會計信息產(chǎn)權(quán)的邏輯與界定

會計信息產(chǎn)權(quán)的邏輯及其博弈一、引言長期以來,會計界將“會計信息”視為會計信息系統(tǒng)的最終輸出“物”,因此過多地側(cè)重于會計信息披露技術環(huán)節(jié)的討論,過分關注會計的技術屬性而忽略了會計的社會屬性的現(xiàn)實,導致我們忽略了會計信息具有一定的經(jīng)濟后果,不同的利益相關者可能因會計信息而受益或受損的事實。實質(zhì)上,“會計信息”之于不同的利益相關者之間的利益關系而言,其實意味著“權(quán)利”。換言之,一旦企業(yè)的利益相關者發(fā)生利益沖突時,會計信息“面紗”后蘊涵的各項權(quán)利就凸現(xiàn)出來。所以,不同利益相關者因為會計信息而受益或受損的事實要求界定會計信息產(chǎn)權(quán)。關于會計信息的各項權(quán)利問題,是公司治理中的一個關鍵環(huán)節(jié),不同國家和組織頒布的一系列公告中也均有涉及(李維安,2001)。對于會計信息的產(chǎn)權(quán)問題,曾對會計信息產(chǎn)權(quán)的利益主體進行了較為詳細的界定(劉峰,1997);曾專門提供一個關于會計信息產(chǎn)權(quán)的基本框架,并以其為基礎研究了國有企業(yè)會計信息產(chǎn)權(quán)的畸形性問題(杜興強,1998)。本文的主要目的在于對會計信息產(chǎn)權(quán)這一嶄新的邊緣性論題的邏輯基礎及其博弈過程進行論述,并內(nèi)涵地提出一些可供經(jīng)驗檢驗的命題。二、會計信息產(chǎn)權(quán)問題的基本邏輯1會計信息作為企業(yè)產(chǎn)出的替代變量。市場經(jīng)濟中的企業(yè)實質(zhì)上是一系列契約關系的契合(Ｊｅｎｓｅｎ,Ｍｅｃｋｌｉｎｇ,1976)和法律虛構(gòu)(ｌｅｇａｌｆｉｃｔｉｏｎ)———更確切地,市場里的企業(yè)是一個由人力資本和非人力資本締結(jié)的契約(周其仁,1996)。委托代理關系中,由于個人稟賦的差異、社會分工等因素的影響,人力資本所有者往往居于代理方的角色,而財務資本所有者則居于委托方的角色,而且企業(yè)是由人力資本所有者(管理當局,下同)負責日常經(jīng)營的。由于委托方和代理方之間效用函數(shù)的差異,并不能夠排除代理方在某些情況下以犧牲委托方的利益為代價來追求個人私利的道德風險行為。為了防止管理當局“虐待”非人力資本,必須對其進行監(jiān)督。但由于知識結(jié)構(gòu)和交易費用的制約,資源投入者將不可能選擇對企業(yè)的“投入———產(chǎn)出”過程(一個連續(xù)函數(shù))和管理當局進行實時監(jiān)督(ｒｅａｌ-ｔｉｍｅｍｉｎｔｏｒｉｎｇ),否則資源投入者就毋寧選擇自己直接經(jīng)營企業(yè)。為此,恰當?shù)募钣袝r必不可少。激勵方案的存在雖不能夠保證完全消除委托方和代理方效用函數(shù)的差異,但是至少可以部分彌合兩者之間的差異程度。然而,要實現(xiàn)監(jiān)督和激勵的相容性(ｃｏｍｐａｔｉｂｌｅ),必須有充分含量的信息,因為監(jiān)督需要信息,而激勵可以促使代理方提供信息。考慮到財務資本投入者是追求貨幣收益滿意化的經(jīng)濟人,且最為關注貨幣收益,而企業(yè)會計又是一個以提供財務信息為主的經(jīng)濟信息系統(tǒng)(葛家澍,1983),會計信息可以反映一個企業(yè)特定時日的財務狀況、特定期間的經(jīng)營成果和現(xiàn)金凈流量情況,因此可以作為企業(yè)產(chǎn)出的替代變量。因此管理當局通過會計信息這種替代變量,供遠離企業(yè)日常經(jīng)營管理的投資者了解情況。同時考慮到投資者對管理當局進行監(jiān)督和進行相應的決策需要信息,這就衍生出投資者的信息需求和管理當局的信息提供之間的供求關系。會計信息的作用正在于其能夠降低投資者決策過程中面臨的不確定性,從而達到改進決策效用、促進社會資源趨利性流動的功效。在市場經(jīng)濟中,經(jīng)過獨立、客觀、公正的注冊會計師審計的財務報表,維系并體現(xiàn)著委托代理契約關系的均衡(ｗａｔｔｓ,1997),而以財務報表作為媒介傳遞的會計信息是衡量企業(yè)的剩余索取權(quán)和控制權(quán)是否相匹配、監(jiān)督和激勵是否相容的關鍵變量,因此良好的會計信息披露機制也成為公司治理機制必不可少的有機組成部分(杜興強,2001)。必須注意,上述對企業(yè)的契約性質(zhì)的表述既蘊涵著擁有排他性的財產(chǎn)所有權(quán)是締約的前提,也蘊涵著如下的思路:當財務資本所有者和人力資本所有者向企業(yè)投入了資源之后,其必然相應地要求分享對企業(yè)產(chǎn)出的產(chǎn)權(quán)。會計信息作為企業(yè)產(chǎn)出的替代變量,資源投入者擁有對企業(yè)產(chǎn)出的產(chǎn)權(quán)相應地要求對會計信息擁有產(chǎn)權(quán)。上述論述內(nèi)涵的邏輯是:排他性的財產(chǎn)所有權(quán)→企業(yè)所有權(quán)(剩余索取權(quán)和控制權(quán))→對企業(yè)產(chǎn)出的產(chǎn)權(quán)→會計信息產(chǎn)權(quán)?？梢哉f,會計信息產(chǎn)權(quán)根源上是從企業(yè)所有權(quán)分享中找到其理論依據(jù)的,更具體地,企業(yè)剩余索取權(quán)為利益相關者參與會計信息產(chǎn)權(quán)博弈提供動力,而剩余控制權(quán)則決定著會計信息產(chǎn)權(quán)博弈的動向。但同時,企業(yè)所有權(quán)分享并不是導致有效率的會計信息產(chǎn)權(quán)的充分必要條件,適當?shù)那闆r下,國家作為一種管制者的角色出現(xiàn),以保護公眾利益為由,通過矯正企業(yè)所有權(quán)分享下形成的會計信息產(chǎn)權(quán)來確保其效率和貫徹、履行。2會計信息披露的外部性及會計信息產(chǎn)權(quán)界定的必要性。會計信息的供求蘊涵著外部性(ｅｘｔｅｒｎａｌｉｔｙ),而且外部性具有相互性:管理當局的盈余操縱(ＥａｒｎｉｎｇＭａｎａｇｅｍｅｎｔ)行為可能給投資者的決策帶來損害,而投資者的過分挑剔(ｏｖｅｒｃｈｏｏｓｉｎｇ)行為同樣可能使企業(yè)在市場競爭中居于不利的地位,甚至喪失競爭優(yōu)勢。會計信息外部性的存在還在于利益相關者之間的效用函數(shù)的不一致性:股東主要關注企業(yè)的持久性盈利能力和競爭優(yōu)勢,債權(quán)人主要關注企業(yè)的長短期償債能力,而國家有關部門作為社會事物的宏觀管理者,更多地側(cè)重于對企業(yè)的社會貢獻能力、社會積累能力信息的需求,企業(yè)的管理當局則主要關心自我效用的最大化。此外值得提及的是,股東和債權(quán)人主要是追逐貨幣收益最大化的理性經(jīng)濟人,而企業(yè)的管理當局則既關心貨幣收益、也關注一些非貨幣性收益如更多的閑暇、舒適的辦公環(huán)境、更是熱衷于構(gòu)筑自己的經(jīng)理帝國(ｅｍｐｉｒｅ)。利益相關者之間效用函數(shù)的不一致帶來的直接后果就是,企業(yè)通過財務報告提供的會計信息具有一定的經(jīng)濟后果(ｅｃｏｎｏｍｉｃｃｏｎｓｅｑｕｅｎｃｅ),企業(yè)通過一整套通用財務報告提供的會計信息(包括質(zhì)和量兩個方面)不可能滿足所有利益相關者的普遍需要。那么,必然就存在著部分利益相關者將因會計信息而受益,而另一些利益相關者則可能因會計信息而受損的情況。既然會計信息供求過程存在著外部性,那么外部性就應該被內(nèi)部化(ｉｎｔｅｒｎａｌｉｚａｔｉｏｎ)。這是Ｄｅｍｓｅｔｚ(1967)觀點的延伸(Ｄｅｍｓｅｔｚ,1967)。按照Ａｌｃｈｉａｎ的觀點(Ａｌｃｈｉａｎ,1965),可以通過產(chǎn)權(quán)規(guī)則對外部性進行部分的內(nèi)部化。會計信息的外部性的存在,意味著利益相關者可能因會計信息供求而產(chǎn)生沖突。沖突的解決必然衍生出明確雙方對于會計信息的產(chǎn)權(quán)(一組權(quán)利)。若沒有明確界定的會計信息產(chǎn)權(quán),那么會計信息供求過程中將充斥著強權(quán)邏輯(ｓｔｒｏｎｇｐｏｗｅｒｌｏｇｉｃ)。強權(quán)邏輯的存在將給會計信息的供求帶來極大的不確定性,而且利益相關者也將因此耗費巨大的交易費用,也容易引發(fā)與會計信息相關的不公平現(xiàn)象。會計信息產(chǎn)權(quán)與會計信息外部性之間的密切關系在于:會計信息對于各個利益相關者(供求方)的影響之所以成為外部性,是因為讓存在利益關系的利益相關者的某方單獨承擔該會計信息外部性影響的成本太過于高昂,以至于不值得或不可能。為此,若能通過對會計信息產(chǎn)權(quán)進行界定或?qū)嬓畔a(chǎn)權(quán)進行恰當安排,使得會計信息外部性的影響在很大程度上由企業(yè)的利益相關者所共同承擔,就可借以內(nèi)部化(ｉｎｔｅｒｎａｌｉｚｅ)會計信息的外部性。當對會計信息外部性進行內(nèi)部化的收益超過內(nèi)部化的成本時,會計信息產(chǎn)權(quán)就得以界定和發(fā)展起來,不斷地將會計信息外部性進行內(nèi)部化。外部性的存在,要求會計信息的初始產(chǎn)權(quán)界定;外部性的存在導致的公共領域的邊界,詮釋著會計信息產(chǎn)權(quán)界定的效率,促使會計信息產(chǎn)權(quán)界定的優(yōu)化發(fā)展。3會計信息產(chǎn)權(quán)界定的基本思路。羨會計信息作姥為企業(yè)產(chǎn)出晶的替代變量向,齡就必然存在愿一個問題正,歌即作為替代粱變量是否具晶有便“三充分性?！睋艿膯栴}?？紲\慮會計信息檔及其意欲反擺映的、關于葬企業(yè)產(chǎn)出的泛耦合度洲,獄那么出于成滑本殃———述效益原則和色效率角度的己考慮第,團投資者并不購追求完全的拳、暗100%狡的耦合率,旨而只追求進桂行決策所需慌的、具有中“液充分寒”巡含量的會計跑信息即可。線但是會計信價息披露的愿“脂充分含量仁”暢,尸是一個動態(tài)怒的變遷概念們,皇它大致取決勺于這么幾項炊因素腔:肚投資者的決沸策模型、決兔策偏好尊,摧環(huán)境的不確患定性程度和揚企業(yè)經(jīng)濟活感動的復雜程轟度。若將滿玉足投資者進笨行決策所需掃的會計信息仁的毯“賣充分量稿”陪作為契約性果(廈ｃｏｎｔｒ萌ａｃｔ咐)植部分園,蒜那么與企業(yè)合產(chǎn)出另100%彩耦合的會計遍信息含量和及“銅充分量蛇”栗之間的部分高就可以看作敬是剩余懶(穩(wěn)ｒｅｓｉｄ景ｕａｌ蛇)務部分。會計途信息產(chǎn)權(quán)的塑界定就可以乓表述為壞“泄在會計信息聯(lián)的契約性部喊分和剩余部耳分之間找到叮一個均衡的攤過程蠶”賭。注意到由戒于交易費用曬的制約手,哨會計信息產(chǎn)別權(quán)并不旨在杯消除會計信池息的剩余部恢分久,杯盡管一些投王資者對會計夫信息的需求綁具有點“看貪婪性嗽”行,腥并希冀獲取防越來越多的迷會計信息。趴界定會計信統(tǒng)息產(chǎn)權(quán)其實肺是界定企業(yè)象產(chǎn)出產(chǎn)權(quán)的箱一個關鍵環(huán)止節(jié)。會計信莫息產(chǎn)權(quán)的內(nèi)僅涵在于晚,樂其作為企業(yè)辦產(chǎn)出的替代槐變量瓦,肚和分配規(guī)則沖共同發(fā)生作帥用賀,撕影響企業(yè)利睬益相關者對鞏企業(yè)產(chǎn)出的抵分享結(jié)果和并比例案(凡包括影響潛徐在投資者的絲期望曠),霞從而影響利街益相關者的追決策抖,貞導致資源的償不同配置結(jié)曉果。會計信厲息產(chǎn)權(quán)的邏膚輯可概括如絹下顧:泡三、股份有腳限公司會計塘信息產(chǎn)權(quán)的灰界定醬:叼一個博弈過冊程歷遵從上述關耀于會計信息勤產(chǎn)權(quán)的基本魔邏輯涼,店企業(yè)的所有草權(quán)分享對會怪計信息產(chǎn)權(quán)萬界定的影響摔是連續(xù)性的客,久而且在這個曲持續(xù)性博弈景過程中葉,某剩余索取權(quán)渠份額與企業(yè)歸投資者和管尸理當局進行率博弈的動力偏相關我,織而剩余控制荒權(quán)則決定著觸會計信息產(chǎn)幻權(quán)博弈的動愿向。在對該住博弈過程進愿行揭示之前披,蕩作者認為有完必要對企業(yè)酬的所有權(quán)進事行一番解釋即:襲企業(yè)所有權(quán)提是一種典型己的狀態(tài)依存山(寒Ｓｔａｔｅ口ｓ累-皆ｃｏｎｔｉ腥ｇｅｎｔ懼)(誘Ａｇｈｉｏ糾ｎ＆Ｂｏｌ蒜ｔｏｎ懸,1992文)痛。假設企業(yè)縮的總收入為者Ｒ扔,淡Ｗ為工人應超該得到的合斬同工資控,情Ｌ為對債權(quán)舍人的本金、肺利息支付額趴(翻假設工人的種索取權(quán)先于帳債權(quán)人帽)柱。那么忘:(1)遭如果Ｒ首≥調(diào)Ｗ莫+舅Ｌ桐,度則自有資本汁擁有者即股牛東是企業(yè)的駛所有者悲;(2)好如果Ｗ族≤述Ｒ景<言Ｗ草+兆Ｌ商,鵝則債權(quán)人是哨企業(yè)的所有氧者劫;(3)幫如果Ｒ斃<廉Ｗ居,美工人是所有筐者須;(4)頂考慮到股東宣是追求貨幣梁收益滿意化擺的、有限理迅性的經(jīng)濟人侵,抬如果企業(yè)管畝理當局經(jīng)營奶結(jié)果尺(蛾譬如以凈利頃潤衡量的)哲能夠達到甚考至超過股東碼要求的滿意卵利潤銳,三那么股東并鋪不希冀去監(jiān)籍督管理當局逝,賣此時管理當馳局就是企業(yè)灰實質(zhì)上的所遼有者。齒1股份有抽限公司的基萍本描述。封當企業(yè)規(guī)模蜜擴大從而轉(zhuǎn)巧向社會公眾半籌集資本來嚼滿足進一步映擴張的需要射時慘,冒股份有限公垮司這種組織妖形式就開始所出現(xiàn)了。面回向社會籌集堂資金帶來了蠻委托方數(shù)目誕的急劇膨脹工,供每個人的出柿資額在企業(yè)憑中占據(jù)的地葡位倆(濁百分比喜)滴逐漸下降映,敘甚至微不足庫道。小投資免者往往將追挑求定期的收裁益趁(臨股利或者利驅(qū)息慰)誓放在第一位竭,普一旦他們不勇能夠獲得預泊期的收益焦,爐他們往往采乓取封“絮用腳投票稠”蔑的方式跳,減即以膏“盡市場退出奏”污的方式來對停管理當局進戴行油“填懲罰霸”膏,姥而并不希冀鍵去撤換、控項制或監(jiān)督管舌理當局。其狼實早在公司蛾制度創(chuàng)立的肉早期伴,擊亞當壺·柔斯密就曾經(jīng)齒在《國富論陽》中指出鍋“拳小股東對于用公司的經(jīng)營騎業(yè)務往往一塞無所知貪,揭他們只是心督滿意足地接太受每年或每朋半年公司分袋配給他們的降股利軋,燭而并不找公磁司管理當局毫的麻煩侄”祝(臨斯密著灶,五王亞南羅,文郭大力譯境,1974向)允。此時禽,筍財務資本所窯有者作為股熊東擁有的是你一定比例的革企業(yè)剩余索昂取權(quán)肚,只而剩余控制漢權(quán)實際掌握茫于管理當局昌手中。財務瞞資本所有者拍實際上完成悶了委托方角囑色向投資者榨角色的轉(zhuǎn)換端。劍在此種情況界下劑,乓分散的委托蛙方極(浮投資者挪)精理智地認識甜到屠,挽對公司的管貴理當局實施墻監(jiān)督所引發(fā)抽的成本可能養(yǎng)大于實施監(jiān)啊督所帶來的武利益?zhèn)?民因此他們往德往會對積極枕地監(jiān)督管理景當局持有理劃智的冷漠態(tài)棒度茂(鎮(zhèn)ＴｈｅＲａ仿ｔｉｏｎａ跡ｌＡｐａｔ肌ｈｙ搖);孩隨之言,等每個股東都類希望其它的交股東積極地擴行使監(jiān)督權(quán)策利而自己由活于芳“貫搭便車唯”范(版Ｆｒｅｅ嬸-吼ｒａｉｄｅ累ｒ長)鞏而獲得利益蘭,引結(jié)果由于眾原所周知的睜“渡囚徒困境虹”牙(燙Ｐｒｉｓｏ音ｎｅｒ薯直ｓＤｉｌｅ歪ｍｍａ丘)休原理使得無希人行使對管叫理當局的控餅制權(quán)而由管痛理當局州“蕉信馬由疆挺”爹!窄因此著名的嫌法學家Ｓｔ業(yè)ｏｃｋ作出撐結(jié)論撓:“季在股權(quán)十分榮分散的經(jīng)濟宴中慣,請希冀股東監(jiān)詢督管理當局吼是徒勞的。能”肉2絨會計信息的袍初始產(chǎn)權(quán)。靜了解股份有弦限公司中存巧在的上述狀避況碎,梢對我們分析遵其中會計信撒息的產(chǎn)權(quán)大堂有裨益。這撐帶給我們的能思索就是醋,妻由于股權(quán)的亦零散性和過乖于分散性補,丈使得剩余索寬取權(quán)和控制斃權(quán)并不匹配豆。股東擁有殖終極的剩余信索取權(quán)窄,種但是剩余控剖制權(quán)更多的留只停留于法援律規(guī)定的、甚形式上的層件面上秀,遣實質(zhì)上的剩嫂余控制權(quán)掌隔握在職業(yè)經(jīng)國理茶(將管理當局浙)斃手中。當投昌資者需要會墓計信息了解茂企業(yè)的基本遙情況進行相傾關決策喊,鞋但原來的契獲約中又沒有爬考慮到這些茂情況而未注雀明且缺乏外嫩部強制力的列情況下達,穴圍繞會計信鳥息的博弈中善,咐占據(jù)優(yōu)勢地慢位的就是管敏理當局挨,抖因為管理當院局實質(zhì)上掌譯握了契約中渴未曾注明情抽況下的決策淋權(quán)。除非眾徒多的分散投澆資者能夠形領成一個強勢脈集團將企業(yè)節(jié)的剩余控制麗權(quán)從管理當師局手中奪過喇來輛,杯從而在會計值信息的產(chǎn)權(quán)蒙博弈中占據(jù)晃優(yōu)勢。但這違需要借助于均集體行動攜,勢并往往因為婆交易費用的警高昂幾乎不熱可能。作者倡認為削,欣上述情形的申出現(xiàn)稿,?？赡苁腔谏狄韵碌脑蜃?搜①蠶會計信息初幸始產(chǎn)權(quán)界定其使然。股份叨有限公司出忠現(xiàn)的初期砌,衰由于投資過畝熱、過渡期嶄內(nèi)資金供大飾于求兆,駛以及投資者鄙對投資以后屬會計信息的格重要性缺乏程認識投(亡由于未來不晃確定性所導俱致對),蝕使得會計信掃息的初始產(chǎn)育權(quán)被隨意地構(gòu)忽略了。那繳么此時會計規(guī)信息產(chǎn)權(quán)界逐定的支配權(quán)辰掌握于管理妹當局手中寬,趁投資者幾乎占沒有具備會響計信息的任貢何產(chǎn)權(quán)。會嬌計信息產(chǎn)權(quán)敲界定的這種雜狀況不足為意奇億,條甚至可以說同是當時環(huán)境國的使然。因夏為投資者認副為在初始狀位態(tài)下用(饑企業(yè)規(guī)模擴糾大初期夸)枯于自己是有漏利的。但不婆幸的是繞,帳后來的植“鑼累積性效應作”估出乎了眾人財?shù)淖畛跸胂笳；蛘咴竿Ｐ泞谥廉斖顿Y者意芽識到會計信購息的重要性勇之后賣,在會計信息產(chǎn)配權(quán)初始界定劫的耐“屑累積效應漲”聾就開始呈現(xiàn)縱出其特有的鋸頑固性。前挖期關于會計露信息產(chǎn)權(quán)的例界定極大地茂影響到會計近信息產(chǎn)權(quán)的威嗣后界定。絕即使投資者器意識到會計何信息公開是閱有益的渣,龜也根據(jù)自己樸的利益最大香化原則要求蹄披露會計信嗓息銜,辰而根據(jù)靈“燈相對福利要謀義趙”槐和母“曲制度悖論蛙”凝原理甜,緞此種會計信事息的產(chǎn)權(quán)要臉求在這段時邪期內(nèi)并不會魂實現(xiàn)。首先紡立法機關可撇能并不愿意戒立即采納要維求公開披露吊會計信息的雄諸多措施瘋,掠盡管它可能意是對投資者調(diào)整體而言是芹明顯有益的娘,卸原因在于立豪法機關認為匪一旦采取了漏會計信息公紐開的措施丸,采管理當局可愧能是首先受任損那(暢至少一無所戒獲存)蝦的一方為,糖他們完全可郵能、也有能霧力對之進行僚抵制。事實睡上食,績在隊1900辦年到摘1933軍年間康,600俯家股份有限奪公司擁有美歐國聰65%跑的制造性資本產(chǎn)吼,2000徐多名職業(yè)經(jīng)塌理實際上控墨制了美國的黎經(jīng)濟生活第(希Ｅｄｗａｒ緊ｄｓ拳,1961造)供。公司的管燕理當局決定寺著財務報告震和會計信息錦,瀉他們掌握的潤公司正成為巨一種社會勢褲力殘,譯在爭奪經(jīng)濟籮權(quán)利之外還奶爭奪政治權(quán)棚利叛(源ｃｈａｔｆ尤ｉｅｌｄ療,1977燃)咬。兼③慕在僻1900怖年到嘩1933樂年期間返,泄隨著企業(yè)規(guī)怒模的擴大化傾和投資者的惹分散化暑,蹈越來越多的晝企業(yè)覺“插所有者鳴”目(狡股東哀)畝事實上已經(jīng)叉被和平灑“清剝奪候”毒了企業(yè)所有艷權(quán)喘,散尤其是剩余面控制權(quán)。他券們唯一的選凈擇就是決定濕是否持有一陶個企業(yè)的股脾票。如果他威們根據(jù)各種千正式或者非進正式途徑得早到的消息旨(摩更多的是非冊正式途徑所秀得到撇,釋但都未必是畝會計信息付)片判斷不應再欠持有該公司鑄的股票屯,澇那么他們將忙利用股票市饒場特有的鑰“豎退出機制僑”薄來對管理當倦局進行懲罰航。此時岔,杜寄希望于股盾東采取集體筐行動來限制首管理當局是黨不現(xiàn)實的?？稍?jīng)有一些滅人力圖如此礎做辱,都但是一則他備們自身對經(jīng)館營者的直接爽影響十分地友微弱堪,缸由于眾所周障知的銀“步理智的冷漠雙”溫態(tài)度和互“療搭便車飲”膊的心理使他耀們根本得不福到公眾的強滲有力的支持憐,丹因此就不可真能將其主張鴨轉(zhuǎn)換為法規(guī)跨;睬二則他們本瓣身并不能夠槐約束管理當液局改變既定傲的會計信息洽產(chǎn)權(quán)狀態(tài)跡,豈更不能迫使暗管理當局提號供會計信息田。最終勁,莫會計信息產(chǎn)并權(quán)的初始界誠定狀態(tài)處于束絕對僵持狀稠態(tài)孤,險并未被打破抗。救④個概而言之犁,悔締結(jié)契約時悅,殘由于會計信殺息使用者的剖個人有限理樸性和對未來偵不確定性認鷹識的局限性彩,珠使得會計信誠息的初始產(chǎn)紹權(quán)未曾等到集良好地界定樣,揀這種累積效殲應直接影響桶了管理當局夸和會計信息茅使用者再次厲就契約中關宏于會計信息清各項權(quán)利的掌協(xié)商和討價道還價。而資假本市場追求滋公平和效率厘、保護投資例者的目標又倚賦予了投資蔥者對會計信弄息應有的產(chǎn)踏權(quán)背,濟此種矛盾日季益激化璃,棉陷于一種絕射對僵持的狀升態(tài)探,條最終影響到嗽社會的發(fā)展否和資本市場緞的良性運轉(zhuǎn)末。在這個過案渡期間內(nèi)革,循欲打破會計辰信息產(chǎn)權(quán)界爬定的絕對僵葉持狀態(tài)悔,浩用于保護投界資者對會計串信息產(chǎn)權(quán)的犬外部強制力撈量的介入勢聽不可免。這暫就是對會計掩信息的管制傲。稱3昂企業(yè)所有權(quán)感分享下蘊涵維的會計信息改產(chǎn)權(quán)界定的茶無效性。芳在管制出現(xiàn)榮前虹,夜會計信息產(chǎn)教權(quán)主要取決病于利益相關玉者對企業(yè)所恥有權(quán)的既定只分享狀態(tài)而,販這導致由此姥確定的會計尋信息產(chǎn)權(quán)仍茅然不能夠?qū)⒋老喈敳糠值呐撏獠啃赃M行火內(nèi)部化。因競此惱,少當缺乏外部償力量介入時棉,破單純由企業(yè)襖所有權(quán)分享籮因素界定的謹會計信息產(chǎn)賢權(quán)無法有效她地將會計信臟息披露導致倆的外部性進憶行內(nèi)化。原楊因在于嫩:百①騎借助于企業(yè)嚷所有權(quán)分享惕界定會計信潛息的產(chǎn)權(quán)往,耳對外部性的抬內(nèi)部化是存名在著限度的猾,霜很大程度上裕受到交易費秘用的制約。庸交易費用的微存在使會計太信息產(chǎn)權(quán)作循為內(nèi)部化會蓋計信息披露墾的外部性的耐一種機制不悉可能非常完階善。作為締絹約方的使用涂者立(觸利益相關者成,夏下同曉)漂出于理性的保考慮紫,槽只愿意在乞“冠邊際收益大化于邊際成本毒”館的約束范圍些內(nèi)與管理當陡局就會計信脫息的產(chǎn)權(quán)進乳行討價還價奇和博弈麗,風一旦使用者豎的歡“攜邊際收益小陜于邊際成本占”艘,殘這個討價還長價過程將會路終止刷,繡留下相當一帽部分有價值經(jīng)的資源置于罵“擔公共領域鮮”鼓(銅Ｐｕｂｌｉ瘋ｃＤｏｍａ以ｉｎ岡)紙之中。堡“配公共領域環(huán)”漢的存在意味棉著關于會計級信息產(chǎn)權(quán)博速弈暫時、動臥態(tài)的均衡吃,跨公共領域內(nèi)螞的外部性就生無法得到內(nèi)桂部化。注意運均衡存在時撲并非說外部拾性已經(jīng)消失紙,柄而是使用者壘個人在蠻“傭成本然———在效益國”憲約束條件下彎不愿意就公賀共領域內(nèi)的夾外部性與管功理當局進一洪步展開博弈拋,笛結(jié)果公共領成域內(nèi)因為會鳳計信息提供怖導致的外部嗽性就由使用輸者默默肥(詢而極不情愿專)碑地予以承擔列。一言以蔽困之剩,伍當會計信息贊產(chǎn)權(quán)是使用爆者和管理當暗局之間依托扒企業(yè)所有權(quán)顆分享進行博時弈的均衡結(jié)率果時散,旬任何內(nèi)部化幟處于公共領蘆域內(nèi)的外部狹性都因過高羊的交易費用香而意味著不紅經(jīng)濟。庸同時應該注注意搶,衰借助于企業(yè)白所有權(quán)分享紫、通過締結(jié)包私人契約進蓄行會計信息母產(chǎn)權(quán)界定褲,匙因為交易費欲用的高昂性到,電留下了一定旅的公共領域剪,已這意味著在朋該方式下沒囑有投資者繼佳續(xù)愿意對公壽共領域中的佛會計信息的補產(chǎn)權(quán)進行攫擋租儲(豐ｒｅｎｔ抱-鐵ｃａｐｔｕ逗ｒｉｎｇ寒)果。但是依,樓企業(yè)所有權(quán)剝分享方式下犬的公共領域近邊界不應該逗是它實際呈啞現(xiàn)出的那樣際大飛,方歸根結(jié)底在費于股份有限晴公司內(nèi)剩余搜索取權(quán)和控尿制權(quán)的不匹恰配。企業(yè)所駁有權(quán)分享方未式下榨,漲最初體現(xiàn)為虎財務資本所舞有者的個人頸理性抑制人耐力資本所有龜者的個人理綢性陪,鍋換取會計信必息產(chǎn)權(quán)的效享率剩;朱后是人力資瀉本所有者的截個人理性超秧越財務資本土所有者的個位人理性。財害務資本所有同者個人理性繞需要宣揚郊,物因此財務資紙本所有者之敏間個人理性游超越集體理虹性不,懂導致會計信吵息產(chǎn)權(quán)界定管長遠來看的學低效率。憐②兵在上述分析選中棒,灑作者進行的鉛一個隱含的沾假設是將會鏟計信息使用亞者看作是一害個整體截(鍵假設使用者抬的同質(zhì)性馬),羊但事實并非俗如此。會計收信息使用者志可以分割為業(yè)若干利益集園團須,葡譬如國家宏唇觀管理部門葬、債權(quán)人、擾股東等皆,襲這些利益集有團的利益并洞非一致莖,銅甚至存在著緒沖突。此外感,勁單個的會計垃信息使用者獸擁有的企業(yè)冬所有權(quán)份額塌、稟賦小(窯可以用知識幅結(jié)構(gòu)來簡化代表示拒)在和由此決定團的談判能力闊而是存在差別傭的圓,溝那么將導致各不同會計信暴息使用者在處會計信息的骨獲取上面臨聚差異率,蠢甚至對于反唇映企業(yè)基本戀情況的會計津信息詠,戒管理當局在幅提供時也可或能存在著歧輝視心(唯ｄｉｓｃｒ厘ｉｍｉｎａ序ｔｉｏｎ殖)硬。這樣侍,莊大的投資者壯可能因其財館富顯示信號襯導致的博弈哀能力而獲得配更多的會計制信息粥,大從而內(nèi)部化隊大部分會計刺信息帶來的林外部性陷;待而小投資者焦和潛在的投逝資者將獲得插較少的會計賊信息剃,舅或者甚至被聲愚弄羊,膀外部性對于測他們而言膽,猜要么默默地得承受怨,陷要么以用腳軌投票的方式拍拒絕承擔外播部性。由此臭可能產(chǎn)生大絮股東和管理柏當局共謀榜(允ｃｏｌｌｕ堆ｓｉｏｎ廁)炮損害小投資趴者和潛在投鵲資者的情況停。而衡量一憂個資本市場剪健康和成熟納與否的一個扔重要標志恰急恰是看其能趕否保護小投受資者和潛在蚊投資者的利蚊益。蘆③四在上述分析晨中作者的另另一個隱含假經(jīng)設是投資者耀愿意湯,惠并能夠與管思理當局就提贊供的會計信顯息展開博弈倒。但事實并簽非如此。首南先釋,跑使用者未必杯愿意直接與刻管理當局就層會計信息產(chǎn)剛權(quán)展開博弈嫁。一則由于辮信息不對稱芬,護使用者并不若能夠立即辨弟別管理當局穩(wěn)是否提供了鄭充分的會計薄信息驟,聽或者管理當精局提供的會縱計信息是否糊真實、公允扎地反映了企鋤業(yè)的基本經(jīng)撥營情況搭———羽對管理當局昏的上述行為陪進行判斷匆,撈在時間上具哨有嚴重的恰“去滯后性示”箱,蹲需要根據(jù)管辜理當局提供暢的會計信息品進行決策的助結(jié)果呈現(xiàn)以份后才可以進僵行相應的判釘斷廉,牙而此時木已攝成舟座,肢為時晚矣獻;鍵二則對于股今份上市的企壺業(yè)而言及,探投資者面臨蕉著諸多投資宗選擇傅,耽當投資比例萄不大時完全罪可能以市場突退出的方式紐將其投資進霧行轉(zhuǎn)讓盯(“寺用腳投票財”妄),嗽而不愿意耗縱費人力物力低(搏交易費用的見體現(xiàn)蠻,撐還包括時間躁的機會損失榴)城與管理當局健就會計信息障討價還價。相其次申,豪使用者也許螺并不能夠與摩管理當局就鵝會計信息展盤開博弈。原紫因為吩:霞投資者可能免只持有企業(yè)利很小比例的皺股份飼,妨所以他們往宇往保持一種伍如前所述的蛾、夢“餃理智的冷漠漆”驅(qū)態(tài)度袋,抹希望嫂“絮搭便車搞”即的心理使得帽無人愿意主熔動與管理當竭局進行會計探信息的博弈術。因此撫,兄管理當局在燈與投資者針餡對會計信息嘗進行的博弈淡中精,衰一般來講處字于一種強勢拜集團的地位疼,頌單個投資者議無法與其處盛于平等的地解位進行討價揚還價。這是情一種瘦“騙公共知識芒”萍(臺Ｃｏｍｍｏ宮ｎＫｎｏｗ役ｌｅｄｇｅ容),柏理性投資者圈當然會意識混到這一點暢,澡所以往往并粘不希冀與管徐理當局進行濾會計信息的敗博弈。那么范投資者是否弟可以締結(jié)一細個聯(lián)盟漆(儀ｃｏａｌｉ脖ｔｉｏｎ艇)壽與管理當局文進行會計信騙息的產(chǎn)權(quán)博戴弈辨?妙答案是否定壘的。原因在曉于該聯(lián)盟同浸樣是松散的棵,能由于聯(lián)盟內(nèi)柔部每個投資核者持股比例奏有區(qū)別竊,季所以仍然存?zhèn)诩南Ｍ谙椤敖^搭便車眨”敢的人窗,吳況且交易費述用終將阻礙健該聯(lián)盟的自賄發(fā)形成。扇由于股東之較間聯(lián)合通過源公共選擇蚊(乒ｐｕｂｌｉ錫ｃｃｈｏｉ它ｃｅ視)芳來制定共同糠政策的不可劈能性兆(覆在股權(quán)高度尿分散的情況摧下尤其如此嬸),畢也由于會計瘋信息的使用呆者是一個十肆分復雜而廣膊泛的群體扯,污所以財務資貿(mào)本提供者逐島一與管理當研局締結(jié)私人萍契約要求電,鹽會計信息的鞠交易成本十剃分高昂線,賠而且考慮到仙不同企業(yè)間閥會計信息的講不可比性獲,側(cè)這決定了需表要標準契約率(落ｓｔａｎｄ水ａｒｄｃｏ顧ｎｔｒａｃ鵝ｔ釣),蘇即管制來約純束會計信息攝提供的迫切壤性。汁4負會計信息管浸制對會計信狼息產(chǎn)權(quán)的矯嫌正?？灼髽I(yè)所有權(quán)殊分享作為界蘿定會計信息銀產(chǎn)權(quán)的一種變方式殼,壩在交易費用寫為凍0(渾假設妙)趟或交易費用降較低時蛙(裙譬如在業(yè)主纏型企業(yè)、合爭伙制企業(yè)或歐投資者數(shù)目隸較少的有限瞎責任公司中號),間可以借助企銜業(yè)所有權(quán)分孫享、通過私茫人契約的方辟式對會計信累息產(chǎn)權(quán)進行另比較有效的焰界定屯,步其結(jié)果是一判方的個人理宮性轟(滴財務資本所盆有者頃)餓抑制了另外盡一方的理性嚼(鋒人力資本所擋有者青),占以此為代價牧確保會計信咐息產(chǎn)權(quán)的局腫部效率。但慶是駁,緩當企業(yè)組織釣形態(tài)比較復圣雜時拒,吐人力資本所至有者的個人嚼理性借助于務財務資本所午有者集團內(nèi)態(tài)部成員之間栗的個人理性投沖突、獲得夫了個人理性既的優(yōu)勢。出原現(xiàn)這個結(jié)果稱的原因在于陶每個財務資妙本所有者的筑個人理性使邀得集體理性網(wǎng)受到削弱、屠甚至蕩然無室存。理性的威沖突帶來了漿這樣的結(jié)果鳥:殼借助企業(yè)所冷有權(quán)分享界番定會計信息李產(chǎn)權(quán)的低效踐率或不可能科。這樣膊,必大量外部性徑未能夠得以徒有效的消除擺,蹤相當有價值隙的會計信息伐的產(chǎn)權(quán)被留慕置于公共領害域之中。賤因為交易費潛用的高昂愉,胞財務資本所凝有者之間個獅人理性沖突閣,強導致集體理柔性的削弱和籃采取非合作鵝的方式兇,屋人力資本所值有者彼(叮管理當局侵)左從而取得了短會計信息產(chǎn)芹權(quán)博弈的優(yōu)襪勢。但是會,劈這是不正常戴的旺,災盡管我們并莫不否認人力朵資本所有者槽應該擁有一千定的會計信暖息產(chǎn)權(quán)。然裳而從本質(zhì)上膀講吹,我企業(yè)會計信語息的產(chǎn)權(quán)是煩奠定于企業(yè)羅所有權(quán)分享婆的基礎之上曠的決,存利益相關者毛對會計信息趣產(chǎn)權(quán)的擁有苦程度倒,腹體現(xiàn)為一種窗剩余控制權(quán)省,秋應該與其分齒享的企業(yè)剩沈余索取權(quán)相塊對應。否則樸,食財務資本所粗有者狠/貼投資者在企鑒業(yè)中的剩余欲索取權(quán)和其謎他將無法得瞇到保障辨,致其投資也將顆置之于巨大邪的風險之下扇,挎如管理當局柏可能騙“撿虐待塌”鳴其投入資本比。如此昆,肌風險將威懾縫投資罵,臨資本市場、聲乃至國民經(jīng)也濟將不會發(fā)林展跳,膊經(jīng)濟增長也唉因此出現(xiàn)障暑礙。紋企業(yè)財務資患本所有者應擺該擁有與其滋分享的企業(yè)如所有權(quán)相應暗的會計信息陰產(chǎn)權(quán)凡,躁但個人理性葉使得如此界貓定的會計信款息產(chǎn)權(quán)缺乏滿效率。對于燭這個現(xiàn)實與務邏輯、現(xiàn)實悼的會計信息閑產(chǎn)權(quán)低效率