蒙商銀行2022年報分析：連續(xù)兩年盈利經(jīng)營邁入正軌

請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容1證券研究報告|2023年04月27日連續(xù)兩年盈利，經(jīng)營邁入正軌超配令公司研究·公司快評令銀行令投資評級：超配(維持評級)證券分析師：王angjian@執(zhí)證編碼：S0980518070002證券分析師：陳俊henjunliang@執(zhí)證編碼：S0980519010001證券分析師：田維ianweiwei@執(zhí)證編碼：S0980520030002近日蒙商銀行披露2022年年報，我們借此觀察銀行風(fēng)險處置的效果。蒙商銀行在包商銀行風(fēng)險處置過程中承接了部分包商銀行的資產(chǎn)和負債，但蒙商銀行是一家新設(shè)成立的銀行，跟包商銀行相互獨立。目前公司已經(jīng)連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，經(jīng)營逐步進入正軌。我們認為，監(jiān)管部門有效防范和化解金融風(fēng)險，有助于銀行業(yè)健康發(fā)展。就上市銀行而言，銀行基本面雖然繼續(xù)承壓，但當前低估值反映了市場的悲觀預(yù)期，后續(xù)隨著經(jīng)濟進入復(fù)蘇通道，銀行板塊存在估值修復(fù)機會，維持行業(yè)“超配”評級。令事件回顧：蒙商銀行在包商銀行風(fēng)險處置時承接其部分資產(chǎn)負債，但與包商銀行相互獨立蒙商銀行在包商銀行風(fēng)險處置過程中承接了部分資產(chǎn)負債。2019年包商銀行被監(jiān)管部門接管。2020年4月，央行發(fā)布《關(guān)于包商銀行股份有限公司轉(zhuǎn)讓相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負債的公告》，包商銀行將相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負債分別轉(zhuǎn)讓至蒙商銀行和徽商銀行，其中包商銀行總行及內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)各分支機構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及負債由蒙商銀行承接。但需要指出的是，蒙商銀行跟包商銀行是相互獨立的法人機構(gòu)。蒙商銀行是新設(shè)成立的城商行，成立后承接了包商銀行的部分資產(chǎn)和負債，但跟包商銀行是相互獨立的法人機構(gòu)。蒙商銀行于2020年4月30日由11家發(fā)起人共同發(fā)起設(shè)立，注冊地為內(nèi)蒙古自治區(qū)包頭市。截止2022年底蒙商銀行股東情況如下表所示。股東名稱持股數(shù)量(億股)占總股本比例(%)存款保險基金管理有限責(zé)任公司55.027.50內(nèi)蒙古自治區(qū)財政廳33.316.67徽商銀行股份有限公司30.015.00內(nèi)蒙古高速公路集團有限責(zé)任公司16.78.33內(nèi)蒙古電力(集團)有限責(zé)任公司16.78.33內(nèi)蒙古金融資產(chǎn)管理有限公司10.05.00內(nèi)蒙古公路交通投資發(fā)展有限公司10.05.00建信金融資產(chǎn)投資有限公司10.05.00包頭稀土高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會10.05.00包頭市財政局4.22.08中國北方稀土(集團)高科技股份有限公司4.22.08信證券經(jīng)濟研究所整理令蒙商銀行2022年年報：連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，經(jīng)營日漸邁入正軌2022年是蒙商銀行成立后第二個完整的財務(wù)年度，我們通過年報觀察其經(jīng)營情況。由于蒙商銀行承接原包商銀行發(fā)起設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行有一定歷史包袱，并表后對集團經(jīng)營指標產(chǎn)生一定影響，因此我們的分析以母行口徑為主。考慮到蒙商銀行母行總資產(chǎn)占并表總資產(chǎn)的96%，因此重點關(guān)注母行的經(jīng)營情況也是合理的。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容2證券研究報告(1)蒙商銀行負債結(jié)構(gòu)優(yōu)異，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正常從規(guī)模來看，蒙商銀行在2022年末的資產(chǎn)總額為1762億元，較上年末增長6.4%，穩(wěn)健增長；年末凈資產(chǎn)210億元，較上年末減少1.6億元，主要是蒙商銀行承接原包商銀行持有的甘肅銀行股權(quán)價值減少導(dǎo)致。從負債結(jié)構(gòu)來看，蒙商銀行2022年末存款余額1231億元，占到負債總額的79%，與其他城商行相比負債結(jié)構(gòu)更為穩(wěn)定，負債結(jié)構(gòu)表現(xiàn)優(yōu)異。2022年末公司發(fā)放的貸款總額為751億元，占資產(chǎn)總額的43%，與其他城商行相比處于較低水平，但屬于正常水平。圖1：上市城商行與蒙商銀行負債端存款占比nd圖2：上市城商行與蒙商銀行資產(chǎn)端貸款占比nd請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容3證券研究報告(2)蒙商銀行連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利2022年蒙商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入32.2億元，同比減少21.4億元(按比例計算同比減少40%)，主要是投資收益減少19.1億元導(dǎo)致。投資收益大幅減少主要是在疫情影響盡調(diào)及催收、政府平臺債務(wù)未實現(xiàn)處置以及所持有的部分上市公司股價不達預(yù)期等因素影響下，特殊資產(chǎn)投資收益大幅減少引起，該收入后續(xù)隨著平臺還款資金落實、資本市場回暖等預(yù)計將有所恢復(fù)。此外，公司在2022年將4.3億元的信用卡分期業(yè)務(wù)收入從手續(xù)費調(diào)整至利息收入，導(dǎo)致報表中披露的手續(xù)費凈收入同比減少而利息凈收入同比增長，口徑還原后手續(xù)費收入將同比略微增長1%，但利息凈收入則有所減少?？杀瓤趶较吕羰杖霚p少的主要原因是凈息差回落，與行業(yè)整體趨勢一致。2022年蒙商銀行實現(xiàn)凈利潤0.6億元，雖然較去年減少6.3億元，但仍然保持盈利，也是公司第二年實現(xiàn)盈利。凈利潤同比減少主要是因為收入減少引起。其中母行凈利潤略高于并表凈利潤(并表凈利潤0.1億元)，主要是因為蒙商銀行承接原包商銀行發(fā)起設(shè)立的村鎮(zhèn)銀行有一定歷史包袱，并表后對集團經(jīng)營指標產(chǎn)生一定影響。公司披露后續(xù)將繼續(xù)扎實化解村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險。(3)蒙商銀行不良貸款率降低，撥備覆蓋率穩(wěn)定在合理水平蒙商銀行2022年不良貸款率2.49%，與其他上市城商行相比略微偏高，但隨著風(fēng)險持續(xù)化解，較年初減少0.43個百分點。2022年末公司的撥備覆蓋率達到213%，與上市城商行相比也處于合理水平，且較年初也保持穩(wěn)定。隨著公司存量風(fēng)險逐步化解，貸款減值損失計提也相應(yīng)減少。蒙商銀行2022年計提貸款減值圖3：上市城商行與蒙商銀行不良率情況nd請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容4證券研究報告圖4：上市城商行與蒙商銀行撥備覆蓋率情況nd(4)公司資本充足2022年末蒙商銀行本行口徑核心一級資本充足率、一級資本充足率與資本充足率分別為12.31%、12.31%、13.49%，并表口徑核心一級資本充足率、一級資本充足率與資本充足率分別為12.36%、12.38%、13.60%，均遠高于監(jiān)管要求，資本充足。令展望未來：發(fā)展提速今年是蒙商銀行成立的第四年，由于成立時間尚短，公司經(jīng)營數(shù)據(jù)存在較大的波動性。但總體來看，蒙商銀行連續(xù)兩年實現(xiàn)盈利，說明公司經(jīng)營逐步進入正軌?；謴?fù)自我造血能力。在此基礎(chǔ)上，蒙商銀行將2023年確定為“發(fā)展提速年”，重點做好以下十方面工作：一是加強黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，為高質(zhì)量發(fā)展提供政治保證。二是堅持推進公司治理，增強穩(wěn)健合規(guī)經(jīng)營水平。三是深入抓好追贓挽損，掀起特殊資產(chǎn)清收處置新高潮。四是嚴格履行發(fā)起行責(zé)任，穩(wěn)妥推進村鎮(zhèn)銀行化險和管理。五是切實做好全面風(fēng)險管理，為可持續(xù)發(fā)展保駕護航。六是全力加大信貸投放，聚焦主責(zé)主業(yè)服務(wù)地方經(jīng)濟發(fā)展。七是努力增加存款改善結(jié)構(gòu)，協(xié)同發(fā)力實現(xiàn)渠道多元化。八是做穩(wěn)資金業(yè)務(wù)，促進中間業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長。九是強化組織整體合力，服務(wù)保障經(jīng)營管理質(zhì)效提升。十是注重完善體制機制，以改革求變思維破除障礙和阻力。令投資建議近幾年監(jiān)管部門不斷強化風(fēng)險監(jiān)管，有效化解金融風(fēng)險，有助于銀行業(yè)健康發(fā)展。就上市銀行而言，銀行基本面雖然繼續(xù)承壓，但當前低估值反映了市場的悲觀預(yù)期，后續(xù)隨著經(jīng)濟進入復(fù)蘇通道，銀行板塊存在估值修復(fù)機會，維持行業(yè)“超配”評級。個股方面，一是隨著穩(wěn)增長效果顯現(xiàn)、私人部門經(jīng)濟復(fù)蘇，建議關(guān)注與實體經(jīng)濟活動關(guān)聯(lián)性強、以中小微民企為主要客群的小微銀行，包括常熟銀行、瑞豐銀行、張家港行、蘇農(nóng)銀行等；二是建議在估值底部布局未來業(yè)績有望保持相對更快增長的標的，推薦寧波銀行、成都銀行等。令風(fēng)險提示若宏觀經(jīng)濟大幅下行，可能從多方面影響銀行業(yè)，比如經(jīng)濟下行時期貨幣政策寬松對凈息差的負面影響、企業(yè)償債能力超預(yù)期下降對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響等。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明及其項下所有內(nèi)容5證券研究報告相關(guān)研究報告：《銀行業(yè)2023年4月投資策略-資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，撥備反哺利潤》——2023-04-11《銀行業(yè)點評-近期存款利率回落為市場自發(fā)行為》——2023-04-11《銀行理財業(yè)務(wù)3月月報-封閉式產(chǎn)品帶動規(guī)模增長》——2023-03-31《銀行業(yè)專題-大小行小微金融逐步達到新均衡》——2023-03-17《硅谷銀行大跌事件點評-期限錯配引發(fā)利率風(fēng)險》——2023-03-10證券研究報告免責(zé)聲明分析師聲明作者保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道；分析邏輯基于作者的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求獨立、客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意或影響；作者在過去、現(xiàn)在或未來未就其研究報告所提供的具體建議或所表述的意見直接或間接收取任何報酬，特此聲明。國信證券投資評級類別級別說明股票投資評級買入股價表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)20%以上增持股價表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)10%-20%之間股價表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10%之間賣出股價表現(xiàn)弱于市場指數(shù)10%以上行業(yè)投資評級超配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于市場指數(shù)10%以上行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)介于市場指數(shù)±10%之間低配行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)弱于市場指數(shù)10%以上重要聲明本報告由國信證券股份有限公司(已具備中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格)制作；報告版權(quán)歸國信證券股份有限公司(以下簡稱“我公司”)所有。本報告僅供我公司客戶使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。未經(jīng)書面許可，任何機構(gòu)和個人不得以任何形式使用、復(fù)制或傳播。任何有關(guān)本報告的摘要或節(jié)選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以我公司向客戶發(fā)布的本報告完整版本為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但我公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映我公司于本報告公開發(fā)布當日的判斷，在不同時期，我公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。我公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態(tài)；我公司可能隨時補充、更新和修訂有關(guān)信息及資料，投資者應(yīng)當自行關(guān)注相關(guān)更新和修訂內(nèi)容。我公司或關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本公司的資產(chǎn)管理部門、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨立做出與本報告中意見或建議不一致的投資決策。本報告僅供參考之用，不構(gòu)成出售或購買證券或其他投資標的要約或邀請。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構(gòu)成對任何個人的投資建議。任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。投資者應(yīng)結(jié)合自己的投資目標和財務(wù)狀況自行判斷是否采用本報告所載內(nèi)容和信息并自行承擔(dān)風(fēng)險，我公司及雇員對投資者使用本報告及其內(nèi)容而造成的一切后果不承擔(dān)任何法律責(zé)任。證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明本公司具備中國證監(jiān)會核準的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。證券投資咨詢，是指從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)的機構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T以下列形式為證券投資人或者客戶提供證券投資分析、預(yù)測或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)的活動：接受投資人或者客戶委托，提供證券投資咨詢服務(wù)；舉辦有關(guān)證券投資咨詢的講座、報告會、分析會等；在報刊上發(fā)表證券投資咨詢的文章、評論、報告，以及通過電臺、電視