.182.392.63每股股權現(xiàn)金流量7.25.285.816.47.04

65.[解析]（1）甲股票的價值＝1.2/15％＝8（元）

乙股票的價值

＝1×（P/F，14％，1）＋1.02×（P/F，14％，2）＋1.02×（1＋3％）/（14％－3％）×（P/F，14％，2）＝9.01（元）

丙股票的價值＝1.2/12％＝10（元）

因為甲股票目前的市價為9元，高于股票價值，所以投資者不應該購買甲股票；

乙股票目前的市價為8元，低于股票價值，所以投資者應該購買乙股票；

丙股票目前的市價為13元，高于股票的價值，所以投資者不應該購買丙股票。

（2）假設持有期年均收益率為i，則有：

8＝1×（P/F，i，1）＋1.02×（P/F，i，2）＋1.02×（1＋3％）/（i－3％）×（P/F，i，2）

當i＝15％時，1×（P/F，15％，1）＋1.02×（P/F，15％，2）＋1.02×（1＋3％）/（15％－3％）×（P/F，15％，2）＝8.26（元）

當i＝16％時，1×（P/F，16％，1）＋1.02×（P/F，16％，2）＋1.02×（1＋3％）/（16％－3％）×（P/F，16％，2）＝7.63（元）

根據內插法：（16％－i）/（16％－15％）＝（8－7.63）/（8.26－7.63）

解得：i＝15.41％

（3）8＝1×（P/F，i，1）＋1.02×（P/F，i，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，i，3）

當i＝16％時，1×（P/F，16％，1）＋1.02×（P/F，16％，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，16％，3）＝8.06

當i＝18％時，1×（P/F，18％，1）＋1.02×（P/F，18％，2）＋[1.02×（1＋3％）＋9]×（P/F，18％，3）＝7.70

根據內插法：（18％－i）/（18％－16％）＝（8－7.70）/（8.06－7.70）

解得：i＝16.33％

（4）投資組合的β系數(shù)

＝（200×9）/（200×8＋200×9）×1.4＋（200×8）/（200×8＋200×9）×1.2

＝1.31

66.（1）原政策：

年銷量＝5×360＝1800（個）

經濟訂貨量＝

訂貨次數(shù)＝1800/72＝25（次）

新政策：

年銷量＝20×360＝7200（個）

經濟訂貨量＝

訂貨次數(shù)＝7200/144＝50（次）

（2）改變政策前：

每天需要量5個，

若延期交貨1天，則交貨期內的需要量＝6×5＝30（個）

若延期交貨2天，則交貨期內的需要量＝7×5＝35（個）

不設保險儲備：再訂貨點＝5×5＝25（個）

缺貨量S＝（30－25）×0.2＋（35－25）×0.1＝2（個）

相關成本TC（S，B）＝5×25×2＋0＝250（元）

設保險儲備＝5，再訂貨點＝5×5＋5＝30（個）

缺貨量S＝（35－30）×0.1＝0.5（個）

相關成本TC（S，B）＝5×25×0.5＋5×100＝562.5（元）

設保險儲備＝10，再訂貨點25件。

改變政策后：

每天需要量20個，

若延期交貨1天，則交貨期內的需要量＝6×20＝120（個）

若延期交貨2天，則交貨期內的需要量＝7×20＝140（個）

不設保險儲備：再訂貨點＝5×20＝100（個）