資產(chǎn)管理市場概覽

資產(chǎn)管理市場概覽第1頁/共28頁通過國際及中國資產(chǎn)管理市場的對比分析551%市場結(jié)構(gòu)分散，相對于發(fā)達市場而言，機構(gòu)實力較弱，市場集中度低；發(fā)達市場前5家公司的集中度約在40%~50%，市場規(guī)模效應(yīng)明顯；而中國CR5整體集中度約11%，公募基金行業(yè)內(nèi)部約27%國際資產(chǎn)管理銷售渠道相對均衡，中國銀行渠道占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，資產(chǎn)管理公司多元化銷售渠道能力將成為獲取核心競爭力的重要環(huán)節(jié)競爭結(jié)構(gòu)市場規(guī)模全球資產(chǎn)管理市場整體保持高增長，中國資產(chǎn)管理市場發(fā)育相對遲緩，增長潛力較大；中國資產(chǎn)管理市場規(guī)模2010年達到約2.2萬億美元，絕對量僅低于日本，居亞洲第二位；但資管市場同GDP的比例低于69%，遠低于世界平均水平(約114%)公司類別產(chǎn)品種類客戶構(gòu)成渠道分布1要點總結(jié)23456國際相對發(fā)達的市場多以獨立基金管理公司包括對沖基金占據(jù)主導(dǎo)地位；中國的公募基金多為券商或銀行控股，獨立資產(chǎn)管理公司主要是信托及信托控股的基金公司發(fā)達市場的產(chǎn)品標的構(gòu)成更為豐富，配比相對均衡；中國目前仍以股票型及股票相關(guān)型為主，固定收益/貨幣市場等穩(wěn)健型，以及新興的ETF等產(chǎn)品仍有較大的發(fā)展空間發(fā)達市場的機構(gòu)客戶皆占有相當(dāng)?shù)谋壤?，中國的資產(chǎn)管理行業(yè)仍然呈現(xiàn)零售獨大的狀態(tài)，機構(gòu)客戶的業(yè)務(wù)發(fā)展將成為未來趨勢第2頁/共28頁82009200820072002亞洲(不含日本和澳大利亞)3125-3全球資產(chǎn)管理市場總額從2002年的約32.8萬億增長至2009年的約52.9萬億美元，年均增速約為7%全球資產(chǎn)管理市場的地區(qū)分布,2002-2009[萬億美元]1市場規(guī)模200916.0200814.3200716.5200210.42009200820072002日本和澳大利亞137-16200926.1200823.5200729.9200217.1北美洲1211-212009200820072002南非和中東1513-142009200820072002拉丁美洲24220歐洲1012-13地區(qū)(2009)資產(chǎn)管理規(guī)模($萬億)AuM全球占比(%)GDP全球占比(%)北美26.151.1%29.2%歐洲16.031.3%30.6%日本及澳大利亞4.89.4%10.3%其余亞洲2.54.9%13.6%拉丁美洲0.81.6%6.4%南非及中東0.91.8%4.8%合計52.9100%95%中國1）2.6~4.9%7.0%1)中國的資產(chǎn)管理總量是2010年數(shù)據(jù)口徑，包括7萬億銀行理財，2.3萬億基金，約5萬億保險，信托約3萬億及券商1300億和私募1800億左右等；無準確披露的數(shù)據(jù)口徑，僅作參考；截止2010年，中國的國際份額應(yīng)低于4.3%2%5%13%28%40%券商/私募信托基金保險銀行系第3頁/共28頁韓中國的資產(chǎn)管理市場規(guī)模較小，但增長較快，2002年達到約2.2萬億美元的規(guī)模，在亞洲僅次于日本香港新加坡韓國中國日本瑞士德國法國英國加拿大美國全球主要國家的資產(chǎn)管理市場的發(fā)展比較200920071)中國的資產(chǎn)管理總量是2010年數(shù)據(jù)口徑，2009年由于無披露統(tǒng)計口徑，僅作參考評論中國的資產(chǎn)管理市場整體增長較快，2010年達到約2.2萬億美元，在亞洲僅次于日本然而相對規(guī)模仍然有限，相對GDP的水平而言仍有發(fā)展空間，GDP占全球的約7%，占全球市場的比例不足4%全球主要國家管理資產(chǎn)規(guī)模比較[萬億美元，2007~2009]北美歐洲亞洲48%AuM份額GDP份額26.6%xx%2.6%10.4%4.7%7.7%4.6%4.0%5.9%xx%0.8%7.7%8.7%<4.0%7.0%xx%0.3%xx%0.4%xx%2.0%1市場規(guī)模第4頁/共28頁225在總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)管理規(guī)模及各項主要業(yè)務(wù)方面，廣發(fā)基金均處于全國基金行業(yè)中領(lǐng)先水平—2010年國內(nèi)主要基金公司經(jīng)營情況序號公司名稱管理基金只數(shù)管理基金份額[億份]管理基金資產(chǎn)凈值[億元]新發(fā)基金募集份額[億份]1華夏基金

251,738.082,247.1302易方達基金

231,448.321,546.68138.933嘉實基金

221,460.751,539.6004南方基金

241,106.261,144.83134.975博時基金

201,244.461,120.26169.456廣發(fā)基金

14857.26992.1191.967大成基金

191,026.31957.9380.478銀華基金

16666.73817.92113.949華安基金

17759.52770.1481.5710富國基金

18577.13579.2295.7911匯添富基金

12535.32569.3460.1512工銀瑞信

14693546.3342.3413交銀施羅德

12493.64503.1158.9514國泰基金

18504.02473.2355.56……合計65523,397.8724,053.043,652.11第5頁/共28頁226在總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、資產(chǎn)管理規(guī)模及各項主要業(yè)務(wù)方面，廣發(fā)基金均處于全國基金行業(yè)中領(lǐng)先水平—2011年1季度國內(nèi)主要基金公司經(jīng)營情況序號公司名稱管理基金只數(shù)管理基金份額[億份]管理基金資產(chǎn)凈值[億元]新發(fā)基金募集份額[億份]1華夏基金

261,738.542,241.8002嘉實基金

251,492.211,506.3070.213博時基金

271,243.871,123.2819.414易方達基金

261,518.691,471.2438.135大成基金

24990.31915.3324.956南方基金

281,153.211,146.3522.177廣發(fā)基金

18956.991,041.3241.098華安基金

23759.55732.8541.199交銀施羅德

14496.80469.9418.9510工銀瑞信

18734.20541.1550.5411富國基金

22592.05620.7110.6512國泰基金

21462.98424.7441.7513銀華基金

19653.59786.3797.2114匯添富基金

15600.30578.6581.29

合計79923,871.1323,899.861,031.55第6頁/共28頁0相對中國的GDP而言，資產(chǎn)管理市場發(fā)育尚不成熟，成長空間較大114香港0%新加坡627%中國1）65%日本100%歐洲平均97%德國61%法國148%英國241%加拿大美國206%全球主要國家的管理資產(chǎn)規(guī)模/GDP的比較[%,2009]2008全球主要國家管理資產(chǎn)規(guī)模同GDP的比[%，2009]評論相對GDP的占比仍然較低，2010年的水平約為65%，如不考慮銀行理財產(chǎn)品，則比例約為31%，仍然遠低于全球平均水平(114%)1)中國的資產(chǎn)管理總量取2010年數(shù)值為15萬億元，其中包括7萬億銀行理財產(chǎn)品，由于無明細數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)高估了銀行理財市場規(guī)模，故而中國AuM同GDP的比例應(yīng)低于65%北美歐洲亞洲1市場規(guī)模第7頁/共28頁9中國1)11%西班牙52%德國46%法國41%英國28%美國40%中國27%2010年中國涉及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的公司達到約516家，不包含銀行和保險則約384家，行業(yè)集中度遠低于國際平均水平歐洲主要國家的資產(chǎn)管理公司數(shù)量及集中度[2009,2010]公司數(shù)量及公司平均規(guī)模[萬億美元，家，2009]前5家公司(CR5)行業(yè)集中度比較[2004,2010]2競爭結(jié)構(gòu)全球市場的平均約為46%中國1)德國法國英國美國中國26.9AUM不含銀行和保險4021)中國的資產(chǎn)管理公司包括公墓基金、券商資管、保險、銀行及信托(陽光私募)；其中不包括銀行和保險機構(gòu)有384家中國資產(chǎn)管理行業(yè)的集中度以基金行業(yè)為基準(公墓、私募、信托，券商集合理財),中國為2010年數(shù)據(jù)，其他國家為2004年中國參與資產(chǎn)管理市場的公司種類繁多，除了公募基金、券商資產(chǎn)管理及陽光私募，還包括多種信托投資機構(gòu)，銀行理財及保險機構(gòu)；總體數(shù)量達到516家，不包括銀行和保險機構(gòu)則達到384家；但相對規(guī)模都較小，機構(gòu)實力同發(fā)達國家機構(gòu)相距甚遠，前5大公司的市場集中度僅為11%左右，市場未來將逐步呈現(xiàn)集中化的趨勢，體現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)濟5.73184.0712.1702.243僅公募基金范疇AuM/家$萬億$億0.821第8頁/共28頁金國際發(fā)達市場中皆以獨立基金公司為主導(dǎo)，券商系在整體規(guī)模上并無優(yōu)勢；中國的資管市場仍以券商或銀行控股為主歐美主要國家資產(chǎn)管理公司母公司類別(2010)歐洲主要國家中國[公募基金、信托、券商理財]3母公司類別15%法國8%英國30%葡萄牙奧地利16%德國14%希臘18%匈牙利25%保加利亞意大利銀行系保險系獨立及其它AuM歐洲占比31%23%5%0.1%0.2%0.1%5%13%獨立基金券商系11%銀行系保險系非美國12%0.7%0.7%美國[共同基金]中國公募基金大多為券商和銀行控股，占到整個市場的56%；；獨立基金和保險系的市場份額較小美國獨立基金公司占據(jù)主導(dǎo)地位，占到美國資產(chǎn)管理公司的接近3/4；歐洲資產(chǎn)管理市場較大的主要國家，如英國、法國、意大利等獨立資產(chǎn)管理公司占比皆超過50%；僅德國以銀行系為主導(dǎo)，銀行系資管公司占比達到66%銀行系券商系50%保險系信托/獨立基金第9頁/共28頁%成熟市場的產(chǎn)品標的相對均衡，固定收益和貨幣市場產(chǎn)品占比較高；中國仍以股型為主，債券、貨幣市場及ETF型產(chǎn)品仍待發(fā)展資產(chǎn)管理(共同基金)行業(yè)按照產(chǎn)品投資標的分布比較1）(2009)歐洲主要國家基金投資標的分布美國共同基金投資標的分布4產(chǎn)品種類葡萄牙10%奧地利8%意大利13%德國5%法國24%匈牙利19%希臘19%英國10%斯洛文尼亞9%歐洲200713%歐洲200816%歐洲200914%股票債券貨幣市場其它混合型貨幣市場債券國際股票國內(nèi)股票6%24%22%13%35%中國資產(chǎn)管理投資標的構(gòu)成[2010]其它指數(shù)型貨幣型債券型混合型股票型10%12%6%5%28%38%其它貨幣型債券型混合型股票型20%9%13%41%18%公募基金券商集合理財1)歐洲和美國的基金標的分布中，僅考慮共同基金部分，ETF及其它另類投資型基金為包括在內(nèi)中國的基金和集合理財產(chǎn)品中均以股票或偏股型為主，除銀行理財產(chǎn)品外的資產(chǎn)管理業(yè)中穩(wěn)健型產(chǎn)品不夠豐富第10頁/共28頁1國際經(jīng)驗上，ETF經(jīng)歷了高速的增長，中國的ETF投資市場仍顯薄弱，發(fā)展?jié)摿薮笕蛑饕獓褽TF產(chǎn)品(2009)全球主要國家的ETF投資產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模比較4產(chǎn)品種類200720082009/2010資產(chǎn)規(guī)模[$億]資產(chǎn)規(guī)模[$億]資產(chǎn)規(guī)模[$億]數(shù)量[只]占比[%]美國5,8104,9706,65075368%德國5006309603319%法國4003905402245%英國2302504701424%日本340270250683%加拿大1801302901093%香港130140210222%瑞士80110180422%其它3002207702484%合計7,9707,11010,3201939100%中國1)0.660.666.6329全球主要國家的ETF投資產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模比較1)中國的ETF統(tǒng)計數(shù)據(jù)采用2010年最新數(shù)據(jù)在2009年的比較部分2009200820072006200520042003200220012000資產(chǎn)規(guī)模

[$十億]基金數(shù)量美國歐洲其它中國ETF產(chǎn)品非常薄弱，僅為美國的百分之一左右第11頁/共28頁36%歐美的資產(chǎn)管理市場(共同基金市場)中機構(gòu)投資者和養(yǎng)老金機構(gòu)占比較高，中國仍以個人投資者為主，養(yǎng)老金及機構(gòu)投資者發(fā)展尚處于初期歐美國家的管理資產(chǎn)按客戶類型的分布(2009)歐洲資產(chǎn)管理市場個人/機構(gòu)客戶構(gòu)成美國共同基金市場個人/機構(gòu)客戶構(gòu)成5客戶構(gòu)成零售32%機構(gòu)68%其它機構(gòu)銀行保險公司養(yǎng)老金27%4%45%25%家庭長期投資

共同基金1)42%機構(gòu)長期

投資

基金1)5%機構(gòu)貨幣

市場基金8%家庭貨幣

市場基金9%36%IRAs1)長期投資共同基金包括股票型、債券型及混合型共同基金產(chǎn)品2)該類別包括州及地方政府及其它未分類的機構(gòu)型客戶其它機構(gòu)

3)50非營利組織50金融機構(gòu)非金融機構(gòu)長期投資基金貨幣市場基金歐洲資產(chǎn)管理市場以機構(gòu)投資者為主，個人投資者資產(chǎn)僅占32%左右美國共同基金市場個人/家庭投資者和機構(gòu)投資者各占50%左右，其中養(yǎng)老金賬戶占比較高，達到36%，而一般機構(gòu)占比13%左右第12頁/共28頁8基金超市直銷14%養(yǎng)老金24%銷售顧問56%13國際市場的銷售渠道更為豐富，美國以顧問為主，英國則以獨立的專業(yè)分銷商為主，中國市場仍然處在銀行獨大的狀態(tài)，渠道仍需拓展6渠道分布注：美國的銷售顧問包括多種渠道，包括證券公司及銀行等能夠提供銷售顧問的公司；英國的IFA指獨立的專業(yè)分銷商(independentfunddistributors),分級銷售顧問主要指銀行及保險公司等機構(gòu)的基金銷售代理人中國開放式基金各銷售渠道銷售情況2009200820070.1120060.450.39券商渠道銷售額銀行渠道銷售額61%直銷渠道銷售額31%中國美國其它6%直銷10%分級銷售顧問11%IFA73%英國券商渠道占比銀行渠道占比直銷渠道占比[%]基金業(yè)銷售渠道分布國內(nèi)外比較(2009)中國銀行渠道占比超過60%，仍呈現(xiàn)出銀行渠道獨大的狀況第13頁/共28頁國際領(lǐng)先券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)關(guān)鍵發(fā)現(xiàn)美國券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)自成立之后大多經(jīng)歷了快速的增長，但在整個資產(chǎn)管理市場中，獨立型基金管理公司仍占據(jù)著主要地位123美國券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)大多于上世紀70~80年代成立，是券商在傭金自由化后，應(yīng)對傭金率下滑，增加收入且?guī)咏?jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵支撐點之一券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢中長期來看，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重要性將逐步凸顯，根據(jù)國際經(jīng)驗，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有收益率較高且穩(wěn)定，同其他業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)高的特點，將成為綜合性券商的核心業(yè)務(wù)之一第14頁/共28頁3國際知名的綜合性券商都將資產(chǎn)管理作為核心業(yè)務(wù)之一，貢獻了10~15%的營業(yè)收入1.1全球知名券商的業(yè)務(wù)線構(gòu)成及收入比例[2010]1)高盛在2010年重組了業(yè)務(wù)條線，將投資及信貸部從機構(gòu)證券中劃分出來摩根士丹利[MorganStanley]高盛[GoldmanSachs]美林證券[MerrillLynch]野村證券[NomuraSecurities]摩根史丹利機構(gòu)證券(InstitutionalSecurities)全球財富管理(GlobalWealthManage.)資產(chǎn)管理(MSInvestmentManagement)高盛1)投資銀行(InvestmentBanking)機構(gòu)客戶服務(wù)(InstitutionalClientService)投資及信貸(Investing&Lending)美林證券2)全球市場及投資銀行(GlobalMarket&IB)全球財富管理(GlobalWealthManage.)全球私人客戶(GlobalPrivateClient)野村證券零售證券(Retail)機構(gòu)證券(Wholesale)資產(chǎn)管理(AssetManagement)投資管理(InvestmentManagement)全球投資管理(GlobalInvestManag.)收入結(jié)構(gòu)52%機構(gòu)證券9%資產(chǎn)管理40%財富管理資產(chǎn)管理13%機構(gòu)客戶56%投資銀行12%19%自營投資GIM7%GPC35%GMI57%AM7%Retail36%Wholesale57%整體業(yè)務(wù)構(gòu)成第15頁/共28頁理國際知名的綜合性券商都將資產(chǎn)管理作為核心業(yè)務(wù)之一，貢獻了約10%的~20%的營業(yè)收入16全球知名券商的業(yè)務(wù)線構(gòu)成及收入比例[2010]摩根士丹利[MorganStanley]高盛公司[GoldmanSachs]美林證券1）[MerrillLynch]野村證券[NomuraSecurities]收入結(jié)構(gòu)財富管理40%資產(chǎn)管理9%機構(gòu)證券52%自營投資19%資產(chǎn)管理13%機構(gòu)客戶56%投資銀行12%GIM7%GPC35%GMI57%資產(chǎn)管理7%零售36%機構(gòu)57%利潤結(jié)構(gòu)財富管理19%資產(chǎn)管理28%機構(gòu)證券52%自營投資30%資產(chǎn)管理7%機構(gòu)客戶54%投資銀行9%GIM8%GPC26%GMI65%資產(chǎn)管理19%零售76%機構(gòu)5%利潤率資產(chǎn)管理27.0財富管理機構(gòu)證券27.0資產(chǎn)管理19.2自營投資55.4機構(gòu)客戶34.4投資銀行27.0資產(chǎn)管理財富管理17.4機構(gòu)證券資產(chǎn)管理31.0零售25.8機構(gòu)1)美林為2006年數(shù)據(jù)，其它券商均為2010年1.1整體業(yè)務(wù)構(gòu)成第16頁/共28頁%資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占比逐年穩(wěn)步提升，盈利能力較高且穩(wěn)定全球知名券商的業(yè)務(wù)收入構(gòu)成及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占比1)各券商的條線劃分并非完全相同，大體可分為個人零售的財富管理業(yè)務(wù)，機構(gòu)客戶業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及其它業(yè)務(wù)2)其它業(yè)務(wù)收入為摩根士丹利在2007年前持有的Discover信用卡業(yè)務(wù)13,191財富管理資產(chǎn)管理0%0%20002010機構(gòu)證券其它2)0%20087,5660%200710,7400%200611,5748,48720057,5810%20049,2035%0%20030%0%200211,0795%0%20011%8,5467,700四國際券商1)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成[%,億美元]1.1整體業(yè)務(wù)構(gòu)成第17頁/共28頁7國際券商主要業(yè)務(wù)條線稅前利潤率的歷史變化全球知名券商主要業(yè)務(wù)條線稅前利潤率1)四家券商分別為：高盛、摩根士丹利、美林證券和野村證券；其中2008年后數(shù)據(jù)由于美林被收購，未包含在內(nèi)2)財富管理業(yè)務(wù)對應(yīng)各家券商的零售客戶業(yè)務(wù)，其中高盛的零售業(yè)務(wù)很少，并入資產(chǎn)管理中；3）機構(gòu)證券各家券商包含的范疇并不完全相同，但基本以投資銀行業(yè)務(wù)和交易業(yè)務(wù)為主四國際券商1)主要業(yè)務(wù)線稅前利潤率歷史變化[%]5152535453050020-804010資產(chǎn)管理機構(gòu)證券3)財富管理2)1.1整體業(yè)務(wù)構(gòu)成第18頁/共28頁0高盛各業(yè)務(wù)條線的營業(yè)收入、稅前利潤及利潤率的歷史發(fā)展全球知名券商的收入結(jié)構(gòu)歷史變化及資產(chǎn)管理占比1)高盛的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包含了個人的財富顧問咨詢業(yè)務(wù)，其收入皆歸入資產(chǎn)管理范疇;2002年之前還包含了部分傭金收入2)自營投資主要包括高盛在ICBC的股權(quán)投資，在交易活動中自有資金的參與以及部分針對機構(gòu)客戶的借貸業(yè)務(wù)收入；在2008年之后，將所有的自主投資歸入此類，而之前的部分自營交易仍包含在機構(gòu)客戶的代客交易條線中24%1331998199774854%2%1%199926%33%200748815%200639316%2005資產(chǎn)管理1)機構(gòu)證券25619%投資銀行自主投資2)3%200421118%20103923%200313%16318%2%200213918%20094810%200110%15237%-4%200016727%高盛1)主要業(yè)務(wù)條線營業(yè)收入結(jié)構(gòu)[億美元，%]1.2機構(gòu)證券業(yè)務(wù)高盛的機構(gòu)客戶業(yè)務(wù)分成投資銀行和機構(gòu)客戶服務(wù)兩個條線投資銀行主要提供融資服務(wù)機構(gòu)證券主要為代客交易服務(wù)公司業(yè)務(wù)構(gòu)成—高盛第19頁/共28頁理摩根士丹利各業(yè)務(wù)條線的營業(yè)收入、稅前利潤及利潤率的歷史發(fā)展全球知名券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占比及績效1)摩根士丹利的信用卡業(yè)務(wù)Discover于2007年6月剝離2)交易及投資業(yè)務(wù)是機構(gòu)證券條線中的重要業(yè)務(wù)，包括交易部分和自營投資部分3)摩根士丹利的財富管理業(yè)務(wù)條線在2000年以前包含在機構(gòu)證券業(yè)務(wù)中，之后獨立出來，曾稱為零售經(jīng)紀業(yè)務(wù)、個人投資業(yè)務(wù)等，2006年更為全球財富管理業(yè)務(wù)摩根士丹利1)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比[億美元，%]1.311%11%13%22%2001200026111%11%221200211%20%1956%2362009財富管理3)40%9%資產(chǎn)管理317信用服務(wù)1)2010交易及投資2）投資銀行2)傭金及其它40%200728319%23%27312%19%10%241200511%19%200616%2003200434421222%20%19981641999217機構(gòu)證券業(yè)務(wù)摩根士丹利的機構(gòu)客戶業(yè)務(wù)為獨立業(yè)務(wù)條線，包括三個部分收入投資銀行主要提供融資服務(wù)交易及投資包括同客戶的對手交易，專區(qū)利差及傭金；以及自主中長期投資公司業(yè)務(wù)構(gòu)成—摩根士丹利第20頁/共28頁6美林各業(yè)務(wù)條線的營業(yè)收入、稅前利潤及利潤率的歷史發(fā)展全球知名券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占比及績效1)

2006年9月，美林將其資產(chǎn)管理分支MLIM賣給貝萊德（BlackRock），并換取新公司48%的股權(quán)，2007年起資產(chǎn)管理收入僅包括剩下的另類投資部分(GIM)美林1)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比[億美元，%]1.4199719991660%7%1998200020032002全球市場投資銀行2)2004200520062001資產(chǎn)管理1)財富管理20070%11%2230%10%2399%19510%16210%2037%2259%2658%3297%136-56%111%8%181機構(gòu)證券業(yè)務(wù)美林機構(gòu)證券業(yè)務(wù)包括投資銀行和全球市場兩個部分：投資銀行主要提供融資服務(wù)全球市場即是主要從事交易和自營投資的部分，從2007年開始出現(xiàn)巨額虧損GMI公司業(yè)務(wù)構(gòu)成—美林第21頁/共28頁%野村證券各業(yè)務(wù)條線的營業(yè)收入、稅前利潤及利潤率的歷史發(fā)展全球知名券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占比及績效1)野村證券2009年全球市場和商人銀行業(yè)務(wù)出現(xiàn)巨虧，因此將改年略去野村證券1)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比[億日元，%]1.54%10,5149,84442%2007全球市場零售業(yè)務(wù)6%資產(chǎn)管理1)9%45%20056,792200145%200420060%201055%0%4%7%22%7,89312%8%34%7,34320007,84636%0%49%20080%1%200231%200310,558投資銀行2)8,5305%12,48235%商人銀行6%1%2%7,124機構(gòu)證券業(yè)務(wù)野村的機構(gòu)證券業(yè)務(wù)包括投資銀行、全球市場和商人銀行三個部分：投資銀行主要提供融資服務(wù)全球市場即是主要從事交易和自營投資的部分，2008,2009年出現(xiàn)巨額虧損商人銀行業(yè)務(wù)主要是自主股權(quán)及另類投資公司業(yè)務(wù)構(gòu)成—野村第22頁/共28頁,摩根大通各業(yè)務(wù)條線的營業(yè)收入、稅前利潤及利潤率的歷史發(fā)展全球知名投資銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)占比及績效摩根大通主要業(yè)務(wù)條線營業(yè)收入構(gòu)成[億美元，%]1.6公司業(yè)務(wù)構(gòu)成—摩根大通(JPMorgan)12%10%6%20091,021200872820077042006651200532%28%10%11%7%23%32%17%975201022%25%26%10%9%6%23%23%29%9%9%6%26%25%25%9%9%5%24%9%28%9%11%4%18%22%37%9%11%0%20%22%37%投資銀行6%18%33%8%27%8%7%6%零售業(yè)務(wù)卡業(yè)務(wù)商業(yè)銀行資金與證券資產(chǎn)管理20%29420023422003448200460024%第23頁/共28頁0美國主要券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程2.1高盛/摩根士丹利/美林證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程1975年1976年1988年1997.61996.82003.7傭金自由化后，美國的領(lǐng)先券商紛紛謀求創(chuàng)新的業(yè)務(wù)收入模式，以平衡經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金下滑帶來的損失，在1975年后，紛紛投入發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，成立自身的資產(chǎn)管理分支，獲得了顯著成效高盛資產(chǎn)管理成立1997.11999.5摩根士丹利資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)成立美國實行傭金自由化美林資產(chǎn)管理成立1995年2003.91995.42002.11獲得第一個戰(zhàn)略合作伙伴(GTE/Verizon)收購CINManagement(230億)，管理大英煤炭養(yǎng)老金收購LibertyInvestmentManagement收購Commodities公司(16億對沖基金資產(chǎn))受托管理CentralStatesteamster收購AycoCompany,L.P.，一個領(lǐng)先金融財富咨詢機構(gòu)增長團隊獲得Skandia托管資金19億美元，為年度最大單個機構(gòu)托管澳大利亞公司JBWere合并，成立GoldmanSachsJBWere公司收購Macquarie-IMM，一個領(lǐng)先的韓國資產(chǎn)管理公司2007.9MSIM正式成立MSDW資產(chǎn)管理公司成立和DeanWitter公司合并DeanWitter收購InterCapital收購VanKampen收購MAS(GTE/Verizon)1996.41996.8199719972002.1119972007.9收購美國私人銀行和財富管理公司FirstRepublicBank與貝萊德合并，持股49.8%，管理資產(chǎn)的總值約1萬億美元高價收購英國水星資產(chǎn)管理公司(53億美元)，使AuM增加了1670億美元，該年超過摩根斯坦利收購位于舊金山的巴克萊投資(BGI)旗下MasterWorks，客戶資產(chǎn)增加170億美元收購HotchkisandWiley基金公司，使其客戶資產(chǎn)增加了100億美元1995年1995年1995年1995年美國領(lǐng)先券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程第24頁/共28頁0野村證券的資產(chǎn)管理（NAM）由原野村證券旗下的基金管理公司“NMInvestmentTruest”和投資管理公司“NMIM”合并成立的全資控股子公司野村證券資產(chǎn)管理的發(fā)展歷程1959年1970年代1981年1984年1987年1996年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由早期的野村證券投資信托子公司和后期成立的野村證券投資管理子公司合并而成，前者主要從事零售共同基金業(yè)務(wù)，而后者則是機構(gòu)客戶為主的投資咨詢業(yè)務(wù)成立野村證券投資基金成立之初，從事商業(yè)票據(jù)交易成立野村證券投資管理公司建立美國養(yǎng)老投資基金兩公司合并成立野村證券資產(chǎn)管理公司從事公共和公司債券投資將投資業(yè)務(wù)擴展到外國證券發(fā)行中期政府債券基金成立歐洲野村證券投資管理公司后改名為英國野村證券投資管理公司首次獲準成立投資咨詢公司發(fā)行日本首只公共基金，由指定證券公司代銷注冊成為資產(chǎn)管理公司，獲準進行國內(nèi)公共養(yǎng)老基金任意投資成立NAMIL（倫敦）成立大阪分公司1988年成立NAMAL（香港）成立名古屋分公司在新加坡成立NCM（SP）1990年首次投資于國內(nèi)公司養(yǎng)老基金在悉尼成立NCM（A）成立NAMS（新加坡）成立日本投資基金研究公司后改名為野村證券資產(chǎn)管理研究公司成立MMF（Himawari）2.2成立野村投資管理公司，主營機構(gòu)業(yè)務(wù)成立野村投資信托公司(NMIT)，主營共同基金野村證券資產(chǎn)管理的發(fā)展歷程第25頁/共28頁526國際領(lǐng)先券商的資產(chǎn)管理AuM的發(fā)展歷程1980199020002010197419761978198219841986198819921994199619982002200420062008高盛/摩根士丹利/美林證券資產(chǎn)管理AuM的發(fā)展歷程1)高盛美林證券摩根士丹利野村證券2.3國際領(lǐng)先券商AuM發(fā)展歷史美林資產(chǎn)管理同貝萊德合并摩根士丹利把零售業(yè)務(wù)出售給Invesco1)各券商的條線劃分并非完全相同，大體可分為個人零售的財富管理業(yè)務(wù)，機構(gòu)客戶業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及其它業(yè)務(wù)第26頁/共28頁0全球前500名領(lǐng)先資產(chǎn)管理公司，最佳實踐案例全球Top500資產(chǎn)管理公司排名[部分，百萬美元]3國際資產(chǎn)管理公司排名RankManagerCountryTotalassets1BarclaysGlobalInvestorsU.K.$1,516,3262AllianzGroupG