投資價(jià)值分析報(bào)告

xxx能源科技有限公司LOGO投資價(jià)格分析報(bào)告2017年9月28日目錄第一節(jié)摘要.............................................................................................................................2其次節(jié)公司基本狀況.............................................................................................................22.1公司簡(jiǎn)介............................................................................................................................22.2公司股權(quán)架構(gòu)...................................................................................................................22.3公司組織機(jī)構(gòu)..................................................................................................................32.4公司核心管理人員..........................................................................................................3第三節(jié)公司業(yè)務(wù)....................................................................................................................43.1公司主營(yíng)業(yè)務(wù)..................................................................................................................43.2公司業(yè)務(wù)構(gòu)成狀況..........................................................................................................4第四節(jié)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃...................................................................................................64.1公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃.....................................................................................................44.2公司具體的發(fā)展策略.....................................................................................................54.3募集資金的具體投向.....................................................................................................6第五節(jié)公司投資價(jià)值分析...................................................................................................95.1同行業(yè)上市公司對(duì)比.....................................................................................................65.2公司投資價(jià)值分析.........................................................................................................85.3本資融資方案..................................................................................................................9第六節(jié)股權(quán)激勵(lì)安排.....................................................................................................第一節(jié)摘要隨著我國(guó)私家車的數(shù)量越來越多，汽車漸漸成為城市居民家庭財(cái)產(chǎn)的主要部分，同時(shí)新能源汽車高景氣，熱管理系統(tǒng)增量明確，新能源汽車產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已經(jīng)明確，預(yù)料2020年有望達(dá)到200萬輛以上，滲透率達(dá)到7%，新能源乘用車將迎來爆發(fā)。受2016年底新能源汽車補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，今年上半年新能源汽車增速放緩，但隨著書目發(fā)放正?；胤秸a(bǔ)貼明確，預(yù)料將來6-18個(gè)月新能源汽車銷量將持續(xù)回升，預(yù)料將來在新能源汽車業(yè)務(wù)上將迎來“量、價(jià)齊升”的局面。作為新能源汽車的基礎(chǔ)設(shè)施，新能源汽車的健康發(fā)展將干脆給充電站建設(shè)供應(yīng)信念。目前一般充電設(shè)施和新能源汽車比例在1/1左右，估計(jì)到2020年我國(guó)擁有200~500萬輛新能源汽車，相應(yīng)充電設(shè)施也將達(dá)到200~500萬的規(guī)模。目前已有設(shè)備遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足供應(yīng)充電服務(wù)，將來充電設(shè)施建設(shè)空間廣袤。其次節(jié)公司基本狀況2.1公司簡(jiǎn)介中文名稱：xxx能源科技有限公司法定代表人：xxx成立日期：2017年05月28日注冊(cè)資本：1000.000000萬人民幣居處：湖南省永州市xxxxxxxxxxx經(jīng)營(yíng)范圍：新能源車、汽車、電動(dòng)車銷售；充電樁銷售。（依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）xxx能源科技主要從事新能源車、汽車、電動(dòng)車銷售；充電樁銷售的科技公司，擁有整車設(shè)計(jì)、高性能電機(jī)、VCU（整車限制器）、NCU（電機(jī)限制器）、電源轉(zhuǎn)換器/碳化硅元器件、ADAS/V2X智能物流車系統(tǒng)等，進(jìn)而形成以新能源技術(shù)為基礎(chǔ)的覆蓋純電動(dòng)及混動(dòng)汽車行業(yè)上下游的產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。2.2公司股權(quán)架構(gòu)公司設(shè)立于2017年08月28日，截止2017年9月30日，xxx能源科技有限公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：?jiǎn)挝唬喝f元序號(hào)股東名稱投資金額股份數(shù)量持股比例1xxx70070%2xxx30030%2.3公司組織機(jī)構(gòu)提名委員會(huì)股東大會(huì)提名委員會(huì)股東大會(huì)薪酬和考核委員會(huì)監(jiān)事會(huì)薪酬和考核委員會(huì)監(jiān)事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)董事會(huì)秘書董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)董事會(huì)秘書董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)總經(jīng)理審計(jì)委員會(huì)總經(jīng)理副總經(jīng)理財(cái)務(wù)總監(jiān)副總經(jīng)理財(cái)務(wù)總監(jiān)設(shè)計(jì)部預(yù)算部總經(jīng)辦人力資源部運(yùn)營(yíng)部技術(shù)部選購(gòu) 部銷售部董秘辦合同管理部財(cái)務(wù)部設(shè)計(jì)部預(yù)算部總經(jīng)辦人力資源部運(yùn)營(yíng)部技術(shù)部選購(gòu) 部銷售部董秘辦合同管理部財(cái)務(wù)部2.4公司核心管理人員xxx先生，xxx能源科技有限公司聯(lián)合創(chuàng)始人、總經(jīng)理兼技術(shù)顧問。2010-2015年任XXX公司中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)混合動(dòng)力總成生產(chǎn)，銷售和零部件開發(fā)。2007—2010年任XXX公司中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱設(shè)計(jì)和項(xiàng)目開發(fā)。公司為。。。。。。2002-2006年任XXX公司高級(jí)顧問和中國(guó)區(qū)的市場(chǎng)負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)。。。。。。。xxx先生，xxx能源科技有限公司聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經(jīng)理兼銷售部經(jīng)理。2010-2015年任XXX公司中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)混合動(dòng)力總成生產(chǎn)，銷售和零部件開發(fā)。2007—2010年任XXX公司中國(guó)區(qū)負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)汽車發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱設(shè)計(jì)和項(xiàng)目開發(fā)。公司為。。。。。。2002-2006年任XXX公司高級(jí)顧問和中國(guó)區(qū)的市場(chǎng)負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)。。。。。。。第三節(jié)公司業(yè)務(wù)3.1公司主營(yíng)業(yè)務(wù)公司抓住現(xiàn)在對(duì)新能源汽車需求具大的火熱市場(chǎng)及和新能源汽車相匹配的配套設(shè)施-新能源充電樁，通過設(shè)立公司的方式開拓市場(chǎng)，同時(shí)，2017年3月1日，工信部發(fā)布《促進(jìn)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)方案》。方案提出，2020年我國(guó)動(dòng)力電池總產(chǎn)能目標(biāo)100GWh，龍頭企業(yè)產(chǎn)能達(dá)到40GWh。推斷出隨著行業(yè)門檻提高，動(dòng)力電池短期內(nèi)面臨技術(shù)路途變更、降成本壓力，但國(guó)家戰(zhàn)略方向并無變更，對(duì)于龍頭企業(yè)，政策更加傾向于提升行業(yè)集中度，扶持優(yōu)勢(shì)企業(yè)。將公司的主要業(yè)務(wù)定位為從事新能源車、汽車、電動(dòng)車的銷售；充電樁銷售?？傮w而言，目前國(guó)際資本市場(chǎng)上的新能源汽車表現(xiàn)良好，而國(guó)內(nèi)新能源汽車板塊及其產(chǎn)業(yè)鏈(動(dòng)力電池、智能配件等)也體現(xiàn)了較好的市場(chǎng)表現(xiàn)。從國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展及汽車行業(yè)綜合發(fā)展來看，新能源汽車將成為將來汽車行業(yè)的重要發(fā)展方向，但發(fā)展的過程中，則體現(xiàn)出不同企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)和資金的較量，因此在產(chǎn)業(yè)方向明確的背景下，關(guān)注具有綜合實(shí)力的公司及其產(chǎn)業(yè)鏈公司仍不失為好的投資品種策略配置選擇。3.2公司業(yè)務(wù)構(gòu)成狀況相對(duì)于傳統(tǒng)汽車來說，新能源汽車將更多地契合將來發(fā)展的方向及民眾的需求，公司聯(lián)合創(chuàng)始人對(duì)整體新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)作出精確的推斷和預(yù)料，將將來公司的業(yè)務(wù)分成兩大塊：一是新能源車、汽車、電動(dòng)車的銷售，二是和新能源車配套的充電樁的銷售。第四節(jié)公司發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃4.1公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃中心大力推動(dòng)能源發(fā)展模式和商業(yè)模式創(chuàng)新，實(shí)施合同能源管理、需求側(cè)管理等市場(chǎng)化機(jī)制；優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，合理調(diào)控煤炭、火電、煉油產(chǎn)能建設(shè)，提高資源配置效率，為余熱壓發(fā)電行業(yè)的發(fā)展供應(yīng)契機(jī)。公司采納"技術(shù)領(lǐng)先+規(guī)模擴(kuò)張+產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展“的發(fā)展戰(zhàn)略，不斷加大產(chǎn)業(yè)投入、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。在保持新能源汽車細(xì)分市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，主動(dòng)拓展和之配套的充電樁領(lǐng)域的市場(chǎng)。公司將以國(guó)家政策支持為依托，將來五年，致力于成為國(guó)內(nèi)最具規(guī)模的新能源汽車及充電樁銷售和服務(wù)的供應(yīng)商。依據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和現(xiàn)有的市場(chǎng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，把握國(guó)家大力扶持節(jié)能和新能源服務(wù)領(lǐng)域的重大歷史機(jī)遇，公司制定了如下發(fā)展規(guī)劃：將來三至五年，公司將秉承”一個(gè)堅(jiān)持，兩個(gè)發(fā)展，三個(gè)創(chuàng)新“作為總體發(fā)展戰(zhàn)略。一個(gè)堅(jiān)持：致力于新能源綠色環(huán)保事業(yè)，堅(jiān)持以合同能源管理等商業(yè)模式為業(yè)主供應(yīng)整體解決方案，精細(xì)化以和國(guó)際化的探究和實(shí)踐。兩個(gè)發(fā)展：一是接著專綠色為目標(biāo)為導(dǎo)向的發(fā)展之路，通過適應(yīng)市場(chǎng)化需求擴(kuò)大公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；二是主動(dòng)探究國(guó)際化發(fā)展之路，立足新能源的同時(shí)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中緊隨國(guó)家”一帶一路“發(fā)展方向。三個(gè)創(chuàng)新：一是要以新能源汽車及充電樁探討創(chuàng)新為龍頭，為后期發(fā)展創(chuàng)建更大的市場(chǎng)空間；二是要以結(jié)構(gòu)創(chuàng)新為依托，發(fā)揮公司傳承戰(zhàn)略的功能，力促公司戰(zhàn)略達(dá)成；三是要以管理創(chuàng)新為基調(diào)，強(qiáng)化企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。4.2公司具體的發(fā)展策略為了主動(dòng)響應(yīng)市場(chǎng)的快速發(fā)展，公司將結(jié)合市場(chǎng)特性及市場(chǎng)分類對(duì)客戶資源進(jìn)行有效整合，從而實(shí)現(xiàn)由原來的混合型市場(chǎng)向針對(duì)性較強(qiáng)的目標(biāo)市場(chǎng)的整合。公司立足于綠色環(huán)保，新能源趨勢(shì)，不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)開發(fā)需求最大，前景最明朗，資源最豐富的領(lǐng)域。公司將堅(jiān)持以節(jié)能環(huán)保整體方案解決供應(yīng)商為主導(dǎo)，在此領(lǐng)域進(jìn)行專業(yè)化、精細(xì)化以及國(guó)際化進(jìn)行擴(kuò)張。以此為堅(jiān)持解決公司將來上市安排的方向要求。4.3募集資金的具體投向（1）補(bǔ)充項(xiàng)目流淌資金公司于2017年08月28日新設(shè)立，在此基礎(chǔ)上需面臨許多資金需求，包括前期的新能源汽車及充電樁的大量選購(gòu) ，作為公司前期發(fā)展的存貨保障。最近，公司簽訂了多個(gè)合同，在合同的執(zhí)行過程中公司須要墊付大量的資金，為此公司須要大量的流淌資金作保證。（2）開拓海外市場(chǎng)公司除了開拓長(zhǎng)三角、珠三角的客戶資源，還主動(dòng)開拓海外客戶。（3）產(chǎn)業(yè)并購(gòu)xxx科技將來安排通過產(chǎn)業(yè)收購(gòu)，一方面能夠擴(kuò)大公司資產(chǎn)規(guī)模，增加抵擋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)力；另一方面能夠獲得新的客戶資源，豐富項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為持續(xù)經(jīng)營(yíng)供應(yīng)保障；同時(shí)，通過產(chǎn)業(yè)收購(gòu)，xxx能源科技能夠充分發(fā)揮雙方互補(bǔ)協(xié)同效應(yīng)，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為公司拓展海外市場(chǎng)及和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利局勢(shì)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。第五節(jié)公司投資價(jià)值分析5.1同行業(yè)上市公司對(duì)比作為新能源汽車的基礎(chǔ)設(shè)施，電動(dòng)汽車充電站有望先于新能源汽車市場(chǎng)而爆發(fā)，預(yù)料將來五年我國(guó)充電站建設(shè)年均投資有望達(dá)到30億元，年均增速50%以上，到2020年我國(guó)充電站建設(shè)投資有望達(dá)到200億元。目前已上市的新能源汽車行業(yè)上市公司如下：序號(hào)股票代碼公司簡(jiǎn)稱1002227奧特迅2600680上海普天3600405動(dòng)力源4002190成飛集成5002123榮信股份6002121科陸電子7600406國(guó)電南瑞8002358森源電氣9002028思源電氣10000400許繼電氣充電機(jī)、充電樁等干脆充電設(shè)備是充電站的核心，一般占充電站成本的45%~55%左右。而在目前A股上市公司中，充電機(jī)和充電樁設(shè)備供應(yīng)商有國(guó)電南瑞（600406）、許繼電氣（000400）、思源電氣（002028）和奧特迅等公司。5.2公司投資價(jià)值分析投資亮點(diǎn)亮點(diǎn)一：中心政府力推李克強(qiáng)總理對(duì)“全國(guó)節(jié)能和新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動(dòng)工作座談會(huì)”作出批示，擴(kuò)大先進(jìn)適用的節(jié)能和新能源汽車市場(chǎng)應(yīng)用，加快發(fā)展節(jié)能和新能源汽車，是促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、搶占國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)的緊迫任務(wù)，也是推動(dòng)綠色發(fā)展、培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要舉措。新能源汽車已被國(guó)家產(chǎn)做是“新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)”，不僅如此，發(fā)展新能源汽車，要從“著力突破核心技術(shù)和關(guān)鍵零部件制約”入手，這樣做的另一個(gè)目的是“提升自主創(chuàng)新實(shí)力和技術(shù)水平”。和此同時(shí)，發(fā)展新能源汽車，要落實(shí)和完善扶持政策、優(yōu)化配套環(huán)境，創(chuàng)新商業(yè)模式、擴(kuò)大市場(chǎng)應(yīng)用，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和民生改善注入新動(dòng)力。國(guó)家希望通過扶持新能源汽車，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)能真正走出一條健康可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展新路。因此，新能源汽車的將來，肯定會(huì)充溢政策的陽光。亮點(diǎn)二：配套政策相繼出臺(tái)國(guó)家近年出臺(tái)多項(xiàng)新能源汽車激勵(lì)支持政策，包括減免新能源車船購(gòu)置稅、開放電動(dòng)乘用車準(zhǔn)入等。政策對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的支持更是持續(xù)給力，一系列支持新能源汽車發(fā)展的措施，包括各地不得對(duì)新能源汽車實(shí)行限行限購(gòu)，已實(shí)行的應(yīng)取消等。國(guó)家現(xiàn)在已經(jīng)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成了多點(diǎn)扶持的政策體系，例如補(bǔ)貼就分別投入到了研發(fā)階段和銷售階段，不僅中心政府在投入，地方政府也在投入。此外，對(duì)于產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新的補(bǔ)貼和支持也起先漸漸亮相，除了經(jīng)濟(jì)方面的補(bǔ)貼，還有些地方政府在產(chǎn)業(yè)合作方面進(jìn)行主動(dòng)推動(dòng)等。

亮點(diǎn)三：多家企業(yè)能夠批量生產(chǎn)

現(xiàn)階段，許多國(guó)外傳統(tǒng)整車企業(yè)由于考慮到現(xiàn)有程序和技術(shù)的持續(xù)性，新能源車的新車型推動(dòng)不快，這也就給了中國(guó)自主品牌在這個(gè)領(lǐng)域一些能夠領(lǐng)先的機(jī)遇，資料顯示，目前我國(guó)具備新能源汽車批量生產(chǎn)實(shí)力的企業(yè)97家，進(jìn)入《節(jié)能和新能源汽車舉薦車型書目》的車型628款。一些電動(dòng)汽車?yán)m(xù)航里程已達(dá)到200公里以上，電池運(yùn)用壽命6年以上，完全具備在公務(wù)用車領(lǐng)域推廣的條件。亮點(diǎn)四：整車市場(chǎng)空間巨大由“國(guó)家制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)戰(zhàn)略詢問委員會(huì)”主導(dǎo)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)將來十年發(fā)展路途圖已經(jīng)繪就，其中涉及到《中國(guó)制造2025》重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路途圖中關(guān)于新能源汽車部分的具體內(nèi)容，包括：到2025年，中國(guó)新能源汽車年銷量將達(dá)到汽車市場(chǎng)需求總量的20%，自主新能源汽車市場(chǎng)份額達(dá)到80%以上，為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，國(guó)家層面將形成產(chǎn)業(yè)間聯(lián)動(dòng)的新能源汽車自主創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃，并推出持續(xù)可行的新能源汽車財(cái)稅激勵(lì)政策等。至2025年，形成自主可控完整的產(chǎn)業(yè)鏈，和國(guó)際先進(jìn)水平同步的新能源汽車年銷300萬輛，自主新能源汽車市場(chǎng)份額達(dá)到80%以上；產(chǎn)品技術(shù)水平和國(guó)際同步，擁有多家在全球銷量進(jìn)入前十的一流整車企業(yè)，海外銷售占總銷量的10%。亮點(diǎn)五：5年建480萬個(gè)充電樁工信部資料顯示，全國(guó)公共充電樁建設(shè)超過4萬個(gè)，北京、上海、深圳、杭州、合肥等地已建成較大規(guī)模的城市充電服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。而依據(jù)規(guī)劃，到2020年全國(guó)要建成近480萬個(gè)充電樁，這中間光充電設(shè)備干脆市場(chǎng)規(guī)模就將達(dá)到千億元級(jí)別，正在吸引各路資本蜂擁而入，而這距離國(guó)家規(guī)劃目標(biāo)仍有距離。據(jù)國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)的《關(guān)于加快電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)