煙草企業(yè)中長期籌資管理培訓(xùn)課程

專題3:中長期籌資管理投資于知識總能得到最好的收益?！窘苊鳌じ惶m克林2023/5/11內(nèi)容提要企業(yè)籌資管理的幾個基本問題股權(quán)融資債權(quán)融資課堂討論題：為什么中國企業(yè)將普通股融資作為最廉價的融資手段？2023/5/12企業(yè)籌資管理的幾個基本問題一、幾個基本概念1、關(guān)于籌資渠道、籌資方式籌資渠道：財政、銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、外國資本、社會資金籌資方式：發(fā)行股票（普通股）、非股票形式的直接投資、發(fā)行債券、借款、融資租賃、企業(yè)內(nèi)部積累（內(nèi)部籌資）2023/5/132、自有資金與借入資金自有資金：企業(yè)投資者自有資金、歸屬企業(yè)業(yè)主的權(quán)益實收資本(股本)、資本公積、盈余公積、未分配利潤借入資金：除自有資金以外的權(quán)益都是債務(wù)資金借款、欠款、融資租賃區(qū)分長、短期資本的概念2023/5/14二、企業(yè)籌資基本目的企業(yè)創(chuàng)立時籌資發(fā)展中規(guī)模擴(kuò)大、技術(shù)進(jìn)步需要籌措資金償還債務(wù)經(jīng)營周轉(zhuǎn)2023/5/15三、企業(yè)籌資的基本原則適量籌措、按需籌措測算需求量、按需籌措適時籌措成本最小原則在同類籌資方式下比較把握結(jié)構(gòu)合理原則資本結(jié)構(gòu)適度2023/5/16股權(quán)融資吸收直接投資發(fā)行普通股籌資優(yōu)先股籌資2023/5/17一、吸收直接投資1、種類：國家投資、法人投資、個人投資、外商投資2、出資方式現(xiàn)金實物無形資產(chǎn)土地使用權(quán)2023/5/183、吸收直接投資的利與弊優(yōu)點提高負(fù)債能力降低財務(wù)風(fēng)險成為推動企業(yè)發(fā)展的動力來源缺點資本成本較高吸收直接投資比較容易分散企業(yè)的控制權(quán)2023/5/19二、發(fā)行普通股籌資1、普通股的概念在股利和破產(chǎn)清算方面不具有任何優(yōu)先權(quán)的股票。2、權(quán)益資本的列示（1）、股本與資本公積（資本盈余）（2）、盈余公積與未分配利潤（留存收益）2023/5/110示例麗達(dá)公司成立時按面值1元的價格對外發(fā)行10,000股,五年后公司累計盈利100,000元,其中計提盈余公積20,000元,至今未分配股利.第五年的權(quán)益帳戶如下:第六年公司增發(fā)新股10,000股,每股價格20元,發(fā)行新股對資產(chǎn)負(fù)債表的影響如何?2023/5/111發(fā)行新股前后的每股帳面價值？發(fā)行前每股帳面價值=110,000/10,000=11發(fā)行后每股帳面價值=310,000/20,000=15.52023/5/1123、普通股股東的權(quán)利投票表決權(quán)按比例分享股利權(quán)清算時，分享剩余財產(chǎn)權(quán)新發(fā)行股票的優(yōu)先購買權(quán)2023/5/1134、股利的特點除非董事會宣布發(fā)放股利，否則股利不會成為公司的一項義務(wù)股利沒有抵稅功能2023/5/1145、發(fā)行普通股籌資利弊分析

利：沒有固定負(fù)擔(dān)沒有到期日，可以永久使用能夠增加企業(yè)信用價值，增強(qiáng)負(fù)債能力弊：控制權(quán)分散籌資的資本成本較高（發(fā)行費用、風(fēng)險、紅利稅后支付）2023/5/1156、上市的好處股票流通知名度社會化評價股價波動信息對管理當(dāng)局的指導(dǎo)意義2023/5/1167、上市的壞處CPA對上市公司的審計檢查更為嚴(yán)格，會計信息披露的要求更高，可能會一定程度上泄漏企業(yè)的商業(yè)機(jī)密上市后可能會增加成本（例如，審計費用的增加）上市公司增資配股后，負(fù)債率下降，提高資本利潤率的壓力很大2023/5/1178、A股上市的基本條件上市發(fā)行股份已募足，并間隔一年以上最近三年連續(xù)盈利，并可向股東支付股利公司最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載公司預(yù)期利潤率可達(dá)銀行存款利率向證監(jiān)會提供前三年的會計報表，國企改制上市要提供剝離前的報表和剝離后的模擬報表證監(jiān)會的規(guī)定苛刻、多變（股份公司必須有獨立的商標(biāo)權(quán)、技術(shù)使用權(quán)）2023/5/1189、我國上市的有關(guān)法律規(guī)定同股同權(quán)、同股同利發(fā)行價格面值發(fā)起人持有的股份三年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，董事、監(jiān)事、經(jīng)理的股份任職期間內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓公司不得收購本公司股票除非減資或與其他公司合并2023/5/119三、優(yōu)先績股籌資1、類型按優(yōu)先股鳥的應(yīng)付股護(hù)利：累計充與非累計按是否參意與經(jīng)營決雪策：參與庸和非參與2、無蝦限期推暑遲支付似優(yōu)先股痛股利的蓮利弊利：未付的愁優(yōu)先股盡股利不逢屬于債培務(wù)累計優(yōu)航先股股淋利沒有肢利息弊：普通股股武東也必須憶放棄股利一段時右間沒發(fā)憤放股利賞，優(yōu)先剖股股東巨自動擁窯有表決谷權(quán)202勵3/4恭/25203、優(yōu)輩先股是季股還是役債？稅收負(fù)業(yè)擔(dān)A、優(yōu)先股股錦利不能抵毒稅B、公司投資唇者獲得的岸優(yōu)先股股者利中的7屆0%可免豈繳公司所鴉得稅A、B可相互抓抵銷誰發(fā)行漢優(yōu)先股箏？虧損公司面臨破翅產(chǎn)風(fēng)險真的公司2023競/4/2范5214、優(yōu)旅先股籌沙資優(yōu)、鉤缺點優(yōu)點避免稀懇釋每股爐收益避免分散秤公司控制花權(quán)可以供據(jù)企業(yè)長候期使用有助于堅增加企煌業(yè)負(fù)債里能力（信信用價草值）缺點資金成本廉高于公司剃債的利息優(yōu)先股勉股息與或分紅一宿樣在稅紅后支付202抖3/4超/25225、權(quán)魄益與負(fù)襯債的比茶較2023弊/4/2納523債權(quán)融資基本特點優(yōu)點發(fā)行費另用低于嫩股票發(fā)擁行費用利息較塊低中國現(xiàn)行終規(guī)定：公裹司債利率同期毛國債利裳率發(fā)行債騙券籌資夸不影響還股東控仰股權(quán)債券利泛率稅前室列支有一定期注限，便于湯在財務(wù)運彎籌中掌握爸償還期2023湖/4/2刑524債權(quán)融資基本特有點缺點負(fù)擔(dān)固薪定利息搬（存在尤違約風(fēng)蜘險）影響企業(yè)紙進(jìn)一步債過務(wù)籌資對股票價績格產(chǎn)生不杰利影響（省過度負(fù)債念股票跌價梨）發(fā)行公司蛙債的限制既性條款，微使得理財畢不方便202眠3/4灑/2525債權(quán)融資債券籌資注的適用條亦件預(yù)期企陷業(yè)經(jīng)營非前景、懇盈利情頑況比較屠樂觀預(yù)期會教發(fā)生通帆貨膨脹屬，且會飾持續(xù)企業(yè)當(dāng)前賽負(fù)債偏低存在控制汁權(quán)旁落的魂風(fēng)險2023疏/4/2鑄526債權(quán)融摘資法律規(guī)搏定債券發(fā)癥行主體最低凈辛資產(chǎn)額股份有限夫公司30建00萬有限責(zé)參任公司擔(dān)60賤00萬債券累計窯總額不能擦超過凈資祝產(chǎn)額的4灶0%債券利率雄不能超過現(xiàn)國務(wù)院限輝定的利率類水平202輸3/4嫁/2527債權(quán)融順資債務(wù)契約定義:黎公司同虛信托公揪司之間貿(mào)的書面俊協(xié)議作用:確保發(fā)行喇公司遵守狡債務(wù)契約波條款管理償語債基金一旦公犁司不履程行支付隸義務(wù),棄則代表魚債權(quán)人綱行使權(quán)耕利202要3/4上/2528債務(wù)契桂約典型債務(wù)誘契約的一策般規(guī)定債券的?；拘g(shù)寬語擔(dān)保財儲產(chǎn)情況保護(hù)性條字款詳解償債基著金計劃贖回條款202擺3/4忌/2529債券的臣基本術(shù)完語票面價值市場價格溢價\礦折價\乳平價發(fā)到行記名\丙無記名記名:設(shè)王置債權(quán)人爸所有權(quán)的快記錄無記名私債券的潤缺陷:姐1、容疼易遺失雪，2、雷公司不燈知道債落券的歸帳屬，重院大事件宵無法通礙報債權(quán)籌人無記名覺債券的簽優(yōu)勢：徑利于保戲密202呼3/4將/2530擔(dān)保抵押品公司用配作債務(wù)慰償付擔(dān)掀保而抵講押的財麻產(chǎn)抵押信托繩債券：公司用澆其擁有來的普通染股做抵?jǐn)?shù)押而發(fā)喘行的債銅券開放式抵脹押債券與余封閉式抵敬押債券是否限每制債券林的發(fā)行聞額信用債券無擔(dān)保攏債券，脹沒有任警何特定蹄財產(chǎn)作示為擔(dān)保持有人只首對其他的潔非抵押資扮產(chǎn)有追索律權(quán)202催3/4壟/2531償債基金出于債券棚清償目的看設(shè)立的，刷由債券信貍托人管理短的帳戶公司每年呀向信托人抵支付一筆沈款項，信工托人從市以場購回部毒分公司債釣券作用對債權(quán)人溫提供額外畜擔(dān)保其支付狀抗況向債權(quán)悉人提供預(yù)功警信息賦予公司減極具吸引獵力的權(quán)利如果債券幕價格上升致,公司有腫按贖回價液格贖回債眾券的選擇會權(quán)202挨3/4歉/2532贖回條念款某一規(guī)鑰定期間乓內(nèi),以懇事先確乳定的價液格購回辭全部債棋券延期贖回淡\贖回保托護(hù)在債券發(fā)富行初期的肌一段時間置內(nèi)不允許現(xiàn)公司贖回戴自己的債插券,該債慈券受到贖趟回保護(hù).2023蠟/4/2濁533債券贖云回利弊賓分析贖回對發(fā)謎行公司有令利債權(quán)人對悠可贖回債蒙券的利率小要求更高結(jié)論:在栗有效資本東市場中,艘贖回條款紀(jì)屬于零和猴博弈.2023屢/4/2耀534公司發(fā)行犬可贖回債白券的理由利率預(yù)掀測能力稅收財務(wù)靈活蔬性降低利逢率風(fēng)險2023疲/4/2恢535債券調(diào)鐘換以新債取撞代部分/因全部發(fā)行絮在外舊債債券調(diào)專換時機(jī)飽的把握2023蹲/4/2暫536租賃觀點綜歷述越來越多葬的設(shè)備通休過租賃方?jīng)_式取得。長期租剪賃類似大于通過鉆按揭方雷式（分卡期付款陽）購買斬設(shè)備。長期租賃缺的主要利曾益：稅收噴減免202使3/4醬/2537經(jīng)營性租版賃與融資球性租賃區(qū)槽別202負(fù)3/4煉/2538售后租尊回/杠辨桿租賃售后租炕回承租人賊從出售拆資產(chǎn)中挽獲取現(xiàn)替金承租人定術(shù)期支付現(xiàn)南金，重新翅獲得對該什項資產(chǎn)的值使用權(quán)杠桿租埋賃承租人與使用資騾產(chǎn)，定鄰期支付談租金出租人購撤買資產(chǎn)，厲并交給承我租人，出睜租人出資選額不超過驅(qū)該項資產(chǎn)設(shè)價格的4立0%-5掩0%出借者插(債權(quán)撐人)提歲供余額瓶資金，墾并向出屋租人收孔取利息202勢3/4吼/2539杠桿租賃羊的特點出借者期（債權(quán)趴人）是銹典型的召提供無貫擔(dān)保貸芒款者，變一旦出膚租人破秀產(chǎn)，出策租人無投義務(wù)向麗出借者套償債，斑出借者炎自我保淘護(hù)的方淋式有兩更種：出借者冬對出租泉資產(chǎn)具首有第一拴留置權(quán)在出租人梨?zhèn)鶆?wù)違約天的情況下巨，承租人叢必須把租剝金直接支均付給出借限人出租人角只籌措長部分資蜓金，獲財?shù)玫淖庹ソ鹗杖朊庥直挥萌沼趦斶€每無擔(dān)保窩貸款。出租人蛇會因為氧節(jié)約了小開支而溫向承租餓人收取滅較低的讀租金。2023雜/4/2敘540保護(hù)性條吼款貸款人對促借款人施致加的一種款限制，用失于限制公搞司的某些濕行為分類：消極條杠款/積鵝極條款普通條款漲/常規(guī)條龜款/特殊條條款2023逼/4/2漠541消極條所款對公司醉可能采器取行動阻的限制常見條健款：限制公男司的股助利支付不能將任疫一資產(chǎn)抵艷押給其他鍵人不能兼并鞋其他公司未經(jīng)債權(quán)榮人同意，燥不得出售累、出租主駐要財產(chǎn)不能發(fā)網(wǎng)行其他宿長期負(fù)竊債2023縫/4/2扛542積極條款將公司襯所同意恭采取的刷行動或影必須遵蕩守的條導(dǎo)件具體肯化典型的霧條款公司同糞意將其票營運資尾本維持狹在某一形最低水承平公司必須蹄定期向債盾權(quán)人提供畢財務(wù)報告202促3/4水/2543普通條款大多數(shù)勵貸款協(xié)侍議中都卷使用的霞條款，新通常為顛適應(yīng)不膠同貸款鋼環(huán)境可搭以有所魚變化1、營凳運資金音的要求煎是最常槍見的條詳款營運資金蛾過量的危深害：限制巾正常的盈咽利能力造成營歌運資金格不足的蕉原因：繭虧損、麻資本性豈支出過轟多、支員付股利漆、回購久股票、嫌贖回長拘期債券2、對現(xiàn)亞金股利和項普通股回拔購的限制限制在胡凈利潤饅的某一演累計比竟例之內(nèi)規(guī)定每年擦的絕對數(shù)午額2023扎/4/2劍544普通條謠款3、資猶本性支跡出限制每年不毅超過某坦一固定伸金額不超過目膀前折舊費紡用或目前阿折舊費用煉的一定比宇例確保借推款人流船動性的妹重要工撥具過嚴(yán)的資惱本性支出跑限制阻礙鉗企業(yè)技術(shù)盡進(jìn)步4、舉借訪其他負(fù)債病的限制禁止未否來的債抬權(quán)人享數(shù)有借款朽人資產(chǎn)濃的優(yōu)先暗索取權(quán)202泛3/4禾/2545常規(guī)條款通常固油定不變平，大多膚數(shù)貸款止協(xié)議中留都包含要求借款背人向銀行猾報送財務(wù)登報表要求借畏款人投且保足夠箏的保險不能出售型資產(chǎn)的重儲大部分除對真喘實性有具異議不亡得提前腳支付全綁部稅金危以及其濤他債務(wù)限制抵押揚(yáng)：不允許唐貼現(xiàn)或出瓜售應(yīng)收賬蔬款202捐3/4萍/2546特殊條款為高級贏管理人敬員投保乎人身保閘險貸款期限浴內(nèi)不得解給聘關(guān)鍵管扶理人員限制高拌層管理堆人員的共薪金和亭獎金所有保竊護(hù)條款膠都是借走貸雙方蚊協(xié)商的孔結(jié)果2023具/4/2寨547定期貸扮款還款期限虛在1—1摧0年主要特硬征期限較長早，但有很脅大靈活性簽訂正延式貸款蹈協(xié)議，御有貸款短償還計幼劃采取固刊定利率?；蚋舆_(dá)利率，耽利率一撿般比短揮期貸款矛高出0胳.25晉%--熊-0.鐵5%2023蕉/4/2遺548定期貸款貸款人淡的負(fù)擔(dān)利息費用簽訂貸款炸協(xié)議的法辜律費用為承諾津期內(nèi)未我利用的喂貸款額仁度支付裳承諾費承諾費貸款人在跪同意保留首信用額度撤時收取的跳費用假設(shè)承諾墨100萬扶貸款的承武諾費用率狂0.5%誤，利用所辦有貸款的擴(kuò)期限為3支個月，應(yīng)趴向銀行支蒜付承諾費世多少？100剛?cè)f*0碗.00涂5*3群/12猴=12徒50202置3/4駕/2549循環(huán)貸款臘合同銀行在尤特定期扣間內(nèi)向徹企業(yè)貸該放一定刺數(shù)量貨陜幣的正貸式承諾嫩。特征無論何時癥企業(yè)需要啊貸款，銀碎行有法定鞏義務(wù)按貸小款合同向蠶企業(yè)發(fā)放史貸款借款人必匪須為已借窄款額與規(guī)翻定最高限物額之間的岔差額支付原承諾費具備很大卡的財務(wù)彈野性，適用尤于資金需澇求不確定雜的企業(yè)2023第/4/2駁550中期票據(jù)連續(xù)發(fā)洞行的債舊務(wù)契約慎的一種革，期限坊為9個核月到3鴉0年中期票弱據(jù)的發(fā)就展最早產(chǎn)銹生于2天0世紀(jì)筆70年漸代，用虜于填補(bǔ)庫商業(yè)票撲據(jù)和長榮期債券扎期限上剖的缺口度，期限鏡為9個繪月到2港年美國證任交會規(guī)漫定不必推每次發(fā)批行中期釋票據(jù)都暫重新登往記，推波動了中得期票據(jù)卡的發(fā)展20世花紀(jì)80館年代帆中期，女中期票丸據(jù)開始巴國際化承，成為砍普遍采庸用的國鬧際籌資醬工具2023疲/4/2江551認(rèn)股權(quán)撕證與可猴轉(zhuǎn)換債簡券認(rèn)股權(quán)證涵義特點可轉(zhuǎn)換債柴券涵義特點2023鐘/4/2險552認(rèn)股權(quán)證涵義一種允摩許持有蝦人在指陶定時期格內(nèi)，以末確定的鈴價格向刷發(fā)行公承司購買辦普通股籌的證券奏。特點持有人有舌認(rèn)購的權(quán)已力，但沒撤有義務(wù)。一般不句單獨發(fā)春行，經(jīng)居常與債藝券捆綁搖發(fā)行通常發(fā)叨行后可餃立即與繩債券分汽開而單巧獨流通類似于看交漲期權(quán)202姜3/4贏/2553期權(quán)看漲期澇權(quán)期權(quán)：一糟種賦予持?jǐn)R有人在某好給定日期闖或該日期永之前的任縱何時間以奸固定的價萍格購進(jìn)或?qū)鄢鲆环N誰資產(chǎn)權(quán)利捧的合約?？礉q期權(quán)陡：賦予持葬有人在某液一特定的酬時期以固建定的價格巴購進(jìn)一種節(jié)資產(chǎn)（如懶股票）的無權(quán)利?？吹谘麢?quán)：賦瓜予持有欠人在某脖一特定暗的時期姐以固定株的價格霉售出一閘種資產(chǎn)品（如股老票）的烤權(quán)利。202揚(yáng)3/4傳/2554認(rèn)股權(quán)證蹲與看漲期爭權(quán)相同點都賦予雁持有者釣按確定東價格購瘡買普通尤股的權(quán)催利都有到期夠日，通常燈認(rèn)股權(quán)證登的期限較華長差異期權(quán)一般街由個人發(fā)低行，而認(rèn)托股權(quán)證由尾公司發(fā)行丸。認(rèn)股權(quán)踐證被執(zhí)噴行時公授司發(fā)行陜在外股仰數(shù)增加狼，看漲蹦期權(quán)不弄引起公益司股份襯數(shù)的變條化。202腫3/4盤/2555認(rèn)股權(quán)證轎與看漲期遮權(quán)的比較牙——一個紡例子投資者勝甲和乙畫各出資鬧$15觸00購黎得價值桃$30教00的捏六盎司界白金，芬并以其放為唯一神資產(chǎn)成紹立一家恰白金公善司，公刷司共有泡2份股權(quán)權(quán)。甲決定著以自己劍在公司察的一半首股份為懲標(biāo)的將旦一份看伯漲期權(quán)蜂賣給丙立。期權(quán)階合約規(guī)旺定丙有老權(quán)在一偏年內(nèi)以頑$18禁00的續(xù)價格購幟買甲的嚇股票。白金公司翠發(fā)行一份桌認(rèn)股權(quán)證云，一年內(nèi)投持有人以腐$180禮0的價格泊購買公司符一份股權(quán)親。投資者裳丙購入該演認(rèn)股權(quán)證惜。202芒3/4肆/2556認(rèn)股權(quán)證拌與看漲期釋權(quán)的比較征——一個維例子丙何時會本執(zhí)行看漲銜期權(quán)或認(rèn)槐股權(quán)證？購買看巴漲期權(quán)妖或認(rèn)股婆權(quán)證對矩丙而言加有差別拔嗎？發(fā)行看漲滅期權(quán)或認(rèn)烤股權(quán)證對還白金公司慣而言有什聽么差別？202取3/4鋒/2557認(rèn)股權(quán)箏證與看短漲期權(quán)陶的比較哨——一闊個例子假設(shè)白金霸的市場價敢格漲到$隸700然/盎司。弄投資者丙鳥執(zhí)行認(rèn)股醒權(quán)。向公司覆支付$痰18逢00公司再耕發(fā)行一役份股權(quán)浸給丙（脫這時公伯司共有軍3份股哀權(quán)）公司的新少價值是多撈少？白金的智市場價發(fā)值+丙亂在公司崇的投資700×綢6+便180蔽0=嗎600色0丙的股票島價值為多聰少？2023厭/4/2循558沒有認(rèn)商股權(quán)證酸的情況公司價健值（甲控、乙各廣一半）發(fā)行期講權(quán)公司價泉值（乙前、丙各宰一半）發(fā)行認(rèn)股模權(quán)證公司價刊值（甲憲、乙、努丙各1飾/3）白金價格$700$6004200420鐘0600涉03600360涌036002023忠/4/2是559稀釋效積應(yīng)當(dāng)白金啄價格為量$7旋00/辭盎司時插，丙會謝行使轉(zhuǎn)偽換權(quán)看漲期權(quán)唉條件下，郵丙獲利$鹽300420系0/2熊-猶180笑0=厘30戚0認(rèn)股權(quán)幕證條件草下，丙岔獲利$采200（42資00+妙180秤0）/曬3所-1煩800翁=汪200認(rèn)股權(quán)廁證和可油轉(zhuǎn)換債期券挺股份游數(shù)增加粉每股蓮收益（EPS）降低2023吧/4/2敗560可轉(zhuǎn)換債清券涵義允許持有軋人在債券版到期日之行前將可轉(zhuǎn)吳換債券轉(zhuǎn)帝換為股票相關(guān)術(shù)語轉(zhuǎn)換比率轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換溢懲價艾倫以雕30元騰買得W公司可轉(zhuǎn)王換債券1乘張（5年釘期，利率停5%，每息年末付息驚，到期還候本），1怕年內(nèi)可轉(zhuǎn)沖換為公司鑄股票3股兄。目前股堤票市價8漆元/股202押3/4原/2561可轉(zhuǎn)換債廁券的價值牙評估純粹債券棕價值轉(zhuǎn)換價鈔值期權(quán)價值202吹3/4須/2562純粹債券技價值涵義在未行紡使轉(zhuǎn)換誓權(quán)時，節(jié)投資者仁僅僅當(dāng)亞作債券救持有的僚出售價馳格。純粹價值于取決于利評率水平和太違約風(fēng)險不存在違發(fā)約風(fēng)險債侄券的價值本金和冤利息折吊現(xiàn)假設(shè)愛槐論所購嬸債券為AAA級，其純慚粹價值為震多少？202掏3/4靜/2563轉(zhuǎn)換價怖值涵義如果能少以當(dāng)前侮市價立狹即轉(zhuǎn)換查為普通壇股，可震轉(zhuǎn)換債她券所能像取得的匠價值?？赊D(zhuǎn)換債綱券的兩個礦價格底線純粹債券戲價值和轉(zhuǎn)錄換價值2023怨/4/2綁564可轉(zhuǎn)換債渣券價值和聽普通股價炮值可轉(zhuǎn)換債蝕券價值股票價格純粹債京券價值轉(zhuǎn)換價席值可轉(zhuǎn)換煙債券價掏值價值底線價值底想線2023旁/4/2親565期權(quán)價值涵義等待債券甚轉(zhuǎn)換而得毯到的選擇口權(quán)價值表現(xiàn)為可怠轉(zhuǎn)換債券慈價值超過涌純粹價值蟻和轉(zhuǎn)換價仆值的部分普通股價用值較高時怖，可轉(zhuǎn)換鴿債券價值閉主要由轉(zhuǎn)惹換價值決責(zé)定；普通堡股價值較恨低時，可救轉(zhuǎn)換債券舊價值主要紀(jì)由純粹價塊值決定2023碑/4/2拔566發(fā)行可堡轉(zhuǎn)換債返券與純化粹債券可轉(zhuǎn)換律債券的普票面利嬸率比純傳粹債券給低兩種情蜓況的討移論發(fā)行轉(zhuǎn)券森后股價上俯漲發(fā)行轉(zhuǎn)煌券后股塌價下跌2023設(shè)/4/2僑567發(fā)行可帳轉(zhuǎn)換債羽券與普景通股發(fā)行轉(zhuǎn)今券后股速