備考2023年福建省漳州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

備考2023年福建省漳州市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，錯誤的是（）。

A.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時應(yīng)優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來排序

C.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

2.關(guān)于職工薪酬，下列說法中不正確的是（）

A.全部計入產(chǎn)品成本

B.生產(chǎn)車間直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資費用，列入產(chǎn)品成本的“直接人工費”項目

C.企業(yè)各生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的管理人員的工資和計提的福利費，列入產(chǎn)品成本的“制造費用”項目

D.企業(yè)行政管理人員的工資和計提的福利費，作為期間費用列入“管理費用”科目

3.在公司發(fā)行新股時，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，其主要目的在于（）。

A.避免原有股東每股收益和股價被稀釋

B.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

C.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

D.促使股票價格上漲

4.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風(fēng)險溢價法”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，債券收益是指（）。

A.政府發(fā)行的長期債券的票面利率

B.政府發(fā)行的長期債券的到期收益率

C.甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務(wù)成本

D.甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

5.

第

7

題

根據(jù)《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，不按照規(guī)定提取法定公積金的，責(zé)令如數(shù)補足應(yīng)當提取的金額，并可處（）。

A.1000元以上1萬元以下的罰款

B.5000元以上5萬元以下的罰款

C.1萬元以上l0萬元以下的罰款

D.20萬元以下的罰款

6.某企業(yè)上年資產(chǎn)負債表中新增留存收益為300萬元，所計算的可持續(xù)增長率為10%，若今年不增加新股和回購股票，且保持財務(wù)政策和經(jīng)營效率不變，預(yù)計今年的凈利潤可以達到1210萬元，則今年的股利支付率為（）。

A.75.21%

B.72.73%

C.24.79%

D.10%

7.按產(chǎn)出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產(chǎn)量變動而正比例變動的作業(yè)是（）。

A.單位級作業(yè)

B.批次級作業(yè)

C.產(chǎn)品級作業(yè)

D.生產(chǎn)維持級作業(yè)

8.

第

10

題

某企業(yè)2009年年末經(jīng)營資產(chǎn)總額為4000萬元，經(jīng)營負債總額為2000萬元，金融資產(chǎn)額為50萬元。該企業(yè)預(yù)計2010年度的銷售額比2009年度增加10%(即增加100萬元)，預(yù)計2010年度留存收益比率為50%，銷售凈利率10%，該企業(yè)2010年度應(yīng)追加資金量為（）萬元。

9.有一債券面值為1000元，票面利率為5%，每半年支付一次利息，5年期。假設(shè)必要報酬率為6%，則發(fā)行4個月后該債券的價值為（）元。

A.957．36B.976．41C.973．25D.1016．60

10.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為56．26元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升42．21％，或者下降29．68％。無風(fēng)險利率為每年4％，則利用風(fēng)險中性原理所確定的期權(quán)價值為（）元。

A.7．78B.5．93C.6．26D.4．37

二、多選題(10題)11.關(guān)于新產(chǎn)品銷售定價中滲透性定價法的表述，正確的有()。

A.在適銷初期通常定價較高B.在適銷初期通常定價較低C.是一種長期的市場定價策略D.適用產(chǎn)品生命周期較短的產(chǎn)品

12.某公司無優(yōu)先股，2012年12月31日普通股每股市價48元，股東權(quán)益為4120萬元；2012年銷售收入3225萬元，凈利潤為2598萬元；2011年12月31日流通在外普通股股數(shù)為2000萬股，2012年4月1日增發(fā)240萬股，2012年10月31日回購90萬股，則下列說法正確的有()。

A.2012年末流通在外普通股股數(shù)為2150萬股

B.2012年市盈率為40

C.2012年市凈率為25

D.2012年市銷率為26．85

13.下列關(guān)于剩余股利政策的表述中，正確的有（）

A.使用部分保留盈余來滿足投資方案所需要的部分權(quán)益資本數(shù)額、部分保留盈余用來發(fā)放股利

B.法律規(guī)定留存的公積金可以長期使用，是利潤留存的一部分

C.如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利

D.需要的資金數(shù)額等于資產(chǎn)增加額

14.某產(chǎn)品單價8元，單位變動成本5元，固定成本3000元，計劃產(chǎn)銷量1000件，欲實現(xiàn)目標利潤1000元，應(yīng)（）。

A.提高單價１元

B.降低單位變動成本１元

C.減少固定成本1000元

D.提高產(chǎn)銷量1000件

15.企業(yè)的平均資本成本率15%，權(quán)益資本成本率18%：借款的預(yù)期稅后平均利率13%，其中稅后有擔保借款利率12%，無擔保借款利率14%。該企業(yè)在進行融資租賃設(shè)備與購買的決策分析時，下列作法中不適宜的有（）。

A.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為12%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

B.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為13%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為15%

C.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為14%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為18%

D.將租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率定為15%，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率定為13%

16.

第

29

題

在選擇資產(chǎn)時，下列說法正確的是（）。

A.當預(yù)期收益率相同時，風(fēng)險回避者會選擇風(fēng)險小的

B.如果風(fēng)險相同，對于風(fēng)險回避者而言。將無法選擇

C.如果風(fēng)險不同，對于風(fēng)險中立者而言，將選擇預(yù)期收益大的

D.當預(yù)期收益相同時，風(fēng)險追求者會選擇風(fēng)險小的

17.下列有關(guān)信號傳遞原則錯誤的是（）。

A.信號傳遞原則是引導(dǎo)原則的延伸

B.信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息

C.信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.自利原則是行動傳遞信號原則的一種運用

18.關(guān)于經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價的優(yōu)缺點，下列說法中不正確的有。

A.經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金激勵體制的框架

B.經(jīng)濟增加值最直接地與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來

C.經(jīng)濟增加值在業(yè)績評價中已經(jīng)被多數(shù)人接受

D.經(jīng)濟增加值考慮了公司不同發(fā)展階段的差異

19.假設(shè)ABC公司股票目前的市場價格為50元，而在一年后的價格可能是60元和40元兩種情況。再假定存在一份100股該種股票的看漲期權(quán)，期限是一年，執(zhí)行價格為50元。投資者可以按l0%的無風(fēng)險利率借款。購進上述股票且按無風(fēng)險利率10%借人資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權(quán)。則按照復(fù)制原理，下列說法正確的有（）。

A．購買股票的數(shù)量為50股

B．借款的金額是1818元

C．期權(quán)的價值為682元

D．期權(quán)的價值為844元

20.下列各項中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動因有()。A.A.生產(chǎn)準備次數(shù)B.零部件產(chǎn)量C.采購次數(shù)D.耗電千瓦時數(shù)三、1.單項選擇題(10題)21.如果以利潤最大化作為企業(yè)財務(wù)管理的目標，則正確的說法是()。

A.計量比較困難B.與企業(yè)終極目標接近C.能夠考慮時間價值和風(fēng)險價值D.能將利潤與股東投入相聯(lián)系

22.按照“提出相應(yīng)費用計劃方案;比較每項費用效益,評價每項開支計劃的重要程度;對不可避免費用項目優(yōu)先分配資金,對可延緩成本則按輕重緩急,分級依次安排預(yù)算”的程序編制預(yù)算的方法是()。

A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算C.零基預(yù)算D.滾動預(yù)算

23.某公司規(guī)定在任何條件下其現(xiàn)金余額不能低于3000元，其按照隨機模式計算的現(xiàn)金存量的上限是9630元，則其最優(yōu)現(xiàn)金返回線的數(shù)值應(yīng)為()。

A.5210元B.5000元C.8750元D.11250元

24.下列關(guān)于我國企業(yè)公開發(fā)行債券的表述中，正確的是()。

A.發(fā)行企業(yè)債券無需公開披露募集說明書

B.擬公開發(fā)行債券的企業(yè)可自行決定是否進行信用評級

C.因企業(yè)債券的發(fā)行成本高，其籌資成本通常高于內(nèi)源融資成本

D.企業(yè)債券是否平價發(fā)行主要取決于債券的票面利率是否等于市場利率

25.下列情形中，會使企業(yè)增加股利分配的是()。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存艟持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

26.某企業(yè)采用保守型的營運資本籌資政策，則在經(jīng)營低谷其易變現(xiàn)率()。

A.等于1B.大于1C.小于1D.可能大于1也可能小于1

27.某企業(yè)資本總額為150萬元，權(quán)益資本占55%，負債利率為12%，當前銷售額100萬元，息前稅前盈余20萬元，則財務(wù)杠桿系數(shù)為()。

A.2.5B.1.68C.1.15D.2.0

28.公司擬籌集能夠長期使用、籌資風(fēng)險相對較小且易取得的資金，以下融資方式較適合的()。

A.發(fā)行普通股B.發(fā)行長期債券C.商業(yè)信用融資D.長期借款融資

29.在其他條件不變的情況下，下列情形中，可能引起普通股資本成本下降的是()。

A.無風(fēng)險利率上升B.普通股當前市價上升C.權(quán)益市場風(fēng)險溢價上升D.預(yù)期現(xiàn)金股利增長率上升

30.下列財務(wù)比率中,最能反映企業(yè)舉債能力的是()。

A.資產(chǎn)負債率B.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)比C.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債比D.經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額比

四、計算分析題(3題)31.某公司在2012年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

32.

第

35

題

某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，過去幾年的相關(guān)數(shù)據(jù)見下表：

年度產(chǎn)量x（萬件）混合成本y（萬元）xyx214088003520001600242910038220017643459600432000202544393003999001849546108004968002116650105005250002500n=6∑x=266∑y=58100∑xy=2587900∑x2=11854

預(yù)計2008年不需要增加固定成本，有關(guān)資料見下表：

產(chǎn)品

單價單位變動成本單位邊際貢獻正常銷量（萬件）甲70502030乙lOO703040要求：

（1）用高低點法確定固定成本；

（2）用回歸直線法確定固定成本，并說明與高低點法計算結(jié)果出現(xiàn)差異的主要原因；

（3）計算2008年的加權(quán)平均邊際貢獻率，選擇您認為比較可靠的固定成本計算2008年的盈虧臨界點的銷售額；

（4）預(yù)計2008年的利潤；

（5）計算2008年安全邊際和安全邊際率，判斷2008年的安全等級。

33.資產(chǎn)金額負債和所有者權(quán)益金額經(jīng)營資產(chǎn)14000經(jīng)營負債6000金融資產(chǎn)6000金融負債2000股本2000資本公積4000未分配利潤6000資產(chǎn)合計20000負債和所有者權(quán)益合計20000

根據(jù)過去經(jīng)驗，需要保留的金融資產(chǎn)最低為5680萬元，以備各種意外支付。要求：

（1）假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)中有80%與銷售收入同比例變動，經(jīng)營負債中有60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關(guān)的問題：

①若新日公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額；

②若今年預(yù)計銷售額為11000萬元，銷售凈利率變?yōu)?%，收益留存率為20%，同時需要增加200萬元的長期投資，其外部融資額為多少?

③若今年預(yù)計銷售額為12000萬元，可以獲得外部融資額1008萬元，在銷售凈利率不變的情況下，新日公司今年可以支付多少股利?

④若今年新日公司銷售量增長率可達到25%，銷售價格將下降8%，但銷售凈利率會提高到10%，并發(fā)行新股200萬元，如果計劃股利支付率為70%，其新增外部負債為多少?

（2）假設(shè)預(yù)計今年資產(chǎn)總量為24000萬元，負債的自發(fā)增長為1600萬元，可實現(xiàn)銷售額20000萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算需要的外部籌資額是多少。

五、單選題(0題)34.某公司今年的股利支付率為50%，凈利潤和股利的增長率均為5%。假設(shè)該公司的口值為1．5，國庫券利率為3%，平均風(fēng)險股票的要求收益率為7%，則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A.12．5B.10C.8D.14

六、單選題(0題)35.在下列各項中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外股數(shù)，但不改變公司資本結(jié)構(gòu)的行為是()。

A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購

參考答案

1.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解。

2.A選項A表述錯誤，職工薪酬的分配要劃清計入產(chǎn)品成本與期間費用和不計入產(chǎn)品成本與期間的職工薪酬的界限；

選項B表述正確，生產(chǎn)車間直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的職工薪酬，列入產(chǎn)品成本的“直接人工費”項目；

選項C表述正確，企業(yè)各生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的管理人員的職工薪酬，計入產(chǎn)品成本的“制造費用”項目；

選項D表述正確，企業(yè)行政管理人員的工資和計提的職工薪酬，作為期間費用列入“管理費用”科目。

綜上，本題應(yīng)選A。

3.A認股權(quán)證的發(fā)行的用途包括：①在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失；②作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員；③作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

4.D【考點】債券收益加風(fēng)險溢價法

【解析】按照債券收益加風(fēng)險溢價法，權(quán)益資本成本=稅后債務(wù)成本+股東比債權(quán)人承擔更大風(fēng)險所要求的風(fēng)險溢價，這里的稅后債務(wù)成本是指企業(yè)自己發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本。

5.D本題考核公司違反公司法的法律責(zé)任。根據(jù)規(guī)定，不按照規(guī)定提取法定公積金的，由縣級以上人民政府財政部門責(zé)令如數(shù)補足應(yīng)當提取的金額，可以對公司處以20萬元以下的罰款。

6.B由于上年可持續(xù)增長率為10%，今年滿足可持續(xù)增長的全部條件，所以，上年的可持續(xù)增長率=今年的銷售增長率=今年的凈利潤增長率=留存利潤增長率=10%，因此，今年的留存利潤=300×(1+10%)=330(萬元)，今年的利潤留存率=330／1210×100%=27.27%，股利支付率=1-27.27%=72.73%。

7.A【正確答案】：A

【答案解析】：單位級作業(yè)（即與單位產(chǎn)品產(chǎn)出相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)量變動而變動的，因此，選項A是答案；批次級作業(yè)（即與產(chǎn)品的批次數(shù)量相關(guān)的作業(yè)），這類作業(yè)是隨著產(chǎn)品的批次數(shù)的變動而變動的，所以，選項B不是答案；產(chǎn)品級作業(yè)（即與產(chǎn)品品種相關(guān)的作業(yè)），其成本依賴于某一產(chǎn)品線的存在，而不是產(chǎn)品數(shù)量或生產(chǎn)批次，因此，選項C不是答案；生產(chǎn)維持級作業(yè)，是指服務(wù)于整個工廠的作業(yè)，是為維護生產(chǎn)能力而進行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量、批次和種類，因此，選項D不是答案。

【該題針對“作業(yè)成本計算”知識點進行考核】

8.D

9.B由于每年付息兩次，折現(xiàn)率＝6%/2＝3%，發(fā)行時債券價值＝1000×(P/F，3%，10)＋1000×2．5%×(P/A，3%，10)＝1000×0．7441＋25×8．5302＝957．36(元)，發(fā)行4個月后的債券價值＝957．36×(F/P，3%，4/6)＝976．41(元1＋g)。

10.A上行股價=56．26×(1+42．21％)=80．01(元)

下行股價=56．26×(1-29．68％)=39．56(元)

股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=80．01-62=18．01(元)

股價下行時期權(quán)到期日價值Cd=0期望報酬率=2％=上行概率×42．21％+下行概率×(-29．68％)

2％=上行概率×42．21％+(1-上行概率)×(-29．68％)

上行概率=0．4407

下行概率=1-0．4407=0．5593

期權(quán)6個月后的期望價值=0．4407×18．01+0．5593×0=7．9370(元)

期權(quán)的價值=7．9370／(1+2％)=7．78(元)。

11.BC滲透性定價法在新產(chǎn)品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經(jīng)較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格，比如"小米"手機的定價策略。這種策略在試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業(yè)的競爭，以便建立長期的市場地位，所以這是一種長期的市場定價策略。BC正確。撇脂性定價法在新產(chǎn)品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低。這種策略可以使產(chǎn)品銷售初期獲得較高的利潤，但是銷售初期的暴利往往會引來大量的競爭者，引起后期的競爭異常激烈，高價格很難維持。因此，這是一種短期性的策略，往往適用于產(chǎn)品的生命周期較短的產(chǎn)品。例如"大哥大"、蘋果智能手機剛進入市場時都是撇脂性定價。選項AD是屬于撇脂性定價方法的特點。

12.ABC流通在外加權(quán)平均股數(shù)=2000+240×(9／12)一90×(2／12)=2165(萬股)；年末流通在外股數(shù)=2000+240—90=2150(萬股)．所以選項A正確；每股收益=2598／2165=1．2(元／股)，市盈率=48／1．2=40，所以選項B正確；每股凈資產(chǎn)=4120／2150=1．92(元／股)．市凈率=48／1．92=25，所以選項c正確；每股銷售收入=3225／2165=1．49(元／股)，市銷率=48／1．49=32．21，所以選項D不正確。

13.BC選項A表述錯誤，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需要權(quán)益資本數(shù)額；

選項B表述正確，公積金是從凈利潤中提取的，屬于利潤留存的一部分，可以長期使用；

選項C表述正確，只有在資金有剩余的情況下，才會動用以前年度的未分配利潤分配股利，如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利，因為超量分配之后，需要再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則；

選項D表述錯誤，需要的資金數(shù)額指的是需要的長期投資資本數(shù)額，不是指資產(chǎn)增加額。

綜上，本題應(yīng)選BC。

14.ABC

15.BCD在融資租賃與購買決策分析時，租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為稅后有擔保借款利率，租賃期末設(shè)備余值的折現(xiàn)率為全部使用權(quán)益資金籌資時的機會成本(即權(quán)益資本成本)。因此，本題只有選項A的說法正確。

16.AC風(fēng)險回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當預(yù)期收益率相同時，偏好于具有低風(fēng)險的資產(chǎn)；而對于同樣風(fēng)險的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險追求者對待風(fēng)險的態(tài)度與風(fēng)險回避者正好相反。由此可知，選項A的說法正確，選項B和選項D的說法不正確。對于風(fēng)險中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標準是預(yù)期收益的大小。而不管風(fēng)險狀況如何。由此可知，選項C的說法正確。

17.AD信號傳遞原則是自利原則的延伸；引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用。BC選項說法正確．因此本題選AD。

18.CD經(jīng)濟增加值在業(yè)績評價中還沒有被多數(shù)人接受，選項C的說法不正確；經(jīng)濟增加值忽視了公司不同發(fā)展階段的差異，選項D的說法不正確。

19.ABC購進H股上述股票且按無風(fēng)險利率10%借入資金，借款數(shù)額設(shè)定為Y，期權(quán)的價值為C。若股價上升到60元時，售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果：-100×(60-50)=-1000元，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×60-Y×(1+10%)=60H-1．1Y；若股價下降到40元時，售出1份該股票的看漲期權(quán)的清償結(jié)果為0，同時出售H股股票，償還借入的Y元資金的清償結(jié)果：H×40-Y×(1+10%)=40H-1．1Y。任何一種價格情形，其現(xiàn)金凈流量為零。

則：60H-1．1Y-1000=0(1)40H-1．1Y-0=0(2)

解得：H=50(股)，y=1818(元)

目前購進H股上述股票且按無風(fēng)險利率10%借入資金，借款數(shù)額設(shè)定為Y，期權(quán)的價值為C0其現(xiàn)金凈流量=50H-C0-Y=0，則C0=50H-Y=50×50-1818=682(元)。

20.BD解析：《財務(wù)成本管理》教材第429頁。

21.B

22.C

23.A解析：已知L=3000，H=9630，由于H=3R-2L，則9630=3R-2×3000，解得R=5210。

24.D債券信息披露成本高，發(fā)行債券需要公開披露募集說明書及其引用的審計報告、資產(chǎn)評估報告、資信評級報告等多種文件，債券上市后也需要披露定期報告和臨時報告，信息披露成本較高，選項A錯誤；根據(jù)中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會公開發(fā)行的企業(yè)債券，需要由經(jīng)中國人民銀行認可的資信評級機構(gòu)進行評信，選項B錯誤；債券利息可以稅前列支要比權(quán)益融資的成本低，選項c錯誤；債券發(fā)行價格的形成受諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度，當票面利率與市場利率一致時，以平價發(fā)行債券，選項D正確。

25.C影響公司股利分配的公司因素有：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務(wù)需要。市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱，會使企業(yè)減少股利分配，選項A錯誤；市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，將會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，為了保持一定的資產(chǎn)流動性，會使企業(yè)減少股利分配，選項B錯誤；經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會，保持大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是企業(yè)會增加現(xiàn)金股利的支付，選項C正確；為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模，從資本成本考慮，應(yīng)盡可能利用留存收益籌資，會使企業(yè)減少股利分配，選項D錯誤。

26.B在經(jīng)營低谷保守型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率大于1，適中型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率等于1，激進型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率小于1。

27.B解析：DFL＝EBIT/(EBIT－I)＝20/[(20－150×(1-55%)×12%]=1.68

28.A

29.B【答案】B

【解析】根據(jù)計算普通股資本成本的資本資產(chǎn)定價模型可知，無風(fēng)險利率、權(quán)益市場風(fēng)險溢價均與普通殷資本成本正相關(guān)，所以，選項A和C錯誤。根據(jù)計算普通股資本成本的股利增長模型可知，普通股當前市價與普通股資本成本負相關(guān)；而預(yù)期現(xiàn)金股利增長率與普通股資本成本正相關(guān)，所以，選項B正確、選項D錯誤。

30.D解析：真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量,把企業(yè)的債務(wù)總額同企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流量相比較,可以從整體上反映企業(yè)的舉債能力,經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額的比率越高,表明企業(yè)償債的能力越強。選項B、C雖然也反映企業(yè)的舉債能力,但都是從債務(wù)總額的某個局部來分析的；選項A更多的是從資本結(jié)構(gòu)的角度來考察企業(yè)償還長期債務(wù)的能力。

31.【答案】

(1)債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入，到期收益率與票面利率相同，即為10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17．22%

(4)債券價值=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)

因債券價值大于市價(950元)，故應(yīng)購買。

32.(1)根據(jù)：10500=a十50×b

8800=a+40×b

可知：固定成本a=2000(萬元)

(2)根據(jù)：

∑y=na+b∑x

∑xy=a∑x+b∑x2

可知：

58100=6×a+266×b

2587900=266×a+11854×b

解得：固定成本a=913.04(萬元)

或者：

固定成本a=(11854×58100-266×2587900)/(6×11854-266×266)=913.04(萬元)

與第(1)問的計算結(jié)果產(chǎn)生差異的主要原因是：第(1)問中只考慮了兩組數(shù)據(jù)，而第(2)問中考慮了所有的數(shù)據(jù)。(3)加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收